WROCLAW UNIVERSITY OF ECONOMICS Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej [Pelak A. Przerwa M. Tatarczuch R.] * 13 marca 2013 [Raport dotyczący prognozy sprzedaży dla przedsiębiorstw z branży 58, wykorzystaniem linii trendu i wskaźnika rentowności.]
Spis Treści Wstęp... 3 Opis teoretyczny metody... 3 Praktyczny przykład zastosowania z wykorzystaniem danych rzeczywistych... 4 Zakończenie... 9 Bibliografia:... 10
Wstęp Celem niniejszej pracy jest zaproponowanie i uzasadnienie przyszłorocznej sprzedaży dla wybranych przedsiębiorstw z branży wydawniczej (PKD 58). Możliwe jest to dzięki podstawowej funkcji zarządzania, którą jest planowanie- za jej pomocą możliwe jest każde kolejne podjęcie działań. Podstawą owego planowania jest prognozowanie to znaczy ekstrapolacja wyników, zdarzeń czy trendów w przyszłości. Zarząd przedsiębiorstwa chcąc podjąć decyzje dotyczącą rozwoju czy też swoich przyszłych zysków musi skupić się na długoi krótkoterminowym planowaniu. W skład tych elementów wchodzi właśnie planowanie takiej kategorii ekonomicznej jaką są przychody ze sprzedaży. Z punktu widzenia osiągania celów zarządzania finansami jednostki gospodarczej, fundamentem decyzyjnym są przepływy pieniężne. Pozwalają na pełniejszą ocenę sytuacji jednostki i określenie jaki wpływ miała na nią zastosowana strategia. Dodatkowo rachunek przepływów pieniężnych uwzględnia fakt wydatkowania środków pieniężnych jak też ich wpływu, co umożliwia ujęcie w danym okresie operacji nie uwzględnionych w rachunku zysków i strat. 1 Praca składa się z dwóch podstawowych części. Pierwszą z nich jest opis teoretyczny stosowanej metody czyli linii trendu, drugą zaś praktyczne zastosowanie wybranych metod na przykładzie trzech przedsiębiorstw. Opis teoretyczny metody By móc zaplanować przyszłoroczną sprzedaż dla wybranych przedsiębiorstw konieczne było ustalenie na podstawie danych historycznych pochodzących z Monitora Polskiego B oraz KRS, linii trendów przychodów ze sprzedaży w latach 2010 i 2011. Do wyznaczenia przyszłorocznej sprzedaży wykorzystano arkusze kalkulacyjne programu Excel. Branż wydawnicza charakteryzuje się następującymi cechami: Produkcja na zapas, Kapitałochłonność, Podążanie za modą i rozpoznawanie gustów klientów, Dostosowywanie się do nowych rozwiązań multimedialnych, np. e-booki. Analiza tych cech i branży stanowiła fundament do badania i określenia w jaki sposób będzie kształtowała się sprzedaż w przyszłości. 1 J. M. Gryko, M. Kluzek,. J. Kubiak, T. Nowaczyk Planowanie finansowe, wyd. Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań 2011r.
