Sytuacja rynkowa Długo nie potrwał wzrost optymizmu i apetytu na ryzyko na globalnych rynkach, którego katalizatorem było rozprężenie w stosunkach gospodarczych Chin i Stanów Zjednoczonych, po spotkaniu na szczycie G20 w Argentynie. W minionym tygodniu globalne rynki akcji nawiedziły dość silne spadki (MSCI ACWI spadł o 3,5%), konkretnych przyczyn próżno szukać. Pewnym asumptem do pogorszenia nastrojów mogły być informacje o aresztowaniu w Kanadzie wiceprezes zarządu spółki Huawei w związku z podejrzeniem o naruszenie amerykańskich sankcji wobec Iranu, za co grozi jej ekstradycja do Stanów Zjednoczonych, co spotkało się ze stanowczą i negatywną reakcją chińskiej ambasady z pewnością nie ułatwia to prowadzenia negocjacji handlowych przez Chiny i Stany Zjednoczone. Być może swoje dołożyły wyraźnie słabsze od konsensusu dane o saldzie nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych w Stanach Zjednoczonych za listopad (choć z perspektywy wieloletniej nie jest to z pewnością odczyt słaby), opublikowane w piątek (+155 tys. vs. +200 tys. w konsensusie). Niewykluczone jednak, że w pewnym momencie optyka rynkowa może się zmienić, i pewien zestaw słabszych danych (a rynek pracy jest jednym z kluczowych parametrów dla FED) może w oczach inwestorów zmniejszać prawdopodobieństwo kontynuacji przez FED cyklu podwyżek stóp procentowych. A zmiana retoryki FED na bardziej gołębią jest w ostatnim czasie wyraźna, ponadto The Wall Street Journal nieoficjalnie doniósł w zeszłym tygodniu, iż amerykański bank centralny rozważa przejście w tryb wait-and-see w kwestii podwyżek stóp procentowych (potencjalnie silniejsze uzależnienie decyzji od konkretnych danych makro). Zmniejszenie presji popytowej na dolara (w zeszłym tygodniu koszyk dolara osłabił się o 0,8%), związane ze zmianą w retoryce FED, wspiera rynki wschodzące MSCI EM (w USD) spadł w minionym tygodniu wyraźnie mniej od rynków rozwiniętych, mierzonych indeksem MSCI World (-1,3% vs. -3,7%). Krajowy rynek (WIG) spisał się lepiej niż rynki wschodzące ogółem, notując minimalną zmianę. W porównaniu do szerokiego rynku dobrze spisał się segment spółek o średniej kapitalizacji. Indeks mwig40 wzrósł o 1,3%, do czego przyczyniły się m.in. silne odbicie mocno przecenionych w bieżącym roku spółek (Forte oraz Play; ta druga ze spółek na ostatniej sesji listopada zanotowała bardzo duże obroty, po czym na kolejnej sesji, w zeszły poniedziałek, kurs wzrósł o 13%). WIG WIG - Weekly 2018-12-03 Open 58933.3, Hi 59707.7, Lo 58002.7, Close 58180.4 (-0.0%) Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WIG - Volume = 4,656,677.00, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = -577.43, Signal(12,26,9) = -752.23 WIG - ADX(14) = 17.51, +DI = 24.99, -DI = 25.52 WIG - RSI(15) = 50.72 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 WIG20 - Weekly 2018-12-03 Open 2310.75, Hi 2355.29, Lo 2273.31, Close 2281.54 (-0.4%) 100.0% 1657.43 Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WIG20 - Volume = 3,708,048.00, Open Interest = 0.00 70,000 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 48,000 46,000 44,000 0.0% 2650.16 2,600 2,300 