Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 53 949,6 0,86% - 1,18% 2 463,7 0,90% 0,04% 1,54% 3 551,3 0,95% 0,09% 0,45% 12 469,3 0,31% -0,55% 0,72% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 769,4-38,02% - 14,71% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 466 13 0,53% 1,07% 19 524 2 234 12,92% 10,84% 58 906-250 -0,42% -2,62% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 54 628,6 4,38% 3,49% 17 320,3 1,01% 0,15% 4 233,1 2,22% 1,35% 9 326,9 2,33% 1,46% 17 390,5 1,13% 0,27% 3 113,3 2,55% 1,68% 6 546,5 1,28% 0,42% 80 579,7 0,85% -0,01% 11 019,4 4,55% 3,66% 1 016,1 0,85% -0,01% 4 630,7 1,42% 0,55% 981,4 1,72% 0,85% 1 076,0-1,41% -2,25% 2 018,1 1,17% 0,31% Kurs [pkt.] 8:40 16 413,8 4,83% 3,93% 23 907,0-0,15% -1,00% 27 835,8-0,11% -0,96% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 1 876,1-0,75% -1,59% 2 545,3 0,44% -0,41% 264,7 1,00% 0,14% Kurs [%] 80,2-0,43% -1,28% 6 770,0 0,95% 0,09% 1 164,3-3,14% -3,97% 08:40 [PLN] [%] 4,2243-0,0006-0,09% -0,95% 3,5040-0,0006-0,05% -0,91% 3,3829 0,0008 0,21% -0,64% 1,2487-0,0006-0,30% -1,15% WIG (53,848.37, 54,029.73, 53,804.00, 53,949.58, +457.578) SK-50 SK-20 SK-200 18 25 1 8 15 22 29 6 September October 13 20 27 3 No SP500 (2,001.20, 2,018.19, 2,001.20, 2,018.05, +23.4000) Futures Źródło: Bloomberg SK-50 18 25 2 8 15 September Kontrakty terminowe EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-20 SK-200 22 29 6 October - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 102,0-0,06% 4 225,0-0,11% 9 306,0-0,05% 2 009,6 0,02% 17 285,0 0,01% 4 146,5 0,02% 13 20 27 3 No 8:40 56000 55500 55000 54500 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 25000 20000 15000 10000 x1005000 relatywna do fwig20-0,59% -0,63% -0,58% -0,50% -0,52% -0,51% 2030 2020 2010 2000 1990 1980 1970 1960 1950 1940 1930 1920 1910 1900 1890 1880 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1
INFORMACJA DNIA POLSKA JHM DEVELOPMENT (JHM) Ministerstwo Gospodarki spodziewa się spowolnienia wzrostu gospodarczego w 3Q 14 do 2,8% (wobec 3,3% kwartał wcześniej). Jednocześnie resort podtrzymał prognozę tempa wzrostu w 2014 roku na poziomie 3,3% (wobec 1,6% rok wcześniej). Wyniki spółki za 3Q 14. Spółka wypracowała 22,9 mln PLN przychodów (+56,3% r/r), 3 mln PLN zysku operacyjnego (+14,3% r/r), 4 mln PLN zysku netto (-19% r/r). WYNIKI [mln PLN] Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 DM BPS - P różnica % 2013 2014P 14,5 15,1 14,6 18,6 17,0 25,9 22,9 23,2-1,3% 62,8 92,0 zmiana r/r [%] 26,7% -18,3% 10,7% -40,2% 16,6% 72,0% 56,3% -15,4% 46,3% zmiana q/q [%] -53,3% 3,8% -2,9% 26,8% -8,8% 53,1% -11,8% Zysk brutto na sprzedaży 4,9 4,6 4,6 5,1 4,7 6,4 5,7 5,2 9,7% 19,3 22,2 zmiana r/r [%] 44,6% -3,7% -1,7% -22,0% -4,0% 38,4% 