Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 46 945,6 0,23% - -0,81% 2 499,2 0,26% 0,03% -0,88% 2 603,2 0,21% -0,02% -1,31% 11 241,0-0,04% -0,27% 0,87% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 759,0-54,81% - 1,78% tyg. 2 514 2 0,08% -0,75% 23 696-10 873-31,45% -3,28% 105 109 2 604 2,54% 8,01% [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 60 351,2 0,99% 0,76% 19 358,2-0,05% -0,28% 3 773,5 1,10% 0,87% 7 833,4 0,74% 0,51% 14 009,8 1,08% 0,85% 2 710,1 0,26% 0,03% 6 347,2 1,12% 0,89% 80 221,7 1,83% 1,60% 3 531,5 1,99% 1,76% 1 072,8 0,36% 0,13% 3 179,1 1,18% 0,94% 1 016,8-0,45% -0,68% 1 630,5 0,13% -0,10% 1 513,2 1,01% 0,78% [pkt.] 8:32 11 260,4 0,62% 0,39% 23 846,0 0,38% 0,15% 19 865,6 0,43% 0,20% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 955,2-0,16% -0,39% 2 541,7 0,38% 0,15% 278,2-0,33% -0,56% [%] 97,5-0,30% -0,53% 8190,0-0,32% -0,55% 1669,0 0,26% 0,03% 08:32 [PLN] [%] 4,1531-0,0164-0,34% -0,57% 3,3519-0,0141-0,40% -0,63% 3,0470-0,0129-0,28% -0,51% 1,3631 0,0006-0,07% -0,30% WIG (46,937.60, 47,050.06, 46,851.16, 46,945.58, +105.430) November December 2013 Feb SP500 (1,498.11, 1,514.41, 1,498.11, 1,513.17, +15.0601) SK-50 SK-50 SK-200 SK-20 SK-200 SK-20 November December 2013 Feb Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: [pkt.] 2 712,0 0,15% 3 776,0 0,08% 7 826,0-0,06% 1 506,4-0,01% 13 934,0 0,00% 2 754,8 0,04% 8:32 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 43500 43000 42500 42000 41500 41000 40500 15000 10000 x100 5000 relatywna do fwig20 0,07% 0,00% -0,14% -0,09% -0,08% -0,04% 1520 1510 1500 1490 1480 1470 1460 1450 1440 1430 1420 1410 1400 1390 1380 1370 1360 1350 1340 1330
INFORMACJA DNIA USA INFORMACJA DNIA POLSKA Stopa bezrobocia w USA w styczniu 2013 roku wyniosła 7,9%, wobec 7,8% w grudniu. W styczniu liczba miejsc pracy w sektorach pozarolniczych wzrosła o 157 tys., podczas gdy w grudniu wzrosła o 196 tys., po korekcie. Minister finansów Jacek Rostowski poinformował, iż Ministerstwo Finansów zorganizuje 18 lutego debatę na temat wejścia Polski do strefy euro. Dodał, że jeżeli nie ma zagrożenia rozpadu eurolandu to Polska powinna określić mniej więcej kiedy i po jakich przygotowaniach przyjąć euro. Z nieoficjalnych informacji PAP wynika, że debata odbędzie się z udziałem m.in. prezesa NBP Marka Belki, wicepremiera i ministra gospodarki Janusza Piechocińskiego oraz ekonomistów. CCC (CCC) Zarząd CCC informuje, że skonsolidowane przychody ze sprzedaży za styczeń 2013 wyniosły 68,7 mln PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 3,6%. Przychody ze sprzedaży detalicznej za styczeń wyniosły 64,6 mln PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 8,8%. 