RYNKI, TRENDY i PROGNOZY CHINY, REGION PACYFIKU i JAPONIA Prezentacja inwestycyjna Pioneer Funduszy Globalnych SFIO Łukasz Kwiecień, dyr. Investment Communications, PPIM 11 lipca 2006
RYNKI, TRENDY i PROGNOZY Prezentacja inwestycyjna Łukasz Kwiecień, dyrektor Investment Communications, Pioneer Pekao Investment Management źródła (sources): Reuters, Bloomberg, Fed, ECB, GPW (WSE), NBP, GUS (CSO), Pioneer Global Asset Management Global Investment Communications, PPIM Quantitative Analysis Team uwaga (do note): Niniejszy materiał został sporządzony wyłącznie w celu informacyjnym. Nie należy go traktować jako reklamy ani oferty funduszy inwestycyjnych lub towarzystwa funduszy inwestycyjnych zarządzającego tymi funduszami. W materiale wykorzystano źródła informacji, które Pioneer Pekao Investment Management SA i Pioneer Pekao TFI SA, analizując z najwyższą starannością, uważają za rzetelne i wiarygodne. Nie istnieje jednak gwarancja, iż są one w pełni wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym materiale wyrażają jedynie opinię autorów. Pioneer Pekao Investment Management SA i Pioneer Pekao TFI SA nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego materiału ponoszą wyłącznie inwestorzy. Opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku. Powielanie, publikowanie bądź rozpowszechnianie w jakikolwiek inny sposób jego całości lub części bez zgody Pioneer Pekao Investment Management SA i Pioneer Pekao TFI SA jest zabronione. Historyczne wyniki inwestycyjne funduszy nie są gwarancją osiągnięcia podobnych w przyszłości. Szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem w fundusze inwestycyjne Pioneer zawierają prospekty informacyjne funduszy. Są one dostępne u prowadzących dystrybucję oraz na stronach internetowych: www.pioneer.com.pl strona 2
Agenda 1. Pioneer Funduszy Globalnych SFIO 2. Dlaczego Azja i Region Pacyfiku? strona 3
Pioneer Funduszy Globalnych SFIO do portfela Subfundusze i ich portfele PIONEER FUNDUSZY GLOBALNYCH SFIO PIONEER DOCHODU I WZROSTU RYNKU CHIŃSKIEGO PIONEER DOCHODU I WZROSTU RYNKU JAPOŃSKIEGO PIONEER DOCHODU I WZROSTU REGIONU PACYFIKU strona 4
Pioneer Funduszy Globalnych SFIO do portfela Subfundusze i ich portfele Pioneer Funduszy Globalnych SFIO Aktywa inwestowane przede wszystkim w jednostki uczestnictwa funduszu zagranicznego Pioneer Lux Funds FCP: Pioneer Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego: Pioneer Funds Greater China Equity do 50% aktywów subfunduszu Pioneer Funds Strategic Income - do 50% aktywów subfunduszu Pioneer Dochodu i Wzrostu Rynku Japońskiego: Pioneer Funds Japanese Equity - do 50% aktywów subfunduszu Pioneer Funds Strategic Income - do 50% aktywów subfunduszu Pioneer Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku: Pioneer Funds Pacific (ex. Japan) Equity - do 50% aktywów subfunduszu Pioneer Funds Strategic Income - do 50% aktywów subfunduszu. strona 5
Pioneer Funduszy Globalnych SFIO do portfela Subfundusze i ich portfele struktura benchmarków PRZYKŁAD: benchmark funduszu Pioneer Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego 45% MSCI AC Golden Dragon + 45% Lehman Bros US Universal Index + 5% JPM EMBI Global Diversified + 5% WIBID składowe: MSCI AC Golden Dragons liczony w USD i ustalany przez Morgan Stanley Capital International Inc. indeks, w skład którego wchodzą indeksy giełd z: Chin (MSCI China Free Index), Hong Kongu (MSCI Hong Kong Index) Tajwanu (MSCI Taiwan Index); Lehman Bros US Universal Index indeks Lehman Brothers Universal, liczony w USD i ustalany w oparciu o rentowność obligacji dolarowych o ratingu inwestycyjnym, obligacji wysokodochodowych (tzw. High Yield) oraz obligacji z tzw. rynków wschodzących (emerging markets), o terminie do zapadalności obligacji nie krótszym niż jeden rok; JPM EMBI Global Diversified indeks ustalany w oparciu o rentowność denominowanych w dolarach amerykańskich dłużnych instrumentów finansowych emitowanych przez emitentów z krajów uznawanych za tzw. rynki wschodzące (emerging markets); WIBID Warsaw Interbank Bid Rate stopa procentowa, jaką banki zapłacą za środki przyjęte w depozyt w PLN od innych banków dla depozytów jednodniowych. strona 6
