Raport dzienny 12 września 2019

Transkrypt

1 25/6/19 28/6/19 3/7/19 8/7/19 11/7/19 14/8/19 2/8/19 23/8/19 28/8/19 2/9/19 Raport dzienny 12 września 219 Główne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG % 3.8% -.9% 533/135 WIG % 2.9% -.7% 616/156 mwig %.6% -2.7% 17/43 swig % -.9% 1.% 21/5 WIG % 3.6% 1.9% 746/189 WIGBANKI % 3.7% -1.2% 236/59 Główne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones % 4.75% 4.35% 4.38% S&P % 4.6% 4.2% 3.88% NASDAQ % 3.89% 4.84% 2.71% DAX % 5.82% 2.1% 2.72% RTSI$ % 4.68%.84% 26.45% XU % 2.53% 1.6% 1.51% Surowce Rentowność skarbowych papierów dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) %.3% -1.8% -1.5% Polska 1.62% 1.27% 1.59% 1.93% 2.16% Ropa (USD/bbl) % 5.3% 4.9% -19.% Węgry.4%.3%.33% 1.24% 2.25% Węgiel koks.(usd/t) Niemcy -.68% -.75% -.84% -.83% -.56% Złoto (USD/OZ) % -.5% 12.4% 24.4% USA 1.94% 1.81% 1.67% 1.59% 1.74% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN % 2.1% 4.6% 6.3% EUR/PLN %.2% 1.9%.6% EUR/USD % -1.8% -2.5% -5.3% USD/HUF % 4.2% 5.7% 7.7% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) PKO BP % 5.9% 1.5% 56/14 Pekao % 1.4% 6.9% 36/9 PZU % -5.5% 6.3% 33/8 PKN Orlen % 5.8% 5.4% 28/7 Informacje ze spółek LPP Wojas Dębica ERG PHN LPP Podniesienie dynamiki powierzchni sklepów do 14% Benefit Systems Oferta zakupu maks tys. akcji po 9 PLN/szt. PKN Orlen Zakup Ruchu realny do końca roku Wielton, Ursus Statystyki nowych rejestracji The Dust Umowa na realizację gry pod roboczym tytułem Projekt No. 3 Ultimate Games Data premiery gry Deadliest Catch: The Game na PC Stelmet Zamiar ogłoszenia wezwania przez głównego akcjonariusza MedApp Planowana oferta publiczna do 6.5 mln akcji Echo Investment Plan wypłaty.5 PLN dywidendy zaliczkowej Echo Investment Sprzedaż nieruchomości w Krakowie za 4.3 mln EUR Wygrani/Przegrani 1D 1D Santander BP % Asseco Poland % PGE % Cy f rowy Polsat % Wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie LOTOS Dzień dy widendy w wy sokości 3. PLN na akcję PROJPRZEM Dzień dy widendy w wy sokości.6 PLN na akcję ENAP Dzień dy widendy w wy sokości.3 PLN na akcję PRIMETECH Zakończenie zapisów w II terminie wezwania po 1.45 PLN/akcja TOWERINVT Dzień wy płaty dy widendy w wy sokości 1. PLN na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 11: Produkcja przemy słowa w.d.a. (r/r) EU -1.3% -2.6% 14:3 Inf lacja CPI (r/r) US 1.8% 1.8% 14:3 Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch US 217 ty s. 217 ty s. Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raprtu.

2 Informacje ze spółek LPP r/r I-II kw. 219 I-II kw. 218 Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Marża EBITDA 26.9% 19.4% 18.% 1.% Marża EBIT 15.9% 15.2% 6.2% 5.3% Marża netto 9.3% 1.1% 2.2% 2.8% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Wojas r/r I-II kw. 219 I-II kw. 218 Przychody % % EBITDA % % EBIT % Zysk netto % Marża EBITDA 19.9% 4.5% 16.6% 2.1% Marża EBIT 8.2% 1.9% 2.9% -.9% Marża netto 7.1%.3% 1.6% -1.5% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Dębica I-II kw. 219 I-II kw. 218 Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Marża EBITDA 7.4% 8.3% 11.3% 12.2% Marża EBIT 3.8% 3.% 7.% 6.9% Marża netto 3.3% 2.7% 6.9% 7.% Wg MSR/MSSF; mln PLN ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

