poniedziałek, 17 lipca 217 Sytuacja rynkowa Zeszły tydzień był udany dla posiadaczy akcji. Po okresie marazmu, na szereg giełd powróciły wzrosty, co poskutkowało m.in. nowym historycznym szczytem (w piątek) amerykańskiego S&P5. Także rynek polski odnotował solidny impuls wzrostowy WIG wzrósł o 2,3%, przy czym najmocniej wzrosły spółki z WIG2 (+2,4%, dodatkowo były odcięcia dywidend w KGHM i PKN ORLEN, co obniżyło wartość indeksu z uwagi na jego cenowy charakter), o 2% wzrosły notowania mwig4, zawodzi zaś segment spółek z segmentu małej kapitalizacji (swig8 tylko +,1%). Sektorowo motorem napędowym wzrostów na GPW okazała się energetyka WIG-Energia wzrósł o 6,3% i w zeszłym tygodniu zanotował lokalne maksima (najwyższe poziomy od 215 r.). ENEA i TAURON znalazły się na ponadrocznych maksimach, PGE w okolicach poziomów sprzed roku (choć w czwartek zamknął się także na ponadrocznym szczycie), a ENERDZE do lokalnego szczytu z początku marca brakuje po piątkowym zamknięciu ok. 4,5%. Miniony tydzień udany był także m.in. dla akcjonariuszy EUROCASH (+7,1%) i KGHM (+6,5%, uwzględniając dywidendę). Pierwsza ze spółek dynamicznie wybiła się z obszaru konsolidacji i przebiła istotny z perspektywy analizy technicznej opór z końcówki kwietnia br. Wzrosty na KGHM są z kolei prawdopodobnie pozytywną reakcją na wzrost cen miedzi (w dostawach trzymiesięcznych na LME cena surowca wzrosła w zeszłym tygodniu o 1,7%) oraz na środową wypowiedź prezesa spółki dla programu I Polskiego Radia, z której wynika iż znacząco poprawił się w ostatnich miesiącach poziom zarządzania w inwestycji Sierra Gorda, a prezes liczy, że w perspektywie 2-3 lat pojawią się na inwestycji możliwości zarobkowania i pozytywne przepływy finansowe. WIG WIG Cndl; 62 623,93; +496,21; (+,8%) 2 634,33 Vol; 7,163M MinusDI; 14,39; ADX; 13,85; PlusDI; 34,23 RSI; 65,678 k m c l Q1 17 Q2 17 Q3 17 WIG2 WIG2 Cndl; 2 375,47; +25,4; (+1,7%) Price 62 5 62 61 5 61 6 5 6 59 5 59 58 5 58 Volume Price 2 4 2 37 2 34 2 31 W trakcie tygodnia ustalono także m.in. cenę akcji w IPO spółki PLAY COMMUNICATIONS: 36 zł dla inwestorów niebędących uprawnionymi pracownikami, co jest prawie 2% poniżej ceny maksymalnej z oferty. Na zakończenie zeszłego tygodnia, po zamknięciu piątkowej sesji, komunikaty odnoszące się do wyników II kwartału br. przekazały ALUMETAL oraz MERCATOR MEDICAL. Oba raporty wskazują na pogorszenie wyników spowodowane m.in. kształtowaniem się, zużywanych w produkcji cen surowców. Z ciekawszych wydarzeń ze spółek w bieżącym tygodniu uwagę przykuwa m.in. poniedziałkowy debiut spółki z branży wierzytelności, GETBACK. Sytuacja techniczna Indeks WIG od blisko 2 miesięcy pozostaje w trendzie bocznym. Bieżące notowania są bliskie majowemu maksimum, które w cenach zamknięcia wynosi 62336,4 pkt. Dopiero wyłamanie poza ten obszar można potraktować jako sygnał