Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 45 068,6 1,64% - -0,26% 2 244,6 1,17% -0,46% -0,81% 2 792,2 1,42% -0,22% -0,83% 11 643,9 0,29% -1,33% -0,79% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 719,6 1,49% - -26,85% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 200 47 2,18% 0,27% 27 827-4 616-14,23% -30,20% 100 778-831 -0,82% 0,70% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 45 483,4 0,90% -0,73% 19 547,5 0,64% -0,98% 3 840,5-0,08% -1,69% 8 066,5 0,11% -1,51% 15 291,7-0,06% -1,67% 2 659,7-0,17% -1,78% 6 505,0-0,12% -1,73% 71 074,1-1,26% -2,85% 3 127,2-0,01% -1,62% 915,6 0,32% -1,30% 3 520,8 0,47% -1,15% 871,0 0,32% -1,30% 1 279,0 0,29% -1,33% 1 652,6 0,02% -1,59% [pkt.] 7:29 14 348,0-0,48% -2,08% 21 416,0 2,68% 1,02% 19 652,5 1,86% 0,21% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 841,0 3,06% 1,39% 2 157,2 2,64% 0,98% 241,3 1,82% 0,18% [%] 106,8 0,24% -1,38% 6 785,0 0,85% -0,78% 1 256,0 0,04% -1,57% 07:29 [PLN] [%] 4,3187-0,0034-0,45% -2,06% 3,4856-0,0064-0,05% -1,67% 3,2895-0,0016-1,61% -3,20% 1,3129-0,0003 1,16% -0,47% WIG (44,423.23, 45,068.55, 44,363.28, 45,068.55, +726.320) 22 29 May SK-20 SK-50 SK-200 13 20 27 3 10 June 17 24 1 July SP500 (1,651.56, 1,657.92, 1,647.66, 1,652.62, +0.30005) 22 29 6 May Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-50 SK-200 SK-20 13 20 28 3 10 June - kurs na godzinę: [pkt.] 17 24 1 8 July 2 654,0 0,00% 3 840,0 0,00% 8 049,5 0,00% 1 666,4-0,01% 15 394,0-0,01% 3 026,3-0,01% x100 8 1 7:29 1 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 43500 43000 42500 25000 20000 15000 10000 relatywna do fwig20-2,15% 1700 1690 1680 1670 1660 1650 1640 1630 1620 1610 1600 1590 1580 1570 1560 1550 1540 1530 1520 1510 1500 1490 1480 1470 1460 1450 1440 1
INFORMACJA DNIA USA W protokole z ostatniego posiedzenia FOMC podano, że wielu członków było zdania, że zmniejszenie programu ilościowego luzowania polityki pieniężne wymaga dalszej poprawy na rynku pracy. Kilku członków uważa, że redukcja powinna nastąpić już w najbliższym czasie. Prezes Fed poinformował, że jeśli sytuacja w gospodarce amerykańskiej będzie poprawiała się zgodnie z obecnymi oczekiwaniami Komitetu to bank centralny może ograniczyć tempo skupu obligacji w dalszej części tego roku i zakończyć program skupu do połowy 2014 r. Ben Bernanke określił, że zakończenie programu realizowanego skupu obligacji nastąpi jak stopa bezrobocia spadnie do poziomu 7%. SOLAR (SOL) COMPANY Zarząd Solar Company informuje, iż skonsolidowane nieaudytowane przychody ze sprzedaży osiągnięte w czerwcu 2013 roku wyniosły 10,8 mln PLN, w tym salony własne (sprzedaż realizowana w salonach własnych Grupy Kapitałowej Solar Company S.A., w tym w outletach) 10,2 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna. Widać iż w dalszym ciągu spółka ma problemy ze sprzedażą, która oscyluje w okolicy 10-11 mln PLN miesięcznie. Przypomnijmy, iż problemy spółki ze sprzedażą zaczęły się maju 2012 roku, a następne miesiące były nasileniem negatywnych tendencji, które przyczyniły się do znacznego spadku