Trend definiujemy, jako tendencje utrzymywania się jednej wielkości w stosunku do zmian w danym kierunku przez pewien ustalony czas. Obrazem trendu jest tzw. linia trendu, która może przybrać trzy rodzaje: linię trendu wzrostowego - gdy wykresem jest linia prosta rosnąca, linię trendu spadającego - gdy wykresem jest linia prosta malejąca, linię trendu horyzontalnego. Do analizy sprzedaży został wykorzystany również wskaźnik rentowności sprzedaży. Przedstawia on zmianę wyniku ze sprzedaży w zależności od przychodów netto ze sprzedaży. Na podstawie otrzymanego wyniku można stwierdzić jak prezentuje się przedsiębiorstwo na tle całej branży wydawniczej 58. Wzór nr 1 dotyczący rentowności sprzedaży. Źródło: M. Pietraszewski, E. Strzyżewska, J. Szwajor Finanse cz.1, wyd. empi 2, Poznań 2003 Ponadto do prognoz niezbędne jest ustalenie procenta o jaki będzie zmieniać się wielkość przychodów ze sprzedaży. Jest on całkowicie zależny od zmieniającej się sytuacji w gospodarce. Praktyczny przykład zastosowania z wykorzystaniem danych rzeczywistych Dla pierwszej omawianej firmy linia trendów przedstawia się następująco: Wykres 1 Linia trendów pierwszego przedsiębiorstwa 16500000 16000000 15500000 15000000 14500000 14000000 2010 2011
Jak wynika z powyższego wykresu, w pierwszym z omawianych przedsiębiorstw nastąpił wzrost przychodów ze sprzedaży w roku 2011 w porównaniu do roku poprzedniego w wysokości 3,35 %. Przedsiębiorstwo osiągnęło tak dobry wynik, ponieważ oprócz wydawania książek i czasopism inwestuje także w rynki mediów elektronicznych produkuje m.in. programy telewizyjne, filmy, gry komputerowe. Rezultat osiągnięty przez jednostkę gospodarczą w 2011r pozwoli jej na umocnienie swojej pozycji na rynku i wzrost udziału w nim, a co za tym idzie, także powiększanie przychodów w kolejnych latach. Rysunek 1 Rachunek przepływów pieniężnych oraz rachunek wyników pierwszego przedsiębiorstwa 2011 G 2012 g 2013 CR 115381443,96 119246722,33 122442534,50 CE 78935823,80 81580173,90 - NCE 566341,60 585314,04 EBIT 35879278,56 37081234,39 NOPAD 29062215,63 30035799,86 NCE 566341,60 585314,04 - -3991211,03 NWC 1418422,71 - CAPEX 746611,58 734361,26 FCF 32873156,69 3,35% 28468329,93 2,68% EBT 34007939,07 34363407,73 ZN 27546430,65 27834360,26 Rysunek 2 Bilans pierwszego omawianego przedsiębiorstwa Aktywa Pasywa Rok bazowy Za rok Rok bazowy Za rok 5381193,31 Aktywa trwałe 5561463,29 36 026298,03 Kapitał własny 36928017,56 17 439870,81 Zapasy 18024106,48 11695871,79 Kapitał obcy 11988613,39 33696599,21 Należności 34825435,28 15254021,36 5 695834,47 Inwestycje krótkoterminowe 762693,38 Rozliczenia międzyokresowe 5886644,92 788243,61 Zobowiązania bieżące 16169262,64 62976191,18 65 085 893,58 62976191,18 65085893,58 W pierwszym z analizowanych przedsiębiorstw wskaźnik rentowności sprzedaży za rok 2011 jest ujemny (- 2,56%), co oznacza, że jednostka nie jest rentowna, wpływają na to w dużej mierze koszty ogólnego zarządu i
