24/6/19 27/6/19 2/7/19 1 19/8/19 22/8/19 27/8/19 3/8/19 Raport dzienny 3 września 219 Główne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 144.43% -3.2% -9.% 282/71 WIG3 2 449.34% -3.5% -8.5% 344/86 mwig4 3 782.38% -3.2% -9.7% 17/27 swig8 11 647.26% -1.7% -5.5% 14/3 WIG 56 966.4% -2.4% -5.5% 417/14 WIGBANKI 7 64.5% -2.3% -11.8% 115/28 Główne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 26 43.16% -.31% 6.4% 1.69% S&P5 2 926.6% -.19% 6.34%.86% NASDAQ 7 963 -.13% -.51% 6.84% -1.81% DAX 11 954.12%.69% 1.36% -3.18% RTSI$ 1 39 1.23% 1.24% -.46% 2.64% XU1 98 343 1.68% -1.34% 8.85% 4.71% 7 6 5 4 3 2 1 24 235 23 225 22 215 21 25 2 195 19 185 Surowce Rentowność skarbowych papierów dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 62. -.57% -1.9% -3.6% -5.9% Polska 1.62% 1.3% 1.56% 1.68% 1.84% Ropa (USD/bbl) 58.7.3% -4.3% -1.8% -21.5% Węgry.4%.3%.27% 1.% 1.9% Węgiel koks.(usd/t) Niemcy -.71% -.85% -.93% -.92% -.7% Złoto (USD/OZ) 1 527.6 -.11% 5.6% 15.7% 27.2% USA 1.98% 1.75% 1.5% 1.39% 1.5% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.9852.29% 3.5% 4.4% 7.9% EUR/PLN 4.3632.7% 1.1% 1.9% 1.6% EUR/USD 1.948 -.24% -2.3% -2.4% -5.8% USD/HUF 32.58.28% 3.9% 5.1% 7.6% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) Pekao 99.44 2.16% -.9% 11.4% 32/8 PKO BP 39.28.33%.2% 11.3% 32/8 KGHM 77.62 -.89% -11.6% 4.9% 13/3 PKN Orlen 91.5.95% -5.6% 4.5% 12/3 Informacje ze spółek ATM Skonsolidowane wyniki kwartalne Arctic Paper Skonsolidowane wyniki kwartalne Pragma Faktoring Skonsolidowane wyniki kwartalne PKN Orlen Marża downstream wyniosła w sierpniu 12.6 USD/b Tauron Pozew dot. zapłaty ok. 29 mln PLN Global Cosmed Wstępne szacunki za I półrocze Kruk Przydzielenie obligacji o wartości 25 mln PLN PKP Cargo Przewieziono 8.3 mln ton towarów w lipcu TIM Sprzedaż za sierpień 219r. Torpol Założenia strategii na lata 219-23. Famur Przewidywania prezesa spółki CreativeForge Games Strategia rozwoju na lata 219-221 Wygrani/Przegrani 1D 1D Pekao 99.44 2.16% Enea 8.52-1.79% Orange 6.5 1.88% CD Projekt 25. -1.19% Wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie ASMGROUP NWZ Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 15:45 Indeks PMI dla przemy słu, f in. US 49.9 5.4 16: Indeks ISM dla przemy słu US 51. 51.2 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raprtu.