kapitalizacji. Dynamika przychodów w czerwcu 2013 wyniosła 3,8% r/r na poziomie grupy, a w salonach własnych 6,3% r/r, co nie jest dobrą informacją również w kontekście bazy. W czerwcu 2012 roku sprzedaż na poziomie grupy odnotowała blisko 47% spadek r/r, a salony własne -15% r/ r. Uważamy, iż pokłosiem obecnego stanu rzeczy może być nietrafiona kolekcja oraz po części odpływ klientek. (M. Stebakow) CITY INTERACTIVE (CIA) GRUPA DUON (DUO) SIÓDEMKA (SIO1213) GANT DEVELOPMENT (GNT) Według wstępnych szacunków spółka wygenerowała w 2Q 13 r. ponad 12 mln PLN skonsolidowanych przychodów. Skonsolidowany raport za pierwsze półrocze 2013 r. opublikuje 26 sierpnia br. Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna, chociaż o spadku przychodów w kolejnych kwartałach br. spółka informowała przy publikacji wyników za 1Q 13. W pierwszym kwartale miało miejsce zatowarowanie rynku, poza tym regułą jest, że wynik kwartału w którym nie ma premiery jest zawsze niższy. W 1Q 13 r. spółka miała 21,2 mln PLN skonsolidowanego zysku netto, 30,9 mln PLN zysku operacyjnego i 79,4 mln PLN przychodów. Zakładając jednak zbliżony poziom marży brutto ze sprzedaży oraz zbliżoną relację kosztów SG&A/przychodów jak w poprzednim kwartale zakończenie drugiego kwartału na plusie może nie być już takie oczywiste.(ł. Kopeć) Prezes Grupy Duon Mariusz Caliński poinformował, iż spółka rozpoczęła działalność na czeskim rynku energii elektrycznej i gazu koncentrując się obecnie na segmencie hurtowym. Prezes dodał, że czeski oddział ma być rentowny już w 2013 r., a jego wyniki nie zostały uwzględnione w prognozie na 2013 r. W ocenie prezesa otwartość na konkurencję rynku czeskiego jest większa niż rynku krajowego, dlatego Duon może rozpocząć tam sprzedaż detaliczną. Komentarz DM Banku BPS Marcowa prognoza zakładała wypracowanie przez Grupę Duon zysku operacyjnego w kwocie 11,9 mln PLN, EBITDA w kwocie 17,6 mln PLN oraz zysku netto w kwocie 6,2 mln PLN. Po 1Q 13 grupa zrealizowała 40% zakładanego w prognozie wyniku EBITDA oraz 69% zysku netto. Prezes informował w maju, że istnieje coraz więcej przesłanek do rewizji prognoz w górę. Spółka znajduje się w naszej strategii inwestycyjnej. (D. Szparaga) Zarząd KDPW podjął uchwałę potwierdzającą umorzenie 150 sztuk obligacji serii C Siódemki. Papiery zostały nabyte i umorzone 28 czerwca br. Komentarz DM Banku BPS W obrocie rynkowym pozostaje 750 sztuk tych obligacji. Papiery znajdują się w naszej strategii obligacyjnej, a ich wykup planowany jest na 6 grudnia 2013 r. Zakładając, że papiery zostały nabyte po nominale (plus naliczone odsetki) to spółka uzyska na tym oszczędność (porównując ze scenariuszem zakładającym wykup w grudniu) wynikającą z wypłacenia niższych odsetek na poziomie ok. 570 tys. PLN. (K. Artyszuk) Dariusz Zieliński złożył rezygnacje z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej Gant Development. (K. Artyszuk) 2
