Sytuacja rynkowa Głównym wydarzeniem minionego tygodnia pozostają mocne tarcia dotyczące wzajemnej wymiany handlowej pomiędzy Stanami Zjednoczonymi, a Chinami. Stany Zjednoczone w marcu podjęły decyzję o wprowadzeniu ceł importowych na aluminium i stal, przy czym uwzględniając szereg wyjątków dla poszczególnych krajów chciały uderzyć głównie w towary chińskie. Chiny nie pozostały temu dłużne wprowadzając bariery celne na wybrany produkty amerykańskie o wartości ok. 3 mld USD. USA w odpowiedzi na to zapowiedziały wprowadzenie ceł na kolejną grupę produktów o dotychczasowej wartości importu ok. 50 mld USD rocznie, motywując to nieuprawnionym pozyskiwaniem przez Chiny własności intelektualnej, co spotkało się z natychmiastową ripostą Chin i adekwatnymi działaniami wobec USA. Spiralę wojenną nakręcają kolejne zapowiedzi, w tym piątkowa ze strony amerykańskiej administracji o kolejnych barierach dla grupy towarów o wartości ok. 100 mld USD, Chiny już zapowiadają podjęcie stosownych działań wobec USA. Jako pojedynczy kraj Chiny są największym partnerem handlowym dla USA, odpowiedzialnym za ponad 20% importu, a jednocześnie za ponad 40% deficytu handlowego USA. Natomiast dla Chin nadwyżka handlowa z USA stanowi ponad 60% całego eksportu netto przy udziale USA w całym eksporcie Chin na poziomie 20%. Można więc wstępnie szacować, że ryzyko strat na obecnym konflikcie w większej mierze dotyka Chiny niż USA. Aczkolwiek istotnym orężem Chin przeciwko USA jest posiadany przez nich amerykański dług. Chiny są największym zagranicznym wierzycielem USA, gdyby posiadany pakiet obligacji 1,17 bln USD (ok. 7,5% wyemitowanego długu USA) został wyrzucony w rynek, mógłby spowodować istotny skok rentowności podnosząc koszty rolowania długu, aczkolwiek takie rozwiązanie pozostaje raczej nierealne i stanowi jedynie straszak. Natomiast beneficjentem obecnych tarć mogą pozostać inne gospodarki rozwinięte o eksportowych nastawieniu, jak kraje strefy euro lub Japonia. Ogółem w minionym tygodniu lepsze zachowanie nad spadkowym przebiegiem sesji na rynku amerykańskim wykazywały giełdy zachodnioeuropejskie, jak i również rynek krajowy. Utrzymuje się lepszy sentyment w krajowych rafinerach po publikacjach marcowym modelowych marż rafineryjnych, które były lekko powyżej lutowych poziomów. Tymczasem sytuacja na rynku paliw na w tym okresie raczej wskazywała na możliwość pogorszenia, tak więc pozytywne zaskoczenie wpłynęło na wzrost zainteresowania akcjami LOTOS i PKNORLEN. Lekka poprawa jest obserwowana dla energetyki, prawdopodobnie w wyniku niewielkiej korekty spadkowej dla cen zielonych