Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 52 418,1-2,38% - 0,78% 2 196,2-2,76% -0,39% 0,33% 3 815,9-2,29% 0,09% 1,07% 13 692,8-0,83% 1,59% 3,33% 1 305,2 61,62% - 84,24% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Surowiec Źródło: Bloomberg tyg. 2 194-60 -2,66% -0,90% 14 594-12 403-45,94% -13,70% 71 645 965 1,37% -0,71% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 50 011,3-0,55% 1,87% 22 420,8-1,58% 0,82% 5 192,1-0,09% 2,35% 11 585,1-0,44% 1,99% 17 419,8-0,69% 1,73% 3 668,5-0,23% 2,20% 6 747,1-0,08% 2,36% 78 803,1 0,86% 3,32% 11 259,1 3,18% SK-20 5,70% 884,9-0,79% 1,63% 5 056,4-1,63% 0,77% 1 034,7-0,03% 2,41% 820,4-2,78% -0,41% 2 083,6-0,78% 1,64% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 9:06 20 738,5 0,36% 2,81% 24 471,0 0,66% 3,12% 28 268,7-0,10% 2,33% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 766,0-0,09% 2,35% SK-50 3 913,3 2,01% 4,50% 350,3 2,41% 4,91% Kurs [%] 44,8 0,29% 2,74% 5 176,0-0,07% 2,37% 1 089,8 0,43% 2,88% 09:06 [PLN] [%] 4,1869-0,0013-0,15% 2,28% 3,9061-0,0026-0,19% 2,25% 3,8324-0,0061-0,11% 2,32% 1,0925 0,0014 0,00% 2,44% WIG (53,111.39, 53,111.39, 52,296.62, 52,418.07, -1,276.81) SK-50 20 27 4 11 18 25 1 8 May June SK-200 7 4 May SK-200 SK-20 Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe 15 22 29 6 July SP500 (2,100.75, 2,103.32, 2,075.53, 2,083.56, -16.2800) 11 18 26 1 8 June 15 22 29 6 July - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 669,0 0,08% 5 196,0 0,10% 11 578,0-0,04% 2 079,7-0,01% 17 395,0 0,03% 4 526,0-0,04% 10000 x100 13 20 27 3 1 Augus 13 20 27 3 10 August 9:06 relatywna do fwig20 2,82% 2,83% 2,69% 2,72% 2,76% 2,69% 57500 57000 56500 56000 55500 55000 54500 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 2140 2135 2130 2125 2120 2115 2110 2105 2100 2095 2090 2085 2080 2075 2070 2065 2060 2055 2050 2045 2040 2035 2030 2025 2020 1
INFORMACJA DNIA POLSKA RADPOL (RDL) REKOMENDACJA z dn. 31.03.2015 TRZYMAJ 7,22 PLN CENA OBECNA 7,07 PLN ALIOR BANK (ALR) REKOMENDACJA z dn. 16.07.2015 KUPUJ 99,8 PLN CENA OBECNA 85,15 PLN GETIN NOBLE BANK (GNB) Ministerstwo Finansów sprzedało obligacje za 3,91 mld PLN. Sprzedano obligacje dwóch serii: DS0725 z terminem zapadalności w lipcu 2025 (3 128,91 mln PLN) oraz WZ0126 z terminem zapadalności w styczniu 2026 (779 mln PLN). Finansowanie potrzeb pożyczkowych na koniec czerwca osiągneło poziom 73% rocznego planu. Wyniki za 2Q 15. Spółka w 2Q 14 wypracowała 54,9 mln PLN przychodów (-5,4% r/r), 2,3 mln PLN zysku operacyjnego (-61,8% r/r) oraz 0,5 mln PLN zysku netto (-86,8% r/r). 