Indeksy 20 m40 s80 Obrót (mpln) Wy brane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozy cje Zamknięcie GPW - Indeksy dzienna ty g. [t/t] 41 686,0-0,05% - 1,55% 2 409,3-0,22% -0,17% 1,63% 2 336,3 0,39% 0,44% 1,18% 9 155,5-0,23% -0,18% 0,92% 845,0-22,47% - -3,75% GPW - FW20U11 Zamknięcie dzienna ty g. 2 419-18 -0,74% 1,17% 39 281-16 329-29% -14% 86 879 241 0% 4% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia SK-15 SK-200 SK-45 47000 46000 45000 44000 43000 42000 41000 40000 39000 38000 37000 36000 35000 S&P 500 (USA) Indeks Źródło: Bloomberg Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za bary łkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) [PLN] 59 513 0,41% 0,46% 17 600-2,37% -2,32% 3 349-0,59% -0,54% 6 346 0,13% 0,18% 12 231 0,18% 0,23% 2 462-0,59% -0,54% 5 702-0,20% -0,15% 57 042 0,75% 0,80% 3 015 0,32% 0,37% 1 010 1,64% 1,69% 2 737-0,05% 0,00% 968 1,57% 1,62% 1 610 1,09% 1,14% 1 285 0,04% 0,09% 7:05 9 029-0,24% -0,19% 19 728-1,90% -1,86% 17 724-0,45% -0,40% 1 872-1,16% -1,11% 2 575-0,61% -0,56% 253-0,34% -0,29% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [%] 92,47-0,91% -0,86% 8 001-0,49% -0,44% 1 741,00 1,34% 1,39% 07:05 [PLN] [%] 4,3293-0,0031-0,07% -0,02% 3,5446-0,0034-0,10% -0,05% 3,0981 0,0362 1,18% 1,23% 1,3976-0,0171-1,21% -1,16% st September October N SK-15 SK-45 SP500 SK-200 st September October N Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Kontrakty terminowe - kurs na godzinę: 7:05 20000 15000 10000 x100 relaty wna do f 20 2 456,00-0,49% 0,25% 3 341,00-0,68% 0,06% 6 351,50 0,32% 1,07% 1 269,70-0,87% -0,13% 12 072,00-0,79% -0,05% 2 376,75-0,82% -0,08% 5000 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190 1180 1170 1160 1150 1140 1130 1120 1110 1100 1090 1080 1070 1060
mln zł. Puls parkietu - rynek akcji STREFA EURO GRECJA USA Agencja ratingowa S&P potwierdziła długoterminowy rating Europejskiego Funduszu Stabilizacji Finansowej (EFSF) na najwyższym poziomie potrójnego A. Agencja ratingowa Fitch utrzymuje, że presja na obniżenie poziomu wiarygodności kredytowej Grecji będzie się utrzymywać, a 50% haircut Grecji utrzyma rating na niskim poziomie. Październikowy indeks nastroju Uniwersytetu Michigan okazał się lepszy od poprzedniego odczytu (59,4 pkt.) oraz konsensusu rynkowego (57,9 pkt.) i wyniósł 60,9 pkt. MONDI ŚWIECIE KREDYT INKASO PKO BP ALTERCO GANT J.W. CONSTRUCTION MW TRADE Skonsolidowane przychody Grupy w III kwartale br. wyniosły 719,4 mln zł. Jednocześnie osiągnięto zysk netto na poziomie 75,8 mln zł. III Q '11 III Q '10 Zm. % I-III Q'11 I-III Q'10 Zm. % Przychody netto ze sprzedaży 719,4 588,4 22,3 2 110,1 1 630,3 29,4 EBIT 93,9 72,2 30,1 358,0 195,9 82,8 EBITDA 132,3 112,5 17,6 472,5 313,7 50,6 Zysk netto dla akcjonariuszy 75,8 61,4 23,4 320,4 138,5 131,3 Marża EBIT 13,1% 12,3% 6,4 17,0% 12,0% 41,2 % Marża EBITDA 18,4% 19,1% -3,8 22,4% 19,2% 16,4 Marża netto 10,5% 10,4% 0,9 15,2% 8,5% 78,7 zł. EPS 1,52 1,23 23,6 6,41 2,77 131,4 Komentarz DM Banku BPS Na poprawę wyniku netto złożył się przede wszystkim wzrost skonsolidowanych przychodów i w mniejszym stopniu powolny wzrost kosztów