23,2% -0,8% 15,4% zmiana q/q [%] -23,7% -6,6% 0,5% 9,0% -6,1% 34,6% -10,5% EBIT 2,5 3,0 2,7 4,5 2,8 4,1 3,0 2,7 13,7% 12,7 12,7 zmiana r/r [%] 80,8% 30,1% 8,9% -55,3% 10,0% 38,3% 14,3% -21,8% 0,1% zmiana q/q [%] -75,0% 18,7% -11,1% 69,4% -38,5% 49,2% -26,5% Komentarz DM Banku BPS Wyniki spółki oceniamy pozytywnie. Warto zwrócić uwagę przede wszystkim na wyraźną poprawę sprzedaży w segmencie deweloperskim, która została zapoczątkowana w 2Q 14 i w 3Q 14 była kontynuowana. Ponadto w wynikach spółki warto zwrócić uwagę na: Spółka zanotowała 22,9 mln PLN przychodów (+56,3% r/r), wzrost wynikał głównie z segmentu deweloperskiego, gdzie udało się wypracować 11,8 mln PLN w 3Q 14 wobec 5,3 mln PLN w 3Q 13. Również w segmencie usług najmu spółka zanotowała lepszą sprzedaż r/r na poziomie 9,4 mln PLN (+8,4% r/r) przy naszych szacunkach 8,8 mln PLN Zysk brutto 1,4 1,8 2,2 2,6 2,0 2,8 2,1 8,0 8,9 Zysk (strata) netto 1,1 1,5 1,8 2,0 1,6 2,2 1,4 1,5-6,2% 6,4 7,2 zmiana r/r [%] 332,4% 60,0% 62,7% -69,9% 52,6% 47,3% -19,0% -30,3% 13,0% zmiana q/q [%] -84,1% 37,7% 18,6% 16,0% -19,4% 32,9% -34,8% marża ZBnS 34,0% 30,6% 31,7% 27,2% 28,0% 24,6% 25,0% 22,5% 30,7% 24,2% marża EBIT 17,4% 19,9% 18,2% 24,3% 16,4% 16,0% 13,3% 11,6% 20,2% 13,8% marża netto 7,4% 9,9% 12,0% 11,0% 9,7% 8,4% 6,2% 6,6% 10,1% 7,8% Źródło: Spółka, P- Prognozy DM BPS. Na poziomie zysku brutto na sprzedaży spółka odnotowała 5,7 mln PLN wobec 4,6 mln PLN w 3Q 13. Odchylenie od naszych szacunków na poziomie zysku brutto wynika głównie z lepszego wyniku w segmencie najmu. W segmencie deweloperskim spółka wygenerowała marże na sprzedaży na poziomie 16,5%, co stanowiło spadek o 3,2 p.p. r/r. W segmencie komercyjnym JHM wypracował marżę brutto na sprzedaży na poziomie 37,9% wobec 40,2% przed rokiem. Udało się utrzymać dobrą dyscyplinę kosztową, łącznie koszty ogólnego zarządu i sprzedaży wyniosły 2,3 mln PLN, a wskaźnik SG&A/przychody nadal utrzymuje się na poziomie 10% Dzięki wzrostowi w segmencie deweloperskim oraz dobrej kontroli kosztów, spółce udało się wypracować o 14% lepszy EBIT r/r Na poziomie zysku netto spółka zanotowała 1,4 mln PLN, co było zgodne z naszymi szacunkami Rozczarowanie dla inwestorów może stanowić negatywny cash flow operacyjny na poziomie -8,1 mln PLN i to przy 15,8 mln PLN wpływów z zapasów. Zadecydowały o tym negatywne przepływy z tytułu zmiany należności (-9,9 mln PLN), zmiany stanu zobowiązań (-8,4 mln PLN) oraz zmiany stany rozliczeń krótkoterminowych (-8 mln PLN) Wpływy z tytuł emisji akcji 112,1 mln PLN, pozwoliły na oddłużenie spółki przede wszystkim względem jednostek powiązanych. Wskaźnik dług netto/kapitał własny wynosi obecnie 8% wobec 72% w na koniec 2013. (T. Kania) 2
