Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 46 936,3-0,18% - -1,22% 1 861,4-0,21% -0,03% -1,64% 3 565,8-0,40% -0,22% -1,56% 13 740,0-0,13% 0,05% -0,25% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 763,1 201,89% - 26,12% GPW - FW20 dzienna tyg. 1 859 2 0,11% -2,62% 21 406 45,13% 54 537 7,36% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] 52 552,8 0,56% 0,74% 26 274,2 0,24% 0,42% 4 324,2-1,09% -0,91% 9 828,3-0,99% -0,81% 17 651,3-0,56% -0,38% 2 938,8-1,19% -1,01% 6 112,0-1,19% -1,01% 77 857,7-1,92% -1,74% 13 220,1 0,41% 0,59% 813,5-0,92% -0,74% 4 725,6-0,79% -0,61% 886,9-1,09% -0,91% 914,0 0,15% 0,33% 2 051,1-0,59% -0,41% Kurs [pkt.] 9:23 16 147,4-3,11% -2,94% 20 370,0 0,34% 0,53% 25 282,1 0,72% 0,90% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 1 810,1-0,33% -0,15% 3 134,5 0,13% 0,31% 372,7-0,07% 0,12% Kurs [%] 44,7 2,12% 2,30% 4 885,0-1,39% -1,21% 1 283,0-0,85% -0,67% 09:23 [PLN] [%] 4,3966 0,0042-0,10% 0,08% 3,9971 0,0040-0,10% 0,08% 3,8321 0,0043 0,02% 0,20% 1,1474-0,0001-0,11% 0,07% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 2 903,0-0,03% 4 290,5-0,12% 9 866,0-0,24% 2 056,0 0,00% 17 767,0 0,51% 4 330,0 0,01% 9:23 relatywna do fwig20-0,14% -0,22% -0,34% -0,11% 0,41% -0,10% 1
Informacja dnia Polska CCC (CCC) Polkomtel, spółka zależna Cyfrowego Polsatu ogłosiła wezwanie na pozostałe 27,24% akcji Midasa z zamiarem osiągnięcia 100% ogólnej liczby głosów i kapitału zakładowego. W lutym przeprowadził wezwanie po 0,81 PLN za akcję. Przychody za kwiecień. Skonsolidowane przychody wyniosły ponad 306 mln PLN (+41,7% r/r). Przychody za okres styczeń kwiecień wyniosły ponad 842 mln PLN i były wyższe o 30,0% r/r. Przychody ze sprzedaży detalicznej w sklepach stacjonarnych sieci CCC wyniosły około 269 mln PLN (+29,9% r/r), narastająco za okres styczeń kwiecień wyniosły ponad 723 mln PLN i były wyższe o 17,0% r/ r. Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 350,0 300,0 2014 2015 2016 zm r/r 306,0 50% 45% 40% 250,0 200,0 150,0 173,2 208,0 149,0 35% 30% 25% 20% 100,0 15% 50,0 10% 5% 0,0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, jednakże wzrost sprzedaży jest wynikiem odłożenie popytu z marca. Miało miejsce wystąpienie pogodowego impulsu zakupowego bardziej widocznego w branży obuwniczej jak odzieżowej. Z naszych kalkulacji wynika, iż efektywność kwietniowej sprzedaży w kanale detalicznym poprawiła się o 7% r/r do 749 PLN/mkw. (M. Stebakow) 0% CCC (CCC) Propozycja dywidendy. Zarząd rekomenduje akcjonariuszom, aby z zysku osiągniętego w 2015 na wypłatę dywidendy trafiło 86,16 mln PLN tj. 2,24 PLN na akcję. Proponowanym dniem prawa do dywidendy jest 31 sierpnia, a jej wypłaty 13 września 2016. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Wypłata w tej wielkości oznacza, iż DPS zmalał o 25,6% r/ r, co przy bieżącym kursie daje stopę dywidendy (DY) na poziomie 1,3%. Rok wcześniej spółka wypłaciła w formie dywidendy 115,2 mln PLN, tj. 3 PLN/akcję. (M. Stebakow) MONNARI TRADE (MON) REKOMENDACJA z dn. 16.12.2015 KUPUJ 16,5 PLN CENA OBECNA 14,6 PLN Przychody za kwiecień. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży towarów wyniosły ok. 16,6 mln PLN i były wyższe o 25,76% r/r. W ujęciu narastającym (styczeń-kwiecień) sprzedaż towarów wyniosła ok. 68,5 mln PLN (+22,32% r/r). Powierzchnia handlowa na koniec kwietnia wyniosła 26,9 tys. mkw vs. 21,84 tys. mkw rok wcześniej (+23,17% r/r). Sieć sprzedaży liczyła tym samym 146 salonów vs. 131 salonów rok wcześniej. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Traktujemy ją w kategoriach przesunięcia popytu z marca. Porównując efektywność sprzedaży, która uwzględnia wzrost powierzchni handlowej to wzrosła ona w kwietniu o 2,1% r/r do 617 PLN/mkw. W ujęciu narastającym sprzedaż jest tożsama ze wzrostem sieci. (M. Stebakow) INTERSPORT POLSKA (IPO) Przychody za kwiecień. Przychody netto ze sprzedaży wyniosły 17.280 tys. PLN (+2,1% r/r, było: 16.930 tys. PLN). Narastająco Spółka osiągnęła łączne przychody netto ze sprzedaży w wysokości około 72.506 tys. PLN, czyli porównywalne do przychodów osiągniętych rok wcześniej (było: 72.954 tys. PLN). Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Nie wnosząca niczego nowego w obraz spółki. (M. Stebakow) 2
VISTULA GROUP (VST) REKOMENDACJA z dn. 16.11.2015 KUPUJ 3,47 PLN CENA OBECNA 3,15 PLN BYTOM (BTM) REKOMENDACJA z dn. 16.11.2015 KUPUJ 3,91 PLN CENA OBECNA 3,26 PLN Przychody za kwiecień. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły około 44,8 mln PLN i były wyższe o około 15,8% r/r. W ujęciu narastającym wartość przychodów ze sprzedaży wyniosła około 164,3 mln PLN i była wyższa o około 15,7% r/r. Przychody ze sprzedaży detalicznej w poszczególnych segmentach działalności operacyjnej przedstawiały się następująco: W segmencie odzieżowym wyniosły około 26,6 mln PLN i były wyższe o 25,2% r/r. W ujęciu narastającym wartość przychodów w tym segmencie wyniosła 91,2 mln PLN (+20,1% r/r). W segmencie jubilerskim wyniosły około 14,9 mln PLN i były wyższe o 21,1% r/r. W ujęciu narastającym wartość przychodów w tym segmencie wyniosła 61,7 mln PLN (+20,4% r/r). Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, gdyż spółka kontynuuje solidne wzrosty z poprzednich miesięcy, co przy tej skali prowadzenia biznesu należy uznać za niewątpliwy plus. (M. Stebakow) Przychody za kwiecień, kształtowały się następująco: Dane [mln PLN] 1'15 2'15 3'15 4'15 5'15 6'15 1'16 2'16 3'16 4'16 1-4'15 1-4'16 Sprzedaż detaliczna 8,4 6,7 8,5 9,8 11,7 10,5 11,4 9,0 8,5 14,1 33,4 43,0 Sprzedaż hurtowa 0,5 0,9 0,6 0,3 0,1 0,2 0,1 0,4 0,6 0,4 2,2 1,5 Razem 8,9 7,5 9,1 10,1 11,7 10,7 11,4 9,4 9,1 14,5 35,6 44,5 zm r/r [%] Sprzedaż detaliczna 37,7% 24,1% 42,2% 31,9% 41,9% 29,6% 34,8% 35,2% -0,4% 44,1% 28,6% Sprzedaż hurtowa 316,7% -19,3% -56,4% -18,4% -65,0% 88,9% -88,0% -48,4% 1,3% 58,1% -31,7% Razem 43,0% 17,0% 23,7% 29,8% 39,4% 30,3% 28,0% 25,6% -0,3% 