3 ERG I-II kw. 219 I-II kw. 218 Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Marża EBITDA 5.9% 7.8% 5.1% 7.7% Marża EBIT 2.3% 4.6% 1.6% 4.6% Marża netto.9% 3.3%.9% 3.3% Wg MSR/MSSF; mln PLN; PHN r/r I-II kw. 219 I-II kw. 218 Przychody % % EBITDA % % EBIT % % Zysk netto % % Marża EBITDA 38.6% 44.3% 48.2% 52.7% Marża EBIT 42.% 47.1% 47.3% 51.8% Marża netto 27.4% 35.9% 31.7% 39.5% Wg MSR/MSSF; mln PLN; LPP Podniesienie dynamiki powierzchni sklepów do 14% LPP planuje, że na koniec 219 r. powierzchnia sklepów wyniesie tys. m2 wobec 1 91,3 tys. m2 na koniec 218 r. (wzrost o 14% r/r). Planowany capex w br. to ok. 9 mln PLN. W majowej prognozie spółka zakładała wzrost powierzchni o 12% w 219 r., do tys. m2 oraz CAPEX na poziomie 87 mln PLN. Marża grupy ma znaleźć się w przedziale 53-54% (czyli tyle ile w poprzedniej prognozie). Benefit Systems Oferta zakupu maks tys. akcji po 9 PLN/szt. Benefit Systems ogłosił ofertę zakupu do akcji własnych po cenie 9 PLN za sztukę. Spółka przeznaczy na nabywanie akcji w ramach oferty maksymalnie do 57 mln PLN. Przyjmowanie ofert sprzedaży akcji od akcjonariuszy spółki rozpocznie się w dniu 16 września 219 roku, a zakończy w dniu 2 września 219 roku (godz. 16: czasu warszawskiego). Rozliczenie wszystkich transakcji nastąpi w dniu 27 września 219 roku. PKN Orlen Zakup Ruchu realny do końca roku Prezes spółki Daniel Obajtek stwierdził, że PKN Orlen chciałby przeprowadzić transakcję nabycia Ruchu do końca 219 roku. Proces uważa, że przejęcie Ruchu przebiega zgodnie z planem. Wniosek w tej sprawie trafi do Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów, jednocześnie spółka rozmawia z właścicielami Ruchu w sprawie umowy. ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

