Wyniki Spółki w 2010 roku Prezentacja na spotkanie z analitykami w dniu 1 marca 2011 r. Marzec 2011 1/19
Plan prezentacji Wyniki finansowe KGHM Polska Miedź synteza BudŜet Spółki na 2011 rok Rozwój bazy zasobowej projekty górnicze Aktywa telekomunikacyjne Spółki Wyniki KGHM Polska Miedź S.A. w 2010 roku Warunki makroekonomiczne Wyniki produkcyjne Koszty rodzajowe, koszt jednostkowy Wyniki finansowe Zarządzanie ryzykiem rynkowym Skonsolidowany wynik finansowy 2/19
Wyniki finansowe KGHM Polska Miedź synteza Wynik netto osiągnięty w 2010 roku wyniósł 4 569 mln zł, co oznacza przekroczenie prognozowanego wyniku o 2% - wynik wypracowany został na podstawowej działalności operacyjnej Spółki W 2010 roku Spółka realizując strategię dwukrotnie zwiększyła wydatki inwestycyjne w odniesieniu do roku poprzedniego. Inwestycje dotyczyły m.in. zagranicznych inwestycji zasobowych, wejścia w branŝę energetyczną, rozpoczęcia modernizacji pirometalurgii oraz kontynuacji projektu Głogów Głęboki Przemysłowy Spółka zabezpieczyła w 2010 roku duŝy tonaŝ miedzi (ok. 336,4 tys. ton) i wolumen przychodów walutowych w USD (1 785 mln USD) z okresem zabezpieczenia do pierwszej połowy 2013 roku Zgodnie z BudŜetem na 2011 rok zatwierdzonym przez Radę Nadzorczą Spółka zakłada osiągnięcie w roku bieŝącym przychodów ze sprzedaŝy na poziomie 16 067 mln zł oraz zysku netto w wysokości 8 345 mln zł, przy następujących załoŝeniach: Notowania miedzi 8 200 USD/t, srebra 25 USD/troz Kurs walutowy 2,80 USD/PLN Produkcja miedzi elektrolitycznej 543 tys. t Koszt jednostkowy produkcji miedzi elektrolitycznej z wsadów własnych 12 634 zł/t Zamknięcie transakcji sprzedaŝy akcji Polkomtel SA i Telefonia Dialog SA Nakłady inwestycyjne 10,9 mld zł, w tym 9,0 mld zł inwestycji kapitałowych 3/19
BudŜet Spółki na 2011 rok Zysk netto (mln zł) Wpływ sprzedaŝy aktywów telekomunikacyjnych na wynik netto 4 569 8 345 Wzrost wyniku netto w odniesieniu do roku 2010 wynika przede wszystkim z zakładanej sprzedaŝy aktywów telekomunikacyjnych Spółka zakłada nieznacznie korzystniejsze uwarunkowania makroekonomiczne w roku bieŝącym (wzrost notowań miedzi wyraŝonych w zł o 1%) Wydatki inwestycyjne dotyczą przede wszystkim nabycia zagranicznych, niskokosztowych aktywów zasobowych, zgodnie z załoŝeniami Strategii Spółki Spółka zakłada równieŝ zwiększenie o 50% nakładów na inwestycje rzeczowe Koszt produkcji miedzi elektrolitycznej ze wsadów własnych w odniesieniu do roku 2010 wzrasta o 20% 2010 BudŜet 2011 W warunkach wysokiego poziomu zabezpieczenia przyszłych przychodów Spółki duŝa zmienność warunków makroekonomicznych ma istotny wpływ na zmianę wyceny wartości instrumentów pochodnych 4/19
Rozwój bazy zasobowej projekty górnicze Status procesu rozwoju bazy zasobowej Nabyty w 2010 roku projekt Afton-Ajax w Kanadzie będzie produkował 50 tys. t miedzi począwszy od 2014 r., co (zakładając docelowy 80% udział KGHM w projekcie) stanowi blisko 10% obecnej produkcji Spółki Obecnie analizowanych jest 5 zagranicznych projektów górniczych do potencjalnego nabycia, charakteryzujących się niskimi kosztami produkcji oraz zlokalizowanych w krajach o stabilnych warunkach geopolitycznych Dodatkowo prowadzone są