Wyniki finansowe za 2 kwartał 2008/9 Warszawa, 3 lutego 2009 r.
Agenda Profil Spółki Wyniki finansowe Koszty i Surowce Przychody Rynek nawozów Rynek produktów chemicznych Inwestycje Podsumowanie
Profil Spółki Jesteśmy firmą działającą w obszarze chemii. Poprzez nieustanny rozwój, poprawę i budowanie przewag konkurencyjnych, zwiększanie efektywności oraz doskonalenie naszej roli w zakresie zasobów ludzkich, a także kształtowania relacji w ramach otoczenia wewnętrznego i zewnętrznego firmy wpływamy na WZROST WARTOŚCI FIRMY. Profil: produkcja nawozowo - chemiczna Zatrudnienie: około 3,300 osób Przychody: ponad 1 201 tys. PLN (I-II kw. 2008/2009) Korzystna lokalizacja: w regionie o dużym potencjale wzrostu Struktura akcjonariatu:
UZNANIE ZE STRONY OFE Gazeta Giełdy Parkiet" opublikowała zestawienie dotyczące zainteresowania spółkami giełdowymi ze strony Otwartych Funduszy Emerytalnych. Na koniec grudnia 2008 roku aż 227 spółek znajdowało się w portfelach OFE. Liderzy trafili aż do 14 portfeli. Puławy do 11, przy łącznej wartości ponad 120 mln PLN. Zaangażowanie OFE w wybrane spółki indeksu WIG Chemia [mln PLN] 11 120 108,25 10 11 76 30,05 29,78 7 5 "Puławy" Ciech SA Synthos Police Tarnów Nasza Spółka zajmuje w tym zestawieniu 40-stą pozycję. OFE zaangażowały w akcje Spółki 120 milionów złotych. Figurowaliśmy aż w 11 portfelach. Dla porównania warto zaznaczyć, że pozostałe Spółki z WIG-Chemia cieszyły się dalece mniejszym zaufaniem funduszy. Nasza Spółka należy do Spółek, do których zaufanie OFE wzrosło najbardziej w 2008 r. Pod względem kwotowego wzrostu zajęliśmy 6 miejsce, a procentowego 3 miejsce spośród wszystkich 227 spółek. OFE zainwestowało w Puławy w 2008 roku ponad 67 milionów złotych, co oznacza wzrost o 129%. Zdecydowanie natomiast wycofały się z Ciechu (-487 mln zł.) i Synthosu (-174 mln zł.). Zmniejszyły też zaangażowanie w Policach. X - liczba OFE posiadających akcje spółki
Wyniki finansowe za I-II kw. 2008/2009 Przychody ze sprzedaży 1400 1200 1 122 +7% 1 201 Zysk netto 150 130 +12,8% 146 1000 800 100 600 400 50 200 0 I-II kw. 2007/2008 I-II kw. 2008/2009 0 I-II kw. 2007/2008 I-II kw. 2008/2009 EBITDA 350 300 +80% 291,4 Zysk operacyjny 250 +103% 258 250 200 200 150 100 161,9 150 100 127 50 50 0 I-II kw. 2007/2008 I-II kw. 2008/2009 0 I-II kw. 2007/2008 I-II kw. 2008/2009
Wyniki finansowe w I-II kwartale 2008/2009 W I-II kwartale roku obrotowego 2008/2009 w relacji do analogicznego okresu roku ubiegłego: zysk netto wzrósł o 12,8% a zysk operacyjny o 103,1% przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów wzrosły o 7,0% osiągając wartość 1201,2 mln zł (w tym: produktów nawozowych i nienawozowych wzrosły o 9,8% osiągając wartość 1134,9 mln zł Zysk operacyjny 300 250 +103% 258 200 150 127 100 50 0 I-II kw. 2007/2008 I-II kw. 2008/2009
