Sytuacja rynkowa Miniony tydzień przyniósł globalny wzrost apetytu na ryzyko, a przyczyn można upatrywać co najmniej w dwóch czynnikach gołębich sygnałach, jakie napłynęły z FED oraz oczekiwaniu rozprężenia w stosunkach gospodarczych Chin i Stanów Zjednoczonych, które miało wydarzyć się dzięki spotkaniu przywódców obu państw na szczycie G20 w Argentynie. Amerykański bank centralny dość nieoczekiwanie, ustami m.in. Jerome a Powella, szefa FED, zasygnalizował, iż stopy procentowe w Stanach są obecnie (jedynie) nieco poniżej przedziału, który można uznać za neutralny oraz zasugerował, że efekty gospodarcze dotychczasowych podwyżek są niepewne i może być potrzeba dłuższego czasu, aby te skutki ocenić. Dobrze koresponduje to z wcześniejszym informacjami, jakie przekazała agencja MNI, powołując się na nieoficjalne źródła w FED, iż możliwe jest przystopowanie cyklu podwyżek stóp procentowych na wiosnę przyszłego roku. Z kolei wyniki amerykańsko-chińskich rozmów na szczycie G20 co najmniej sprostały oczekiwaniom, jeśli nawet ich nie przebiły, biorąc pod uwagę dzisiejszą mocną sesję na rynkach akcji. Stany Zjednoczone zdecydowały się zawiesić na 90 dni plany podwyżki ceł na chińskie towary o wartości 200 mld USD, z 10% do 25%, co miało nastąpić od stycznia 2019 r. W tym czasie oczekiwać można zintensyfikowanych obustronnych negocjacji. W efekcie poprawy sentymentu, globalny indeks MSCI ACWI wzrósł o 3,3%, przy nieco lepszym zachowaniu rynków rozwiniętych od rozwijających się. Krajowy rynek także zanotował wzrostowy tydzień, zadowalać mogła szerokość zwyżki (rosły zarówno małe, średnie jak i duże spółki, przy czym najmocniej te ostatnie). W ujęciu sektorowym in plus wyróżnić można banki, mimo piątkowej realizacji zysków. Czynnikiem niekorzystnym dla sektora mogła być piątkowa wstępna publikacja zaskakująco niskiej inflacji konsumenckiej: +1,2% rdr vs. +1,5% w konsensusie, a zatem poniżej dolnego przedziału celu inflacyjnego NBP. Stanowi to wsparcie dla gołębiego nastawienia RPP i może zmniejszać oczekiwania rynku odnośnie bliskości terminu pierwszej w cyklu podwyżki stopy procentowej w Polsce (która miałaby potencjał do wspierania marży odsetkowej banków). Udany tydzień zaliczyły także krajowe rafinerie (PKN Orlen, Lotos), gdzie na sentyment wciąż wpływać mogły silne spadki cen ropy naftowej, obserwowane od października (cały zeszły tydzień zakończył się jednak lekkimi wzrostami cen surowca, a dziś obserwowane jest silne odbicie na fali osłabienia dolara, wzrostu apetytu na ryzyko i powszechnych oczekiwań, iż na posiedzeniu OPEC+ w bieżącym tygodniu zapadną decyzje o zmniejszeniu dostaw surowca w 2019 r.). Już po zamknięciu piątkowej sesji Orlen