38.2% 2270.94 2,200 50.0% 2153.79 2,100 61.8% 2036.65 2,000 WIG20 - MACD(12,26) = -8.65, Signal(12,26,9) = -18.23 40 20 70 2,700 2,500 2,400 1,900 1,800 1,700 W kalendarium na bieżący tydzień zwracamy uwagę m.in. na odczyty inflacyjne ze Stanów Zjednoczonych (we wtorek PPI, w środę CPI) oraz Niemiec (w czwartek CPI). W czwartek EBC podejmie decyzje ws. polityki monetarnej - nie oczekuje się zmian w poziomie stóp procentowych, prawdopodobnie potwierdzone zostanie także zakończenie, wraz z bieżącym rokiem, programu QE. /Paweł Szewczyk/ Sytuacja techniczna Dla indeksu WIG ubiegły tydzień zamknął się z niewielką zmianą w stosunku do poprzedniego piątku. Na diagramie tygodniowym indeks testuje blisko roczną spadkowa linię oporu. Pierwsze podejście nie udało się, ale nie przekreśla to jeszcze szans górnego wybicia. Pozytywne wskazania są podtrzymane na wskaźnikach AT. Na MACD jest aktywny sygnał kupna, są widoczne pozytywne dywergencje. RSI pozostaje w trendzie bocznym. Dla indeksu WIG20 celem jest teraz szczyt z końca sierpnia w pobliżu 2396 pkt. Również tutaj na MACD i dodatkowo na RSI są widoczne pozytywne dywergencje. Na uwagę zasługuje indeks średnich spółek mwig40. Notowania indeksu podjęły próbę wybicia z blisko rocznego kanału spadkowego. Próba się nie powiodła, ostatecznie kurs cofnął się poniżej górnego ograniczenia kanału, a świeca spadającej gwiazdy wskazuje na problem z utrzymaniem wyższej wyceny. Dla indeksu mniejszych spółek, mimo neutralnego zachowania w ostatnim tygodniu, wciąż jest wykazywana słaba kondycja. Sygnał kupna jaki pojawił się na MACD może okazać się przedwczesny, zważywszy na wykazywaną poprzez ADX siłę trendu. /Marcin Brendota/ WIG20 - ADX(14) = 14.28, +DI = 23.61, -DI = 21.62 WIG20 - RSI(15) = 52.72 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly 2018-12-03 Open 618.11, Hi 623.32, Lo 603.26, Close 605.95 (0.3%) 0.0% 788.39 38.2% 640.17 50.0% 594.38 61.8% 548.59 100.0% Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 400.37 wig20usd_d.csv - Volume = 158,086,832.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -9.67, Signal(12,26,9) = -12.57 wig20usd_d.csv - ADX(14) = 14.83, +DI = 23.14, -DI = 23.41 wig20usd_d.csv - RSI(15) = 49.96 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 40 20 70 800 750 700 650 600 550 500 450 40 20 70
mwig40 MWIG40 - Weekly 2018-12-03 Open 3971.84, Hi 4061.13, Lo 3971.84, Close 3994.27 (1.3%) 5,200 0.0% 5085.99 5,000 4997.20 4,800 4674.72 4,600 4,400 38.2% 4373.92 4,200 50.0% 4153.96 4,000 61.8% 3934.00 3,800 3,600 3,400 100.0% Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 3221.93 3,200 MWIG40 - Volume = 789,803.94, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Weekly 2018-12-03 Open 10982.9, Hi 11014.7, Lo 10897.4, Close 10938.8 (0.0%) Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct SWIG80 - Volume = 110,130.98, Open Interest = 0.00 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 MWIG40 - MACD(12,26) = -138.84, Signal(12,26,9) = -150.70 SWIG80 - MACD(12,26) = -671.79, Signal(12,26,9) = -684.96 MWIG40 - ADX(14) = 35.83, +DI = 22.11, -DI = 33.81 MWIG40 - RSI(15) = 42.61 