250,0 200,0 Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 205,5 4% 4% 3% 150,0 129,4 124,7 121,1 133,7 111,5 121 3% 2% 100,0 50,0 68,7 66,2 60,7 83,5 79,2 89,7 2% 1% 1% 0,0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 2011 2012 2013 zm r/r Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Widać, że sprzedaż styczniowa nie zachwyciła, co jednak wpisuje się w tendencję iż pierwsze dwa miesiące w roku sprzedażowo są najgorsze dla spółki. (M. Stebakow) 0% LPP (LPP) Zarząd LPP informuje, że skonsolidowane przychody ze sprzedaży osiągnięte w styczniu 2013 roku przez GK LPP SA wyniosły ok. 249 mln PLN i były wyższe od osiągniętych w styczniu roku poprzedniego o ok. 6%. Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży wyniosła 48% i była wyższa od osiągniętej w styczniu 2012 roku o 3 punkty procentowe. 450 400 350 300 250 200 150 Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 408 236 242 246 248 266 287 302 269 278 249 245 173 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% 70% 65% 60% 55% 50% 45% Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży [%] 100 4,5% 40% 50 35% 0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 4,0% 30% sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 2011 2012 2013 zm r/r 2011 2012 2012 Komentarz DM Banku BPS Na pierwszy rzut oka niedobrze wygląda dynamika styczniowych przychodów, które w ujęciu r/r zwiększyły się jedynie o 6%. Winę za to ponosić może ogólna sytuacja gospodarcza, jak również baza porównawcza. Z drugiej strony styczniowa sprzedaż została wygenerowana na wyższej o 3 punkty procentowe marży, co należy uznać za pozytywny objaw. Dlatego patrząc od strony rentowności uznajemy informację za pozytywną. (M. Stebakow)
mln PLN Puls parkietu - rynek akcji SYGNITY (SGN) Przychody grupy w 1Q 2012/13 roku obrotowego wyniosły 165,6 mln PLN (-24% r/r), zysk operacyjny wyniósł 9,1 mln PLN (+79% r/r), a zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 7,1 mln PLN (+8% r/r). Przepływy operacyjne wyniosły w tym okresie 55,7 mln PLN vs. -3,4 mln PLN rok wcześniej. 01.10-31.12.2012 01.10-31.12.2011 Zm. % Konsensus Różnica % Przychody ze sprzedaży 165,6 218,3-24,1 175,0-5,4 Zysk brutto ze sprzedaży 31,4 31,8-1,4 Zysk netto ze sprzedaży 11,5 6,0 91,2 EBITDA 13,6 9,6 42,0 EBIT 9,1 5,1 79,3 8,0 14,2 Zysk (strata) netto 7,1 6,6 8,0 5,7 25,0 marża ZBzS 19,0% 14,6% 30,0 marża ZNzS 7,0% 2,8% 152,0 % Marża EBITDA 8,2% 4,4% 87,1 Marża EBIT 5,5% 2,3% 136,3 4,6% 20,6 Marża netto 4,3% 3,0% 42,3 3,3% 32,0 PLN EPS 0,60 0,56 7,1 W podziale na segmenty: Źródło: Spółka Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Pomimo niższych niż oczekiwano przychodów ze sprzedaży, wyniki grupy na poziomie operacyjnym oraz netto uzyskane w pierwszym kwartale obrotowym 2012/2013 okazały znacznie lepsze od konsensusu rynkowego(ebit +14%, zysk netto +25%). Zanotowany