Pioneer Funduszy Globalnych SFIO do portfela Pioneer Funds Greater China Equity KRAJE W PORTFELU HONG KONG - ok. 43 % TAJWAN ok. 38 % CHINY (ChRL) ok. 19% SINGAPUR poniżej 1% GŁÓWNE BRANŻE W PORTFELU Finanse Produkcja sprzętu komputerowego Telekomunikacja SPÓŁKI z PORTFELA Taiwan Semiconductor China Mobile Hutchinson Whampoa Cheung Kong Hon Hai Precision Industry Petro China Sun Hung Kai Properties China Life Insurance Cathay Finl Hldg United Microelect Przykłady na podstawie danych historycznych Przykłady na podstawie danych historycznych strona 7
Pioneer Funduszy Globalnych SFIO do portfela Pioneer Funds Japanese Equity KRAJE W PORTFELU SPÓŁKI z PORTFELA JAPONIA 100% GŁÓWNE BRANŻE W PORTFELU Produkcja towarów przemysłowych Finanse Produkcja dóbr konsumpcyjnych Toyota Motor Sumitomo Mitsui Financial Mitsubishi Tokyo Financial Takeda Chemical Industries Mitsui Sumitomo Insurance Tokyo Electron Nippon Sanso East Japan Railway Sumitomo Electric Industries Mitsubishi Electric Przykłady na podstawie danych historycznych Przykłady na podstawie danych historycznych strona 8
Pioneer Funduszy Globalnych SFIO do portfela Pioneer Funds Pacific (ex-japan) Equity GŁÓWNE KRAJE W PORTFELU AUSTRALIA ok. 26% KOREA ok. 18% HONG KONG ok. 15% TAIWAN ok.. 13% SINGAPUR ok. 7% CHINY (ChRL) ok. 6% INDIE ok. 5% TAJLANDIA ok. 3% GŁÓWNE BRANŻE W PORTFELU Finanse ok. 36% Produkcja materiałów przemysłowych Produkcja dóbr konsumpcyjnych SPÓŁKI z PORTFELA Samsung Electronics BHP Billiton Westpac Banking Taiwan Semiconductor Commonwealth Bank of Australia Kookmin Bank China Mobile Hutchinson Whampoa Cheung Kong SK Telecom Przykłady na podstawie danych historycznych Przykłady na podstawie danych historycznych strona 9
Pioneer Funduszy Globalnych SFIO do portfela Subfundusze globalne Pioneer Funds - benchmark i performance (wyniki) 200 180 subfundusz chiński bmk subfundusz japoński bmk subfundusz rejonu Pacyfik bmk 160 140 120 100 80 gru 00 wrz 01 cze 02 mar 03 gru 03 wrz 04 cze 05 mar 06 Historyczne wyniki inwestycyjne funduszy nie są gwarancją osiągnięcia podobnych w przyszłości. Szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem w fundusze inwestycyjne Pioneer zawierają prospekty informacyjne funduszy. Są one dostępne u prowadzących dystrybucję oraz na stronach internetowych: www.pioneer.com.pl strona Page 10
Pioneer Funduszy Globalnych SFIO do portfela Subfundusze Pioneer Funds - benchmark i performance (wyniki) Stopy zwrotu z benchmarków subfunduszy rynku chińskiego oraz japońskiego w USD MTD YTD 1 rok 2 lata 3 lata 5 lat 2005 2004 2003 2002 2001 2006-05-31 2005-12-30 2005-06-30 2004-06-30 2003-06-30 2001-06-29 2004-12-31 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 2000-12-29 2006-06-30 2006-06-30 2006-06-30 2006-06-30 2006-06-30 2006-06-30 2005-12-30 2004-12-31 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 chiński 0,12% 4,24% 7,78% 23,10% 41,48% 48,03% 6,58% 9,82% 24,65% -3,99% 0,36% japoński -0,30% 1,08% 15,76% 20,49% 45,38% 40,71% 13,29% 10,65% 20,08% 1,21% -9,54% pacyfik 0,10% 3,60% 10,40% 30,42% 47,48% 72,07% 10,92% 13,09% 24,15% 3,15% 4,02% Historyczne wyniki inwestycyjne funduszy nie są gwarancją osiągnięcia podobnych w przyszłości. Szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem w fundusze inwestycyjne Pioneer zawierają prospekty informacyjne funduszy. Są one dostępne u prowadzących dystrybucję oraz na stronach internetowych: www.pioneer.com.pl strona Page 11