Informacje ze spółek ATM Skonsolidowane wyniki kwartalne 219 218 zmiana I-II kw. 219 I-II kw. 218 zmiana Przychody 35.8 33.9 5.6% 71.5 67.3 6.1% EBITDA 17.1 1.9 57.% 34.3 2.9 64.4% EBIT 4.8 2.7 81.6% 1. 4.7 113.% Zysk netto -1.5 2.1 - -.6 2.5 - Marże Marża EBITDA 47.8% 32.1% 48.% 31.% Marża EBIT 13.5% 7.8% 13.9% 6.9% Marża netto -4.1% 6.2% -.9% 3.8% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Arctic Paper Skonsolidowane wyniki kwartalne 219 218 zmiana I-II kw. 219 I-II kw. 218 zmiana Przychody 762.5 784.1-2.8% 1 583.1 1 572.2.7% EBITDA 9.5 65.9 37.5% 171.6 136.4 25.8% EBIT 69.9 44.6 56.8% 127.7 91.2 4.% Zysk netto 47.7 19.7 142.6% 84.6 48.4 74.7% Marże Marża EBITDA 11.9% 8.4% 1.8% 8.7% Marża EBIT 9.2% 5.7% 8.1% 5.8% Marża netto 6.3% 2.5% 5.3% 3.1% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Pragma Faktoring Skonsolidowane wyniki kwartalne 219 218 zmiana r/r I-II kw. 219 I-II kw. 218 zmiana Przychody 4.4 7.8-43.6% 9.9 15.2-34.9% EBITDA.9 4.3-79.1% 2.6 8.3-68.7% EBIT.7 4.1-82.9% 2.2 7.9-72.2% Zysk netto -2.1 1.7-7.5 3. 15.% Marże Marża EBITDA 2.5% 55.1% 26.3% 54.6% Marża EBIT 15.9% 52.6% 22.2% 52.% Marża netto -47.7% 21.8% 75.8% 19.7% Wg MSR/MSSF; mln PLN; PKN Orlen Marża downstream wyniosła w sierpniu 12.6 USD/b Modelowa marża downstream grupy PKN Orlen wyniosła 12.6 USD/b w sierpniu 219 r. wobec 12.8 USD w lipcu oraz 14.3 USD w sierpniu 218 r. Modelowa marża rafineryjna plus dyferencjał Brent/Ural ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
wyniosła w sierpniu 7.7 USD/b wobec 8.7 USD/b w lipcu. Sam dyferencjał Brent/Ural wyniósł.3 USD/b wobec.9 USD miesiąc wcześniej. Modelowa marża petrochemiczna grupy PKN w sierpniu wzrosła do 892 EUR/t z 856 EUR/t w lipcu oraz 875 EUR w sierpniu 218 r. Tauron Pozew dot. zapłaty ok. 29 mln PLN Polska Energia Pierwsza Kompania Handlowa Sp. z o.o., spółka zależna Tauron Polska Energia otrzymała odpis pozwu wniesionego przez Amon Sp. z o.o. z siedzibą w Łebczu, w którym Amon domaga się zapłaty odszkodowania na łączną kwotę 29.1 mln PLN wraz z odsetkami. Amon domaga się odszkodowania odszkodowania (na łączną kwotę 1.6 mln PLN) z tytułu niewykonania przez PE-PKH umowy sprzedaży praw majątkowych wynikających ze świadectw pochodzenia, będących potwierdzeniem wytworzenia energii elektrycznej w odnawialnym źródle energii farmie wiatrowej w miejscowości Łukaszów w okresie od 1 sierpnia 217 r. do 31 grudnia 217 r. oraz odszkodowania (na łączną kwotę 27.4 mln PLN) z tytułu niewykonania przez PE-PKH umowy sprzedaży energii elektrycznej wytworzonej w odnawialnym źródle energii farmie wiatrowej w miejscowości Łukaszów w okresie od 25 września 217 r. do 31 lipca 219 r. Global Cosmed Wstępne szacunki za I półrocze Spółka podała wstępne szacunki wybranych danych finansowych za I półrocze 219: Skonsolidowane przychody ze sprzedaży grupy kapitałowej Global Cosmed: 15.3 mln PLN Skonsolidowana EBITDA grupy kapitałowej Global Cosmed: 8.4 mln PLN. Zarząd Spółki informuje, że powyższe dane finansowe mają charakter wstępny i mogą różnić się od ostatecznych danych finansowych, które będę zawarte w skonsolidowanym raporcie pierwsze półrocze 219, który zostanie opublikowany przez Spółkę w dniu 16 września 219 r. Kruk Przydzielenie obligacji o wartości 25 mln PLN Kruk przydzielił 25. obligacji serii AJ1 o łącznej wartości 25 mln PLN, wyemitowanych w ramach VI programu emisji obligacji, a redukcja zapisów wyniosła 55.13%. Zapisy na obligacje prowadzono od 12 do 29 sierpnia 219 roku, natomiast przydziału obligacji dokonano 2 września 219 roku. PKP Cargo Przewieziono 8.3 mln ton towarów w lipcu PKP Cargo przewiozło 8.3 mln ton towarów w lipcu, co oznacza wzrost o 8.5% w stosunku do czerwca br. W porównaniu z poprzednim miesiącem wzrosła także praca przewozowa wykonana przez grupę i wyniosła 2.1 mld tkm (+7.5% m/m). W okresie styczeń-lipiec 219 roku