Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 37 707,3 2,88% - 1,12% 2 110,9 3,49% 0,59% 0,69% 2 179,9 1,51% -1,33% -2,91% 9 151,0 1,85% -1,00% -1,45% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) GPW - Indeksy 743,6 65,88% - -40,60% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 088 58 2,86% 1,02% 47 951 12 756 36,24% 19,26% 98 023 677 0,70% 3,19% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec [PLN] 54 156,0 3,19% 0,30% 16 990,1 0,29% -2,52% 3 071,2 0,42% -2,39% 6 144,2 0,82% -2,00% 12 461,0 0,37% -2,44% 2 143,1 0,25% -2,56% 5 447,8 1,18% -1,65% 56 695,7 0,80% -2,02% 2 227,6 0,27% -2,54% 913,2 1,18% -1,65% 2 831,0-0,48% -3,27% 892,9 1,33% -1,51% 1 298,7-0,40% -3,19% 1 315,0-0,01% -2,81% [pkt.] 8:18 8 450,1-2,20% -4,93% 18 411,0-0,58% -3,36% 16 550,8-0,59% -3,37% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 1 846,0-0,84% -3,61% 2 399,7-0,10% -2,89% 229,0-0,08% -2,88% [%] 82,9-2,31% -5,04% 7481,0 0,42% -2,39% 1606,0-1,77% -4,52% 08:18 [PLN] [%] 4,2826 0,0016 0,37% -2,44% 3,5655 0,0014 0,34% -2,47% 3,4255 0,0007 0,82% -2,00% 1,2503 0,0003-0,46% -3,25% WIG (36,881.89, 37,707.25, 36,881.89, 37,707.25, +1,053.97) Futures Źródło: Bloomberg SK-200 20 27 5 12 19 26 2 10 March April Kontrakty terminowe EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures 16 23 30 May - kurs na godzinę: [pkt.] SK-45 2 121,0-0,05% 3 032,5-0,02% 6 087,0-0,07% 1 317,0 1,18% 12 412,0 0,58% 2 538,0 0,67% SK-15 14 21 28 4 June S&P 500 US (1,316.15, 1,329.05, 1,312.68, 1,314.99, -0.14001) 21 27 5 12 19 26 2 March April SK-200 16 23 30 7 May SK-45 SK-15 14 21 29 4 11 June 8:18 relatywna do fwig20-2,82% -2,79% -2,84% -1,64% -2,22% -2,12% 42500 42000 41500 41000 40500 40000 39500 39000 38500 38000 37500 37000 36500 15000 10000 5000 x100 1430 1420 1410 1400 1390 1380 1370 1360 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 1250
INFORMACJA DNIA HISZPANIA INFORMACJA DNIA CHINY INDEKSY PKO BP (PKO) POLNORD (PND) Agencja Fitch obcięła rating Hiszpanii o trzy poziomy - z poziomu A do BBB. Bank Chin zdecydował w czwartek o obniżeniu głównych stóp procentowych o 25 punktów bazowych (pb). Benchmarkowa jednoroczna stopa depozytowa została obniżona o 25 pb do 3,25%. W takim samym wymiarze została obniżona benchmarkowa jednoroczna stopa pożyczkowa, która od jutra wyniesie 6,31%.To pierwsza obniżka kosztu pieniądza w Chinach od kryzysu w latach 2008/2009 i pierwsza zmiana stóp od lipca 2011 roku. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie 11 czerwca 2012 r. przeprowadzi korektę korekta nadzwyczajna list uczestników indeksów mwig40, swig80, WIG-Plus, WIG, WIGdiv oraz WIG-Poland. W indeksie mwig40 będą miały miejsce następujące zmiany: - spółka usuwana: TUEUROPA (ISIN PLEUROP00019); - spółka dodawana: KRUK (ISIN PLKRK0000010) z pakietem 10 048 000 akcji; W indeksie swig80 będą miały miejsce następujące zmiany: - spółka usuwana: KRUK (ISIN PLEUROP00019); - spółka dodawana: FON (ISIN PLCASPL00019) z pakietem 114 241 000 akcji; W indeksie WIG-Plus będą miały miejsce następujące zmiany: - spółka usuwana: FON (ISIN PLCASPL00019); W indeksie WIGdiv będą miały miejsce następujące zmiany: - spółka usuwana: TUEUROPA (ISIN PLEUROP00019); - spółka dodawana: MILLENNIUM (ISIN PLBIG0000016) z pakietem 418 366 000 akcji. Ponadto akcje spółki TUEUROPA zostaną usunięte z portfeli indeksów WIG oraz WIG-Poland. Operacja wykreślenia akcji spółki TUEUROPA z portfeli wyżej wymienionych indeksów wynika z ich metodologii, zgodnie