2Q'14 2Q'15 Zm. % 2Q'15P DM BPS Różnica % konsensus PAP różnica vs PAP Przychody ze sprzedaży 58,0 54,9-5,4% 59,8-8,2% 60,8-9,7% Zysk brutto ze sprzedaży 14,3 12,7-11,0% 14,0-9,4% * * EBITDA 8,3 4,9-41,1% 6,2-21,0% 7,4-33,4% EBIT 6,0 2,3-61,8% 3,8-40,0% 4,9-53,0% Zysk (strata) netto 3,9 0,5-86,8% 2,6-80,2% 3,2-83,9% marża ZBzS 24,6% 23,1% -5,9% 23,4% -1,2% * * Marża EBITDA 14,3% 8,9% -37,7% 10,4% -13,9% 12,1% -26% Marża EBIT 10,3% 4,2% -59,6% 6,4% -34,6% 8,0% -48% Marża netto 6,7% 0,9% -86,0% 4,3% -78,4% 5,3% -82,1% EPS 0,15 0,02-86,8% 0,10-80,2% 0,12-83,9% Komentarz DM Banku BPS. Wyniki spółki oceniamy negatywnie, są niższe od naszych szacunków i konsensusu na każdym poziomie rachunku wyników. Słabsza od przewidywanej sprzedaż (54,9 mln vs 58 mln rok wcześniej), wzrost cen tworzyw sztucznych (rentowność Rurgazu) i zdarzenia jednorazowe, spowodowały w 2Q istotne obniżenie zysku netto Grupy. Pozytywnie odbieramy natomiast wzrost rentowności brutto ze sprzedaży w kilku głównych segmentach. Najważniejsze wnioski: W ujęciu segmentowym Grupa odnotowała największe spadki w: Termokuczu (-17% r/r spowodowany zgodnie z naszymi prognozami przez przesunięcie się kontraktu do Białorusi na następne kwartały) i Elektroporcelanie (-15% r/r). W ciepłownictwie Radpol nie odnotował w dalszym ciągu istotnego przełomu i wolne moce produkcyjne nadal nie są wykorzystane: Rurgaz (-4% r/r) i Finpol (0% r/r). Z drugiej strony dość zadawalający jest wynik Wirbetu (-5% r/r), który w pierwszym kwartale był pod sporą presją rynkową, a wynik 2Q 15 sugeruje stopniową poprawę sytuacji. Na poziomie zysku brutto ze sprzedaży spadek rentowności odnotował segment Rurgazu (10% vs 14% rok wcześniej głównie z powodu dynamicznych wzrost cen tworzyw sztucznych). Wzrost rentowności Grupa odnotowała w: Finpolu (15,5% vs 14% rok wcześniej), Termokurczu (52% vs 49%) i Wirbecie (34% vs 31%), Zgodnie z naszymi szacunkami Grupa wykazała podwyższone pozostałe koszty operacyjne w wysokości 2,6 mln PLN (przeniesienie zakładu z Warszawy do Kolonii Prawiedniki i utworzenie odpisów aktualizujących wartości rzeczowych aktywów trwałych, należności i zapasów), (M. Olewiecki) Zgoda na przejęcie przez PZU od UOKiK. Urządu Ochrony Konkurencji i Konsumentów wyraził zgodę na przejęcie Alior Banku przez PZU. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna, spodziewana. (M. Czajkowska-Bałdyga) GNB nie planuje emisji akcji. Według cytowanego przez PAP prezesa GNB Krzysztofa Rosińskiego, po wejściu w życie ustawy o restrukturyzacji walutowych kredytów mieszkaniowych w kształcie przegłosowanym przez Senat, bank spełniłby wymogi prawa bankowego, a współczynnik Tier 1 wyniesie 8%-9%. Według prezesa z 