prace nad projektem ekspansji Głogów Głęboki oraz nad 4 innymi regionalnymi projektami eksploracyjnymi (w regionie Dolnego Śląska) Korzyści z rozwoju bazy zasobowej Zmniejszenie dyskonta w wycenie KGHM względem spółek z branŝy Projekty zasobowe poprawią konkurencyjność kosztową KGHM i przyczynią się do spadku na globalnej krzywej kosztowej (np. z dzisiejszego poziomu około 90 percentyla do około 70 percentyla do roku 2018) Projekty zasobowe pozwolą na prawie podwojenie łącznej produkcji miedzi przez KGHM do roku 2018 oraz realizację zdefiniowanej strategii (produkcja ponad 700 tys. t) Rozwój bazy zasobowej pozwoli na przesunięcie KGHM w rankingu największych producentów miedzi na świecie z dziewiątego na szóste miejsce (zakładając brak zmian w poziomie produkcji innych firm) 5/19
Aktywa telekomunikacyjne Spółki Polkomtel S.A. udział KGHM Polska Miedź S.A. w kapitale Spółki 24,39% wartość akcji Polkomtel S.A. w księgach KGHM Polska Miedź S.A. 1 160 mln zł Akcjonariusze Polkomtel S.A. podjęli decyzję o przystąpieniu do procesu wspólnej sprzedaŝy 100% akcji Spółki w transakcji prywatnej potencjalni oferenci to zarówno inwestorzy branŝowi / strategiczni jak i inwestorzy finansowi / fundusze inwestycyjne rozesłano Information Memorandum, aktualnie trwa proces zbierania i waluacji ofert wstępnych DIALOG S.A. udział KGHM Polska Miedź S.A. w kapitale Spółki 100% wartość akcji DIALOG S.A. w księgach KGHM Polska Miedź S.A. 825 mln zł podjęto decyzję o rozpoczęciu procesu zmierzającego do zaoferowania 100% akcji Spółki inwestorowi zewnętrznemu zaangaŝowano doradcę finansowego do przygotowania i przeprowadzenia procesu bank inwestycyjny Rothschild trwa proces przygotowawczy spodziewane ewentualne zamknięcie transakcji to koniec I półrocza 2011 roku 6/19
Wyniki finansowe Spółki w 2010 roku 7/19
Warunki makroekonomiczne Notowania miedzi USD/t Kurs walutowy USD/PLN 8/19 19 788 21 032 20 065 21 402 22 350 22 155 21 837 21 528 22 499 23 354 23 600 24 522 27 632 27 832 17,67 17,79 15,87 17,11 18,10 18,42 18,45 17,96 18,36 20,55 23,39 26,54 29,35 28,40 6 982 7 386 6 848 7 463 7 745 6 838 6 499 6 735 7 284 7 709 8 292 8 470 9 147 9 556 2,83 2,85 2,93 2,87 2,89 3,24 3,36 3,20 3,09 3,03 2,85 2,90 3,02 2,91 2010: 7 539 USD/t 2009: 5 164 USD/t 2010: 3,02 USD/PLN 2009: 3,12 USD/PLN XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I Notowania miedzi zł/t Notowania srebra USD/troz 2010: 22 670 PLN/t 2010: 20,19 USD/troz 2009: 15 781 PLN/t 2009: 14,67 USD/troz XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I
Wyniki produkcyjne Wydobycie urobku (mln t w.s.) Produkcja miedzi w koncentracie (tys. t) Produkcja miedzi elektrolitycznej (tys. t) Produkcja srebra metalicznego (t) 547 29,7 29,3 502 1 203 1 161 439 425 7,0 7,6 7,2 105 109 104 138 137 142 104 120 316 277 322 34 23 27 IVQ'09 IIIQ'10 IVQ'10 2009 2010 IVQ'09 IIIQ'10 IVQ'10 2009 2010 IVQ'09 IIIQ'10 IVQ'10 2009 2010 IVQ'09 IIIQ'10 IVQ'10 2009 2010 Zawartość miedzi w urobku (%) w tym z zakupionych materiałów miedzionośnych 1,66 1,63 1,62 1,68 1,64 IVQ'09 IIIQ'10 IVQ'10 2009 2010 9/19
