Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 49 187,2 0,65% - -1,27% 2 394,9 0,45% -0,20% -0,95% 3 129,1 1,36% 0,71% -2,40% 12 870,4 0,54% -0,11% -1,43% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 576,3-40,33% - 26,61% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 370 15 0,64% -0,96% 21 936-600 -2,66% 54,19% 87 515 146 0,17% -7,91% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 51 835,2 3,65% 2,98% 18 192,9-0,03% -0,68% 4 006,0 1,84% 1,18% 8 243,9 1,74% 1,08% 14 810,3-0,21% -0,85% 2 774,1 1,94% 1,28% 6 506,2 1,45% 0,79% 68 545,4 3,24% 2,57% 3 974,5 0,98% 0,33% 938,3 0,94% 0,29% 3 589,9-0,84% -1,48% 943,5-0,18% -0,82% 1 293,4 0,11% -0,54% 1 633,0-0,32% -0,96% [pkt.] 9:12 13 968,1 2,91% 2,25% 22 390,0 1,06% 0,40% 18 753,7-0,70% -1,34% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 907,2 0,17% -0,48% 2 216,0 0,88% 0,23% 243,3 0,86% 0,21% [%] 106,7-0,86% -1,50% 7 200,0 1,09% 0,44% 1 392,3-0,18% -0,82% 09:12 [PLN] [%] 4,2651 0,0069 0,14% -0,51% 3,4566 0,0043 0,03% -0,61% 3,2370 0,0053 0,27% -0,38% 1,3176-0,0001-0,12% -0,77% WIG (49,250.57, 49,389.13, 49,142.13, 49,187.22, +315.238) 17 24 1 July Źródło: Bloomberg SK-20 SK-50 SK-200 8 15 22 29 5 12 August [pkt.] 2 779,0 0,36% 4 007,0 0,15% 8 268,5 0,41% 1 648,1-0,01% 14 919,0-0,02% 3 109,8-0,02% 50500 50000 49500 49000 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 43500 43000 25000 20000 15000 10000 x100 5000 19 26 2 Sep SP500 (1,638.89, 1,640.08, 1,628.05, 1,632.97, -5.20007) SK-20 17 24 1 8 July Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-50 SK-200 15 22 29 5 12 August - kurs na godzinę: 19 26 2 Se 9:12 relatywna do fwig20-0,27% -0,48% -0,22% -0,64% -0,65% -0,65% 1720 1710 1700 1690 1680 1670 1660 1650 1640 1630 1620 1610 1600 1590 1580 1570 1560 1550 1540 1530 1520 1510 1500 1490 1
mln PLN INFORMACJA DNIA STREFA EURO INFORMACJA DNIA NIEMCY COLIAN (COL) Przygotowany przez Markit Economics indeks PMI dla przemysłu w strefie euro wyniósł w sierpniu 51,4 pkt., wobec 50,3 pkt. w lipcu. Analitycy szacowali odczyt na poziomie 51,3 pkt. Przygotowany przez Markit Economics indeks PMI dla przemysłu w Niemczech wyniósł w sierpniu 51,8 pkt., co oznacza o 1,1 pkt. więcej niż miesiąc wcześniej. Ekonomiści szacowali, że poziom indeksu wyniesie 52,0 pkt. Gorsza sprzedaż, lepsze wyniki. Spożywcza spółka opublikowała raport za 1H 13, z którego wynika, iż w omawianym okresie odnotowała 9,6% wzrost przychodów do 335,4 mln PLN, co przy utrzymaniu marży brutto ze sprzedaży oraz wyższym kosztom funkcjonowania przyczyniło się do pogorszenia zysku EBIT oraz netto, które w omawianym okresie wyniosły 4,5 mln PLN (-65,4% r/r) oraz 6,1 mln PLN (43,9% r/r). W samym 2Q 13 przychody wzrosły o 19,2% r/r do 188,5 mln PLN, co przy