ENERGETYKA Z danych przedstawionych przez Polskie Sieci Elektroenergetyczne wynika, że krajowe zużycie energii w czerwcu 2013 r. wzrosło o 1,36% r/r i wyniosło 12.134 GWh. Produkcja energii w czerwcu 2013 br. wyniosła 12.061 GWh (-2,34% r/r). W ujęciu narastającym, zużycie energii w pierwszym półroczu 2013 r. spadło o 0,99% r/r, natomiast produkcja energii spadła o 0,40% r/r. (D. Szparaga) Wyszczególnienie (dane w GWh) cze 12 cze 13 Zm. % sty-cze 12 sty-cze 13 Zm. % Produkcja ogółem 12 350 12 061-2,34% 80 904 80 577-0,40% Elektrownie zawodowe 11 444 11 164-2,45% 74 284 73 843-0,59% Elektrownie zawodowe wodne 208 265 26,91% 1 314 1 598 21,61% Elektrownie zawodowe cieplne 11 236 10 900-2,99% 72 970 72 246-0,99% na węglu kamiennym 6 315 6 036-4,42% 42 506 42 634 0,30% na węglu brunatnym 4 714 4 707-0,13% 28 201 27 803-1,41% gazowe 207 156-24,65% 2 263 1 808-20,10% Elektrownie inne odnawialne 6 5-20,69% 35 33-4,02% Elektrownie wiatrowe 249 253 1,82% 2 000 2 020 1,01% Elektrownie przemysłowe 651 639-1,84% 4 585 4 679 2,07% Saldo wymiany zagranicznej -378 73 - -1 880-2 335 24,20% Krajowe zużycie energii elektrycznej 11 972 12 134 1,36% 79 024 78 242-0,99% Źródło: Polskie Sieci Elektroenergetyczne S.A. GWh 15 000 14 000 13 000 12 000 11 000 10 000 Krajowe zużycie energii elektrycznej 5% 0% -5% -10% -15% 2012 2013 Dynamika zużycia r/r (prawa oś) BBI ZENERIS (BBZ0613) GINO ROSSI (GRI) Spółka wypłaciła ustawowe odsetki za zwłokę od obligacji oznaczonych kodem PLNFI1000111. Komentarz DM Banku BPS Dług wynikający z tych obligacji został zrolowany. Obligacje z opóźnieniem zostały wykupione. Łącznie z tytułu ustawowych odsetek spółka wypłaciła ok. 25 tys. PLN. (K. Artyszuk) Zarząd Gino Rossi informuje, że do Spółki wpłynął aneks zawarty w dniu 2 lipca 2013 r. dotyczący Umowy Linii zawartej z bankiem PeKaO S.A. i spółką zależną od Spółki tj. Simple Creative Products. Zgodnie z zawartym Aneksem, Bank wyraził zgodę na przedłużenie okresu obowiązywania Umowy do dnia 31 sierpnia 2013 r. w wysokości 6.000.000 PLN. Jednocześnie, stosownie do Aneksu, zmienione zostało zabezpieczenie wierzytelności Banku, wprowadzony został dodatkowy zapis o zabezpieczeniu w postaci zastawu rejestrowego na znaku towarowym Gino Rossi S.A. (zabezpieczenie wspólne z transakcjami funkcjonującymi w Spółce). Aneks został zawarty pod warunkiem: 1. zawarcia umowy zastawu rejestrowego na prawie ochronnym do znaku towarowego Gino Rossi S.A. na zasadach "pari passu" (równej wagi) z innymi bankami finansującymi Simple oraz 2. przedłożenia przez Simple uchwały Walnego Zgromadzenia Simple upoważniającej Zarząd do zaciągania zobowiązań w wysokości 6.000.000 oraz utrzymania obciążenia majątku zastawem rejestrowym w terminie do dnia 15 sierpnia 2013 roku. Pozostałe warunki Umowy pozostają bez zmian. (M. Stebakow) 3
KALENDARIUM Dane makro: 11.07.2013 r. Czwartek Wydarzenie Okres O Prognoza Poprzednio 08:45 Strefa Euro Wystąpienie publiczne członka ECB 14:30 USA Wnioski o zasiłkidla bezrobotnych ub.tydz. 340 tys. 343 tys. 17:00 USA Wystąpienie publiczne członka FED 20:00 USA Budżet federalny (mld USD) Czerwiec 39,5-139,0 Wydarzenia w spółkach 11.07.2013 r. Aplisens - dzień wypłaty dywidendy (0,26 PLN na akcję); Berling - wprowadzenie do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 50.000 akcji serii C; Gant Devrlopment - wprowadzenie do obrotu giełdowego na rynku równoległym 2.300.000 akcji serii U; Procad - dzień wypłaty 0,07 PLN dywidendy na akcję; Synthos - dzień wypłaty II transzy dywidendy w wysokości 0,26 PLN na akcję; Toya - dzień ustalenia prawa do 0,14 PLN dywidendy na akcję; TP SA - dzień wypłaty 0,5 PLN dywidendy na akcję; 4
