Sytuacja rynkowa W zeszłym tygodniu korekta na globalnych rynkach akcji pogłębiła się. Indeks MSCI ACWI stracił 5,7%, ponad 5% zniżkę zaliczyły zarówno rozwinięte rynki europejskie, jak też główne indeksy amerykańskie. Rynki wschodzące ogółem spadły jeszcze mocniej, bo o 6,5% (MSCI EM w walucie lokalnej), przy czym krajowy WIG spadł mniej (-4,7%), schodząc do poziomów najniższych od sierpnia ubiegłego roku. W ujęciu sektorowym kontynuacja mocnej zniżki indeksu WIG- Paliwa (-7,7%), przede wszystkim za sprawą PKN Orlen (-9,4%; kurs na piątkowym zamknięciu najniżej od początku marca 2017 r., tj. od blisko roku). Sentymentowi względem spółki, jak się wydaje, wciąż ciążyła kwestia potencjalnego udziału w budowie, wraz z PGE, elektrowni jądrowej (nastąpiła zmiana w zarządzie Orlenu, nowym prezesem został były prezes Energi, Daniel Obajtek, co rynek mógł odebrać jako zwiększenie prawdopodobieństwa angażu w projekt atomowy, który mógłby negatywnie wpłynąć na zdolność spółki do wypłaty atrakcyjnej dywidendy w kolejnych latach), a wsparcia nie ma także w serii ostatnich odczytów modelowych marż. Pojawiły się także interesujące informacje, iż tempa nabierają prace nad połączeniem Orlenu z Lotosem (doniesienia Rzeczpospolitej ), a także iż możliwe są fuzje w sektorze energetycznym doniesienia Dziennika Gazety Prawnej iż premier Morawiecki chciałby, aby na krajowym rynku energetycznym pozostały dwie silne grupy, zamiast czterech (PGE, Energa, Tauron, Enea), jak obecnie, przy czym najpierw połączeniu miałyby ulec ich spółki ciepłownicze. Tydzień zakończyła prezentacja strategii JSW na lata 2018 2030, zgodnie z którą m.in. średnioroczny wynik na poziomie netto w horyzoncie strategii wynosić ma ok. 1 mld zł, a spółka chce się dzielić zyskiem z akcjonariuszami w postaci wypłaty dywidendy w wys. max 30% zysku netto. WIG WIG - Daily 2018-02-09 Open 62014.8, Hi 62462.4, Lo 61779.8, Close 61952.6 (-1.0%) May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 Feb WIG - Volume = 1,086,152.38, Open Interest = 0.00 WIG - RSI(15) = 30.31 WIG - MACD(12,26) = -557.34, Signal(12,26,9) = 47.00 WIG - ADX(14) = 32.48, +DI = 13.61, -DI = 44.66 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 WIG20 - Daily 2018-02-09 Open 2396.78, Hi 2409.64, Lo 2375.41, Close 2382.79 (-1.0%) 68,000 67,000 66,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 59,000 70 30 40 20 2,650 2,600 2,550 2,500 2,450 2,400 2,350 W bieżącym tygodniu kulminacja istotnych publikacji makro przypada na drugą część tygodnia. W środę będzie to m.in. dynamika PKB za IV kw. 2017 r. w eurolandzie (drugi odczyt), Niemczech (odczyt wstępny) czy Polsce (także odczyt wstępny), a także odczyty inflacyjne w Stanach Zjednoczonych (konsensus zakłada spadek rocznej dynamiki CPI, także w ujęciu bazowym, w styczniu br. względem poprzedniego miesiąca). W czwartek poznamy m.in. odczyt inflacji konsumenckiej w Polsce, wraz z jej strukturą (GUS dla stycznia nie publikował tzw. szybkiego szacunku), w piątek zaś uwagę zwracają m.in. krajowe dane o dynamice zatrudnienia i wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw, czy wstępny odczyt Indeksu Uniwersytetu Michigan za luty, obrazującego nastroje wśród amerykańskich konsumentów. /Paweł Szewczyk/ Sytuacja techniczna Silne spadki jakie dosięgnęły krajowy rynek w okresie ostatnich dwóch tygodni sprowadziły indeks WIG do wsparcia grudniowych dołków (61,6 tys pkt.). Jest to obecnie pierwsza strefa wsparcia. Piątkowa świeca szpulka z wydłużonymi cieniami wskazuje na próbę osiągnięcia poziomu równowagi przy tej wartości. Jednocześnie na szybszych wskaźnikach AT pojawiają się sygnały wyprzedania rynku wspierając