44,5% 24,9% Sprzedaż detaliczna LFL 8,4 6,6 8,4 9,8 10,1 8,1 7,6 12,6 33,2 38,4 zm r/r [%] 19,8% 22,3% -9,1% 28,7% 15,6% Marża detaliczna 4,4 3,2 4,7 5,8 6,8 5,9 6,0 4,3 4,6 7,8 18,0 22,7 Marża hurtowa 0,1 0,3 0,2 0,1 0,0 0,1 0,0 0,1 0,2 0,2 0,8 0,6 Razem 4,5 3,5 4,9 5,9 6,8 6,0 6,0 4,5 4,8 7,9 18,8 23,3 Marża detaliczna [%] 51,9% 47,9% 54,9% 59,2% 58,3% 55,9% 52,7% 47,9% 54,8% 54,9% 54,0% 52,9% Marża hurtowa [%] 28,0% 39,6% 34,9% 33,2% 42,9% 41,2% 33,3% 33,1% 31,1% 38,0% 35,4% 36,8% Razem 50,6% 47,0% 53,6% 58,6% 58,2% 55,6% 52,6% 47,2% 53,2% 54,4% 52,8% 52,4% zm p.p. r/r Marża detaliczna [%] 0,0% 2,0% 3,9% 1,2% -0,3% 2,9% 0,8% -0,1% -0,1% -4,3% 1,8% -1,1% Marża hurtowa [%] -13,7% -3,7% -4,2% -2,3% 27,9% 30,1% 5,3% -6,5% -3,7% 4,8% -5,0% 1,3% Razem -1,1% 1,5% 4,8% 1,4% 0,6% 3,1% 2,1% 0,2% -0,4% -4,2% 1,8% -0,5% Źródło: Spółka Komentarz DM Banku BPS Informacja o wzroście sprzedaży, w tym 29% wzroście LFL jest pozytywna. Co prawda kwietniowa sprzedaż wypracowana została na niższej marży handlowej -4,8 p.p. r/r w części detalicznej, jednakże spółka informowała o możliwości spadku marży procentowej w najbliższych miesiącach. Dlatego patrząc na przez pryzmat wartościowy w kwietniu zrealizowana marża jest o 2 mln PLN wyższa r/r co odbieramy na plus i kalkulujemy znaczącą kontrybucję do wyniku operacyjnego. Dodatkowo w ujęciu narastającym spadek rentowności w kanale detalicznym wynosi 1,1 p.p. r/r przy wzroście przychodów o 28,6% r/r. Tym samym w ujęciu wartościowym marża jest wyższa o 4,7 mln PLN tj. 26% r/r. (M. Stebakow) PRÓCHNIK (PRC) Sprzedaż i marża za marzec. Sprzedaż detaliczna w sklepach stacjonarnych Próchnika wzrosła o 97% r/r do 5,19 mln PLN, a w salonach Rage Age odnotowano 31% wzrost sprzedaży do 1,3 mln PLN. W ogólnym rozrachunku miesięczna sprzedaż wzrosła o 79% r/r do 6,5 mln PLN, a marża detaliczna w ubiegłym miesiącu wyniosła 49% vs 38% rok wcześniej. Komentarz DM Banku BPS Informację o kwietniowych przychodach odbieramy w kategoriach rzeczy niemożliwych. Co prawda nie wiemy jak wyglądał rozwój sieci sprzedaży, ale nie podejrzewamy, aby uległ on aż tak dużym zmianom, by tłumaczyć tak dynamiczny wzrost sprzedaży. Oczywiście należy mieć pod uwagę niską bazę i przesunięcie świąt Wielkanocnych. (M. Stebakow) 3
REDAN (RDN) Przychody za kwiecień. Szacunkowa wartość skonsolidowanych przychodów wyniosła 51 mln PLN i była wyższa o 6% r/r. Powierzchnia całej sieci sprzedaży na koniec stycznia wyniosła 122,9 tys. mkw, co oznacza wzrost o 12% r/r. W ujęciu narastającym sprzedaż jest o 8% wyższa r/r. W segmencie dyskontowym poziom sprzedaży towarów wyniósł 30 mln PLN (+15% r/r). W ujęciu narastającym sprzedaż wyniosła 101 mln PLN (+16% r/r). Sieć Textilmarket na koniec kwietnia składała się z 361 sklepów własnych o łącznej powierzchni 81,1 tys. mkw (+17% r/r). Na rynku modowym sprzedaż towarów wyniosła 20 mln PLN i była niższa o 6% r/r. W ujęciu narastającym sprzedaż wyniosła 73 mln PLN i była o 2% niższa r/r. Punkty handlowe działające w sieci sprzedaży marek Top Secret, Troll i DryWash miały 41,8 tys. mkw powierzchni (+2% r/r). Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna, chociaż widoczna jest duża różnica w dynamikach obu ENEA (ENA) Wstępne wyniki za 1Q 16, które na poziomie: skonsolidowanym wyniosły: Przychody ze sprzedaży netto: 2.937 mln PLN (+20% r/r) EBITDA: 668 mln PLN (+31% r/r) EBIT: 389 mln PLN (+19% r/r) Zysk netto: 290 mln PLN (+9% r/r) jednostkowym wyniosły: Przychody ze sprzedaży netto: 1.478 mln PLN (-4% r/r) EBITDA: 8 mln PLN (-82% r/r) EBIT: 7 mln PLN (-83% r/r) Zysk netto: 15 mln PLN (-70% r/r) Komentarz DM Banku BPS Na poziomie skonsolidowanym wyniki nie są porównywalne r/r, a w jednostkowym widać znaczące spadki. Ostateczne wyniki 1Q 16 zostaną przedstawione 16 maja 2016. (M. Stebakow) LW BOGDANKA (LWB) Wstępne wyniki za 1Q 16, które na poziomie: skonsolidowanym wyniosły: Przychody ze sprzedaży netto: 420,569 mln PLN (-2% r/r) EBITDA: 173,345 mln PLN (+20% r/r) EBIT: 78,885 mln PLN (+64% r/r) Zysk netto: 54,446 mln PLN (+67% r/r) jednostkowym wyniosły: Przychody ze sprzedaży netto: 419,363 mln PLN (-2% r/r) EBITDA: 166,943 mln PLN (+19% r/r) EBIT: 75,033 mln PLN (+64% r/r) Zysk netto: 51,397 mln PLN (+68% r/r) Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. W obu przypadkach widać znaczącą poprawę. Ostateczne wyniki 1Q 16 zostaną przedstawione 16 maja 2016. (M. Stebakow) 4
KALENDARIUM Dane makro: 05.05.2016 Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 3:30 Australia Bilans handlu zagranicznego Mar -2,16 mld -2,70 mld -3,41 mld 3:45 Chiny Indeks PMI usług Kwi 51,80 52,60 52,20 10:30 Wielka Brytania Rezerwy walutowe Kwi 38,41 mld 10:30 Wielka Brytania Indeks PMI usług Kwi 53,84 53,70 14:30 USA Nowozarejestrowani bezrobotni 257 tys Wydarzenia w spółkach 05.05.2016 10:00 - ALIOR - NWZA 10:30 - MERCATOR - NWZA 14:00 - BETACOM - NWZA ACAUTOGAZ - Dzień dywidendy: 2,50 PLN na akcję INGBSK - Dzień wypłaty dywidendy: 4,30 PLN na akcję MAGELLAN - Ostatni dzień zapisów na akcje spółki w wezwaniu ogłoszonym przez Medionę. WITTCHEN - Dzień dywidendy: 0,66 PLN na akcję 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS D/Y [%] ALIOR BANK 68,65 4 991 2015-10-21 KUPUJ 99,6 45,0% 14,4 14,5 11,7 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 3,1 BZ WBK 266,50 26 446 12,1 13,7 12,1 1,4 1,3 1,2 5,1 4,3 4,0 PKO BP 24,19 30 238 2015-10-21 KUPUJ 35,6 47,0% 10,3 11,1 10,4 1,0 1,0 0,9 4,6 4,3 4,0 BANK PEKAO 151,80 39 843 2015-10-21 TRZYMAJ 164,1 8,1% 17,0 19,2 17,1 1,7 1,7 1,7 5,6 5,1 5,3 mbank 318,55 13 455 2015-10-21 KUPUJ 460,0 44,4% 11,0 12,7 11,7 1,1 1,0 1,0 3,3 3,9 3,7 ING BSK 119,55 15 553 2015-10-21 TRZYMAJ 137,0 14,6% 14,0 15,9 13,8 1,5 1,4 1,3 3,5 3,4 3,3 BANK HANDLOWY 73,95 9 662 2015-10-21 TRZYMAJ 89,1 20,5% 14,6 16,8 15,0 1,4 1,4 1,4 7,3 6,1 6,2 BANK MILLENNIUM 4,84 5 871 2015-10-21 KUPUJ 7,6 56,4% 9,0 11,1 9,7 0,9 0,8 0,8 0,0 0,0 