Pioneer Funduszy Globalnych SFIO do portfela Pioneer Funds Strategic Income start: 2003-04-04 cel inwestycyjny osiąganie wysokiego dochodu bieżącego portfel przynajmniej 80% portfela inwestowane w papiery dłużne, przy czym do 70% portfela może być inwestowane w papiery o ratingu nieinwestycyjnym (non-investment grade) a do 20% portfela inwestowane może być w papiery ocena ratingową poniżej CCC (wg. klasyfikacji Standard & Poor); benchmark - Lehman Bros US Universal Index 100% - indeks Lehman Brothers Universal, liczony w USD i ustalany w oparciu o rentowność obligacji dolarowych o ratingu inwestycyjnym, obligacji wysokodochodowych (High Yield) oraz obligacji z emerging markets. średnia ratingów papierów w portfelu A (przy czym ok. 58% AAA a ok. 22% - B i niżej) aktywa ok. 527 mln USD (Q1 2006) liczba papierów w portfelu 302 (IV 2006) większe pozycje bony i obligacje rządowe (skarbowe) USA (notes, bonds) rynki - USA (ok. 78%) oraz np. Norwegia, Kanada, Szwecja, Meksyk, Brazylia (pozycje rzędu 1 3%) W portfelu Pioneer Funds Strategic Income dominują papiery amerykańskie, w tym krótkoterminowe i długoterminowe amerykańskie papiery skarbowe. Papiery amerykańskie stanowiły ostatnio już ok. 78% całego portfela i mają kluczowe znaczenie dla wyników funduszu. Zarządzający funduszu Pioneer Funds Strategic Income podkreślają jednak, iż portfel jest mocno zdywersyfikowany przez lokowanie środków w szeroką gamę papierów dłużnych, w tym zarówno obligacje rządowe, jak i obligacje high yields emitowane w różnych krajach całego świata. Warto zresztą zwrócić uwagę na stosunkową dużą liczbę pozycji (papierów) w portfelu wedle danych z kwietnia 2006 r. było ich ponad trzysta. Zarządzający deklarowali niedawno zamiar utrzymania średniej oceny ratingowej papierów w portfelu na poziomie A. Wśród papierów z Emerging Markets preferują obligacje azjatyckie, oceniając ich potencjał wyżej od potencjału papierów z Ameryki Łacińskiej i Europy Wschodniej. strona Page 12
Pioneer Funduszy Globalnych SFIO do portfela Pioneer Funds Strategic Income Nominalne zmiany wartości benchmarku Pioneer Funds Strategic Income ostatnie pięć lat Lehman Bros US Universal Index USD nominal 330 320 310 300 290 280 270 260 250 240 2001-06-29 2002-06-29 2003-06-29 2004-06-29 2005-06-29 2006-06-29 strona 13
Pioneer Funduszy Globalnych SFIO do portfela Pioneer Funds Strategic Income Procentowe zmiany wartości benchmarku Pioneer Funds Strategic Income od 29 VI 2001 do 29 VI 2006 Lehman Bros US Universal Index USD percentage 135 130 125 120 115 110 105 100 2001-06-29 2002-06-29 2003-06-29 2004-06-29 2005-06-29 2006-06-29 strona 14
Agenda 1. Pioneer Funduszy Globalnych SFIO 2. Dlaczego Azja i Region Pacyfiku? strona 15
DLACZEGO AZJA i REGION PACYFIKU? Szanse i czynniki ryzyka. DLACZEGO TERAZ AZJA? Azja zwłaszcza Chiny są nie tylko tematem dyskusji analityków, ale REALNYM powodem wielkich i coraz poważniejszych PROBLEMÓW innych gospodarek vide: praktycznie niemożliwa do pokonania w tradycyjny sposób konkurencja BARDZO TANIEJ siły roboczej (pracy) i BARDZO TANICH towarów importowanych z Azji, głównie z Chin oraz mniej widoczna, ale równie istotna konkurencja TANICH i DOBRYCH towarów i USŁUG np. z Indii. strona 16