sprzedaży i dystrybucji. Dane pozytywne, porównując wyniki za pierwsze trzy kwartały nastąpiła poprawa marż na wszystkich poziomach. (K. Artyszuk) Spółka wygrała licytację ustną na zakup dwóch pakietów wierzytelności oferowanych do sprzedaży przez Powszechną Kasę Oszczędności Bank Polski S.A. z siedzibą w Warszawie o łącznej wartości nominalnej 1 035 253 tys. zł. tj. pakiet wierzytelności o wartości nominalnej 510 697 tys. zł oraz pakiet wierzytelności o wartości nominalnej 524 556 tys. zł. Zarząd emitenta, osobnym raportem bieżącym, niezwłocznie poinformuje o zawarciu umowy znaczącej związanej z wygraną licytacją, przy czym dojście transakcji do skutku zależy od wyrażenia zgody przez Zarząd Powszechnej Kasy Oszczędności Bank Polski S.A. z siedzibą w Warszawie. Komentarz DM Banku BPS Wartość nominalna portfeli jest bardzo duża, przy czym bez podania ceny za pakiety oraz średniej wartości wierzytelności trudno ocenić okres odzyskania zapłaconej ceny dotychczas zwrot kwoty zapłaconej za pakiet następował po blisko dwóch latach. Sprzedaż wierzytelności przez PKO BP powinien wpłynąć na zwiększenie zysku PKO BP zapewne z IV kwartale br. Aktualnie Kredyt Inkaso wyceniane jest przez rynek na 0,56 wartości księgowej oraz 14,8 C/Z. Spółka opublikowała prognozę na rok obrotowy 2011/2012 i zakłada wypracowanie 18,6 mln zł zysku netto. Aktualna kapitalizacja spółki to blisko 144 mln zł w wyniku czego P/E wyniosłoby 7,7. Nabycie ponad portfela wierzytelności od PKO BP byłoby silnym bodźcem do poprawy wyników spółki w perspektywie 2-3 lat. (S. Kozłowski). Spółka zależna Emir 27 Sp. z o.o. podpisała z Hochtief Polska S.A. umowę, na mocy której nabyto nieruchomość położoną na Al. Generała Władysława Sikorskiego 9 w Warszawie, o łącznej powierzchni ok. 3000 m 2 za cenę 14,1 mln EUR netto. Budynek jest w całości wynajęty przez Canal+ Cyfrowy Sp. z o.o. Płatność nastąpi w ciągu 7 dni od daty zawarcia umowy, a nieruchomość zostanie wydana najpóźniej 8 listopada br. Komentarz DM Banku BPS W drugiej połowie lipca br. spółki te zawarły umowę przedwstępną, która obecnie została rozwiązana, a która zawierała wyższą o 700 tys. euro cenę sprzedaży tej nieruchomości. Strony zrzekły się wzajemnych wszelkich roszczeń z tytułu zawarcia i rozwiązania wcześniej zawartej umowy. Z doniesień PAP wynika, że następnego dnia spółka z grupy Alterco sprzedała tą samą nieruchomość za cenę wyższą o 114 tys. euro spółce należącej do grupy Neo Inwest. Zysk na tych transakcjach przy założonym kursie rozliczenia z piątkowego fixingu NBP (4,3190) to 492 tys. zł, co w relacji do ubiegłorocznego skonsolidowanego zysku netto stanowi 3,3%. Informacja pozytywna, wspierająca kurs akcji. (K. Artyszuk) Spółka zależna nabyła nieruchomość gruntową o łącznej powierzchni 1,0384 ha położoną przy ulicy Bochenka w Krakowie. Na nieruchomości planowana jest inwestycja obejmująca budowę ok. 388 lokali mieszkalnych. Komentarz DM Banku BPS Inwestycja w tej lokalizacji opóźnia się o ponad pół roku. Deweloper planował do końca roku wprowadzić do oferty mieszkania z tej lokalizacji, jednak miał problem z uzyskaniem niezbędnych pozwoleń