Wyniki finansowe za II kw. 2008/2009 W II kw. roku obrotowego 2008/2009 Spółka osiągnęła wyniki lepsze od oczekiwań rynkowych. Opublikowany konsensus zakładałśredni zysk netto na poziomie -62,9 mln PLN, zysk operacyjny 53,6 mln PLN oraz EBITDA 65 mln PLN Przychody ze sprzedaży 700 600 500 635-18,9% 515 Zysk netto 88 91,5-111,1% 400 300 38 200 100 0 EBITDA 350 300 250 200 150 100 50 0 II kw. 2007/2008 II kw. 2008/2009-18,2% 106,4 90,0 II kw. 2007/2008 II kw. 2008/2009-12 Zysk operacyjny 100,0 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0-10,2 II kw. 2007/2008 II kw. 2008/2009 88,6-21,5% 72,9 II kw. 2007/2008 II kw. 2008/2009
Sytuacja finansowa w I-II kwartale 2008/2009 W okresie I-II kw. roku obrotowego 2008/2009 zostało rozliczonych łącznie 65 transakcji z wynikiem (-) 4,2 mln PLN (w tym 23 % wyniku dotyczy transakcji EUR). Zabezpieczeniu podlegało maksymalnie do 80%, planowanej dla poszczególnych okresów, ekspozycji netto. Zawierane transakcje miały wyłącznie charakter zabezpieczający (niespekulacyjny), dotyczyły faktycznych przyszłych przewidywanych przepływów i (w przypadku korytarzy opcyjnych) charakteryzowały się symetrycznością, opcje zawarte w ramach ww. korytarzy opiewały na taki sam wolumen waluty (opcja put była równa opcji call pod względem wolumenu zabezpieczenia) i rozliczają się w tym samym dniu. Spółka zleciła przeprowadzenie przeglądu procesu zarządzania ryzykiem walutowym za okres 01.07.2007 r. 30.11.2008 r. niezależnemu doradcy firmie Deloitte Advisory Sp. z o.o. W podsumowaniu raportu doradca stwierdza, że w badanym okresie Spółka zawierała wyłącznie transakcje zabezpieczające przyszłą planowaną ekspozycję walutową. Nie zidentyfikowano instrumentów innych niż standardowe forwardy oraz korytarze opcyjne. Zawierane transakcje nie miały charakteru spekulacyjnego.
Wyniki finansowe EBITDA i Zysk Netto 291,4 Struktura segmentowa przychodów 89 66 161,9 130,2 146,9 371 307 I-II kw. 2007/8 I-II kw. 2008/9 EBITDA zysk netto 663 828 I-II k w. 2007/8 I-II kw. 2008/9 nawozy chemikalia pozostała sprzedaż
Koszty zużycia materiałów i energii Niższe o 7,6% koszty zużycia materiałów i energii w II kw. roku obrotowego 2008/2009, wynikają głównie z mniejszej ilości zużytych do produkcji: gazu ziemnego, benzenu, energii elektrycznej, siarki i węgla, pomimo odnotowanych wyższych (poza benzenem) cen zakupu. Koszty surowcowe pozostałe 13% węgiel 10% benzen 7% gaz ziemny 57% energia elektryczna 13%
Przychody W I-II kw. roku obrotowego 2008/2009 w relacji do analogicznego okresu roku ubiegłego: wzrost przychodów ze sprzedaży o 7,0% do poziomu 1 201,2 mln zł wyższe marże na sprzedaży większości produktów dzięki wykorzystaniu korzystnych trendów rynkowych widoczny wzrost marż w wypadku produktów nawozowych spadek udziału eksportu w przychodach wynika głównie z różnicy dynamiki przychodów ze sprzedaży na kraj (120,2%) w relacji do dynamiki przychodów ze sprzedaży na eksport (95,4%). Wpływ na poziom przychodów z eksportu i rentowność tej sprzedaży miała również aprecjacja złotówki wobec kursów walut w relacji do analogicznego okresu roku ubiegłego szacowana na podstawie kursów NBP wobec EUR na 5,42% i wobec USD na 4,71%.