DLACZEGO AZJA i REGION PACYFIKU? Szanse i czynniki ryzyka. Zamiast biernie przyglądać się azjatyckiej zwłaszcza chińskiej ekspansji, niskim cenom, bardzo groźnemu eksportowi, dyskusyjnym praktykom gospodarczym i walutowym zarabiajmy dzięki Azji i razem z Azją. Nieobecność portfelowa i niewykorzystywanie takich szans jak: Chiny, Indie, Hong Kong, Tajwan, Korea, Tajlandia czy wracająca do życia Japonia może oznaczać -w długim terminie - pozbawienie się szansy na uczestniczenie w zyskującym na znaczeniu nurcie światowych inwestycji. i dlatego TERAZ TAKŻE AZJA! strona 17
DLACZEGO AZJA i REGION PACYFIKU? Szanse i czynniki ryzyka. Azja może rosnąć szybko oceny i prognozy tempa wzrostu PKB grup krajów (MFW). źródło (source): International Monetary Fund strona 18
DLACZEGO AZJA i REGION PACYFIKU? Szanse i czynniki ryzyka. CHINY na fali wzrostu - tempo wzrostu PKB Chin (1978 2005) CHINY 9,9% w 2005 (po rewizji), 9% w 2007 (IMF) inne kraje w 2006: POLSKA 5% USA 3,5% Japonia 2,1% Strefa Euro 2 % żródło: Bloomberg strona 19
DLACZEGO AZJA i REGION PACYFIKU? Szanse i czynniki ryzyka. Wielki eksporter roczny bilans handlowy Chin (1981 2005, mld USD) żródło: Bloomberg strona 20
DLACZEGO AZJA i REGION PACYFIKU? Szanse i czynniki ryzyka. Ogromny eksport zwiększa rezerwy walutowe Chin (1998 2005, mld USD) żródło: Bloomberg strona 21
DLACZEGO AZJA i REGION PACYFIKU? Szanse i czynniki ryzyka. CHINY (ChRL) co warto wiedzieć ludność: 1,3 mld (wedle danych na koniec roku 2004), z czego - ok. 760 mln na wsi, a ponad 540 mln - w miastach oficjalna stopa bezrobocia 8,3% w miastach (wedle danych z końca 2004) i 4,2% ogółem (wedle danych z końca 2005) export: 762 mld USD (w roku 2005); wzrost o 22,3% (rok do roku, dane na koniec lutego 2006) import: 660 mld USD (w roku 2005); wzrost o 29,6% (rok do roku, dane na koniec lutego 2006) bilans handlowy: nadwyżka 102 mld USD (w roku 2005) rezerwy walutowe: 819 mld USD; 19,3 mln uncji złota (wedle danych z końca 2005) Chińska gospodarka w 2005 r. rozwijała się w tempie 9,9% rocznie było to najwyższe tempo wzrostu w gronie największych, najważniejszych gospodarek świata. Nie oznacza to oczywiście równomiernego wzrostu rejonów miejskich i wiejskich to aglomeracje miejskie ciagną do przodu gospodarkę Chin. źródła (sources): The Conference Bard, StraightTalk, February 2006, Bloomberg, Reuters, Parkiet strona Page 22
DLACZEGO AZJA i REGION PACYFIKU? Szanse i czynniki ryzyka. SZANSE W gospodarkach azjatyckich motoru światowego wzrostu gospodarczego upatruje renomowana organizacja The Conference Board. W opinii jej ekspertów, kontynuowanie boomu gospodarczego w krajach azjatyckich zależy w coraz większym stopniu od rozwoju handlu w regionie (tzn. między krajami azjatyckimi). Od roku 2003 wewnętrzna azjatycka wymiana handlowa podwoiła się podczas gdy obroty handlowe Azji z USA czy strefa euro wzrosły tylko o 50 procent. Nie ma naprawdę żadnej istotnej przeszkody, by polski inwestor szukał zysków nie tylko w Warszawie, ale i we Frankfurcie, Nowym Jorku, Tokio. Ale także właśnie w Chinach czy w regionie Pacyfiku. Sprzyja temu rozbudowywana oferta funduszy Pioneera. Za tak rozumianym globalnym podejściem do własnego portfela funduszy przemawia także fakt olbrzymich i wciąż nabierających tempa zmian w światowej gospodarce. To także sposób na zwiększenie dywersyfikacji portfela inwestycyjnego. źródła (sources): The Conference Bard, StraightTalk, February 2006, Bloomberg, Reuters, Parkiet strona Page 23