z którą w indeksach giełdowych nie mogą uczestniczyd spółki, których liczba akcji w wolnym obrocie jest niższa niż 10%. (S. Kozłowski) Walne zgromadzenie akcjonariuszy PKO BP zdecydowało, że spółka wypłaci dywidendę za 2011 rok w wysokości 1,27 PLN na akcję. Dniem dywidendy jest 12 czerwca, a dniem jej wypłaty dywidendy 27 czerwca 2012 r. Komentarz DM Banku BPS Informacja zgodna z oczekiwaniami. Dywidenda na 1,27 PLN implikuje stopę dywidendy na 3,9%. Dzisiejsza sesja jest pierwszym dniem notowania akcji PKO BP bez prawa do dywidendy. (S. Kozłowski) Spółka poinformowała, że Naczelny Sąd Administracyjny oddalił skargę m.st. Warszawy w całości. Tym samym korzystny dla spółki wyrok Wojewódzkiego Sądu Administracyjnego stał się prawomocny. Wyrok dotyczył działek w odniesieniu, do których Polnord szacuje wartośd roszczeo (bazując na niezależnych wycenach sporządzonych w oparciu o ceny transakcyjne na rynku warszawskim, ze szczególnym uwzględnieniem dzielnicy Wilanów) na kwotę 220 mln PLN. Wierzytelnośd ta została sprzedana do Polskiego Banku Przedsiębiorczości. Polnord spodziewa się otrzymania kolejnych rat ceny za sprzedaną wierzytelnośd. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Deweloper uzyskał już pierwszą ratę w wysokości 101,5 mln PLN. Kolejne raty powinny byd już znacznie mniejszej wartości (rzędu kilkunastu mln PLN). Jednak pomimo tego informacja ma bardzo pozytywny wydźwięk, gdyż umożliwia uzyskanie dobrej ceny przy ewentualnej sprzedaży kolejnej wierzytelności drogowej, z której Polnord w scenariuszu bazowym mógłby uzyskad ok. 100 mln PLN. Spodziewamy się, że w najbliższych dniach spółka może raportowad takie wydarzenie. Zakooczenie etapu procesowania się z m.st. Warszawa może przyczynid się do lepszej współpracy ze stołecznymi urzędami (niemierzalne, ale odczuwalne przez spółkę) i obniżenie kosztów obsługi prawnej. Oprócz drogowej części wierzytelności istnieje także wodociągowa. Przychody ze sprzedaży wierzytelności pozwolą nie tylko na zredukowanie zobowiązao odsetkowych, ale także w obniżeniu kosztów ogólnego zarządu, które są powiększane przez utrzymywanie infrastruktury technicznej (drogowej i wodociągowej). (K. Artyszuk)
KRUK (KRU) TGE GPW (GPW) ROBYG (ROB) Spółka z grupy Kruk kupiła od Euro Banku portfel wierzytelności o wartości nominalnej 118,5 mln PLN. Cena nabycia pakietu wyniosła 11,3 mln PLN. Prezes spółki Piotr Krupa: Jest to nasz pierwszy zakup portfela wierzytelności od Euro Banku, ale nie pierwsza transakcja z podmiotami z Grupy Société Générale. Od początku tego roku uczestniczymy w każdym z ważnych przetargów sprzedaży bankowych wierzytelności na rynkach, gdzie KRUK jest obecny. Dotychczas w Polsce zamknęła się tylko jedna znacząca transakcja sprzedaży portfela bankowego. Pozostałe transakcje były o istotnie mniejszej wartości. Nie mniej jednak szacujemy, że na rynku polskim poziom inwestycji w tym roku wyniesie około 1 mld zł. Na rynku czeskim i rumuoskim oczekujemy, że nakłady na zakup portfeli wierzytelności będą podobne jak w roku ubiegłym. Zdecydowaliśmy się odłożyd w czasie wejście na rynek węgierski, głównie z powodu małej skali rynku zakupów wierzytelności i niewielkich perspektyw rozwoju. W porównaniu z rynkiem czeskim, rynek zakupów wierzytelności na Węgrzech w 2011 roku był około czterokrotnie mniejszy. Chcemy skupid się nad rozwojem biznesu w Czechach i mamy zamiar rozpocząd działalności na Słowacji. Komentarz DM Banku BPS Informacje neutralne. Wartośd zakupionego