oczekiwania wzrostowego odreagowania (RSI był na poziomie najniższym od blisko 2 lat). W przypadku indeksu średnich spółek mwig40 po powrocie do wnętrza prawie rocznego kanału bocznego obecne wartości są blisko jego podstawy ok. 4670 pkt. Piątkowa świeca doji po wcześniejszych bardzo intensywnych ruchach zdaje się tonować wcześniejszą nazbyt wysoką zmienność. Jednocześnie bliskość dość istotnej strefy wsparcia zwiększa szasnę na co najmniej korekcyjne odbicie w stronę górnego ograniczenia, czyli bliżej 5 tys pkt. /Marcin Brendota/ May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 Feb WIG20 - Volume = 852,143.44, Open Interest = 0.00 WIG20 - RSI(15) = 30.53 WIG20 - MACD(12,26) = -25.97, Signal(12,26,9) = 0.34 WIG20 - ADX(14) = 29.55, +DI = 12.43, -DI = 40.22 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 USD wig20usd_d.csv - Daily 2018-02-09 Open 703.75, Hi 705.66, Lo 694.82, Close 696 (-1.4%) May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 Feb wig20usd_d.csv - Volume = 32,361,862.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - RSI(15) = 32.06 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -2.98, Signal(12,26,9) = 7.66 wig20usd_d.csv - ADX(14) = 37.30, +DI = 15.42, -DI = 40.89 2,300 2,250 70 30 40 20 800 780 760 740 720 700 680 660 640 620 600 70 30 40 20 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com
mwig40 MWIG40 - Daily 2018-02-09 Open 4726.27, Hi 4759.95, Lo 4709.71, Close 4725.82 (-1.3%) 5,100 5,050 5,000 4997.20 4,950 4,900 4,850 4,800 4,750 4,700 4674.72 4,650 4,600 4,550 4,500 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 Feb MWIG40 - Volume = 192,991.33, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Daily 2018-02-09 Open 14277.5, Hi 14376.9, Lo 14267.7, Close 14372.7 (-1.0%) 16,800 16,600 100.0% 16567.00 16,400 16,200 16,000 15,800 15,600 61.8% 15470.58 15,400 15,200 50.0% 15131.90 15,000 14,800 38.2% 14793.22 14,600 0.0% 13696.80 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 Feb SWIG80 - Volume = 27,792.34, Open Interest = 0.00 14,400 14,200 14,000 13,800 MWIG40 - RSI(15) = 33.67 MWIG40 - MACD(12,26) = -28.19, Signal(12,26,9) = 9.43 70 30 SWIG80 - RSI(15) = 33.44 SWIG80 - MACD(12,26) = -54.23, Signal(12,26,9) = 36.25 70 30 MWIG40 - ADX(14) = 28.31, +DI = 17.39, -DI = 45.92 60 40 20 SWIG80 - ADX(14) = 30.20, +DI = 20.59, -DI = 49.31 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 50 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 61952,6-4,7-5,4-2,3-2,8 8,0 WIG20 2 382,8-5,0-6,2-3,0-3,2 10,6 MWIG40 4 725,8-4,7-3,7-2,2-2,5-1,5 SWIG80 14 372,7-3,6-4,4 3,9-1,5-6,9 WIG Banki 8 379,6-5,0-3,9 7,7-1,2 14,7 WIG Budownictwo 2 722,2-1,1-3,6-0,2-3,4-17,2 WIG Chemia 14 767,7-4,9-6,4-4,3-3,5-11,0 WIG Nieruchomości 2 223,5-2,6-2,0 7,4 1,2 15,7 WIG Energia 2 750,0-6,9-10,8-7,7-8,0-1,0 WIG Informatyka 1 985,7-4,6-6,1-1,3-2,7-13,8 WIG Media 4 898,1-2,9 2,0 7,0 2,2-2,1 WIG Paliwa 6 539,9-7,7-9,4-19,5-8,4 13,7 WIG Spożywczy 3 676,4-5,8-2,6 5,4 1,3-24,4 WIG Górnictwo 4 168,1-4,3-9,5-10,6-5,2-7,3 WIG Telekomunikacja 703,6-4,0-5,6-4,6-5,6-1,7 WIG Ukraina 498,8-6,2 2,7 0,7 1,2-21,7 Źródło: Bloomberg
Węże sektorowe 1500 1000 500 0-0,07-0,06-0,05-0,04-0,03-0,02-0,01 0 0,01 0,02 0,03 0,04-500 -1000-1500 Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia -2000 IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor bankowy znajduje się w obszarze, gdzie zlokalizowany jest/będzie cykliczny szczyt. Ostatnie osłabienie jeszcze tego nie precyzuje. 2. Sektor spożywczy, IT i media kontynuują umocnienie. 3. Sektor paliwowy nadal szuka cyklicznego dołka. Potwierdzeniem dołka będzie wyraźne wychodzenie węża do górnego lewego pola.