certyfikatów i uprawnień na emisję CO2, przy mocnej zwyżce cen energii. W słabości pozostaje natomiast sektor bankowy. Obecne otoczenie gospodarcze sprzyja większej aktywności kredytowej, zwłaszcza po stronie przedsiębiorstw, gdzie jest obserwowane natężenie działań inwestycyjnych oraz poprzez wzrost produkcji zgłaszane większe zapotrzebowanie na finansowanie kapitału obrotowego. Jednocześnie wraz z rosnącą konsumpcją oczekiwano wcześniej presji na wzrost inflacji, co implikowałoby wzrost oczekiwań na przyszłe podwyżki stóp procentowych, które umożliwiłyby zwiększenie spreadów depozytowo kredytowych. Tymczasem ostatnie raporty o lutowej i marcowej inflacji pozostają poniżej dolnego przedziału celu inflacyjnego 1,5% oddalając widmo podwyżek stóp, a więc ograniczając poprawę rentowności sektora bankowego do wyłącznie osiąganej poprzez zwiększenia wolumenów. Sytuacja techniczna W średnim i krótkim terminie dla indeksu WIG jest utrzymany trend spadkowy będący pokłosiem dokonanego z początkiem marca dolnego wybicia z kilkumiesięcznej formacji trójkąta odwróconego. Poziom docelowy określony wysokością formacji wynosi ok. 56 tys pkt. W okresie ostatnich sesji jest podejmowana próba wzrostowego odreagowania. Potencjalne odbicie zyskuje argument w postaci pozytywnych dywergencji jakie pojawiają się na szybszych wskaźnikach AT, w tym na RSI który odbija od wsparcia ok. 30 pkt. Dodatkowo w szerszej perspektywie poziom odwrotu był podyktowany osiągnięciem strefy wsparcia (57,93 tys pkt.) zniesienia 38,2% z całej fali wzrostowej w latach 2016 2018r. Jednocześnie na tygodniowym wykresie świecowym pojawiła się formacja objęcia. Natomiast wciąż na obniżonym poziomie pozostają obroty, chociaż w przypadku ostatnich dwóch tygodni to też jest efekt przerwy świątecznej. Indeks średnich spółek mwig40 w ostatnich dniach zainicjował ruch powrotny do dolnego ograniczenia wcześniejszego kanału bocznego. Opór tak określonej bariery jest przy wartości ok. 4675 pkt. Na wykresie tygodniowym wsparciem dla wzrostowego odbicia jest zwrot na RSI dokonany ze strefy 30 pkt., która w ostatnich latach stanowiła dość skuteczną strefę wsparcia dla wskaźnika. /Marcin Brendota/ WIG WIG - Weekly 2018-04-03 Open 58375.9, Hi 59689.9, Lo 58173.3, Close 59553.1 (2.0%) 70,000 68,000 0.0% 67933.05 66,000 64,000 62,000 58,000 38.2% 57929.98 56,000 50.0% 54840.03 54,000 52,000 61.8% 51750.08 50,000 42,000 Oct 2016 100.0% Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 41747.01 Apr WIG - Volume = 2,940,568.00, Open Interest = 0.00 WIG - RSI(15) = 40.58 WIG - MACD(12,26) = -870.22, Signal(12,26,9) = -187.80 