4,2 Mediana - 14 504 13,1 14,1 11,9 1,4 1,3 1,2 4,1 4,1 4,0 Deweloperzy Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS PA NOVA 19,93 199 2015-11-12 KUPUJ 27,4 37,5% 8,1 - - 0,6 - - 13,5 10,7 10,1 LC CORP 2,07 926 2015-03-31 KUPUJ 2,5 20,8% 9,4 9,0 6,9 0,7 0,6 0,6 - - - RONSON 1,58 430 2015-03-31 KUPUJ 1,54-2,5% 21,4 11,0 11,5 0,9 0,9 0,8 19,7 12,0 14,9 DOM DEVELOPMENT 55,51 1 375 17,2 13,8 13,6 1,6 1,5 1,5 14,8 11,6 10,3 ROBYG 3,18 837 10,9 10,1 8,5 1,7 1,6 1,5 18,3 11,1 9,0 Mediana - 837 10,9 10,6 10,0 0,9 1,2 1,2 16,6 11,4 10,2 Handel Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS LPP 5 570,0 10 222 2015-12-14 TRZYMAJ 5 498,0-1,3% 26,5 23,1 21,3 5,2 4,6 3,9 14,3 14,1 11,9 CCC 169,20 6 497 2015-12-14 KUPUJ 160,1-5,4% 26,7 26,1 19,8 6,0 4,7 4,1 23,2 17,8 14,3 VISTULA 3,2 550 2015-11-16 KUPUJ 3,5 11,1% 17,7 15,0 13,0 1,2 1,1 1,0 10,8 9,9 9,1 GINO ROSSI 2,81 141 17,6 12,8 10,2 1,6 1,5 1,3 10,1 8,5 7,7 WOJAS 6,0 76 2015-02-18 KUPUJ 11,6 93,0% 15,4 18,2 19,7 1,1 1,0 1,0 8,1 7,9 7,6 BYTOM 3,26 232 2015-11-16 KUPUJ 3,9 19,9% 17,9 16,9 13,0 5,8 4,5 3,7 14,5 11,3 9,8 SOLAR COMAPANY 1,2 35 - - - - - - - - - REDAN 2,52 90 2015-02-18 KUPUJ 6,6 159,9% - - - - - - - - - MONNARI 14,6 446 2015-12-16 KUPUJ 16,5 13,0% 17,9 14,4 12,4 2,8 2,5 2,2 10,8 9,5 8,0 BRIJU 16,55 99 2015-11-16 KUPUJ 28,8 74,0% 4,8 4,7 3,9 1,5 1,3 1,1 4,5 4,2 3,7 Mediana - 187 17,8 15,9 13,0 2,2 2,0 1,7 10,8 9,7 8,6 Przemysł spożywczy Kurs Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS COLIAN 3,62 698 2015-07-22 KUPUJ 5,14 42,0% 11,9 12,6 12,6 0,8 0,8 0,7 6,7 7,2 7,1 WAWEL 1 080,0 1 620 17,3 17,7 16,0 3,3 3,0 2,8 11,5 12,3 11,1 ZPC OTMUCHÓW 5,70 73 17,0 10,7 8,4 0,5 0,5 0,5 6,0 5,1 4,8 ZM HENRYK KANIA 2,50 313 2015-12-02 TRZYMAJ 2,70 8,0% 8,3 8,3 7,1 1,5 1,2 1,1 8,1 7,5 6,7 TARCZYNSKI 13,68 155 2015-12-02 KUPUJ 17,66 29,1% 7,9 9,1 7,8 1,1 1,0 0,9 5,2 5,4 5,2 PKM DUDA 5,74 160 2015-12-02 SPRZEDAJ 4,96-13,6% 19,8 12,2 9,9 0,4 0,4 0,4 7,4 6,4 5,9 Mediana - 236 14,5 11,4 9,2 0,9 0,9 0,8 7,0 6,8 6,3 Przemysł/inne Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS ERGIS 4,31 170 7,7 7,4 6,5 - - - 7,7 7,4 6,5 RADPOL 5,94 153 2015-03-31 TRZYMAJ 7,2 21,5% 39,6 15,6 11,6 1,5 - - 39,6 15,6 11,6 STOMIL SANOK 59,50 1 599 17,3-14,7 3,9 3,6 3,5 17,3-14,7 AMICA 177,85 1 383 2015-03-31 KUPUJ 190,7 7,2% 14,8 12,9 12,3 2,3 2,1 1,9 14,8 12,9 12,3 FERRO 11,38 242 9,7 9,9 9,7 1,2 - - 9,7 9,9 9,7 INTROL 9,29 247 - - - - - - - - - MEDICALGORITHMICS 290,60 1 004 2015-07-27 KUPUJ 257,9-11,3% 42,9 27,0 19,9 9,4 6,0 4,7 42,9 27,0 19,9 MLP GROUP 40,00 725 8,3 22,2 17,4-1,0 0,9 8,3 22,2 17,4 UNIWHEELS 143,85 1 784 11,2 9,2 10,5 2,0 3,2 3,0 11,2 9,2 10,5 IZOBLOK 165,00 165 17,3 16,8 11,7 3,3 3,3 2,8 17,3 16,8 11,7 ALUMETAL 50,90 775 9,9 10,4 8,9 2,0 1,9 1,7 9,9 10,4 8,9 Mediana - 725 13,0 12,9 11,7 2,2 3,2 2,8 13,0 12,9 11,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta i rynku m.in.dla spółek: KGHM, Pekao, PKO BP, Budimex, Polnord. 7