3,6 mld CHF kredytów hipotecznych około 1/3 spełnia kryteria ustawy. Dodatkowo kryterium posiadania jednego mieszkania może obniżyć tę liczbę, według Rosińskiego 20% salda kredytów to klienci private bankingu, którzy z reguły mają więcej nieruchomości. Według prezesa, przyjmując założenie, że jednorazowo skorzysta z tej opcji 90% uprawnionych klientów, bank nadal spełnia wymogi związane z współczynnikiem wypłacalności. Prezes dodał, iż Bank nie planuje emisji akcji. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Getin Noble Bank, wśród notowanych banków o dużej ekspozycji na kredyty walutowe, ma najgorszą sytuację kapitałową, porównując współczynniki wypłacalności. Z tego też powodu nerwowa reakcja rynku jest widoczna przy jakichkolwiek zmianach scenariuszy obciążających sektor. Dodatkowo, rynek dyskontuje pewne prawdopodobieństwo wprowadzenia podatku bankowego, a i tu wrażliwość wyników GNB jest ponadprzeciętna, z racji niskiego ROA. Naszym zdaniem, przy splocie negatywnych scenariuszy, prawdopodobieństwo podwyższenia kapitałów jest wysokie. (M. Czajkowska-Bałdyga) 2
SEKTOR BANKOWY Senat może przegłosować poprzednią wersję ustawy. Według senatora PO Kazimierz Kleina, że Senat zajmie się projektem ustawy o restrukturyzacji walutowych kredytów mieszkaniowych na początku września i senatorowie Platformy Obywatelskiej będą chcieli przywrócić jej wcześniejszy kształt. "Zdecydowanie jestem przeciwnikiem tego rozwiązania, które zostało przyjęte w Sejmie, mam nadzieję, że była to tylko pomyłka. Bo ta decyzja jest bardzo szkodliwa dla systemu bankowego w Polsce i będziemy starali się co najmniej przywrócić propozycje, jakie były w pierwotnej wersji projektu ustawy, a więc podziału kosztów 50 proc. na 50 proc." - powiedział PAP Kleina. Senator poinformował, że posiedzenie senackiej Komisji Budżetu i Finansów Publicznych wstępnie zaplanowano na 28 sierpnia. Komentarz DM Banku BPS Informacja potencjalnie pozytywna. Chaos informacyjny trwa (M. Czajkowska- Bałdyga) 3
KALENDARIUM Dane makro: 07.08.2015 Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 08:00 Niemcy Produkcja przemysłowa s.a. (m/m) czerwiec -1,4% 0,3% 0,2% 08:00 Niemcy Produkcja przemysłowa n.s.a. (r/r) czerwiec -4,6% 08:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. (r/r) czerwiec 2,1% 08:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a. (mld EUR) czerwiec 24 21,5 19,5 08:00 Niemcy Eksport s.a. (m/m) czerwiec -1,0% -0,5% 1,6% 08:00 Niemcy Import s.a. (m/m) czerwiec -0,5% 0,5% 0,7% 14:30 USA Stopa bezrobocia lipiec 5,3% 5,3% 14:30 USA zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (tys.) lipiec 