ERBUD (ERB) REKOMENDACJA Z dn. 13.06.2014 KUPUJ 30,4 PLN CENA OBECNA 27,5 PLN Nowa umowa. Konsorcjum Erbudu i Ekonova podpisało ze Zdrojowa Invest Sp. z o.o. Projekt 7 S.K.A. umowę na realizację stanu surowego części hotelowej Baltic Park Molo w Świnoujściu za 57,34 mln PLN netto - udział Erbudu: 43 mln PLN netto. Termin realizacji kontraktu to 15.04.2016 r. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. (M. Straszak) BUDIMEX (BDX) REKOMENDACJA Z dn. 13.06.2014 KUPUJ 146 PLN CENA OBECNA 134,5 PLN Nowy kontrakt. Oferta Budimex została wybrana na budowę w systemie GW I etapu inwestycji Stacja Kazimierz przy ul. Jana Kazimierza na warszawskiej Woli. Zamawiającymi są Grupa Waryński i Polnord. Wartość umowy nie została ujawniona, ale wyniosła poniżej 39 mln PLN netto (kwota graniczna znaczącej umowy). Komentarz DM Banku BPS Informacja umiarkowanie pozytywna ze względu na niską wartość zamówienia. (M. Straszak) 3
KALENDARIUM Dane makro: 03.10.2014 Poniedziałek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 9:00 Polska Indeks PMI przemysłu październik 49,00 49,50 9:30 Szwajcaria Indeks PMI przemysłu październik 55,60 9:45 Włochy Indeks PMI przemysłu październik 50,53 50,70 9:50 Francja Indeks PMI przemysłu (F) październik 47,30 48,80 9:55 Niemcy Indeks PMI przemysłu październik 51,80 49,90 10:00 Euroland Indeks PMI przemysłu październik 50,70 50,30 10:30 Wielka Brytania Indeks PMI przemysłu październik 51,60 51,60 16:00 USA Indeks ISM przemysłu październik 55,86 56,60 Wydarzenia w spółkach 03.10.2014 Skarbiec Holding - zakończenie przyjmowania zapisów w transzy indywidualnej NWR - NWZ spółki Vigo System - początek przyjmowania zapisów i wpłat w transzy inwestorów indywidualnych oraz instytucjonalnych w ramach oferty publicznej 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 74,80 5 233 16,9 12,8 9,9 1,8 1,6 1,4 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 381,50 37 858 17,1 14,9 12,9 2,2 2,0 1,9 3,0 3,8 4,3 mbank 498,60 21 046 15,9 14,8 13,3 1,9 1,8 1,7 4,0 4,4 4,8 BPH 51,39 3 940 32,3 25,1 16,9 0,8 0,8 0,7 - - 1,8 HANDLOWY 113,80 14 869 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 16,2 15,7 14,4 2,1 2,0 2,0 6,3 6,1 6,5 ING BSK 139,50 18 149 16,9 14,6 13,0 2,0 1,9 1,8 3,6 3,9 4,6 MILLENNIUM 8,35 10 130 15,4 13,8 12,2 1,8 1,6 1,5 3,0 3,5 4,1 PEKAO 176,10 46 221 16,6 15,5 13,8 2,0 1,9 1,9 5,7 6,1 6,8 PKO BP 37,45 46 813 2013-10-17 KUPUJ 44,8 14,0 12,3 10,8 1,7 1,6 1,5 2,9 3,7 4,7 Mediana - 16 509 16,4 14,7 13,0 1,9 1,7 1,6 3,0 3,8 4,4 Budowlanka Kurs [PLN] BUDIMEX 134,50 3 434 2014-06-13 KUPUJ 146,0 20,3 17,0 14,6 7,0 6,3 5,8 9,7 8,3 7,2 ERBUD 27,49 350 2014-06-13 KUPUJ 30,4 15,6 12,5 11,4 1,3 1,2 1,1 8,6 7,5 7,5 UNIBEP 7,85 275 2014-06-13 KUPUJ 8,6 12,5 10,9 9,5 1,4 1,2 1,1 7,1 6,4 6,5 