DLACZEGO AZJA i REGION PACYFIKU? Szanse i czynniki ryzyka. CZYNNIKI RYZYKA Kraje azjatyckie z Chinami na czele - są w bardzo dużym stopniu uzależnione od importu ropy naftowej i innych surowców (w przypadku ekspansywnej gospodarki Chin jest to choćby np. bardzo głośna w ostatnich miesiącach miedź). Na domiar złego, zasoby surowcowe są w Azji nadal wykorzystywane w sposób nieefektywny (w porównaniu z krajami najbardziej rozwiniętymi). Jeszcze pod koniec roku 2005 pojawiły się obawy o nadprodukcję w Chinach. Analitycy spodziewają się jednak, że produkcja może jednak nadal rosnąć w tempie dwucyfrowym za sprawą eksportu i napływu pieniądza na rynek wewnętrzny. Ale popyt na towary azjatyckie w tym chińskie w bardzo dużym stopniu zależy od koniunktury i decyzji zakupowych konsumentów z krajów bogatych - USA, Europy i Japonii. Ewentualne osłabienie wzrostu gospodarczego na świecie (zwłaszcza w USA), a tym samym ewentualny spadek popytu na azjatyckie, w tym - chińskie towary zaostrzyłby problem nadprodukcji. Ryzyko pogorsazenie sytuacji chińskiego systemu bankowego złe kredyty. Gwałtowny napływ pieniądza na rynek (nawet dwucyfrowy wzrost procentowy podaży pieniądza na rynku) i coraz szybsza ekspansja kredytowa są bardzo istotnym czynnikiem ryzyka. Ponad 160 mld USD z kredytów udzielonych przez chińskie banki jest spłacana nieregularnie albo wcale. W takiej sytuacji chiński bank centralny może być zmuszony do podwyższenia rezerw obowiązkowych banków, co zmniejszyłoby dostęp do kredytów. (źródło: Parkiet) Analitycy zwracają uwagę, że dotychczas konsumpcja w Chinach rośnie w tempie znacznie wolniejszym niż inwestycje, czego powodem jest stosunkowo wysoka skłonność do oszczędzania. Stosunkowo wolne tempo wzrostu konsumpcji jest zresztą problemem i zagrożeniem dla wszystkich gospodarek azjatyckich. Do czynników ryzyka należy zaliczyć także nie tylko globalne, ale i regionalne spory i napięcia między krajami azjatyckimi. źródła (sources): The Conference Bard, StraightTalk, February 2006, Bloomberg, Reuters, Parkiet strona Page 24
DLACZEGO AZJA i REGION PACYFIKU? Szanse i czynniki ryzyka. Azja przewaga znacznych nadwyżek na rachunku obrotów bieżących źródło (source): International Monetary Fund strona Page 25
DLACZEGO AZJA i REGION PACYFIKU? Szanse i czynniki ryzyka. Azja w prognozach Międzynarodowego Funduszu Walutowego źródło (source): International Monetary Fund strona Page 26
RYNKI, TRENDY i PROGNOZY Prezentacja inwestycyjna Łukasz Kwiecień, dyrektor Investment Communications, Pioneer Pekao Investment Management źródła (sources): Reuters, Bloomberg, Fed, ECB, GPW (WSE), NBP, GUS (CSO), Pioneer Global Asset Management Global Investment Communications, PPIM Quantitative Analysis Team uwaga (do note): Niniejszy materiał został sporządzony wyłącznie w celu informacyjnym. Nie należy go traktować jako reklamy ani oferty funduszy inwestycyjnych lub towarzystwa funduszy inwestycyjnych zarządzającego tymi funduszami. W materiale wykorzystano źródła informacji, które Pioneer Pekao Investment Management SA i Pioneer Pekao TFI SA, analizując z najwyższą starannością, uważają za rzetelne i wiarygodne. Nie istnieje jednak gwarancja, iż są one w pełni wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym materiale wyrażają jedynie opinię autorów. Pioneer Pekao Investment Management SA i Pioneer Pekao TFI SA nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego materiału ponoszą wyłącznie inwestorzy. Opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku. Powielanie, publikowanie bądź rozpowszechnianie w jakikolwiek inny sposób jego całości lub części bez zgody Pioneer Pekao Investment Management SA i Pioneer Pekao TFI SA jest zabronione. Historyczne wyniki inwestycyjne funduszy nie są gwarancją osiągnięcia podobnych w przyszłości. Szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem w fundusze inwestycyjne Pioneer zawierają prospekty informacyjne funduszy. Są one dostępne u prowadzących dystrybucję oraz na stronach internetowych: www.pioneer.com.pl ANALIZA - RYNKI 2006 04-21 strona (page) strona 27
RYNKI, INWESTYCJE i FUNDUSZE Analizy, komentarze, raporty strona 28