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 20:00 USA Budżet federalny, mld USD styczeń 51,0-23,2 Wtorek 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR grudzień -425,0 233,0 Środa 0:50 Japonia PKB (annualizowany), % Q4 1,0 2,5 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % styczeń 1,6 1,7 8:00 Niemcy PKB n.s.a., % Q4 2,2 2,3 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,4 1,6 9:00 Niemcy Wystąpienie publiczne szefa Bundesbanku (J. Weidmann) 10:00 Polska PKB n.s.a., % Q4 5,2 4,9 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % grudzień 4,2 3,2 11:00 strefa euro PKB s.a., % Q4 2,7 2,7 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % luty 0,7 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r styczeń 1,7 1,8 14:30 USA Inflacja CPI r/r styczeń 1,9 2,1 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % styczeń 0,2 0,4 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk luty 1895,0 Czwartek 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % grudzień 3,6 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % styczeń 1,8 2,5 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR grudzień 27,0 26,3 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. luty 227,5 221,0 14:30 USA Indeks NY Empire State luty 18,0 17,7 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii luty 22,0 22,2 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % styczeń 2,5 2,6 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % styczeń 0,2 0,9 Piątek 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 10:00 Polska Zatrudnienie r/r, % styczeń 3,4 4,6 10:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % styczeń 6,9 7,3 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. styczeń 1300,0 1300,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. styczeń 1231,0 1192,0 14:30 USA Ceny importu styczeń 0,6 0,1 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan luty 95,5 95,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 382,79-5,0-6,2-3,0-3,2 10,6 EUROCASH 26,13 3,0 2,1-12,2-1,3-34,1 PZU 43,35-0,3-4,5-4,5 2,8 17,3 JSW 98,78-0,8-7,9 2,6 2,6 47,0 ORANGE POLSKA SA 5,78-1,0-4,0 7,0-0,2 6,1 LOTOS 56,20-1,2-1,0-15,6-2,6 29,2 ENERGA SA 11,93-1,3-4,3 1,8-6,3 16,1 CCC SA 271,20-3,1-8,4 8,3-4,8 26,0 PEKAO 128,15-4,0-2,5 5,0-1,0-9,8 ASSECOPOL 43,72-4,1-6,6-4,5-0,6-23,2 MBANK SA 480,00-4,1-1,2 5,2 3,2 12,5 ALIOR BANK SA 82,50-4,5 3,3 17,8 3,8 24,3 PKOBP 42,63-5,3-6,3 10,0-3,8 28,0 CYFRPLSAT 22,72-5,4-5,1-8,9-8,6-4,9 BZWBK 396,00-5,7-2,5 7,2-0,1 14,1 KGHM 102,25-5,8-10,3-15,1-8,0-19,4 PGNIG 6,17-6,4-2,8-6,1-1,9 7,9 LPP 9 265,00-6,9-3,8 13,9 4,0 80,1 