Puls parkietu - 2014-03-21

Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 50 627,7 0,53% - 1,50% 2 374,4 0,58% 0,05% 1,50% 3 378,7 0,70% 0,17% 2,31% 13 322,0 0,36% -0,17% 0,94% 1 289,2 50,71% - 25,55% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg. 2 375 27 1,15% 1,71% 33 390 1 606 5,05% 1865,27% 87 973 24 198 37,94% 501,94% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 47 278,5 1,53% 0,99% 16 954,6-0,57% -1,09% 4 327,9 0,46% -0,07% 9 296,1 0,21% -0,32% 16 331,1 0,67% 0,14% 3 088,9 0,41% -0,12% 6 542,4-0,47% -0,99% 64 811,2-0,69% -1,21% 5 965,1 1,67% 1,13% 940,7-1,04% -1,56% 4 319,3 0,27% -0,26% 985,1-0,44% -0,96% 1 102,4-4,21% -4,72% 1 872,0 0,60% 0,07% Kurs [pkt.] 8:43 14 224,2-1,65% -2,17% 21 406,0 1,21% 0,68% 21 781,7 0,19% -0,34% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 1 891,4 0,83% 0,29% 2 143,9 2,73% 2,19% 222,7-0,79% -1,31% Kurs [%] 98,8-0,14% -0,67% 6 430,0-0,09% -0,62% 1 327,0-0,82% -1,34% 08:43 [PLN] [%] 4,2033 0,0015 0,15% -0,38% 3,4531 0,0026 0,18% -0,35% 3,0522 0,0028 0,20% -0,33% 1,3772-0,0007-0,05% -0,58% WIG (50,208.37, 50,796.79, 50,187.95, 50,627.71, +267.621) 23 7 2014 SK-50 SK-200 13 20 27 3 10 February SK-20 17 24 3 10 March SP500 (1,860.09, 1,873.49, 1,854.63, 1,872.01, +11.2400) SK-50 6 2014 Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg SK-20 SK-200 13 21 27 3 10 February Kontrakty terminowe Kurs [pkt.] 18 24 3 10 March - kurs na godzinę: 3 092,0-0,03% 4 331,5-0,01% 9 298,5-0,03% 1 869,2 0,01% 16 292,0 0,01% 3 698,5 0,01% x100 17 24 17 24 8:43 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 49500 49000 48500 15000 10000 relatywna do fwig20-1,17% -1,15% -1,17% -1,13% -1,13% -1,13% 1890 1880 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1800 1790 1780 1770 1760 1750 1740 1730 1720 1710 1700 1690 1680 1670 1

INFORMACJA DNIA ROSJA INFORMACJA DNIA USA Agencja S&P obniżyła perspektywę ratingu dla Rosji do negatywnej ze stabilnej. Jednocześnie dotychczasowy rating na poziomie BBB został podtrzymany. Agencja Fitch podwyższyłą perspektywę ratingu USA do stabilnej z negatywnej i potwierdziła rating tego kraju na poziomie AAA. INFORMACJA DNIA USA LC CORP (LCC) Departament Pracy USA podał, że w ubiegłym tygodniu liczba noworejestrowanych bezrobotnych wyniosła 320 tys., tj. o 5 tys. więcej niż w poprzednim tygodniu, ale zarazem mniej niż spodziewał się rynek (322 tys.). Wyniki finansowe za 2013. W 4Q 13 LC CORP wypracował 80 mln PLN przychodów (-8,1% r/r), 29 mln PLN zysku brutto na sprzedaży (+21,2% r/r), 9 mln PLN zysku operacyjnego (-87% r/r) oraz 13 mln zysku netto (- 74,7% r/r). W całym 2013 spółka zaraportowała 209,2 mln PLN przychodów (+18,6% r/r), 69,8 mln PLN zysku brutto na sprzedaży (+16% r/r), 87,5 mln PLN zysku operacyjnego (+62,5% r/r) oraz 73,6 mln PLN zysku netto (+4,1% r/r). WYNIKI [mln PLN] 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 2012 2013 Przychody ze sprzedaży 25,7 34,7 29,0 87,0 49,6 47,2 32,5 80,0 176,4 209,2 zmiana r/r % -51,7% -7,7% -0,7% 225,2% 93,2% 36,0% 