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 40 20 70 30 SWIG80 - ADX(14) = 69.49, +DI = 8.44, -DI = 45.87 SWIG80 - RSI(15) = 21.21 60 40 20 70 30 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 58 180,5 0,0 2,2 0,6-8,7-6,8 WIG20 2 281,5-0,4 2,2 0,5-7,3-5,3 MWIG40 3 994,3 1,3 2,6 0,8-17,6-15,6 SWIG80 10 938,8 0,0 1,0-5,7-25,1-23,5 WIG Banki 7 475,5-1,4-2,8-3,8-11,9-7,9 WIG Budownictwo 2 017,0 3,2 6,5 5,9-28,5-27,6 WIG Chemia 9 443,8 1,4 11,0-2,8-38,3-36,5 WIG Nieruchomości 2 000,3-1,1-0,5 0,9-9,0-7,1 WIG Energia 2 694,9 1,3 13,2 30,8-9,9-14,2 WIG Informatyka 2 033,8-0,6-1,5 4,4-0,4 3,0 WIG Media 4 537,0 0,1-2,6 0,5-5,3-3,7 WIG Paliwa 7 887,3-0,1 10,9 9,2 10,5 7,9 WIG Spożywczy 3 577,0 0,0 2,0 6,7-1,4-3,2 WIG Górnictwo 3 449,0 0,3-2,8 5,3-21,5-15,3 WIG Telekomunikacja 604,4 2,5 2,6-1,0-18,9-16,5 WIG Ukraina 444,1-0,6 0,9 4,3-9,9-13,3 Źródło: Bloomberg
Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,7-0,3 2,7 1,0 2,9 2,9 WIG20 11,7-0,8 2,6 0,4 1,5 5,0 mwig40 12,7 1,4 3,9 2,9 7,8-1,4 swig80 10,9-1,4-0,8 0,5 9,6 0,8 WIG-Banki 13,6-1,4 1,1-3,5-2,8-3,3 WIG-Budownictwo 15,8 6,6 8,8 8,4 72,7 51,0 WIG-Chemia 11,4 1,4 1,0 8,5 8,1 3,4 WIG-Energia 6,8 1,3 3,9 13,6 44,7 17,9 WIG-Górnictwo 7,6 1,8 0,1 2,2 19,4 12,0 WIG-IT 13,0-2,0-1,1-3,4 2,0 44,7 WIG-Media 23,6 1,0-10,0-14,4 2,2-5,3 WIG-Nieruchomości 9,3-0,7 0,3 2,3 7,9-4,1 WIG-Paliwa 9,4-2,0 4,0 4,8-4,4 11,1 WIG-Spożywczy 8,2 0,1 0,3 8,1 16,5-21,0 WIG-Telekomunikacja 15,0 5,0 4,3 8,1 11,3 5,9 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,7 0,0 2,5 0,6 1,0-0,9 WIG20 11,7-0,4 2,5 0,2 1,1 2,1 mwig40 12,7 1,3 2,9 1,9 0,9-11,4 swig80 10,9 0,0 0,9 0,8-5,8-19,4 WIG-Banki 13,6-1,4 1,1-3,7-2,0-3,4 WIG-Budownictwo 15,8 3,2 5,1 4,0 6,4-12,8 WIG-Chemia 11,4 1,4 1,0 7,5-3,9-24,7 WIG-Energia 6,8 1,3 0,6 10,6 30,1 5,2 WIG-Górnictwo 7,6 0,3-2,2-4,7 3,9-11,0 WIG-IT 13,0-0,6-1,1-2,9 3,9 1,9 WIG-Media 23,6 0,1 3,0-1,7 1,9-11,3 WIG-Nieruchomości 9,3-1,1-1,1 1,0 1,1-8,8 WIG-Paliwa 9,4-0,1 6,4 9,3 9,1 28,5 WIG-Spożywczy 8,2 0,0-3,1 1,3 8,0-4,1 WIG-Telekomunikacja 15,0 2,5 1,3 4,4 0,1-10,6 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,7 0,3-0,2-0,4-1,8-3,6 WIG20 11,7 0,4-0,1-0,2-0,4-2,7 mwig40 12,7-0,1-1,0-1,0-6,4-10,1 swig80 10,9 1,5 1,8 0,4-14,1-20,1 WIG-Banki 13,6 0,0 0,0-0,2 0,8 0,0 WIG-Budownictwo 15,8-3,2-3,4-4,1-38,4-42,3 WIG-Chemia 11,4 0,0 0,0-0,9-11,1-27,2 WIG-Energia 6,8 0,0-3,2-2,7-10,1-10,8 WIG-Górnictwo 7,6-1,5-2,3-6,8-12,9-20,6 WIG-IT 13,0 1,4 0,0 0,5 1,8-29,5 WIG-Media 23,6-0,9 14,4 14,9-0,3-6,4 WIG-Nieruchomości 9,3-0,4-1,3-1,3-6,3-4,9 WIG-Paliwa 9,4 2,0 2,3 4,3 14,1 15,7 WIG-Spożywczy 8,2-0,1-3,5-6,3-7,3 21,4 WIG-Telekomunikacja 15,0-2,3-2,8-3,4-10,0-15,6 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji
Węże sektorowe A 1200 1000 B 800 600 400 200 0-0,06-0,04-0,02 0 0,02 0,04 0,06 0,08-200 D -400-600 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor chemiczny umacnia się coraz bardziej w polu A, jednak powoli umacnia się względem WIG. 2. Energia kontynuuje umocnienie w polu B (sektor relatywnie silniejszy od WIG). 3. Sektor paliwowy kontynuuje umocnienie i nadal jest najsilniejszym sektorem na GPW.
