Indeksy 20 m40 s80 Obrót (mpln) Wy brane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozy cje S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg Zamknięcie [pkt.] dzienna ty g. [t/t] 46 874,1 0,70% - 0,24% 2 673,5 0,74% 0,04% 0,38% 2 828,3 0,74% 0,04% 0,52% 12 719,4 0,48% -0,22% -0,78% 805,8-9,01% - 20,82% Zamknięcie dzienna ty g. 2 673 7 0,26% 0,19% 29 944-11 132-27% -48% 90 470-853 -1% -5% [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za bary łkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za tonę) [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20H11 Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 66 903-0,07% -0,76% 23 047 2,26% 1,55% 4 070 1,51% 0,80% 7 185 0,77% 0,07% 12 130 0,51% -0,19% 2 985 1,22% 0,52% 6 001 1,37% 0,67% 61 367 1,00% 0,30% [pkt.] 3 435 1,56% 0,85% 1 099 1,14% 0,44% 2 781 1,58% 0,87% 1 241 0,26% -0,44% 1 934 0,04% -0,66% 1 320 1,06% 0,36% 7:56 10 624 0,92% 0,22% 23 235 1,48% 0,77% 17 805 0,59% -0,11% 1 923-1,10% -1,79% 3 041 0,90% 0,19% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 315 0,70% 0,00% [%] 99,49 1,64% 0,93% 9 675 2,49% 1,78% 1 402,50-0,64% -1,33% 07:56 [PLN] [%] 3,9728-0,0071-0,18% -0,87% 3,1128-0,0043-0,14% -0,83% 2,8837-0,0103-0,36% -1,05% 1,3776 0,0022 0,16% -0,54% 3 10 2011 7 3 10 2011 SK-200 17 24 31 7 February SK-15 SK-15 SK-45 SP500 SK-200 SK-45 14 21 28 M 18 24 31 7 14 22 2 February M 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 43500 10000 x100 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190 1180 1170 1160 1150 1140 Piątkowa sesja przyniosła niewielkie odreagowanie, indeks szerokiego rynku zyskał 0,70%, zaś indeks 20 największych spółek % przy obrotach wynoszących odpowiednio 806 mln zł i 627 mln zł. Z blue chipów najwięcej na wartości zyskały GETIN (3,4%), KGHM (2,8%) i GTC (2,1%), natomiast po drugiej stronie rynku znalazły się akcje CEZ (-2,2%), PBG (-0,9%) oraz PKNORLEN (-0,6%). Koniec tygodnia zakończył się wzrostem optymizmu, jednakże dalsze znaczące wzrosty są mało prawdopodobne. Napięcia w krajach północnej Afryki, zwłaszcza w Libii, która jest eksporterem blisko 4% całkowitego wydobycia ropy naftowej będą niekorzystnie odbijały się na europejskich rynkach akcji. Dodatkowo rosnące ceny paliw doprowadzą do wzrostu inflacji i możliwego spowolnienia gospodarczego, w tym przypadku instrumenty Rady Polityki Pieniężnej okażą nieskuteczne. Na GPW ważnym czynnikiem podażowym jest także proponowana zmiana podziału składki ubezpieczeniowej pomiędzy ZUS i OFE, co najbardziej odbije się na PZU, PKOBP i PGE, czyli spółkach których akcje będą sprzedawane przez Skarb Państwa, dyskonto do bieżącej ceny jest nieuniknione. (PT)
