Notowania. CCC Dywidenda za 2012 zbliżona, ale nie wyższa niż rok wcześniej wiceprezes

Transkrypt

1 10 maja TRIGON COVERAGE Aplisens Zwołanie ZWZA na dzień 5 czerwca w sprawie m.in. dywidendy za 12 Zarząd nie rekomendował wypłaty, natomiast RN zaproponowała przeznaczenie części zysku na dywidendę (0,25 PLN/akcję). Podobnie było przed rokiem i ostatecznie dywidenda została wypłacona w kwocie proponowanej przez Radę. Zakładamy, że w tym roku również przeważy opinia RN. Michał Sztabler CCC Podtrzymanie celi finansowych na 2013 rok mimo słabego I kwartału podtrzymuje plany zwiększenia w tym roku zysku netto o 40% i przychodów o około 30%. nie wycofuje się z planów przedstawionych w strategii na lata W każdym roku jej obowiązywania zakłada rentowność operacyjną na poziomie 15-16% oraz rentowność netto na poziomie 10-13%. W 2013 roku przyrost netto powierzchni handlowej ma wynieść 60 tys. metrów kwadratowych bez uwzględnienia nowych rynków, na które ekspansję zaplanowano w tym roku. Do końca 2015 roku spółka chce zwiększyć powierzchnię handlową o 150 tys. metrów kwadratowych, jednak plany te również nie uwzględniają rozwoju na nowych rynkach. CCC rozpocznie w tym roku ekspansję w Austrii, Słowenii, Chorwacji i Turcji. W sierpniu CCC poinformuje także o wejściu na nowy rynek w Europie Zachodniej. CCC Dywidenda za 2012 zbliżona, ale nie wyższa niż rok wcześniej wiceprezes Przed rokiem dywidenda wyniosła 1,6 PLN, zakładaliśmy, że za 2012 będzie to 1,8 PLN, ale po korekcie zysku netto w raporcie rocznym grupa przeznacza relatywnie mniej również na wypłatę dla akcjonariuszy. Hanna Kędziora Cognor Powołanie p. Krzysztofa Zołę i p. Dominika Barszcza na funkcję członków zarządu Harper Hygienics Powołanie p. Roberta Neymanna na stanowisko prezesa zarządu Ponadto do zarządu powołano p. Agnieszkę Masłowską i p. Rafała Walendzika na stanowisko członka zarządu. Inter Cars Przychody ze sprzedaży w kwietniu na poziomie 318,5 mln PLN (+31,4% r/r) W okresie styczeń-kwiecień 2013 roku przychody ze sprzedaży wyniosły 992,3 mln PLN i są o 10,4% wyższe niż w tym samym okresie roku ubiegłego. Jednostkowe przychody Inter Cars w kwietniu 2013 r. wyniosły 283,8 mln PLN (wzrost o 29,4% r/ r ). Oznacza to najwyższą w historii Spółki wartość miesięcznych przychodów ze sprzedaży. Najwyższe przychody w historii osiągnęły również spółki w Rumunii (wzrost o 68,6% r/r do poziomu 15,5 mln PLN), na Ukrainie (wzrost o 54,4% r/r do poziomu 13,6 mln PLN), Litwie (wzrost o 28,0% r/r do poziomu 11,8 mln PLN) oraz Słowacji (wzrost o 16,3% r/r do poziomu 10,5 mln PLN). Narastająco przychody w kwietniu w Inter Cars wyniosły 866,7 mln PLN (wzrost o 9,7% r/r), natomiast w spółkach zagranicznych 250,5 mln PLN (wzrost o 21,3% r/r). Znaczące dynamiki sprzedaży w kraju interpretujemy w głównym stopniu jako przesunięcie w czasie sprzedaży produktów sezonowych, na który wpływ miały warunki atmosferyczne w I kwartale. Natomiast w mniejszym stopniu wzrostem udziału w rynku. Dodatkowo czynnikiem wzrostu sprzedaży w spółkach zagranicznych jest również rozbudowa sieci sprzedaży. Grzegorz Kujawski Kruk Rezygnacja p. Rafała Janiaka z pełnienia funkcji członka zarządu Jednocześnie Rada Nadzorcza podjęła decyzję o powierzeniu obowiązków Dyrektora Finansowego z dniem r. Michałowi Zasępie. Notowania Kurs 1M 1Y W IG ,39% -0,33% 14,06% 55% W IG ,80% -0,91% 7,38% 64% mw IG ,74% 1,11% 10,00% 52% sw IG ,21% -1,20% 10,67% 29% Kurs 1M 1Y S&P ,37% 2,45% 19,78% 88% DAX ,16% 5,79% 26,77% 47% RTX ,27% 1,03% -1,83% 78% SCI ,16% 0,47% -7,21% 112% Kurs 1M USD/PLN 3,17 0,00% -0,93% 3,36% EUR/PLN 4,13-0,03% -0,79% 2,45% EUR/USD 1,30 0,03% -0,18% 0,86% Miedź ,88% -3,62% -8,69% Ropa 104-0,49% -1,73% -7,78% Złoto ,09% -6,35% -8,44% Cukier 486-0,21% -1,06% -15,75% Kakao ,76% 5,19% -1,01% Pszenica 777-0,35% 5,22% 12,45% Bawełna 88-0,38% 2,60% 7,05% Kauczuk 279 5,16% 6,16% -0,25% Kalendarium spotkań Dzień Godz. Formuła