Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 52 662,9 0,70% - -0,14% 2 401,1 0,77% 0,07% 0,36% 3 468,8 0,37% -0,33% -1,20% 12 273,1 0,97% 0,27% -0,27% 1 343,9 20,28% - 62,48% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg. 2 404 8 0,33% -1,11% 33 882 16 722 97,45% 82,14% 60 432 422 0,70% 5,49% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 55 723,8 2,63% 1,92% 17 648,9 1,90% 1,19% 4 033,2 2,92% 2,20% 8 850,3 3,12% 2,40% 16 380,4 1,63% 0,92% 2 962,2 3,05% 2,33% 6 310,3 1,85% 1,14% 75 533,3 1,28% 0,58% 10 542,6 5,65% 4,92% 976,8 0,63% -0,07% 4 258,4 0,97% 0,27% 926,8 2,84% 2,13% 1 070,2-0,26% -0,95% 1 886,8 1,29% 0,59% Kurs [pkt.] 8:48 15 111,2 3,98% 3,26% 23 087,0 0,20% -0,49% 26 494,3 1,48% 0,77% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 1 836,0 1,73% 1,02% 2 465,7 0,60% -0,10% 261,5 0,22% -0,48% Kurs [%] 83,2 0,56% -0,14% 6 580,0-0,08% -0,77% 1 234,3-0,28% -0,97% 08:48 [PLN] [%] 4,2174-0,0009-0,03% -0,72% 3,4939-0,0001 0,01% -0,68% 3,3077-0,0012 0,05% -0,64% 1,2750 0,0002-0,09% -0,78% 7 uly WIG (52,392.44, 52,762.37, 52,353.66, 52,662.90, +365.109) 14 21 28 4 11 August SK-50 SK-20 18 25 1 8 15 September SK-200 22 29 6 13 October SP500 (1,864.91, 1,898.16, 1,864.91, 1,886.76, +24.0000) Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] SK-50 2 947,0-0,34% 4 020,5-0,47% 8 848,0-0,20% 1 889,0-0,10% 16 374,0-0,10% 3 824,3-0,08% SK-20 SK-200 une July August September October 8:48 56000 55500 55000 54500 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 49500 49000 25000 20000 15000 10000 5000 x100 20 relatywna do fwig20-0,67% -0,80% -0,53% -0,43% -0,44% -0,42% 2030 2020 2010 2000 1990 1980 1970 1960 1950 1940 1930 1920 1910 1900 1890 1880 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1800 1790 1
INFORMACJA DNIA POLSKA Produkcja przemysłowa we wrześniu wzrosła o 4,2% r/r (16,5% m/m). Ankietowani przez PAP analitycy prognozowali wzrost produkcji o 2,6% r/r. Największy wzrost odnotowano w działach: produkcji budowlanej (5,6% r/r), dostawa wody, gospodarowanie ściekami i odpadami, rekultywacja (7% r/r). Spadek produkcji odnotowano jedynie w dziale wytwarzania i zaopatrywania w energię elektryczną, gaz i wodę (- 3,4%). HERKULES (HRS) REKOMENDACJA Z dn. 22.08.2014 KUPUJ 2,59 PLN CENA OBECNA 2,55 PLN HERKULES (HRS) REKOMENDACJA Z dn. 22.08.2014 KUPUJ 2,59 PLN CENA OBECNA 2,55 PLN Nowy kontrakt. Spółka zależna Herkulesa Gastel Prefabrykacja zawarła umowę o wartości 9,3 mln PLN na zaprojektowanie i wykonanie robót budowlanych w zakresie budowy wież strunobetonowych wraz z infrastrukturą towarzyszącą, konstrukcji do montażu anten na lokalizacjach innych niż wieżowe oraz przyłączy energetycznych. Całość prac ma zostać wykonana do końca września 2015 roku. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Umowa ta to ok. 75% rocznych przychodów spółki zależnej, dlatego spodziewamy się wzrostu przychodów generowanych w tym segmencie w najbliższym roku. (M. Straszak) Przekroczenie przez akcjonariusza progu 5%. BPH TFI poinformowało, iż zwiększyło swój udział w spółce z 4,97% do 5,06%. Przed zmianą posiadało 2,158 mln akcji, natomiast po zmianie posiada 2,195 mln akcji. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Zakup akcji przez TFI może świadczyć o potencjale inwestycyjnym spółki. (M. Straszak) BRASTER (BRA) Zmiany w zarządzie. Spółka poinformowała, że rezygnacje z zajmowanych stanowisk złożyli: Dotychczasowy prezes p. Krzysztof Pawelczyk Członek zarządu Konrad Kowalczuk Na stanowisko prezesa zarząd spółki powołał p. Marcina Halickiego. Przyczyn zmian nie podano w komunikacie. Komentarz DM Banku BPS Informacja rozwiewa nasze wcześniejsze wątpliwość związane z obecnością sieci Avans w obiekcie w Myszkowie. Łącznie wygenerowane środki są zgodne z wcześniejszymi zapowiedziami zarządu informacja neutralna. (T. Kania) JSW (JSW) FERRO (FRO) Zaktualizowane założenia operacyjne w zakresie produkcji węgla i nakładów na inwestycje rzeczowe Grupy w 2014, Założenia operacyjne w zakresie produkcji węgla na 2014 zostały zaktualizowane z poziomu 13,8 mln ton (bez kopalni Knurów-Szczygłowice) do poziomu 13,8-14,0 mln ton (z uwzględnieniem produkcji kopalni Knurów-Szczygłowice w wysokości ok. 1,5-1,6 mln ton) w porównaniu do 13,6 mln ton wyprodukowanych w 2013 roku. W ramach zaktualizowanych założeń operacyjnych, produkcja węgla 2H 14 (z wyłączeniem kopalni Knurów-Szczygłowice) jest oczekiwania na poziomie 6,7 mln ton, a 8,3 mln ton z uwzględnieniem kopalni Knurów-Szczygłowice, w porównaniu do 6,8 miliona ton wyprodukowanych w drugim półroczu 2013 roku. Założenia operacyjne w zakresie nakładów na inwestycje rzeczowe Grupy zostały zaktualizowane z 2.167,3 mln PLN (bez kopalni Knurów-Szczygłowice) do poziomu 1.809,0 mln PLN (z uwzględnieniem kopalni Knurów-Szczygłowice w wysokości 68,0 mln PLN) Równocześnie, Grupa kontynuuje realizację Programu Działań Dostosowawczych do obecnej sytuacji rynkowej mającego na celu obniżeniu kosztów działalności. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Widać, iż publikacja parametrów operacyjnych ma na celu uspokojenie inwestorów. Wg nas najistotniejszy jest przekaz dotyczy ograniczenia CAPEXu o blisko 360 mln PLN. (M. Stebakow) Obniżenie kapitału zakładowego. Zarząd spółki poinformował, że sąd rejonowy zarejestrował obniżenie kapitału zakładowego o 142.790 akcji. Obecnie kapitał zakładowy dzieli się na 21.196.797 akcji o wartości nominalnej 1 PLN każda. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna i oczekiwana. (M. Straszak) 2
MIRBUD (MRB) MCI MANAGEMENT (MCI) Przekroczenie przez akcjonariusza progu 10%. ING PTE poinformowało, iż zwiększyło swój udział w spółce z 9,97% do 10,09%. Przed zmianą posiadało 8,227 mln akcji, natomiast po zmianie posiada 8,327 mln akcji. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Zakup akcji przez PTE może świadczyć o potencjale inwestycyjnym spółki. (M. Straszak) MCI Management wyemitowało 3-letnie zabezpieczone obligacje serii I1 o łącznej wartości nominalnej 31 mln PLN. Warunki emisji przewidywały emisję papierów o wartości do 50 mln PLN. Obligacje mają wbudowaną opcję przedterminowego wykupu na żądanie emitenta za co obligatariuszowi przysługiwać będzie premia. Oprocentowanie obligacji oparte jest na stawce WIBOR 6M powiększone o marżę 390 pb. Komentarz DM Banku BPS W porównaniu do poprzedniej emisji (z grudnia ub. r.) o podobnych parametrach marża powiększająca oprocentowanie obligacji zmniejszyła się o 60 pb. (K. Artyszuk) PELION (PEL) Zgoda UOKiK na dokonanie koncentracji. Prezes UOKiK po przeprowadzeniu postępowania antymonopolowego w dniu 14 października 2014 wydał zgodę na dokonanie koncentracji polegającej na przejęciu przez Corporation of European Pharmaceutical Distributors N.V. nad spółką Polbita sp. z o.o., która zarządza siecią 258 drogerii działających pod marką Natura, zlokalizowanych na terenie całej Polski. Skonsolidowane przychody spółki Polbita Sp. z o.o. za rok 2013 przekroczyły 420 mln PLN. Otrzymanie zgody na koncentrację było jednym z warunków przejęcia tytułu do udziałów w spółce Polbita sp. z o.o. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Samo otrzymanie zgody nie determinuje poprawy wyników na poziomie grupy. Teraz spółka może poda parametry transakcji dotyczące nabycia sieci drogerii, a tym samym jej wyniki operacyjne oraz oczekiwane poziomy synergii jakie zamierza osiągnąć na poziomie skonsolidowanym z tytułu konsolidacji. (M. Stebakow) ECHO INVESTMENT (ECH) Echo Investment zamierza wyemitować niezabezpieczone 4-letnie obligacje serii D o łącznej wartości nominalnej do 50 mln PLN. Emisja przeprowadzona zostanie w ramach oferty publicznej. Oprocentowanie obligacji będzie zmienne oparte na stawce WIBOR 6M + marża 315 pb. (K. Artyszuk) 3
KALENDARIUM Dane makro: 20.10.2014 Poniedziałek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 8:00 Niemcy Inflacja PPI m/m wrzesień 0,00% -0,10% 8:00 Inflacja PPI r/r wrzesień -1,00% -0,90% -0,80% 10:00 Euroland Bilans obrotów kapitałowych sierpień 0,4 mld 10:00 Bilans obrotów bieżących sierpień 20 mld 18,7 mld 10:00 Bilans obrotów finansowych sierpień -37,8 mld 10:00 Włochy Zamówienia przemysłu m/m sierpień 0,20% -1,50% 10:00 Sprzedaż przemysłu m/m sierpień 0,40% -1,00% Wydarzenia w spółkach 20.10.2014 Internet Media Services - debiut spółki na GPW Ambra - Dzień ustalenia prawa do 0,45 zł dywidendy na akcję Vigo System - rozpoczęcie procesu budowy księgi popytu na akcje spółki w ramach oferty publicznej Work Service - NWZ ws emisji do 5.912.438 akcji serii S w trybie subskrypcji prywatnej. Emisja zostanie skierowana do inwestorów, którzy zostaną wybrani przez zarząd do udziału w procesie book building 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 73,30 5 128 21,6 16,0 12,0 2,1 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 369,00 36 618 19,9 16,3 13,9 2,4 2,2 2,0 2,6 3,1 3,7 mbank 481,00 20 303 17,5 14,9 14,0 2,0 1,9 1,8 2,6 4,2 4,6 BPH 48,01 3 681 26,5 30,2 23,4 0,7 0,7 0,7 - - - HANDLOWY 115,30 15 065 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 15,5 16,2 15,4 2,0 