11,8% -8,1% 20,2% 18,6% zmiana q/q -4,1% 35,3% -16,4% 199,6% -43,0% -4,8% -31,3% 146,5% Zysk brutto na sprzedaży 11,7 13,3 11,3 23,9 14,0 13,9 12,8 29,0 60,2 69,8 zmiana r/r % -40,6% 1,4% 5,5% 96,6% 19,6% 4,9% 14,1% 21,2% 8,1% 16,0% zmiana q/q -3,7% 13,0% -15,1% 112,8% -41,4% -0,9% -7,6% 126,1% EBIT -19,5 13,4-11,3 71,3 26,6 41,9 10,0 9,0 53,9 87,5 zmiana r/r % -199,3% 46,4% -122,5% 231,6% -236,7% 212,9% -188,5% -87,4% -46,5% 62,5% zmiana q/q -190,6% -168,7% -184,7% -728,9% -62,7% 57,3% -76,1% -10,1% Zysk (strata) netto 7,0 6,4 6,1 51,1 17,3 27,6 15,7 13,0 70,7 73,6 zmiana r/r % -48,0% -63,0% -67,6% 314,6% 148,4% 329,6% 156,9% -74,7% 13,9% 4,1% zmiana q/q -43,4% -8,1% -4,5% 734,6% -66,1% 58,9% -42,9% -17,7% marża ZBnS 45,7% 38,2% 38,8% 27,5% 28,3% 29,4% 39,6% 36,3% 34,1% 33,4% marża EBIT -75,9% 38,6% -39,0% 81,9% 53,7% 88,7% 30,9% 11,3% 30,5% 41,8% marża netto 27,2% 18,5% 21,1% 58,8% 35,0% 58,4% 48,5% 16,2% 40,1% 35,2% Źródło: DM Banku BPS, spółka, P - Prognoza Komentarz DM Banku BPS Wyniki LC CORP w 4Q 13 oceniamy delikatnie negatywnie. Na poziomie przychodów spółka wypracowała 80 mln PLN, co było zgodne z oczekiwaniami. Nieco niższa rentowność na poziomie zysku brutto ze sprzedaży wynika (39,6% w 3Q 13 wobec 36,3% w 4Q 13) wynika zapewne z innego mixu przekazywanych mieszkań (większa liczba nisko marżowych projektów wrocławskich). Pozytywnie oceniamy zarządzanie kosztami ogólnego zarządu i sprzedaży, których dynamika była niższa niż dynamika przychodów. Zaskoczenie stanowi dla nas odpis wartości nieruchomości na kwotę 8,2 mln PLN, który prawdopodobnie wynikał z jednej strony z dodatkowych prac wykończeniowych poniesionych na budynku na Sky Tower oraz Wola Center, a po części z aprecjacji złotówki. Ponadto nie zakładaliśmy kolejnych odpisów wartości zapasów, które wyniosły w 4Q 13 3,1 mln PLN. Ostatecznie przełożyło się to na niższy o 10,1% q/q wynik operacyjny. Wynik na poziomie zysku brutto został wsparty przez aprecjację złotówki w 4Q 13 i pozytywny efekt przeszacowania kredytów w euro. Na poziomie netto spółka wypracowała 13 mln PLN (co stanowiło spadek o 17,7% q/q). Nieco na pocieszenie inwestorzy otrzymali niezły cash flow operacyjny na poziomie 14,3 mln PLN, a łączny stan gotówki wyniósł 190,3 mln PLN. Zadłużenie spółki r/r dość mocno wzrosło co związane jest z zakupem obiektu Sky Tower. Wskaźnik dług netto/kapitał własny wzrósł w 2013 do poziomu 51,5% z 26% w 2012. Warto również zwrócić uwagę na dość wysoki poziom zadłużenia krótkoterminowego 119,5 mln PLN, wskaźnik dług krótkoterminowy/aktywa ok. 5%. (T.Kania). SEKO (SEK) Dywidenda za 2013. Rada Nadzorcza Spółki pozytywnie zaopiniowała wniosek Zarządu Spółki w sprawie podziału zysku netto Spółki za rok obrotowy 2013, w którym zarekomendowano wypłatę dywidendy w łącznej kwocie 2.128,000,00 PLN, tj. 0,32 PLN na jedną akcję. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Rybna spółka może być jedyną, która wypłaci dywidendę. Stopa dywidendy wyniesie ok. 3,6%. W zeszłym roku do akcjonariuszy trafiło 0,87 mln PLN tj. 0,13 PLN dywidendy na akcję. (M. Stebakow) 2