Miejsce CI Games konferencja (RSVP) Sheraton PKM Duda konferencja (RSVP) siedziba LPP spotkanie (RSVP) Westin Magellan mała grupa CC Group Kruk spotkanie (RSVP) InterContinental Kruk mała grupa CC Group Seco/Warwick spotkanie (RSVP) Sheraton ES System telekonferencja ABC Data spotkanie (RSVP) InterContinental Orzeł Biały spotkanie (RSVP) Bristol Redan spotkanie (RSVP) Marriott TIM konferencja Grand Kredens Asseco Poland spotkanie (RSVP) Marriott Ergis spotkanie (RSVP) Klub PRB Benefit Systems spotkanie (RSVP) siedziba Impel spotkanie (RSVP) Prowansja Zetkama spotkanie Polonia Palace Cyfrowy Polsat spotkanie (RSVP) InterContinental AB spotkanie (RSVP) Radisson Blu MCI konferencja (RSVP) siedziba PGE konferencja siedziba Selena spotkanie (RSVP) InterContinental Enea konferencja (RSVP) InterContinental Cyfrowy Polsat telekonferencja cały dzień Wielton dzień ze spółką Wieluń Action spotkanie (RSVP) Sheraton Grajewo konferencja (RSVP) Polonia Palace Emperia spotkanie (RSVP) GPW Robyg spotkanie (RSVP) Radisson 1Y Dębica spotkanie (RSVP) Sofitel Solar mała grupa CC Group CNG mała grupa CC Group Comarch konferencja (RSVP) Kraków 1

2 LPP Wyniki za I kwartał nieco powyżej oczekiwań Wyniki LPP są wyższe od naszych prognoz (13,4 mln PLN zysku netto) jak również konsensusu rynkowego (14 mln PLN zysku netto). W głównej mierze przyczyniły się do tego lepsze niż wynikało z raportów miesięcznych przychody ze sprzedaży i zrealizowana marża brutto. Wynik brutto na sprzedaży wyniósł blisko 419 mln PLN, podczas gdy poziom wynikający z raportów miesięcznych wynosił 410 mln PLN. Różnica ta przełożyła się na zrealizowanie przez grupę lepszych od prognoz wielkości również na niższych pozycjach rachunku wyników. Wyniki, mimo pogorszenia zysku operacyjnego r/r, oceniamy jako dobre. Jednocześnie zwracamy uwagę na wzrost zadłużenia wynikający ze zwiększenia stanu zapasów (relatywnie niski wzrost sprzedaży r/r oraz zatowarowanie sezonu wiosenno-letniego) oraz utrzymania na wysokim poziomie inwestycji. Dług netto grupy na koniec okresu wyniósł 219 mln PLN (vs. 27 mln PLN na koniec 2012 roku). Wzrost jest duży, ale dług netto w relacji do EBITDA pozostaje nadal na niskim poziomie (0,4x). Więcej w Trigon Trading Numbers. Hanna Kędziora mln PLN IQ'12 IIQ'12 IIIQ'12 IVQ'12 IQ'13 Przychody 657,9 760,1 843,6 962,1 750,8 - zmiana (r/r) 31% 31% 36% 22% 14% EBIT 42,1 114,0 113,3 186,4 25,9 - zmiana (r/r) 288% 30% 47% 11% -39% EBITDA 67,1 140,1 141,4 216,1 58,7 - zmiana (r/r) 95% 26% 41% 12% -13% Zysk netto 33,6 77,5 94,2 148,2 19,6 - zmiana (r/r) 138% 21% 54% 15% -42% Rentow ność - EBIT 6% 15% 13% 19% 3% - EBITDA 10% 18% 17% 22% 8% - netto 5% 10% 11% 15% 3% Wskaźniki -P/E 43,2 41,3 37,2 35,2 36,7 -EV/EBITDA 26,9 25,2 23,4 22,1 22,8 LPP Rekomendacja RN w sprawie przeznaczenia kwoty 154 mln PLN na dywidendę DPS= 84,1 PLN (DY=1,5%). Rada Nadzorcza pozytywnie zaopiniowała wniosek zarządu o takim podziale zysku netto spółki za rok 2012, a także wniosek zarządu o ustalenie dnia dywidendy na 5 września 2013 roku. Poziom dywidendy jest bliski naszym oczekiwaniom (87 PLN). Hanna Kędziora Magellan Wyższa dźwignia operacyjna oraz niższy koszt finansowania neutralizuje spadek rentowności portfela KWARTALNE WYNIKI FINANSOWE mln PLN IVQ'11 IQ'12 IIQ'12 IIIQ'12 IVQ'12 IQ'13P y/y q/q Wartość portfela 716,7 742,1 797,4 866,5 933,1 917,2 24% -2% Przychody 26,7 27,5 28,4 30,2 33,8 30,5 11% -10% EBIT 10,8 11,0 11,4 11,8 10,8 11,8 7% 9% EBITDA 11,0 11,3 11,6 12,0 11,1 12,1 7% 9% Zysk netto 8,3 8,6 9,7 9,3 9,6 9,8 15% 2% Rentowność - IRR 16% 15% 15% 15% 15% 13% - EBIT 40% 40% 40% 39% 32% 39% - EBITDA 41% 41% 41% 40% 33% 40% - netto 31% 31% 34% 31% 29% 32% Wskaźniki - P/E 11,5 10,9 10,1 9,7 9,4 9,1 - P/BV 1,9 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 Źródło: spółka, P - prognozy Trigon DM Największe wzrosty mwig40 Idmpl IDM 7,69% 194,6 18% Kopex KPX 4,51% 14,7 29% Alior Bank ALR 4,33% 188,0 336% swig80 Calatrava CTC 50,00% 1573,1 8% Ursus URS 5,62% 709,8 481% Vistula VST 3,54% 639,3 153% WIG Calatrava CTC 50,00% 1573,1 8% Bytom BTM 25,00% 605,0 294% Awbud AWB 16,67% 11,3 125% mwig40 Petrolinv OIL -8,54% 2143,3 106% GPW GPW -3,05% 137,7 266% Ciech CIE -2,21% 20,8 74% swig80 FON FON -10,00% 54,4 18% Agroton AGT -5,94% 183,1 62% Sadovaya SGR -5,56% 62,28 44% WIG Największe spadki Bowim BOW -11,52% 2,0 172% FON FON -10,00% 54,4 18% CNT CNT -9,68% 7,0 144% 2