Koszty według rodzaju (mln zł) Wzrost kosztów rodzajowych o 1 205 mln zł, tj. o 15% wobec wartości w 2009 roku Z wyłączeniem wsadów obcych wzrost ten wynosi 244 mln zł, tj. 4% 2009 2010 Podatki i opłaty Amortyzacja Usługi obce 6 360 8 237 293 548 1 028-462 7 776 6 604 9 442 300 615 1 029 2 661-262 9 181 Koszty pracy 2 589 1 939 Pozostałe materiały, paliwa i energia 1 862 Wsady obce 1 878 2 838 KOSZTY WEDŁUG RODZAJU (bez wsadów obcych) KOSZTY WEDŁUG RODZAJU ZMIANA STANU CAŁKOWITY KOSZT WYTWORZENIA PRODUKTÓW KOSZTY WEDŁUG RODZAJU (bez wsadów obcych) KOSZTY WEDŁUG RODZAJU ZMIANA STANU CAŁKOWITY KOSZT WYTWORZENIA PRODUKTÓW 10/19
Wzrost kosztów według rodzaju (mln zł) 2010 w odniesieniu do 2009 Na wzrost kosztów ogółem według rodzaju o 15% wpłynęły następujące czynniki: WyŜsza wartość obcych materiałów wsadowych z uwagi na wzrost ceny zakupu oraz wolumenu zuŝycia o 18 tys. t Cu Koszty pracy przede wszystkim na skutek wyŝszej nagrody rocznej i wzrostu zatrudnienia Amortyzacja z uwagi na wzrost wartości zrealizowanych inwestycji rzeczowych Materiały i paliwa głównie z uwagi na wzrost cen paliw Pozostałe 11/19
Koszt jednostkowy produkcji miedzi elektrolitycznej (zł/t) 2010 w odniesieniu do 2009 Całkowity jednostkowy koszt sprzęŝony Wartość szlamów anodowych Całkowity jednostkowy koszt produkcji miedzi Całkowity i sprzęŝony koszt produkcji miedzi elektrolitycznej 15 487 16 158 15 540 14 027 2 387 3 001 13 944 2 558 2 858 13 100 13 157 2 775 12 983 11 170 11 170 SprzęŜony jednostkowy koszt produkcji miedzi elektrolitycznej w w 2010 roku wzrósł o 11% głównie ze względu na wyŝszą wartość obcych materiałów miedzionośnych z tytułu większego wolumenu zuŝycia (+16%) oraz wyŝszych cen zakupu (+30%) IVQ'09 IIIQ'10 IVQ'10 2009 2010 Koszt produkcji miedzi elektrolitycznej ze wsadów własnych 11 320 10 604 10 487 9 750 8 668 Wzrost jednostkowego kosztu produkcji miedzi z wsadów własnych o 7% wiąŝe się z wyŝszym poziomem kosztów według rodzaju (kosztów pracy, materiałów i energii, amortyzacji) przy pozytywnym wpływie wyŝszego wolumenu produkcji własnej (+7% w relacji do 2009 r.) IVQ'09 IIIQ'10 IVQ'10 2009 2010 12/19
Wyniki finansowe (mln zł) IVQ'09 IIIQ'10 IVQ'10 2009 2010 Zmiana Dynam. 2009=100 Przychody ze sprzedaŝy 3 325 3 992 4 753 11 061 15 945 4 884 144 w tym korekta przychodów o skutki transakcji zabezpieczających -41 47 13 433 142-291 33 Koszty podst. działaln. operacyjnej 2 357 2 368 2 485 7 864 9 288 1 424 118 Zysk netto ze sprzedaŝy 968 1 624 2 268 3 197 6 657 3 460 x 2,1 Wynik na poz. działaln. operacyjnej, w tym: -113-377 -642-99 -1 019-920 x 10,3 Dywidendy otrzymane 113 77 45 455 147-308 32 Realizacja i wycena instrumentów pochodnych -195-351 -686-539 -1 172-634 x 2,2 RóŜnice kursowe -5-114 -30-62 -30 31 49 Pozostałe -26 11 28 47 37-10 79 Wynik na działalności operacyjnej 854 1 247 1 626 3 098 5 638 2 540 182 Koszty finansowe netto 7 8 8 32 33 1 103 Zysk przed opodatkowaniem 848 1 240 1 618 3 067 5 606 2 539 183 Podatek dochodowy 163 222 294 526 1 037 511 197 Zysk netto 685 1 018 1 324 2 540 4 569 2 028 180 EBITDA 998 1 401 1 782 3 646 6 254 2 608 172 13/19