WIG - ADX(14) = 26.33, +DI = 16.18, -DI = 30.85 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 WIG20 - Weekly 2018-04-03 Open 2211.17, Hi 2268.22, Lo 2197.99, Close 2258.8 (2.2%) C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Wykres tygodniowy 100.0% 1657.43 2016 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr WIG20 - Volume = 2,284,080.00, Open Interest = 0.00 60,000 48,000 46,000 44,000 0.0% 2650.16 2,600 2,300 38.2% 2270.94 2,200 50.0% 2153.79 2,100 61.8% 2036.65 2,000 WIG20 - RSI(15) = 39.61 WIG20 - MACD(12,26) = -42.06, Signal(12,26,9) = -9.82 WIG20 - ADX(14) = 27.31, +DI = 15.41, -DI = 27.05 WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly 2018-04-03 Open 647.82, Hi 663.59, Lo 641.37, Close 660.39 (2.0%) Wykres tygodniowy 2016 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr wig20usd_d.csv - Volume = 73,448,312.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - RSI(15) = 45.01 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -1.93, Signal(12,26,9) = 9.49 wig20usd_d.csv - ADX(14) = 28.82, +DI = 16.97, -DI = 24.43 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Wykres tygodniowy 70 30 40 20 2,700 2,500 2,400 1,900 1,800 1,700 70 30 40 20 800 750 700 650 600 550 500 450 400 70 30 40 20
mwig40 MWIG40 - Weekly 2018-04-03 Open 4546.27, Hi 4655.67, Lo 4545.47, Close 4655.67 (2.2%) 5,200 0.0% 5085.99 5,000 4997.20 4,800 4674.72 4,600 4,400 38.2% 4373.92 4,200 50.0% 4153.96 4,000 61.8% 3934.00 3,800 Wykres tygodniowy 3,600 3,400 swig80 SWIG80 - Weekly 2018-04-03 Open 14170, Hi 14284.1, Lo 14099.5, Close 14235.1 (0.4%) 17,000 100.0% 16614.00 16,500 16,000 15,500 61.8% 15499.64 50.0% 15155.42 15,000 38.2% 14811.19 14,500 14,000 0.0% 13696.83 13,500 13,000 Wykres tygodniowy 12,500 2016 100.0% 3,200 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr 3221.93 MWIG40 - Volume = 481,660.44, Open Interest = 0.00 2016 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr SWIG80 - Volume = 139,641.30, Open Interest = 0.00 12,000 MWIG40 - RSI(15) = 44.04 MWIG40 - MACD(12,26) = -49.10, Signal(12,26,9) = -19.01 70 30 SWIG80 - RSI(15) = 39.38 SWIG80 - MACD(12,26) = -160.95, Signal(12,26,9) = -139.98 70 30 MWIG40 - ADX(14) = 24.19, +DI = 15.83, -DI = 33.15 40 20 SWIG80 - ADX(14) = 32.99, +DI = 14.44, -DI = 36.81 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 40 20 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 59 553,1 2,0-3,5-8,9-6,6 0,4 WIG20 2 258,8 2,2-4,1-10,7-8,2 0,5 MWIG40 4 655,7 2,2-2,6-6,0-4,0-2,5 SWIG80 14 235,1 0,4-1,8-5,0-2,5-13,9 WIG Banki 7 723,1-1,5-4,6-10,9-8,9 7,3 WIG Budownictwo 