wyższych kosztach przyczyniło się do wypracowania 0,6 mln PLN straty EBIT i 2,0 mln zysku netto. % 2Q'13 2Q'12 Zm. % 1H'13 1H'12 Zm. % Przychody ze sprzedaży 188,5 158,2 19,2 335,4 306,0 9,6 Zysk brutto ze sprzedaży 62,4 53,5 16,6 107,2 97,7 9,8 Zysk netto ze sprzedaży 4,1 12,8-67,6 9,6 14,5-34,3 EBITDA 5,8 16,3-64,4 16,3 22,6-27,7 EBIT -0,6 11,5-4,5 13,0-65,4 Zysk (strata) netto 2,0 7,7-74,4 6,1 10,9-43,9 marża ZBzS 33,1% 33,8% -2,1 32,0% 31,9% 0,1 marża ZNzS 2,2% 8,1% -72,8 2,8% 4,8% -40,1 Marża EBITDA 3,1% 10,3% -70,1 4,9% 7,4% -34,1 Marża EBIT -0,3% 7,2% - 1,3% 4,2% -68,5 Marża netto 1,0% 4,8% -78,5 1,8% 3,6% -48,8 PLN EPS 0,01 0,06-73,6 0,05 0,08-42,2 Komentarz DM Banku BPS Pozytywną informacje o wzroście przychodów przeważa fakt znaczącego zwiększenia kosztów funkcjonowania. Na wyniki 1H 13 decydujący wpływ miały wyniki osiągnięte w spółkach zależnych w tym m.in. FC Solidarność sp. z o.o., które konsolidowano od 01.05.2013 roku. Przeprowadzony proces akwizycji oraz poniesione koszty z rozpoczętego procesu konsolidacji procesów wytwórczych, sprzedażowych, logistycznych oraz zarządczych nowo utworzonej grupie miały znaczący wpływ na pogorszenie wyników w 1H 13. Jednorazowe koszty w tym okresie wyniosły 6,2 mln PLN. W 1H 13 kosztu funkcjonowania (SG&A) zwiększyły się o 17,5% r/r i stanowiły 29,1% udział w przychodach (vs. 27,2% rok wcześniej). W samym 2Q;13 koszty te wzrosły o 43% i miały blisko 31% udział w przychodach względem 25,8% rok wcześniej. Jeśli chodzi o segmenty to największy wpływ w kontrybucje w 1H 13 miał segment słodki, który zwiększył sprzedaż o 15,1%, jednakże na poziomie operacyjnym wynik pogorszył się o 61,1% i wyniósł 5,3 mln PLN. Dobrze radził sobie segment napojów (stabilna sprzedaż ale obniżka kosztów przyczyniła się do wypracowania 0,06 mln PLN zysku vs 0,6 mln PLN strat rok wcześniej. W dywizji kulinarnej odnotowano 2,6% spadek przychodów, jednakże wypracowano 1,5 mln PLN zysku na poziomie operacyjnym vs. 2,8 mln PLN strat rok wcześniej. (M. Stebakow) INTERSPORT POLSKA (IPO) Łączne przychody netto ze sprzedaży osiągnięte w sierpniu 2013 roku wyniosły 16.773 tys. PLN i były wyższe o 2,2% w stosunku do analogicznego okresu2012 roku (było: 16.411 tys. PLN). Narastająco od stycznia do sierpnia 2013 roku Spółka wypracowała przychody netto ze sprzedaży w wysokości 144 165 tys. PLN, czyli o 9,9% mniej w stosunku do analogicznego okresu 2012 roku (było: 160.015 tys. PLN, w tym 13.323 tys. PLN z dodatkowej sprzedaży produktów EURO). Komentarz DM Banku BPS Informacja o niewielkim wzroście przychodów w sierpniu jest negatywna. Podobnie jak sprzedaż w ujęciu narastającym po oczyszczeniu wyników z dodatkowej sprzedaży produktów EURO. Niwelując zdarzenia jednorazowe w ujęciu narastającym sprzedaż spółki jest o 1,7% niższa od zanotowanej w porównywalnym okresie 2012 roku (144.165 vs 146.692 tys PLN). (M. Stebakow) 2
