Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Zamknięcie [pkt.] GPW Indeksy Zmiana dzienna Relatywnie Zmiana tyg. [t/t] 52 742,2 1,13% 0,39% 2 323,1 1,49% 0,36% 1,71% 3 663,8 0,59% 0,55% 1,55% 13 351,7 0,37% 0,77% 2,83% 762,8 16,58% 4,41% GPW FW20 Zamknięcie Zmiana dzienna Zmiana tyg. 2 320 35 1,49% 1,69% 8 691 6 911 44,30% 17,46% Otwarte pozycje 56 422 515 0,90% 0,59% Indeksy zagraniczne kursy zamknięcia Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) Kurs [pkt.] Zmiana Relatywnie 51 304,1 0,56% 1,71% 17 808,6 1,12% 0,01% 4 869,3 0,98% 0,15% 11 280,4 1,14% 0,01% 18 203,4 0,47% 0,67% 3 549,1 1,17% 0,04% 6 889,1 0,74% 0,39% 84 303,9 0,43% 1,58% MERVAL (ARGENTYNA) 9 682,1 1,11% 2,27% MSCI EM 986,2 0,21% 0,93% NASDAQ COMPOSITE (USA) 4 979,9 0,56% 0,57% PX (CZECHY) 1 017,3 0,74% 0,39% RTS (ROSJA) 920,9 0,42% 1,57% S&P 500 (USA) 2 107,8 0,45% 0,69% Indeksy zagraniczne kurs na godzinę: 9:03 Indeks Kurs [pkt.] Zmiana Relatywnie NIKKEI225 (JAPONIA) 18 703,6 0,59% 0,54% HANG SENG (HONG KONG) 24 358,0 0,94% 0,19% BSE 30 (INDIE) 29 797,9 0,69% 1,84% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 1 913,6 0,06% 1,08% SHANGHAI A SHARE (CHINY) 3 436,4 0,50% 1,65% SHANGHAI B SHARE (CHINY) 295,2 0,76% 1,91% Surowce kursy zamknięcia Surowiec Kurs Zmiana [%] Relatywnie ROPA WTI (USD za baryłkę) 50,6 0,08% 1,22% MIEDŹ (USD za tonę) 5 836,0 0,83% 0,30% ZŁOTO (USD za uncję) 1 212,8 0,02% 1,16% Waluty kurs na godzinę 09:03 Waluta Kurs Zmiana Relatywnie [PLN] [PLN] [%] EUR 4,1727 0,0004 0,15% 1,29% CHF 3,8868 0,0003 0,21% 1,36% USD 3,7341 0,0009 0,16% 1,31% EUR/USD 1,1175 0,0004 0,01% 1,13% Źródło: Bloomberg 10 17 24 1 8 15 22 29 5 December 2015 17 24 1 8 15 22 29 5 December 2015 Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg WIG (53,287.87, 53,344.77, 52,742.17, 52,742.17, -601.750) 12 19 26 2 9 16 23 2 February March SP500 (2,115.76, 2,115.76, 2,098.26, 2,107.78, -9.60986) SK-20 kurs na godzinę: Kurs [pkt.] SK-50 SK-200 SK-200 Zmiana SK-20 SK-50 12 20 26 2 9 17 23 2 February March 3 562,0 0,03% 4 887,0 0,04% 11 326,5 0,06% 2 103,3 0,02% 18 172,0 0,00% 4 454,8 0,02% 9:03 Zmiana relatywna do fwig20 1,54% 1,55% 1,57% 1,49% 1,51% 1,49% 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 20000 15000 10000 5000 x100 2130 2120 2110 2100 2090 2080 2070 2060 2050 2040 2030 2020 2010 2000 1990 1980 1970 1960 1950 1940 1930 1920 1910 1
INFORMACJA DNIA POLSKA BYTOM (BTM) z dn. 18.02.2015 KUPUJ 1,99 PLN CENA OBECNA 1,87 PLN Rada Polityki Pieniężnej podejmie dzisiaj decyzję o wysokości stóp procentowych. 14 spośród 21 ankietowanych analityków jest zdania, że stopa referencyjna zostanie obniżona o 25 p.b. do 1,75%. Pięciu spodziewa się obniżki o 50 p.b., a dwóch sądzi że RPP pozostawi stopy na dotychczasowym poziomie. Przychody i marża za luty. Wartość przychodów ze sprzedaży za luty 2015 oraz w okresie styczeń luty 2015 kształtowała się następująco: Dane [mln PLN] 1'14 2'14 1'15 2'15 1 2'14 1 2'15 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1 4Q'13 1 4Q'14 Sprzedaż detaliczna 6,1 5,4 8,4 6,7 11,5 15,1 17,4 23,8 23,8 29,6 76,2 94,7 Sprzedaż hurtowa 0,1 1,1 0,5 0,9 1,2 1,4 