3 W wynikach zwracamy uwagę na: 1) wzrost portfela o 24% r/r (spadek o 8% kw./kw.) do poziomu 917 mln PLN (MEDFinance 87,9 mln PLN wzrost o 56% r/r), 2) spadek o 1,9 p.p. r/r oraz 1,5 p.p. kw./kw. IRR portfela do poziomu 13,0% za sprawą większego udziału pożyczek w strukturze kontraktacji w celu umocnienia pozycji spółki w tym segmencie rynku kosztem innych graczy, 3) wzrost salda wierzytelności objętych postępowaniem sądowym o 8 mln PLN tj. 9% kw./kw. do poziomu 99 mln PLN (11% wartości portfela), 4) utrzymująca się na poziomie z IV kw. wartość odpisów aktualizujących, które stanowiły 0,4% wartości portfela, 5) poprawa efektywności operacyjnej (spadek wskaźnika koszty operacyjne pomniejszone o koszty finansowania/przychody o 0,3 p.p. do 17,3%) pomimo wzrostu portfela aktywów z ryzykiem kredytowym oraz zwiększania zatrudnienia, 6) obniżenie średniego kosztu finansowania o 0,6 p.p. r/r do poziomu 8,5%, 6) porównywalny poziom dźwigni finansowej (D/BV) r/r (spadek o 0,17 p.p. kw./kw.) na poziomie 2,88x pomimo przyrostu zadłużenia odsetkowego o 110 mln PLN r/r, 7) 204 mln PLN wolnych limitów finansowych (121 mln PLN limitów kredytowych oraz 83 mln PLN limitów w programach emisji obligacji), które stanowią zabezpieczenie kapitału dla dalszego wzrostu wartości portfela Grupy. W rezultacie Grupa osiągnęła 30,5 mln PLN przychodów, 11,8 mln PLN EBIT oraz 9,8 mln PLN zysku netto (P/E 13 9,1x), co implikuje poprawę rentowności netto o 1 p.p. r/r do poziomu 32%. Grzegorz Kujawski Mennica Rekomendacja zarządu w sprawie niewypłacania dywidendy z zysku za 12 ZWZA zostało zwołane na dzień 5 czerwca. W porządku obrad umieszczony został także stosowny projekt uchwały odnośnie wypłaty dywidendy. Neuca Zapowiedź w ciągu 1-1,5 roku zmniejszenia wskaźnika dług netto/ebitda do 1x Otmuchów Uchwała ZWZA o niewypłacaniu dywidendy z zysku za 12 Akcjonariusze zdecydowali o przeznaczeniu kwoty 6,2 mln PLN na kapitał zapasowy. P.A. Nova Plany mocniejszego wejścia w segment obiektów przemysłowych i magazynowych zakłada, że rynek obiektów handlowych będzie się jeszcze dynamicznie rozwijał przez najbliższe 2-3 lata, a później tempo jego wzrostu spowolni. Dlatego chce dynamiczniej wejść w segment obiektów przemysłowych i magazynowych. W 2013 r. spółka oczekuje ok. 180 mln PLN przychodów. Pragma Faktoring Dwie umowy faktoringowe z łącznym maksymalnym limitem w kwocie 750 tys. PLN Qumak Rekomendacja RN w sprawie wypłaty 1,40 PLN dywidendy na akcję DY=11,2%. Qumak Zapowiedź utworzenia rezerwy na sporną kwotę z NCS Konsorcjum Elektrobudowa, Qumak i Agat, któremu Narodowe Centrum Sportu nie zwróciło 14,3 mln PLN za prace na Stadionie Narodowym, złoży w tej sprawie pozew do domagając się kwoty ok. dwukrotnie wyższej. Ok. 6 mln PLN spornej kwoty przypada na Qumak, w związku z czym spółka utworzy rezerwę w wynikach II kw. Jest to zgodne z tym, co pisaliśmy we wczorajszym komentarzu porannym. Kwota rezerwy obniżyłaby tegoroczne zyski o 40-50%. Sam II kwartał zamknąłby się wysoką stratą. Michał Sztabler Sanok Zmniejszenie zaangażowania przez PTE PZU z 10,02% do 9,99% kapitału i głosów TIM Możliwa strata operacyjna w 2013 r W dzisiejszym wywiadzie dla Parkietu prezes TIM-u pesymistycznie prezentuje krótkoterminowe perspektywy dla spółki. Problemy branży budowlanej, od której TIM jest silnie uzależniony, przekładają się na kondycję całego rynku elektroinstalacyjnego. Skutkuje to wojną cenową między