mln PLN MIESZKO (MSO) Gorsza sprzedaż oraz wyniki. Producent słodyczy opublikował raport za 1H 13, z którego wynika, iż w omawianym okresie odnotował 3,6% spadek przychodów do 208,8 mln PLN, co przy spadku marży brutto ze sprzedaży przyczyniło się do pogorszenia zysku EBIT oraz netto, które w omawianym okresie wyniosły 4,2 mln PLN (-60,5% r/r) oraz 0,9 mln PLN (-59,2% r/r). W samym 2Q 13 przychody spadły o 6,2% r/r do 94,3 mln PLN, co przy wyższych kosztach przyczyniło się do wypracowania 1,6 mln PLN zysku EBIT (-81% r/r) i 1,2 mln PLN straty netto. % 2Q'13 2Q'12 Zm. % 1H'13 1H'12 Zm. % Przychody ze sprzedaży 94,3 100,6-6,2 208,8 216,6-3,6 Zysk brutto ze sprzedaży 25,2 30,2-16,5 56,8 66,1-14,1 Zysk netto ze sprzedaży 1,8 9,1-80,4 1,8 9,1-80,4 EBITDA 9,0 13,2-32,3 13,7 18,0-23,8 EBIT 1,6 8,5-81,0 4,2 10,5-60,5 Zysk (strata) netto -1,2 0,2-0,9 2,2-59,2 marża ZBzS 26,7% 30,0% -11,0 27,2% 30,5% -10,9 marża ZNzS 1,9% 9,1% -79,1 0,9% 4,2% -79,7 Marża EBITDA 9,5% 13,2% -27,8 6,6% 8,3% -21,0 Marża EBIT 1,7% 8,4% -79,7 2,0% 4,9% -59,0 Marża netto -1,2% 0,2% - 0,4% 1,0% -57,6 PLN EPS -0,03 0,00-0,02 0,05-59,2 Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna. Spadek przychodów oraz marży handlowej, która w raportowanym okresie spadła o 3,3 p.p. przyczyniły się do znaczącego pogorszenia wyników w ujęciu r/r. (M. Stebakow) LPP (LPP) Wyższe przychody oraz marża. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży osiągnięte w sierpniu 2013 roku przez GK LPP wyniosły około 351 mln PLN (+31% r/r). Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży wyniosła 58% i była wyższa od zrealizowanej w sierpniu roku poprzedniego o ok. 2 punkty procentowe. Wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w okresie styczeń sierpień 2013 roku wyniosła ok. 2.459 mln PLN (+25% r/r). 450 400 350 300 250 200 150 100 50 Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 408 347 366 351 329 309 236 242 246 248 266 287 302 286 269 278 249 245 209 173 39,0% 34,0% 29,0% 24,0% 19,0% 14,0% 9,0% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży [%] 0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 4,0% 30% sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 2011 2012 2013 zm r/r 2011 2012 2013 Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Spółka zwiększa sprzedaż oraz zyski przez generowanie wyższej marży handlowej. Widać, iż marża jest na poziomie z 2011 roku, jednakże sprzedaż od tego czasu za sprawą dynamicznego wzrostu powierzchni mocno się zmieniła. Niedawno spółka zapowiedziała, iż w 2013 roku sieć sprzedaży wzrośnie o 160 tys mkw tj. 37% r/r. (M. Stebakow) 3