2,6 0,6 2,0 0,6 4,2 5,8 Razem 6,3 6,4 8,9 7,5 12,7 16,4 20,0 24,4 25,8 30,3 80,4 100,6 zm r/r [%] Sprzedaż detaliczna 37,5% 24,1% 31,2% 32,8% 20,2% 25,9% 21,5% 24,3% Sprzedaż hurtowa 308,3% 18,9% 15,3% 62,5% 20,0% 17,6% 56,4% 38,7% Razem 42,7% 17,0% 29,8% 36,1% 20,2% 25,2% 22,1% 25,1% Marża detaliczna 3,2 2,5 4,4 3,2 5,6 7,6 8,7 13,4 12,5 16,5 40,2 51,1 Marża hurtowa 0,1 0,5 0,1 0,3 0,5 0,5 1,1 0,1 0,7 0,1 1,5 2,0 Razem 3,2 2,9 4,5 3,5 6,2 8,0 9,8 13,5 13,2 16,6 41,6 53,1 Marża detaliczna [%] 51,9% 45,9% 52,1% 48,0% 49,1% 50,2% 50,0% 56,3% 52,5% 55,5% 52,7% 53,9% Marża hurtowa [%] 41,7% 43,4% 28,6% 38,4% 43,2% 35,3% 42,3% 16,7% 35,0% 16,4% 34,8% 34,4% Razem 51,7% 45,5% 50,8% 46,9% 48,5% 48,9% 49,0% 55,3% 51,2% 54,7% 51,8% 52,8% zm p.p. r/r Marża detaliczna [%] 0,2% 2,1% 1,1% 1,9% 1,8% 0,1% 1,5% 1,2% Marża hurtowa [%] 13,1% 5,0% 7,9% 1,4% 3,3% 6,2% 26,6% 0,4% Razem 0,9% 1,4% 0,4% 1,4% 1,6% 0,3% 1,8% 1,0% Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Widać, iż dynamika sprzedaży detalicznej w lutym na poziomie 24% r/r jest zbliżona do ubiegłorocznej, przy wzroście rentowności o 2,1 p.p. Znacznie lepiej prezentują się dane w ujęciu narastającym, gdzie sprzedaż detaliczna wzrosła o 31% r/r. Poprawę tendencji widać również w marży handlowej +1,1 p.p., co dobrze rokuje przed zmianą kolekcji na wiosenną i wynikami 1Q 15. (M. Stebakow) VISTULA GROUP (VST) z dn. 18.02.2015 SPRZEDAJ 1,88 PLN CENA OBECNA 2,22 PLN Przychody za luty. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły około 33,2 mln PLN i były wyższe o około 4,7% r/r. W ujęciu narastającym (styczeń luty 2015) sprzedaż wyniosła około 68,6 mln PLN i była wyższa o 13,0% r/r. Przychody ze sprzedaży detalicznej osiągnięte w poszczególnych segmentach działalności operacyjnej przedstawiały się następująco: w segmencie odzieżowym (marki Vistula, Wólczanka, Deni Cler) wyniosły około 15,7 mln PLN i były wyższe o około 10,9% r/r. W ujęciu narastającym przychody w tym segmencie wyniosły około 35,9 mln PLN i była wyższa o około 15,4% r/r. w segmencie jubilerskim (marka W.KRUK) wyniosły około 15,5 mln PLN i były wyższe o około 7,1% r/r. W ujęciu narastającym wartość przychodów w tym segmencie wyniosła około 26,8 mln PLN i była wyższa o około 8,7% r/r. Skonsloidowane miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz 80,0 dynamika r/r [% skala prawa] 2013 2014 2015 r/r 70,0 60,0 25% 20% 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 35,3 33,2 28,9 31,4 15% 10% 5% 0,0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Dobrze wygląda dwucyfrowy wzrost, jednakże w ujęciu narastającym dynamika sprzedaży jest zbliżona do zanotowanej w całym 2014. (M. Stebakow) 0% 2