223 223 14:30 USA Zamiana zatrudnienia w sektorze prywatnym (tys.) lipiec 215 223 14:30 USA Płaca godzinowa (m/m) lipiec 0,2% 0,0% Wydarzenia w spółkach 07.08.2015 Orphée - NWZ spółki Polimex-Mostostal - dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu giełdowego na rynku głównym GPW akcji zwykłych na okaziciela serii A1 FAM Grupa Kapitałowa - publikacja raportu za 1H 15 Radpol - publikacja rozszerzonego skonsolidowanego raportu za 1H 15 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 85,15 6 189 2015-07-16 KUPUJ 99,8 17,2% 19,0 16,6 12,5 2,0 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 284,50 28 232 14,0 12,9 12,3 1,7 1,5 1,4 3,6 4,4 4,3 PKO BP 27,61 34 513 10,5 12,7 10,8 1,3 1,1 1,1 3,4 3,0 4,2 BANK PEKAO 156,15 40 985 2015-03-04 TRZYMAJ 176,4 13,0% 15,2 16,6 15,0 1,7 1,7 1,7 6,4 5,9 6,5 mbank 344,90 14 565 2015-03-04 KUPUJ 517,4 50,0% 11,3 12,0 11,1 1,3 1,2 1,1 5,4 4,8 5,0 ING BSK 134,60 17 511 2015-03-04 KUPUJ 158,1 17,4% 16,4 15,9 14,8 1,8 1,6 1,5 3,3 3,0 3,5 BANK HANDLOWY 89,00 11 629 2015-03-04 TRZYMAJ 107,8 21,1% 12,4 14,5 14,1 1,6 1,6 1,6 7,9 7,1 6,9 BANK MILLENNIUM 5,32 6 454 10,1 10,8 9,3 1,1 1,0 1,0 4,7 3,8 4,7 Mediana - 16 038 13,2 13,7 12,4 1,6 1,5 1,5 4,2 4,1 4,5 Budowlanka Kurs [PLN] BUDIMEX 194,95 4 977 2015-04-20 TRZYMAJ 185,0-5,1% 28,2 26,3 20,6 9,9 9,1 8,1 12,5 12,3 9,9 ERBUD 34,00 434 2015-04-20 TRZYMAJ 30,5-10,3% 19,7 16,5 14,6 1,6 1,5 1,4 9,1 7,8 7,5 UNIBEP 12,58 441 21,8 18,3 14,0 2,2 2,0 1,8 13,3 10,9 9,1 ELEKTROBUDOWA 141,05 670 27,7 15,4 14,1 2,0 1,7 1,6 13,9 9,0 8,6 TRAKCJA 9,50 488 2015-04-20 TRZYMAJ 9,3-2,2% 11,8 10,3 19,5 0,7 0,7 0,7 6,0 5,9 8,6 TORPOL 12,18 280 2015-04-20 KUPUJ 14,8 21,5% - 9,2 17,7-1,3 1,3-2,4 3,5 VISTAL GDYNIA 12,88 183 2014-09-03 KUPUJ 16,2 25,8% 13,0 11,6 7,2 1,3 0,9-10,3 9,3 7,9 MOSTOSTAL ZABRZE 2,23 333 2015-04-20 TRZYMAJ 2,5 10,8% 17,2 10,6 13,5 1,2 1,2 1,2 7,6 7,3 7,8 HERKULES 4,69 204 19,5 16,2 13,4 1,0 - - 9,3 7,6 - Mediana - 434 19,6 15,4 14,1 1,5 1,4 1,4 9,8 7,8 8,3 Deweloperzy Kurs [PLN] POLNORD 11,22 366 2015-03-31 KUPUJ 13,2 17,9% - 31,2 17,3-0,3 0,3-26,5 21,8 LC CORP 2,02 904 2015-03-31 KUPUJ 2,5 23,8% 23,8 13,0 9,4-0,7 0,6 12,9 12,4 11,5 RONSON 1,28 349 2015-03-31 KUPUJ 1,5 20,3% - 14,2 11,5 0,8 0,8 0,7-14,3 12,0 DOM DEVELOPMENT 51,44 1 274 2015-02-02 SPRZEDAJ 42,8-16,8% 23,3 17,0 14,7 1,5 1,4 1,4 19,0 13,8 12,0 ROBYG 2,47 650 2015-02-02 KUPUJ 2,6 6,5% 18,4 14,0 9,7 1,4 1,4 1,3 13,2 11,9 8,1 Mediana - 650 23,3 14,2 11,5 1,4 0,8 0,7 13,2 13,8 12,0 Handel Kurs [PLN] LPP 7 549,9 13 825 2014-12-19 SPRZEDAJ 6 368,0-15,7% 32,7 30,5 23,0 7,9 6,8 5,6 18,1 17,5 14,2 CCC 188,00 7 219 2014-12-19 SPRZEDAJ 