Komentarz tygodniowy

Transkrypt

1 Komentarz tygodniowy Nasze obecne nastawienie do klas aktywów Rynek akcji W skali od -2 do +2, gdzie -2 oznacza skrajny pesymizm, a +2 skrajny optymizm, nasza obecna ocena perspektyw rynku akcji wynosi 0 (czyli jesteśmy nastawieni neutralnie). Rynek długu W odniesieniu do rynku długu, nasze nastawienie definiujemy określając preferowany czas trwania portfela (duration). Obecnie, preferujemy instrumenty o duration od 3 do 5 lat. Polski złoty W skali od -2 do +2, gdzie -2 oznacza skrajny pesymizm, a +2 skrajny optymizm, nasze obecne nastawienie do polskiego złotego wynosi -1 (czyli jesteśmy nastawieni umiarkowanie negatywnie). Najważniejsze informacje w skrócie W ubiegłym tygodniu światowe rynki akcji kontynuowały wzrosty. Szczególnie pozytywnie należy ocenić zachować akcje krajów rynków emerging markets. Był to efekt silnego odbicia cen metali przemysłowych i kontynuacji wzrostów notowań ropy naftowej. Rynki krajów rozwiniętych wspierane były przez dobre dane z amerykańskiego rynku pracy oraz wyższa od oczekiwań produkcja przemysłowa w Niemczech. W biezącym tygodniu inwestorzy skupiać będą się na posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego, które odbędzie się w czwartek. Oczekiwana jest obniżka stopy depozytowej, jak i rozszerzenie prowadzonego programu skupu aktywów. Indeksy - Europa Indeksy - świat Kraj Indeks Poziom 1W Kraj Indeks Poziom 1W POL WIG 46474,21 2,49% USA DJIA 16940,13 0,45% POL WIG ,29 2,64% USA S&P ,68 0,27% POL mwig ,24 2,54% USA NASDAQ 4269,60-1,48% POL swig ,13 0,55% BRA Bovespa 49163,53 11,43% HUN BUX 25156,48 6,28% MEX IPC 44377,39 0,37% GER DAX 9694,60-0,23% CHN SHComp 2901,39 6,15% FRA CAC ,51-0,10% CHN HSI 20011,58 3,11% GBR FTSE ,96-0,39% JPN Nikkei ,15 4,34% EU Stoxx Europe ,76 0,21% KOR KOSPI 1946,12 1,54% POL Rent. obl. 2 l 1,44-0,89% IND SENSEX 24659,23 7,20% POL Rent. obl. 5 l 2,18-1,45% TUR ISE ,88 2,27% POL Rent. obl. 10 l 2,90-1,66% RUS RTS 839,23 9,16%

