Sytuacja rynkowa Miniony tydzień przyniósł wzrosty na globalnych rynkach akcji. MSCI ACWI wzrósł o 1,6%, a zwyżka ogarnęła zarówno rynki rozwinięte, jak i rozwijające się. W szczególności w przypadku tych drugich wyciszeniu uległa w ostatnim czasie kwestia problemów Turcji czy Argentyny, ponadto amerykański dolar, przynajmniej chwilowo, przestał wywierać presję na waluty EM. Istotnym czynnikiem ryzyka pozostają jednak napięcia handlowe, w szczególności na linii Stany Zjednoczone Chiny (dziś weszła w życie nowa transza dóbr, objętych cłami kolejne 200 mld USD dóbr importowanych z Chin i 60 mld USD dóbr importowanych ze Stanów Zjednoczonych) tym razem oba kraje wystrzeliły z najpotężniejszych jak dotąd armat w rozgrywce handlowej, wobec czego globalny optymizm (w szczególności Amerykanów, którzy ustanowili w ubiegłym tygodniu nowe rekordy notowań na głównych indeksach) może nieco zastanawiać. W sprzyjającym otoczeniu zewnętrznym, krajowy WIG zanotował 1,1% zwyżkę. Spółki o dużej kapitalizacji spisały się ogółem lepiej od małych i średnich. Sektorowo, całkiem udany tydzień zanotowały spółki energetyczne (WIG-Energia: +2,6%; najlepszy tydzień od ponad trzech miesięcy), z kontynuacją w dniu dzisiejszym. Od początku roku są one jednak w mocnej defensywie. Pomimo co do zasady relatywnie niskich wycen przedstawicieli branży po wskaźnikach (C/Z, C/WK), sentymentowi ciążą dość blade perspektywy w kwestii wypłat dywidend, w szczególności w obliczu procedowanego projektu pierwszej polskiej elektrowni jądrowej, który nabiera jeszcze większego znaczenia w środowisku rosnących cen uprawnień do emisji CO2. Te, w zeszłym tygodniu, powróciły do wzrostów (+10,8%), po wcześniejszej gwałtownej korekcie wywołanej, jak się szeroko komentuje, słowami ministra Tchórzewskiego, iż sytuacja na tym rynku wymaga interwencji ze strony Komisji Europejskiej. Przyczynkiem do zeszłotygodniowego odbicia okazały się słowa Macieja Bando, prezesa Urzędu Regulacji Energetyki, z których wynika, iż jest on otwarty na podwyżki cen prądu w taryfie dla gospodarstw domowych (taryfa G). Wypowiedź ta została jednak szybko skontrowana komunikatem Ministerstwa Energii, w którym pojawia się stwierdzenie, iż ( ) gospodarstwom domowym nie grożą zmiany cen energii elektrycznej., a to, w otoczeniu rosnących kosztów, może odbić się negatywnie na przyszłych wynikach spółek. Tydzień zakończyło ważne wydarzenie w postaci awansu Polski w oczach FTSE Russell i Stoxx z grona rynków rozwijających się, do grona rynków rozwiniętych, co przyniosło na piątkowej sesji historyczny rekord obrotów (ponad 5,4 mld zł na szerokim rynku). /Paweł Szewczyk/ Sytuacja techniczna Miniony tydzień przyniósł niewielką zwyżkę głównych indeksów. Dla indeksu WIG po poprzedzającej świecy doji ubiegłotygodniowa szpulka jedynie potwierdza próbę stanowienia poziomu równowagi, ale nie jest jeszcze sygnałem odwrotu. Wysoki obrót ostatnich sesji jest głównie wynikiem piątkowych notowań, gdzie zarówno zbieżność wygaśnięcia kontraktów terminowych i powiązanych z nimi pozycji arbitrażowych oraz otwarcia nowych, a także reklasyfikacja wg. agencji FTSE Russell krajowego rynku do grona rynków rozwiniętych (czyli zmiana udziałów w portfelach benchmarkowych), wymusiła