DOM DEVELOPMENT (DOM) Z dn. 02.02.2015 SPRZEDAJ 42,8 PLN CENA OBECNA 46,75 PLN Nabycie spółki. DOM DEVELOPMENT poinformował o połączeniu ze spółką Divina sp. z o.o.. Spółka Divina po likwidacji spółki zależnej, stanie się właścicielem nieruchomości w Warszawie, na której wybudować można inwestycję na 750 lokali. DOM DEVELOPMENT będzie nabywał wszystkie udziały w spółce. Połączenie odbędzie się poprzez przeniesienie całego majątku Divina sp. z o.o. na DOM DEVELOPMENT. Komentarz DM Banku BPS Przy braku dodatkowych parametrów inwestycji, informację oceniamy neutralnie. (T.Kania) INTROL (INL) Z dn. 15.01.2015 Zamówienia od Rockwell Automation. Łączna wartość podpisanych z Rockwell Automation zamówień na podstawie umowy dystrybucyjnej na przestrzeni ostatnich 4 miesięcy (grudzień 2014 marzec 2015) wyniosła 11,8 mln PLN. KUPUJ 10,2 PLN CENA OBECNA 9,27 PLN Komentarz DM Banku BPS. Informacja pozytywna. Średnia miesięczna wartość zamówień na produkty Rockwell Automation przez RAControls (spółka zależna Introlu) znacznie urosła w 2015 roku. Obecnie jest to ok. 3 mln PLN/mc w porównaniu do ok. 2 mln PLN/mc w roku 2014. Jest to dobry prognostyk wysokich wyników segmentu dystrybucyjnego w Grupie Introl. (M. Straszak) DEWELOPERZY MIESZKANIOWI Zmiany w programie MDM. Na wczorajszym posiedzeniu rząd przyjął projekt zmian w programie MDM. Proponowane zmiany: Z programu będą mogły skorzystać członkowie spółdzielni mieszkaniowych, jeszcze przed rozpoczęciem budowy. Wcześniej program dotyczył tylko mieszkań ukończonych. Rodziny, które posiadają co najmniej trójkę dzieci, będą mogły otrzymać dopłatę do 65 m 2 mieszkania. Obecnie jest to 55 m 2. Rodziny, które posiadają co najmniej dwójkę dzieci będą mogły otrzymać dopłatę w wysokości 20% wartości mieszkania (obecnie 15%). Ponadto, rodziny które posiadają trójkę i więcej dzieci mogą otrzymać do 30% wartości mieszkania (obecnie 15%). Rodziny, które posiadają przynajmniej trójkę dzieci, będą mogły nabyć większy lokal. Zrezygnowano również z limity wieku 35 lat. Przy braku zdolności kredytowej do umowy będzie mogła przystąpić rodzina. Program obejmie również mieszkania przebudowane i zaadaptowane budynki niemieszkalne (strychy, stare kamienice). Wprowadzenie sankcji za wcześniejsza spłatę kredytu w okresie 5 lat od nabycia mieszkania. Komentarz DM Banku BPS Zmiany są pozytywne dla deweloperów. Po wykorzystaniu w 2014 jedynie nieco ponad 30% przysługujących środków, wprowadzenie propozycji może przyśpieszyć tempo ich wydatkowania w 2015. Poprawki mogą wpłynąć na poprawę popytu na większe mieszkania, które w ostatnich latach nie cieszyły się dużym powodzeniem. (T. Kania) 3
PZ CORMAY (CRM) Emisja akcji. Spółka poinformowała o możliwej emisji 31,9 mln szt. akcji z prawem poboru. Dodatkowo, zarząd określił że spółka na inwestycje potrzebuje ok. 50 mln PLN. Przy założeniu, że sprzedane będą wszystkie oferowane walory daje to 1,56 PLN na akcję, przy obecnym kursie 2,49 PLN. Komentarz DM Banku BPS To kolejna w krótkim odstępie czasu (opóźnienia w budowie zakładu), negatywna informacja ze spółki, dlatego nie dziwi wczorajsza reakcja rynku (spadek o ponad 10%). Niski poziom potencjalnej ceny emisyjnej, może nadal negatywnie wpływać na kurs. (T. Kania) WILBO (WLB) KANIA (KAN) ADMIRAL BOATS (ADM) Uprawomocnienie się postanowienia Sądu w sprawie zakończenia postępowania upadłościowego opatrzone datą 3 marca 2015. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Uprawomocnienie się jest pochodną postanowienia Sądu z dnia 16.02.2015. Brak konieczności podawania w nazwie informacji o upadłości układowej może wpłynąć na uwiarygodnienie spółki w oczach klientów i odbudowę pozycji rynkowej. (D.