2 768,1 3,0-1,9-3,1-1,8-23,0 WIG Chemia 13 616,5-0,2-6,5-13,4-11,0-16,9 WIG Nieruchomości 2 199,0-0,2-0,1-3,1 0,0 10,3 WIG Energia 2 507,9 2,0-5,4-19,5-16,1-11,3 WIG Informatyka 2 014,7 2,2-2,1-4,2-1,3-13,6 WIG Media 4 914,8-2,3-1,4 3,2 2,6-3,6 WIG Paliwa 6 456,2 8,6-1,8-9,9-9,6-4,2 WIG Spożywczy 3 788,3-0,1-1,1-0,8 4,4-15,3 WIG Górnictwo 3 660,9 4,3-13,2-19,4-16,7-21,6 WIG Telekomunikacja 732,5-1,6-1,3-2,5-1,7 7,0 WIG Ukraina 497,3-0,2 3,4-3,8 0,9-21,0 Źródło: Bloomberg
Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3 2,5-1,9-1,9-9,3-12,5 WIG20 11,0 2,7-2,4-0,9-10,5-11,0 mwig40 12,8 2,3-1,3-9,2-11,4-16,7 swig80 11,0 1,2 1,3 10,3 12,5-5,1 WIG-Banki 13,9-0,6-5,3-6,4-10,0-10,4 WIG-Budownictwo 11,5 2,7-2,4-0,4 1,4-8,8 WIG-Chemia 10,5 2,4-2,9 2,3-14,3-17,8 WIG-Energia 5,6 1,3-3,6-1,6-18,2-20,6 WIG-Górnictwo 5,8 9,1-4,1-10,6-28,9-33,3 WIG-IT 14,7-2,9-5,0-1,4 16,2 10,8 WIG-Media 24,6-2,1-3,0-0,9-6,2-32,5 WIG-Nieruchomości 10,4 1,0-1,4 0,9-4,5-7,6 WIG-Paliwa 8,8 8,5 1,3-1,0-10,8-9,4 WIG-Spożywczy 7,4 0,3-2,5 2,3-0,2 18,7 WIG-Telekomunikacja 14,6-1,3-1,5 1,9-7,5-34,9 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3 2,4-2,3-2,6-8,8-7,5 WIG20 11,0 2,5-2,7-3,4-10,7-8,5 mwig40 12,8 2,7-1,7-0,7-5,7-6,1 swig80 11,0 0,8-1,4-1,6-4,3-4,9 WIG-Banki 13,9-0,6-5,3-6,6-10,9 4,4 WIG-Budownictwo 11,5 2,7-3,0-0,9-2,7-9,8 WIG-Chemia 10,5 2,5-2,6 0,8-13,2-17,7 WIG-Energia 5,6 1,6-3,5-1,4-20,2-22,8 WIG-Górnictwo 5,8 7,3-6,2-13,9-19,1-20,4 WIG-IT 14,7-0,4-3,0-0,7-1,9-3,6 WIG-Media 24,6-1,5-2,5-1,2 2,7 2,9 WIG-Nieruchomości 10,4 0,9-1,5 1,0-1,0 2,8 WIG-Paliwa 8,8 8,4 1,6-0,6-9,9-21,1 WIG-Spożywczy 7,4 0,1-2,4 0,8 0,3-1,8 WIG-Telekomunikacja 14,6-0,4-0,8 2,6-2,4-1,6 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3-0,1-0,4-0,7 0,5 5,7 WIG20 11,0-0,1-0,2-2,6-0,2 2,7 mwig40 12,8 0,4-0,4 9,3 6,5 12,7 swig80 11,0-0,4-2,6-10,8-14,9 0,2 WIG-Banki 13,9 0,0 0,0-0,1-0,9 16,5 WIG-Budownictwo 11,5 0,0-0,6-0,5-4,0-1,2 WIG-Chemia 10,5 0,1 0,3-1,5 1,3 0,2 WIG-Energia 5,6 0,3 0,1 0,2-2,4-2,7 WIG-Górnictwo 5,8-1,7-2,2-3,7 13,8 19,4 WIG-IT 14,7 2,6 2,1 0,7-15,6-13,0 WIG-Media 24,6 0,6 0,5-0,3 9,5 52,4 WIG-Nieruchomości 10,4-0,1 0,0 0,1 3,6 11,2 WIG-Paliwa 8,8-0,1 0,3 0,5 0,9-13,0 WIG-Spożywczy 7,4-0,2 0,1-1,5 0,5-17,3 WIG-Telekomunikacja 14,6 0,8 0,7 0,7 5,5 51,0 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji
Węże sektorowe A 1000 B 500 0-0,06-0,05-0,04-0,03-0,02-0,01 0 0,01 0,02 0,03 0,04-500 -1000-1500 D -2000 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor bankowy kontynuuje osłabienie kierując się w stonę pola D (cyklicznego dołka). 2. Sektor paliwowy i górnictwo pozostają w rejonie cyklicznego dołka z potencjałem na rozpoczęcie nowego cyklu. /Tomasz Kolarz/