mln zł. Puls parkietu - rynek akcji GETIN NOBLE BANK SFINKS ATM BORYSZEW GETIN HOLDING Getin Noble Bank ocenia, że po IPO Open Finance jego współczynnik wypłacalności przekroczy 10 proc., a po sukcesie tej oferty zrezygnuje z emisji długu podporządkowanego - Krzysztof Spyra, członek zarządu Getin Noble Banku. Pod koniec 2010 roku współczynnik wypłacalności Getin Noble Banku spadł do 9,87 proc. z 11,12 proc. w 2009 roku. Zarząd Spółki Sfinks Polska S.A. poinformował o zawarciu w dniu 25 lutego 2011 r. następujących aneksów do umów restrukturyzacyjnych z bankami ING Bank Śląski S.A., PKO BP S.A. i Raiffeisen Bank Polska S.A. Na mocy ww. aneksów strony dokonały zmiany harmonogramu spłat zadłużenia Sfinks Polska S.A. odpowiednio wobec ING, PKO i Raiffeisen w taki sposób, że płatności rat kapitałowo-odsetkowych przypadających na koniec października 2010, listopada 2010, grudnia 2010, stycznia 2011 i lutego 2011 r. uległy odroczeniu. Zgodnie z postanowieniami aneksów spłata odroczonych rat ma nastąpić w dniu 31 marca 2011 r. Odroczenie spłaty rat związane jest z realizacją postanowień porozumienia wstępnego z Bankami wierzycielami, o którego zawarciu spółka poinformowała w raporcie bieżącym nr RB 5/2011, w dniu 28 stycznia 2011 r. ATM chce wypłacić 0,23 zł dywidendy z zysku 2010. Spółka podała, że w przypadku pogorszenia się sytuacji na rynkach finansowych i utrudnieniach w pozyskaniu finansowania inwestycji możliwa jest zmiana tej decyzji i rekomendacja przeznaczenia całego zysku za rok 2010 na kapitał rezerwowy spółki. Grupa Boryszew, oddział Maflow w Tychach, otrzymała od Volkswagen AG informację o planowanym powierzeniu Grupie dostaw instalacji do klimatyzacji do nowej platformy samochodów, tzw. "A entry". Kontrakt ma obowiązywać w latach 2012-2016, a jego szacowana wartość to 24-40 mln euro. - poinformowała spółka w piątkowym komunikacie. Formalne zawarcie kontraktu ma nastąpić w ciągu najbliższych tygodni, a wartość zamówień szacowana jest na 4,8-8 mln euro rocznie, czyli 24-40 mln euro w czasie trwania całego kontraktu. Getin Holding ocenia, że w 2011 roku przychody powinny rosnąć szybciej niż koszty, a poziom zawiązywanych rezerw w stosunku do portfela powinien być niższy. Getin zainteresowany jest dalszymi akwizycjami. Według prezesa holding: Systematycznie rośniemy, rozwijajmy nowe biznesy. Koszty w 2011 roku będą rosły wskutek szybkiego rozwoju, jednak zakładamy, że przychody w tym roku będą rosły szybciej niż koszty. Rośniemy, ale mimo tego chcemy kontrolować efektywność grupy. Wskaźnik kosztów do dochodów grupy Getin Holding spadł w 2010 roku do 38,2 proc. z 40,24 proc. z 2009 roku. Według prezesa Bonieckiego: "Dalsza obniżka C/I nie jest naszym celem. To jest ten poziom, który chcemy utrzymać" JUTRZENKA Przychody Jutrzenki w ostatnim kwartale ubiegłego roku wyniosły 178 mln zł i jest to dobry wynik (lepszy zarówno od naszych oczekiwań, jak i konsensusu). Poprawa względem analogicznego okresu roku 2009 wynosi 12,5%. Trudno jednoznacznie ocenić efekty na poziomie wyników. Zarówno EBIT, jak i zysk netto są wyższe niż w ostatnim kwartale 2009, jednak w naszej ocenie przy takich przychodach jakie uzyskała spółka należałoby oczekiwać lepszej rentowności. Cały ubiegły rok był dla Jutrzenki słaby i było to spowodowane dużym