spadek przychodów wynika w głównej mierze ze podjętych przez zarząd działań mających na celu racjonalizację i zmniejszenie udziału sprzedaży sprzętu (hardware u) oraz skupianiu się na rozwoju sprzedaży kluczowych dla wyników grupy kategorii produktowych: licencje i oprogramowanie, usługi wdrożeniowe i usługi serwisowe. Poprawa jakościowej struktury sprzedaży wpłynęła wyraźnie na poziomy uzyskiwanych marż i w konsekwencji na osiągnięte zyski. Zysk brutto ze sprzedaży wartościowo był niemal równy osiągniętemu rok temu, co przy niższej sprzedaży oznacza bardzo wyraźny wzrost rentowności do poziomu 19,0% (14,6% rok wcześniej). Ponadto dzięki ograniczaniu kosztów ogólnego zarządu do poziomu 14,1 mln PLN wobec 19 mln PLN w poprzednim roku (-27% r/r), grupie udało się istotnie poprawić marżę zysku netto na sprzedaży (+152% r/r), co automatycznie przełożyło się na poprawę EBIT oraz zysku netto. Widoczna poprawa i konsekwentna realizacja zapowiedzianych działań restrukturyzacyjnych zaczyna pozytywnie przekładać się na wyniki. Spółka podała, że backlog na rok 2013 rozumiany jako już podpisane kontrakty (aktywne umowy) z przychodami planowanymi na okres styczeń-wrzesień 2013 wynosi ponad 166 mln PLN i jest stabilny w ujęciu rok do roku, a na rok 2014 przekracza 110 mln PLN. Warto dodać, iż backlog nie uwzględnia podpisanego w dniu 1 lutego 2013 kontraktu na największy projekt w historii spółki, jakim są e- Podatki. Wartość zdobytego kontraktu to kwota 232 mln PLN. (Ł. Kopeć)
RODAN (ROD0813) Obrót obligacjami Rodan Systems został zawieszony z powodu nieprzekazania informacji o odsetkach na dzień ich rozliczenia, czyli za IV okres odsetkowy. Informacja ta została przekazana z opóźnieniem. Komentarz DM Banku BPS Spółka nie poinformowała o wysokości naliczanych odsetek w ostatnim okresie odsetkowym. Odsetki za III okres odsetkowy (w wysokości ok. 200 tys. PLN) zostały przekazane do KDPW z kilkudniowym wyprzedzeniem. (K. Artyszuk) GANT DEVELOPMENT (GNT) NWZA Gant Development postanowiło zaniechać rozpatrywania spraw umieszczonych w porządku obrad w punktach 4 i 5, tj. podjęcia uchwały w sprawie emisji obligacji serii ZB zamiennych na akcje serii T i warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego o kwotę 4 mln PLN. (K. Artyszuk) EKO EXPORT (EEX) Zarząd emitenta poinformował w raporcie bieżącym o zbyciu przez spółkę w dniu 31 stycznia 2013 r. liczby 59.066 sztuk akcji własnych po średniej jednostkowej cenie zbycia wynoszącej 21,20 PLN, stanowiących 0,56% udziału kapitału zakładowego emitenta. Akcje własne zostały zbyte w celu uniknięcia umorzenia. W osobnym komunikacie emitent poinformował o otrzymaniu zawiadomień z informacją o nabyciu przez Agnieszkę Bokun (członek RN) w transakcji pozagiełdowej 29.533 sztuk akcji