Struktura przychodów Struktura geograficzna przychodów ze sprzedaży 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 80 70 60 50 40 30 20 10 524,2 629,9 598,7 Udział sprzedaży eksportowej 0 571,3 I-II kw. 2007/8 I-II kw. 2008/9 46 I-II kw. 2007/8 I-II kw. 2008/9 41 Produkty nawozowe 75 73 Produkty nienawozowe 53 48 Sprzedaż ogółem Eksport Kraj
Przychody wg produktów 350 Przychody ze sprzedaży za I-II kw. roku obrotowego 2008/2009 300 250 200 150 100 50 0 mocznik saletra RSM siarczan melamina kaprolaktam nadtlenek pozostała nawozowy amonowa amonu wodoru wp sprzedaż I-II kw. 2007/2008 I-II kw. 2008/2009 100%
Puławy na rynku nawozów W I-II kw. roku obrotowego 2008/2009 w relacji do analogicznego okresu nastąpił: wzrost o prawie 25% przychodów ze sprzedaży nawozów przy wyższych cenach sprzedaży Struktura geograficzna przychodów ze sprzedaży 524,2 629,9 wzrost o 50,5% wartości sprzedaży mocznika, o 41,5% siarczanu amonu, o 25,2% saletry amonowej, o 12,4% RSM 598,7 571,3 wyraźny wzrost cen sprzedaży poszczególnych produktów szczególnie w wypadku siarczanu amonu (o 70,7%), RSM (o 43,4%), mocznika (o 40,8%) i saletry amonowej (o 42,8%). Wzrosły również ceny melaminy (o 21,3%). I-II kw. 2007/8 I-II kw. 2008/9 Eksport Kraj Struktura segmentowa przychodów 89 371 66 307 663 828 I-II kw. 2007/8 I-II kw. 2008/9 nawozy chemikalia pozostała sprzedaż
Ceny nawozów na świecie Ceny globalne 1200 1000 800 600 US$/t bulk DAP fob US Gulf Ceny europejskie 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 US$/t bulk Saletra Amonowa /t cif pakowana UK CAN /t cif Niemcy RSM /t fot Francja 03 04 05 06 07 08 09 400 200 0 03 04 05 06 07 08 09 Źródło: FERTECON, 17.10.2008 r.
Sytuacja na rynku nawozów - II kwartał 2008/9 Mocznik - spadek cen na rynkach światowych o około 70%. Korekta ta spowodowała obniżenie cen na nawozy płynne (UAN RSM). Saletra amonowa oraz CAN - stabilny poziom cen Załamanie się rynku nawozowego w Brazylii i w Stanach Zjednoczonych. Dalsze ograniczania eksportu nawozów w Chinach Rekordowe zbiory zbóż w Rosji i na Ukrainie - zwiększenia podaży oraz spadki cen zbóż na rynku Unii Europejskiej. Ceny skupu w Europie Zachodniej w porównaniu do jesieni 2007 były niższe nawet o 50%. KE przywróciła 26 października 2008 roku cła na import niektórych zbóż na obszar celny Wspólnoty, co powinno powstrzymać dalszy spadek cen. Ograniczeniu produkcji nawozów przez europejskich producentów, co może przyczynić się do zmniejszenia zapasów. Pięciokrotnie wyższy import tańszych zbóż do Polski. Ograniczenie możliwości zakupowych - ze względu na wysokie zapasy nawozów oraz zbóż; pogarszające się warunki kredytowe, niższa cena skupu zbóż (pszenicy, żyta, jęczmienia) o 38-50% w porównaniu do cen ze zbiorów w roku ubiegłym, w listopadzie 2008 roku nastąpiło uruchomienie skupu interwencyjnego pszenicy konsumpcyjnej po cenie nie pokrywającej kosztów produkcji.
Trendy na rynkach nawozowych - III kwartał 2008/9 Zahamowanie spadku cen mocznika przez rozpoczynający się sezon rolniczy i zwiększoną konsumpcję mocznika w innych segmentach rynku. Zakończenie dopłat dla rolników do końca marca 2009 r. Ograniczone możliwości sprzedaży zbóż -małe zainteresowanie podmiotów skupujących Nadmierne zapasy nawozów, głównie nawozów fosforowo-potasowych u krajowych dystrybutorów. Ograniczona produkcja nawozów Chiny - wyższa taryfa eksportowa (110%) w sezonie rolniczym