Zmiana wyniku finansowego (mln zł) 2010 w odniesieniu do 2009 W 2010 r. zysk netto jest wyŝszy o 2 028 mln zł od wyniku 2009 r. W tym +161 mln zł zmiana korekty przychodów z tytułu transakcji zabezpieczających z +8 do +169 mln zł Zmiana kursu walutowego z 3,12 do 3,02 USD/PLN +4 250 W tym -452 mln zł zmiana korekty przychodów z tytułu transakcji zabezpieczających z +425 do -27 mln zł Wzrost notowań: miedzi z 5 164 do 7 539 USD/t i srebra z 14,67 do 20,19 USD/troz +714-634 +31-1 405 W tym głównie z tytułu zwiększenia wartości wsadów obcych i obniŝenia zapasów półfabrykatów -511-228 -190 W tym niŝszy o 308 mln zł poziom dywidend. +4 569 +2 540 Zwiększenie wolumenu sprzedaŝy miedzi z 510 do 545 tys. t i srebra z 1 198 t do 1 247 t Zwiększenie straty z tytułu wyceny i realizacji instrumentów pochodnych z -539 mln zł do -1 172 mln zł 2009 Kurs walutowy* Uzyskane ceny Cu, Ag, Au* Wolumen sprzedaŝy Cu, Ag, Au* Zmiana wyniku z tytułu wyceny i realizacji instrumentów pochodnych RóŜnice kursowe Koszt całkowity sprzedanych produktów Podatek Pozostałe 2010 * Wpływ na przychody ze sprzedaŝy 14/19
Zarządzanie ryzykiem rynkowym - uzasadnienie Tempo oŝywienia słabnie Wskaźniki wyprzedzające koniunktury CLI wskazują na wyhamowanie dynamiki wzrostu czołowych gospodarek, a w szczególności Chin. W ocenie KGHM, bieŝąca sytuacja gospodarcza na świecie uległa poprawie w stosunku do roku poprzedniego, jednak tempo obserwowanego oŝywienia zaczyna słabnąć. Trudno obecnie ocenić, czy wysiłki rządów i banków centralnych przyniosą długotrwałe rezultaty w sferze gospodarczej. Wskaźniki wyprzedzające koniunktury sygnalizują wyhamowanie dynamiki wzrostu czołowych gospodarek światowych. 106 104 102 100 98 96 94 92 90 88 sty-05 sty-06 sty-07 sty-08 sty-09 sty-10 Coraz większy niepokój budzi wzrost wskaźników inflacji w Chinach. Gospodarka tego kraju z modelu opartego na popycie zewnętrznym (eksporcie) przekształca się w model oparty na konsumpcji wewnętrznej. W długim horyzoncie czasu jest to pewniejszy model wzrostu, jednak w krótkim terminie zbyt szybka transformacja moŝe spowodować niŝszą dynamikę wzrostu i wyŝszą inflację. 20 15 Strefa Euro Stany Zjednoczone Chiny OECD Okres niskiej inflacji Chiny mają już za sobą. Obecnie Bank Centralny Chin próbuje zatrzymać rosnącą inflację, stopniowo zaostrzając politykę pieniężną. 10 Dodatkowe obawy budzi ultra łagodna polityka monetarna w USA i strefie euro, która stwarza zagroŝenie powstania baniek na rynkach aktywów finansowych. W celu oŝywienia gospodarek niektóre rządy zaczęły stosować praktyki protekcjonistyczne oraz celowe działania na rzecz osłabienia walut. 5 0-5 2003-10 -15 2004 2005 2006 Inflacja CPI (r/r, proc.) 2007 2008 2009 2010 Inflacja PPI (r/r, proc.) 15/19
Zarządzanie ryzykiem rynkowym - pozycja zabezpieczająca (stan na 31 grudnia 2010r.) Pozycja w instrumentach pochodnych na rynku towarowym Cu (tys. ton) Ag (mln troz) 78,0 78,0 78,0 Strategie wdroŝone w IV kwartale 2010r. 19,5 19,5 19,5 58,5 19,5 19,5 19,5 19,5 3,6 19,5 19,5 19,5 19,5 19,5 19,5 19,5 19,5 19,5 19,5 I połowa 2011 II połowa 2011 I połowa 2012 II połowa 2012 I połowa 2013 2011 Collar 6700-8800 Put producencki 8000 Collar 6800-9000 Kupione opcje put 20 Collar 7000-9500 Collar 6900-9300 Seagull 4500-6800 - 9000 Collar 7100-9600 Segull 4700-6900 - 9300 Seagull 4700-7200 - 9500 16/19
