Waluty zmiana % kurs 5D YTD EUR- 1,1955 0,0 13,7 EUR-PLN 4,2893 1,0-2,6 -PLN 3,5880-1,0 16,7 GBP- 1,3534 2,8 9,7 Surowce Ropa WTI 49,8 3,5-12,7 Złoto 1315,2-0,9 14,6 Indeksy SP500 2500,2 1,6 11,7 DAX 12553,1 0,6 9,3 Podsumowanie USA w ubiegłym tygodniu podano odczyt inflacji CPI w sierpniu, który zaskoczył wzrostem do 1,9% r/r (w lipcu było 1,7% r/r, rynek oczekiwał w sierpniu wzrostu do 1,8% r/r). Cotygodniowe liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wyniosła 284 tys. poniżej konsensusu 300 tys. W piątek opublikowano dane o wynikach sprzedaży detalicznej za sierpień, które rozczarowały spadkiem o 0,2% m/m (skorygowano również w dół lipcowy odczyt do 0,3% m/m). Negatywnie zaskoczyła produkcja przemysłowa w sierpniu, która spadła aż o 0,9% m/m (konsensus 0,2%), jednak w tym przypadku zrewidowano w górę do 0,4% m/m wartość z lipca. Europa w Niemczech podano finalny odczyt inflacji CPI i HICP za sierpień, które wyniosły zgodnie z oczekiwaniami 1,8% r/r. W ubiegłym tygodniu odbyło się 7 wystąpień publicznych szefów EBC, niektórzy z nich przyznają, że redukowanie QE powinno dobywać się powoli (według konsensusu na posiedzeniu w październiku EBC zapowie skrócenie programu QE o mld euro/mc począwszy od 2018 r.). Polska finalny wskaźnik CPI w sierpniu wyniósł 1,8% r/r (vs 1,7% r/r) w lipcu, z kolei sierpniowa inflacja bazowa spowolniła do 0,7% r/r. W środę podano lipcowe saldo rachunku bieżącego, które wyniosło -878 mln euro. Agencja ratingowa Moody's podwyższyła prognozę dynamiki PKB Polski na 2018 r. do 3,5% z 3,1%. Agencja oczekuje, że wzrost gospodarczy w Polsce pozostanie solidny, mimo wyzwań dla otoczenia instytucjonalnego. Wicepremier M. Morawiecki poinformował, że deficyt budżetowy w 2017 wyniesie ok. -41 mld zł. Na czwartkowym przetargu zamiany MF sprzedało papiery za 6 818,6 mln zł, mając sfinansowane 73% potrzeb pożyczkowych na 2017 r. według budżetu. W tym tygodniu Waluty Bloomberg Dollar Spot Index 1310 1280 1250 1220 1190 1160 1130 1100 paź 15 sty 16 kwi 16 lip 16 paź 16 sty 17 kwi 17 lip 17 Thomson Reuters CRB Index 210 200 190 180 170 160 150 wrz 15 gru 15 mar 16 cze 16 wrz 16 gru 16 mar 17 cze 17 MSCI World Index 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 10 paź 15 sty 16 kwi 16 lip 16 paź 16 sty 17 kwi 17 lip 17 Źródło: Bloomberg EUR- Opublikowana dziś inflacja HICP w strefie euro w sierpniu okazała się być zgodna z oczekiwaniami i wyniosła 1,5% r/r. Dla eurodolara najważniejsze w tym tygodniu będą informacje z USA, dotyczące posiedzenia FOMC, projekcji ekonomicznych oraz odniesienia się Fedu do oceny sierpniowych danych gospodarczych. Według konsensusu stopy rynkowe nie zostaną we wrześniu podniesione, jednak ciekawa może być projekcja Fed dotycząca oczekiwań członków Fed odnośnie tempa podwyżek stóp w kolejnych miesiącach. Na dalszym planie pozostaną dane z rynku nieruchomości w USA oraz piątkowe wstępne odczyty przemysłowych i usługowych PMI za wrzesień w USA i gospodarkach strefy euro. GBP- W ubiegłym tygodniu BoE pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie 0,25%, utrzymał również wielkość programu QE. Jednak zaskoczył stwierdzeniem, że w odpowiedzi na ewentualną szybszą inflację, mógłby podwyższyć stopy procentowe w kolejnych miesiącach. W tym tygodniu funt pozostanie przede wszystkim pod wpływem dolara i informacji z posiedzenia Fed, Również na ten tydzień zaplanowane jest czwartkowe wystąpienie premier T. May w sprawie Brexitu. Natomiast w środę