bardziej aktywny handel. W segmencie największych spółek dla indeksu WIG20 układ ostatnich świec bardziej przypominałby formację Tasuki zapowiadającej kontynuację ruchu, w tym przypadku spadkowego. Ponownie na uwagę zasługuje indeks średnich spółek. MWIG40 kontynuuje wzrostowe odreagowanie od podstawy ponad półrocznego kanału spadkowego. Zwracamy tutaj uwagę na analogiczną obserwację na RSI, gdzie wskaźnik również odbija w górę od podstawy ponad półtorarocznego kanału spadkowego. Dla indeksu małych spółek swig80 ostatnie świece jedynie wykazują obniżenie spadkowego impetu, ale nie są to jeszcze wskazówki do wieszczenia odwrotu. Bardziej znamienne jest zachowanie RSI, który jest w strefie wyprzedania rynku, a jednocześnie na kilkuletnim minimum, co sugerowałyby bliski moment wzrostowego odreagowania. Wysokie wartości ADX wykazują jeszcze dominującą siłę dla obecnej, spadkowej tendencji. /Marcin Brendota/ WIG WIG - Weekly 2018-09-17 Open 57565.6, Hi 58792.9, Lo 57034.3, Close 58237.8 (1.1%) 68,000 100.0% 67933.05 66,000 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul WIG - Volume = 9,041,364.00, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = -544.60, Signal(12,26,9) = -720.27 WIG - ADX(14) = 17.65, +DI = 23.12, -DI = 27.91 WIG - RSI(15) = 46.63 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 WIG20 - Weekly 2018-09-17 Open 2230.43, Hi 2286.76, Lo 2209.37, Close 2257.47 (1.1%) Wykres tygodniowy C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 64,000 61.8% 63040.20 62,000 50.0% 61528.79 60,000 38.2% 60017.39 58,000 56,000 0.0% 55124.54 54,000 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul WIG20 - Volume = 7,604,985.00, Open Interest = 0.00 WIG20 - MACD(12,26) = -12.38, Signal(12,26,9) = -24.14 WIG20 - ADX(14) = 14.85, +DI = 21.70, -DI = 23.37 WIG20 - RSI(15) = 48.95 WIG20 USD 52,000 100.0% 2650.16 2,600 61.8% 2439.14 2,400 50.0% 2373.96 38.2% 2308.78 2,300 2,100 Wykres tygodniowy 0.0% 2097.76 wig20usd_d.csv - Weekly 2018-09-17 Open 602.15, Hi 625.6, Lo 598.51, Close 616.49 (2.0%) Wykres tygodniowy 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul wig20usd_d.csv - Volume = 244,142,864.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -10.83, Signal(12,26,9) = -15.40 wig20usd_d.csv - ADX(14) = 17.98, +DI = 25.38, -DI = 26.53 wig20usd_d.csv - RSI(15) = 48.30 100.0% 788.39 61.8% 699.60 50.0% 672.18 38.2% 644.75 0.0% 555.96 40 20 70 2,700 2,500 2,200 2,000 50 40 30 20 10 70 800 750 700 650 600 550 500 450 50 40 30 20 10 70 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com
mwig40 MWIG40 - Weekly 2018-09-17 Open 4032.26, Hi 4094.45, Lo 3965.09, Close 4071.02 (0.8%) 0.0% 5085.99 4997.20 4674.72 5,200 5,100 5,000 4,900 4,800 4,700 4,400 38.2% 4373.92 4,300 4,200 50.0% 4153.96 4,100 61.8% 3934.00 3,900 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul MWIG40 - Volume = 1,208,453.63, Open Interest = 0.00 4,600 4,500 4,000 swig80 SWIG80 - Weekly 2018-09-17 Open 11611.9, Hi 11643.1, Lo 11536.5, Close 11601.4 (0.3%) 17,000 0.0% 16614.00 16,500 16,000 15,500 15,000 38.2% 14884.31 14,500 50.0% 14350.01 14,000 61.8% 13815.71 13,500 Wykres tygodniowy 13,000 12,500 100.0% 12086.02 12,000 11,500 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul SWIG80 - Volume = 144,457.52, Open Interest = 0.00 MWIG40 - MACD(12,26) = -145.45, Signal(12,26,9) = -132.55 SWIG80 - MACD(12,26) = -608.06, Signal(12,26,9) = -501.28 MWIG40 - ADX(14) = 34.81, +DI = 16.58, -DI = 36.76 MWIG40 - RSI(15) = 33.82 40 30 20 10 70 30 SWIG80 - ADX(14) = 57.43, +DI = 7.04, -DI = 51.38 SWIG80 - RSI(15) = 18.12 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 60 40 20 70 30 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 58 237,8 1,1-2,8 2,9-8,6-9,6 WIG20 2 257,5 1,1-2,4 4,4-8,3-9,0 MWIG40 4 071,0 0,8-4,5-4,7-16,0-17,3 SWIG80 11 601,4 0,3-8,6-11,0-20,5-23,3 WIG Banki 7 711,4 1,2-2,8 4,8-9,1 2,7 WIG Budownictwo 1 909,0 2,9-10,5-12,6-32,3-39,9 WIG Chemia 9 866,3-2,6-12,2-19,1-35,5-38,7 WIG Nieruchomości 2 036,3 1,0-4,3-3,7-7,4-6,7 WIG Energia 2 158,5 2,6-1,5-9,3-27,8-34,4 WIG Informatyka 2 007,3 0,8-0,4 7,8-1,7-5,2 WIG Media 4 464,7-4,6-8,4-10,1-6,8-7,0 WIG Paliwa 7 075,3-1,6 2,3 19,2-0,9-10,7 WIG Spożywczy 3 362,7 0,9-5,0-3,8-7,3-14,4 WIG Górnictwo 3 482,4 4,5-0,4-0,9-20,8-24,2 WIG Telekomunikacja 596,3-0,5-4,9-8,5-20,0-20,3 WIG Ukraina 426,4 0,0 3,1-3,0-13,5-20,1 Źródło: Bloomberg
Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,6 1,3 1,3-2,6 4,7-1,3 WIG20 11,5 1,4 0,2-2,8 6,5 1,8 mwig40 12,0 0,8 2,6-3,4-1,0-8,6 swig80 10,0 0,4 0,0-7,7 1,9-16,3 WIG-Banki 14,1 1,1 1,0-3,7 5,8-4,5 WIG-Budownictwo 8,6 3,1 0,2-13,4-10,4-29,7 WIG-Chemia 10,3-2,4 0,9-7,4-3,7-6,7 WIG-Energia 5,0 2,8 4,6 0,0-9,9-14,7 WIG-Górnictwo 6,8 6,5 6,0 1,7 11,0 13,5 WIG-IT 13,4 0,3 2,1-2,4 70,2-18,6 WIG-Media 24,5-5,3 7,2 0,2 4,5-3,1 WIG-Nieruchomości 8,6 1,4 1,1-5,5-3,3-24,4 WIG-Paliwa 9,5-1,6-2,2 1,2 15,4 5,4 WIG-Spożywczy 7,8 0,7 1,0-3,1-16,8-21,0 WIG-Telekomunikacja 14,5 0,0 0,6-1,9 3,9 0,6 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,6 1,1 1,1-3,0 3,2-4,4 WIG20 11,5 1,1 0,0-2,8 4,7-2,7 mwig40 12,0 0,8 2,9-4,3-4,2-14,0 swig80 10,0 0,3-0,1-8,6-9,9-19,6 WIG-Banki 14,1 1,2 1,1-3,6 5,2-5,4 WIG-Budownictwo 8,6 2,9 0,7-9,5-11,5-33,1 WIG-Chemia 10,3-2,6 0,4-11,2-19,3-29,4 WIG-Energia 5,0 2,6 4,2-1,8-11,3-17,0 WIG-Górnictwo 6,8 4,5 4,9 0,2-0,1-10,8 WIG-IT 13,4 0,8 2,5-0,9 7,6-3,4 WIG-Media 24,5-4,6 0,3-7,4-10,0-11,4 WIG-Nieruchomości 8,6 1,0 2,9-4,0-3,4-8,8 WIG-Paliwa 9,5-1,6-2,2 3,0 19,7 11,4 WIG-Spożywczy 7,8 0,9 1,6-6,0-3,2-13,4 WIG-Telekomunikacja 14,5-0,5-1,2-5,4-8,2-19,3 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,6-0,2-0,2-0,5-1,4-3,2 WIG20 11,5-0,3-0,2 0,0-1,7-4,4 mwig40 12,0 0,0 0,2-0,9-3,2-5,9 swig80 10,0-0,1-0,2-1,0-11,6-4,0 WIG-Banki 14,1 0,1 0,1 0,1-0,5-1,0 WIG-Budownictwo 8,6-0,2 0,5 4,5-1,2-4,8 WIG-Chemia 10,3-0,2-0,4-4,1-16,2-24,4 WIG-Energia 5,0-0,2-0,3-1,8-1,6-2,7 WIG-Górnictwo 6,8-1,9-1,0-1,5-10,0-21,4 WIG-IT 13,4 0,6 0,4 1,5-36,8 18,7 WIG-Media 24,5 0,7-6,4-7,5-13,9-8,6 WIG-Nieruchomości 8,6-0,3 1,8 1,6-0,1 20,8 WIG-Paliwa 9,5 0,0 0,0 1,7 3,7 5,7 WIG-Spożywczy 7,8 0,2 0,5-3,0 16,3 9,6 WIG-Telekomunikacja 14,5-0,6-1,8-3,5-11,6-19,8 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji
Węże sektorowe A 2000 B 1500 1000 500 0-0,05-0,04-0,03-0,02-0,01 0 0,01 0,02 0,03 0,04 0,05-500 D -1000 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor paliwowy osiąga rejon cyklicznego maksimum, wąż zaczyna zawracać w kierunku pola C.