pociągi PKP Cargo przewiozły 58.3 mln ton towarów, co oznacza spadek o 8.2% r/r. Praca przewozowa osiągnięta przez grupę w pierwszych siedmiu miesiącach 219 roku wyniosła 14.8 mld tkm i była niższa o 1.5% r/r. TIM Sprzedaż za sierpień 219r. Przychody ze sprzedaży towarów TIM w sierpniu 219r. wyniosły 63,5 mln PLN, co oznacza spadek o 1,3% r/r. Przychody ze sprzedaży e-commerce wyniosły 44,4 mln PLN, co oznacza spadek o 2,4% r/r. Torpol Założenia strategii na lata 219-23. W zatwierdzonej przez radę nadzorczą strategii rozwoju do 223 roku Torpol zakłada, że skumulowane przychody grupy w latach 219-223 wyniosą ponad 8,8 mld zł. Torpol prognozuje, że marża brutto na sprzedaży utrzyma się w tym okresie nieznacznie powyżej 5%. Spółka założyła w strategii, że ponad 7,5 mld zł przychodów w latach 219-223 pochodziło będzie z realizacji obecnie posiadanego portfela zamówień oraz z nowo pozyskanych projektów modernizacyjnych i rewitalizacyjnych w ramach Krajowego Programu Kolejowego. Około,5 mld zł przychodów ma spółce przynieść w latach 219-223 rynek kubaturowy - budownictwo specjalistyczne, budynki użyteczności publicznej i rewitalizacja dworców kolejowych. Ponad,25 mld zł przychodów zrealizuje spółka zależna TOG, a ponad,15 mld zł pochodzić będzie z realizacji projektów tramwajowych. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
Famur Przewidywania prezesa spółki Prezes Famuru Mirosław Bendzera przewiduje na koniec 219 roku powrót marży EBITDA do długoterminowego trendu 22-26% z 29,4% po pierwszym półroczu w związku ze spodziewanym zwiększeniem udziału w przychodach kontraktów na rynku pierwotnym. Prezes podtrzymał również wcześniejsze zapowiedzi, że grupa przygotowuje się do ewentualnego spowolnienia rynku w drugiej połowie 22 roku. W celu dywersyfikacji produktowej wchodzi m.in. w segment Hard Rock Mining. Famur analizuje ponadto jeden z trzech potencjalnych podmiotów do przejęcia w Ameryce Północnej w obszarze Hard Rock Mining. Zakończenie etapu koncepcyjnego jest planowane do końca 219 roku. CreativeForge Games Strategia rozwoju na lata 219-221 Zarząd CreativeForge Games przekazał do publicznej wiadomości informacje podsumowujące działania podjęte przez Spółkę w 219 r. oraz strategię rozwoju na lata 219-221. 1. Działalność produkcyjna. Tworzenie wielu preprodukcji gier taktycznych, strategicznych oraz o różnej tematyce w celu sprawdzenia ich potencjału produkcyjnego. Przyjęcie bardziej zrównoważonej polityki budżetowej, co w efekcie pozwoli na produkcję dużo większej liczby tytułów przy bardzo ograniczonych kosztach działalności. Współpraca z Grupą Kapitałową PlayWay przy sprawdzaniu potencjału sprzedażowego, testowaniu gier przez PlayWay Testing Center oraz wsparcie w zakresie marketingu, wydawnictwa, sprzedaży i kontaktów międzynarodowych. Obecnie w Spółce powstaje 14 projektów. Jedna preprodukcja została wdrożona do produkcji, jej budżet jest szacowany na 2 tys. zł, a czas do wydania wynosi około 12 miesięcy. 2. Działalność wydawnicza. Wydawnictwo gier z GK PlayWay o tematyce gier taktycznych i strategicznych, a także pozyskiwanie tytułów do wydania spoza GK PlayWay. Spółka zakłada możliwość częściowego finansowania takich produkcji. Obecnie negocjowane jest wydanie trzech tytułów spoza GK PlayWay. 3. Maksymalne wykorzystanie aktywów Spółki. Spółka maksymalizując zyski z wydanych produkcji będzie tworzyła w oparciu o wymienione IP kolejne wersje na inne platformy, w tym: Nintendo Switch, szeroko rozumiany Mobile, gry planszowe, konsole itd. Spółka może dążyć także do odsprzedania niektórych aktywów, jeżeli będzie to opłacalne ekonomicznie. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