Puławy na rynku produktów chemicznych Sprzedaż chemikaliów wg produktów 400 350 300 250 200 150 100 50 0 370,5 307,1 I-II kw. 2007/8 I-II kw. 2008/9 melamina kaprolaktam inne W I-II półroczu 2008/9 r. w relacji do analogicznego okresu roku ubiegłego w obszarze produktów chemicznych: wzrost o 6,9% przychodów ze sprzedaży melaminy niższa ilościowo o 27,2% sprzedaż kaprolaktamu spadek udziału eksportu w sprzedaży produktów nienawozowych spowodowany głównie niższą dynamiką sprzedaży eksportowej (80,2%) w relacji do dynamiki sprzedaży na kraj (91,0%). Struktura sprzedaży chemikaliów kraj/eksport 400 370,5 350 300 307,1 250 200 150 100 50 0 I-II kw. 2007/8 I-II kw. 2008/9 kraj eksport
Ceny rynkowe produktów chemicznych 3 400 3 100 2 800 2 500 2 200 1 900 1 600 1 300 1 000 Ceny kaprolaktamu (lipiec 2006 grudzień 2008) USD/t 1 500 1 400 1 300 1 200 1 100 1 000 kaprolaktam ciekły DEL (Europa) lut-08 sty-08 gru-07 lis-07 p aź-07 wrz-07 sie-07 lip -07 cze-07 maj-07 kwi-07 mar-07 lut-07 sty-07 gru-06 lis-06 paź-06 wrz-06 sie-06 lip-06 kaprolaktam płatkowany, export FOB (USA) kaprolaktam płatkowany, export FOB (Europa) contract, import CFR (Azja) Cena melaminy (lipiec 2006 grudzień 2008) EUR/t g ru -08 lis-08 paź-08 wrz-08 sie-08 lip-08 cze-08 maj-08 kwi-08 mar-08 Źródło: ICIS-LOR, Bleaching Chemicals, Fertecon
Sytuacja na rynku chemicznym - II kwartał 2008/9 Melamina W październiku 08 i listopadzie 08 popyt na rynku utrzymywał się na stałym poziomie. W grudniu 08 odbierane były oznaki kryzysu branży w segmencie wood based panels. W Zachodniej Europie widoczne było znaczne wyhamowanie konsumpcji. Kaprolaktam Niski popyt na kaprolaktam wywołany trudnościami w przemyśle motoryzacyjnym oraz tekstylnym. Wysokie stany magazynowe doprowadziły do obniżenia wskaźników wykorzystania zdolności produkcyjnych kaprolaktamu do około 30-50 % na całym świecie. Prognozuje się, że światowa konsumpcja kaprolaktamu w całym 2008 roku była niższa o 2-3% w stosunku do roku 2007. Nadtlenek Wodoru Koniec kwartału to pierwsze sygnały znacznego spowolnienia w branży papierniczej. AdBlue Wzrost zapotrzebowania na AdBlue w związku z wprowadzeniem w październiku 2008 normy emisji spalin EURO 5 ( ponad 5,4-krotny wzrost przychodów ze sprzedaży AdBlue)
Trendy na rynkach chemicznych - III kwartał 2008/9 Melamina Nastroje konsumentów oraz kondycja branży drzewnej w obliczu kryzysu będzie znacząco oddziaływać na nadchodzące nowe okresy negocjacyjne. Kaprolaktam W II kwartale 2009 r przewidywane jest ożywienie popytu na rynku kaprolaktamu głównie na rynkach azjatyckich. Nadtlenek Wodoru Z doniesień prasowych wynika, że najwięksi europejscy producenci nadtlenku wodoru planują podnieść ceny sprzedaży o 15-20% ze względu na wysoki popyt na ten produkt oraz wzrost kosztów produkcji. AdBlue W związku z wprowadzeniem w październiku 2008r. nowej normy emisji spalin EURO 5, przewiduje się dalszy wzrost konsumpcji AdBlue na rynku.
Inwestycje Zrealizowane Projekt Wspólnych Wdrożeń realizowanych z BASF AG przychody dla Spółki szacowane są na 22 mln EUR/rok Zwiększenie zdolności produkcyjnych AdBlue z 30 do 100 tys. ton/rok W trakcie realizacji Rozbudowa ciągu produkcyjnego tlenownia- amoniak-mocznik zwiększenie nakładów inwestycyjnych: z 174 mln zł do 236,5 mln zł termin realizacji zadania: 2010r. zwiększenie zdolności produkcyjnych mocznika o 270 000 ton/rok Odsiarczanie spalin nakłady inwestycyjne: do 250 mln zł trwają prace na przygotowaniem warunków kontraktu z wybraną firmą Począwszy od nowego roku obrotowego 2009/10: wdrożenie systemu informatycznego ERP-SAP sprawozdania zgodne z MSR