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR luty 20,1 17,4 10:30 strefa euro Indeks Sentix kwiecień 20,8 24,0 Wtorek 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % marzec 2,9 2,8 Środa 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % kwiecień 1,5 1,5 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % marzec 2,6 2,9 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % kwiecień -3,3 13:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 14:30 USA Inflacja CPI r/r marzec 2,4 2,2 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r marzec 2,1 1,8 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk kwiecień -4617,0 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC marzec 20:00 USA Budżet federalny, mld USD marzec -185,0 49,2 Czwartek 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % luty 3,5 2,7 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia EBC marzec 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. kwiecień 230,0 242,0 14:30 USA Ceny importu marzec 0,1 0,4 Piątek 0:00 Polska Decyzja S&P ws. ratingu 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD marzec 27,4 33,8 0:00 Chiny Import r/r, % marzec 12,2 6,3 0:00 Chiny Eksport r/r, % marzec 11,9 44,5 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % marzec 1,6 1,6 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % marzec 1,5 1,5 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % marzec 1,3 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR luty 3,3 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR luty -343,0 2005,0 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r marzec 0,9 0,8 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan kwiecień 100,6 101,4 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 258,80 2,2-4,1-10,7-8,2 0,5 CCC SA 261,80 12,3 1,3-12,4-8,1 13,8 PKN ORLEN 92,78 10,3-1,3-13,3-12,5-10,7 CD PROJEKT SA 120,40 10,1 10,0 20,4 24,1 67,2 LOTOS 57,76 9,4 0,9 3,0 0,1 7,2 ENERGA SA 10,44 8,4 1,3-16,8-18,0 4,2 JSW 85,42 5,4-13,8-19,3-11,3 13,9 EUROCASH 24,54 4,4 4,9-6,7-7,3-21,8 PGNIG 5,86 3,7-4,7-6,4-6,8-2,5 KGHM 89,86 3,5-13,6-19,9-19,2-30,6 LPP 8 975,00 3,2-1,9-9,3 0,7 40,2 MBANK SA 431,00 2,9-4,6-12,0-7,3 12,5 PGE SA 10,02 1,1-6,4-21,7-16,8-10,8 ORANGE POLSKA SA 5,81 0,2-1,5-4,0 0,3 26,3 PZU 41,61-0,3-4,8-6,7-1,3 11,1 TAURONPE 2,42-0,4-9,0-22,7-20,7-27,5 PEKAO 122,70-0,5-6,7-8,2-5,3-10,1 CYFRPLSAT 24,56-1,5 2,7 3,2-1,2 0,7 PKOBP 39,36-2,7-4,5-12,6-11,2 17,8 BZWBK 351,00-3,1-3,8-12,6-11,4-1,1 ALIOR