Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny
Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Projekcja listopadowa na tle lipcowej Otoczenie Gospodarka polska w III kw. r.. Projekcja PKB i składowe Rynek pracy Kurs walutowy Inflacja. Niepewność
LISTOPADOWA NA TLE PROJEKCJI LIPCOWEJ Projekcja listopadowa na tle lipcowej Otoczenie Gospodarka polska w III kw. r.
Projekcja listopadowa inflacji CPI na tle projekcji lipcowej % 7 9% % % cel infl. XI VII 7 8q 8q 9q 9q q q q q q q q q
Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją lipcową a listopadową,8, Inflacja bazowa Ceny energii Ceny żywności Inflacja CPI,8,,,,,,, -, -, -, -,
Projekcja listopadowa PKB na tle projekcji lipcowej % 9 8 9% % % XI VII 9 8 7 7 - - 8q 8q 9q 9q q q q q q q q q
Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją lipcową a listopadową,,8 Spożycie indywidualne Spożycie zbiorowe Nakłady na środki trwałe Przyrost zapasów Eksport netto PKB,,8,,,,,,,, -, -, -, -, -, -, -,8 -,8
Scenariusz projekcyjny Scenariusz lipcowy: Powolne ożywienie za granicą Stabilizacja cen surowców na wysokim poziomie Wygaśnięcie efektu osłabienia kursu złotego Zacieśnienie fiskalne Malejąca od r. absorpcja środków z UE Zmiana scenariusza projekcyjnego: Spadek prognozowanego tempa wzrostu gospodarczego u głównych partnerów gospodarczych Polski Słabszy kurs złotego
Otoczenie Wzrost za granicą Wzrost cen za granicą Stopy procentowe za granicą Indeks cen surowców energetycznych Indeks cen surowców rolnych Kurs USD/EUR Transfery unijne
Wzrost za granicą (niższy) r/r,% VII XI - - - - - - q q q 7q 8q 9q q q q q q
Inflacja za granicą (niższa) % VII XI,,,,,, q q q 7q 8q 9q q q q q q
Stopy procentowe za granicą (niższe) % VII XI q q q 7q 8q 9q q q q q q
Indeks cen surowców rolnych* (niższy), VII XI,,,,,,,,9,9,8,8 q q q 7q 8q 9q q q q q q *Światowy indeks cen surowców rolnych składa się z cen: pszenicy, mięsa wieprzowego, wołowego, drobiu, ryb, oleju rzepakowego, cukru, pomarańczy, bananów i indeksu napojów.
Indeks cen surowców energetycznych* (zbliżony),, VII XI,,,8,8,,,,,,,8,8,, q q q 7q 8q 9q q q q q q *Światowy indeks cen surowców energetycznych uwzględnia ceny: węgla kamiennego, ropy naftowej, gazu ziemnego
Kurs USD/EUR (mocniejszy EUR względem USD), VII XI,,,,,,,,,,, q q q 7q 8q 9q q q q q q
Wykorzystanie środków unijnych przeznaczonych na inwestycje rządowe (w mln euro)
Gospodarka polska w III kw. r. PKB i jego składowe Rynek pracy Inflacja
PKB i jego składowe Q Q PKB (r/r) (%), (,), (,9) Popyt krajowy (r/r) (%), (,), (,) Spożycie indywidualne (r/r) (%), (,8), (,) Spożycie zbiorowe (r/r) (%) -, (,),7 (,) Nakłady brutto na śr. trwałe (r/r) (%) 7,8 (,) 7, (8,) Eksport (r/r) (%),7 (7,), (7,) Import (r/r) (%), (7,9),9 (8,) Wkład eksportu netto (pkt. proc.), (-,) -, (-,) * W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej
Rynek pracy Q Q ULC (r/r) (%), (,8), (,) Wydajność pracy (r/r) (%), (,7), (,) Płace (r/r) (%), (,7),8 (,) Pracujący BAEL (r/r) (%), (,), (,) Bezrobocie BAEL (%) 9, (8,) 9, (8,) Stopa aktywności zawodowej (%), (,7), (,7) * W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej
Inflacja Q Q Inflacja CPI (r/r) (%), (,), (,) Inflacja bazowa (r/r) (%), (,), (,) Inflacja cen żywności (r/r) (%) 7, (7,), (,7) Inflacja cen energii (r/r) (%) 8, (8,) 8,9 (9,) * W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej
Projekcja na lata - PKB i jego składowe Rynek pracy Kurs walutowy Inflacja
PKB (niższy) r/r,% 9 8 7 VII XI 9 8 7 q q q 7q 8q 9q q q q q q