obecnie je posiada. (K. Artyszuk) Akcjonariusze odwołali Marka Samarcewa z Zarządu spółki. Przyczyny odwołania nie zostały podane. Jednocześnie poinformowano o powołaniu Irminy Łopuszyńskiej i Bożeny Malinowskiej jako członka Zarządu. Obie Panie do tej pory pełniły funkcje w organach spółek zależnych. Rada nadzorcza spółki powołała p. Marka Tomczuka do pełnienia funkcji wiceprezesa zarządu MW Trade. Komentarz DM Banku BPS Nowy wiceprezes zarządu jest osobą z wieloletnim doświadczeniem w branży bankowej na stanowiskach menedżerskich. Informacja lekko pozytywna, jednak bez wpływu na kurs akcji w krótkim terminie. (S. Kozłowski)
KALENDARIUM Dane makro: Konsensus Poprzednio 31.10.2011r. 11:00 Strefa euro - Inflacja HICP za październik 11:00 Strefa euro - Stopa bezrobocia za wrzesień 14:45 USA - Indeks Chicago PMI za październik 2,9% r/r 10% 59,0 pkt. 3,0% r/r 10% 60,4 pkt. Wydarzenia w spółkach: 31.10.2011r. Domenomania.pl - NWZA ws. sprawie nabywania akcji własnych; IQ Medica - NWZA spółki; Kredyt Inkaso - dzień wypłaty dywidendy; Motor Trade Company - NWZA spółki; ProxyAd - NWZA spółki; PSW Holding - dzień wypłaty 0,18 zł dywidendy na akcję; Sfinks Polska - ostatni dzień notowania 7.216.220 praw do akcji serii J; SSI - NWZA zmieni skład rady nadzorczej; Trion - NWZA ws. połączenia ze spółką CF Plus; Wojas - NWZA ws. zamiany 9.750.000 imiennych akcji serii A na akcje na okaziciela i zmiany w składzie rady nadzorczej spółki;
Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV Banki na GPW BGŻ 44,70 1 928 21,0 19,2 12,1 4,5 5,3 6,9 0,8 0,7 0,7 - - - BZ WBK 231,00 16 881 14,1 12,8 11,8 17,1 17,7 18,0 2,4 2,2 2,0 3,9 4,4 5,3 BRE BANK 274,30 11 549 11,4 12,0 10,4 13,7 12,0 12,8 1,5 1,4 1,2 2,7 3,1 3,8 BPH 49,27 3 777-14,0 10,0 4,9 5,8 7,6 0,8 0,8 0,7 - - - GETIN HOLDING 8,74 6 398 8,4 9,8 7,8 21,0 11,9 12,6 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 0,0 HANDLOWY 74,65 9 754 14,1 12,9 11,8 10,6 11,3 12,5 1,5 1,5 1,5 7,1 7,3 8,0 ING BSK 788,00 10 252 11,4 10,9 9,8 14,1 13,7 14,4 1,6 1,5 1,3 2,5 3,5 4,4 KREDYT BANK 14,53 3 947 11,1 11,8 10,7 12,7 10,4 10,6 1,3 1,2 1,1 2,4 1,7 2,9 MILLENNIUM 4,46 5 411 11,9 12,3 10,6 10,8 10,2 10,7 1,2 1,2 1,1 2,5 3,4 3,9 PEKAO 152,50 40 011 14,1 13,2 12,0 13,7 13,8 14,8 1,9 1,8 1,8 5,0 5,8 6,5 PKO BP 36,30 45 375 11,7 11,0 9,7 17,5 17,1 17,9 2,0 1,8 1,6 4,4 4,2 5,1 Mediana - 9 754 11,80 12,32 10,64 13,66 11,91 12,56 1,46 1,35 1,23 2,70 3,55 4,37 Inwestorzy polskich banków Kapitalizacja BCP 0,16 4 992 6,7 5,3 3,3 3,1 3,3 4,3 0,2 0,2 0,2 3,8 2,5 5,0 CITIGROUP 34,16 308 750 8,7 7,7 6,7 6,9 7,2 7,6 0,6 0,5 0,5 0,1 1,1 1,6 COMMERZBANK 1,94 42 878 6,6 4,6 3,9 7,0 9,2 9,8 0,4 0,4 0,4 0,0 3,0 4,1 ING GROEP 6,77 112 295 4,5 4,8 4,5 13,9 11,7 11,5 0,6 0,5 0,5 0,0 4,4 6,4 KBC GROEP 17,40 26 962 4,1 3,5 3,2 12,2 15,0 14,9 0,5 0,5 0,4 3,7 4,2 5,2 UNICREDIT 0,90 75 160 7,3 5,6 4,5 3,5 4,3 5,4 0,3 0,3 0,3 3,7 5,0 6,5 SANTANDER 6,43 239 586 7,3 7,0 6,4 9,9 10,6 11,1 0,7 0,7 0,7 9,0 8,7 9,0 Mediana - 75 160 6,67 5,33 4,45 7,03 9,21 9,76 0,52 0,47 0,43 3,67 4,21 5,20 Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV Banki - zagranica DEUTSCHE