sprzedaży. Ze względu jednak na rok poprzedni, w którym to wyniósł on ponad 4% prognozuje się kolejny wzrost w 2012 roku. Wykres 2 Linia trendów przedsiębiorstwa drugiego 80000000 75000000 70000000 65000000 60000000 55000000 50000000 2010 2011 Drugie przedsiębiorstwo charakteryzuje się mocną tendencją wzrostową w latach 2010-2011. Linia trendu przedstawionego wykresu wykazuje tendencje wzrostową. Firma ta działa na rynku rozrywki elektronicznej, jej spółka-córka zajmuje się produkcją od podstaw gier wideo. W 2011 roku odbyła się premiera głównej gry pod sztandarem, która osiągnęła sprzedaż na poziomie ponad 1 miliona sztuk - co jest główną przyczyną takiego wzrostu. Jednakże za dobre wyniki odpowiedzialna jest również inna spółka, która zajmuje się samą dystrybucją gier w formie elektronicznej. Linię trendów dla drugiej firmy przedstawia powyższy wykres. Rysunek 3 Rachunek przepływów pieniężnych oraz rachunek wyników drugiego przedsiębiorstwa 2011 G 2012 g 2013 CR 76365408 76877057 77392133 0,67% 0,67% - CE 52512683 72998518 - NCE 709263 714015 - EBIT NOPAD NCE NWC 3143463 3164524 2546205 2563264 709263 714015 9043570-51786
- CAPEX -726476-714015 FCF 11572562 2511479 EBT 3083791 3113728 ZN 2497871 2522120 Rysunek 4 Bilans drugiego omawianego przedsiębiorstwa Aktywa Pasywa Rok bazowy Za rok Rok bazowy Za rok 2 569 195,73 AT 2 586 409,34 9 701 684,14 Kapitał własny 8258629,021 8 399 536,68 zapasy 8 455 813,58 596 715,65 Kapitał obcy 507958,5269 24 842 478,67 należności 25 008 923,28 30 033 987,25 Zob. bieżące 31836026,49 13 844,97 Inwestycje 13 937,73 krótkoterminowe 4 507 330,99 Rozliczenia 4 537 530,11 międzyokresowe 40 332 387,04 40 602 614,03 40 332 387,04 40602614,03 Wskaźnik rentowności sprzedaży tego przedsiębiorstwa w roku 2011 wyniósł 4,12%, co jest wynikiem zadowalającym biorąc pod uwagę to, iż w roku poprzednim kształtował się on tylko na poziomie 1,9%. Wykres 3 Linia trendów przedsiębiorstwa trzeciego 76000000 74000000 72000000 70000000 68000000 66000000 64000000 62000000 2010 2011 Trzecie z omawianych przedsiębiorstw charakteryzuje się linią trendu o charakterze spadkowym, wynikało to ze złej sytuacji na rynku książek w postaci materialnej. Przedsiębiorstwo jednak przyglądając się wszelkim
zmianom zachodzącym na rynku postanowiło poszerzyć swój asortyment o produkty w postaci elektronicznej (ebooki) oraz w postaci dźwiękowej (np. audiobooki), w związku z czym prognozuje się wzrost przychodów ze sprzedaży o 4,47% w stosunku do roku poprzedniego. Wpływ na tę wielkość ma również fakt, że formy elektroniczne są również dostępne do odczytu na różnego rodzaju sprzęcie jak telefony komórkowe, iphony, ipady czy palmtopy, z których ludzie bardzo często korzystają. Rysunek 4 Rachunek przepływów pieniężnych oraz rachunek wyników trzeciego przedsiębiorstwa 2011 G 2012 g 2013 CR 63 298 395,37 66298739 66537415 4,74% 0,36% - CE 59836179,55 62672414 - NCE 78410,42 82127 EBIT 3383805,40 3544198 NOPAD 2740882 2870800 NCE 78410,420 82127-803303 99830 NWC - CAPEX 134970 86626 FCF 1881019 2766471 EBT 3340490 3399056 ZN 2705797 2753235 Rysunek 5 Bilans trzeciego omawianego przedsiębiorstwa Aktywa Pasywa Rok bazowy Za rok Rok bazowy Za rok 1193246,84 Aktywa trwałe 1249806,74 2989977,18 Kapitał własny 2937395,85 8939536,07 Zapasy 9363270,08 309392,52 Kapitał obcy 518363,97 8 892 312,83 Należności 9313808,46 17488082,67 Zob. bieżące 18317017,79 476 082,73 Inwestycje krótkoterminowe 498649,05 1286273,9 Rozliczenia międzyokresowe 1347243,28 20787452,37 21772777,61 20787452,37 21772777,61 Wskaźnik rentowności sprzedaży w roku 2011 był równy 5,35% natomiast w roku poprzedzającym wynosił ponad 8% jest to rezultatem spadku wyniku ze sprzedaży. Pozostaje on nadal na zadawalającym poziomie.