Budowa silnych fundamentów Problem naszych surowców gazu, węgla, energii elektrycznej to nie tylko ich rosnące ceny, ale i jak w przypadku gazu - powtarzające się kłopoty z ich dostępnością. Projekt budowy elektrowni uzupełnia plany związane ze zgazowywaniem węgla. Te dwa duże projekty zabezpieczyłyby spółkę po stronie surowcowej. Projekt zgazowania węgla finalizacja studium wykonalności przez amerykańską firmę BECHTEL Partnerstwo strategiczne 20 listopada 2008 realizacja wspólnie z LW Bogdanka przedsięwzięć opartych na węglu kamiennym Projekt budowy elektrowni 23 grudnia 2008 - zawarcie porozumienia z Vattenfall Poland dotyczącego wybudowania konwencjonalnej elektrowni o mocy powyżej 1400 MW Porozumienie z PGNIG 12 stycznia 2009 - realizacja wspólnych projektów inwestycyjnych opartych na wykorzystaniu gazu ziemnego
Budowa silnych fundamentów Projekt zgazowania węgla finalizacja studium wykonalności przez amerykańską firmę BECHTEL Projekt zgazowania węgla ma umożliwić puławskiej firmie realizację założonej w strategii Spółki dywersyfikacji surowcowej. Partnerem Puław w projekcie jest Lubelski Węgiel Bogdanka S.A., który będzie dostawcą węgla. Obie firmy podpisały w 2007 roku List Intencyjny w sprawie prowadzenia wspólnych prac nad projektem przetwórstwa węgla na potrzeby chemiczne i energetyczne. W ciągu ostatniego roku puławska firma wykonała wstępny raport projektu wraz z analizą ekonomiczną, które wskazują na zasadność prowadzenia dalszych prac. Zarząd ZAP podjął decyzję o zakupie pełnego feasibility study i podpisał umowę z firmą Bechtel, która jest jedną z największych inżynieryjnych firm na świecie posiadającą doświadczenie w przygotowywaniu i realizacji dużych projektów inwestycyjnych z branży m.in. petrochemicznej, naftowej czy chemicznej.
Budowa silnych fundamentów Partnerstwo strategiczne z LW Bogdanka Zakłady Azotowe Puławy S.A. i Lubelski Węgiel Bogdanka S.A. podpisały 20 listopada 2008 r. umowę o współpracy strategicznej w zakresie realizacji wspólnych przedsięwzięć opartych na węglu kamiennym. Obie firmy zadeklarowały swoje zaangażowanie kapitałowe w projekty inwestycyjne m.in. budowę instalacji zgazowania węgla. Obie firmy są już zaangażowane w projekt zgazowania węgla. W ramach podpisanej umowy LW Bogdanka, która jest jedynym producentem węgla kamiennego we wschodniej Polsce, zadeklarowała możliwość zaangażowania kapitałowego w planowaną przez ZAP budowę Zakładu Zgazowania Węgla. Puławska spółka zamierza powołać w tym celu spółkę joint venture, która będzie odpowiedzialna za realizację projektu. Strony zadeklarowały również wspólne zaangażowanie w budowę i rozwój nowych instalacji wykorzystujących gaz wytwarzany przez planowaną instalację. Chodzi o tzw. Puławy II. Dostrzegając konieczność zwiększenia wydobycia węgla kamiennego, LW Bogdanka podejmie działania w celu rozpoznania możliwości zwiększenia wydobycia węgla kamiennego,na terenie Lubelszczyzny lub poza nią. Puławska Spółka zadeklarowała wsparcie LW Bogdanki w pracach mających na celu realizację tego przedsięwzięcia.
Budowa silnych fundamentów Projekt budowy elektrowni z Vattenfall Poland 23 grudnia 2008 - zawarcie porozumienia z Vattenfall Poland dotyczącego wybudowania konwencjonalnej elektrowni o mocy powyżej 1400 MW. Na mocy tego porozumienia ZAP S.A. wystąpią do Polskich Sieci Elektroenergetycznych Operator S.A. (PSE) z wnioskiem o określenie warunków przyłączenia elektrowni do Krajowej Sieci Przesyłowej. Docelowym beneficjentem wniosku oraz inwestorem będzie Melamina III Spółka z o.o. z siedzibą w Puławach (w chwili obecnej ZAP S.A. posiadają w niej 100% udziałów). Na mocy porozumienia z Vattenfall planowane jest, iż Vattenfall stanie się wspólnikiem w/w Spółki nabywając lub obejmując w niej 50% udziałów. Strony porozumienia dopuszczają również udział w planowanym przedsięwzięciu innych podmiotów m.in. Lubelskiego Węgla Bogdanka S.A.