ELEKTROBUDOWA 77,74 369 2014-06-13 TRZYMAJ 92,0 15,9 10,5 8,8 1,1 1,0 1,0 6,5 4,9 4,3 TRAKCJA 1,11 456 14,2 13,9 12,6 0,7 0,7 0,7 7,8 8,2 8,0 VISTAL GDYNIA 13,60 193 2014-09-03 KUPUJ 16,2 13,9 8,3 6,8 1,2 1,0 0,9 9,5 7,3 6,5 HERKULES 2,61 113 18,6 15,4 12,4 0,6 0,6 0,5 6,9 6,4 6,0 Mediana - 350 15,6 12,5 11,4 1,2 1,0 1,0 7,8 7,3 6,5 Handel Kurs [PLN] LPP 10 049,0 18 401 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 34,3 26,6 22,4 9,5 7,5 6,3 20,9 17,5 14,5 CCC 129,20 4 961 2014-03-11 KUPUJ 164,1 25,2 20,3 16,2 6,3 5,3 4,5 18,0 15,0 12,4 MONNARI TRADE 9,45 289 2014-03-17 KUPUJ 10,8 13,5 12,6 12,1 - - - - - - GINO ROSSI 3,07 154 2014-06-13 KUPUJ 3,5 18,1 13,3 9,6 1,9 1,8 1,5 8,6 7,0 6,0 BYTOM 1,41 100 2014-05-14 KUPUJ 1,6 20,1 12,8 10,8 3,8 2,9 2,6 11,8 8,8 7,4 WOJAS 8,20 104 2014-05-14 KUPUJ 12,2 9,9 7,2 6,6 1,5 1,2 1,1 5,9 5,1 4,7 VISTULA GROUP 1,70 296 13,8 11,6 10,0 0,7 0,6 0,6 9,0 8,6 8,1 Mediana - 289 18,1 12,8 10,8 2,9 2,3 2,1 10,4 8,7 7,8 Górnictwo Kurs [PLN] BOGDANKA 111,80 3 803 12,7 9,6 8,7 1,5 1,4 1,3 5,6 4,5 4,2 JSW 28,95 3 399 - - - 0,4 0,5 0,5 4,4 2,5 1,9 KOPEX 11,39 847 2014-04-25 KUPUJ 14,8 10,7 10,6 8,8 0,3 0,3 0,3 4,9 5,1 4,7 FAMUR 3,32 883 2014-04-25 TRZYMAJ 4,1 13,0 10,9 9,8 1,8 1,8 1,7 4,5 3,9 3,7 Mediana - 2 141 12,7 10,6 8,8 1,0 0,9 0,9 4,7 4,2 4,0 Wierzytelności Kurs [PLN] KRUK 107,75 1 834 13,5 12,1 10,2 3,2 2,6 2,2 6,6 5,7 4,8 KREDYT INKASO 20,18 261 8,5 6,8 6,0 1,4 1,0 0,8 8,7 7,6 7,0 MAGELLAN 78,12 517 2014-02-13 KUPUJ 100,3 10,0 8,8 7,9 1,5 1,3 1,2 21,4 18,7 16,8 MW TRADE 18,10 152 2014-02-13 KUPUJ 23,6 7,5 7,1 6,4 1,9 1,7 1,7 25,0 24,5 23,3 Mediana - 389 9,3 8,0 7,2 1,7 1,5 1,4 15,1 13,2 11,9 Przemysł/inne Kurs [PLN] ROPCZYCE 17,02 78 2013-10-24 KUPUJ 33,0 5,3 5,0 4,9 0,4 0,3 0,3 5,3 5,0 4,9 LENTEX 8,48 508 2014-01-22 KUPUJ 10,0 - - - - - - - - - HARPER HYGIENICS 3,12 199 2014-05-14 KUPUJ 5,2 20,8 6,6 5,5 2,9 2,0 1,5 20,8 6,6 5,5 KRYNICKI RECYKLING 8,40 140 2014-05-29 KUPUJ 8,8 15,8 10,6 8,1 2,2 1,8 1,6 15,8 10,6 8,1 MEDICALGORITHMICS 193,05 667 2014-06-30 KUPUJ 333,0 32,2 17,6 11,7 6,0 4,4 3,3 32,2 17,6 11,7 FORTE 57,00 1 354 2014-09-25 SPRZEDAJ 48,7 16,4 14,6 13,4 3,0 2,7 2,5 16,4 14,6 13,4 GRAJEWO 31,20 1 548 2014-09-25 SPRZEDAJ 28,7 14,8 13,0 12,0 2,0 1,8 1,7 14,8 13,0 12,0 RADPOL 9,55 246 2014-10-20 KUPUJ 11,7 13,2 10,0 8,6 2,2 2,0 1,7 13,2 10,0 8,6 Mediana - 377 15,8 10,6 8,6 2,2 2,0 1,7 15,8 10,6 8,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych, zdrowie tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Łukasz Rydzkowski, lukasz.rydzkowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marek Olewiecki, MPW marek.olewiecki@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert, anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6