2 11 sty 13 sty 15 sty 19 sty 21 sty 25 sty 27 sty 29 sty 2 lut 4 lut 8 lut 10 lut 12 lut 16 lut 18 lut 22 lut 24 lut 26 lut 1 mar 3 mar 7 mar 7 sty 11 sty 13 sty 15 sty 19 sty 21 sty 25 sty 27 sty 29 sty 2 lut 4 lut 8 lut 10 lut 12 lut 16 lut 18 lut 22 lut 24 lut 26 lut 1 mar 3 mar 7 mar Rynek finansowy - Polska i świat WIG Rentowność polskich obligacji 10-letnich ,4 3,3 3,2 3,1 3,0 2,9 2,8 2,7 2,6 Miniony tydzień upłynął pod znakiem kontynuacji pozytywnych tendencji na światowych rynkach akcji. Chęć do zakupu ryzykownych aktywów to przede wszystkim zasługa dalszych wzrostów na rynkach surowcowych. Od początku miesiąca notowania ropy typu Crude wzrosły o 12%, przekraczając poziom 40 USD za baryłkę znalazły się najwyżej od grudnia 2015 roku. Kontrakty na miedź z dostawą w maju wzrosły o 7%, a notowania kontraktów na rudę żelaza (maj 2016) zwyżkowały o 16% (w trakcie poniedziałkowej sesji obserwowany był rekordowy, jednodniowy wzrost cen surowca o 19%, od dołka w grudniu zwyżka cen surowca osiągnęła 48%). Największym beneficjentem takiego otoczenia były oczywiście rynki skupione w koszyku Emerging Markets, w tym Polska. Dodatkowym argumentem przemawiającym za zakupem ryzykownych aktywów było uspokojenie sytuacji w Chinach. Po słabych danych PMI odnośnie aktywności przemysłowej Ludowy Bank Chin obciął stopę rezerwy obowiązkowej o 50 punktów bazowych, wysyłając tym samym sygnał, że rząd będzie nadal interweniował w celu utrzymania wzrostu gospodarczego. Po drugiej stronie oceanu do zakupów zachęciły mocne dane z rynku pracy, które pokazały, że w sektorze pozarolniczym w USA przybyło 242 tys. miejsc pracy (wobec oczekiwanych 192 tys.). Po słabych odczytach przemysłowego ISM, dobre dane z rynku pracy poprawiły nastroje inwestorów dostarczając kolejny argument dla strony popytowej. Na krajowym rynku inwestorzy byli skupieni na publikacji wyników finansowych za IV kwartał 2015 roku. Swoje wyniki opublikował między innymi Alior Bank, Bank PKO BP, PGNiG oraz Kruk. W przypadku Banku PKO wyniki okazały się znacznie wyższe niż oczekiwania analityków. Relatywnie dobre wyniki PGNiG zostały przyćmione informacją o tym, że koncern jest zainteresowany aktywami węglowymi (w dniu publikacji informacji kurs spółki spadł o przeszło 5%). Na drugim biegunie znalazły się akcje KGHM, które korzystając na wzrostach cen miedzi od początku miesiąca zyskały 13%. Uważamy, że w krótkim okresie krajowy rynek akcji będzie nadal beneficjentem poprawy sentymentu na rynkach wschodzących. Jednocześnie oczekujemy dalszego utrzymywania się podwyższonej zmienności, która może stwarzać okazję do atrakcyjnych zakupów. Informacja o funduszach W minionym tygodniu rosły fundusze surowcowe. Korekta wzrostowa na indeksach surowcowych trwa od połowy lutego (np. indeks CRB wzrósł od 12 lutego o 9%). Utrzymująca się od dłuższego czasu pozytywna korelacja rynków surowcowych z rynkami wschodzącymi nie uległa zmianie. Rosła większość funduszy akcyjnych inwestujących w te rynki, a zwłaszcza fundusze typu BRIC (np. brazylijska BOVESPA wzrosła 15% od początku miesiąca, rosyjski RTS o 9%). Lokalne szczyty osiągnęły też fundusze inwestujące w metale szlachetne. Nasz rynek podążał za tendencjami globalnymi, aczkolwiek wzrosty nie były tak spektakularne. Zyskiwały fundusze z dużym udziałem spółek zarówno z WIG20, jak i z mwig40. Inwestycje w akcje europejskie dały stopę bliską zera (niemiecki DAX w trakcie ostatnich dni przebywał w konsolidacji). Nieco lepiej zachowały się akcje amerykańskie. W tym miejscu obserwowaliśmy lepsze zachowanie funduszy skupiające małe i średnie firmy (np. zaliczone do indeksu Russel2000). Globalne fundusze obligacji odnotowały zyski, na co miało zapewne wpływ umacnianie się walut rynków wschodzących. W skali ostatnich 5 dni brazylijski real umocnił się do amerykańskiego dolara o przeszło 4%.