Budowa silnych fundamentów Porozumienie z PGNiG z 12 stycznia 2009 roku zakłada: Przygotowanie projektów inwestycyjnych, polegających na wykorzystaniu gazu ziemnego, w tym także takich, które mogłyby być usytuowane w innych krajach, w których prowadzona jest eksploatacja złóż gazu. Rozważane są m.in. instalacje zwiększające moce produkcyjne Puław, takie jak np. instalacje do produkcji nawozów mineralnych lub innych produktów, które powstają na bazie gazu. Nie wykluczono też realizacji innych projektów inwestycyjnych. Obie firmy ustaliły również, że w przypadku lokalizacji projektu w kraju, w pierwszej kolejności będą brane pod uwagę Puławy. Porozumienie zostało zawarte do dnia 31 grudnia 2009 r. i może być przedłużone. W ciągu roku obie spółki określą warunki techniczno-ekonomiczne wykonalności projektu, poziom zapotrzebowania na surowce, w tym w szczególności na gaz ziemny, przygotują biznesplan oraz formę prawną realizacji projektu. Możliwe jest także powołanie spółki kapitałowej z równym udziałem obu firm. W celu realizacji porozumienia Strony będą w miarę potrzeb powoływać specjalne Zespoły Robocze, do których zadań będzie należało przygotowanie i przedstawienie zarządom obu spółek szczegółowych koncepcji i warunków realizacji projektu.
Polityka Personalna W II kwartale roku obrotowego 2008/2009 : nie uległy zmianie zasady wynagradzania pracowników Spółki wprowadzone od dnia 1 stycznia 2008r. prowadzono działania w kierunku rozwiązania sporu zbiorowego (zgodnie z Ustawą z 23 maja 1991r. o rozwiązywaniu sporów zbiorowych), którego bieg rozpoczął się 30 czerwca 2008r. z inicjatywy Zarządu Związku Zawodowego Pracowników Ruchu Ciągłego. w dniu 22 stycznia 2009r.zostało zawarte porozumienie zawieszające spór zbiorowy wszczęty przez Związek Zawodowy Pracowników Ruchu Ciągłego (ZZPRC).
Optymalizacja kosztów Cele projektu identyfikacja i wdrożenie inicjatyw optymalizujących koszty działalności stworzenie kultury oszczędnościowej FAZA 1. Przygotowanie Koncepcji realizacji projektu polegało na zaplanowaniu działań projektowych 1) Koncepcja realizacji projektu I. Technologia II. Energetyka III. Logistyka IV. Obszary wsparcia 4) Wdrożenie 2) Diagnoza Trwała zmiana kultury 3) Identyfikacja oszczędności FAZA 2. Diagnoza, której najważniejszym wynikiem będzie stworzenie modelu bazowego kosztów oraz identyfikacja głównych obszarów nieefektywności. W tej fazie sformułowany zostanie program zmian w kulturze FAZA 4. Zapewnienie wdrożenia zidentyfikowanych inicjatyw oraz ustanowienie trwałego systemu poprawy przez: Rozpoczęcie działalność biura nadzorującego wdrożenie projektu Stworzenia trwałego systemu redukcji kosztów w przedsiębiorstwie FAZA 3. W ramach Identyfikacji oszczędności: Zidentyfikowanie inicjatyw redukcji kosztów Uszeregowanie w hierarchii ważności poszczególnych inicjatyw redukcji kosztów Przygotowanie ZAP do wdrożenia programu redukcji kosztów
Podsumowanie W ocenie Spółki: W odniesieniu do rynków nawozowych fundamenty rozwoju są nadal stabilne (najniższe poziomy zapasów zbóż, przyrost populacji, biopaliwa). W odniesieniu do rynków chemicznych strukturalne podstawy są trwałe. Na bieżącą kondycję wpływ mają kwestie finansowe wynikające z dostępności środków finansowych i kosztów ich pozyskania u odbiorców produktów Spółki w łańcuchu dystrybucji oraz ceny płodów rolnych. Sytuacja gospodarcza w świecie: Drugi kwartał roku obrotowego 2008/2009 to dalsze pogłębienie kryzysu finansowego, który przekształcił się w światowy kryzys gospodarczy, mogący w dalszej kolejności doprowadzić do kryzysu społecznego, szczególnie w krajach biednych i rozwijających się. Największe banki centralne rozpoczęły akcje obniżania stóp procentowych, by obniżyć koszty kredytów dla firm i klientów indywidualnych w celu ożywienia popytu. Agencja Fitch przewiduje, że w 2009 PKB największych światowych mocarstw gospodarczych obniży się o 0,8%, co jest najgorszym wynikiem od czasu II wojny światowej.
Dziękujemy za uwagę Kontakt: ir@azoty.pulawy.pl tel. 081/565 21 76