4 Wielton, Ursus Statystyki nowych rejestracji Polski Związek Przemysłu Motorowego, powołując się na dane CEP, podał że Wielton w okresie styczeńsierpień 219 r. zarejestrował nowych przyczep i naczep, o 11,6% mniej r/r. Udział firmy w rynku spadł do 13,54% wobec 14,56% w analogicznym okresie ubiegłego roku. Ursus w okresie styczeńsierpień zarejestrował 15 nowych ciągników rolniczych, o 42,1% mniej r/r. Udział Ursusa w ogólnej liczbie rejestracji nowych ciągników wyniósł w tym okresie 2,72% wobec 4,71% w analogicznym okresie 218 r. The Dust Umowa na realizację gry pod roboczym tytułem Projekt No. 3 Zarząd The Dust podał, że w dniu 11 września 219 r. spółka zawarła z inwestorem ("Inwestor") umowę wykonawczą do umowy ramowej, o której spółka informowała raportem bieżącym nr 21/219 z dnia r. Inwestor sfinansuje częściowy koszt opracowania i wydania gry na platformy stacjonarne PC, pod roboczym tytułem Projekt No. 3. Na podstawie preprodukcji, która zostanie wyprodukowana i opublikowana w serwisie Steam, spółka i Inwestor dokonają analizy popytu, po czym podejmą decyzję o produkcji pełnej wersji gry. Na dzień zawarcia umowy spółka i Inwestor określili budżet gry zgodny z umową ramową. W zamian za wkład Inwestor ma zagwarantowane prawo do pobierania wynagrodzenia prowizyjnego uzależnionego od przychodów generowanych przez grę. Inwestor nie ma gwarancji zwrotu wniesionego wkładu. Według najlepszej wiedzy Emitenta, warunki umowy są rynkowe. Ultimate Games Data premiery gry Deadliest Catch: The Game na PC Premiera gry Deadliest Catch: The Game na platformie Steam odbędzie się 14 listopada 219 r. Spółka podała, że liczba graczy oczekujących na zakup tej gry w sklepie Steam tzw. Steam Wishlist przekracza obecnie 45 tys. graczy. Gra zostanie wydana w formule wczesnego dostępu tj. Early Access. Jej cena zostanie ustalona na USD. Stelmet Zamiar ogłoszenia wezwania przez głównego akcjonariusza Zarząd Stelmet poinformował, że w dniu 11 września 219 roku otrzymał od Pana Stanisława Bieńkowskiego (główny akcjonariusz spółki) pismo przekazujące informację, że w dniu 11 września 219 roku doszło do sfinalizowania podpisania umów tworzących łącznie komplet dokumentacji dotyczącej udzielenia na rzecz Pana Stanisława Bieńkowskiego finansowania w formie pożyczki przez PKO Bank Polski S.A., w tym w szczególności ustanawiającej zabezpieczenia spłaty pożyczki. Środki z pożyczki zostaną przeznaczone na sfinansowanie nabycia przez Pana Stanisława Bieńkowskiego akcji spółki. W związku z podpisaniem ww. umów Pan Stanisław Bieńkowski podjął decyzję o zamiarze ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż wszystkich akcji spółki. MedApp Planowana oferta publiczna do 6.5 mln akcji Akcjonariusze MedApp zdecydują 7 października o emisji do 6.5 mln akcji w ramach oferty publicznej z wyłączeniem prawa poboru - podała spółka w projektach uchwał na walne zgromadzenie. Nowe akcje miałyby trafić do obrotu na rynku alternatywnym GPW. Kurs akcji MedApp na zakończeniu środowych notowań wyniósł.9 zł, a kapitalizacja spółki sięgnęła 125 mln zł. W kwietniu notowana na NewConnect spółka podała, że planuje przenieść się na rynek główny GPW. MedApp planował złożenie prospektu emisyjnego w drugiej połowie 219 roku, a do debiutu miałoby dojść w pierwszej połowie roku 22. Spółka podała w kwietniu, że wejściu na główny rynek nie będzie towarzyszyć emisja akcji. Echo Investment Plan wypłaty.5 PLN dywidendy zaliczkowej Zarząd spółki zdecydował warunkowo wypłacić akcjonariuszom zaliczkę w wysokości.5 PLN na akcję na poczet przyszłej dywidendy za 219 rok. Na wypłatę zaliczki dywidendowej trafi 26.3 mln PLN. Zaliczka dywidendowa ma zostać wypłacona 21 października 219 r. Do zaliczki będą uprawnieni akcjonariusze posiadający akcje spółki w dniu 14 października 219r. Zaliczka dywidendowa zostanie wypłacona pod warunkiem uzyskania w terminie do daty jej wypłaty zgody rady nadzorczej i zbadania przez biegłego rewidenta sprawozdania finansowego za okres od 1 stycznia 219 r. do 3 czerwca 219 ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

5 r., w którym potwierdzona zostanie zakładana wysokość zysku netto spółki osiągniętego od końca poprzedniego roku obrotowego. Echo Investment Sprzedaż nieruchomości w Krakowie za 4.3 mln EUR Echo-Opolska Business Park, spółka zależna Echo Investment, zawarła z EPP Development 6 przyrzeczoną umowę sprzedaży nieruchomości wchodzącej w skład kompleksu biurowego O3 Business Campus położonego w Krakowie. Cena sprzedaży wyniosła 4,3 mln EUR. Cena sprzedaży została powiększona o VAT i uwzględnia pomniejszenie o wartość prac wykończeniowych pozostałych do wykonania na powierzchniach najemców wynikających z podpisanych umów najmu, wartość usterek i wartość kosztów transakcyjnych. Jak podano, sprzedający może otrzymać dodatkowe płatności związane z realizacją prac aranżacyjnych na powierzchniach najemców oraz z usuwaniem usterek w łącznej wysokości 6.99 mln EUR powiększoną o VAT. Powierzchnia najmu brutto nieruchomości wynosi ok m kw., a wygenerowany roczny dochód z wynajmu wynosi ok. 3.3 mln EUR. W ramach transakcji strony zawarły umowę gwarancji czynszowej, która przewiduje gwarancję pokrycia przez sprzedawcę na rzecz kupującego płatności czynszowych oraz opłat eksploatacyjnych dla poszczególnych części budynku, które nie zostały wynajęte podmiotom trzecim w dniu podpisania umowy oraz tych, które zostały wynajęte, a w stosunku do których zostały zastosowane obniżki czynszu lub okresy bezczynszowe. ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