poinformował o dokonaniu kolejnego kroku w kierunku procedowanego przejęcia kontroli nad Lotosem (złożono do Komisji Europejskiej wersję roboczą wniosku koncentracyjnego w związku z planowanym przejęciem kontroli kapitałowej przez Orlen nad Lotosem; jak informuje spółka, złożony wniosek inicjuje proces uzgodnienia jego ostatecznej wersji z KE). W kalendarium na bieżący tydzień zwracamy uwagę m.in. na dzisiejsze publikacje przemysłowych PMI/ISM (opublikowane już dane dla Polski istotnie rozczarowały, spadając poniżej granicy 50 pkt. po raz pierwszy od września 2014 r.), środowe publikacje PMI/ISM dla sektora usług, a także na piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy. Uwagę przykuwać będą także kolejne wystąpienia bankierów centralnych oraz wspomniane już posiedzenie OPEC+. /Paweł Szewczyk/ WIG WIG - Weekly 2018-11-26 Open 57070.5, Hi 58412.9, Lo 56271.7, Close 58203.4 (2.5%) 68,000 0.0% 67933.05 66,000 58,000 38.2% 57929.98 56,000 50.0% 54840.03 54,000 52,000 61.8% 51750.08 50,000 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WIG - Volume = 4,902,387.00, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = -718.37, Signal(12,26,9) = -795.92 WIG - ADX(14) = 18.77, +DI = 21.59, -DI = 27.23 WIG - RSI(15) = 50.80 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 - Weekly 2018-11-26 Open 2229.64, Hi 2303.37, Lo 2202.37, Close 2291.08 (3.0%) 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WIG20 - Volume = 3,657,559.75, Open Interest = 0.00 70,000 64,000 62,000 60,000 48,000 0.0% 2650.16 2,600 2,300 38.2% 2270.94 2,200 50.0% 2153.79 2,100 61.8% 2036.65 2,000 WIG20 - MACD(12,26) = -14.36, Signal(12,26,9) = -20.63 WIG20 - ADX(14) = 15.04, +DI = 20.89, -DI = 23.10 WIG20 - RSI(15) = 53.41 WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly 2018-11-26 Open 593.22, Hi 612.23, Lo 580.07, Close 603.94 (2.7%) 0.0% 788.39 40 20 70 2,700 2,500 2,400 1,900 1,800 1,700 40 20 70 800 750 Sytuacja techniczna Ubiegły tydzień kończący miesiąc był dość pomyślny dla krajowych indeksów. Dla indeksu WIG wzrostowy korpus tygodniowej świecy zyskał potwierdzenie w postaci przyrostu obrotów. Na wskaźniku RSI postępuje podejście od ostatniego szczytu, na MACD wsparciem dla zwyżki są wcześniejsze pozytywne dywergencje. Sam diagram cenowy wykazuje, mimo ostatniej zwyżki, ciągłą obecność trendu bocznego. Najbliższym oporem jest sierpniowy szczyt przy wartości 61,6 tys pkt. Dla indeksu największych spółek WIG20 również diagnozowany jest trend boczny, co potwierdzają tez niskie wartości ADX. Analogiczny do WIG sierpniowy szczyt określa pierwszy opór w pobliżu 2395 pkt. MWIG40 nadal pozostaje w granicach średnioterminowego kanału spadkowego. Obecne