zaangażowaniem w projekt przejęcia Wedla, jak też znacznie słabszymi wynikami zanotowanymi w połowie roku. Kolejnym minusem są dalsze straty segmentu napojów, z którym wiązano duże nadzieje. (M. Sójka) IV Q '10 IV Q '09 Zm. % I-IV Q'10 I-IV Q'09 Zm. % Przychody netto ze sprzedaży 178,0 158,2 12,5 621,6 580,4 7,1 EBIT 15,3 14,0 9,3 39,3 52,6-25,3 EBITDA 9,3 7,6 22,6 64,8 78,7-17,6 Zysk netto dla akcjonariuszy 12,0 9,0 33,3 30,7 32,8-6,5 Marża EBIT 8,6% 8,9% -2,9 6,3% 9,1% -30,2 % Marża EBITDA 5,2% 4,8% 9,0 10,4% 13,6% -23,0 Marża netto 6,8% 5,7% 18,5 4,9% 5,6% -12,7 zł. EPS 0,08 0,06 33,3 0,22 0,23-4,3 MAKARONY POLSKIE Makarony kupiły za 3,1 mln zł zorganizowaną część przedsiębiorstwa od Gardenau, producenta soków owocowych, dżemów i przetworów warzywnych pod marką Tenczynek. Spółka przewiduje, że dzięki transakcji przychody grupy w 2011 roku wzrosną o ok. 10 mln zł, a w dalszej perspektywie o 25 mln zł. Gardenau to producent soków owocowych, dżemów i przetworów warzywnych. Zakład produkcyjny zlokalizowany jest w Tenczynku pod Krakowem. W 2010 roku spółka osiągnęła przychody ze sprzedaży na poziomie 14,8 mln zł i zakończyła rok wynikiem ujemnym.
mln zł. Puls parkietu - rynek akcji POLIMEX MOSTOSTAL W czwartym kwartale 2010 roku emitent osiągnął przychody ze sprzedaży na poziomie 1 186,2 mln zł, zysk z działalności operacyjnej wyniósł 90,3 mln zł, zaś zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej 52,7 mln zł. IV Q '10 IV Q '09 Zm. % I-IV Q'10 I-IV Q'09 Zm. % Przychody netto ze sprzeda 1 186,2 1 313,5-9,7 4 164,8 4 396,8-5,3 EBIT 90,3 74,1 21,8 219,0 264,9-17,4 EBITDA 90,3 74,1 21,8 219,0 264,9-17,4 Zysk netto dla akcjonariusz 52,7 50,5 4,4 112,7 156,4-27,9 Marża EBIT 7,6% 5,6% 34,9 5,3% 6,0% -12,7 % Marża EBITDA 7,6% 5,6% 34,9 5,3% 6,0% -12,7 Marża netto 4,4% 3,8% 15,6 2,7% 3,6% -23,9 zł. EPS 0,10 0,11-6,9 0,21 0,29-27,6 Komentarz DM Banku BPS Emitent Spadek przychodów w czwartym kwartale 2010 roku w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego wynika w dużej mierze z mniejszej liczby zleceń krótkoterminowych oraz przesuwania terminów rozpoczęcia nowych projektów przez zleceniodawców, zwłaszcza w obszarze elektroenergetyki. Ponadto dłuższa zima oraz sytuacja powodziowa spowodowała zwiększenie kosztów prowadzenia budów, przy jednoczesnym niższym poziomie przychodów. Wyniki grupy kapitałowej na poziomie zysku netto okazały się wyższe od oczekiwań analityków o 15,6%, przy jednoczesnej niższej od oczekiwań sprzedaży o 6,8%. Pomimo wyższego od oczekiwań wyniku netto potencjalny wzrost akcji emitenta będzie mocno ograniczony. Po pierwsze w 2010 nastąpił spadek przychodów na segmencie energetyki o 18,5% i na budownictwie o 8,5% (udział w przychodach ogółem odpowiednio 20,3% i 27,6%) i trudno oczekiwać diametralnej zmiany w tych obszarach. Po drugie po marcowej rewizji składu indeksu 20 Polimex opuści indeks blue chipów, co może skłonić inwestorów instytucjonalnych do zmniejszenia udziału w akcjonariacie spółki.