Świniarski) Przyspieszenie terminu przekazania raportu za 2014. Pierwotny termin 21.03.2015 przekazania jednostkowego raportu rocznego został zmieniony na 11.03.2015. Spółka nie publikuje raportów na poziomie skonsolidowanym. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Przyspieszenie publikacji raportu może oznaczać zakomunikowanie przez Zarząd lepszych wyników finansowych. (D.Świniarski) Spółka wyemituje obligacje o wartości 6 mln PLN. Spółka Admiral Boats, zaoferuje inwestorom 6 tys. obligacji o nominale 1 000 PLN i stałym oprocentowaniu w wysokości 8,5%. Minimalną wartość zapisu ustalono na 1 sztukę obligacji, a subskrypcja potrwa do 17 marca br. Emisja została zabezpieczona hipoteką na nieruchomościach o łącznej wartości 7,2 mln PLN. Zgodnie z planami spółki, emisja powinna trafić na rynek Catalyst w 2Q 15. Komentarz DM Banku BPS W 4Q 14 spółka wykazała przychody w wysokości 5,6 mln PLN (wobec 11,15 mln PLN rok wcześniej), a w całym roku 39,1 mln PLN (48,5 mln PLN w 2013). Zarząd spółki tłumaczy ten spadek prowadzonymi inwestycjami w posiadanych stoczniach i prognozuje polepszenie wyników w roku 2015. Zgodnie z obliczanym przez DM BPS Wewnętrznym Indeksem Inwestycyjnym (oceniającym kondycję finansową emitentów), sytuacja finansowa spółki jest dobra. Wskaźnik wyniósł 7/10, jednak wykazuje się dużą zmiennością ze względu na sezonowość głównej działalności. (A. Kaczyński) 4
KALENDARIUM Dane makro: 04.03.2015 Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio Polska Decyzja ws. stóp procentowych Polska Stopa referencyjna marzec 1,75% 2,00% Polska Stopa depozytowa marzec 0,75% 1,00% Polska Stopa lombardowa marzec 2,75% 3,00% Polska Stopa redyskontowa marzec 2,00% 2,25% 2:45 Chiny Indeks PMI dla usług luty 52,0 51,8 9:50 Francja Indeks PMI dla usług, fin. luty 53,4 49,4 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług, fin. luty 55,5 54,0 10:00 Strefa Euro Indeks PMI dla usług, fin. luty 53,9 52,7 10:30 Wielka Brytania Indeks PMI dla usług luty 57,5 57,2 11:00 Strefa Euro Sprzedaż detaliczna s.a. (m/m) styczeń 0,1% 0,3% 11:00 Strefa Euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. (r/r) styczeń 1,9% 2,8% 16:00 USA Indeks PMI dla usług, fin. luty 57,0 54,2 16:00 Kanada Decyzja BoC ws. stóp procentowych marzec 0,8% 0,8% 16:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP marzec Wydarzenia w spółkach 04.03.2015 B3System NWZ ws. umorzenia akcji Clean&Carbon Energy NWZ ws. ustanowienia pełnomocnika spółki Platinum Properties Group NWZ ws. zmian w radzie nadzorczej 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 82,44 5 963 18,4 15,8 12,2 2,0 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 333,00 33 045 16,4 14,7 13,2 2,0 1,8 1,7 3,1 3,5 3,9 mbank 438,00 18 488 14,3 13,6 12,6 1,7 1,6 1,5 4,3 4,8 5,2 BPH 44,50 3 412 26,3 28,0 22,5 0,7 0,7 0,6 1,3 HANDLOWY 104,70 13 680 14,6 15,7 14,2 1,9 1,9 1,8 6,7 6,3 6,5 ING BSK 134,95 17 557 16,5 15,7 13,7 1,8 1,7 1,6 3,2 3,5 4,1 MILLENNIUM 6,97 8 455 13,2 13,2 11,2 1,5 1,4 1,3 3,6 3,8 4,5 PEKAO 184,10 48 321 17,9 