Zarządzanie ryzykiem rynkowym - pozycja zabezpieczająca (stan na 31 grudnia 2010r.) Pozycja w instrumentach pochodnych na rynku walutowym (mln USD) 690 690 90 90 Collar (buy put, sell call) 3,40 4,40 Wyniki na transakcjach zabezpieczających i przychody Spółki (mln zł) 15940 120 120 120 120 90 90 90 90 Strategie wdroŝone w IV kwartale 2010r. 180 180 Pozycja zamknięta (odniesienie w kapitały kwoty 85 mln zł, która skoryguje przychody ze sprzedaŝy w całym 2011 roku) 12 183 11303 11061 180 180 90 90 90 90 I połowa 2011 II połowa 2011 I połowa 2012 II połowa 2012 Kupione opcje put 2,90 Kupione opcje put 2,80 Kupione opcje put 2,70 Kupione opcje put 3,35 Collar (buy put, sell call) 3,40 4,50 Collar 2,90 3,70 Collar 3,40 4,50 Seagull (sell put, buy put, sell call) 2,70 3,30 4,40 368-105 -749-496* -1030 2007 2008 2009 2010 * wartość godziwa otwartych pozycji w instrumentach pochodnych na 313 1 grudnia 2010 r. r 17/19
Zarządzanie ryzykiem rynkowym komentarz do pozycji i wyników Relatywnie duŝa pozycja zabezpieczająca Od grudnia 2008 r. cena miedzi, licząc od minimum, urosła o ponad 250%, co KGHM wykorzystał do zbudowania znaczącej pozycji zabezpieczającej na rynku miedzi intensyfikując aktywność na rynku przy wysokich poziomach cen. Obserwowane w II kwartale ubiegłego roku osłabienie złotego wobec dolara zostało wykorzystane do znacznego powiększenia pozycji zabezpieczającej ryzyko walutowe Spółki. Konsekwentnie budowana pozycja zabezpieczająca Spółki jest istotnie większa niŝ w latach poprzednich i obejmuje dłuŝszy horyzont czasowy do końca pierwszej połowy 2013 roku. Stosowane przez KGHM instrumenty zabezpieczające pozwalają na częściową partycypację we wzrostach cen. Z tego powodu, pomimo utrzymujących się relatywnie wysokich cen miedzi, utracone korzyści były minimalne. Wyniki za 2010 r. to głównie zmiana wyceny Ujemny wynik na instrumentach pochodnych w 2010 r. (-1 030 mln zł), wynika głównie ze zmiany wyceny otwartych pozycji zabezpieczających. Łączny wynik z wyceny za 2010 r. wyniósł -1 036 mln zł (w IV kwartale -612 mln zł) głównie za sprawą zmiany wartości czasowej instrumentów finansowych obejmujących 10 kolejnych kwartałów, skumulowanej w jednym dniu bilansowym. Zasady rachunkowości zabezpieczeń nie pozwalają Spółce odnieść tej zmiany w kapitały i dlatego w całości obciąŝa ona wynik bieŝącego okresu. Na rozliczonych transakcjach w 2010 roku wynik jest dodatni (6,7 mln zł, w tym korekta przychodów ze sprzedaŝy: 142 mln zł, wynik z realizacji instrumentów pochodnych: -135 mln zł). 18/19
Skonsolidowany wynik finansowy (mln zł) Wynik jednostkowy 2009 2010 2010 Przychody ze sprzedaŝy 12 120 17 293 15 945 92% Koszty podstawowej działalności operacyjnej 8 937 10 599 9 288 Zysk netto ze sprzedaŝy 3 183 6 693 6 657 Wynik na pozostałej działalności operacyjnej -504-1 146-1 019 Wynik na działalności operacyjnej 2 679 5 547 5 638 102% Koszty finansowe netto 45 47 33 Udział w zyskach jednostek stowarzyszonych wycenianych metodą praw własności Wynik skonsolidowany 239 281 x Zysk przed opodatkowaniem 2 874 5 781 5 606 Podatek dochodowy 545 1 062 1 037 Zysk netto 2 329 4 719 4 569 97% EBITDA 3 422 6 391 6 254 98% Udział Spółki w wyniku skonsolidowanym 19/19
Dziękuję 20/19