emitenta, stanowiących 0,28% kapitału zakładowego spółki oraz nabyciu przez Jolantę Sidzina-Bokun (członek RN) w transakcji pozagiełdowej 29.533 sztuk akcji emitenta, stanowiących 0,28% kapitału zakładowego spółki. (D. Szparaga) EUROCASH (EUR) Zarząd Eurocash informuje, że w dniu 31 stycznia 2013 roku podmiot zależny od Eurocash Tradis sp. z o.o. otrzymał od Stokrotka sp. z o.o. wypowiedzenie zawartej w dniu 20 grudnia 2011 Umowy Dystrybucyjnej, której przedmiotem jest współpraca w zakresie dostaw i odbioru produktów FMCG oraz Umowy Komisu. Umowy zostaną rozwiązane z dniem 31. lipca 2013 r. po upływie 6-miesięcznego okresu wypowiedzenia. W dacie wypowiedzenia, Umowy nie są umowami znaczącymi dla Eurocash. Łączna wartość sprzedaży z tytułu ww. Umów wyniosła w 2012 r. nie przekroczyła 5% wartości przychodów ze sprzedaży grupy kapitałowej Emitenta w tym okresie. Poza zmniejszeniem sprzedaży, rozwiązanie Umów nie przyniesie istotnych skutków finansowych zarówno dla działalności spółki Tradis Sp. z o.o. jak i Eurocash oraz całej Grupy Kapitałowej Eurocash. (M. Stebakow)
KALENDARIUM Dane makro: 04.02.2013 r. Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 10:00 Strefa Euro Indeks Sentix Luty -1,7-7,0 11:00 Strefa Euro Inflacja PPI (m/m) Grudzień -0,2% -0,2% Inflacja PPI (r/r) Grudzień 2,1% 2,1% 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans (m/m) Grudzień 1,3% 1,6% Zamówienia na dobra trwałego użytku (m/m) Grudzień 4,6% 0,8% Zamówienia w przemyśle (m/m) Grudzień 2,2% 0,0% Wydarzenia w spółkach 04.02.2013 r. BOGDANKA - Wprowadzenie do obrotu na GPW 34 754 akcji zwykłych na okaziciela serii B. BAKALLAND - NWZA ws. umorzenia akcji własnych, obniżenia kapitału zakładowego oraz zmiany statutu. PHN - Zakończenie budowania księgi popytu. SYGNITY - Publikacja skonsolidowanego raportu za I kwartał roku obrotowego 2012/2013.
Banki na GPW BGŻ 55,45 2 836 17,8 7,6 - - - - - - - 0,0 0,0 - BZ WBK 249,00 23 293 14,9 12,6 10,8 12,7 14,0 14,5 1,9 1,7 1,6 3,5 4,3 5,1 BRE BANK 323,00 13 612 13,3 11,6 10,1 10,8 10,9 12,0 1,4 1,3 1,2 2,7 3,7 4,4 BPH 51,40 3 941 16,6 12,4 - - - - 0,8 0,7 - - - - GET BANK 1,91 5 062 13,8 10,1 8,5 7,1 8,3 9,7 1,0 0,9 0,8 0,0 1,2 0,7 HANDLOWY 95,00 12 413 15,8 14,9 14,0 10,7 11,0 12,0 1,7 1,7 1,7 5,4 6,1 6,2 ING BSK 87,00 11 319 14,7 12,8 10,9 10,3 10,5 11,4 1,4 1,3 1,2 3,0 3,8 4,6 KREDYT BANK 16,50 4 482 20,6 14,4-7,5 9,1 10,1 1,2 1,1-0,0 2,0 - MILLENNIUM 4,68 5 677 14,1 12,1 11,0 7,7 8,3 9,3 1,1 1,0 1,0 1,4 2,7 3,8 PEKAO 154,50 40 552 14,5 13,5 11,4 11,7 12,3 13,8 1,7 1,7 1,7 5,1 5,7 7,1 PKO BP 34,50 43 125 12,0 10,8 9,3 14,2 14,6 15,6 1,6 1,5 1,4 4,3 4,9 6,3 Mediana - 11 319 14,7 12,4 10,8 10,7 10,9 12,0 1,4 1,3 1,3 2,8 3,7 4,9 Energetyka ENEA 15,20 6 710 11,7 13,7 13,9 5,2 4,2 4,1 0,6 0,6 0,6 2,7 