Zakończenie Przy przyjętych założeniach, wartość sprzedaży w 2012r dla pierwszego omawianego przedsiębiorstwa wyniesie 119246722,33, a więc zostanie odnotowany wzrost o 3,35% w porównaniu do roku 2011. Podobnie w przypadkach kolejnych przedsiębiorstw, planuje się wzrost przychodów o przynajmniej 0,67% w przypadku drugiego przedsiębiorstwa oraz 4,74% przypadku trzeciego. W branży wydawniczej nie istnieje pojęcie sezonowości, ponieważ podobny jest popyt na książki w różnych porach roku- w lecie (na wakacjach) jako forma odpoczynku i relaksu, a w zimie jako umilenie długich wieczorów. Ważny jest natomiast fakt, iż wydawnictwa muszą dostosowywać się do zmieniającego się rynku i konkurentów, a co za tym idzie prowadzić działalność wydawniczą już nie tylko w formie materialnej, ale także multimediów. Drugie i trzecie z analizowanych przedsiębiorstw pomimo dodatniego wskaźnika znajdują się poniżej średniej branżowej która wyniosła 5,8% w roku 2011. Prognozowany wzrost sprzedaży zakłada polepszenie w latach kolejnych rentowności przedsiębiorstw. Natomiast pierwsza z opisywanych firm na tle branży wydawniczej wyróżnia się ujemnym wskaźnikiem. Poprawa sytuacji może nastąpić poprzez redukcje kosztów ogólnego zarządu i sprzedaży.
Bibliografia: 1. Michalski Grzegorz, Strategie finansowe przedsiębiorstw (Entrepreneurial financial strattegies), oddk, Gdańsk 2009. 2. Michalski Grzegorz, Ocena finansowa kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych (Financial Analysis in the Firm. A Value-Based Liquidity Framework), oddk, Gdańsk 2008. 3. Michalski, Grzegorz Marek, Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, (Introduction to Entrepreneurial Financial Management), Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1934041 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1934041 4. Michalski Grzegorz (2007), Portfolio Management Approach in Trade Credit Decision Making, Romanian Journal of Economic Forecasting, Vol. 3, pp. 42-53, 2007. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1081269 5. Michalski Grzegorz (2008), Operational risk in current assets investment decisions: Portfolio management approach in accounts receivable, Agricultural Economics Zemedelska Ekonomika, 54, 1, 12 19 6. Michalski Grzegorz (2008), Corporate inventory management with value maximization in view, Agricultural Economics-Zemedelska Ekonomika, 54, 5, 187-192. 7. Michalski Grzegorz (2009), Inventory management optimization as part of operational risk management, Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research, 43, 4, 213-222. 8. Michalski Grzegorz (2011), Financial Analysis in the Enterprise: A Value-Based Liquidity Frame-work. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1839367, 177-262. 9. Michalski Grzegorz (2007), Portfolio management approach in trade credit decision making, Romanian Journal of Economic Forecasting, 8, 3, 42-53. 10. Michalski Grzegorz (2008), Value-based inventory management, Romanian Journal of Economic Forecasting, 9, 1, 82-90. 11. Michalski Grzegorz (2012), Financial liquidity management in relation to risk sensitivity: Polish enterprises case, Quantitative Methods in Economics, Vydavatelstvo EKONOM, Bratislava, 141-160. 12. Michalski Grzegorz (2008), Decreasing operating risk in accounts receivable mangement: influence of the factoring on the Enterprise value, [in] Culik, M., Managing and Modelling of Financial Risk, 130-137. 13. Michalski Grzegorz (2010), Planning optimal from the Enterprise value creation perspective. Levels of operating cash investment, Romanian Journal of Economic Forecasting, vol: 13 iss: 1 pp.198-214. 14. Polak Petr, Robertson, D. C. and Lind, M. (2011), The New Role of the Corporate Treasurer: Emerging Trends in Response to the Financial Crisis (December 12, 2011). International Research Journal of Finance and Economics, No. 78, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1971158 15. Soltes Vincent (2012), Paradigms of Changes in the 21th Century - Quest for Configurations in Mosaic, Ekonomicky Casopis, v.60 is.4 pp. 428-429. 