hurtowniami i w efekcie spadkiem marż. Prezes szacuje, że tegoroczna sprzedaż spółki będzie niższa o ok. 15% r/r (wcześniej planowano stabilny poziom przychodów), marże będą niższe i tylko efekty restrukturyzacji kosztowej firmy pozwalają mieć nadzieję na pozytywny wynik w tym roku. Ale w opinii prezesa będzie to bardzo trudne. Pesymistyczne spojrzenie na branżę budowlaną i jej perspektywy w krótkim terminie prezentowane są przez TIM od dłuższego czasu. Wcześniej jednak spółka starała się nie uczestniczyć w wojnie cenowej, co przypłaciła silnym spadkiem sprzedaży, szczególnie w Q3 12. Ponieważ sytuacja gotówkowa firmy jest bardzo dobra, TIM może pozwolić sobie na zaostrzenie rywalizacji o udziały rynkowe. Z wypowiedzi prezesa wnioskujemy, że postępując w myśl zasady, iż zanim gruby schudnie, chudego już nie będzie, TIM zamierza poświęcić wynik tego roku aby oczyścić rynek z drobniejszych konkurentów. Ryzyko jest duże, gdyż: a) część graczy to duże międzynarodowe koncerny, które stać na długotrwałą wojnę cenową (często nie są to firmy publiczne), b) przyzwyczajenie klientów do niższych cen trudno będzie zmienić w przyszłości, c) spółka będzie musiała poświęcić część zgromadzonej gotówki, której może zabraknąć przy odwróceniu trendu (kapitał obrotowy). Z drugiej strony można wiele ugrać, gdyż spółki, które przetrwają kryzys, wyjdą z niego wzmocnione, a rynek stanie się mniej konkurencyjny (część słabszych podmiotów z niego wypadnie). Michał Sztabler 3

4 Unibep Zwołanie ZWZA na dzień 6 czerwca w sprawie wypłaty 0,12 PLN dywidendy na akcję Dzień dywidendy ustala się na 17 czerwca, a termin jej wypłaty na 2 lipca 2013 roku. DY=2%. INFORMACJE Z INNYCH SPÓŁEK Action: Rekomendacja zarządu w sprawie wypłaty 1,50 PLN dywidendy na akcję Dzień dywidendy proponuje się ustalić na 18 czerwca, a termin jej wypłaty na 3 lipca 2013 roku. ZWZA jest zwołane na dzień 7 czerwca 2013 roku. DY=4,87%. Alior Bank: Plany utrzymania marży odsetkowej netto na poziomie zbliżonym do I kwartału Wyniosła ona wtedy 4,1%. Cel pozyskania co najmniej 400 tys. klientów w 2013 roku jest niezagrożony. Asbis: Zapowiedź utrzymania wzrostów w II kwartale, nie wyklucza podniesienia prognoz Bakalland: Zwołanie NWZA na dzień 6 czerwca w sprawie zmian w składzie RN Baltona: Umowa najmu powierzchni w Porcie Lotniczym Poznań-ławica Przedmiotem najmu jest powierzchnia ok. 1,9 tys. m2 w terminalu T2 poziom 0. Termin obowiązywania umowy określono na okres 4 lat, a jej szacowana wartość wynosi od 38,76 mln PLN do 50 mln PLN netto. CAM Media: Umowa z Laboratorium Kosmetycznym Dr Irena Eris Na mocy umowy Emitent zobowiązał się do świadczenia na rzecz zleceniodawcy każdorazowo na podstawie odrębnie składanych zleceń usług związanych z planowaniem, przygotowaniem, realizacją i kontrolą kampanii wizerunkowych, produktowych, promocyjnych i reklamowych, jak również innych uzgodnionych prac. Wartość kontraktu nie została podana. CCI: Podpisanie wstępnych umów najmu z AFI Europe dotyczących dwóch multipleksów w Rumunii Zgodnie z wyżej wymienionymi umowami Cinema City Romania wynajmie: 1. ok. 3,6 tys. m kw2 w centrum handlowym AFI Palace B.NOI w Bukareszcie wybudowanym przez SC Premier Solutions & Team SRL. Przyszły multipleks Cinema City będzie miał 14 ekranów. planuje otworzyć kino w 4 kwartale 2014 roku. 2. ok. 1,9 tys. m kw2 w centrum handlowym AFI Palace Ploiesti w Ploiesti wybudowanym przez SC Veroskip Trading SRL. Przyszły multipleks Cinema City będzie mieć 6 ekranów. Centrum handlowe jest obecnie w trakcie budowy i spółka planuje otworzyć kino w 4 kwartale 2013 roku. Celtic Property Developments: Objęcie przez inwestorów 88,8 tys. akcji serii E Comarch: Prawdopodobna rezygnacja z akwizycji we Francji, decyzja do końca maja podtrzymuje chęć podzielenia się ubiegłorocznym zyskiem. Zarząd Comarchu najprawdopodobniej w przyszłym tygodniu przedstawi swoją rekomendację w tej sprawie. Decora: Dziś ZWZA w sprawie wypłaty 0,42 PLN dywidendy na akcję DY=5,56%. Dębica: Propozycja RN co do wypłaty 3,38 PLN dywidendy na akcję DY=5,16%. ZWZA jest zwołane na dzień 7 czerwca. Echo Investment: Zwołanie ZWZA na dzień 6 czerwca w sprawie niewypłacania dywidendy za 12 Ponadto akcjonariusze mają głosować w sprawie umorzenia 7,3 mln akcji własnych i obniżenie kapitału zakładowego z kwoty 21 mln PLN do kwoty 20,6 mln PLN. Fam: Uchwała ZWZA w sprawie niewypłacania dywidendy z zysku za 12 Ponadto akcjonariusze zdecydowali o odwołaniu p. Tomasza Filipiaka, p. Grzegorza Leszczyńskiego i p. Artura Rawskiego z pełnienia funkcji członków RN. Do składu RN powołano p. Kazimierza Mochola. Grupa Azoty: Zapowiedź uspójnienia handlu i polityki surowcowej, spółka liczy na akwizycję Zarząd spodziewa się stabilizacji na rynku nawozów. Przed segmentem chemicznym słabe perspektywy, możliwy wynik operacyjny w tym obszarze na poziomie zero minus Handlowy: Średniokwartalny poziom kosztów w 13 nie przekroczy 335 mln PLN Inpro: Aneks spółki zależnej Inpro Dom Zdrojowy do umowy leasingu z PKO Leasing Zgodnie z zapisami aneksu zmianie ulega pierwotny termin obowiązywania umowy z 20 maja 2015 roku na dzień 15 maja 2013 roku. Do dnia 15 maja 2013 roku ma zostać wpłacona ostatnia rata w wysokości 4,25 mln PLN, a z dniem spłaty tejże raty umowa leasingowa wygaśnie. Lena Lighting: Uchwała ZWZA w sprawie wypłaty 0,30 PLN dywidendy na akcję Dzień dywidendy ustalono na 21 maja, a termin jej wypłaty na 5 czerwca 2013 roku. DY=9,43%. Lentex: Rekomendacja zarządu w sprawie niewypłacania dywidendy przez Lentex-Marketing z zysku za 12 4

5 Lentex: Zwołanie ZWZA na dzień 24 czerwca w sprawie wypłaty 0,10 PLN dywidendy na akcję DY=2,21%. Mispol: Przerwa w obradach NWZA do dnia 7 czerwca 2013 roku Nova KBM: Zwiększenie zaangażowania przez Rząd Słowenii 27,66% do 79,44% kapitału i głosów Nova KBM: Zmniejszenie zaangażowania przez GEN Energija z 6,39% do 1,82% kapitału i głosów Nova KBM: Zmniejszenie zaangażowania przez Posta Slovenije z 6,64% do 1,89% kapitału i głosów One-2-One: Zwołanie NWZA na dzień 5 czerwca w sprawie zmian w składzie RN PC Guard: Zmniejszenie zaangażowania przez p. Patricka Wojdy z 5,15% do 4,57% kapitału i głosów PC Guard: Aneks do listu intencyjnego z Softnet Holdings Strony listu intencyjnego potwierdzają kontynuowanie rozmów, mających na celu: a) wynegocjowanie warunków handlowych nabycia przez PC Guard udziałów Softnet Group, zajmującej się technologiami transmisji danych, na rzecz której dokonano rezerwacji częstotliwości LTE-TDD 3,7 GHz b) dokonanie inwestycji przez Softnet Holdings lub Softnet SA poprzez objęcie akcji PC Guard w cenie 2 PLN za 1 akcję w ramach wykonania warrantów do akcji serii G. Ronson: Zapowiedź przekazania w II kwartale ponad 100 lokali, marża niższa kw/kw Simple: Umowa z Akademią Morską w Gdyni o wartości 645,6 tys. PLN netto Przedmiotem kontraktu jest usługa dostarczenia i wdrożenia sprzętu komputerowego oraz oprogramowania dedykowanego wspierającego proces kształcenia w Akademii Morskiej w Gdyni oraz jego serwisowanie. Voxel: Brak kworum na Zwyczajnym Walnym Zgromadzeniu akcjonariuszy Wadex: Uchwała ZWZA w sprawie wypłaty 0,44 PLN dywidendy na akcję Dzień dywidendy ustalono na 23 maja, a termin jej wypłaty na 14 czerwca 2013 roku. DY=4,29%. Wikana: Rezygnacja p. Tomasza Grodzkiego z pełnienia funkcji wiceprezesa zarządu Work Service: Zwiększenie zaangażowania przez WorkSource Investments z 3,58% do 22,88% kapitału i głosów Insider trading Dom Development Członek RN zbył 1,3 tys. 33,96-35,00 PLN. Fam Insider kupił 10 1,27-1,30 PLN. Sopharma Insider kupił 2 tys. 2,52 BGN. Program skupu akcji własnych Impexmetal Nabycie 98 tys. 2,00 PLN. 5

6 Transakcje pakietowe Asseco Poland Wolumen: ,00 PLN % kapitału: 0,81 Bogdanka Wolumen: ,00 PLN % kapitału: 0,62 Boryszew Wolumen: 9,9 0,41-0,42 PLN % kapitału: 0,44 Kredyt Inkaso Wolumen: 18,5 13,78 PLN % kapitału: 0,14 PC Guard Wolumen: 333,3 1,20 PLN % kapitału: 1,09 Work Service Wolumen: 316,3 8,20 PLN % kapitału: 0,53 6