portfela jest relatywnie niewielka, natomiast z rynkiem węgierskim wiąże się szereg znaczących ryzyk, przy czym do głównych należy ryzyko zmiany otoczenia prawnego (S. Kozłowski) Łączny obrót energią elektryczną na Towarowej Giełdzie Energii wyniósł w maju 8,893 TWh i był wyższy w porównaniu do poprzedniego miesiąca o 60,03%. Komentarz DM Banku BPS Wzrost łącznego obrotu energią elektryczną na TGE w maju jest wsparciem dla wyników GPW w II kwartale br. (S. Kozłowski) Grupa Robyg nabyła nieruchomośd położoną w Warszawie w dzielnicy Bemowo za 14 mln PLN, powiększoną o wartośd VAT. Deweloper szacuje, że na tej działce możliwe jest wybudowanie ok. 300 mieszkao. Grupa planuje rozpocząd na zakupionych terenach inwestycję mieszkaniową na koniec 2012 r. Komentarz DM Banku BPS Brakuje informacji o powierzchni działki i o wielkości zakładanego PUM, co utrudnia ocenę kosztu nabycia działki. Przyjmując jednak, że mieszkania będą o podobnej wielkości, co niedawno zakooczony I etap inwestycji Osiedle Kameralne (nowo-zakupiona działka przylega bezpośrednio do niej) to w przeliczeniu na PUM jest to koszt rzędu 780 PLN, czyli jest relatywnie niski. Należy przy tym zaznaczyd, że I etap inwestycji Osiedle Kameralne został praktycznie w całości wyprzedany. Deweloper planował powiększenie banku ziemi w Warszawie i zamierzał w tym roku na ten cel przeznaczyd 30-50 mln PLN. Tym samym o ile powiodą się trwające od pewnego czasu negocjacje to można się spodziewad kolejnych raportów o powiększeniu banku ziemi. Zakup działek umożliwia silna pozycja gotówkowa. Uruchomienie projektu na nowej działce pod koniec 2012 r. umożliwi jego zakooczenie w pierwszej połowie 2014 r. (K. Artyszuk)
KALENDARIUM Dane makro: 08.06.2012 r. Piątek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 01:50 Japonia PKB za 1Q'12 4,1% 0,1% 1% k/k 0% k/ k 01:50 Japonia Bilans płatniczy kwiecieo 1589,4 mld JPY 08:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego kwiecieo 13,6 mld EUR 13,7 mld EUR 10:30 Wlk. Brytania Inflacja PPI maj 0,1% m/ m 0,7 % m/m 3,2% r/r 3,3% r/r 10:30 Wlk. Brytania Inflacja bazowa PPI maj 0,2% m/ m 0,6 % m/m 2,3% r/r 2,3% r/r 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego kwiecieo -49,5 mld USD -51,83 mld USD 16:00 USA Zapasy hurtowników kwiecieo 0,3% m/ m 0,3 % m/m Wydarzenia w spółkach 08.06.2012 r. BZ WBK - dzieo wypłaty 8 zł dywidendy na akcję; Fortuna EG - dzieo ustalenia prawa do 0,23 euro dywidendy na akcję; Nova KBM - ZWZ spółki;
Banki na GPW BGŻ 71,00 3 063 31,6 16,3 11,4 4,8 6,6 8,5 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 - BZ WBK 227,90 16 654 12,8 11,6 11,5 18,1 18,4-2,1 1,9-4,5 5,7 7,0 BRE BANK 262,90 11 069 10,5 10,0 8,6 12,3 11,9 12,5 1,2 1,1 1,0 3,4 3,8 4,9 BPH 38,28 2 935-11,3 7,9 4,5 5,4 7,3 0,6 0,6 0,6 - - - GET BANK 1,39 3 121 7,1 6,2 5,3 11,0 10,9 11,3 0,7 0,6 0,6 0,0 0,0 - HANDLOWY 71,50 9 342 11,8 11,0 10,7 11,4 11,4 11,8 1,4 1,4 1,3 6,3 7,9 8,0 ING BSK 74,00 9 627 10,7 9,9 8,7 13,2 12,8 13,2 1,3 1,2 1,1 2,7 3,7 4,3 KREDYT BANK 12,66 3 439 17,7 17,2 10,0 7,2 8,0 10,6 1,0 1,0 0,9 0,0 1,5 3,6 MILLENNIUM 3,24 3 930 8,6 7,7 6,5 9,6 10,0 10,0 0,8 0,7 0,7 2,4 4,5 6,5 PEKAO 139,00 36 471 12,1 11,3 10,3 13,5 14,0 14,6 1,6 1,6 1,5 5,8 6,6 7,3 PKO BP 31,43 39 288 10,0 9,1 8,3 16,5 16,4 16,6 1,6 1,4 1,3 4,7 5,3 6,4 Mediana - 9 342 11,3 11,0 8,7 11,4 11,4 11,6 1,2 1,1 1,0 3,1 4,1 6,5 Inwestorzy polskich banków BCP 0,08 2 530#N/A N/A 4,8 3,3-0,1 3,2 4,3 0,2 0,2 0,2 0,0 1,2 3,7 CITIGROUP 26,91 270 247 6,7 5,9 