18,3 16,2 2,0 2,0 2,0 5,4 5,2 5,7 PKO BP 32,20 40 250 12,2 12,5 10,9 1,5 1,4 1,3 3,0 3,5 4,2 Mediana 15 619 15,5 15,2 12,9 1,7 1,6 1,5 3,2 3,5 4,2 Budowlanka BUDIMEX 165,20 4 218 23,8 22,3 18,4 8,6 8,1 7,3 12,1 11,8 9,8 ERBUD 33,15 423 19,2 15,6 14,1 1,6 1,5 1,4 10,9 9,7 9,3 UNIBEP 10,41 365 18,5 15,1 12,6 1,8 1,6 1,5 10,6 8,9 8,3 ELEKTROBUDOWA 109,90 522 21,6 13,4 11,1 1,5 1,5 1,4 11,0 7,6 6,9 TRAKCJA 9,18 472 11,4 12,1 15,2 0,7 0,7 0,6 6,5 6,7 8,1 VISTAL GDYNIA 10,90 155 2014 09 03 KUPUJ 16,2 11,0 8,1 5,4 1,1 0,9 0,7 9,0 7,8 5,9 HERKULES 3,73 162 2015 02 04 KUPUJ 3,9 15,5 12,9 10,7 0,8 0,8 0,7 7,6 6,6 6,0 Mediana 423 18,5 13,4 12,6 1,5 1,5 1,4 10,6 7,8 8,1 Deweloperzy DOM DEVELOPMENT S 46,8 1 158 2015 02 02 SPRZEDAJ 42,8 21,2 17,5 13,9 1,3 1,3 1,3 17,0 12,9 11,2 ROBYG SA 2,31 608 2015 02 02 KUPUJ 2,6 17,8 13,4 10,0 1,3 1,3 1,3 12,6 11,3 8,8 Mediana 883 19,5 15,4 11,9 1,3 1,3 1,3 14,8 12,1 10,0 Handel LPP 7 055,0 12 919 2014 12 19 SPRZEDAJ 6 368,0 30,6 26,2 19,8 7,4 6,3 5,0 16,6 15,1 12,1 CCC 180,70 6 939 2014 12 19 SPRZEDAJ 125,3 33,9 27,1 22,1 9,0 7,1 5,8 24,4 20,0 16,7 VISTULA GROUP 2,22 386 2015 02 18 SPRZEDAJ 1,9 20,7 15,3 13,5 0,9 0,8 0,8 11,0 10,5 9,8 GINO ROSSI 3,57 179 2015 02 18 KUPUJ 4,4 26,8 14,6 11,2 2,3 2,0 1,7 10,6 8,3 7,5 WOJAS 9,15 116 2015 02 18 KUPUJ 11,4 12,5 10,8 8,2 1,7 1,5 1,3 7,6 6,8 6,3 BYTOM 1,87 133 2015 02 18 KUPUJ 2,0 22,0 14,4 11,0 4,9 3,6 3,5 14,5 10,4 8,4 SOLAR COMPANY 2,13 64 2015 02 18 SPRZEDAJ 1,6 11,8 9,3 7,6 0,4 0,4 0,4 4,3 3,8 3,3 REDAN 3,98 138 2015 02 18 KUPUJ 6,6 398,0 12,8 9,3 2,3 1,6 1,5 6,7 4,4 3,7 MONNARI TRADE 15,55 475 2015 02 18 KUPUJ 15,4 15,4 13,5 4,4 4,2 14,5 11,9 10,9 BRIJU 17,80 106 2014 10 27 KUPUJ 19,9 9,5 8,7 7,1 2,5 1,8 1,6 7,3 5,9 4,8 Mediana 158 22,0 14,5 11,1 2,3 1,9 1,7 10,8 9,4 8,0 Górnictwo BOGDANKA 89,50 3 044 11,4 9,0 7,9 1,2 1,1 1,1 4,6 3,9 3,6 JSW 20,00 2 348 0,3 0,3 0,3 4,3 2,5 1,9 KOPEX 10,78 801 2014 04 25 KUPUJ 14,8 8,6 10,3 8,1 0,3 0,3 0,3 4,0 4,5 4,3 FAMUR 3,20 883 2014 04 25 TRZYMAJ 4,1 15,5 11,7 10,3 1,8 1,7 1,7 5,6 5,1 4,5 Mediana 1 616 11,4 10,3 8,1 0,8 0,7 0,7 4,4 4,2 3,9 Wierzytelności KRUK 132,40 2 265 15,3 13,4 12,0 4,0 3,2 2,8 8,0 6,8 6,0 KREDYT INKASO 24,50 317 10,3 8,4 7,4 1,7 1,4 1,2 2,5 2,2 1,9 MAGELLAN 74,00 497 2014 02 13 KUPUJ 100,3 9,4 9,5 8,7 1,5 1,3 1,2 22,5 22,5 20,5 MW TRADE 18,51 155 2014 02 13 KUPUJ 23,6 10,3 10,3 9,7 2,2 2,0 1,8 13,9 13,5 12,3 Mediana 407 10,3 9,9 9,2 1,9 1,7 1,5 10,9 10,1 9,1 Przemysł/inne Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00 844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Marta Czajkowska Bałdyga banki marta.czajkowska baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Marek Olewiecki, MPW przemysł tworzyw sztucznych marek.olewiecki@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 566 Dariusz Świniarski, MPW dariusz.swiniarski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 528 Paweł Kosecki, MPW pawel.kosecki@dmbps.pl tel.: (22) 57 81 472 Adam Kaczyński, MPW adam.kaczynski@dmbps.pl tel.: (22) 57 81 475 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert, anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 7