notowania zbliżają się do górnej linii kanału, uwagę zwracają podwyższone obroty jakie temu towarzyszą. Wysokie wartości ADX informują o wciąż dużej sile dla obecnej tendencji spadkowej, ale też na szybszych wskaźnikach jak RSI lub MACD jest sygnalizowane obniżenie impetu spadkowego. Dla indeksu mniejszych spółek swig80 jest utrzymany głęboki trend spadkowy. Ostatnie wzrostowe odreagowanie ma dość słaby charakter i jedynie wskazania silnego wyprzedania rynku na szybszych wskaźnikach AT sugerują, że potencjał spadku obniża się. /Marcin Brendota/ 38.2% 640.17 50.0% 594.38 61.8% 548.59 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct wig20usd_d.csv - Volume = 116,269,528.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -11.64, Signal(12,26,9) = -13.30 wig20usd_d.csv - ADX(14) = 15.92, +DI = 21.54, -DI = 24.57 wig20usd_d.csv - RSI(15) = 49.53 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 700 650 600 550 500 450 40 20 70
mwig40 MWIG40 - Weekly 2018-11-26 Open 3892.87, Hi 3952.92, Lo 3836.29, Close 3944.38 (1.6%) 0.0% 5085.99 4997.20 4674.72 4,400 38.2% 4373.92 4,300 4,200 50.0% 4153.96 4,100 61.8% 3934.00 3,900 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct MWIG40 - Volume = 1,084,787.25, Open Interest = 0.00 5,200 5,100 5,000 4,900 4,800 4,700 4,600 4,500 4,000 3,800 swig80 SWIG80 - Weekly 2018-11-26 Open 10878.1, Hi 10967.8, Lo 10789.9, Close 10938 (0.9%) 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct SWIG80 - Volume = 114,177.77, Open Interest = 0.00 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 MWIG40 - MACD(12,26) = -152.45, Signal(12,26,9) = -153.67 SWIG80 - MACD(12,26) = -698.75, Signal(12,26,9) = -688.26 MWIG40 - ADX(14) = 36.98, +DI = 17.01, -DI = 36.25 MWIG40 - RSI(15) = 39.69 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 40 20 70 30 SWIG80 - ADX(14) = 69.53, +DI = 7.27, -DI = 47.57 SWIG80 - RSI(15) = 21.18 60 40 20 70 30 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 58 203,4 2,5 3,3-3,5-8,7-6,2 WIG20 2 291,1 3,0 4,2-2,7-6,9-4,1 MWIG40 3 944,4 1,6 1,9-5,9-18,6-16,5 SWIG80 10 938,0 0,9-0,9-11,3-25,1-22,6 WIG Banki 7 579,4 2,5 1,9-5,3-10,6-6,4 WIG Budownictwo 1 954,8 1,8-1,4-4,8-30,7-29,7 WIG Chemia 9 313,8-0,4 13,9-16,6-39,1-38,8 WIG Nieruchomości 2 022,3 0,0-0,1-2,1-8,0-3,4 WIG Energia 2 661,4-0,7 13,8 18,6-11,0-9,8 WIG Informatyka 2 046,1-0,5-2,2 0,7 0,2 3,4 WIG Media 4 531,5 2,9-2,5-7,7-5,4-3,1 WIG Paliwa 7 892,2 6,5 13,7 11,7 10,5 12,5 WIG Spożywczy 3 576,6-3,1 1,0 2,8-1,4-0,7 WIG Górnictwo 3 439,7-2,4-3,6-5,8-21,7-19,1 WIG Telekomunikacja 589,5-1,2 3,9-5,7-20,9-18,7 WIG Ukraina 446,7-5,8 1,4 2,2-9,4-12,5 Źródło: Bloomberg
Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,8 3,0 5,6 8,0-1,4 3,8 WIG20 11,8 3,5 6,5 8,8-1,8 7,1 mwig40 12,5 2,4 4,2 6,8 0,0-5,5 swig80 11,0 0,6 2,0 2,7 3,4 4,9 WIG-Banki 13,8 2,5 5,8 4,8-5,2-0,6 WIG-Budownictwo 14,9 2,0 5,3 0,7 43,8 47,7 WIG-Chemia 11,2-0,4 13,6 23,7-3,9 2,3 WIG-Energia 6,7 2,4 2,8 23,8 34,1 22,1 WIG-Górnictwo 7,4-1,6-1,7 6,2 6,3 13,8 WIG-IT 13,3 0,9 3,0 0,9-2,2-10,5 WIG-Media 23,4-10,9-14,0-12,6-11,7-7,6 WIG-Nieruchomości 9,3 1,0 1,0 6,9 2,4-1,0 WIG-Paliwa 9,7 6,5 8,5 14,7-1,4 15,9 WIG-Spożywczy 8,2 0,2 3,2 11,7 9,8-21,3 WIG-Telekomunikacja 14,4-0,7 3,1 2,8 2,2 0,1 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,8 2,5 5,0 6,6-3,3 0,0 WIG20 11,8 3,0 5,8 7,9-2,0 3,7 mwig40 12,5 1,6 3,7 4,7-6,8-12,4 swig80 11,0 0,9 1,3 0,0-12,9-19,2 WIG-Banki 13,8 2,5 5,8 4,7-4,5 0,2 WIG-Budownictwo 14,9 1,8 4,4 0,2-7,0-16,8 WIG-Chemia 11,2-0,4 13,1 13,9-17,6-23,9 WIG-Energia 6,7-0,7-0,2 16,8 19,7 8,9 WIG-Górnictwo 7,4-2,4-4,9 2,6-4,7-8,0 WIG-IT 13,3-0,5 1,5 1,8 0,1 1,5 WIG-Media 23,4 2,9 0,0 0,7-10,7-12,0 WIG-Nieruchomości 9,3 0,0 0,2 3,5-3,3-5,8 WIG-Paliwa 9,7 6,5 9,5 16,5 12,9 30,6 WIG-Spożywczy 8,2-3,1-0,6 4,4 2,2-4,7 WIG-Telekomunikacja 14,4-1,2 2,6 2,1-5,5-13,7 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,8-0,5-0,6-1,3-2,0-3,7 WIG20 11,8-0,5-0,6-0,8-0,2-3,2 mwig40 12,5-0,8-0,5-2,0-6,8-7,4 swig80 11,0 0,3-0,7-2,7-15,7-22,9 WIG-Banki 13,8 0,0 0,0-0,1 0,8 0,8 WIG-Budownictwo 14,9-0,2-0,9-0,5-35,3-43,7 WIG-Chemia 11,2 0,0-0,5-7,9-14,2-25,6 WIG-Energia 6,7-3,0-2,9-5,7-10,7-10,8 WIG-Górnictwo 7,4-0,8-3,2-3,4-10,3-19,2 WIG-IT 13,3-1,3-1,4 0,9 2,3 13,4 WIG-Media 23,4 15,4 16,2 15,2 1,1-4,8 WIG-Nieruchomości 9,3-0,9-0,9-3,2-5,6-4,8 WIG-Paliwa 9,7 0,0 0,9 1,6 14,5 12,8 WIG-Spożywczy 8,2-3,3-3,7-6,6-6,9 21,1 WIG-Telekomunikacja 14,4-0,4-0,4-0,7-7,5-13,8 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji
Węże sektorowe A 1200 1000 B 800 600 400 200 0-0,06-0,04-0,02 0 0,02 0,04 0,06-200 -400 D -600-800 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor chemiczny minął cykliczne minimum i wygenerował sygnał wzrostowy wchodząc w pole A. 2. Energia kontynuuje umocnienie w polu B (sektor relatywnie silniejszy od WIG). 3. Sektor paliwowy umacnia się i nadal jest najsilniejszym sektorem na GPW.
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu listopad 50,2 50,1 50,1 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu listopad 50,3 50,4 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu listopad 50,7 50,7 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu listopad 51,6 51,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu listopad 51,5 51,5 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu listopad 55,4 55,4 