6 6 ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22) S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU /7/19 11/7/19 14/8/ /8/19 27/8/19 3/8/ /7/19 11/7/19 14/8/ /8/19 27/8/19 3/8/ /7/19 11/7/19 14/8/ /8/19 27/8/19 3/8/ /7/19 1/7/19 15/7/19 18/7/19 23/7/19 26/7/19 31/7/19 5/8/19 8/8/19 13/8/ /9/19 6/9/ /7/19 1/7/19 15/7/19 18/7/19 23/7/19 26/7/19 31/7/19 5/8/19 8/8/19 13/8/ /9/19 6/9/19 11/9/ /7/19 1/7/ /8/19 27/8/19 2/9/19

7 Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 9 września '19 1 września '19 11 września '19 12 września '19 13 września '19 Dane makro PKB (JP), Indeks Sentix (EU) Inf lacja CPI (CN) Inf lacja PPI (US) Inf lacja HICP, f in. (GER), Produkcja przemy słowa w.d.a. (EU), Inf lacja CPI (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Produkcja przemy słowa (JP), Inf lacja CPI, f in. (PL), Sprzedaż detaliczna (US), Indeks Uniwersy tetu Michigan, wst. (US) Wy niki spółek CPGROUP WADEX, STALPROFI, PGSSOFT, INPRO, CIECH, TRAKCJA, LCCORP, POLWAX, VINDEXUS, MANGATA, INTERCARS SECOGROUP, TIM, ERG, PHN, BEST, WOJAS SKARBIEC, ATENDE, FORTE, PANOVA, DEBICA, LPP, ALCHEMIA, EUROTEL IFIRMA, STAPORKOW, PEPEES, VANTAGE, NOVITA, ULTGAMES, SIMPLE Dzień dy widendy ESOTIQ, EFEKT LOTOS, PROJPRZEM, LUG, ENAP Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 16 września '19 17 września '19 18 września '19 19 września '19 2 września '19 Dane makro Produkcja przemy słowa (CN), Sprzedaż detaliczna (CN), Inf lacja bez cen ży wności i energii (PL) Indeks insty tutu ZEW (GER), Produkcja przemy słowa (US), Wy korzy stanie mocy produkcy jny ch (US) Wy nagrodzenie (PL), Inf lacja HICP (EU), Pozwolenia na budowę domów (US) Produkcja przemy słowa (PL), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US), Sprzedaż domów na ry nku wtórny m (US) Inf lacja CPI (JP), Inf lacja PPI (GER), Sprzedaż detaliczna (PL) Wy niki spółek BEDZIN, KOMPAP, SUNEX, ELKOP, SONEL, GLCOMED, MERCATOR ULMA, MEGARON, AUTOPARTNER, ENERGOINS, BORYSZEW, ECHO, FERRO ODLEWNIE, WIELTON, BEST MFO, MAKARONPL, LUBAWA, WITCHEN, ZEPAK, TXM, AMBRA BUMECH, OTMUCHOW, DROP, MIRACULUM, BBIDEV, UNIMA Dzień dy widendy MEXPOLSKA, CCC ORION Inne ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

8 Departament Analiz Departament Sprzedaży Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny Marcin Palenik, CFA Dyrektor banki, ubezpieczenia Analityk branża spożywcza, handel Radosław Zawadzki Arkadiusz Szumilak, CFA Dyrektor Sebastian Siemiątkowski sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Analityk fundusze inwestycyjne Jarosław Ołdakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski Doradca inwestycyjny artur.topczewski@millenniumdm.pl Adam Zajler adam.zajler@millenniumdm.pl Analityk fundusze inwestycyjne Analityk akcje Leszek Iwaniec leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek Pszczółkowski marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka marcin.czerwonka@millenniumdm.pl ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp Warszawa Polska Ważne informacje Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów,, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, mi regulacji prawnych, mi sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe. Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez wyłącznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Nadzór nad sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Powiązania ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu Jest możliwe, że w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów: Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz których taka jednostka wykonuje określone czynności. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pracowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów. Ograniczenia dotyczące przepływu informacji w celu zapobiegania konfliktom interesów, w tym informacji poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową, określa Regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową w Millennium Domu Maklerskim S.A.