2,1 2,0 5,7 6,3 6,2 ING BSK 142,00 18 474 19,5 17,3 14,8 2,1 2,0 1,9 2,8 3,5 3,8 MILLENNIUM 8,55 10 372 19,3 15,8 13,6 1,9 1,8 1,7 1,7 2,9 3,5 PEKAO 180,20 47 297 17,4 16,9 15,3 2,0 2,0 2,0 5,2 5,6 6,2 PKO BP 36,59 45 738 2013-10-17 KUPUJ 44,8 14,5 13,6 11,7 1,8 1,7 1,5 3,2 3,0 4,0 Mediana - 16 770 18,4 16,1 13,9 2,0 1,8 1,7 2,6 3,1 3,8 Budowlanka Kurs [PLN] BUDIMEX 138,85 3 545 2014-06-13 KUPUJ 146,0 21,9 20,9 17,5 5,5 7,2 6,5 6,6 11,5 9,7 ERBUD 27,37 348 2014-06-13 KUPUJ 30,4 19,6 15,5 12,4 1,4 1,3 1,2 10,0 8,6 7,5 UNIBEP 7,35 258 2014-06-13 KUPUJ 8,6 14,7 11,7 10,2 1,4 1,3 1,2 7,4 6,6 5,9 ELEKTROBUDOWA 80,00 380 2014-06-13 TRZYMAJ 92,0 20,9 16,3 10,8 1,1 1,1 1,0 8,7 6,8 5,1 TRAKCJA 1,05 432 13,1 13,5 13,1 0,8 0,7 0,7 8,0 7,6 8,1 VISTAL GDYNIA 13,70 195 2014-09-03 KUPUJ 16,2 9,9 9,9 7,1 1,1 1,2 1,1 9,6 8,2 6,6 HERKULES 2,55 111 2014-08-22 KUPUJ 2,6-18,2 15,0-0,6 0,6-6,8 6,3 Mediana - 348 17,1 15,5 12,4 1,2 1,2 1,1 8,4 7,6 6,6 Handel Kurs [PLN] LPP 9 725,0 17 808 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 39,3 32,4 25,6 12,3 9,4 7,4 24,8 19,6 16,5 CCC 128,00 4 915 2014-03-11 KUPUJ 164,1 36,1 25,0 20,1 7,9 6,3 5,2 24,5 17,9 14,7 MONNARI TRADE 9,31 285 2014-03-17 KUPUJ 10,8 19,4 13,3 12,4 3,7 - - 15,2 10,4 9,1 GINO ROSSI 3,20 160 2014-06-13 KUPUJ 3,5 35,6 18,8 13,9 2,2 2,0 1,8 13,0 8,8 7,2 BYTOM 1,33 95 2014-05-14 KUPUJ 1,6-19,0 12,1 4,6 3,6 2,8 18,6 11,1 8,3 WOJAS 7,47 95 2014-05-14 KUPUJ 12,2-9,0 6,6-1,3 1,1-5,5 4,7 VISTULA GROUP 1,71 297 28,5 13,9 11,6 0,7 0,7 0,6 10,6 9,1 8,7 Mediana - 285 35,6 18,8 12,4 4,1 2,8 2,3 16,9 10,4 8,7 Górnictwo Kurs [PLN] BOGDANKA 109,90 3 738 12,4 12,3 9,0 1,5 1,5 1,3 5,7 5,4 4,3 JSW 27,99 3 286 75,6 - - 0,4 0,4 0,4 2,0 4,2 2,4 KOPEX 11,15 829 2014-04-25 KUPUJ 14,8 13,4 10,5 10,3 0,3 0,3 0,3 4,9 5,1 5,1 FAMUR 3,40 883 2014-04-25 TRZYMAJ 4,1 6,8 13,3 11,1 1,4 1,8 1,8 3,0 4,9 4,3 Mediana - 2 085 12,9 12,3 10,3 0,9 0,9 0,9 4,0 5,0 4,3 Wierzytelności Kurs [PLN] KRUK 105,50 1 796 18,9 13,2 11,9 4,3 3,1 2,6 8,5 6,4 5,5 KREDYT INKASO 20,25 262-8,5 6,8-1,4 1,0-8,7 7,6 MAGELLAN 78,00 516 2014-02-13 KUPUJ 100,3 11,6 10,0 8,8 2,0 1,5 1,3 25,4 21,4 18,7 MW TRADE 16,75 140 2014-02-13 KUPUJ 23,6-7,0 6,5-1,8 1,6-24,4 23,9 Mediana - 389 15,3 9,3 7,8 3,1 1,7 1,5 16,9 15,1 13,2 Przemysł/inne Kurs [PLN] ROPCZYCE 17,20 79 2013-10-24 KUPUJ 33,0-5,4 5,1-0,4 0,3-5,4 5,1 LENTEX 8,48 508 2014-01-22 KUPUJ 10,0 - - - - - - - - - HARPER HYGIENICS 3,02 192 2014-05-14 KUPUJ 5,2-20,1 6,4-2,8 1,9-20,1 6,4 KRYNICKI RECYKLING 8,03 134 2014-05-29 KUPUJ 8,8-15,2 10,1-2,1 1,7-15,2 10,1 MEDICALGORITHMICS 178,00 615 2014-06-30 KUPUJ 333,0-29,7 16,3-5,5 4,1-29,7 16,3 Mediana - 192 ##### 15,2 6,4 ##### 15,2 6,4 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych, zdrowie tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Łukasz Rydzkowski, lukasz.rydzkowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marek Olewiecki, MPW marek.olewiecki@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert, anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6