125,3-33,4% 35,3 28,1 21,8 8,9 6,4 5,4 25,8 20,1 16,4 VISTULA 2,5 430 2015-02-18 SPRZEDAJ 1,9-23,6% 23,0 15,2 13,7 1,0 0,9 0,9 11,7 10,6 9,9 GINO ROSSI 2,95 148 2015-02-18 KUPUJ 4,4 48,8% 22,2 15,0 10,3 1,9 1,7 1,5 9,7 8,5 7,3 WOJAS 7,9 100 2015-02-18 KUPUJ 11,6 46,8% 11,0 9,0 7,5 1,4 1,3 1,1 7,0 6,3 5,6 BYTOM 3,42 244 40,2 21,6 19,2 8,9 6,5 5,3 26,7 16,0 12,6 SOLAR COMAPANY 1,4 43 8,0 6,3 5,1 0,3 0,3 0,3 3,4 3,0 2,6 REDAN 2,91 101 2015-02-18 KUPUJ 6,6 125,1% 291,0 9,4 6,8 1,7 1,2 1,1 6,1 4,0 3,4 MONNARI 16,2 496 2015-03-06 TRZYMAJ 14,3-11,8% - 16,1 13,2-3,8 3,3 14,0 11,3 9,3 BRIJU 20,05 120 10,7 - - 2,8 - - 8,8 - - Mediana - 196 23,0 15,2 13,2 1,9 1,7 1,5 10,7 10,6 9,3 Przemysł spożywczy Kurs [PLN] Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS mln PLN Data Zalecenie Cena [PLN] Potencjał 2014 2015 2016 2014 2015 2016 2013 2014 2015 COLIAN 4,45 858 2015-07-22 TRZYMAJ 4,2-6,7% 20,2 17,8 15,2 1,0 1,0 1,0 11,0 9,3 8,7 WAWEL 1 272,00 1 908 24,1 18,9 17,3 4,5 3,8 3,4 16,8 13,1 11,9 ZPC OTMUCHÓW 6,90 88 2015-05-21 SPRZEDAJ 6,6-4,6% 8,7 9,9 8,1 0,6 0,6 0,5 5,0 6,2 5,5 Mediana - 858 20,2 17,8 15,2 1,0 1,0 1,0 11,0 9,3 8,7 Górnictwo Kurs [PLN] BOGDANKA 48,01 1 633 6,2 9,6 15,4 0,6 0,6 0,6 3,1 3,5 3,9 JSW 11,65 1 368 - - - 0,2 0,2 0,2 4,0 5,1 3,1 KOPEX 6,85 509 5,5 8,6 7,4 0,2 0,2 0,2 3,0 3,7 3,5 FAMUR 1,74 883 8,4 10,9 9,4 1,0 1,0 0,9 3,7 4,2 3,6 Mediana - 1 125 6,2 9,6 9,4 0,4 0,4 0,4 3,4 4,0 3,6 Przemysł/inne Kurs [PLN] ERGIS 5,72 226 11,7 10,0 8,9 1,0 1,0 0,9 11,7 10,0 8,9 RADPOL 7,42 191 2015-03-31 TRZYMAJ 7,2-2,7% 12,4 15,1 12,9 1,8 1,8 1,6 12,4 15,1 12,9 STOMIL SANOK 63,66 1 711 2015-03-31 TRZYMAJ 63,4-0,5% 19,1 16,7 15,7 4,3 4,0 3,7 19,1 16,7 15,7 AMICA 173,40 1 348 2015-03-31 KUPUJ 190,7 10,0% 18,1 14,7 13,6 2,6 2,2 2,1 18,1 14,7 13,6 FERRO 11,00 234 9,0 8,5-1,2 1,2-9,0 8,5 - INTROL 9,75 260 12,8 12,3 11,6 2,0 - - 12,8 12,3 11,6 MEDICALGORITHMICS 207,00 715 2015-07-27 KUPUJ 257,9 24,6% 44,0 28,6 19,9 7,7 6,5 5,3 44,0 28,6 19,9 UNIWHEELS 115,30 1 430 2015-07-09 KUPUJ 132,2 14,7% - - - - - - - - - IZOBLOK 100,40 100 2015-07-09 KUPUJ 130,0 29,5% 9,8 10,5 8,9-2,2 1,7 9,8 10,5 8,9 ALUMETAL 57,00 868 2015-07-09 TRZYMAJ 55,0-3,5% 15,2 12,8 12,3 2,7 2,3 2,1 15,2 12,8 12,3 Mediana - 488 12,8 12,8 12,6 2,3 2,2 2,1 12,8 12,8 12,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Olewiecki, MPW przemysł tworzyw sztucznych, automotive marek.olewiecki@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 566 Dariusz Świniarski, MPW przemysł spożywczy dariusz.swiniarski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 528 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6