CCC (CCC) Dobre wyniki za sierpień. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży za sierpień 2013 wyniosły 98,8 mln PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 14,4%. Przychody za okres styczeń sierpień wyniosły 856,9 mln PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku 2012 o 14,5%. Przychody ze sprzedaży detalicznej za sierpień wyniosły 89,0 mln PLN (+12,1% r/r), narastająco za okres styczeń sierpień wyniosły 812,7 mln PLN tj. +14,2% r/r. 250,0 Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 50% 200,0 150,0 100,0 50,0 68,7 66,2 60,7 57,6 164,9 146,2 129,4 124,7 121,1 95,7 106,4 114,3 83,5 79,2 98,8 89,7 133,7 205,5 111,5 121 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 0,0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 2011 2012 2013 zm r/r Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Spadek dynamiki w ujęciu m/m podyktowany jest mniejszą liczbą promocji w sierpniu. Z naszych kalkulacji wynika, iż powierzchnia sprzedaży w ujęciu r/r zwiększyła się o 19,6% i była szybsza od wzrostu przychodów. Skutkowało to obniżeniem sprzedaży w przeliczeniu na mkw, która w sierpniu na poziomie grupy wyniosła 445,6 PLN (-7,5% r/r). Sprzedaż w sklepach porównywalnych CCC zmniejszyła się o ok. 2%. (M. Stebakow) -30% TAURON PE (TPE) TAURON PE (TPE) PGNiG (PGN) Decyzja w sprawie korekty końcowej rekompensat KDT. W dn. 2 września 2013 r. Tauron powziął informację o decyzji Prezesa URE z dn. 30 sierpnia 2013 r. w sprawie ustalenia kwoty korekty końcowej kosztów osieroconych przypadającej Tauronowi Wytwarzanie (spółka zależna) za okres od 1 kwietnia 2008 r. do 31 grudnia 2012 r. Prezes URE określił korektę w kwocie 54 mln PLN, która zostanie wypłacona do 31 grudnia 2013 r. Tauron w raporcie informował o decyzji Prezesa URE w sprawie korekty rocznej kosztów osieroconych za 2012 r. na kwotę 423,1 mln PLN, która zostanie wypłacona do 30 września 2013 r. Ze względu na fakt, że suma kwot ustalonych w decyzjach jest niższa od przewidywanych wartości tych korekt ujętych w przychodach lat ubiegłych, ustalone rozliczenie końcowe będzie skutkowało zmniejszeniem wyniku finansowego grupy Tauron za 2013 r. o ok. 18,9 mln PLN. Tauronowi Wytwarzanie przysługuje prawo do odwołania do SOKiK w terminie 14 dni od dnia doręczenia decyzji. Komentarz DM Banku BPS Uznajemy tą informację za neutralną, była ona podana w trakcie wczorajszej sesji. Wspomniana kwota (18,9 mln PLN) stanowi ledwie 0,01 PLN na akcję. (D. Szparaga) Możliwe unieważnienie przetargu ws. Elektrowni Jaworzno. Prezes Dariusz Lubera poinformował, że jeśli Tauron nie otrzyma od konsorcjum Rafako i Mostostalu gwarancji do 30 września, przetarg na budowę bloku w Elektrowni Jaworzno zostanie unieważniony i ogłoszony