16. Soltes Vincent (2011), The Application of the Long and Short Combo Option Strategies in the Building of Structured Products, 10th International Conference of Liberec Economic Forum, Liberec. 17. Zmeskal Zdenek, Dluhosova Dana (2009), Company Financial Performance Prediction on Economic Value Added Measure by Simulation Methodology, 27th International Conference on Mathematical Methods in Economics, Mathematical Methods in Economics, 352-358. 18. Polak Petr, Sirpal R., Hamdan M. (2012), Post-Crisis Emerging Role of the Treasurer, European Journal of Scientific Research, 86, 3, 319-339 19. Kresta A.; Tichy Tomas (2012), International Equity Portfolio Risk Modeling: The Case of the NIG Model and Ordinary Copula Functions, FINANCE A UVER-CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE 62, 2, 141-161. 20. Kopa Milos, D'Ecclesia RL, Tichy Tomas (2012), Financial Modeling, FINANCE A UVER-CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE, 62, 2, 104-105. 21. Michalski, Grzegorz Marek, Value-Based Inventory Management, Value-Based Inventory Management, Journal of Economic Forecasting, 9/1, 82-90, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1081276 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1081276 22. Dluhosova Dana, et. al., 2006, Finanční řízení a rozhodování podniku: analýza, investování, oceňování, riziko, flexibilita, Ekopress, Prague.
23. Soltes Vincent, 2004, Duration of coupon bonds as a criterion of the price sensibility of bonds with regards to the change of interest rates (Durácia kupónovej obligácie ako kritérium cenovej citlivosti obligácie vzhľadom na zmenu úrokových sadzieb in Slovak), EKONOMICKY CASOPIS, 52/2004(1), pp. 108-114. 24. Michalski, Grzegorz Marek, Factoring and the Firm Value (May 17, 2008). FACTA UNIVERSITATIS Series: Economics and Organization, Vol. 5, No. 1, pp. 31-38, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1844306 25. Michalski, Grzegorz Marek, Crisis Caused Changes in Intrinsic Liquidity Value in Non-Profit Institutions (December 14, 2012). Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy, 2012, Volume 7, Issue 2. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2189488 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2189488 26. Michalski, Grzegorz Marek, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach (Financial Liquidity Management in Small and Medium Enterprises) (2013). Plynnosc Finansowa w Malych i Srednich Przedsiebiorstwach, PWN, 2013. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2214715 27. Michalski, Grzegorz Marek, Accounts Receivable Management in Nonprofit Organizations (Zarządzanie należnościami w organizacjach nonprofit), 2012, Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości 2012(68(124)):83-96. ICID: 1031935, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2193352 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2193352 28. MPB - Dane dla lat 2009-2010, http://dx.doi.org/10.6084/m9.figshare.92633 29. Gryko J.M., Kluzek M., Kubiak J., NowaczykT., Planowanie finansowe, wyd. Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań 2011r. 30. Pluta, Wiesław, Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie, Wydanie II zmienione, PolskieWydawnictwo Ekonomiczne,Warszawa 2005, 31. Tadeusz Dudycz, Wanda Skoczylas, Sektorowe wskaźniki finansowe, Rachunkowość, http://rachunkowosc.com.pl/c/artykuly,wskazniki_sektorowe, (ostatni dostęp: 2013-04-21) 32. Pluta, Wiesław, Michalski, Grzegorz Marek, Krótkoterminowe zarządzanie kapitałem, CHBeck, Warszawa 2004. 33. Olszańska,Ewa, Planowanie Przychodów Ze Sprzedaży Na Przykładzie Przedsiębiorstwa Z Branży Hotelarskiej March 25, 2013). Available at SSRN: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2239370