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:50 Japonia PKB (annualizowany), % Q3-2,5-2,0-1,2 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR październik 17,1 18,4 10:30 strefa euro Indeks Sentix grudzień 8,3 8,8 Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW grudzień -25,0-24,1 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % listopad 2,5 2,9 Środa 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % październik 0,8 0,9 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % grudzień 2,0 14:30 USA Inflacja CPI r/r listopad 2,2 2,5 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r listopad 2,2 2,1 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień -7323,0 20:00 USA Budżet federalny, mld USD listopad -197,0-100,5 Czwartek 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % listopad 2,3 2,3 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % listopad 2,2 2,2 13:45 strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych, % grudzień 0,0 0,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 225,0 231,0 14:30 USA Ceny importu listopad -1,0 0,5 Piątek 3:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % listopad 8,8 8,6 3:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % listopad 5,9 5,9 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % październik 4,2 9:15 Francja Indeks PMI dla przemysłu grudzień 50,7 51,2 9:15 Francja Indeks PMI dla usług grudzień 54,8 55,1 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu grudzień 51,7 52,2 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług grudzień 53,5 53,3 9:30 strefa euro Indeks PMI dla usług grudzień 53,4 53,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu grudzień 51,8 52,0 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % listopad 1,2 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR październik -472,0-547,0 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % listopad 0,1 0,8 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % listopad 0,3 0,1 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu grudzień 55,1 55,7 15:45 USA Indeks PMI dla usług grudzień 55,0 54,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 281,54-0,4 2,2 0,5-7,3-5,3 PGNIG 7,00 8,5 11,1 18,8 11,3 18,0 ENERGA SA 9,75 7,3 18,5 26,1-23,4-24,7 JSW 68,62 4,6-9,6 8,9-28,7-23,8 TAURONPE 2,33 3,6 25,3 37,9-23,6-29,0 EUROCASH 17,30 2,4-12,0-13,9-34,6-36,0 MBANK SA 416,20 1,9-0,1 2,8-10,5-10,1 CD PROJEKT SA 144,00 1,3-3,9-19,9 48,5 53,2 ORANGE POLSKA SA 4,84 1,3 3,9 5,7-16,4-11,2 ALIOR BANK SA 54,85 0,6-2,4-10,2-31,0-25,9 LOTOS 82,34 0,4 11,3 11,6 42,7 36,4 PZU 42,86 0,0 2,9 0,8 1,7-1,2 PGE SA 11,65-0,2 9,3 35,8-3,3-8,0 KGHM 89,00-0,8-0,3 4,1-20,0-13,1 LPP 7 755,00-0,8-1,0-13,8-13,0-7,1 