Sytuacja rynkowa Ubiegły tydzień przyniósł mocne osłabienie notowań na krajowym rynku. Pod mocną presją spadkową znalazła się krajowa energetyka. Mimo wzrostu cen energii wykazywanego w transakcjach terminowych, w jeszcze większym tempie rosły elementy kosztów dla energetyki wyrażone w cenach uprawnień do emisji CO2 oraz zielonych certyfikatów. Te pierwsze tylko w okresie bieżącego kwartału wzrosły o ponad 55%, natomiast drugie blisko dwukrotnie. Taka sytuacja nie mogła pozostać bez wpływu na wyceny spółek. Dodając do tego mało zrozumiałą politykę wobec sektora, akcjonariusze mniejszościowi mogą się czuć zaniepokojeni. Również pod słabym sentymentem są spółki górnicze. Na przód wysuwa się kwestia JSW i publikowanych w prasie pogłosek o próbach wymuszenia na Zarządzie spółki inwestycji w giełdową spółkę Polimex. Spółka jak na razie korzysta na wyższych cenach węgla, zarówno energetycznego jak i koksującego, wystawiając na pokusę zyski zatrzymane (ostatnia dywidenda w 2013r.). W odniesieniu do głównego produktu spółki węgla koksowego wykorzystywanego w hutnictwie, uzasadnione są obawy, że cła wprowadzone na chińską stal przez USA spowodują większa nadpodaż stali na rynku europejskim, co może pogorszyć warunki konkurencyjne europejskich producentów stali, a więc również i dostawców surowców -węgla i rudy. Prawdopodobnie kwestie ceł stoją też za słabszymi cenami miedzi wskutek szacunków możliwego osłabienia popytu na surowiec wynikającego z ryzyka mniejszej aktywności chińskiej gospodarki. Cierpi na tym wycena krajowego konglomeratu, ale też technicznie notowania KGHM dotarły do dolnego ograniczenia półrocznego kanału bocznego implikując wzrostowe odbicie. W ubiegłym tygodniu nie najlepiej zachowywały się również spółki sektora finansowego. Środowe wypowiedzi członków RPP po ostatnim posiedzeniu rady wskazują, że perspektywa ewentualnych podwyżek jest dość odległa, zatem możliwości rozciągnięcia marż odsetkowych również pozostają mierne. Ale pozostająca na wyższych obrotach gospodarka sprzyja wyższym wolumenom kredytowym co poprzez mechanizm dźwigni operacyjnej powinno umożliwić wzrost wyników. Mankamentem jest słabszy wzrost kredytów inwestycyjnych w porównaniu z mniej stabilnymi kredytami konsumpcyjnymi. /Marcin Brendota/ WIG WIG - Weekly 2018-09-03 Open 60218.7, Hi 60840.7, Lo 57460.3, Close 57580.1 (-4.4%) 69,000 68,000 100.0% 67933.05 67,000 66,000 65,000 64,000 63,000 61.8% 63040.20 62,000 50.0% 61528.79 61,000 60,000 38.2% 60017.39 59,000 0.0% 55124.54 55,000 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul WIG - Volume = 4,907,666.50, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = -525.43, Signal(12,26,9) = -813.51 WIG - RSI(15) = 44.01 WIG - ADX(14) = 18.53, +DI = 23.38, -DI = 29.15 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 58,000 57,000 56,000 WIG20 - Weekly 2018-09-03 Open 2340.08, Hi 2377.02, Lo 2253.47, Close 2257.3 (-3.5%) 2,700 2,650 100.0% 2650.16 2,600 2,550 2,500 2,450 Wykres tygodniowy 61.8% 2439.14 2,400 50.0% 2373.96 2,350 Wykres tygodniowy 2,100 