PGE SA 11,00-7,9-12,9-8,3-8,7-4,6 PKN ORLEN 93,50-9,4-13,0-24,5-11,8 9,4 TAURONPE 2,77-10,1-12,3-11,8-9,2-5,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 725,82-4,7-3,7-2,2-2,5-1,5 FORTE 50,00 19,0-1,8-18,7 0,0-40,4 POLIMEXMS 5,07 5,2 11,4-1,2 25,8-12,7 ROBYG SA 3,97 2,3 6,7 27,7 6,7 32,8 EMPERIA 99,80 1,2 1,2 7,0 0,2 47,9 INTERCARS 289,00 0,3-3,5 4,7-6,8-8,8 AMICA 124,80-0,2-7,6-4,7-0,8-34,1 BORYSZEW 9,59-0,3 1,8-2,1 4,0-18,9 NETIA 5,25-0,4-2,1 25,3-2,4 15,1 PFLEIDERER GROUP 37,00-0,8 9,1 2,5 9,6-15,2 CIECH 59,85-0,9 7,8 3,2 4,1-20,2 KETY 375,00-1,1-6,8-3,0-8,4-11,8 BUDIMEX 193,00-1,1-4,9 2,4-9,0-18,2 PKP CARGO SA 58,40-1,7-0,8 9,1 6,0 6,4 CIGAMES 0,99-2,9-9,2-7,5-3,9-65,7 BENEFIT 1135,00-3,0-6,2 1,8-3,0 31,7 BOGDANKA 65,00-3,1-6,1-7,1-3,0-10,3 WARSAW STOCK EXC 44,80-3,2-5,7 3,1-4,7-6,3 WAWEL 1090,00-4,4-0,9 12,4 5,7-5,6 FAMUR 5,92-4,5-2,3 12,1-4,5 25,4 STALPROD 507,00-4,5 1,0 0,4 0,5-20,8 MILLENNIUM 8,97-4,6-4,1 9,7 0,3 27,4 NEUCA 250,00-4,6-9,4 1,4-6,9-37,2
MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y AMREST HOLDINGS 414,00-4,8 2,0 16,6 1,0 25,2 ORBIS 94,00-4,9-1,1 5,5 1,6 23,7 GTC 9,35-5,0-4,8 3,4-4,6 8,8 KRUK SA 205,40-5,8-0,8-29,0-21,5-15,8 COMARCH 168,50-5,9-10,8 2,8-11,3-15,8 PLAY COMMUNICATI 31,24-5,9-8,9-14,4-7,6 - HANDLOWY 80,10-6,0-3,4 1,5-2,2-2,8 ENEA 10,41-6,3-12,9-16,7-9,5-1,8 CD PROJEKT SA 106,20-6,3-0,7-15,0 9,5 59,3 LCCORP 2,94-6,4-0,3 14,4 6,9 42,0 KERNEL 47,00-7,1-4,1 3,3-1,1-40,5 MEDICALG SA 179,60-7,4-9,7-3,4-10,0-46,2 GETIN NOBLE BANK 1,62-7,4-6,9 5,9 0,0-20,2 INGBSK 203,00-7,5-7,1 2,0-1,3 15,1 LIVECHAT SOFTWAR 39,40-7,6-0,5 8,0-1,3-24,8 GRUPA AZOTY SA 64,10-7,8-12,8-11,9-7,9-10,2 SANOK RUBBER CO 38,80-9,3-14,2-23,5-15,1-33,4 DINO POLSKA SA 79,65-9,7 2,4 24,5 1,1 - Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) 14 372,7-3,6-4,4 3,9-1,5-6,9 X-TRADE BROKERS 5,38 9,6 16,7 1,7 20,4-41,5 ALTUS TOWARZYSTW 14,80 6,9-3,0 0,0 0,7 1,0 MOSTALZAB 0,61 5,2-6,2-22,8-4,7-55,5 CFI HOLDING SA 0,46 4,5-2,1-34,3 27,8-16,4 KREZUS SA 2,14 2,9 20,9 25,9 28,9 16,9 PRAIRIE MINING L 1,57 1,9-8,7 9,0 6,8 18,0 ALCHEMIA 4,39 1,6 1,6-10,8 1,6-12,5 COMP 64,00 1,6 7,6 4,9 4,1-3,0 ELBUDOWA 82,00 1,5 0,2-1,2 5,8-30,8 GRIFFIN PREMIUM 5,24 1,4-0,8-1,3-2,8 - OPONEO 40,50 1,3 0,2 1,3 0,0-18,8 MIRBUD 1,20 0,8-4,8 0,8 4,3 18,8 SNIEZKA 74,00 0,7 0,0 7,3 0,0 19,0 DOMDEV 81,60 0,2-6,6 2,5-4,6 34,7 MLP GROUP SA 47,80 0,0 1,7 0,7 8,4 7,1 POLICE 19,80 0,0-0,3-5,5-5,0-7,8 MABION 110,60-0,4-7,1 12,3-2,0 36,0 AGORA 14,95-0,7 11,2-2,2 3,5 1,5 PCC ROKITA SA 112,00-0,9-3,4 27,3 8,7 70,6 PRIME CAR MANAGE 28,00-1,1-6,7 13,8-1,9-14,8 STALEXP 4,38-1,1 0,9 16,2 5,3 7,6 ENTER AIR SA 24,90-1,2-11,4-8,6-13,4-20,2 SELVITA SA 57,10-1,6-7,0 30,4-1,6 63,6 RAFAKO SA 4,84-1,6-2,0 14,7 8,8-31,3 ECHO 4,96-1,8-1,4 11,5 9,0-18,4 IMPEXMET 4,28-1,8-0,9 0,7-0,9 7,8 VIGO SYSTEM SA 318,00-1,9 2,6 1,0 0,3 19,1 ASSECOSEE 12,65-1,9-5,6 10,1-2,7 14,1 DEBICA 98,00-2,0-3,4-3,4-6,7 4,3
SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y URSUS SA 3,78-2,1-8,5-4,1-4,8 54,9 ATAL SA 41,50-2,1-3,5-4,6-2,8 38,3 FERRO 16,05-2,1-6,4 7,0-3,6 25,6 AUTO PARTNER SA 4,78-2,2-1,8 3,9 1,7-0,6 ACAUTOGAZ 39,70-2,5-5,5-4,8-3,2-9,0 CELON PHARMA SA 31,00-2,5-11,2 0,3-13,4 1,9 BOS 9,07-2,6-14,4-3,0 9,7-41,1 MENNICA 22,20-2,6 2,8 15,6 1,0 30,6 11 BIT STUDIOS S 205,00-3,1 0,0 22,8 3,5 27,7 LUBAWA SA 0,85-3,4-7,6-6,6-5,6-32,0 CORMAY 1,32-3,6-2,2-25,4-13,2-40,8 MCI CAPITAL SA 8,90-3,9-6,7-0,6-4,1 2,7 RAINBOW 46,90-3,9-4,3 30,5 7,8 53,3 POLWAX SA 10,55-4,1-18,2-0,6-4,5-37,6 GROCLIN SA 5,59-4,1-7,3-16,8 1,3-63,7 PHN 13,80-4,2-7,1-4,8-0,7-21,9 WIRTUALNA POLSKA 50,00-4,2-0,4 17,6 3,1-12,7 APATOR 25,30-4,5-12,8-13,4-6,3-25,3 MANGATA HOLDING 88,00-4,8-12,0-3,3-12,5-22,1 BIOTON 3,76-4,8-6,5-10,9 7,7-48,8 POLSKI BANK KOMO 70,40-4,9 3,5 19,2 0,6 21,2 NEWAG SA 17,45-4,9 3,9 19,4 15,2 1,7 VISTULA 4,84-4,9 6,6 40,7 10,5 48,9 KOPEX 3,87-4,9-1,5 11,2 1,6 1,6 KOGENERA 80,00-5,0-5,0 3,5-5,9-9,7 LENTEX 7,18-5,0-11,6-12,4-9,5-29,5 POLNORD 9,63-5,2-3,7 17,7-0,2 14,1 MONNARI 8,90-5,5 0,9 16,3 7,2-0,7 BRITISH AUTOMOT 8,88-5,5-8,1 0,6-12,1 16,4 WIELTON 11,52-5,6-8,4-15,3-10,7-19,7 ABCDATA 2,00-6,1-4,8-7,0-3,8-11,9 ALUMETAL SA 53,00-6,4-1,1 10,4-1,8-14,2 TRAKCJA SA 6,80-6,8-6,1-10,8-6,1-59,7 WORK SERVICE 3,99-7,0-8,3-13,8-5,2-59,8 ASSECOBS 26,00-7,1-8,1-1,5-3,7 12,6 BRASTER SA 7,97-7,3-0,9 26,7 15,3-46,8 POLENERGIA SA 12,00-7,3-4,0 6,2-1,2-19,2 ASTARTA 51,80-7,5-4,8 3,6 0,6-16,0 TORPOL SA 7,38-7,5-10,2 0,1-6,6-46,7 ELEMENTAL HOLDIN 2,03-7,7-16,1 5,2-12,5-46,6 IDEA BANK SA 19,00-8,2-17,0-20,1-17,9-20,1 GETIN 1,34-8,2-8,2-10,7-2,9-17,8 EKOEXPORT 7,00-8,5-12,1-13,3-13,5-54,1 AILLERON SA 15,50-8,8-13,9-8,8-12,9 72,2 BYTOM SA 2,63-9,0-5,1 6,9-0,4 1,9 ASBIS 3,15-9,2-1,6 8,6-0,9-4,8 SERINUS ENERGY I 1,05-9,5-12,5-10,3 2,9-33,1 ABPL 28,40-10,1-5,0 9,2-7,6-24,3 ZE PAK 12,48-10,2-14,9-6,4-17,8-25,0 STELMET SA 17,00-11,5 0,0-13,9 18,1-44,8 GETBACK SA 15,60-13,8-14,7-35,8-15,2 - Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 79 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 22 555 22 25 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 22 555 22 25 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 292 788 410 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.
Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.