3 sty 13 lut 13 mar 13 kwi 13 maj 13 cze 13 lip 13 sie 13 wrz 13 paź 13 lis 13 gru 13 sty 14 lut 14 mar 14 kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 sie 14 wrz 14 paź 14 lis 14 gru 14 sty 15 lut 15 mar 15 kwi 15 maj 15 cze 15 lip 15 sie 15 wrz 15 paź 15 lis 15 gru 15 sty 16 lut 16 Sytuacja makroekonomiczna - Polska i świat We wtorek poznaliśmy dane o styczniowej produkcji przemysłowej w Niemczech. Wzrosła ona o 2,2% r/r, przy średniej oczekiwań analityków na poziomie -1,6% r/r. W ujęciu m/m produkcja wzrosła o 3,3%. Te dane potwierdzają wczorajszy wzrost (1,1% r/r) zamówień w przemyśle. Jeszcze w nocy w Chinach opublikowano lutowy bilans handlowy. Zarówno eksport, jak i import spadły więcej niż oczekiwano. W juanach eksport był mniejszy o 20,6% r/r, a import o 8% r/r. W ujęciu dolarowym spadki wyniosły odpowiednio 25,4% i 13,8%. W weekend rozpoczęło się Ogólnochińskie Zgromadzenie Przedstawicieli Ludowych. Najwyższy organ władzy państwowej w Chinach przedstawił założenia, wg których gospodarka Państwa Środka do 2020 roku będzie rozwijała się tempie od 6,5% do 7,0%, czyli zdecydowanie poniżej dynamiki z lat ubiegłych. Dodatkowo poinformowano również o planowanym wzroście deficytu budżetowego z 2,3% do 3,0% w 2016 r. W Japonii finalny odczyt PKB w 4 kwartale okazał się nieco lepszy od oczekiwań, bo spadł o 0,3% kw./kw. W Niemczech średnia oczekiwań pozostawała na poprzednim poziomie 55,1 pkt. W ubiegłym tygodniu poznaliśmy indeks wyprzedzający Markit PMI dla usług w strefie euro. Wzrósł on 0,3 pkt Koniunktura w Chinach Sprzedaż detaliczna r/r Eksport r/r Inflacja konsumencka CPI r/r Inflacja producencka PPI r/r Produkcja przemysłowa r/r Koniunktura w Niemczech do 53,3 pkt. Wcześniej poznaliśmy analogiczne indeksy dla największych gospodarek europejskich. 'Ostatecznie indeks był o 0,2 pkt wyższy. 'We Francji finalny odczyt dla usług (49,2 pkt.) rozczarował, gdyż był niższy o 0,6 pkt zarówno od oczekiwań, jak i poprzedniej wartości. Jeszcze większy spadek, bo o prawie 3 pkt, odnotował indeks w Wielkiej Brytanii (52,7 pkt). W Stanach Zjednoczonych finalny odczyt indeksu PMI dla usług był gorszy od oczekiwań (50 pkt) o 0,3 pkt. Zaskoczyły negatywnie styczniowe zamówienia w przemyśle, które wzrosły jedynie 1,6%, przy oczekiwaniach na poziomie 2,1%. Niższy od poprzedniego był też finalny odczyt zamówień na dobra trwałego użytku. Nieznacznie do 278 tysięcy wzrosła liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, podczas gdy oczekiwano 270 tys. Jednocześnie opublikowano dane na temat jednostkowych kosztów oraz wydajności pracy w IVQ 2015, które okazały się lepsze od prognoz. Odczyt ISM dla sektora usług w USA był nieznacznie lepszy od oczekiwań rynku (53,4 pkt. przy prognozie 53,1 pkt.). Ewentualny spadek usługowego ISM mógłby wywołać obawy o stan gospodarki USA (odczyt ISM przemysłu wskazuje obecnie spowolnienie). Stopa bezrobocia pozostaje na poziomie 4,9%. Duży pozytywnym zaskoczeniem był wzrost o 242 tys. miejsc pracy w sektorze pozarolniczym w lutym.

4 Wydarzenia, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu Data Region Dane Okres Oczekiwania Poprzedni odczyt Odczyt 08-mar Niemcy Produkcja przemysłowa m/m Styczeń 0,5% -1,2% 3,3% 08-mar Niemcy Produkcja przemysłowa r/r Styczeń -1,2% -2,2% 2,2% 08-mar Eurostrefa PKB k/k IV kw. 0,3% 0,3% 0,3% 08-mar Eurostrefa PKB r/r IV kw. 1,5% 1,5% 1,6% 10-mar Chiny Inflacja CPI r/r Luty 1,9% 1,8% 10-mar Chiny Inflacja PPI r/r Luty -4,9% -5,3% 10-mar Niemcy Rachunek obrotów bieżących Styczeń 16.0b 25.6b 10-mar Eurostrefa Decyzja ws. stóp procentowych Marzec 0,05% 0,05% 10-mar USA Nowe wnioski o zasiłek w tys. Tydzień k 11-mar Niemcy CPI m/m Luty 0,4% 0,4% 11-mar Niemcy CPI r/r Luty 0,0% 0,0% 11-mar Polska Decyzja ws. stóp procentowych Marzec 1,5% 1,5% 12-mar Chiny Produkcja przemysłowa r/r Luty 5,6% 5,9% 12-mar Chiny Sprzedaż detaliczna r/r Luty 10,8% 11,1%

5 Nota prawna Nadzór nad Biurem Maklerskim Banku BGŻ BNP Paribas S.A. z siedzibą w Warszawie przy ulicy Żurawiej 6/12, sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została przygotowana przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, nie uwzględnia indywidualnej sytuacji i potrzeb klienta oraz nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów "Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Niniejsza publikacja nie powinna być wykorzystywana w charakterze lub traktowana jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji instrumentów finansowych. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A., opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne i BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. nie gwarantuje ich sprawdzenia się. Publikacja niniejsza ani żaden jej fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość i kompletność przedstawionych w niniejszym dokumencie informacji i prognoz, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie tej publikacji lub jej części bez zgody BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A..