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu listopad 57,5 57,7 Wtorek 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % październik 4,5 4,5 Środa 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % grudzień 1,5 1,5 2:45 Chiny Indeks PMI dla usług listopad 50,8 50,8 9:30 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 9:50 Francja Indeks PMI dla usług listopad 55,0 55,0 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług listopad 53,3 53,3 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług listopad 53,1 53,1 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % październik 2,0 0,8 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad 5,5 14:15 USA Raport ADP, tys. listopad 195,0 227,40 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k Q3 1,0 1,2 14:30 USA Wydajność pracy k/k Q3 2,3 2,2 15:45 USA Indeks PMI dla usług listopad 54,4 54,4 16:00 USA Indeks ISM dla usług listopad 59,0 60,3 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad 3577,0 Czwartek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % październik -3,1-2,2 13:30 USA Raport Challengera r/r, % listopad 153,6 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 225,0 234,0 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD październik -55,0-54,0 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % październik 0,1 0,1 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % październik -2,4-4,4 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % październik -2,0 0,7 Piątek 0:45 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed (J. Powell) 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % październik 2,1 0,8 11:00 strefa euro PKB s.a., % Q3 1,7 1,7 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. listopad 200,0 246,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % listopad 3,7 3,7 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. listopad 199,0 250,0 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan grudzień 97,0 97,5 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 291,08 3,0 4,2-2,7-6,9-4,1 CCC SA 210,20 12,4 21,1-3,1-26,2-19,2 PKN ORLEN 110,10 7,8 17,8 10,5 3,9 3,2 LOTOS 82,02 7,2 16,5 17,2 42,1 51,3 ALIOR BANK SA 54,50 5,8-8,9-20,6-31,4-24,7 PEKAO 109,80 5,3 3,3-6,2-15,2-13,5 PZU 42,87 3,8 5,6-4,9 1,7-2,9 TAURONPE 2,25 3,7 25,7 13,6-26,2-28,3 PGNIG 6,45 2,9 1,6 10,1 2,5 11,0 PKOBP 40,91 2,6 1,3-4,3-7,7-2,5 MBANK SA 408,40 1,6 8,2-1,7-12,2-12,1 CD PROJEKT SA 142,20 1,4-13,5-29,5 46,6 46,9 SANTANDER BANK 355,80 1,1 0,6-6,1-10,2-2,5 CYFRPLSAT 22,46-0,2 3,3 0,0-9,7-7,7 KGHM 89,72-0,2-0,6-3,2-19,3-17,3 EUROCASH 16,90-1,7-18,6-17,2-36,2-38,7 ENERGA SA 9,09-1,8 15,8 3,9-28,6-25,1 LPP 7 820,00-1,9-2,9-15,8-12,2-6,1 