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo wrzesień 103,2 103,8 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 sierpień 7,5 7,3 15:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) Wtorek 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % sierpień 5,9 5,9 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % lipiec 6,2 6,3 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board wrzesień 132,0 133,4 16:00 USA Indeks Fed z Richmond wrzesień 21,0 24,0 Środa 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień 1,6 14:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. sierpień 630,0 627,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień -2057,0 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC 20:00 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % wrzesień 2,3 2,0 Czwartek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 sierpień 3,8 4,0 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % wrzesień 2,0 2,0 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % wrzesień 1,9 1,9 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 210,0 201,0 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % sierpień 0,4 0,1 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % sierpień 1,9-1,7 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % Q2 4,2 2.2 22:30 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed (J. Powell) Piątek 1:30 Japonia Stopa bezrobocia, % sierpień 2,5 2,5 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % sierpień 1,5 2,2 1:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % sierpień 2,1 1,5 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 50,5 50,6 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % wrzesień 5,2 5,2 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % wrzesień 2,1 2,0 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % sierpień 0,4 0,3 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % sierpień 0,3 0,4 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan wrzesień 100,5 100,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 257,47 1,1-2,4 4,4-8,3-9,0 CD PROJEKT SA 193,70 6,4-6,2 16,5 99,7 69,9 PGE SA 9,37 5,6 7,7-1,0-22,2-27,6 KGHM 89,50 5,5 1,6 2,9-19,5-24,1 CCC SA 224,60 5,1-0,1-0,4-21,2-23,1 MBANK SA 420,20 3,4 4,6 4,5-9,6-4,5 PKOBP 41,50 2,5-1,8 9,5-6,3 16,4 ORANGE POLSKA SA 4,45 1,4-8,4-6,5-23,1-16,7 PZU 39,46 1,3-9,2 3,1-6,4-18,0 ENERGA SA 7,61 1,3-9,3-15,4-40,2-41,0 JSW 68,72 0,9-7,1-14,2-28,6-27,2 SANTANDER BANK 373,40 0,4-0,1 8,5-5,8 1,7 PEKAO 107,80 0,3-8,0-6,1-16,8-15,8 TAURONPE 1,71 0,0-15,3-26,9-43,9-53,8 PGNIG 6,05-0,8 11,2 6,5-3,8-11,4 CYFRPLSAT 22,16-1,1-1,2-2,3-10,9-15,4 PKN ORLEN 97,64-1,8-0,9 