BYTOM (BTM) REKOMENDACJA z dn. 28.11.2013 KUPUJ 1,61 PLN CENA OBECNA 1,25PLN Rezygnację z pełnienia funkcji Członka Zarządu. 20 marca 2014 Piotr Olczyk złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Zarządu. Rezygnacja nastąpiła z przyczyn osobistych. Jednocześnie RN powołała Ilonę Hencel w skład Zarządu powierzając jej funkcję Wiceprezesa Zarządu. Ilona Hencel jest od kilku lat związana z firmą Bytom. Początkowo była odpowiedzialna za rozwój sieci hurtowej Spółki, a od 1.04.2012 roku jako Dyrektor Sprzedaży, za całość sieci detalicznej firmy Bytom. Od stycznia 2014 roku zatrudniona na stanowisku Dyrektora Rozwoju Sieci Detalicznej. Ponadto: W latach 2010-2011 zatrudniona w Intermoda Fashion na stanowisku Prezesa Zarządu. W latach 2008-2009 zatrudniona w Reporter na stanowisku Dyrektora Sprzedaży, gdzie od lipca 2008 do czerwca 2009 pełniła funkcję Członka Zarządu. W latach 2001-2008 była zatrudniona w Vistula & Wólczanka, ostatnio na stanowisku Dyrektora Regionalnego Sklepów Firmowych, pełniła funkcję Wicedyrektora ds. Sklepów Formowych Vistula oraz Lettfield. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Po ścieżce kariery widać, iż nowa wiceprezes współpracowała już z Prezesem Wójcikiem w Vistuli i Reporterze, jak również jest związana ze spółką BYTOM. (M. Stebakow) REDAN (RDN) Złamanie kowenant obligacji serii C. Z opublikowanego z dniu 20 marca 2014 skonsolidowanego raportu rocznego za 2013 GK Redan, wynika że nastąpiło złamanie wskaźników finansowych określonych w Warunkach Emisji obligacji serii C. Na dzień sporządzenia niniejszego raportu w obrocie pozostało 49 obligacji serii C o wartości nominalnej 1.000,00 PLN każda. Zgodnie w zapisami Warunków Emisji obligacji serii C: Redan jest zobowiązany do dokonania przedterminowego wykupu obligacji w terminie 60 dni roboczych od dnia publikacji niniejszego raportu bieżącego od obligatariuszy, którzy złożyli takie żądanie nie później niż w terminie 30 dni roboczych o dnia 20 marca 2014, Oznacza to, że w przypadku gdy obligatariusz posiadający obligacje serii C złoży do dnia 5 maja 2014 żądanie przedterminowego wykupu obligacji, Redan SA będzie zobowiązany do dokonania wykupu jego obligacji w dniu 16 czerwca 2014. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Złamanie dotyczy serii C, gdzie w obrocie pozostało 49 obligacji o łącznej wartość 49 tys. PLN. (M. Stebakow) 3

KALENDARIUM Dane makro: 21.03.2014 Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio Strefa Euro Szczyt UE 10:00 Strefa Euro Saldo rachunku bieżącego (mld EUR) styczeń 21,3 14:00 Polska Koniunktura konsumencka marzec 14:00 Polska Koniunktura gospodarcza marzec 16:45 USA Wystąpienie szefa Fed z St. Louis 21:30 USA Wystąpienie szefa Fed z Minneapolis 23:30 USA Wystąpienie publiczne członka zarządu Fed Wydarzenia w spółkach 21.03.2014 Asseco Poland - skonsolidowany i jednostkowy raport roczny za 2013 r.; Barlinek - wykluczenie z obrotu akcji spółki; Boryszew - dzień referencyjny w związku z procesem scalenia akcji spółki; Czerwona Torebka - wprowadzenie do obrotu 21.785.991 akcji serii F; Grupa Azoty - skonsolidowany i jednostkowy raport roczny za 2013 r.; swig80, WIG-Plus - ostatni dzień publikacji indeksów; 4

SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 87,50 6 120 25,7 16,8 12,1 2,5 2,2 1,8 0,0 0,0 3,0 BZ WBK 402,25 37 629 21,7 17,4 14,2 2,6 2,4 2,2 2,4 3,0 3,7 mbank 508,00 21 425 18,5 16,3 14,2 2,1 2,0 1,8 2,5 3,5 4,1 BPH 55,70 4 270 30,8 20,1 13,5 0,9 0,8 0,8 - - 2,2 HANDLOWY 107,20 14 007 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 14,4 16,0 14,0 1,9 1,9 1,8 6,1 6,3 6,3 ING BSK 132,00 17 173 2013-10-17 KUPUJ 135,6 18,1 16,5 13,8 2,0 1,9 1,7 3,0 3,3 3,8 MILLENNIUM 8,83 10 712 19,9 17,0 14,6 2,0 1,9 1,8 1,6 2,8 3,6 PEKAO 187,50 49 213 2013-10-17 SPRZEDAJ 171,80 18,1 16,7 14,7 2,1 2,1 2,0 5,0 5,4 6,1 PKO BP 41,01 51 263 2013-10-17 KUPUJ 44,8 16,3 13,9 11,6 2,0 1,8 1,7 2,8 3,4 4,4 Mediana - 15 590 19,2 16,6 13,9 2,0 1,9 1,8 2,5 3,3 3,8 Energetyka ENEA 14,80 6 533 9,2 12,7 12,8 0,6 0,6 0,5 3,4 3,7 3,5 PGE 18,70 34 965 8,2 11,8 12,6 0,8 0,8 0,8 3,9 4,7 4,6 TAURON PE 5,07 8 885 5,7 9,8 9,9 0,5 0,5 0,5 4,1 4,5 4,3 ZE PAK 23,69 1 204 4,3 13,4 11,3 0,3 0,3 0,3 2,5 3,1 2,9 Mediana - 7 709 6,9 12,3 11,9 0,5 0,5 0,5 3,6 4,1 3,9 Handel LPP 8 600,00 15 748 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 34,7 26,0 20,9 10,9 8,5 6,8 21,8 16,9 13,7 CCC 126,70 4 865 35,8 24,7 19,0 7,8 6,4 5,4 23,3 16,9 13,0 MONNARI TRADE 8,70 266 18,1 15,3 14,3 3,4 2,8 2,3 13,6 10,5 9,6 GINO ROSSI 2,94 140 32,7 21,0 13,4 2,0 1,9 1,8 11,5 8,9 7,5 BYTOM 1,25 89 2013-11-28 KUPUJ 1,61-12,5 9,6 4,3 3,3 3,1 18,9 9,6 7,9 Mediana - 2 566 33,7 21,0 14,3 4,3 3,3 3,1 18,9 10,5 9,6 Przemysł spożywczy COLIAN 3,67 526 - - - - - - - - - MIESZKO 3,79 155 2012-12-11 KUPUJ 5,7 11,5 - - 0,9 0,8 0,8 5,3 5,1 5,0 WAWEL 1 350,00 2 025 18,0 14,4 12,9 5,4 5,2 5,0 17,5 14,8 13,3 ZPC OTMUCHÓW 8,00 102 12,2 9,8 7,7 0,7 0,7 0,6 6,3 5,7 5,4 Mediana - 341 12,2 12,1 10,3 0,9 0,8 0,8 6,3 5,7 5,4 Górnictwo BOGDANKA 120,00 4 082 13,6 11,3 8,8 1,7 1,6 1,4 6,2 5,3 4,4 JSW 43,60 5 119 117,8-17,0 0,6 0,6 0,6 2,5 3,1 2,1 KGHM 99,90 19 980 6,5 8,6 8,4 0,9 0,8 0,8 3,7 4,5 4,5 NWR 1,79 883 - - - 0,5 0,9 1,2-13,4 5,7 Mediana - 4 600 13,6 10,0 8,8 0,7 0,9 1,0 3,7 4,9 4,4 Chemia GRUPA AZOTY 56,20 5 575 7,8 19,0 13,1 0,9 0,9 0,8 4,8 6,9 5,7 CIECH 31,75 1 673 23,6 15,1 12,6 1,8 1,6 1,4 7,3 6,0 5,6 POLICE 18,97 1 423 21,1 15,1 11,6 1,4 1,3 1,2 9,9 7,2 5,8 SYNTHOS 5,02 6 643 2013-09-19 KUPUJ 6,0 16,4 13,8 11,0 2,7 2,8 2,7 12,0 9,6 8,0 Mediana - 3 624 18,7 15,1 12,1 1,6 1,4 1,3 8,6 7,1 5,8 Przemysł ROPCZYCE 24,34 112 2013-10-24 KUPUJ 33,0 9,8 9,3 8,0 - - - 9,8 9,3 8,0 LENTEX 7,62 481 2014-01-22 KUPUJ 10,0 10,9 15,2 15,2 - - - 10,9 15,2 15,2 MAKRUM 1,41 103 2013-06-03 KUPUJ 2,1 14,1 7,1 7,1 - - - 14,1 7,1 7,1 Mediana - 112 10,9 9,3 8,0 10,9 9,3 8,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

Puls parkietu - 2014-03-21 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6