WYNIKI KWARTALNE SPÓŁEK Spółka IV kw 2010 IV kw 2009 Różnica ATM Sprzedaż 155,04 80,15 93% ATM Zysk operacyjny 10,37 5,90 76% ATM Zysk netto 5,53 1,36 308% DĘBICA Sprzedaż 513,56 312,81 64,2% DĘBICA Zysk operacyjny 29,34 25,10 17% DĘBICA Zysk netto 21,22 17,99 18% MIRACULUM Sprzedaż 7,99-11,56-169,1% MIRACULUM Zysk operacyjny -0,03-42,17-100% MIRACULUM Zysk netto 0,86-56,42-102% PAMAPOL Sprzedaż 144,30 119,02 21% PAMAPOL Zysk operacyjny 1,80 1,74 3% PAMAPOL Zysk netto 0,35-0,90-139% YAWAL Sprzedaż 51,71 42,56 21% YAWAL Zysk operacyjny -3,45 3,87-189% YAWAL Zysk netto -5,44-5,61-3% UWAGA 1. Warto 2. W prz 3. Podaj 4. Dla ba 5. Na ko
Największe wzrosty Największe spadki IRENA BUDVARCEN TECHMEX ZASTAL STAPORKOW [PLN] relaty wna do 1,27 24,51% 23,64% 3,42 11,40% 10,63% 0,13 8,33% 7,58% 3,96 7,90% 7,15% 16,00 7,38% 6,64% QUANTUM JAGO NORDEABP WASKO UNIMA [PLN] relaty wna do 10,70-9,32% -9,95% 0,73-6,41% -7,06% 45,15-5,92% -6,57% 3,72-5,82% -6,48% 4,22-5,80% -6,46% 3,15 IRENA 12,2 QUANTUM 2,65 11,7 2,15 11,2 10,7 1,65 10,2 1,15 0,65 13-01 20-01 27-01 3-02 10-02 17-02 24-02 9,7 9,2 8,7 13-01 20-01 27-01 3-02 10-02 17-02 24-02 Największe wzrosty WGI20 Największe spadki 20 GETIN KGHM GTC TVN [PLN] relaty wna do 13,00 3,42% 2,70% 168,10 2,81% 2,10% 21,59 2,08% 1,37% 16,84 1,75% 1,04% CEZ PBG PKNORLEN PZU [PLN] relaty wna do 131,50-2,23% -2,91% 190,40-0,94% -1,63% 44,81-0,64% -1,33% 347,90-0,32% -1,01% 13,29 12,79 GETIN 138,1 CEZ 12,29 11,79 133,1 11,29 10,79 128,1 10,29 123,1 9,79 9,29 27-01 3-02 10-02 17-02 24-02 118,1 27-01 3-02 10-02 17-02 24-02 KGHM PEKAO PZU PKOBP GETIN Największe obroty [PLN] Obrót [mln PLN] Udział w obrocie na 168,10 132,10 16,40% 163,20 129,88 16,12% 347,90 62,62 7,77% 41,20 58,74 7,29% 13,00 56,76 7,04% 400 KGHM ( mln. PLN) 350 300 250 200 150 100 50 0 11-01 18-01 25-01 1-02 8-02 15-02 22-02
KALENDARIUM Dane makro: Poprzednio Konsensus 28.02.2011 r.!!!!! 11:00 Euroland - bazowa inflacja Cpi r/r za styczeń 14:30 USA - dochody amerykanów m/m za styczeń 14:30 USA - wydatki amerykanów m/m za styczeń 16:00 USA - indeks spodziewanych umów sprzedaży domów za styczeń 1.10% 0.40% 0.70% 2.00% - - - - Wydarzenia w spółkach: 28.02.2011 r.!!! Bio Inventions - NWZA spółki; Boryszew - NWZA zdecyduje o emisji 1.128.357.846 akcji serii G z prawem poboru; Gastel Żurawie - ostatni dzień przyjmowania zapisów na akcje serii H nie objęte w ramach wykonania prawa poboru; GPF Causa - NWZA zdecyduje o podwyższeniu kapitału zakładowego spółki; GPW - NWZA w sprawie zmiany w składzie Rady Giełdy; Millennium - publikacja raportu rocznego (jednostkowego i skonsolidowanego) za 2010 rok; PLAST-BOX - NWZA w sprawie uzupełnienia składu Rady Nadzorczej; Polimex-Mostostal - publikacja rozszerzonego skonsolidowanego raportu za IV kwartał 2010 roku; Polski Holding Rekrutacyjny - dzień ostatniego notowania na NewConnect PDA s. C;
Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV D/Y [%] Banki na GPW BZ WBK 225,50 16 479 17,7 14,7 12,4 14,8 16,5 17,6 2,5 2,3 2,1 0,7 2,0 3,1 BRE BANK 312,80 13 165 19,7 14,0 11,2 11,5 12,9 14,3 1,9 1,7 1,5 0,0 0,2 2,7 BPH 72,40 5 551-26,2 12,1-3,3 5,6 8,7 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 GETIN HOLDING 13,00 9 279 29,2 15,4 11,0 9,0 13,7 16,7 2,2 1,9 1,6 0,0 0,0 0,0 HANDLOWY 89,90 11 746 16,0 13,2 11,7 12,0 13,6 15,3 1,8 1,7 1,7 3,9 5,4 6,6 ING BSK 851,00 11 072 14,1 12,3 11,0 14,4 15,0 15,5 1,9 1,7 1,6 1,8 2,0 3,2 KREDYT BANK 16,65 4 523 22,6 13,3 10,5 7,0 11,1 12,6 1,6 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 MILLENNIUM 5,50 6 672 20,9 14,9 11,3 8,5 10,8 13,0 1,7 1,5 1,3 0,0 0,6 2,0 PEKAO 163,20 42 818 16,6 13,7 11,7 13,4 15,3 17,1 2,2 2,0 2,0 3,9 4,0 5,8 PKO BP 41,20 51 500 16,2 12,6 10,4 15,0 17,3 19,4 2,4 2,2 1,9 2,8 2,9 3,7 Mediana - 11 409 17,73 13,84 11,26 11,76 13,67 15,37 1,91 1,75 1,61 0,33 1,29 2,90 Inwestorzy polskich banków Kapitalizacja AIB 0,26 1 814 0,0 0,0 7,6-56,6-2,8 2,4 0,4 0,6 0,6 0,0 0,0 0,0 BCP 0,64 12 011 11,9 11,3 8,7 4,4 5,1 5,8 0,6 0,5 0,5 3,6 3,1 3,3 CITIGROUP 4,70 393 815 12,0 11,3 9,0 7,9 7,5 8,6 0,8 0,8 0,7 0,2 0,0 0,2 COMMERZBANK 6,17 32 812 5,7 11,9 5,4 12,9 7,2 12,2 0,7 0,7 0,6 0,0 0,0 0,0 ING GROEP 8,95 136 202 8,6 6,4 5,8 9,8 12,6 11,9 0,9 0,8 0,7 0,0 0,0 0,7 KBC GROEP 30,52 43 389 6,5 6,2 5,6 14,5 15,4 15,5 1,0 0,9 0,9 0,0 2,5 2,8 UNICREDIT 1,87 143 698 21,1 10,9 7,6 2,4 4,7 6,5 0,6 0,5 0,5 1,3 1,7 2,9 SANTANDER 8,94 299 694 9,1 8,3 7,1 11,7 12,1 13,9 1,0 1,0 0,9 6,2 6,4 6,5 Mediana - 89 795 8,84 9,62 7,37 8,85 7,34 10,26 0,78 0,73 0,65 0,11 0,83 1,76 Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV D/Y [%] Banki - zagranica DEUTSCHE BANK 46,58 172 000 8,6 8,0 7,0 7,0 11,0 11,5 0,9 0,8 0,8 1,8 1,6 2,2 ERSTE GROUP 37,61 56 496 16,5 11,4 8,6 8,2 9,4 11,1 1,2 1,1 1,0 1,3 1,7 1,9 KOMERCI BANKA 4 210,00 25 959 12,3 11,3 10,4 18,1 18,3 18,8 2,1 2,0 1,9 3,9 4,8 5,9 OTP 5 740,00 23 422 12,4 9,2 6,8 10,1 12,3 14,6 1,2 1,1 1,0 0,8 1,7 3,6 TURKIYE GARANTI 7,18 54 541 9,3 9,4 8,3 21,1 18,2 18,2 1,9 1,6 1,4 1,3 1,9 2,6 TURKIYE HALK 11,60 26 225 7,3 7,4 6,8 30,3 24,4 22,7 2,0 1,7 1,4 3,6 2,9 3,6 Mediana - 40 383 10,8 9,3 7,7 14,1 15,3 16,4 1,5 1,4 1,2 1,5 1,8 3,1 