BANK SA 69,00-6,2-10,0-9,9-13,2-4,4 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 655,67 2,2-2,6-6,0-4,0-2,5 KRUK SA 254,60 16,8 10,2 1,0-2,6-1,7 BOGDANKA 54,50 16,7-5,4-22,9-18,7-27,3 MEDICALG SA 130,00 7,6-10,1-34,7-34,8-58,5 BUDIMEX 215,50 7,2 1,2 3,4 1,7-15,3 FORTE 57,00 6,5 0,0 9,2 14,0-30,5 AMREST HOLDINGS 466,50 6,5 4,1 14,8 13,8 36,9 BENEFIT 1055,00 5,5-8,3-11,0-9,8 13,9 ASSECOPOL 47,00 4,4-0,6 3,1 6,9-12,2 AMICA 133,00 4,2-5,7-3,8 5,7-30,5 ENEA 9,58 3,9-6,4-22,2-16,7-16,0 DINO POLSKA SA 89,55 3,1-1,5 9,9 13,6 - LIVECHAT SOFTWAR 38,10 3,0-0,7-8,0-4,5-32,6 HANDLOWY 77,10 2,0-3,1-5,9-5,8-2,4 ORBIS 98,80 1,9-0,2 4,0 6,8 22,0 GTC 9,30 1,8 3,3-7,0-5,1 10,7 INTERCARS 266,00 1,5-1,5-15,0-14,2-16,1 KETY 348,00 1,5-1,1-15,1-15,0-17,1 SANOK RUBBER CO 37,10 1,4-7,3-18,5-18,9-36,6 PFLEIDERER GROUP 37,50 1,4-1,2 10,3 11,1-15,5 GRUPA AZOTY SA 56,70 1,3-10,0-22,6-18,5-18,9 MILLENNIUM 8,30 1,1-2,2-10,0-7,2 26,5 INGBSK 198,00 0,6 2,6-8,3-3,7 15,7
MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EMPERIA 100,50 0,5 0,0 1,5 0,9 36,4 KERNEL 50,10 0,2-1,2 0,2 5,4-27,4 GETIN NOBLE BANK 1,35 0,0-4,3-21,1-16,7-26,6 PKP CARGO SA 41,30-0,7-30,6-26,3-25,0-35,2 STALPROD 464,50-1,0 3,9-7,8-7,9-17,5 CIGAMES 0,95-1,0-5,9-12,0-7,8-68,2 FAMUR 6,00-1,3-3,2-1,6-3,2 6,0 WAWEL 1100,00-1,3 0,9-1,3 6,7 10,0 LCCORP 2,69-1,8-3,9-9,7-2,2 31,2 BORYSZEW 8,99-2,1-5,3-2,4-2,5-21,0 NETIA 5,20-2,1-3,3-1,5-3,3 13,8 URSUS SA 2,93-3,3-8,7-31,9-26,2-29,7 PLAY COMMUNICATI 32,02-3,3-7,0-9,8-5,3 - CIECH 57,00-3,4-2,6 2,0-0,9-27,8 WARSAW STOCK EXC 39,50-4,4-9,4-14,7-15,9-10,9 COMARCH 129,00-4,8-11,9-33,8-32,1-42,7 POLIMEXMS 3,50-10,3-26,2-22,6-13,2-57,3 GETBACK SA 5,92-18,9-47,0-69,3-67,8 - Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) 14 235,1 0,4-1,8-5,0-2,5-13,9 KREZUS SA 4,08 25,5 4,9 127,9 145,8 166,7 BRITISH AUTOMOT 9,20 10,6 10,8-13,6-8,9 10,6 11 BIT STUDIOS S 230,00 10,0 5,7 11,4 16,2 10,0 FERRO 15,00 8,3-7,4-12,0-9,9 5,0 MABION 101,40 7,9-3,4-9,5-10,1-8,5 BRASTER SA 6,56 7,0-2,8-13,5-5,1-62,9 AUTO PARTNER SA 4,54 6,8 1,3-8,1-3,4-10,1 WIELTON 13,76 4,7 3,5 8,5 6,7-18,8 BSCDRUK 40,80 4,6 7,4 15,3 7,4 14,3 X-TRADE BROKERS 5,74 4,4-10,0 27,3 28,4-34,5 VISTULA 4,87 4,3-5,4 6,3 11,2 45,4 NEUCA 313,50 4,0 25,9 12,0 16,8-9,9 ELBUDOWA 93,20 3,6 7,9 13,7 20,3-31,5 IDEA BANK SA 15,60 3,0-4,3-31,9-32,6-36,9 PLAYWAY SA 100,00 2,7 7,5 47,9 53,9 66,7 ECHO 5,26 2,5 4,6 7,3 15,6-12,6 POLICE 19,70 2,3-0,5-2,5-5,5-3,0 AILLERON SA 15,65 2,3-4,0-14,9-12,1 20,4 SNIEZKA 70,50 2,2 0,0-6,0-4,7 3,2 MENNICA 22,40 1,8 0,9 2,8 1,9 9,3 STALEXP 4,07 1,8-1,0-5,1-2,2 0,5 MOSTALZAB 0,60 1,7-4,8-9,1-6,2-49,2 VIGO SYSTEM SA 303,00 1,7 1,0-8,2-4,4-9,1 LENTEX 7,48 1,6 6,6-9,9-5,7-31,1 KOGENERA 79,20 1,5-2,0-5,9-6,8-17,5 COMP 70,00 1,4 7,7 17,6 13,8-1,4 POLNORD 8,49 1,4-2,4-14,8-12,0 0,2 PCC ROKITA SA 115,00 1,3 0,4 6,5 11,7 22,0 KOPEX 3,86 1,0-5,9-2,3 1,3-1,8
SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ATAL SA 43,40 0,9-0,2 0,9 1,6 24,4 NEWAG SA 18,15 0,8 0,0 8,7 19,8 2,1 RAINBOW 43,50 0,7-5,4-6,9 0,0 17,1 SKARBIEC HOLDING 30,00 0,7-4,5 3,4 8,3-1,6 POLENERGIA SA 17,00 0,6 0,0 36,5 39,9 21,5 PRIME CAR MANAGE 23,80 0,4-11,9-19,9-16,6-21,2 PHN 14,25 0,4 0,4-2,4 2,5-15,7 ASSECOSEE 13,00 0,0 0,0 0,0 0,0 6,6 TOYA SA 12,50 0,0 0,8 19,0 15,7 117,4 APATOR 22,20 0,0-7,9-24,5-17,8-35,4 MLP GROUP SA 43,80 0,0-8,0-0,5-0,7-8,8 ZE PAK 10,38-0,2-16,6-30,7-31,7-39,5 IMPEXMET 4,39-0,2-0,7 2,1 1,6 2,3 MONNARI 8,66-0,5-10,6 1,3 4,3-4,6 BIOTON 4,26-0,5 17,4 6,2 22,1-38,4 ASTARTA 47,70-0,6-7,6-12,6-7,4-29,1 CELON PHARMA SA 29,40-0,7-5,9-13,5-17,9-23,2 GRIFFIN PREMIUM 5,30-0,7-1,3-0,7-1,7 - BOS 8,86-0,8-0,3-15,9 7,1-20,9 DEBICA 123,00-0,8 3,8 21,8 17,1 27,1 TORPOL SA 7,34-0,8-6,9-10,9-7,1-44,0 BYTOM SA 2,96-1,0-6,0 6,5 12,1 24,4 ASSECOBS 27,80-1,1-3,8 0,7 3,0 2,9 TRAKCJA SA 6,70-1,2-9,5-9,6-7,5-59,6 ALTUS TOWARZYSTW 13,90-1,4-4,8-6,7-5,4-11,5 ENTER AIR SA 25,50-1,5-1,9-10,2-11,3-17,2 GETIN 1,13-1,7-1,7-23,6-18,1-19,9 ASBIS 3,39-1,7-0,3 3,7 6,6 13,8 ALCHEMIA 4,12-1,9-0,5-5,3-4,6-18,1 SELVITA SA 59,50-2,0-1,0-2,6 2,6 10,2 ALUMETAL SA 53,90-2,0 0,4 0,6-0,1-15,1 POLSKI BANK KOMO 77,00-2,3 8,5 11,9 10,0 27,9 LUBAWA SA 0,75-2,6-6,3-17,6-16,7-44,4 WIRTUALNA POLSKA 51,80-2,6-0,4 7,5 6,8-5,8 ELEMENTAL HOLDIN 1,82-2,7-10,8-20,5-21,6-51,6 MCI CAPITAL SA 8,60-2,7-1,6-11,2-7,3-9,9 AGORA 14,10-2,8-3,8 1,4-2,4-2,8 ARCTIC 3,71-2,9-3,4-10,4-7,9-24,9 RAFAKO SA 4,27-3,0-10,9-10,3-4,0-44,2 ACAUTOGAZ 39,60-3,4-1,0-4,6-3,4-1,5 MANGATA HOLDING 92,20-3,6 2,4-9,6-8,3-23,1 DOMDEV 85,40-3,8-1,4-2,7-0,1 19,4 ABPL 24,70-5,0-10,2-17,7-19,6-34,0 MIRBUD 1,32-5,0 8,2 10,0 14,8-14,3 EKOEXPORT 6,43-5,4 7,7-21,0-20,5-54,0 ABCDATA 1,82-5,7-10,3-12,5-12,5-10,3 STELMET SA 16,20-5,8-12,4-9,0 12,5-43,3 OPONEO 38,40-6,3-7,9-5,2-5,2-20,8 CORMAY 0,92-8,0-20,0-41,8-39,5-66,8 QUERCUS 4,55-13,5-17,3-24,2-16,5-30,0 PRAIRIE MINING L 1,33-37,3-33,8-16,9-9,5-21,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 79 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 22 555 22 25 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 22 555 22 25 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 292 788 410 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.
Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.