PEKAO 108,75-1,0-2,0-3,0-16,0-14,1 CYFRPLSAT 22,20-1,2-2,3-0,5-10,7-7,5 PKOBP 40,03-2,2-4,1-4,2-9,7-4,6 SANTANDER BANK 347,00-2,5-1,9-8,4-12,4-5,4 CCC SA 204,20-2,9 8,0-2,3-28,4-21,5 PKN ORLEN 106,85-3,0 10,8 5,0 0,8-3,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 3 994,27 1,3 2,6 0,8-17,6-15,6 FORTE 25,00 20,8 8,7-42,5-50,0-54,5 PLAY COMMUNICATI 19,06 18,0 17,6-10,9-43,6-43,9 AMREST HOLDINGS 40,50 10,8-5,2-1,2-1,2 12,5 BUDIMEX 130,00 10,2 11,1 29,7-38,7-35,1 CIGAMES 0,88 10,0 6,0-11,1-14,6-17,0 MABION 92,50 9,1-0,5-16,8-18,0-7,5 PKP CARGO SA 44,80 8,0 8,7-0,4-18,7-19,7 CIECH 44,26 8,0 4,3-2,1-23,0-14,5 POLIMEXMS 3,02 6,7 0,0-3,2-25,1-33,9 ORBIS 93,40 3,8 33,0 21,6 1,0 3,7 WAWEL 860,00 3,1 4,1 5,4-16,6-11,0 GTC 8,65 3,0 8,1 3,0-11,7-10,8 AMICA 116,60 2,6 9,8 6,0-7,4-9,6 COMARCH 160,50 2,2-5,6 4,9-15,5-11,3 SANOK RUBBER CO 29,20 2,1 18,2 21,7-36,1-32,1 ENEA 10,90 1,9 25,7 47,7-5,2-15,2 WIRTUALNA POLSKA 50,60 1,8-6,3-2,7 4,3 10,4 FAMUR 5,70 1,8 3,3 14,5-8,1-0,9 WARSAW STOCK EXC 38,05 1,7 6,1-2,8-19,0-12,7 DINO POLSKA SA 98,60 1,3 24,0 11,7 25,1 35,1 PLAYWAY SA 143,00 1,1 8,3 2,1 120,0 124,1 HANDLOWY 69,50 1,0-3,1 3,6-15,1-6,1
MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PFLEIDERER GROUP 32,00 0,6 14,3-15,2-5,2-9,3 11 BIT STUDIOS S 259,00 0,4-9,6-20,1 30,8 48,0 LIVECHAT SOFTWAR 26,80 0,0-6,9 3,9-32,8-32,7 KERNEL 52,90-0,8 3,3 12,1 11,3 4,5 INGBSK 180,00-1,0 0,3 1,1-12,5-12,2 BORYSZEW 4,70-1,1 0,9-15,5-49,0-50,4 BENEFIT 750,00-1,3 4,2-16,7-35,9-32,8 INTERCARS 203,00-1,5-17,1-19,6-34,5-28,0 NETIA 4,60-1,9-0,4 1,8-14,5-12,4 ASSECOPOL 47,06-2,0-1,0 5,8 7,0 9,1 MILLENNIUM 9,01-2,2-5,2 1,8 0,8 7,3 KETY 330,50-2,4-0,8-9,5-19,3-14,8 BOGDANKA 54,20-2,5-6,6 9,1-19,1-18,9 KRUK SA 168,00-2,9-13,4-10,6-35,8-37,3 GETIN NOBLE BANK 0,32-3,0-40,7-36,0-80,2-78,7 GRUPA AZOTY SA 31,48-3,7 20,3-0,8-54,8-54,8 STALPROD 313,00-3,7-14,6-22,5-38,0-37,4 LCCORP 2,45-9,3-9,3 10,4-10,9-7,5 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) 10 938,8 0,0 1,0-5,7-25,1-23,5 BRASTER SA 2,11 44,5 111,0-39,5-69,5-68,9 SERINUS ENERGY P 0,72 10,8-5,3 1,4-29,4-35,1 RAFAKO SA 1,97 10,7 27,1-12,4-55,7-52,9 SELVITA SA 49,30 9,6-7,0-4,3-15,0-10,2 QUERCUS 2,35 8,3 2,2-21,7-56,9-55,7 POLICE 14,20 7,6 7,2-13,9-31,9-32,3 ELEMENTAL HOLDIN 1,20 7,1 9,1-3,2-48,3-46,9 TIM 7,38 6,3 9,5 8,5 13,5 7,0 ENTER AIR SA 19,50 5,4 9,6-5,3-32,2-30,0 BRITISH AUTOMOT 1,87 5,1 11,3 12,0-81,5-82,5 AILLERON SA 10,30 4,9 3,4-18,6-42,1-42,8 X-TRADE BROKERS 4,91 4,5 7,2-13,6 9,8 11,1 CORMAY 1,02 4,1-1,0 12,1-32,9-26,1 CELON PHARMA SA 32,75 4,0 9,2-0,8-8,5 8,2 WIELTON 9,70 3,9 2,2 0,3-24,8-19,8 APATOR 25,20 3,7 14,0-5,6-6,7-8,2 OPONEO 23,40 3,1 4,9-6,4-42,2-43,6 ECHO 3,95 2,6-2,5-6,8-13,2-14,9 ASSECOBS 24,20 2,5-0,8-1,2-10,4-7,6 VOXEL SA 24,70 1,6 0,4-9,9 42,3 58,8 LENTEX 7,46 1,6 6,0 3,9-5,9-3,7 COMP 64,00 1,6 0,0 20,8 4,1 12,3 TOYA SA 7,70 1,6 1,0-13,5-28,7-33,8 ARCTIC 3,45 1,5-8,7-4,2-10,6 4,5 ZE PAK 7,40 1,4 6,0-4,8-51,3-50,6 IMPEXMET 3,42 1,2 6,2-12,5-20,8-21,4 TORPOL SA 4,50 1,1 39,8-14,1-43,0-44,0 KRUSZWICA 41,90 1,0 0,0-16,2-40,0-38,5 OVOSTAR 114,00 0,9 1,8 16,3 29,5 8,6
SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y VISTULA 3,83 0,8-4,0-8,8-12,6-7,7 ACAUTOGAZ 43,00 0,5 0,0 3,1 4,9 4,2 PGSSOFT 9,30 0,4 15,4-0,6-39,6-32,9 MCI CAPITAL SA 9,60 0,4-3,0-1,4 3,4-0,4 PCC ROKITA SA 83,80 0,2 0,2-6,9-18,6-12,7 DEBICA 95,60 0,2-5,3-27,8-9,0-4,2 PHN 9,10 0,0 0,0-11,2-34,5-39,2 AUTO PARTNER SA 3,68 0,0 0,0-1,9-21,7-28,4 STALEXP 3,30 0,0 0,9 7,5-20,7-19,9 ATMGRUPA 4,80 0,0-9,8-12,7 9,1 13,2 PRIME CAR MANAGE 12,60 0,0 0,8 86,4-55,9-53,2 MLP GROUP SA 44,00 0,0 0,0 0,5-0,2-5,8 DOMDEV 65,60 0,0-3,8 0,0-23,3-17,0 MIRBUD 1,01 0,0 7,4-5,6-12,2-14,4 POLNORD 9,99-0,1 4,3 0,9 3,5 31,8 VIGO SYSTEM SA 269,00-0,4-4,9-12,4-15,1-13,8 ALCHEMIA 4,70-0,4 2,4 12,4 8,8 2,4 SNIEZKA 73,50-0,7 2,1 6,5-0,7 7,3 BIOTON 5,66-0,9-4,2-11,4 62,2 65,5 ASSECOSEE 11,25-0,9-0,4 1,8-13,5-0,1 AMBRA 11,15-0,9 0,9-12,2-22,0-14,2 MENNICA 19,30-1,0-3,5-7,2-12,2-12,3 BOS 7,90-1,3 13,7 5,8-4,5-13,8 NEWAG SA 14,90-1,3 4,9-12,4-1,7-0,7 TRAKCJA SA 3,60-1,6 19,6 17,6-50,3-49,7 NEUCA 255,50-1,7 8,7-1,5-4,8-5,4 MANGATA HOLDING 68,00-1,7-1,4-23,3-32,4-29,2 KREZUS SA 0,55-1,8-5,2-68,8-66,9-66,5 POLSKI BANK KOMO 59,20-2,0 5,7-3,6-15,4-3,8 ASBIS 2,74-2,5-5,5-8,1-13,8-2,1 ABPL 17,05-2,6-12,3-8,3-44,5-47,4 ONCOARENDI THERA 18,50-2,6-3,6-11,9 - - ALTUS TOWARZYSTW 2,15-2,7 7,5 69,3-85,4-85,2 AGORA 10,70-2,7 13,8 21,9-25,9-30,4 EKOEXPORT 3,06-2,9-19,5-23,7-62,2-59,8 MONNARI 4,67-2,9-3,3-26,2-43,7-44,5 POLENERGIA SA 19,40-3,0-0,8-8,1 59,7 66,4 ASTARTA 26,50-3,3-12,3-16,7-48,5-47,5 SKARBIEC HOLDING 23,00-3,4-0,9-8,4-17,0-9,3 ELBUDOWA 31,50-3,4 5,4-33,0-59,4-63,6 ABCDATA 0,82-3,5-7,9-45,3-60,6-61,5 MEDICALG SA 30,65-4,2-1,1-46,2-84,6-84,6 ALUMETAL SA 42,95-4,6 3,0-2,4-20,4-16,6 KOGENERA 45,00-4,9-6,3-18,2-47,1-43,0 ATAL SA 29,70-7,2-2,6-2,9-30,4-27,0 FERRO 12,60-7,4 2,0-4,2-24,3-24,1 BSCDRUK 30,60-8,4-19,9-23,1-19,5-5,6 RAINBOW 22,00-8,7 14,3 2,3-49,4-46,5 TEN SQUARE GAMES 79,99-9,1-6,7-14,0 - - VIVID GAMES SA 1,47-9,8-36,1-66,2-35,5-44,1 IDEA BANK SA 2,18-10,3-27,3-40,3-90,6-90,9 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 79 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 22 555 22 90 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 22 555 22 25 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 305 539 910 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.
Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.