7 Dywidendy DPS 2011 DPS 2012 DY 2011 DY 2012 D-3 Dzień dyw idendy (D) Dzień w ypłaty Data WZA Komentarz 4fun Media 1,75 2,50 9,2% 13,1% uchw ała WZA ABC Data 0,16 0,24 5,7% 8,6% źródło - Zarząd AC 2,38 2,10 7,7% 6,8% Action 0,84 1,50 2,7% 4,9% Ambra 0,40 nie mniej niż za rok ,9% źródło informacji - Zarząd Amica --- 3, ,4% źródło informacji - Prezes Apator 0,75 1,20 2,6% 4,2% źródło informacji - Zarząd, w ypłacona zaliczka 0,4 PLN/akcję Aplisens 0,25 0,26 1,6% 1,7% źródło informacji - Rada Nadzorcza Arctic --- 0, ,5% źródło informacji - Zarząd Asbis 0,13 0,16 3,0% 3,7% źródło informacji - Rada Dyrektorów, dywidenda w USD Asseco BS 0,96 0,79 8,4% 6,9% uchw ała WZA Asseco Poland 2,19 2,41 5,1% 5,6% uchw ała WZA Asseco SEE 0,36 0,81 3,6% 8,1% uchw ała WZA Asseco CE 1,84 1,93 8,8% 9,2% uchw ała WZA, dyw idenda w EUR ATM Grupa 0,02 0,10 1,4% 6,9% źródło informacji - Zarząd Atende 0, % zysku źródło informacji - Prezes Azoty --- 1, ,3% uchw ała WZA Benefit 6,00 7,50 2,3% 2,9% źródło informacji - Zarząd Berling 0,20 0,20 3,3% 3,3% źródło informacji - Zarząd Betacom 0,60 nie mniej niż za rok ,6% źródło informacji - Prezes Bogdanka 4,00 nie mniej niż za rok ,4% źródło informacji - Zarząd BRE Bank , ,8% uchw ała WZA BSC Drukarnia 0,50 0,50 2,4% 2,4% źródło informacji - Zarząd Budimex 10,97 4,39 14,1% 5,6% uchw ała WZA BZ WBK 8,00 7,60 3,0% 2,8% uchw ała WZA CCC 1,60 nie w yższa niż za rok ,2% źródło informacji - Wiceprezes CAM Media --- 0, ,2% uchw ała WZA CEZ 7,30 6,49 8,0% 7,1% źródło informacji - Zarząd, dywidenda w CZK Comarch 1,50 1-1,5 PLN na akcję 1,7% źródło informacji - Prezes Decora 0,30 0,42 4,0% 5,6% Dębica 3,29 3,38 5,0% 5,2% źródło informacji - Zarząd Dom Development 1,50 3,68 4,4% 10,8% Drop 1,20 0,50 12,3% 5,1% odroczone WZA z 25 kw ietnia Elektrobudow a 4,00 2,00 3,1% 1,5% uchw ała WZA Elektrotim 1,00 0,60 11,2% 6,7% Emperia 56,41 0,93 103,5% 1,7% Enea 0,48 0,36 3,5% 2,6% uchw ała WZA Energoaparatura --- 0, ,4% Energoinstal 0,25 0,30 1,7% 2,0% uchw ała WZA ES System 0,10 0,05 3,4% 1,7% Euco 0,48 0,80 3,4% 5,6% źródło informacji - Zarząd Eurocash 0,18 0,90 0,3% 1,6% Eurotel 1,50 1,60 7,9% 8,5% uchw ała WZA Ferro 0,30 0,24 4,8% 3,8% Forte 0,75 0,95 4,6% 5,8% źródło informacji - Zarząd Fortuna 0,23 2,80 1,3% 16,4% lub dyw idenda w EUR Getin Holding --- 0, ,1% uchw ała WZA GPW 1,44 0,78 3,7% 2,0% źródło informacji - Zarząd Handlow y 2,76 5,79 2,7% 5,7% źródło informacji - Rada Nadzorcza Hydrotor 1,25 2,00 4,5% 7,2% źródło informacji - Rada Nadzorcza Impel 1,50 1,50 4,1% 4,1% źródło informacji - Zarząd Instal Kraków --- 0, ,3% Inter RAO --- 1, ,2% uchw ała WZA Interferie --- 0, ,0% uchw ała WZA Izostal 0,17 0,18 3,0% 3,1% JSW 5,38 2,52 6,8% 3,2% Kęty 5,00 6,04 3,6% 4,4% uchw ała WZA KGHM 28,34 8,00 19,3% 5,4% i źródło informacji - Zarząd Kino Polska 1,00 0,50 6,9% 3,4% w ypłacona (zaliczka) Kopex --- 0, ,9% źródło informacji - Zarząd Krka 6,27 6,60 3,2% 3,4% dyw idenda w EUR Lena 0,15 0,30 4,7% 9,4% uchw ała WZA Lentex --- 0, ,2% źródło informacji - Zarząd LPP 78,67 84,10 1,2% 1,2% źródło informacji - Zarząd Macrologic 2,50 2,50 8,8% 8,8% w ypłacona MOL 6,25 6,35 2,7% 2,8% uchw ała WZA Milkiland --- rekomendacja w ypłaty źródło informacji - Rada Dyrektorów, dyw idenda w EUR Mostostal Płock --- 1, ,2% uchw ała WZA MW Trade --- 0, ,1% w ypłacona 7