0.0% 2097.76 2,050 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul WIG20 - Volume = 3,333,341.50, Open Interest = 0.00 WIG20 - MACD(12,26) = -12.80, Signal(12,26,9) = -30.41 WIG20 - RSI(15) = 48.70 WIG20 - ADX(14) = 16.45, +DI = 23.44, -DI = 22.59 70 40 20 38.2% 2308.78 2,300 2,250 2,200 2,150 70 40 20 Sytuacja techniczna Ostatni tak duży tygodniowy spadek indeksu WIG był odnotowany z początkiem lutego. Wysoka ciemna świeca przy podwyższonych obrotach stanowi dostateczne potwierdzenie wcześniejszej świecy spadającej gwiazdy, tworząc z jeszcze poprzednią układ tzw. gwiazdy wieczornej. Całość sugerowałaby dalsze pogłębienie zniżki. Najbliższym wsparciem jest czerwcowy dołek w pobliżu 55124 pkt. Dla indeksu WIG20 schemat ostatnich świec wygląda dość podobnie, jednakże tutaj jako strefa obrony może jeszcze uaktywnić się sierpniowy dołek w pobliżu 2218 pkt. Bardzo źle prezentuje się indeks średnich spółek mwig40. Tygodniowy spadek indeksu był najwyższy od 2011r. Indeks od początku roku pozostaje w kanale spadkowym. Obecne notowania testują jego podstawę, jednocześnie kurs indeksu osiągnął strefę zniesienia 61,8% z całej fali wzrostowej w okresie 2016-2018r. To jednak może być za mało aby zainicjować wzrostowe odbicie. Również pod presją wysokiej podaży są mniejsze spółki skupione wokół swig80. Indeks tego segmentu, podobnie jak mwig40, doświadczył tygodniowej zniżki największej od 2011r. Obecnie najbliższym potencjalnym punktem zatrzymania jest minimum z 2014r. w pobliżu 11281 pkt. /Marcin Brendota/ WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly 2018-09-03 Open 630.85, Hi 641.35, Lo 604.65, Close 606.1 (-4.4%) 100.0% 788.39 61.8% 699.60 50.0% 672.18 38.2% 644.75 0.0% 555.96 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul wig20usd_d.csv - Volume = 117,637,176.00, Wykres Open Interest tygodniowy = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -12.59, Signal(12,26,9) = -17.62 wig20usd_d.csv - RSI(15) = 45.94 wig20usd_d.csv - ADX(14) = 20.09, +DI = 25.55, -DI = 27.48 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 800 750 700 650 600 550 500 70 40 20
mwig40 MWIG40 - Weekly 2018-09-03 Open 4230.4, Hi 4255.4, Lo 3939.02, Close 3956.78 (-6.5%) 5,200 5,100 0.0% 5085.99 5,000 4997.20 4,900 4674.72 4,400 38.2% 4373.92 4,300 50.0% 4153.96 4,100 61.8% Apr Jul Oct 2018 Apr Jul 3934.00 MWIG40 - Volume = 674,633.00, Open Interest = 0.00 4,800 4,700 4,600 4,500 4,200 4,000 swig80 SWIG80 - Weekly 2018-09-03 Open 12578, Hi 12606.9, Lo 11554.9, Close 11615.9 (-7.5%) 17,000 0.0% 16614.00 16,500 16,000 15,500 15,000 38.2% 14884.31 14,500 50.0% 14350.01 14,000 61.8% 13815.71 13,500 Wykres tygodniowy 13,000 12,500 100.0% 12086.02 12,000 11,500 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul SWIG80 - Volume = 237,241.75, Open Interest = 0.00 MWIG40 - MACD(12,26) = -138.02, Signal(12,26,9) = -125.53 SWIG80 - MACD(12,26) = -519.07, Signal(12,26,9) = -449.66 MWIG40 - RSI(15) = 25.46 MWIG40 - ADX(14) = 33.60, +DI = 15.59, -DI = 41.20 70 30 40 20 SWIG80 - RSI(15) = 17.26 SWIG80 - ADX(14) = 54.48, +DI = 7.58, -DI = 52.92 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 70 30 40 20 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 57 580,1-4,4-2,0-2,4-9,7-10,5 WIG20 2 257,3-3,5 0,5 0,3-8,3-9,1 MWIG40 3 956,8-6,5-7,6-12,6-18,4-19,1 SWIG80 11 615,9-7,5-9,5-14,6-20,4-24,0 WIG Banki 7 626,4-3,9-0,9-1,0-10,1 2,2 WIG Budownictwo 1 894,9-9,9-9,2-17,9-32,8-41,4 WIG Chemia 9 822,6-13,1-14,9-23,7-35,8-35,8 WIG Nieruchomości 1 978,4-5,4-5,6-9,4-10,0-8,4 WIG Energia 2 070,8-6,9-11,3-19,0-30,8-38,6 WIG Informatyka 1 957,9-4,2-2,2-2,6-4,1-9,9 WIG Media 4 452,9-12,2-4,5-12,9-7,1-9,3 WIG Paliwa 7 231,5 3,4 10,0 15,5 1,3-8,0 WIG Spożywczy 3 311,1-5,4-8,2-11,6-8,7-20,4 WIG Górnictwo 3 318,6-8,0-7,7-14,9-24,5-31,6 WIG Telekomunikacja 603,7-3,2-3,0-10,3-19,0-19,8 WIG Ukraina 418,7-4,6 7,1-12,9-15,1-28,3 Źródło: Bloomberg
Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,4-4,5-3,7-3,4-0,3-3,5 WIG20 11,5-3,9-2,7-1,1 3,1 2,5 mwig40 11,7-5,9-6,1-7,9-9,1-18,7 swig80 9,8-8,3-8,3-5,9-7,4-7,6 WIG-Banki 14,0-3,9-4,0-3,5-1,2-7,3 WIG-Budownictwo 8,6-11,7-14,7-14,7-18,0-28,8 WIG-Chemia 10,2-11,9-9,3-15,7-9,1-3,6 WIG-Energia 4,8-6,1-4,3-12,0-19,0-16,9 WIG-Górnictwo 6,4-8,7-4,3-1,5-4,5-0,1 WIG-IT 13,1-5,4-4,0-7,9 45,7-16,5 WIG-Media 22,8-13,4-8,5 1,3-8,6-8,1 WIG-Nieruchomości 8,5-5,8-6,8-4,6-11,6-23,7 WIG-Paliwa 9,8 1,3 2,6 6,9 14,2 7,9 WIG-Spożywczy 7,1-5,6-3,2-1,1-26,8-18,0 WIG-Telekomunikacja 14,4-3,2-2,2-4,7-3,1 1,1 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,4-4,4-3,9-4,2-1,9-6,6 WIG20 11,5-3,5-2,4-2,2 1,0-4,3 mwig40 11,7-6,5-7,2-9,1-12,2-16,6 swig80 9,8-7,5-8,5-9,7-14,4-19,8 WIG-Banki 14,0-3,9-3,9-3,6-1,4-8,3 WIG-Budownictwo 8,6-9,9-11,2-11,0-18,1-32,6 WIG-Chemia 10,2-13,1-12,6-18,3-21,6-27,3 WIG-Energia 4,8-6,9-5,5-13,6-19,2-18,9 WIG-Górnictwo 6,4-8,0-5,1-9,4-14,4-21,6 WIG-IT 13,1-4,2-2,9-5,6-1,9-3,6 WIG-Media 22,8-12,2-8,7-4,8-13,0-10,3 WIG-Nieruchomości 8,5-5,4-7,0-6,3-9,8-9,9 WIG-Paliwa 9,8 3,4 4,6 8,8 17,9 11,4 WIG-Spożywczy 7,1-5,4-6,4-8,6-11,2-11,7 WIG-Telekomunikacja 14,4-3,2-3,7-6,1-10,7-16,7 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,4 0,2-0,2-0,8-1,6-3,2 WIG20 11,5 0,4 0,3-1,1-2,0-6,7 mwig40 11,7-0,6-1,1-1,3-3,4 2,6 swig80 9,8 0,9-0,3-4,1-7,6-13,2 WIG-Banki 14,0 0,0 0,1-0,2-0,2-1,1 WIG-Budownictwo 8,6 2,0 4,1 4,3-0,2-5,2 WIG-Chemia 10,2-1,4-3,6-3,0-13,8-24,6 WIG-Energia 4,8-0,8-1,2-1,9-0,3-2,4 WIG-Górnictwo 6,4 0,7-0,8-8,0-10,3-21,5 WIG-IT 13,1 1,3 1,1 2,5-32,6 15,4 WIG-Media 22,8 1,4-0,2-6,0-4,8-2,3 WIG-Nieruchomości 8,5 0,3-0,2-1,7 2,0 18,1 WIG-Paliwa 9,8 2,1 1,9 1,7 3,2 3,2 WIG-Spożywczy 7,1 0,3-3,3-7,6 21,2 7,7 WIG-Telekomunikacja 14,4 0,0-1,6-1,4-7,9-17,6 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji
Węże sektorowe A 2000 B 1500 1000 500 0-0,05-0,04-0,03-0,02-0,01 0 0,01 0,02 0,03 0,04-500 D -1000 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Budownictwo zawraca jednak ze ścieżki odbicia, wąż wraca w pole D. 2. Paliwa kontynuują relatywne umocnienie, coraz silniejsze względem rynku, w polu B, w którym zanotują cykliczne maksimum.
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 1:50 Japonia PKB (annualizowany), % czerwiec 3,0 2,6 3,0 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % sierpień 2,3 2,1 2,3 10:30 strefa euro Indeks Sentix wrzesień 14,3 14,7 Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW wrzesień -13,5-13,7 Środa 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % lipiec 1,0 2,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień -0,1 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % sierpień 3,2 3,3 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień -4302,0 Czwartek 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % sierpień 2,0 2,0 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % sierpień 1,9 1,9 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % sierpień 2,0 13:45 strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych, % wrzesień 0,0 0,0 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR lipiec -659,0-240,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 210,0 203,0 14:30 USA Inflacja CPI r/r sierpień 2,8 2,9 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r sierpień 2,4 2,4 14:30 strefa euro Projekcje makroekonomiczne EBC 14:30 strefa euro Konerencja prasowa po posiedzeniu EBC 20:00 USA Budżet federalny, mld USD sierpień -183,0-76,9 Piątek 0:00 Polska Decyzja Moody's w sprawie ratingu 4:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % sierpień 8,8 8,8 4:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % sierpień 6,1 6,0 6:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % lipiec 2,3 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR lipiec 22,5 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r sierpień 0,8 0,6 14:30 USA Ceny importu sierpień -0,3 0,0 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % sierpień 0,4 0,5 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % sierpień 0,3 0,1 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan wrzesień 96,8 96,2 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 257,30-3,5 0,5 0,3-8,3-9,1 PKN ORLEN 102,35 4,2 11,3 17,2-3,4-14,4 LOTOS 72,60 3,9 14,7 23,3 25,8 25,0 PGNIG 5,88 1,0 4,4-2,6-6,5-13,3 BZWBK 371,80-1,1 6,2 3,6-6,2 2,9 CYFRPLSAT 22,20-1,2-1,2-6,8-10,7-16,2 CCC SA 212,80-1,3 1,0-13,1-25,3-22,1 LPP 9 000,00-2,2 3,4 0,1 1,0 4,7 PKOBP 41,08-2,7 3,7 4,0-7,3 14,9 EUROCASH 19,80-2,8 8,4-16,9-25,2-49,0 PZU 43,00-3,7 4,6 11,5 2,0-9,9 MBANK SA 393,60-3,9-0,2-8,6-15,4-7,1 PGE SA 8,64-4,0-8,1-17,3-28,3-35,0 PEKAO 109,30-6,5-5,7-9,3-15,6-13,6 KGHM 84,66-6,8-6,2-12,1-23,9-31,4 ORANGE POLSKA SA 4,51-7,2-6,8-9,3-22,1-17,7 ENERGA SA 7,76-7,6-14,2-18,2-39,0-41,1 ALIOR BANK SA 60,95-10,4-13,0-12,9-23,3-6,2 JSW 