BANK 33,05 132 989 6,6 6,1 5,5 9,5 9,3 9,7 0,6 0,6 0,5 2,4 2,7 3,0 ERSTE GROUP 17,10 28 017 12,0 6,1 4,6-0,3 9,1 10,9 0,6 0,5 0,5 1,1 3,8 4,7 KOMERCI BANKA 3 610,00 24 040 11,3 10,1 9,5 16,0 17,1 17,8 1,7 1,7 1,6 6,4 7,2 7,9 OTP 3 541,00 14 155 7,4 5,7 4,4 10,1 12,2 13,7 0,7 0,6 0,6 3,8 6,5 9,0 TURKIYE GARANTI 6,36 47 127 8,7 8,1 7,1 18,1 16,9 16,8 1,5 1,3 1,1 2,2 2,7 3,4 TURKIYE HALK 11,30 24 920 7,3 6,8 6,1 24,2 22,0 20,9 1,6 1,4 1,2 2,8 3,6 4,0 Mediana - 26 468 8,1 6,4 5,8 13,1 14,6 15,3 1,1 0,9 0,9 2,6 3,7 4,3 Energetyka na GPW Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV P/E ROE [%] P/BV CEZ 777,10 73 246 10,0 9,4 9,0 18,6 18,5 17,6 1,8 1,6 1,5 6,0 6,2 6,4 ENEA 18,94 8 361 11,6 10,9 11,1 7,1 7,2 6,2 0,8 0,8 0,7 2,4 2,6 2,4 PGE 20,16 37 695 8,6 8,5 9,2 12,1 10,3 8,9 0,9 0,9 0,8 4,7 5,3 4,9 TPE 5,60 9 814 8,3 8,1 11,5 8,7 8,3 5,0 0,6 0,6 0,6 0,0 3,7 2,7 Mediana - 23 755 9,32 8,95 10,16 10,39 9,27 7,54 0,87 0,82 0,78 3,58 4,51 3,80 Energetyka - Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV zagranica E.ON 17,98 155 751 15,0 10,8 10,0 5,5 7,7 8,0 0,8 0,8 0,8 5,6 6,1 6,2 EDF 22,26 178 166 12,3 10,5 9,9 11,1 12,2 12,4 1,3 1,2 1,1 5,3 5,6 5,9 EDP 2,37 37 484 7,9 7,9 7,9 14,3 13,3 13,1 1,0 1,0 1,0 7,8 8,2 8,6 ENDESA 17,52 80 278 8,4 8,1 7,9 12,2 11,8 11,3 0,9 0,9 0,8 6,0 6,1 6,2 ENEL 3,49 142 152 7,6 7,4 7,2 11,5 11,1 11,0 0,8 0,8 0,8 8,0 8,2 8,4 GDF 21,76 212 095 12,2 11,2 10,1 6,5 6,8 7,3 0,8 0,7 0,7 7,2 7,4 7,6 IBERDROLA 5,38 137 005 10,7 10,1 9,7 9,3 9,4 9,5 1,0 0,9 0,9 6,1 6,4 6,7 RWE 32,07 77 345 7,4 7,4 8,6 14,9 14,6 11,5 1,1 1,0 1,0 6,9 6,8 6,2 TERNA 2,81 24 416 13,7 14,5 14,0 16,2 13,9 14,3 2,0 2,0 2,0 7,4 7,0 7,0 Mediana - 137 005 10,74 10,09 9,71 11,48 11,85 11,27 0,96 0,92 0,89 6,87 6,84 6,73 Źródło: Bloomberg
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Sobiesław Kozłowski, MPW handel, instytucje finansowe sobieslaw.kozlowski@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 14 Kamil Artyszuk deweloperzy kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 35 Łukasz Kopeć przemysł elektromaszynowy, górnictwo lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 27 Departament Operacji: Katarzyna Patora-Kopeć, makler papierów wartościowych katarzyna.patora-kopec@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 20 Bogdan Dzimira, makler papierów wartościowych bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 23 Grzegorz Kołcz, makler papierów wartościowych grzegorz.kolcz@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 30 Jan Woźniak, makler papierów wartościowych jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 36 Artur Kobos, makler papierów wartościowych artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 11 Grzegorz Górski, makler papierów wartościowych grzegorz.gorski@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 40 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 47 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (D/Y) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji SK-15, SK-45- średnia krocząca 15, 45 dniowa Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.).