Energetyka na GPW Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV P/E ROE [%] P/BV CEZ 830,00 72 438 9,3 9,9 9,7 22,8 19,8 18,8 2,0 1,9 1,7 6,4 6,2 6,0 ENEA 21,90 9 668 13,9 12,3 10,7 6,7 6,7 #N/A N/ 1,0 0,9 0,9 2,1 2,1 3,1 PGE 22,42 41 921 13,3 10,8 9,7 8,8 10,2 11,1 1,1 1,1 1,0 3,1 3,1 3,9 TPE 6,10 10 691 11,4 9,8 8,8 6,9 7,1 7,4 0,7 0,7 0,6 0,0 1,7 3,0 Mediana - 26 306 12,36 10,33 9,68 7,84 8,61 11,10 1,06 1,00 0,93 2,61 2,65 3,51 Energetyka - Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV D/Y [%] zagranica E.ON 23,69 188 279 8,9 11,1 10,4 12,5 9,2 9,6 1,1 1,0 1,0 6,3 6,3 5,5 EDF 31,83 233 788 17,1 17,2 14,6 10,5 11,2 12,7 2,0 1,9 1,7 3,7 3,6 3,7 EDP 2,78 40 339 9,6 9,8 8,9 14,5 13,6 13,7 1,3 1,2 1,2 5,5 6,0 6,6 ENDESA 21,83 91 818 10,2 10,6 9,8 17,9 13,6 13,0 1,4 1,3 1,2 6,2 4,9 4,8 ENEL 4,29 160 259 9,4 9,2 8,8 13,0 12,6 12,5 1,2 1,1 1,0 6,3 6,4 6,6 GDF 29,07 259 790 14,9 13,2 12,1 7,6 7,7 8,4 1,0 1,0 1,0 5,2 5,3 5,5 IBERDROLA 6,29 136 987 12,3 12,1 11,1 9,9 9,4 9,8 1,2 1,1 1,1 5,2 5,2 5,3 RWE 49,22 109 785 7,1 9,0 8,8 26,5 19,0 18,3 1,9 1,7 1,6 7,2 7,1 6,0 TERNA 3,32 26 436 14,4 15,4 16,0 18,6 16,8 15,4 2,5 2,5 2,5 5,6 6,2 6,2 Mediana - 136 987 10,25 11,14 10,35 13,04 12,61 12,72 1,30 1,23 1,15 5,60 6,05 5,51 D/Y [%] D/Y [%]
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl sekretariat@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Sójka media, spożywczy marcin.sojka@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 27 Sobiesław Kozłowski, MPW handel, instytucje finansowe sobieslaw.kozlowski@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 14 Piotr Trendowski, MPW energetyka, budownictwo piotr.trendowski@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 35 Departament Operacji: Katarzyna Patora-Kopeć, makler papierów wartościowych katarzyna.patora-kopec@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 20 Ludmiła Kryńska, makler papierów wartościowych ludmila.krynska@dmbps.pl tel. (22) 539 55 24 Bogdan Dzimira, makler papierów wartościowych bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 23 Grzegorz Kołcz, makler papierów wartościowych grzegorz.kolcz@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 30 Artur Kobos, makler papierów wartościowych artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 11 Jan Woźniak, makler papierów wartościowych jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 36 Maciej Guzek, makler papierów wartościowych maciej.guzek@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 25 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.).