5,7 6,8 7,2 7,7 0,4 0,4 0,4 0,3 1,8 2,8 COMMERZBANK 1,41 33 769 5,6 4,5 4,0 5,9 6,9 7,1 0,3 0,3 0,3 0,6 2,8 5,2 ING GROEP 4,96 81 298 4,2 3,7 3,6 9,0 9,6 9,4 0,4 0,4 0,3 1,7 5,4 8,1 KBC GROEP 14,52 22 253 4,6 3,6 3,1 13,9 14,2 14,1 0,4 0,4 0,4 2,2 3,1 3,8 UNICREDIT 2,79 69 200-5,5 4,2 3,5 4,6 5,6 0,3 0,3 0,2 3,7 5,9 7,5 SANTANDER 4,78 191 611 7,8 6,1 5,5 7,6 9,6 10,5 0,6 0,6 0,6 11,4 11,6 11,6 Mediana - 69 200 5,6 4,8 4,0 6,8 7,2 7,7 0,4 0,4 0,3 1,7 3,1 5,2 Banki - zagranica DEUTSCHE BANK 28,26 112 442 5,8 5,1 4,7 8,1 8,7 9,1 0,5 0,4 0,4 2,8 3,4 4,4 ERSTE GROUP 14,25 24 063 7,0 5,2 4,1 8,5 9,4 10,9 0,5 0,4 0,4 2,6 4,0 5,1 Mediana - 68 253 6,4 5,2 4,4 8,3 9,1 10,0 0,5 0,4 0,4 2,7 3,7 4,7 Górnictwo na GPW BOGDANKA 117,60 4 000 11,2 8,2 5,8 15,2 18,5 22,8 1,7 1,5 1,3 4,0 7,2 12,6 JSW 90,80 10 661 9,0 9,8 9,5 14,2 12,6 11,1 1,2 1,1 1,0 5,2 4,0 3,6 KGHM 130,40 26 080 5,7 8,0 7,5 18,1 12,1 11,6 1,1 1,0 0,9 9,6 6,5 5,8 NWR 15,99 4 227 24,1 10,3 11,0 5,9 14,8 11,1 1,4 1,3 1,2 0,0 4,2 4,3 SADOVAYA 3,70 159 6,8 2,6 1,6 - - - 0,6 0,5 0,4 - - - Mediana - 4 227 9,0 8,2 7,5 14,7 13,7 11,4 1,2 1,1 1,0 4,6 5,4 5,0 Maszyny górnicze BUMECH 8,75 46 6,4 6,3 5,7 17,2 15,0 14,2 1,1 0,9 0,8 0,0 0,0 0,0 CATERPILLAR 87,14 194 742 8,9 7,6 6,5 40,0 39,6 34,1 3,1 2,3 1,8 2,2 2,2 2,2 FAMUR 4,00 1 926 12,3 12,6 11,8 20,5 18,3 17,2 2,5 2,2 1,9 0,0 3,1 3,6 KOPEX 17,00 1 264 7,6 7,3 7,1 6,6 6,4 7,0 0,5 0,5 0,4 0,4 4,2 5,7 SANDVIK 90,15 53 928 11,2 10,0 9,2 27,5 26,1 24,5 2,9 2,5 2,1 4,1 4,6 5,0 Mediana - 1 926 10,6 7,6 7,1 30,2 28,9 25,7 2,8 2,3 1,9 1,1 2,7 2,9
Puls parkietu - rynek akcji Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Departament Operacji: Sobiesław Kozłowski, MPW instytucje finansowe, strategia sobieslaw.kozlowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 514 Kamil Artyszuk deweloperzy, obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Łukasz Koped przemysł elektromaszynowy, górnictwo lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Katarzyna Patora-Koped, MPW katarzyna.patora-kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Grzegorz Kołcz, MPW grzegorz.kolcz@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 503 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Mariusz Truchan, MPW, Doradca Inwestycyjny Tel.: (22) 53 95 511 mariusz.truchan@dmbps.pl Grzegorz Górski, MPW tel.: (58) 62 75 019 grzegorz.gorski@dmbps.pl Jacek Borawski tel.: (22) 53 95 540 Bartosz Szaniawski Biuro Sprzedaży: bartosz.szaniawski@dmbps.pl Piotr Wietrzycki tel.: (22) 53 95 547 piotr.wietrzycki@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 546 Bartosz Walczak bartosz.walczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Analitycy techniczni: Dług netto suma zobowiązao oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartośd ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentownośd sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentownośd aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentownośd kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartośd Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF *Cena/(zysk netto + amortyzacja)+ relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzieo sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstaoców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceo, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowao celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadad długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu.