Sytuacja rynkowa Miniony tydzień, z dwoma sesjami kończącymi wysoce udany lipiec i trzema rozpoczynającymi sierpień, przyniósł stabilizację na krajowym rynku, po najlepszym tygodniu dla WIG od 2016 r. W otoczeniu zewnętrznym dobrze spisały się giełdy amerykańskie, w tym odbicie zanotował sektor IT, który wykazywał w ostatnim czasie podwyższoną zmienność, m.in. za sprawą spółek z subsegmentu mediów społecznościowych (Facebook, Twitter), słabiej natomiast euroland oraz rynki wschodzące ogółem (MSCI EM w walucie lokalnej: -1,4%). Tym ostatnim nie sprzyjało umocnienie dolara (US Dollar Index: +0,5%) oraz powrót na nagłówki gazet napięć handlowych na linii Stany Zjednoczone Chiny (nowe groźby Trumpa). Wyniki kwartalne zakomunikowało szereg spółek, m.in. Tauron (wstępne szacunki) oraz spółki z branży finansowej MBANK, ING Bank Śląski, GPW. W przypadku obu banków, II kw. 2018 r. przyniósł dwucyfrowy progres wyniku odsetkowego rdr oraz wolniejszy, jednocyfrowy progres zysku netto na akcjonariuszy jednostki dominującej (w obu przypadkach pozycja ta lekko poniżej konsensusu PAP). Dynamikę zysku netto hamowały bowiem istotnie zwiększone odpisy z tytułu utraty wartości kredytów. MBANK wzrósł w ciągu tygodnia o ponad 2%, a ING spadł o ponad 5%. GPW z kolei okazała się liderem wzrostów w segmencie spółek o średniej kapitalizacji, przy czym katalizatorem nie były raczej opublikowane, bardzo bliskie konsensusowi rynkowemu, wyniki II kw. lecz informacje z Ministerstwa Energii, iż zaproponowane mają zostać rozwiązania wprowadzające 100% obliga giełdowego dla energii elektrycznej (z wył. kogeneracji i energii ze źródeł odnawialnych), czego efektem powinien być m.in. pozytywny dla wyników GPW wzrost obrotów na Towarowej Giełdzie Energii (spółka 100% zależna od GPW), chociaż może to być częściowo amortyzowane presją na obniżkę opłat transakcyjnych (co zdążył już wyartykułować w wypowiedzi dla PAP prezes Tauronu). W odniesieniu do samej energii elektrycznej, powszechnie wskazuje się na stabilizacyjny charakter proponowanych rozwiązań (mniejsze wahania cen energii). W bieżącym tygodniu raporty okresowe, spośród spółek z WIG20, opublikować mają: we wtorek PGE (spółka opublikowała wcześniej szacunki EBITDA i zysku netto na akcjonariuszy jednostki dominującej), w środę Pekao, zaś w czwartek Alior, Energa (spółka opublikowała wcześniej szacunki EBITDA) i Lotos. Z danych makro, uwagę zwracają przede wszystkim odczyty inflacyjne ze Stanów Zjednoczonych (w czwartek PPI, w piątek CPI) oraz dane o handlu zagranicznym (we wtorek bilans handlu dla Niemiec, a w środę dla Chin). /Paweł Szewczyk/ WIG WIG - Weekly 2018-07-30 Open 59528.5, Hi 60378.9, Lo 59412.5, Close 59605.7 (-0.1%) Wykres tygodniowy 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul WIG - Volume = 3,471,447.25, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = -974.41, Signal(12,26,9) = -1,216.73 WIG - RSI(15) = 50.61 WIG - ADX(14) = 23.39, +DI = 23.68, -DI = 22.71 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 WIG20 - Weekly 2018-07-30 Open 2289.23, Hi 2327.77, Lo 2277.56, Close 2286.92 (-0.2%) 70,000 68,000 100.0% 67933.05 66,000 64,000 61.8% 63040.20 62,000 50.0% 61528.79 60,000 38.2% 60017.39 58,000 56,000 0.0% 55124.54 54,000 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul WIG20 - Volume = 2,657,312.50, Open Interest = 0.00 WIG20 - MACD(12,26) = -38.46, Signal(12,26,9) = -50.40 WIG20 - RSI(15) = 51.28 Wykres tygodniowy Wykres tygodniowy 52,000 50,000 48,000 70 40 20 2,700 100.0% 2650.16 2,600 61.8% 2439.14 50.0% 2373.96 38.2% 2308.78 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 0.0% 2097.76 2,000 1,900 1,800 1,700 70 Sytuacja techniczna Po udanym wzrostowym wybiciu z końcem lipca ubiegły tydzień przyniósł bardzo umiarkowane zachowanie. Dla indeksu WIG na diagramie tygodniowym pojawiła się świeca spadającej gwiazdy w pobliżu zniesienia 38,2% z wcześniejszej fali spadkowej. Nie przekreśla to jeszcze sygnału przełamania kilkumiesięcznej linii trendu spadkowego i wynikającego z tego sygnału do zwyżki, jednak wskazuje na chwilowe osłabienie wzrostowego impetu. Ma MACD jest podtrzymane przełamanie wskaźnika przez linię sygnalną (wskazanie kupna), RSI podtrzymuje wybicie z podwójnego dna. Dla indeksu WIG20, podobnie jak dla WIG, pojawiła się spadająca gwiazda przy oporze kwietniowo majowych szczytów. Na szybszych wskaźnikach AT nie ma jednak wykazywanego niepokoju, MACD i RSI pozostają ze wskazaniami kupna. W segmencie średnim spółek indeks mwig40 przybliża się do górnego ograniczenia kilkumiesięcznego kanału spadkowego. Wybicie będzie uznawane jako sygnał do dalszej zwyżki. MACD zakręca w stronę linii sygnalnej, w ponad 1,5 rocznym kanale spadkowym jest wskaźnik RSI, do górnej linii kanału pozostaje jeszcze spory dystans. Zaczyna opadać średnia ADX będąca miernikiem siły trendu dla wcześniejszej tendencji spadkowej. Dla swig80 ubiegły tydzień zamknął się świecą doji. Z perspektywy ostatnich miesięcy rynek jest jeszcze słaby, jednakże dobrym wskazaniem jest fakt podążania w ostatnich tygodniach za segmentem największych spółek. RSI kontynuuje odbicie od linii wsparcia ostatnich dołków, MACD zmniejsza dystans do linii sygnalnej. /Marcin Brendota / WIG20 - ADX(14) = 21.30, +DI = 23.28, -DI = 20.37 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly 2018-07-30 Open 621.56, Hi 638.7, Lo 616.9, Close 623.3 (0.0%) 0.0% 788.39 38.2% 643.39 50.0% 598.60 61.8% 553.81 Wykres tygodniowy 100.0% 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul 408.81 wig20usd_d.csv - Volume = 83,036,800.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -20.34, Signal(12,26,9) = -22.23 wig20usd_d.csv - RSI(15) = 48.01 wig20usd_d.csv - ADX(14) = 25.22, +DI = 23.15, -DI = 24.74 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 40 20 800 750 700 650 600 550 500 450 70 40 20
mwig40 MWIG40 - Weekly 2018-07-30 Open 4299.23, Hi 4363.5, Lo 4299.16, Close 4316.37 (-0.0%) 5,200 5,100 0.0% 5085.99 5,000 4997.20 4,900 4,800 4,700 4674.72 4,600 4,500 4,400 38.2% 4373.92 4,300 4,200 50.0% 4153.96 4,100 4,000 61.8% 3934.00 3,900 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul MWIG40 - Volume = 550,571.00, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Weekly 2018-07-30 Open 12994.5, Hi 13052.5, Lo 12880.3, Close 12986.2 (0.0%) 17,000 0.0% 16614.00 16,500 16,000 15,500 15,000 38.2% 14884.31 14,500 50.0% 14350.01 14,000 61.8% 13815.71 13,500 13,000 Wykres tygodniowy 12,500 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul SWIG80 - Volume = 200,151.42, Open Interest = 0.00 MWIG40 - MACD(12,26) = -131.83, Signal(12,26,9) = -121.72 SWIG80 - MACD(12,26) = -462.05, Signal(12,26,9) = -411.41 MWIG40 - RSI(15) = 38.36 MWIG40 - ADX(14) = 34.33, +DI = 18.98, -DI = 30.17 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 70 30 40 20 SWIG80 - RSI(15) = 32.03 SWIG80 - ADX(14) = 51.85, +DI = 12.52, -DI = 38.20 70 30 40 20 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 59 605,7-0,1 5,5 1,2-6,5-4,6 WIG20 2 286,9-0,2 6,3 2,4-7,1-3,9 MWIG40 4 316,4 0,0 2,8-5,4-11,0-11,3 SWIG80 12 986,2 0,0 1,9-7,6-11,0-16,1 WIG Banki 7 844,5 1,5 7,0 1,5-7,5 4,5 WIG Budownictwo 2 147,0-2,2-2,3-17,2-23,8-34,3 WIG Chemia 12 167,8-0,2-0,8-3,5-20,5-19,3 WIG Nieruchomości 2 117,8-0,6 0,6-3,6-3,7 0,3 WIG Energia 2 397,5 0,4 0,4-4,7-19,8-29,7 WIG Informatyka 2 090,7 0,4 6,5 6,4 2,4-0,2 WIG Media 4 709,9 2,1-1,0-8,2-1,7-8,2 WIG Paliwa 6 694,6 1,7 10,4 10,4-6,2-6,3 WIG Spożywczy 3 607,1 2,0 4,6-4,3-0,6-17,1 WIG Górnictwo 3 655,6-4,7 3,0-0,1-16,8-19,2 WIG Telekomunikacja 641,9-0,2 0,9-11,3-13,9-15,8 WIG Ukraina 444,9 2,5-3,0-10,7-9,8-26,8 Źródło: Bloomberg
Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,7 0,0 4,4 5,3 3,4-7,4 WIG20 11,6-0,2 4,8 6,8 6,0-5,2 mwig40 12,5 0,6 3,4 2,3-4,5-15,3 swig80 9,5 0,3 3,0 0,4-8,1-7,1 WIG-Banki 14,4 1,5 7,1 7,0 2,9-9,1 WIG-Budownictwo 9,3-0,7 2,8-4,4-15,6-10,7 WIG-Chemia 12,0 1,2 2,4 8,4 23,1-4,4 WIG-Energia 5,3 0,4 2,9 0,2-5,5-20,1 WIG-Górnictwo 6,4-4,1 0,5 4,2 6,8-15,2 WIG-IT 13,9 1,1 3,3 8,6 2,5 7,0 WIG-Media 20,2 1,9 1,1-18,2-27,1-12,8 WIG-Nieruchomości 8,7-0,6 1,3 0,3-9,8-23,3 WIG-Paliwa 9,3 0,8 6,7 9,1 10,9-8,3 WIG-Spożywczy 7,3 6,2 5,5 8,3-19,6-12,2 WIG-Telekomunikacja 14,9-0,2 1,8 3,2 3,0-4,2 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,7-0,1 4,0 5,1 1,7-9,1 WIG20 11,6-0,2 4,8 6,0 3,3-9,8 mwig40 12,5 0,0 2,4 1,5-5,7-13,4 swig80 9,5 0,0 2,5 1,8-7,6-13,2 WIG-Banki 14,4 1,5 7,2 6,6 2,4-11,6 WIG-Budownictwo 9,3-2,2 0,7-2,2-17,2-22,3 WIG-Chemia 12,0-0,2 1,0 1,0-4,2-23,6 WIG-Energia 5,3 0,4 2,8 0,6-5,0-18,7 WIG-Górnictwo 6,4-4,7 2,3 1,6-0,2-17,7 WIG-IT 13,9 0,4 2,1 7,4 5,6 0,5 WIG-Media 20,2 2,1 1,8-0,9-8,6-5,7 WIG-Nieruchomości 8,7-0,6 1,0-0,2-3,7-6,8 WIG-Paliwa 9,3 1,7 7,7 10,6 12,1-8,3 WIG-Spożywczy 7,3 2,0 1,4 3,9-4,6-8,2 WIG-Telekomunikacja 14,9-0,2 2,1-0,3-11,3-12,9 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,7-0,1-0,4-0,2-1,7-1,9 WIG20 11,6 0,1 0,0-0,7-2,5-4,8 mwig40 12,5-0,7-1,0-0,8-1,3 2,3 swig80 9,5-0,3-0,5 1,4 0,6-6,6 WIG-Banki 14,4 0,0 0,0-0,3-0,4-2,7 WIG-Budownictwo 9,3-1,5-2,1 2,2-1,9-12,9 WIG-Chemia 12,0-1,4-1,4-6,9-22,2-20,1 WIG-Energia 5,3 0,0-0,2 0,4 0,6 1,8 WIG-Górnictwo 6,4-0,5 1,8-2,5-6,5-2,9 WIG-IT 13,9-0,6-1,2-1,1 3,0-6,1 WIG-Media 20,2 0,2 0,7 21,2 25,4 8,1 WIG-Nieruchomości 8,7 0,0-0,3-0,5 6,8 21,5 WIG-Paliwa 9,3 1,0 0,9 1,5 1,1-0,1 WIG-Spożywczy 7,3-3,9-3,9-4,1 18,7 4,6 WIG-Telekomunikacja 14,9 0,0 0,3-3,4-13,9-9,1 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji
Węże sektorowe A 1200 1000 B 800 600 400 200 0-0,05-0,04-0,03-0,02-0,01 0 0,01 0,02 0,03-200 -400-600 D -800-1000 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor mediowy w coraz mocniejszej defensywie 2. Budownictwo na ścieżce odbicia 3. Paliwa kontynuują relatywne umocnienie 4. Górnictwo i chemia z sygnałami wzrostowymi
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % czerwiec 3,4 4,4 10:30 strefa euro Indeks Sentix sierpień 13,4 12,1 Wtorek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % czerwiec 3,0 3,1 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR czerwiec 20,8 19,6 Środa 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD lipiec 38,9 41,5 0:00 Chiny Import r/r, % lipiec 16,7 14,1 0:00 Chiny Eksport r/r, % lipiec 10,0 11,2 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień -2,6 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień 3803,0 Czwartek 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % lipiec 2,0 1,9 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 220,0 218,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % lipiec 3,4 3,4 Piątek 1:50 Japonia PKB (annualizowany), % 2Q 1,4-0,6 14:30 USA Inflacja CPI r/r lipiec 2,9 2,9 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r lipiec 2,3 2,3 20:00 USA Budżet federalny, mld USD lipiec -81,0-74,9 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 286,92-0,2 6,3 2,4-7,1-3,9 BZWBK 370,80 4,3 11,6 5,3-6,4-1,4 LOTOS 67,28 4,3 18,0 23,6 16,6 35,2 PEKAO 111,00 4,0 5,1-5,2-14,3-13,0 PGNIG 5,58 3,1-3,5-7,5-11,3-16,6 MBANK SA 419,80 2,2 4,6-2,1-9,7-4,1 TAURONPE 2,22 1,8-3,5-3,9-27,2-41,6 PZU 41,12 0,7 5,8-0,6-2,5-10,5 PKN ORLEN 93,78 0,6 10,6 11,9-11,5-11,7 PKOBP 41,45 0,5 8,5 2,0-6,5 15,6 ENERGA SA 8,93 0,3-1,9-13,6-29,9-32,5 ORANGE POLSKA SA 4,96 0,0 6,7-3,9-14,3-13,7 CYFRPLSAT 23,54-0,2 1,5-7,7-5,3-11,3 EUROCASH 18,56-0,2-10,7-23,6-29,9-45,9 PGE SA 9,76-0,3 2,7-2,8-19,0-27,3 ALIOR BANK SA 70,75-0,4 1,8 2,7-11,0 10,4 LPP 9 050,00-0,5 4,0-2,3 1,6 25,9 CCC SA 215,00-4,4 9,3-16,9-24,6-14,3 JSW 77,00-4,5 3,1-1,8-20,0-9,0 KGHM 92,46-5,1 2,6-0,3-16,9-22,9 CD PROJEKT SA 197,00-9,5 11,5 57,7 103,1 130,9 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 316,37 0,0 2,8-5,4-11,0-11,3 WARSAW STOCK EXC 41,50 9,2 8,1 5,5-11,7-8,8 FAMUR 5,40 8,2 10,2-8,8-12,9-7,5 PKP CARGO SA 46,60 4,3 6,0 11,0-15,4-27,2 BOGDANKA 60,00 4,0 11,3 14,3-10,4-18,9 KERNEL 51,80 3,8 9,7 3,0 9,0-17,1 HANDLOWY 76,50 3,5 7,3-3,8-6,6 8,2 KETY 330,00 3,4 4,1-7,6-19,4-20,9 AMICA 123,40 2,8 16,2-4,2-1,9-26,8 MILLENNIUM 9,10 2,5 15,5 8,7 1,8 29,4 ASSECOPOL 46,30 2,4 9,7 4,7 5,3 5,6 ENEA 9,23 2,2-1,4-9,9-19,7-41,6 INTERCARS 273,00 1,9 11,4 10,5-11,9-1,2 BORYSZEW 6,68 1,5-2,5-23,2-27,5-38,3 CIGAMES 0,86 1,2-1,1-3,4-16,5-33,3 CIECH 55,90 0,7 1,2 0,3-2,8-11,4 11 BIT STUDIOS S 449,50 0,1 9,2 29,5 127,0 136,6 LCCORP 2,34 0,0-6,4-13,7-14,9 20,6 SANOK RUBBER CO 31,90 0,0-1,2-6,5-30,2-46,4 AMREST HOLDINGS 450,00 0,0 2,3-6,3 9,8 21,3 KRUK SA 218,40-0,1 21,3-2,9-16,5-33,9 BENEFIT 940,00-0,2-6,5-14,2-19,7-3,5 WIRTUALNA POLSKA 48,10-0,4-5,3-12,2-0,8-6,2
MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PLAY COMMUNICATI 21,40-0,5-6,2-26,7-36,7-40,9 MABION 111,40-0,5-1,8 17,8-1,2 16,7 GRUPA AZOTY SA 42,48-0,6-5,2-15,3-39,0-41,2 GTC 9,21-0,9-1,0 0,1-6,0-4,1 GETIN NOBLE BANK 0,98-1,0 0,0-19,0-39,5-24,0 NETIA 4,83-1,6-3,4-8,0-10,2 22,3 PFLEIDERER GROUP 36,40-2,3-1,4-2,9 7,9-20,1 DINO POLSKA SA 98,50-2,5-4,8 1,4 25,0 91,3 COMARCH 171,50-3,1 9,2 14,3-9,7-14,3 WAWEL 862,00-3,1-4,4-17,1-16,4-24,2 ORBIS 87,00-3,5-7,4-11,9-5,9 1,2 INGBSK 181,00-5,1-1,1-7,1-12,0-7,7 FORTE 46,00-5,2 3,1-8,2-8,0-32,8 STALPROD 468,00-5,5 4,2 1,6-7,2-5,5 POLIMEXMS 4,20-6,7 25,4 31,7 4,2-32,5 LIVECHAT SOFTWAR 32,00-6,7 0,6-18,3-19,8-38,2 MEDICALG SA 103,80-7,0-26,3-28,8-48,0-61,0 BUDIMEX 117,00-7,6-11,6-38,0-44,8-47,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) 12 986,2 0,0 1,9-7,6-11,0-16,1 ELEMENTAL HOLDIN 1,55 30,3 52,0 46,2-33,2-49,7 ATMGRUPA 6,86 18,3 37,2 49,1 55,9 61,8 TORPOL SA 5,40 12,5 9,1-28,6-31,6-59,1 AILLERON SA 14,25 11,3 3,6-11,8-19,9-29,1 BOS 8,44 7,7 10,9-9,3 2,1-20,3 RAFAKO SA 3,62 6,5 4,9-10,8-18,7-36,6 STALEXP 3,51 5,4 1,4-10,0-15,6-17,6 TRAKCJA SA 4,12 4,8 43,6-33,0-43,1-68,1 LUBAWA SA 0,88 4,8 0,0 20,5-2,2-27,9 VIGO SYSTEM SA 334,00 4,7 4,7 7,7 5,4-0,6 FERRO 13,60 4,6 1,1-12,8-18,3-10,2 DEBICA 148,00 4,2 5,3 10,9 41,0 38,3 GETIN 0,57 3,6 5,6-38,7-58,7-57,5 ALUMETAL SA 48,40 3,4 3,0-11,7-10,3 0,2 SKARBIEC HOLDING 27,50 3,4 10,0-0,4-0,7-8,0 CORMAY 1,03 3,0 21,2 19,8-32,2-65,0 ASTARTA 32,90 2,8-1,8-28,9-36,1-49,3 MENNICA 22,00 2,8 3,8 0,0 0,0 19,1 BYTOM SA 2,77 2,6 3,0 1,5 4,9 11,7 POLSKI BANK KOMO 73,60 2,2 2,5-4,4 5,1 36,9 SNIEZKA 69,50 2,2 2,2 0,0-6,1 0,4 KOGENERA 67,40 1,8-2,3-9,2-20,7-24,2 PGSSOFT 10,90 1,4-2,7 1,9-29,2-14,2 ECHO 4,36 1,4 1,9-11,0-4,2-19,7 ACAUTOGAZ 42,00 1,2 3,7 5,0 2,4-10,3 MANGATA HOLDING 88,20 1,1-7,5-6,6-12,3-19,9 NEWAG SA 18,00 1,1 2,3 2,6 18,8 5,3 ASBIS 3,26 0,9 5,5-3,0 2,5 21,6 URSUS SA 2,54 0,8 11,9-0,8-36,0-47,3
SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y NEUCA 258,00 0,8-4,3-14,1-3,9-12,5 LENTEX 7,94 0,5 4,7 3,9 0,1-14,3 POLICE 17,40 0,3 3,9-11,2-16,5-17,1 ABPL 18,50 0,3-0,3-27,5-39,8-44,6 AUTO PARTNER SA 4,30 0,0 1,2 1,2-8,5-18,9 MCI CAPITAL SA 10,10 0,0 3,7 21,4 8,8 11,0 OVOSTAR 98,00 0,0 0,0 3,2 11,4-12,7 EKOEXPORT 4,55 0,0-20,7-6,2-43,8-62,9 MIRBUD 1,10 0,0-8,3-15,4-4,3-17,3 ALCHEMIA 4,16 0,0-3,9-0,2-3,7-17,8 ASSECOSEE 11,75-0,4 8,8-0,4-9,6 2,8 PHN 11,55-0,4 0,4-17,5-16,9-28,3 MLP GROUP SA 41,60-0,5-0,5-3,3-5,7-7,5 QUERCUS 3,46-0,6 19,3-3,1-36,5-40,5 ARCTIC 4,06-0,7-1,0-3,4 5,3-5,1 ENTER AIR SA 21,30-0,9 4,9-13,1-25,9-28,2 IMPEXMET 4,16-1,0 4,0-0,5-3,7-5,0 BSCDRUK 39,60-1,0 5,3 0,0 4,2 10,3 POLNORD 9,00-1,1-0,3 15,4-6,7-13,2 PLAYWAY SA 161,00-1,2 25,3 44,4 147,7 168,6 VISTULA 4,20-1,4-6,7-13,0-4,1 23,5 ASSECOBS 26,60-1,5-1,5-1,1-1,5-2,8 APATOR 27,50-1,8 19,6 12,2 1,9-12,2 AGORA 10,20-1,9-19,0-31,8-29,4-34,6 ABCDATA 1,52-1,9-0,7-17,8-26,9-19,1 PCC ROKITA SA 97,60-2,0-4,3-7,5-5,2 6,1 X-TRADE BROKERS 5,94-2,3 8,8-8,0 32,9 11,0 AMBRA 12,70-2,3-2,3 2,0-11,1 18,1 CELON PHARMA SA 32,70-2,4 3,2 8,3-8,7-8,5 COMP 61,00-2,4-9,6-11,6-0,8 2,5 DOMDEV 73,00-2,4 2,5-15,9-14,6-5,9 BIOTON 6,35-2,5 7,6 12,0 81,9 11,8 SELVITA SA 57,50-2,5 1,1-4,0-0,9 15,5 POLENERGIA SA 18,10-2,7-6,2 7,7 49,0 27,6 WIELTON 11,82-2,8-1,5-5,4-8,4-22,0 PRIME CAR MANAGE 11,95-2,8-4,4-44,4-58,1-63,4 TOYA SA 13,40-2,9 11,7-9,5 24,1 51,2 KRUSZWICA 63,20-3,1-2,8-8,4-9,5-10,8 BRITISH AUTOMOT 5,88-3,6 4,6-35,4-41,8-16,8 STELMET SA 12,50-3,8 25,0-16,7-13,2-48,2 TEN SQUARE GAMES 101,50-4,2 26,8 - - - RAINBOW 27,60-4,2-21,6-35,4-36,6-30,5 IDEA BANK SA 7,08-4,3 14,2-39,0-69,4-72,7 MONNARI 7,05-5,7 5,4-11,1-15,1-12,4 ATAL SA 33,90-5,8-5,8-22,4-20,6-11,6 OPONEO 34,50-6,0 11,3-13,8-14,8-28,4 ELBUDOWA 50,00-7,4-32,4-48,7-35,5-55,2 BRASTER SA 3,98-8,9-23,2-0,5-42,4-71,4 ALTUS TOWARZYSTW 7,80-9,3 2,1-39,1-46,9-52,0 KREZUS SA 2,79-10,0-7,0-9,7 68,1 179,0 ZE PAK 9,15-11,5-11,2-18,3-39,8-44,5 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 79 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 22 555 22 25 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 22 555 22 25 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 292 788 410 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.
Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.