68,24-11,4-11,5-25,0-29,1-34,1 TAURONPE 1,70-15,0-20,6-28,3-44,3-57,2 CD PROJEKT SA 173,50-15,8-14,5 15,5 78,9 83,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 3 956,78-6,5-7,6-12,6-18,4-19,1 NETIA 4,66 5,0-4,9-4,9-13,4 21,7 COMARCH 151,50 2,7-7,6 4,8-20,3-14,9 INGBSK 180,00 0,0-0,9-7,2-12,5-12,2 ASSECOPOL 45,00-2,0 3,5 3,6 2,3-8,1 WAWEL 826,00-2,1-3,7-17,1-19,9-18,1 WARSAW STOCK EXC 40,60-2,2 1,5 16,8-13,6-12,5 AMREST HOLDINGS 395,50-2,6-11,0-13,1-3,5 12,3 HANDLOWY 66,20-2,6-7,4-16,6-19,1-6,3 PFLEIDERER GROUP 36,85-3,0-1,7-1,6 9,2-13,3 ORBIS 83,00-3,0-3,7-15,3-10,3 0,1 LCCORP 2,18-3,1-9,2-19,0-20,7 7,4 DINO POLSKA SA 88,00-3,6-13,1-13,9 11,7 41,1 FORTE 43,30-3,8-4,0-14,9-13,4-40,2 PLAY COMMUNICATI 20,76-4,3-2,2-19,8-38,6-42,9 GTC 8,45-5,3-7,8-8,5-13,8-15,7 MILLENNIUM 8,49-5,5-3,2 1,6-5,0 21,1 MABION 112,20-6,5-4,9 2,0-0,5 15,0 KERNEL 46,00-7,0-11,4-10,7-3,2-23,3 KETY 360,00-7,1-4,5-6,1-12,1-7,8 BENEFIT 918,00-7,3-4,6-17,7-21,5-7,7 PKP CARGO SA 45,50-8,6-6,4 1,6-17,4-29,9 KRUK SA 188,10-9,1-12,1-16,2-28,1-39,3
MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y CIGAMES 0,98-9,3-8,4 1,0-4,9-22,8 11 BIT STUDIOS S 340,00-10,5-22,9-28,4 71,7 73,8 BOGDANKA 53,00-10,9-10,9 1,0-20,9-32,4 AMICA 112,60-11,3-8,9-4,9-10,5-28,3 BUDIMEX 101,00-11,4-8,3-30,0-52,4-54,8 STALPROD 410,00-11,4-13,3-8,9-18,7-10,6 ENEA 7,56-11,5-17,6-28,5-34,3-48,6 INTERCARS 252,50-12,0-3,4-4,7-18,5-14,7 FAMUR 5,04-12,2-8,4-13,4-18,7-18,2 WIRTUALNA POLSKA 49,90-12,5 4,0-6,6 2,9 7,3 CIECH 45,42-13,7-15,1-29,6-21,0-28,9 SANOK RUBBER CO 24,00-14,0-24,5-38,1-47,5-58,0 BORYSZEW 5,80-14,5-10,2-26,6-37,1-42,4 GRUPA AZOTY SA 32,06-15,6-18,1-32,7-53,9-51,7 POLIMEXMS 2,90-19,2-23,7-9,9-28,0-54,0 MEDICALG SA 61,00-21,8-27,4-55,8-69,4-77,4 LIVECHAT SOFTWAR 24,80-24,8-17,2-33,2-37,8-50,7 GETIN NOBLE BANK 0,49-34,7-46,2-53,8-69,8-58,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) 11 615,9-7,5-9,5-14,6-20,4-24,0 PRIME CAR MANAGE 7,00 16,3-34,0-45,3-75,5-77,0 MLP GROUP SA 43,80 1,9 5,3 0,5-0,7-7,8 ASSECOSEE 11,15 0,9-4,3-9,0-14,2-11,9 OVOSTAR 98,00 0,5 0,0 1,6 11,4-12,3 BSCDRUK 39,80 0,5 3,1 2,1 4,8 19,5 ALCHEMIA 4,18 0,5 1,5-5,0-3,2-17,1 STELMET SA 11,40 0,4-5,0-13,0-20,8-47,7 BOS 7,64-0,3-7,4-7,2-7,6-28,3 MIRBUD 1,05-0,9-5,4-2,8-8,7-17,3 POLENERGIA SA 20,80-1,0 16,9 10,1 71,2 50,8 APATOR 26,70-1,1 0,0 3,1-1,1-11,0 SNIEZKA 69,00-1,4-0,7-1,4-6,8 0,7 PHN 10,25-1,4-9,3-20,2-26,3-37,7 LENTEX 7,20-1,6-6,5-10,0-9,2-20,0 ARCTIC 3,54-1,7-13,7-20,3-8,2-21,3 BYTOM SA 2,78-1,8 0,0-0,7 5,3 5,3 MENNICA 21,00-1,9 0,0-2,8-4,5 12,9 AMBRA 12,50-2,3-0,8-10,7-12,5 12,5 QUERCUS 3,10-2,5-9,6-1,6-43,1-44,5 SKARBIEC HOLDING 23,80-2,9-14,1-12,5-14,1-23,2 RAINBOW 21,50-3,2-21,2-48,2-50,6-42,8 ABCDATA 1,52-3,2-1,9-22,1-26,9-22,1 IMPEXMET 3,86-3,3-7,4-10,0-10,6-13,3 POLICE 17,40-3,3-4,4-2,5-16,5-18,7 ACAUTOGAZ 42,00-3,4-2,3 3,2 2,4-0,5 POLSKI BANK KOMO 59,00-3,9-19,0-20,3-15,7 0,0 MCI CAPITAL SA 9,80-3,9-1,4 8,4 5,6 13,7 CORMAY 0,94-4,1-2,1 8,0-38,2-65,2 ABPL 18,50-4,1-13,1-14,4-39,8-40,3
SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ASSECOBS 25,00-4,2-7,4-7,4-7,4-9,6 CELON PHARMA SA 33,45-4,4-2,6 8,1-6,6-9,6 LUBAWA SA 0,80-4,8-8,0-4,8-11,1-16,7 FERRO 12,85-4,8-5,5-14,3-22,8-18,4 NEUCA 248,00-5,0-2,0-12,7-7,6-10,8 MONNARI 6,40-5,0-10,5-11,7-22,9-27,4 VIGO SYSTEM SA 314,00-5,4-2,8 3,0-0,9-6,0 VISTULA 4,16-5,5-1,0-13,3-5,0 13,7 ENTER AIR SA 20,60-5,5-3,7-8,4-28,3-24,4 POLNORD 9,60-5,7 6,4 19,3-0,5-5,4 ASTARTA 31,10-5,8-7,2-24,9-39,6-48,2 NEWAG SA 16,85-6,1-4,3-4,3 11,2 3,1 PCC ROKITA SA 90,00-6,3-8,5-18,2-12,6-1,6 ECHO 4,25-6,4 0,0-8,2-6,6-19,5 SELVITA SA 51,70-6,7-7,7-8,3-10,9 3,5 DEBICA 132,00-6,7-8,3 1,5 25,7 24,6 STALEXP 3,10-7,2-8,8-17,1-25,5-27,4 PLAYWAY SA 141,00-7,2-15,3 14,6 117,0 122,7 BIOTON 6,49-7,4-6,8 9,3 86,0 36,1 MANGATA HOLDING 88,60-7,7 2,5-3,7-11,9-12,0 KOGENERA 54,40-7,8-18,6-23,4-36,0-34,9 ZE PAK 7,94-7,9-11,4-18,0-47,7-41,9 ATAL SA 31,30-7,9-4,6-28,4-26,7-24,5 BRASTER SA 3,55-8,5-9,0-30,4-48,6-72,6 ALUMETAL SA 44,90-9,3-7,2-14,5-16,8-6,5 URSUS SA 1,91-9,5-19,4-22,4-51,9-54,7 ASBIS 2,92-10,2-6,4-9,9-8,2 15,0 TORPOL SA 5,12-10,2-14,7-8,6-35,2-56,8 AUTO PARTNER SA 3,75-10,7-13,2-15,5-20,2-30,2 X-TRADE BROKERS 5,28-11,1-14,6-8,7 18,1-3,8 DOMDEV 65,60-11,1-7,9-24,4-23,3-21,8 OPONEO 24,60-11,5-23,8-36,8-39,3-48,8 KRUSZWICA 53,00-11,7-11,7-26,2-24,1-27,3 ELBUDOWA 44,40-11,9-7,5-37,5-42,7-59,0 EKOEXPORT 4,02-12,4-12,6-30,7-50,3-66,4 TEN SQUARE GAMES 88,50-12,6-22,0 6,8 - - IDEA BANK SA 3,73-13,1-45,1-45,1-83,9-85,4 AGORA 9,20-13,2-7,1-36,6-36,3-43,2 COMP 53,00-14,5-13,8-22,1-13,8-9,2 WIELTON 9,72-14,7-14,0-28,3-24,7-30,3 ELEMENTAL HOLDIN 1,29-16,2-14,0 29,0-44,4-49,2 PGSSOFT 9,80-16,2-9,3-10,9-36,4-14,0 AILLERON SA 12,30-16,3-13,1-23,1-30,9-33,1 KREZUS SA 1,51-16,6-35,2 0,7-9,0 67,8 ATMGRUPA 5,32-18,2-22,9 4,7 20,9 29,8 BRITISH AUTOMOT 1,79-21,8-23,8-72,5-82,3-76,9 TRAKCJA SA 2,90-22,0-26,6-15,9-59,9-77,6 GETIN 0,19-24,0-64,8-70,8-86,2-88,6 TOYA SA 9,78-24,8-26,5-38,3-9,4 12,4 RAFAKO SA 2,34-29,1-29,9-35,9-47,4-56,7 ALTUS TOWARZYSTW 1,44-70,0-81,3-87,4-90,2-91,0 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 79 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 22 555 22 25 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 22 555 22 25 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 292 788 410 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.
Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.