kolejny. Jednocześnie podkreślił, że nie ma przesłanek, w oparciu o które Tauron mógłby podjąć decyzję o zarzuceniu projektu. (D. Szparaga) Nowa taryfa gazowa. W ramach postępowania taryfowego w sprawie ustalenia nowych cen gazu w PGNiG, Urząd Regulacji Energetyki (URE) musi procedować zgodnie z nowym rozporządzeniem taryfowym. Według gazety Parkiet postępowanie jest czasochłonne i nie zakończy się zbyt szybko. PGNiG złożono wniosek o podwyżkę cen gazu w połowie lipca br., a obecna taryfa będzie obowiązywać do końca tego miesiąca. Ponadto Prezes URE wystąpił do PGNiG, w jaki sposób firma podporządkuje się nowemu obligo giełdowemu które nakazuje wprowadzenie do obrotu około 1,5 mld m sześc. gazu. PGNiG złożyło wniosek o podwyżki gazu dla wszystkich grup odbiorców, co według Prezesa URE cytowanego w Parkiecie nie wyklucza uwolnienia cen gazu dla pewnej części rynku (największych odbiorców). Jednak niektórzy uczestnicy rynku obawiają się, że PGNiG może uniknąć wprowadzenia wymaganej ilości gazu na giełdę ponieważ przepisy odnośnie obliga giełdowego są zbyt ogólne. Komentarz DM Banku BPS Oceniamy informację jako neutralną dla spółki ponieważ nie oczekujemy istotnych opóźnień w zaakceptowaniu wniosku PGNiG o podwyżki. Z drugiej jednak strony regulator może wykorzystać niskie zaangażowanie PGNiG przy uwalnianiu rynku gazu przy okazji oceny wnioski o podwyżki. Spółka sprzedała w 2012 roku około 14,6 mld m sześc. gazu, czyli obligo gazowe dotyczy około 10% całkowitych wolumenów. (K. Szlaga) 4
KALENDARIUM Dane makro: 03.09.2013 r. Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 06:30 Australia Decyzja ws. stóp procentowych Wrzesień 2,5% 2,5% 2,5% 09:00 Czechy PKB s.a., fin (q/q) 2Q'13 0,7% -1,1% PKB s.a., fin (r/r) 2Q'13-1,2% -2,2% 11:00 Strefa Euro Inflacja producencka (m/m) Lipiec 0,1% 0,0% Inflacja producencka (r/r) Lipiec 0,1% 0,3% 14:58 USA Indeks PMI dla przemysłu, fin Sierpień 54,0 53,7 16:00 USA Wydatki na inwestycje budowlane (m/m) Lipiec 0,4% -0,6% Indeks ISM dla przemysłu Sierpień 54,0 55,4 Wydarzenia w spółkach 03.09.2013 r. Hydrotor - dzień wypłaty 2 PLN dywidendy na akcję; Kruszwica - dzień wypłaty 0,11 PLN dywidendy na akcję; Mex Polska - NWZ ws. emisji do 595.695 akcji z zachowaniem prawa poboru; Power Media - NWZ ws. ustanowienia programu motywacyjnego; 5
Banki na GPW ALIOR BANK 90,00 5 722 16,0 11,4 9,0 14,8 16,8 18,9 2,2 1,8 1,5 0,0 0,0 2,3 BZ WBK 313,65 29 340 19,0 15,4 12,4 11,6 12,8 15,0 2,1 1,9 1,8 2,5 3,3 4,1 BRE BANK 449,60 18 960 17,8 16,4 14,0 10,9 10,9 11,4 1,8 1,7 1,6 2,3 2,8 3,3 BPH 54,73 4 196 29,3 16,7 11,3 - - - 0,9 0,8 0,8 - - - GET BANK 2,11 5 592 19,7 13,2 10,2 6,3 8,1 9,1 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 8,2 HANDLOWY 106,25 13 883 16,3 17,4 15,5 