kontynuacji poprzedzającej tendencji wzrostowej. W interwale tygodniowym nadal mogą niepokoić utrzymujące się negatywne dywergencje na szybszych wskaźnikach AT jako sygnał osłabienia wzrostowego impetu. Średnia ADX nie podziela tych obaw, odczyty wskaźnika na poziomie 47 w pełni potwierdzają siłę trendu, aczkolwiek wartości indykatora w ostatnich tygodniach obniżają się. W ciekawej sytuacji technicznej znajduje się indeks średnich spółek mwig4. Na tygodniowym wykresie świecowym jest dostrzegalna formacja trójkąta prostokątnego z wyraźnie zarysowanym górnym ograniczeniem blisko 4964 pkt. Zmian obrotów również jest charakterystyczna dla samej formacji. W zakresie subindeksów interesująco wygląda WIG-ENERG, gdzie nastąpiło mocne wybicie z odwróconej formacji głowy i ramion. Wysokość głowy oddaje potencjał wzrostu ok. 18% względem piątkowego zamknięcia. 2 Vol; 154,8 2,827M MinusDI; 12,7; ADX; 14,61; PlusDI; 29,99 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z RSI; 62,694 16 3 18 2 16 1 16 3 17 mar 17 kwi 17 maj 17 cze 17 lip 17 2 29,41 WIG2 USD WIG2 Cndl; 645,95 Vol; 2,845M MinusDI; 12,7; ADX; 14,61; PlusDI; 29,99 RSI; 62,578 1 18 24 2 8 15 22 29 5 12 19 26 3 1 17 kwi 17 maj 17 cze 17 lip 17 2 28 2 25 2 22 2 19 Volume 4M Price USD 63 62 61 6 59 58 57 56 55 Volume PLN PLN
poniedziałek, 17 lipca 217 mwig4 swig8 mwig4 Cndl; 4 938,86; +21,57; (+,44%) Price 4 96 swig8 Cndl; 15 911,32; -28,35; (-,18%) Price 16 55 4 94 16 5 4 92 16 45 4 9 16 4 4 88 16 35 4 86 16 3 4 84 16 25 4 82 16 2 4 8 16 15 4 78 16 1 4 76 16 5 4 74 16 4 72 15 95 4 7 15 9 Vol; 1,684M 4 68 4 66 Volume Vol; 1,71M 15 85 15 8 Volume 1M 2M MinusDI; 19,24; ADX; 13,32; PlusDI; 29,33 RSI; 61,548 MinusDI; 25,5; ADX; 19,56; PlusDI; 18,12 RSI; 43,779 5 5 16 3 18 2 16 1 16 3 17 mar 17 kwi 17 maj 17 cze 17 lip 17 2 27 3 1 18 24 2 8 15 22 29 5 12 19 26 3 1 17 mar 17 kwi 17 maj 17 cze 17 lip 17 Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 62 657,3 2,3 3,6 6,7 21,1 37,6 WIG2 2 379,1 2,4 3,2 6,5 22,1 35,2 MWIG4 4 931,6 2, 2,8 5,4 17, 42,5 SWIG8 15 929,7,1 -,7-2,4 11,7 2, WIG Banki 7 534,7 1,8 4,5 8, 2,3 33,6 WIG Budownictwo 3 528,6 1,2 2,4-1,5 23,5 32,7 WIG Chemia 15 366,4 4,1 4, -4,5 11,7 17, WIG Deweloperzy 2 19,1,4 2,6 5,6 15,3 29,9 WIG Energetyka 3 25,5 6,3 8,7 14,2 27,4 14,2 WIG Informatyka 2 222,9 -,1-2,8-6, 3,1 23,1 WIG Media 5 174,2 1,6,6 2,4 13,4 22,9 WIG Paliwa 7 56,2 4,8 2,6 6,6 32,4 65,3 WIG Spożywczy 4 52,8-1,4 1,2 1,4 8,4 19,3 WIG Surowce 4 316,9 5,1 1, -1,6 22,8 75, WIG Telekomunikacja 74,9 4,3 2,9 8,4 1,5 6,1 WIG Ukraina 622,3-1,3 -,2-1,4 15,8 29,8 Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 17 lipca 217 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 4: Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % czerwiec 11, 1,6 1,7 4: Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % czerwiec 7,6 6,5 6,5 4: Chiny PKB r/r, % 2Q 6,9 6,8 6,9 11: strefa euro Inflacja HICP r/r, % czerwiec 1,3 1,3 1,9 14:3 USA Indeks NY Empire State lipiec 15, 19,8 Wtorek 11: Niemcy Indeks instytutu ZEW lipiec 18, 18,6 14: Polska Zatrudnienie r/r, % czerwiec 4,3 4,5 14: Polska Wynagrodzenie r/r, % czerwiec 5, 5,4 14:3 USA Ceny importu czerwiec -,2 -,3 Środa 13: USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec -7,4 14: Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r czerwiec 2,1 2,5 14: Polska Produkcja przemysłowa r/r, % czerwiec 3,9 9,1 14: Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % czerwiec 9,8 8,4 14: Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % czerwiec 6,8 8,4 14:3 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. czerwiec 116, 192, 14:3 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. czerwiec 121, 1168, 16:3 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec -7564, Czwartek : Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % lipiec -,1 -,1 8: Niemcy Inflacja PPI, % czerwiec 2,3 2,8 1: strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. maj 22,2 13:45 strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych, % lipiec,, 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 245, 247, 14:3 USA Indeks Fed z Filadelfii lipiec 22,9 27,6 14:3 strefa euro Konferencja prasowa po posiedzeniu EBC Piątek 14: Polska Podaż pieniądza M3 czerwiec 5,9 6,2 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 17 lipca 217 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG2 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG2 2 379,1 2,4 3,2 6,5 22,1 35,2 EUROCASH 34,6 7,1 1,7 1,8-12,2-28,6 PGE SA 13, 7,1 1,9 14,6 24,7 3, ENERGA SA 1,9 6, 4, 8,1 2, 15,8 KGHM 116,7 5,6 9,4-4, 26,1 53,7 PGNIG 6,8 5,1 3,2 8,5 2,1 19,9 ORANGE POLSKA SA 5,3 5, 7,1 13,5-4,2 1,5 CYFRPLSAT 26, 4,9 1,3 7,6 5,6 15,8 PEKAO 131,2 4,3 1,4-1,2 4,3 3,1 MBANK SA 483,8 3,7 8,4 27,9 44,3 57,9 LOTOS 54,5 3,6 2,6 3,8 42,5 82,3 TAURONPE 3,8 3,6 5, 12,9 32,3 27,8 PKN ORLEN 114,1 2,1 -,2 3,6 33,7 8,7 LPP 7 91,4 1,7 7,6 1,9 25, 42,7 ASSECOPOL 47,9 1,2-3,3-13,4-11,2-12,3 BZWBK 363,2 1, 4,9 2,6 14,9 32,1 JSW 74,5,7 7,9 6,3 11,3 282,1 PZU 44,9,5 1,3 2,3 35,3 59,3 PKOBP 35,5,2 1,1 11,1 26,2 49,4 ALIOR BANK SA 61,1-2,3 -,5-12,2 12,8 15,2 CCC SA 231,4-4,2 6,5,7 13,7 29,6 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG2 MWIG4 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG4 4 931,6 2, 2,8 5,4 17, 42,5 ENEA 15,1 11,3 17,4 34, 58,7 37,1 GETIN NOBLE BANK 1,5 1,1 5,6-16,9 15,2 2,6 EMPERIA 81,3 6,2-3,6 1,3 25,1 41,2 SYNTHOS 4,8 5,8 9,3-9,6 5,5 28,6 ORBIS 85, 5,7 3,1 4,2 16,5 42,4 GRUPA AZOTY SA 67,8 5,3, -2, 8,2-7,2 DINO POLSKA SA 48,3 4,3 1,4 - - - AMREST HOLDINGS 365,1 4,3 1,4 5,1 23,3 57,1 MILLENNIUM 7,7 4,1 9,5 21,9 48,9 72,5 INGBSK 188,9 3,1 6, 12,1 17, 52, CD PROJEKT SA 81,9 2,7 -,9 26,3 56,8 164, SANOK RUBBER CO 63,5 2,5-6,2 9,5 3,6 16,3 CIECH 65,5 2,2 4,6-16,5 12,3 13,9 BUDIMEX 247,5 2,1 7, -1,2 25, 38, ECHO 5,6 2, 3,9-5,1 7,9 19,6 KRUK SA 38,7 2, 2,9 22,6 3,2 49,8 STALPROD 497, 1,8 7,8-11,8-5,3 57,8 ROBYG SA 3,3 1,2 1,5-1,5 1,8 15,8 GTC 9,6 1,2 2,8 12,5 16,6 45,1 BOGDANKA 69,4 1,1 15,7-3,4 -,2 49,4 POLIMEXMS 6,5 1,1-4, -27, 72,5 52,8 APATOR 34,6,6-1,7 2,4 15,7 18,6 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 17 lipca 217 MWIG4 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PKP CARGO SA 62,3,1-1,,2 32,4 84,8 PFLEIDERER GROUP 44,9,,9 2,8 21,7 54,9 MEDICALG SA 296, -,1-3, -,3-3,9 28,2 HANDLOWY 68,3 -,1-2,6-5,9-1,5 -,8 WAWEL 1165, -,3-1,3 2,7 5,9 17,7 BORYSZEW 11,1 -,3 5,9-7,3 38,1 96,1 NETIA 4,1 -,5-1,7-1,3-1,9-9,3 WARSAW STOCK EXC 49, -,6 6,1 9,8 22,7 42,1 NEUCA 375,5 -,8-3,4 -,7-3,7 6,1 AMICA 174, -,9-4,4-9,1-6,7-2,5 KETY 427,4-1, -2,7 3, 1,1 36,7 COMARCH 26, -1,2-3,5-8,2 18,4 35,6 TRAKCJA SA 14,8-1,3,5-9,8 4,2 42,1 KERNEL 66,1-1,8 3,3-3,9 3,5 15,3 INTERCARS 29, -2,7-3,2-5,1 4,5 1,3 BENEFIT 182, -3,6-1,6 17,6 56,8 98,5 CIGAMES 1, -4,1-3,1-66,9-63,4-64,9 FORTE 8,4-4,2 2,4,7 5,8 22,7 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig4 SWIG8 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG8 15 929,7,1 -,7-2,4 11,7 2, POLENERGIA SA 14, 9,5 17,2 4,7 3,4 3,3 ZPUE 231, 7,4-1,7-36,7-39,2-43,5 BIOTON 6,1 6,3 32,5-14,7-25,7-32,1 STELMET SA 22,9 6,2-4,7-19,4-25,5 - ELBUDOWA 129,4 5,6 11,4-3,4 21,6 26,2 ZE PAK 16,7 4,8 1, -8, 32,1 51,5 AGORA 15,6 4,4 7,8 7,4 24,7 31,8 ABPL 37, 4,2 2,8,9 6,1 17,6 BOS 1,7 3,8 -,9-4,4,7-5,9 IMPEXMET 4,5 3,5,9 5,6 4,3 77,5 BRASTER SA 16, 3,1 2,6-9,6-11,4,4 FAMUR 5,9 2,8 -,5 6,2 37,6 148,9 MCI CAPITAL SA 9,7 2,5 2,6,3 8,5-11,5 IZOBLOK SA 159,9 2,4-2,7-8,8-1,4-6,3 OPONEO 5,9 2,3 13,8 6,2 8,2 74,1 CELON PHARMA SA 37,4 2, 3,8 9,8 52,5 - WIRTUALNA POLSKA 53, 2, -2,6-1,5-1,1 15,1 NEWAG SA 16,9 1,9 -,4-2,3 6,6 27,7 RAFAKO SA 8, 1,6 1,3,4 32,9 19,5 WORK SERVICE 8,5 1,3-1,4-2,1-17, -14,4 11 BIT STUDIOS S 181,5 1,3 -,8-6,2 23,6 18,7 POLNORD 1,1 1,2 1,8 15,6 24,3-7,9 ARCTIC 4,2 1,2-6,2-11, -24,1-13,2 DEBICA 19,8 1,2,7 15,6 13,4 11,6 FERRO 16,3 1, -9,3 14,3 34,2 58,3 ACAUTOGAZ 44,1 1, 2,5 6,5 5, 13, MANGATA HOLDING 12, 1, 3,9, 14,3 8,1 POLICE 2,6 1, 1,2 3, -8,5-5,1 AUTO PARTNER SA 5,6,9-1,2 12,4 28,1 64,5 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 17 lipca 217 SWIG8 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ASSECOSEE 12,3,8-4,1,7 33, 36,4 IDEA BANK SA 24,2,8,8 3, 7,2 3,7 GETIN 1,4,8-1,5-3,6 29,8 62,7 KOPEX 4,1,7 1,5 3,3 9,5 41,4 STALEXP 4,3,7 7, 5,9 8,6 26,6 PBG 3,1,7-9,1-43,7 23,2 41,3 LIVECHAT SOFTWAR 57,8,2 -,9 7,1 16,3 28,7 SNIEZKA 68,4,1 2,1 -,1 14,4 11,8 PHN 15, -,1 -,3-12,1-11, 6,4 TORPOL SA 12,6 -,1 3,4 -,6 8,2 24,1 MABION 94,4 -,1 2,2-11,7 27,2 18,6 MENNICA 19,8 -,3 1, -1,3 11, 14,2 PRIME CAR MANAGE 32,5 -,3-6,5 9,8-1,5-1,4 ENTER AIR SA 29, -,3-1,7-5,8 13,8 39,4 ALCHEMIA 5,1 -,4-1,4,8 1,2,2 POLWAX SA 14, -,4-6,7-8,3-12,8-1,7 ATAL SA 37,1 -,5-1,1 4,1 29,7 52,2 ABCDATA 1,8 -,6-4,8-9,6-7,8-39,2 WIELTON 16,8 -,6-2,9 1,4 26,8 9, LCCORP 2, -1, -,5-2,5 1,5,5 GRIFFIN PREMIUM 4,9-1, -7,3-13,7 - - MOSTALZAB,9-1,1-6,1-21,8-19,1-29,5 URSUS SA 5,1-1,2 7,3 23,9 112, 115,5 CFI HOLDING SA,7-1,4-9,2-12,7-1,4-45,4 EKOEXPORT 12,5-1,4-4,6-8,2-2,1 5,8 BYTOM SA 2,5-1,5-2, 1,1 2,1-5,3 RANKPROGR 1,9-1,6-4, 12,4 1,6-6,4 LENTEX 1,7-1,7-3,2 -,5 3,3 19, ALUMETAL SA 55, -1,7-8, -12,4-1,5-1,9 ASBIS 2,4-1,7-12, -17,5-2,9 2,6 CORMAY 2,9-1,9 3,6-2, 38,5 29,7 DOMDEV 75,9-1,9 -,1 5,6 27,2 43,3 PRAIRIE MINING L 1,5-2, -2,6-14,5 31,3 212,8 MONNARI 8,1-2, -9,4-8,1-18,8-39,9 VISTULA 3,3-2,1-6,, -4,7 3,5 ELEMENTAL HOLDIN 3,3-2,1 1,5-8,6-8,6-11,4 PCC ROKITA SA 92,6-2,3 5, 9,3 36,6 7,4 ASTARTA 64, -2,3-3,9-5,3 18,4 35,2 COMP 59,9-2,4 -,3-11,5 1,5 9,9 KOGENERA 92,5-2,5-5,6-3,6 2, 1,6 BRIJU SA 7,8-2,6-1,5-15, -75,2-56,7 MLP GROUP SA 46,5-3, -7, -7, 3, 22,3 ASSECOBS 28, -3,5-1,7 1, 16,7 43,6 TIM 9,6-3,9-4,2-13,5-3,9-16,2 RAINBOW 38,5-4,1-9,2 6,9 45,3 55,2 QUERCUS 5,8-4,2-7,7-1,5 8,1 4,2 GROCLIN SA 11, -5,1-2,7-19,2-28,9-27,5 SELVITA SA 55,3-5,1-17,4,7 91,5 151,8 BUMECH,7-7,2 2, -22,4-2,9-42,1 ALTUS TOWARZYSTW 16,2-9,6-9,5 -,3 7,3 11,8 X-TRADE BROKERS 6,1-14,5-11,3-28, -13,2-58,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig8 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 17 lipca 217 Węże sektorowe 4 2 -,6 -,4 -,2,2,4,6,8-2 -4-6 -8-1 -12-14 -16 Banki Paliwa Spożywczy Deweloperzy Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Surowce Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 17 lipca 217 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 2-232 Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 782 891 268 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 782 892 29 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 782 891 382 Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 2-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 35178, REGON: 141387142, NIP: 171731, kapitał zakładowy: 1 292 577 63 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 17 lipca 217 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise /EBIT EV/EBITDA - Enterprise /EBITDA EV/S - Enterprise /Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise ) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 5 indeks Standard and Poor s grupujący 5 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 3 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 4 indeks 4 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu USA Niemcy 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 1YT (%) rentowność 1-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 17 lipca 217 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z