5 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 27 275 28 285 29 295 3 35 2 4 6 8 1 12 14 16 1 245 25 255 26 265 27 275 28 5 1 15 2 25 3 1 7 72 74 76 78 8 82 84 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 1 18 11 112 114 116 118 12 122 124 126 128 5 1 15 2 25 11/6/19 14/6/19 19/6/19 24/6/19 27/6/19 2/7/19 1 115 12 125 13 135 14 145 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 14/6/19 19/6/19 24/6/19 27/6/19 2/7/19 1 8 85 9 95 1 15 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 4/7/19 9/7/19 12/7/19
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 2 września '19 3 września '19 4 września '19 5 września '19 6 września '19 Dane makro Indeks PMI dla przemy słu, f in. (JP)(CN)(PL)(GER)(EU) Indeks PMI dla przemy słu, f in. (US), Indeks ISM dla przemy słu (US) Indeks PMI dla usług (CN) (GER)(EU), Sprzedaż detaliczna (EU) Zamówienia w przemy śle (GER), Raport ADP (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US), Indeks PMI dla usług, f in. (US), Indeks ISM dla usług (US) Produkcja przemy słowa (GER), PKB s.a., f in. (EU), Stopa bezrobocia (US), Płaca godzinowa (US) Wy niki spółek ATM, FAMUR, PRAGMAINK, EUCO ARCTIC, CCC, MEDICALG, ATAL, BIK, INTROL SARE, MLSYSTEM CAPITAL, KRUK, PEKABEX, ERBUD, POLICE, GRUPAAZOTY, PULAWY, OEX, OTLOG, SELVITA, ABCDATA, MCI, PEMANGER, TXM AGORA, VOTUM, STALPROFI, IMPEL, ERGIS, TORPOL, NEWAG Dzień dy widendy Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 9 września '19 1 września '19 11 września '19 12 września '19 13 września '19 Dane makro PKB (JP), Indeks Sentix (EU) Inf lacja CPI (CN) Inf lacja PPI (US) Inf lacja HICP, f in. (GER), Produkcja przemy słowa w.d.a. (EU), Inf lacja CPI (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Produkcja przemy słowa (JP), Inf lacja CPI, f in. (PL), Sprzedaż detaliczna (US), Indeks Uniwersy tetu Michigan, wst. (US) Wy niki spółek CPGROUP WADEX, STALPROFI, PGSSOFT, INPRO, CIECH, TRAKCJA, LCCORP, POLWAX, VINDEXUS, MANGATA, INTERCARS SECOGROUP, TIM, ERG, PHN, BEST, WOJAS SKARBIEC, ATENDE, FORTE, PANOVA, DEBICA, LPP, ALCHEMIA, EUROTEL IFIRMA, STAPORKOW, PEPEES, VANTAGE, NOVITA, ULTGAMES, SIMPLE Dzień dy widendy ESOTIQ, EFEKT LOTOS, PROJPRZEM, LUG, ENAP Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Departament Sprzedaży Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Dyrektor banki, ubezpieczenia branża spożywcza, handel Radosław Zawadzki +48 22 598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak, CFA +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Dyrektor Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl fundusze inwestycyjne Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Adam Zajler +48 22 598 26 88 adam.zajler@millenniumdm.pl fundusze inwestycyjne akcje Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek Pszczółkowski +48 22 598 26 6 marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka +48 22 598 26 7 marcin.czerwonka@millenniumdm.pl ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Ważne informacje Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów,, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, zmianami regulacji prawnych, zmianami sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe. Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez wyłącznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Nadzór nad sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Powiązania ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu Jest możliwe, że w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów: Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz których taka jednostka wykonuje określone czynności. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pracowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów. Ograniczenia dotyczące przepływu informacji w celu zapobiegania konfliktom interesów, w tym informacji poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową, określa Regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową w Millennium Domu Maklerskim S.A.