PKB: dekompozycja 7 Spożycie ogółem Nakłady na środki trwałe Przyrost zapasów Eksport netto PKB 7 - - - q q q q q q q q -
Nakłady inwestycyjne (niższe) r/r,% VII XI - - - - - - q q q 7q 8q 9q q q q q q
Nakłady na środki trwałe: dekompozycja Nakłady brutto na śr. trwałe mieszkaniowe Nakłady brutto na śr. trwałe przedsiębiorstw Nakłady brutto na śr. trwałe publiczne Nakłady brutto na śr. trwałe - - - q q q q q q q q -
Spożycie indywidualne (niższe) r/r,% 8 7 VII XI 8 7 q q q 7q 8q 9q q q q q q
Wkład eksportu netto (wyższy) p.p. VII XI - - - - - - q q q 7q 8q 9q q q q q q
Handel zagraniczny Wkład eksportu netto (r/r) (pkt. proc.) Eksport (r/r) (%) Import (r/r) (%) 7 - - - - - - q q q 7q 8q 9q q q q q q - -
Liczba pracujących (niższa) r/r,% VII XI - - - - q q q 7q 8q 9q q q q q q
Bezrobocie (wyższe) 8 p.p. VII XI 8 8 8 q q q 7q 8q 9q q q q q q
Płace (niższe) r/r,% VII XI 8 8 q q q 7q 8q 9q q q q q q
r/r,% VII XI Jednostkowe koszty pracy (niższe) 8 8 - - q q q 7q 8q 9q q q q q q
Kurs walutowy (słabszy), VII XI Realny kurs efektywny (REER),,,,,,,,,,,,, q q q 7q 8q 9q q q q q q
Ceny importu (bez cen ropy i gazu) r/r,% VII XI - - - - - - q q q 7q 8q 9q q q q q q
Inflacja cen żywności i energii Inflacja cen żywności (%) Inflacja cen nośników energii (%) 8 8 - - q q q 7q 8q 9q q q q q q
Inflacja bazowa i inflacja CPI* Inflacja CPI (%) Inflacja bazowa (%) - - q q q 7q 8q 9q q q q q q * Inflacja bazowa nie obejmuje cen żywności i napojów bezalkoholowych oraz cen energii
PROJEKCJI Obszary Wykresy
Obszar Opis Wpływ Skala wpływu Wzrost związany z pogarszającymi się pespektywami wzrostu gospodarczego w krajach rozwiniętych, w tym zwłaszcza w krajach UE. Otoczenie i kurs walutowy Sytuacja na światowych rynkach finansowych w tym skutki rosnącego zadłużenia niektórych krajów strefy euro oraz problemów płynnościowych niektórych banków europejskich. Reakcja rządów i banków centralnych krajów rozwiniętych tj. skala ewentualnego powrotu do stymulacji fiskalnej i monetarnej. inflacja PKB *** Kształtowanie się cen surowców rolnych i energetycznych na rynkach światowych. Skala wpływu: *** istotna ** średnia * niewielka
Obszar Opis Wpływ Skala wpływu Popyt wewnętrzny Historycznie stabilny wzrost spożycia indywidualnego, wysoka płynność finansowa przedsiębiorstw, rosnące wykorzystanie mocy produkcyjnych - wzrost inwestycji prywatnych oraz konsumpcji. inflacja PKB ** Poprawa wizerunku gospodarki Polski i wzrost napływu kapitału Polityka fiskalna Stopień realizacji planu konsolidacji finansów publicznych. Stopnień wykorzystania przez SFP środków z UE. inflacja PKB ** Ceny żywności i energii w Polsce Polityka regulacyjna URE. Niepewność wpływu na ceny w Polsce regulacji unijnych (związanych m.in. z ochroną środowiska, w tym z poziomem emisji dwutlenku węgla). Podsumowanie inflacja PKB inflacja PKB ** ** *
Projekcja inflacji listopad 7 7 9% % % proj.centralna cel infl. 8q 8q 9q q q q q
(%) Zestawienie przedziałów prawdopodobieństwa dla inflacji poniżej,% poniżej,% poniżej,% poniżej projekcji centralnej w przedziale (,%;,%) q,,,,9, q,,,,, q,8,,8,,9 q,,,,8, q,,,7,, q,,,,9,9 q,8,9,,, q,,,8,, q,,,7,8,
Projekcja PKB listopad 9 9 8 9% % % proj.centralna 8 7 7 - - - - 8q 8q 9q q q q q
Dane po dacie zamknięcia bazy danych (8 IX br.) Obniżenie oczekiwań dla wzrostu gospodarczego w strefie euro w r. Spadek prognozowanych w oparciu o kontrakty terminowe cen surowców energetycznych dla lat - Informacje te zwiększają prawdopodobieństwo ukształtowania się inflacji i PKB poniżej ścieżki centralnej projekcji