2,1 2,5 PGE 17,25 32 253 10,8 10,5 9,9 7,2 6,8 7,1 0,8 0,7 0,7 5,6 4,6 4,6 TAURON PE 4,57 8 009 9,9 12,4 15,2 4,8 3,8 4,1 0,5 0,5 0,4 3,8 2,3 1,1 ZE PAK 30,00 1 561 4,9 7,9 9,8 11,3 5,5 2,8 0,4 0,4 0,4 5,2 3,8 2,3 Mediana - 7 360 10,3 11,5 11,9 6,2 4,9 4,1 0,5 0,5 0,5 4,5 3,1 2,4 Handel LPP 4 950,00 9 064 22,3 18,1 15,3 33,1 32,6 31,9 6,6 5,5 4,8 2,0 2,6 3,2 NG2 73,00 2 803 18,4 15,0 13,0 25,4 27,4 28,0 4,3 3,7 3,5 2,5 3,6 4,1 REDAN 0,91 25 - - - - - - - - - - - - SOLAR COMPANY 4,69 141 3,4 3,1 2,9 31,7 31,5 31,0 1,1 1,0 0,9 - - - Mediana - 1 472 18,4 15,0 13,0 31,7 31,5 31,0 4,3 3,7 3,5 2,3 3,1 3,7 Przemysł spożywczy COLIAN 2,07 297 10,4 10,4 10,4 5,0 5,4 5,7 0,5 0,5 0,4 4,3 7,7 8,2 MIESZKO 4,29 175 9,9 8,4 7,5 8,9 9,6 9,8 0,9 0,8 0,8-2,3 3,5 WAWEL 804,00 1 206 15,8 13,9 12,7 21,7 21,1 19,8 3,0 2,6 2,3 2,1 4,4 5,0 ZPC OTMUCHÓW 12,68 162 11,5 10,2 8,9 10,0 10,0 10,4 1,1 1,0 0,9 - - - Mediana - 236 10,9 10,3 9,6 9,5 9,8 10,1 1,0 0,9 0,8 3,2 4,4 5,0 Górnictwo na GPW BOGDANKA 137,40 4 673 11,9 8,0 7,9 16,1 22,5 21,5 1,8 1,6 1,6 5,2 8,3 11,1 JSW 93,25 10 949 15,7 11,3 8,9 6,9 9,6 11,5 1,3 1,2 1,1 3,3 3,0 3,5 KGHM 189,10 37 820 9,0 9,3 9,4 17,6 16,1 15,7 1,6 1,5 1,4 5,4 4,7 4,8 NWR 13,60 3 755-22,8 13,9-2,8 7,4 6,8 1,2 1,1 1,0 0,6 2,2 4,1 SADOVAYA 1,92 83 1,5 0,9 - - - - - - - - - - Mediana - 4 673 10,5 9,3 9,1 11,5 12,8 13,6 1,4 1,3 1,2 4,2 3,9 4,5 Maszyny górnicze BUMECH 5,94 38 - - - - - - - - - - - - FAMUR 4,64 2 234 11,6 12,1 11,5 19,4 19,5 19,0 2,2 2,1 1,9 5,3 4,5 4,4 KOPEX 15,72 1 169 12,0 10,3 8,5 3,4 3,7 4,8 0,4 0,4 0,4 1,3 6,9 5,3 PATENTUS 1,75 52 - - - - - - - - - - - - RAFAMET 103,70 62 931 13,9 12,3 11,2 24,2 24,6 24,1 3,3 2,9 2,5 3,7 4,1 4,4 Mediana - 1 169 12,0 12,1 11,2 19,4 19,5 19,0 2,2 2,1 1,9 5,3 6,9 5,3 Deweloperzy DOM DEVELOPMENT 35,50 877 14,1 13,9 16,1 6,7 6,5 5,8 1,0 0,9 0,9 3,9 3,4 5,7 GANT 3,90 86 - - - 8,0 - - - - - - - - JW. CONSTRACTION 4,50 243 13,6 10,0-3,7 4,7-0,5 0,4-0,0 0,0 - ROBYG 1,52 392 9,9 11,1 8,2 8,8 8,1 10,2 0,8 0,8 0,8 7,0 6,6 6,3 Mediana - 635 13,6 11,1 12,2 7,4 6,5 8,0 0,8 0,8 0,9 3,9 3,4 6,0 Źródło: Bloomberg
Puls parkietu - rynek akcji Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Departament Operacji: Łukasz Kopeć Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Damian Szparaga, MPW damian.szparaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Jacek Tyszko, MPW, Dyrektor Zarządzający jacek.tyszko@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 505 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Grzegorz Górski, MPW grzegorz.gorski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Bartosz Walczak bartosz.walczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Analitycy techniczni: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Pekao, Polnord.