8 DPS 2011 DPS 2012 DY 2011 DY 2012 D-3 Dzień dyw idendy (D) Dzień w ypłaty Data WZA Komentarz Neuca 2,60 3,20 1,9% 2,3% uchw ała WZA Novita 2,90 1,83 10,0% 6,3% NTT System --- 0, ,8% uchw ała WZA Olympic --- 0, ,7% uchw ała WZA Orbis 1,40 rekomendacja w ypłaty 4,1% źródło informacji - Zarząd Orzeł Biały 0,75 0,22 5,2% 1,5% źródło informacji - Zarząd Pekao 5,38 8,39 3,6% 5,6% źródło informacji - Zarząd Pelion 1,50 2,00 2,6% 3,4% uchw ała WZA PGE 1,83 0,86 11,0% 5,2% źródło informacji - Zarząd PKN Orlen --- 1, ,1% źródło informacji - Zarząd PKO BP 1,27 1,80 3,8% 5,5% źródło informacji - Zarząd Plast-Box --- 0, ,7% projekt uchw ały WZA Police --- 0, ,0% uchw ała WZA Pow er Media --- 0, ,5% uchw ała WZA Pragma Faktoring 1,66 1,68 8,9% 9,0% Pragma Inkaso 0,84 1,09 3,8% 5,0% źródło informacji - Zarząd Prochem --- 0,78 4,1% źródło informacji - Zarząd Projprzem --- 0, ,1% PWR Media 0,07 0,04 6,1% 3,5% uchw ała WZA PZU 22,43 29,70 5,0% 6,6% Quercus 0,20 0,18 5,6% 5,1% uchw ała WZA Qumak --- 1, ,2% źródło informacji - Zarząd Radpol 0,47 0,20 6,1% 2,6% uchw ała WZA Robyg 0,12 0,08 8,6% 5,7% uchw ała WZA Ronson --- 0, ,1% źródło informacji - Zarząd Ropczyce --- 0, ,3% uchw ała WZA Seko --- 0, ,2% projekt uchw ały WZA Simple 0,50 w yższa niż za 2011 rok 6,8% źródło informacji - Prezes Sonel 0,40 0,44 6,5% 7,2% Śnieżka 1,35 2,00 3,1% 4,6% Stalprofil 0,27 0,14 1,8% 0,9% źródło informacji - Zarząd Synthos (część I) 0,50 0,50 10,3% 10,3% w ypłacona Synthos (część II) --- 0, ,3% uchw ała WZA Talex 0,20 0,30 2,5% 3,8% uchw ała WZA Tatry Mountain Resorts --- 4, ,3% uchw ała WZA TIM 0,60 0,12 10,3% 2,1% Tauron 0,31 0,15 7,4% 3,6% TF Skok 0,02 0,02 0,8% 0,8% w ypłacona Toya % zysku źródło informacji - Zarząd TPSA 1,50 0,50 19,9% 6,6% uchw ała WZA TVN (część I) 0,10 0,29 1,1% 3,2% w ypłacona TVN (część II) --- 0, ,9% uchw ała WZA Unibep 0,12 0,12 2,0% 2,0% projekt uchw ały WZA Unicredit --- 0, ,2% dyw idenda w EUR Unima ,23 0,25 8,0% 8,7% źródło informacji - Zarząd Votum 0,36 0,44 8,1% 9,9% źródło informacji - Zarząd Wadex 0,30 0,44 2,9% 4,3% uchw ała WZA Wasko 0,04 0,04 1,7% 1,7% źródło informacji - Prezes Waw el 11,00 14,00 1,4% 1,7% uchw ała WZA Work Service 0,10 poniżej 0,10 PLN/akcję 1,2% źródło informacji - Prezes Zamet Industry 0,18 0,52 4,5% 13,0% w ypłacona zaliczka (0,20 PLN/akcję) ZE PAK --- 1, ,0% źródło informacji - Zarząd ZPUE 6,40 10,44 2,0% 3,3% ZUK Stąporków 0,55 0,35 2,4% 1,5% uchw ała WZA Zyw iec 24,00 31,00 5,5% 7,1% uchw ała WZA, w ypłacona zaliczka (4 PLN/akcję) New Connect Dzień DPS 2011 DPS 2012 DY 2011 DY 2012 D-3 dyw idendy (D) Dzień w ypłaty Data WZA Komentarz Analizy Online 0,40 0,85 3,4% 7,1% AquaBB 0,18 0,36 1,7% 3,5% źródło informacji - Rada Nadzorcza CCS --- 0, ,6% Drukpak --- 0, ,0% w ypłacona EBC Solicitors --- 0, ,3% źródło informacji - Zarząd Makolab 0,03 0,03 2,2% 2,2% źródło informacji - Zarząd Onico 4,40 0,59 25,1% 3,4% uchw ała WZA PGS Softw are 0,11 0,18 3,0% 5,0% w ypłacona Pharmena --- 0, ,0% źródło informacji - Rada Nadzorcza Prolog --- 1, ,6% źródło informacji - Zarząd Revitum --- 0, ,9% Sevenet --- 0, ,2% w ypłacona 8

9 MNOŻNIKI RYNKOWE P/E EV/EBITDA dane Bloomberg dane Trigon Rekomendacja Kurs Kapitalizacja [mln] '12 '13 '14 '12 '13 '14 Budow lany Budimex BDX 77, ,8 13,1 17,4 5,4 5,7 6,9 Elektrobudow a ELB 130, ,6 16,2 13,3 10,7 10,1 8,7 Elektrotim ELT 8, , Introl INL 6, , Mirbud MRB 1, , PA Nova NVA 16, , ,5 14,9 8,7 --- Projprzem PJP 9, , , Rafako RFK 3, ,7 4,5 4,2 6,6 5,2 5,1 Tesgas TSG 3, , ,5 7,5 Trakcja TRK 0, ,8 10,4 4,7 8,4 5,6 Unibep UNI 5, ,2 10,9 8,8 10,2 10,2 8,5 ZPUE PUE akumuluj (334,5 zł) 318, ,2 14,1 11,1 8,2 8,1 8,2 ZUE ZUE 6, ,5 12,3 11,0 6,9 5,9 5,8 Nieruchomości BBI Development BBD 0, , ,0 33,5 36,7 11,9 Dom Development DOM redukuj (29,7 zł) 34, ,2 19,2 40,2 7,4 16,0 27,3 Czerw ona Torebka CZT 13, , Echo Investment ECH 6, ,7 14,3 13,8 26,5 18,0 13,7 GTC GTC 7, ,6 19,1 33,0 20,7 13,8 JW Construction JWC 3, ,0 11,2 8,2 13,2 14,4 --- LC Corp LCC 1, ,0 13,6 10, Polnord PND 5, , ,5 21,2 18,5 Rank Progress RNK 7, , Robyg ROB 1, ,0 6,1 10,2 10,9 10,7 8,7 Ronson RON 0, ,3 9,6 9,6 13,4 14,6 11,8 Handel AB ABE 17, ,8 6,5 6,2 7,0 7,5 7,1 ABC Data ABC 2, ,9 8,7 7,6 8,0 7,7 7,0 Action ACT 30, ,5 9,6 8,9 7,7 7,2 6,6 Amrest EAT kupuj (88,0 zł) 79, ,7 21,2 15,9 7,5 6,4 5,5 CCC CCC akumuluj (80 zł) 73, ,9 18,8 14,2 15,7 12,9 10,2 Emperia EMP 54, ,8 21,2 15,5 23,2 7,3 6,0 Eurocash EUR 57, ,6 24,5 20,3 17,8 15,1 13,4 Farmacol FCL 54, ,3 10,7 10,3 12,0 7,8 7,7 Inter Cars CAR akumuluj (116 zł) 101, ,2 12,4 10,7 10,3 9,7 8,4 LPP LPP kupuj (5600 zł) 6800, ,1 30,0 23,2 22,1 20,2 15,5 Neuca NEU 140, ,0 7,8 8,4 6,1 5,5 5,8 NFI Empik M&F EMF 19, , ,2 10,8 8,8 8,2 Pelion PEL 58, ,3 10,5 9,3 7,2 5,3 5,6 TIM TIM sprzedaj (7,4 zł) 5, ,5 11,9 9,1 13,5 5,0 4,0 Vistula VST 1, ,3 10,6 8,4 8,4 8,2 7,4 TMT 4Fun Media 4FM kupuj (25 zł) 19, ,4 7,6 7,3 6,3 4,3 3,9 Agora AGO 6, , ,8 3,3 3,5 Asseco BS ABS 11, ,4 13,9 13,7 8,2 7,7 7,5 Asseco Pol ACP 43, ,0 9,6 9,8 6,2 6,0 6,0 Cinema City CCI 26, ,5 13,9 11,8 10,4 8,0 7,3 CD Projekt CDR 7, ,3 44,6 8,7 23,7 32,2 7,0 City Interactive CIA 22, ,7 9, ,1 5,1 Comarch CMR 86, ,9 17,1 12,5 8,0 7,0 6,7 Cyfrow y Polsat CPS kupuj (17,1 zł) 17, ,0 13,2 12,8 7,7 7,9 7,3 Kino Polska KPL kupuj (12,3 zł) 14, ,9 11,4 11,1 8,2 7,4 7,0 Midas MDS kupuj (1,07 zł) 0, ,5 Macrologic MCL 28, , ,7 3,5 --- Sygnity SGN 14, ,9 16,9 5,6 4,8 4,0 TP SA TPS 7, ,3 28,9 41,7 3,0 3,7 3,9 TVN TVN trzymaj (9,2 zł) 9, ,8 29,8 11,7 11,0 9,7 9,0 9

10 MNOŻNIKI RYNKOWE P/E EV/EBITDA dane Bloomberg dane Trigon Rekomendacja Kurs Kapitalizacja [mln] '12 '13 '14 '12 '13 '14 Chemia Azoty Tarnów ATT 65, ,1 12,9 10,8 10,8 7,3 6,1 Ciech CIE 22, ,6 10,7 122,2 5,4 5,2 Police PCE 22, ,0 18,3 17,0 7,5 8,9 8,6 Puław y ZAP 130, ,1 9,0 10,0 3,0 4,9 5,2 Synthos SNS 4, ,0 9,7 9,4 6,9 7,0 6,5 Przemysł Amica AMC kupuj (82 zł) 73, ,9 10,9 9,7 6,4 5,6 5,0 Apator APT redukuj (30 zł) 28, ,1 15,2 14,2 8,0 9,1 8,5 Aplisens APN akumuluj (16 zł) 15, ,1 13,1 14,4 8,8 8,8 8,0 Barlinek BRK 0, ,7 9,6 7,9 6,1 5,7 Dębica DBC 65, , Famur FMF 4, ,1 11,1 11,8 4,6 6,0 6,3 Kęty KTY 137, ,5 13,1 12,1 6,4 7,0 6,5 Kopex KPX 11, ,8 8, ,2 5,6 5,5 Mennica Polska MNC 17, ,8 8, ,5 6,6 6,8 Radpol RDL akumuluj (11,8 zł) 7, ,0 8,8 7,4 9,5 6,2 5,4 Rovese RSE 1, ,5 8,6 8,2 5,9 4,6 Seco/Warw ick SWG trzymaj (30,1 zł) 45, ,0 16,2 15,4 9,3 9,6 9,2 Sonel SON trzymaj (5,3 zł) 6, ,4 22,5 19,0 6,5 7,7 7,4 Stomil Sanok SNK 23, , , Finanse Kredyt Inkaso** KRI kupuj (22 zł) 13, ,8 6,1 4,4 1,1 1,0 0,8 Kruk** KRU akumuluj (55,7 zł) 67, ,0 11,5 10,5 3,6 2,7 2,2 Magellan** MAG kupuj (66,3 zł) 53, ,4 8,0 7,1 1,6 1,3 1,2 MW Trade** MWT kupuj (14,3 zł) 10, ,7 5,9 5,0 1,6 1,2 1,0 PZU** PZU akumuluj (448 zł) 449, ,3 15,3 15,0 2,7 2,7 2,7 Pragma Faktoring** PRF kupuj (24,4 zł) 18, ,8 7,0 6,1 1,3 1,1 1,0 Pragma Inkaso** PRI kupuj (25,9 zł) 22, ,8 7,4 6,4 1,5 1,4 1,2 PRESCO** PRE kupuj (12,5 zł) 9, ,5 6,8 6,3 1,7 1,4 1,3 Open Finance** OPF trzymaj (17,5 zł) 12, ,4 6,8 6,5 1,8 1,7 1,6 Inne Cormay CRM 12, ,7 28,2 27,0 19,6 8,6 7,8 PCC Intermodal PCI kupuj (6,9 zł) 1, ,3 2, ,4 2,2 ZE PAK ZEP kupuj (36,9 zł) 27, ,7 6,6 6,5 3,2 3,9 4,4 New Connect Briju BRI 15, , Medicalgorithmics MDG kupuj (85 zł) 73, ,7 19,9 14,3 26,0 13,5 8,5 Orphee ORP 9, , ,4 9,8 --- Plasma System PSM 13, , Platige Image PLI 25, , Progres Investment* ** PRG 11, ,5 2, , *Prognozy zarządu ** P/BV zamiast EV/EBITDA 10

11 Small&mid vs WIG WIG mwig40 swig Trigon Dom Maklerski S.A. ul. Mogilska Kraków Sąd Rejonowy dla Krakowa-Śródmieścia w Krakowie XI Wydział Gospodarczy KRS NIP KRS Kapitał zakładowy zł w pełni opłacony. Trigon Dom Maklerski S.A. działa pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejsze opracowanie ma charakter informacyjny. Przedstawione dane historyczne odnoszą się do przeszłości. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości. Trigon Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, nie gwarantuje także dokładności ani kompletności opracowania, nie udziela również żadnego zapewnienia, że podane w opracowaniu twierdzenia dotyczące przyszłości sprawdzą się. Publikowanie, rozpowszechnianie, kopiowanie lub wykorzystywanie w jakikolwiek inny sposób w części lub całości niniejszego opracowania wymaga uprzedniej pisemnej zgody Trigon Domu Maklerskiego S.A. 11