11,8 10,7 11,4 1,8 1,8 1,8 5,4 5,2 5,5 ING BSK 108,00 14 051 17,8 16,7 14,0 9,3 9,3 9,9 1,6 1,5 1,4 2,7 2,8 3,8 MILLENNIUM 6,70 8 128 18,2 15,9 13,4 8,7 9,7 10,6 1,6 1,4 1,4 1,3 2,5 3,1 PEKAO 173,20 45 460 17,5 16,2 14,2 11,0 11,7 12,6 1,9 1,9 1,8 4,6 4,9 5,6 PKO BP 38,33 47 913 15,1 13,4 11,4 12,4 13,3 14,2 1,8 1,7 1,6 3,7 3,6 4,5 Mediana - 13 967 17,8 16,0 12,9 11,0 10,8 11,4 1,8 1,7 1,6 2,5 2,8 4,1 Energetyka ENEA 14,13 6 238 9,5 13,7 14,4 6,3 3,9 3,5 0,5 0,5 0,5 2,5 2,8 2,0 PGE 17,14 32 048 9,9 12,7 12,8 7,9 6,0 5,9 0,8 0,7 0,7 5,9 4,5 4,2 TAURON PE 4,34 7 606 6,8 10,7 10,4 7,0 4,5 5,0 0,4 0,4 0,4 3,7 2,5 1,6 ZE PAK 26,81 1 363 6,3 10,3 9,2 6,9 4,0 3,6 0,4 0,4 0,4 6,0 4,8 2,6 Mediana - 6 922 8,2 11,7 11,6 6,9 4,3 4,3 0,5 0,5 0,5 4,8 3,6 2,3 Handel LPP 8 099,95 14 832 33,9 26,0 20,8 32,4 34,6 34,5 10,2 8,0 6,5 1,2 1,4 1,7 CCC 102,20 3 924 26,0 19,2 16,7 23,0 27,4 28,7 6,2 5,2 4,4 1,6 2,2 2,8 MONNARI TRADE 6,28 195 12,6 15,7 15,7 19,7 14,3 13,0 2,4 2,1 1,8 - - - GINO ROSSI 1,90 91 12,7 9,5 7,9 9,7 12,2 13,6 1,3 1,2 1,1 - - - Mediana - 2 060 19,3 17,5 16,2 21,4 20,8 21,2 4,3 3,7 3,1 1,4 1,8 2,3 Przemysł spożywczy COLIAN 2,65 380-10,6 9,8 - - - - - - - - - MIESZKO 4,24 173 9,9 8,9 8,1 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,7 - - - WAWEL 1 006,00 1 509 20,7 17,8 16,1 21,3 21,5 22,1 4,1 3,7 3,6 1,9 3,5 6,1 ZPC OTMUCHÓW 9,10 116 14,7 10,8 8,7 5,9 7,5 8,6 0,8 0,8 0,7 - - 3,8 Mediana - 277 14,7 10,7 9,2 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,7 1,9 3,5 5,0 Górnictwo na GPW BOGDANKA 115,00 3 912 12,7 10,5 8,8 13,5 15,9 16,9 1,6 1,5 1,4 4,7 5,6 6,9 JSW 68,59 8 053 55,7 33,9 16,1 2,0 3,4 6,3 1,0 0,9 0,9 2,4 1,9 3,0 KGHM 128,40 25 680 8,7 9,8 9,8 13,7 12,1 11,4 1,1 1,1 1,0 6,2 5,1 4,6 NWR 4,07 883 - - - -30,9-31,4 135,1 0,5 0,6 0,7 0,6 0,3 2,3 Mediana - 5 982 12,7 10,5 9,8 7,7 7,7 14,2 1,1 1,0 1,0 3,5 3,5 3,8 Chemia GRUPA AZOTY 71,50 7 092 15,6 12,5 12,3 10,9 9,4 10,3 1,3 1,2 1,1 2,2 2,9 3,0 CIECH 25,12 1 324 21,8 15,6 12,4 6,7 7,9 9,6 1,4 1,3 1,2 0,0 1,1 0,5 POLICE 27,50 2 063 24,1 24,8 23,1 8,4 6,8-2,1 1,9 2,0 0,0 0,0 - SYNTHOS 4,59 6 074 11,7 10,8 11,4 19,2 22,1 22,0 2,3 2,5 2,4 10,2 7,1 7,1 Mediana - 4 068 18,7 14,0 12,3 9,6 8,6 10,3 1,7 1,6 1,6 1,1 2,0 3,0 Maszyny górnicze FAMUR 5,29 2 547 13,8 14,2 13,2 19,2 18,1 18,0 2,7 2,5 2,4 3,3 2,8 2,9 KOPEX 10,00 743 17,4 16,3 9,8 1,9 1,7 2,9 0,3 0,3 0,3 1,0-5,3 Mediana - 2 547 15,6 15,2 11,5 10,5 9,9 10,5 1,5 1,4 1,3 2,2 2,8 4,1 Źródło: Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy p.o. Dyrektora Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Damian Szparaga, MPW energetyka damian.szparaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Kamil Szlaga chemia kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. 7