PGE SA 11,67-2,3 9,8 28,2-3,2-1,8 ORANGE POLSKA SA 4,78-2,6 8,6-2,4-17,4-10,0 JSW 65,60-9,6-13,7-14,2-31,9-27,5 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 3 944,38 1,6 1,9-5,9-18,6-16,5 ORBIS 90,00 23,6 28,2 4,2-2,7 5,4 DINO POLSKA SA 97,35 12,5 14,9 7,0 23,5 34,6 PLAYWAY SA 141,50 7,6 16,9 1,8 117,7 123,2 INTERCARS 206,00 5,7-16,6-25,2-33,5-24,2 PKP CARGO SA 41,50 4,5-2,7-16,5-24,7-27,1 AMICA 113,60 4,2 7,0-6,6-9,7-12,6 KRUK SA 173,00 2,7-6,6-16,0-33,8-37,8 LCCORP 2,70 2,7-1,1 24,4-1,8 4,7 ENEA 10,70 2,5 32,3 24,0-7,0-7,4 KETY 338,50 2,3-3,3-9,7-17,3-11,4 FAMUR 5,60 2,2-0,7 3,7-9,7 0,0 ASSECOPOL 48,04 1,3-2,0 6,1 9,2 10,8 WARSAW STOCK EXC 37,40 1,2-2,6-11,4-20,4-13,4 GRUPA AZOTY SA 32,68 1,0 36,2-14,0-53,0-54,6 NETIA 4,69 0,6 0,0 1,3-12,8 12,5 BORYSZEW 4,75 0,6-0,8-25,3-48,5-50,0 PFLEIDERER GROUP 31,80 0,6 13,2-16,3-5,8-11,7 MABION 84,80 0,6-9,3-30,4-24,8-11,8 BUDIMEX 118,00 0,3-4,8 8,1-44,3-40,8 WAWEL 834,00 0,2 3,0 0,5-19,1-13,3 CIGAMES 0,80 0,0-10,1-14,0-22,3-23,8 INGBSK 181,80-0,1 9,5-1,1-11,6-10,4
MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SANOK RUBBER CO 28,60-0,3 14,4 5,9-37,4-36,4 HANDLOWY 68,80-0,6-2,7-1,0-16,0-7,3 WIRTUALNA POLSKA 49,70-0,6-6,2-9,6 2,5 14,5 POLIMEXMS 2,83-1,0-5,4-20,1-29,8-36,7 GTC 8,40-1,2 1,7-5,8-14,3-8,5 STALPROD 325,00-1,4-12,2-27,6-35,6-35,5 FORTE 20,70-1,4-17,4-54,0-58,6-64,5 BOGDANKA 55,60-1,6 1,8-4,3-17,0-16,9 CIECH 41,00-1,8-3,7-19,6-28,7-25,8 MILLENNIUM 9,21-1,9 4,1 2,3 3,0 10,3 LIVECHAT SOFTWAR 26,80-2,2 0,9-11,4-32,8-33,3 PLAY COMMUNICATI 16,15-2,4-0,8-25,1-52,2-55,1 AMREST HOLDINGS 36,55-2,4-8,6-10,0-10,9 1,5 COMARCH 157,00-2,5-7,4 1,3-17,4-11,8 BENEFIT 760,00-2,6-11,4-20,0-35,0-32,4 KERNEL 53,30-4,0 2,3 8,2 12,2 11,2 11 BIT STUDIOS S 258,00-5,1-16,4-21,8 30,3 47,9 GETIN NOBLE BANK 0,33-10,8-38,9-53,5-79,6-77,9 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) 10 938,0 0,9-0,9-11,3-25,1-22,6 RAINBOW 24,10 15,9 40,5 14,8-44,6-45,2 AGORA 11,00 15,8 16,3 8,9-23,8-30,8 ABCDATA 0,85 14,9-4,5-45,2-59,1-60,5 TORPOL SA 4,45 14,1 28,6-23,8-43,7-45,7 ALTUS TOWARZYSTW 2,21 13,9 11,1-50,9-85,0-84,8 BOS 8,00 12,2 19,4 4,4-3,3-10,1 VIVID GAMES SA 1,63 11,6-34,5-55,3-28,5-38,0 TRAKCJA SA 3,66 11,6 19,2-2,7-49,4-47,3 TIM 6,94 10,2 7,1-15,2 6,8-4,1 NEUCA 260,00 8,3 10,2-0,8-3,2-2,3 ACAUTOGAZ 42,80 7,0-0,5-1,6 4,4 0,7 ATAL SA 32,00 6,3 6,0 0,9-25,1-20,0 APATOR 24,30 5,7 1,3-8,6-10,0-13,2 TEN SQUARE GAMES 88,00 5,6 8,6 3,5 - - WIELTON 9,34 4,9-5,4-18,1-27,6-29,9 POLSKI BANK KOMO 60,40 3,4 11,9-2,6-13,7-3,4 OPONEO 22,70 3,2 0,9-9,9-44,0-45,6 CELON PHARMA SA 31,50 3,1 3,3-5,0-12,0 3,3 RAFAKO SA 1,78 2,9-9,6-42,2-60,0-58,4 MCI CAPITAL SA 9,56 2,8-2,8-3,4 3,0-0,3 ENTER AIR SA 18,50 2,8 3,4-17,8-35,7-32,6 SNIEZKA 74,00 2,8 2,1 5,7 0,0 6,5 MENNICA 19,50 2,6-2,5-8,9-11,3 3,2 AMBRA 11,25 2,3 3,2-12,8-21,3-12,0 PHN 9,10 2,2-13,3-13,3-34,5-42,7 AUTO PARTNER SA 3,68 2,2-0,3-10,2-21,7-27,0 KRUSZWICA 41,50 2,0-0,2-30,8-40,5-39,9 POLNORD 10,00 1,9 6,3 0,6 3,6 31,6 ELBUDOWA 32,60 1,9-8,9-33,7-57,9-62,5
SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y STALEXP 3,30 1,9 0,0-0,9-20,7-13,6 KREZUS SA 0,56 1,8-36,4-69,9-66,3-63,4 ALUMETAL SA 45,00 1,8 1,1-7,0-16,6-13,2 LENTEX 7,34 1,4 3,7-0,5-7,4-4,7 NEWAG SA 15,10 1,3-11,2-16,1-0,3-1,2 IMPEXMET 3,38 1,2 9,0-14,6-21,8-21,4 ATMGRUPA 4,80 1,1-14,0-22,3 9,1 11,9 POLENERGIA SA 20,00 1,0 0,5-4,8 64,6 71,1 SKARBIEC HOLDING 23,80 0,8 9,7-0,8-14,1-6,5 FERRO 13,60 0,7 7,9 7,9-18,3-19,5 MANGATA HOLDING 69,20 0,6 0,6-25,4-31,2-28,1 ALCHEMIA 4,72 0,4 2,6 13,5 9,3-1,5 MONNARI 4,81 0,4 7,1-29,3-42,0-45,3 VIGO SYSTEM SA 270,00 0,4-9,7-18,7-14,8-16,7 PCC ROKITA SA 83,60 0,2-2,8-12,6-18,8-9,2 DEBICA 95,40 0,2-11,7-32,6-9,1-2,6 PRIME CAR MANAGE 12,60 0,0 31,2 94,4-55,9-51,4 ASSECOSEE 11,35 0,0 0,0-0,9-12,7 0,7 MLP GROUP SA 44,00 0,0 0,0 2,3-0,2-6,2 TOYA SA 7,58 0,0-6,9-37,9-29,8-29,8 VOXEL SA 24,30-0,4-2,8-15,6 40,0 54,8 BSCDRUK 33,40-0,6-11,6-17,3-12,1 0,9 BRASTER SA 1,46-0,7 15,9-60,5-78,9-79,1 BIOTON 5,71-0,7-8,3-17,5 63,6 52,7 OVOSTAR 113,00-0,9 0,0 15,3 28,4-0,9 CORMAY 0,98-1,0 0,0 2,1-35,5-31,0 ARCTIC 3,40-1,7-10,5-4,2-11,8 4,8 ECHO 3,85-1,8-1,0-14,3-15,4-17,7 DOMDEV 65,60-2,1-1,5-11,4-23,3-11,9 VISTULA 3,80-2,3-4,0-10,8-13,2-3,8 ASBIS 2,81-2,4-2,1-10,5-11,6 1,4 ZE PAK 7,30-2,5 4,3-13,6-51,9-46,3 MIRBUD 1,01-2,9 3,1-5,6-12,2-17,2 ASSECOBS 23,60-3,3-3,3-10,6-12,6-8,9 PGSSOFT 9,26-3,5 15,8-20,9-39,9-36,1 ABPL 17,50-3,6-12,1-9,6-43,0-43,2 ONCOARENDI THERA 18,99-3,6 5,5-33,3 - - X-TRADE BROKERS 4,70-3,7-1,1-19,2 5,1 11,4 KOGENERA 47,30-3,9-6,5-18,7-44,4-37,8 ELEMENTAL HOLDIN 1,12-4,3-23,3-24,3-51,7-52,5 BRITISH AUTOMOT 1,78-4,3 4,1-3,8-82,4-81,3 POLICE 13,20-4,3 10,0-26,7-36,7-37,4 QUERCUS 2,17-4,8-20,5-27,7-60,2-59,9 SERINUS ENERGY P 0,65-7,1-17,7-13,3-36,3-42,0 ASTARTA 27,40-7,4-8,7-15,4-46,8-45,8 EKOEXPORT 3,15-8,4-5,7-31,2-61,1-57,4 MEDICALG SA 32,00-8,4-27,1-57,3-84,0-84,2 COMP 63,00-8,7-1,6 1,6 2,4 7,3 SELVITA SA 45,00-10,0-16,8-15,3-22,4-19,6 AILLERON SA 9,82-10,3-14,6-31,3-44,8-42,9 IDEA BANK SA 2,43-13,5-19,0-43,2-89,5-89,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 79 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 22 555 22 90 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 22 555 22 25 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 305 539 910 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.
Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.