17,9-7,9-18,8 LPP 8 700,00-1,9-3,0-4,8-2,4-0,9 LOTOS 73,12-2,1 3,8 30,6 26,7 25,0 EUROCASH 19,20-2,4 9,1-15,0-27,5-50,1 ALIOR BANK SA 62,60-3,0-7,2-9,3-21,3-4,7 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 071,02 0,8-4,5-4,7-16,0-17,3 PLAYWAY SA 157,00 12,5 0,0 29,2 141,6 133,3 FAMUR 5,46 8,8-0,7 3,8-11,9-13,3 BOGDANKA 61,40 7,7 2,7 17,0-8,4-20,1 KRUK SA 200,00 6,5-4,8-4,6-23,5-29,1 BUDIMEX 106,00 5,8-12,4-16,5-50,0-51,7 AMREST HOLDINGS 425,50 5,7-2,0-5,0 3,8 19,2 MILLENNIUM 8,90 5,1-0,8 10,6-0,4 31,1 COMARCH 170,00 4,6 7,3 18,9-10,5 0,0 LIVECHAT SOFTWAR 24,80 4,2-17,3-25,7-37,8-48,8 LCCORP 2,47 3,8 3,3 0,0-10,2-8,2 HANDLOWY 71,50 3,6 1,9 3,6-12,7 4,1 CIGAMES 0,93 3,3-38,0 0,0-9,7-17,7 WARSAW STOCK EXC 41,70 3,1 1,5 14,6-11,3-7,4 POLIMEXMS 3,10 2,6-18,2-9,9-23,1-50,5 FORTE 43,10 2,6-4,2-9,2-13,8-39,3 KERNEL 48,00 1,8-6,1 0,4 1,0-14,9 ORBIS 81,40 1,8-7,5-7,5-12,0-6,3 CIECH 47,66 1,6-9,7-24,0-17,1-26,8 PKP CARGO SA 47,90 1,5-3,2 10,1-13,1-22,1 BORYSZEW 5,11 1,4-25,8-27,0-44,6-48,5 NETIA 4,62 1,1-4,1-4,9-14,1 21,9 DINO POLSKA SA 94,50 0,1 2,4-3,7 19,9 48,5
MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ASSECOPOL 45,40-0,2 1,4 17,4 3,2-4,0 BENEFIT 920,00-0,4-6,9-17,1-21,4-6,0 11 BIT STUDIOS S 357,50-0,7-17,4-21,7 80,6 88,2 SANOK RUBBER CO 26,20-0,8-14,1-30,9-42,7-55,0 GTC 8,28-1,2-11,3-8,0-15,5-15,3 WAWEL 810,00-1,2-0,7-12,9-21,4-18,9 MABION 112,00-1,2-4,1 0,9-0,7 10,1 AMICA 108,80-1,3-13,0-3,4-13,5-31,4 INTERCARS 266,00-1,5-2,7 0,4-14,2-8,4 KETY 379,50-1,7-0,1 11,1-7,3-5,1 PLAY COMMUNICATI 19,96-1,8-9,3-23,8-41,0-46,0 INGBSK 175,00-3,0-2,5-3,3-14,9-15,0 PFLEIDERER GROUP 36,50-3,4-1,6-2,1 8,1-16,2 STALPROD 392,00-3,9-16,2-14,7-22,3-9,2 ENEA 7,51-4,1-12,5-21,2-34,7-49,3 WIRTUALNA POLSKA 50,00-4,6-5,7 0,0 3,1 11,1 GRUPA AZOTY SA 31,38-7,3-15,7-29,2-54,9-57,5 GETIN NOBLE BANK 0,55-14,1-25,7-45,5-66,0-59,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) 11 601,4 0,3-8,6-11,0-20,5-23,3 ELEMENTAL HOLDIN 1,50 32,7-4,5 85,2-35,3-37,2 TEN SQUARE GAMES 100,00 11,5-15,3 37,0 - - PRIME CAR MANAGE 8,40 9,7 20,0-36,8-70,6-71,8 KREZUS SA 1,82 9,6-15,3 2,8 9,6 97,8 WIELTON 10,86 9,3-9,5-17,5-15,8-26,7 KOGENERA 59,80 8,7-2,0-13,8-29,6-25,1 SNIEZKA 72,50 8,2 2,8 6,6-2,0 4,9 PHN 10,80 8,0-5,3-16,3-22,3-30,9 ALUMETAL SA 46,80 6,6-8,1-2,1-13,3-8,1 ASSECOBS 25,80 4,9 1,6-1,5-4,4-6,5 TORPOL SA 5,22 4,6-5,4 8,7-33,9-55,8 ASBIS 2,71 4,2-13,1-10,0-14,8 9,7 ABCDATA 1,59 3,9 0,0-15,0-23,6-14,5 POLSKI BANK KOMO 64,60 3,9-12,0-7,4-7,7 1,9 ATAL SA 33,50 3,7 3,4-10,7-21,5-23,7 AUTO PARTNER SA 3,94 3,7-6,2-1,7-16,2-25,7 ABPL 20,00 3,6-1,5-5,7-34,9-27,4 POLICE 16,75 3,4-6,9-3,2-19,6-20,8 URSUS SA 2,00 3,1-13,0-9,9-49,6-50,2 CORMAY 1,01 3,1 0,0 18,8-33,6-49,8 TRAKCJA SA 3,04 3,1-17,2 11,4-58,0-74,3 ECHO 4,41 3,0 0,2 3,8-3,1-16,6 SELVITA SA 53,50 2,1 2,1 0,9-7,8 0,0 NEWAG SA 17,55 2,0 0,6 0,9 15,8 16,8 VIGO SYSTEM SA 305,00 1,7-6,7 0,0-3,8-8,9 ARCTIC 3,57 1,4-11,6-16,8-7,4-18,2 BRASTER SA 3,10 1,3-22,5-32,8-55,1-74,3 DOMDEV 66,00 1,2-7,8-22,7-22,8-23,3 MONNARI 6,09 1,2-11,1-11,0-26,6-32,5
SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y VOXEL SA 26,60 1,1-1,1 11,3 53,2 70,0 AMBRA 11,50 0,9-11,5-12,5-19,5 3,6 LENTEX 7,30 0,8-2,4-9,0-7,9-13,1 MEDICALG SA 48,30 0,6-42,2-65,3-75,8-80,6 STALEXP 3,07 0,3-8,4-12,3-26,2-25,5 NEUCA 261,00 0,0-1,9-9,4-2,8-4,7 QUERCUS 3,10 0,0-11,4 4,4-43,1-44,9 RAINBOW 21,50 0,0-10,8-41,1-50,6-44,9 RAFAKO SA 2,07 0,0-37,1-41,5-53,5-56,3 MIRBUD 1,03 0,0-1,9-10,4-10,4-18,3 EKOEXPORT 4,04-0,2-12,2-21,2-50,1-67,0 ASSECOSEE 11,20-0,4 0,0-2,6-13,8-8,9 MENNICA 19,60-0,5-8,4-8,4-10,9 9,4 BRITISH AUTOMOT 1,73-0,6-22,1-69,8-82,9-78,1 ACAUTOGAZ 40,70-0,7-6,2 5,7-0,8-2,5 COMP 56,50-0,9-8,9-21,5-8,1-5,8 PCC ROKITA SA 89,20-0,9-10,8-12,1-13,4-0,8 ALCHEMIA 4,20-0,9 2,7-5,8-2,8-16,7 OVOSTAR 101,00-1,0 3,6 4,7 14,8-9,4 CELON PHARMA SA 33,65-1,0 5,3 6,8-6,0-6,6 AILLERON SA 13,20-1,5-4,0-12,0-25,8-22,1 PGSSOFT 9,70-1,6-13,4-8,5-37,0-25,9 MCI CAPITAL SA 9,62-1,8-2,8-1,0 3,7 11,6 BOS 7,40-2,0-6,0-5,7-10,5-28,3 MANGATA HOLDING 79,60-2,2-12,7-11,6-20,8-18,9 FERRO 13,10-2,2-0,4-10,3-21,3-17,9 VISTULA 3,91-2,3-8,6-10,3-10,7 7,4 POLENERGIA SA 21,20-2,3 13,7 21,5 74,5 51,5 ALTUS TOWARZYSTW 2,40-2,4-67,2-71,4-83,7-85,1 KRUSZWICA 44,00-2,4-26,4-36,8-37,0-39,2 IMPEXMET 3,65-2,7-7,1-13,5-15,5-17,8 POLNORD 9,59-3,1-2,5 9,7-0,6 3,7 OPONEO 26,20-3,3-21,3-22,9-35,3-43,4 SKARBIEC HOLDING 25,00-3,5-6,7 4,2-9,7-15,4 ASTARTA 30,00-3,5-6,8-17,8-41,7-41,1 GETIN 0,26-3,7-29,7-57,4-81,2-85,1 DEBICA 113,50-4,2-21,7-20,4 8,1 10,4 BYTOM SA 2,63-4,4-9,3-5,7-0,4-5,4 BSCDRUK 37,80-4,5-4,5-0,5-0,5 9,5 AGORA 8,62-5,9-14,2-36,1-40,3-47,1 APATOR 24,60-6,5-9,9 0,8-8,9-19,6 TOYA SA 8,10-6,9-40,9-54,7-25,0-6,9 ATMGRUPA 6,00-7,4-8,8-6,0 36,4 48,1 IDEA BANK SA 3,47-7,7-22,9-46,9-85,0-86,6 VIVID GAMES SA 3,57-7,8-5,3-37,4 56,6 20,6 BIOTON 5,91-8,5-13,1 20,6 69,3 34,3 ENTER AIR SA 20,00-9,1-12,7-2,0-30,4-25,1 ELBUDOWA 30,50-9,5-39,7-55,8-60,6-70,5 MLP GROUP SA 39,00-11,0-9,3-10,6-11,6-16,0 X-TRADE BROKERS 4,90-11,9-23,0-8,2 9,6-9,4 ZE PAK 6,60-13,3-23,0-33,1-56,6-51,0 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 79 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 22 555 22 25 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 22 555 22 25 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 305 187 160 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.
Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.