w Wielkiej Brytanii podane zostaną dane o sierpniowej sprzedaży detalicznej, która według oczekiwań ma wzrosnąć o 1,1% r/r. EUR-PLN Złoty rozgrywany będzie pod wpływem czynników globalnych (posiedzenia Fed), natomiast z kraju napłyną dane o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej za sierpień, które mogą mieć krótkotrwałe przełożenie na kurs PLN. -PLN -PLN kształtowany będzie przede wszystkim przez ton komunikatu i informacje po posiedzeniu FOMC. Krajowa polityka monetarna wydaje się być przewidywalna w perspektywie do końca I półrocza 2018 r., co oznacza, że ewentualne zaskoczenia ze strony Fed powinny mieć przełożenie na kurs -PLN. Surowce Ropa W ubiegłym tygodniu w USA poinformowano, że zapasy ropy w tygodniu poprzedzającym wzrosły o 5,9 mln brk, przy czym oczekiwano wzrostu o 4,1 mln brk. Za wzrost zapasów ropy odpowiada również huragan Harvey, który nawiedził Florydę i wschodnie wybrzeżem USA. W ciągu tygodnia w USA zamknięto 7 wież wiertniczych (pozostało 749). Z opublikowanych przez główne ośrodki raportów miesięcznych (Departament Energii USA, OPEC oraz IEA) wynika, że spodziewany jest wzrost popytu na ropę, a także zmniejszenie się jej zapasów, co jednak powinno pozytywnie wpływać na kształtowanie się cen. Złoto Złoto w ubiegłym tygodniu korygowało cny głównie z powodu umacniającego się dolara. W bieżącym tygodniu środowe posiedzenie Fed będzie ważne dla dolara, a także i złota.
Giełdy SP500 Nastoje na rynku akcji, podobnie jak na innych rynkach kierowane będą informacjami z FOMC (m.in. projekcje, konferencja prasowa). Indeks S&P500 ustanowił nowe historyczne maksimum przebijając 2 500 pkt i w takim nastroju powinien oczekiwać na środowe informacje z USA. DAX DAX również będzie pod wpływem informacji z Fed, a w piątek nastroje na rynkach akcji wyznaczać będą wstępne przemysłowe i usługowe odczyty wskaźników PMI za wrzesień. W czwartek i piątek odbędą się wystąpienia szefa EBC M. Draghiego, (oraz innych członków EBC), które mogą być ciekawe w kontekście z informacji z Fed i budowania nastrojów przed październikowym posiedzeniem EBC. Waluty EUR- GBP- FOREX EUR= FOREX GBP= Cndl; 1,19; -0,0004; (-0,03%) Cndl; 1,3561; -0,0030; (-0,22%) 1,1865 1,19 1,18 1,17 1,44 1,4 1,1616 1,16 1,15 1,14 1,3444 1,36 1,32 1,13 1,28 1,12 1,24 1,11 1,1 1,1969 1,2 1,09 1,16 Vol; 36 892,0000 MinusDI; 18,4556; ADX; 30,4767; PlusDI; 27,0292 RSI; 56,325 Vol; 52 293,0000 MinusDI; 6,9131; ADX; 33,8904; PlusDI; 38,6022 RSI; 75,604 08 15 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 04 11 18 25 02 EUR- pozostawał w ostatnim czasie w zmiennych nastrojach. Po wyznaczeniu lokalnego maksimum w poprzednim tygodniu, w ostatnim czasie nastąpił powrót notowań w kierunku sierpniowego szczytu. Wyznaczone w ten sposób wsparcie okazało się na razie skuteczne, a para ponownie odbiła, utrzymując dominujący trend. Niemniej warto zwrócić uwagę na wskaźniki. Te pokazują słabnącą siłę popytu, a RSI pozostaje w dywergencji, nie potwierdzając nowych maksimów EUR-, co może zapowiadać zwrot. lip sie w rz paź lis gru sty lut mar kw i maj cze lip sie w rz paź Q3 2016 Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 GBP- ostatni tydzień zaliczyć może do udanych. Dynamiczne umocnienie GBP wybiło parę z rocznego kanału bocznego, co może zmienić układ sil w szerszej perspektywie. Podobne wnioski nasuwają wskaźniki, gdzie ADX wyraźnie rośnie potwierdzając przewagę funta. W krótkim terminie uwagę zwraca dość mocno rozgrzany RSI.
EUR-PLN -PLN FOREX EURPLN= FOREX PLN= Cndl; 4,2833; +0,0071; (+0,17%) 4,3526 PLN Cndl; 3,5885; +0,0093; (+0,26%) / 4,32 3,81 3,78 4,3 3,75 4,28 3,72 4,26 3,69 4,24 3,66 4,22 3,63 4,2 3,6 Vol; 6 103,0000 MinusDI; 14,0720; ADX; 16,5222; PlusDI; 21,3771 RSI; 60,759 16 03 17 01 16 01 16 03 17 01 16 01 18 mar 17 kwi 17 4,18 4,16 PLN PLN Złoty po teście oporu na linii trendu ostatnimi czasy osłabł, co przybliżyło notowania EUR-PLN do sierpniowych szczytów. Te z kolei będą oddziaływać na kolejną falę zwyżki. Niemniej w przypadku pokonania powyższego oporu dość prawdopodobnym staje się test górnego ograniczenia linii trendu z okolic 4,32. Układ wskaźników pozostaje na razie neutralny. Surowce 3,5219 Vol; 11 180,0000,3428 MinusDI; 23,5589; ADX; 27,1706; PlusDI; 20,1106 RSI; 50,100 3,57 3,54 / / 15 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 04 11 18 25 -PLN po osiągnieciu newralgicznego poziomu 3,5124 dynamicznie odbił, co uwiarygadnia wsparcie w postaci dziewięcioletniej linii trendu wzrostowego. Z drugiej strony notowania powróciły w ostatnim czasie zaledwie w okolice 3,6000, co pokazuje, że wsparcie nadal pozostaje w zasięgu ręki. Z drugiej strony układ wskaźnikowy daje prawdopodobieństwo utrzymania odbicia i osłabienia złotego (ADX). Ropa WTI () Złoto (/oz) LIGHT CRUDE OCT7 PREC.M.XAU= Cndl; 50,27; +0,38; (+0,76%) Bbl 52 Cndl; 1 314,3100; -4,9100; (-0,37%) Ozs 1 330 51 1 320 50,14 50 49 1 296,7303 1 310 1 300 1 290 48 1 280 47 1 270 46 1 260 1 250 45 1 2 44 1 230 42,16 43 1 214,0146 1 220 1 210 Vol; 21 076,00 Vol; Insufficient Data MinusDI; 15,39; ADX; 15,34; PlusDI; 27,09 RSI; 61,972 Bbl Bbl Bbl MinusDI; 17,0055; ADX; 41,2596; PlusDI; 26,4711 RSI; 52,106 Ozs Ozs Ozs 16 03 17 01 16 01 16 03 17 01 16 01 18 02 mar 17 kwi 17 Ropa sukcesywnie pnie się ku górze. Ostatnie sesje przynoszą próby pokonania oporu w granicach 50 /bbl, co w przypadku trwałego pokonania będzie argumentem do kontynuacji ruchu. Wsparciem dla popytu może okazać się również ADX, gdzie linia kierunkowa DI+ od kilu sesji dominuje nad DI-. 15 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 04 11 18 25 Złoto w ostatnim tygodniu zaliczyło korektę dynamicznych kwartalnych wzrostów. Zakres spadków nie zagroził jednak na razie pokonanej barierze 1300 /ozs, co sprawia, że kondycja trendu nie wydaje się na razie zagrożona. Z drugiej strony wskaźniki nieco słabną, a RSI po wygenerowaniu sygnału kontynuuje spadki.
Giełdy S&P500 DAX S&P 500 INDEX XETRA DAX PF Cndl; 2 500,23; +4,61; (+0,18%) 2 490,76 Cndl; 12 592,680; +73,870; (+0,59%) EUR 2 480 12 800 2 470 2 460 2 450 12 681,166 12 700 12 600 2 4 12 500 2 430 2 420 12 373,82 12 0 2 410 12 300 2 0 12 200 2 390 2 380 12 100 2 370 12 000 Vol; 0,00 MinusDI; 22,78; ADX; 11,73; PlusDI; 31,04 RSI; 64,937 2 360 Vol; 15,702M MinusDI; 17,725; ADX; 17,878; PlusDI; 33,825 RSI; 67,238 11 900 EUR EUR 08 15 22 30 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 11 18 25 Amerykański indeks pozostaje pod przemożnym wpływem kupujących, co w ostatnich dniach przyniosło poprawienie historycznego szczytu. Tym samym techniczne przesłanki dla SP500 pozostają korzystne. Co więcej, pomimo szczytów wszechczasów indeks nie wykazuje przegrzania w obrazie wskaźników. ADX pozostaje na neutralnych poziomach, a RSI poniżej strefy wykupienia. Tym samym w najbliższych dniach szczyty maja szansę być poprawione. 16 01 16 03 17 01 16 01 18 Wyraźna chęć zakupów dominowała w ostatnim tygodniu również w Europie, a niemiecki indeks DAX wyraźnie rósł. Przekonanie o potencjale do dalszych wzrostów nie pozostało również bez cha na wskaźnikach. ADX umacnia się coraz bardzie przy dominacji DI+, a RSI nie dotarł jeszcze w strefę wykupienia, co z technicznego punktu widzenia będzie sprzyjać tegotygodniowym ruchom.
Kalendarium wydarzeń Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % sierpień 1,5 1,8 1,3 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % sierpień 4,6 4,5 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % sierpień 5,7 4,9 Wtorek 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. lipiec 21,2 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW wrzesień 12,0 10,0 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r sierpień 3,0 2,2 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % sierpień 5,9 6,2 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % sierpień 24,0 19,8 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % sierpień 7,1 7,1 14:30 USA Ceny importu sierpień 0,4 0,1 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. sierpień 1220,0 1230,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. sierpień 1174,0 1155,0 Środa 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % sierpień 2,5 2,3 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień 9,9 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln sierpień 5,5 5,4 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień 5888,00 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % wrzesień 1,3 1,3 20:30 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC Czwartek 0:00 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % wrzesień -0,1-0,1 14:00 Polska Protokół z posiedzenia RPP wrzesień 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 300,0 284,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii wrzesień 17,0 18,9 15:15 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) Piątek 9:00 Francja Indeks PMI dla usług wrzesień 54,8 54,9 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 55,5 54,9 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług wrzesień 53,7 53,5 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 59,0 58,1 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług wrzesień 54,8 54,7 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 57,2 56,6 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % sierpień 7,0 7,1 10:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 11:30 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 sierpień 5,2 5,0 15:45 USA Indeks PMI dla usług wrzesień 55,8 56,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 53,0 52,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 782 891 268 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 782 892 290 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 782 891 382 Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego 012 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl 012 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 292 636 2 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Informacje przedstawione w analizie nie stanowią usługi doradztwa inwestycyjnego ani rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców określonych w Ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Podejmując decyzje inwestycyjne Klient powinien kierować się własną, niezależną oceną. Prezentowana analiza stanowi jedynie jedno z dostępnych źródeł informacji, które Klient może wykorzystać. Klient ponosi pełną odpowiedzialność za skutki swoich decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Źródłem danych są PAP, Thomson Reuters, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. UWAGA!!! Inwestycja na rynku OTC wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. W związku z powyższym inwestowanie na rynkach OTC obarczone jest znacznym ryzykiem inwestycyjnym, włącznie z możliwością utraty wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 100% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję, a negatywny efekt zmian kursów instrumentów finansowych może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednego dnia.