Banki na GPW BGŻ 54,10 2 766 - - - - - - - - - - - - BZ WBK 291,50 27 268 18,2 14,4 11,7 11,2 12,9 14,9 1,9 1,8 1,7 2,8 3,4 4,3 BRE BANK 388,00 16 351 15,5 14,0 12,1 10,8 11,2 11,8 1,6 1,5 1,4 2,4 3,3 3,9 BPH 49,31 3 780-11,9 - - - - 0,8 0,7 - - - - GET BANK 1,86 4 929 16,6 11,4 9,1 6,3 8,1 9,5 1,0 0,9 0,8 0,0 0,0 10,8 HANDLOWY 91,01 11 891 14,4 14,6 13,0 11,3 11,0 11,9 1,6 1,6 1,6 6,2 6,3 6,6 ING BSK 95,00 12 360 15,9 14,6 12,4 9,5 9,6 10,1 1,4 1,4 1,3 2,8 3,3 4,2 MILLENNIUM 5,20 6 308 15,5 13,6 11,6 8,1 8,8 9,1 1,2 1,1 1,1 1,5 2,8 3,5 PEKAO 144,25 37 861 14,4 13,3 11,9 11,2 11,9 12,6 1,6 1,5 1,5 5,6 5,9 6,7 PKO BP 35,00 43 750 14,3 12,3 10,5 12,4 13,3 14,1 1,7 1,6 1,5 4,0 4,0 4,9 Mediana - 12 125 15,5 13,6 11,8 10,8 11,0 11,8 1,6 1,5 1,4 2,8 3,3 4,6 Energetyka ENEA 13,49 5 955 9,0 12,7 12,3 6,3 4,0 3,9 0,5 0,5 0,5 2,4 3,3 2,1 PGE 14,91 27 878 9,1 10,7 11,2 7,8 6,2 6,1 0,7 0,7 0,6 7,2 5,3 5,0 TAURON PE 4,31 7 553 7,5 10,9 9,9 6,5 4,5 5,1 0,4 0,4 0,4 3,4 2,2 1,5 ZE PAK 25,68 1 305 6,2 8,9 7,4 5,9 4,0 4,6 0,4 0,4 0,3 7,5 4,8 3,9 Mediana - 6 754 8,3 10,8 10,5 6,4 4,3 4,8 0,5 0,5 0,5 5,3 4,0 3,0 Handel LPP 6 500,00 11 902 28,3 21,8 17,2 30,6 32,5 34,3 8,2 6,6 5,4 1,6 2,0 3,1 CCC 84,00 3 226 20,9 16,2 14,9 23,2 26,2 28,2 5,2 4,5 3,9 2,2 2,9 3,6 REDAN 1,17 32 - - - - - - - - - - - - SOLAR COMPANY 4,78 143-3,2 3,0-31,5 31,0-1,0 0,9 - - - Mediana - 1 685 24,6 16,2 14,9 26,9 31,5 31,0 6,7 4,5 3,9 1,9 2,5 3,3 Przemysł spożywczy COLIAN 2,46 353 11,2 9,8 9,1 - - - - - - - - - MIESZKO 4,13 169 9,6 8,7 7,9 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,7 - - - WAWEL 830,00 1 245 17,1 14,7 13,3 21,3 21,5 22,1 3,4 3,0 3,0 2,3 4,2 7,4 ZPC OTMUCHÓW 9,60 122 15,5 11,4 9,1 5,9 7,5 8,6 0,9 0,8 0,7 - - 3,6 Mediana - 261 13,3 10,6 9,1 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,7 2,3 4,2 5,5 Górnictwo na GPW BOGDANKA 105,00 3 571 11,5 8,4 7,4 13,0 15,9 17,1 1,5 1,4 1,3 5,5 7,1 9,3 JSW 64,59 8 688 20,0 13,3 9,1 4,4 6,3 9,2 0,9 0,8 0,8 3,2 3,2 4,0 KGHM 113,50 22 700 6,8 7,2 8,1 14,6 13,5 12,0 1,0 1,0 0,9 7,9 6,7 5,8 NWR 3,50 883 - - - -20,4-12,4-10,2 0,3 0,4 0,4 0,9 3,5 4,9 SADOVAYA 1,04 45 - - - - - - - - - - - - Mediana - 3 571 11,5 8,4 8,1 8,7 9,9 10,6 1,0 0,9 0,9 4,3 5,1 5,4 Maszyny górnicze BUMECH 5,96 50 - - - - - - - - - - - - FAMUR 5,26 2 533 13,2 13,3 12,8 19,2 18,1 18,0 2,8 2,8 2,7 4,2 3,5 3,6 KOPEX 9,64 717 10,6 9,2 9,5 1,9 1,7 2,9 0,3 0,3 0,3 0,7 8,2 7,7 PATENTUS 1,90 56 - - - - - - - - - - - - RAFAMET 17,00 73 - - - - - - - - - - - - Mediana - 717 13,2 11,3 11,1 19,2 9,9-1,6 1,5 1,5 2,4 5,9 5,6 Deweloperzy DOM DEVELOPMENT 38,70 957 15,8 19,5 16,2 7,3 6,3 6,8 1,1 1,1 1,0 9,5 4,8 4,3 GANT 1,69 49-4,7 - - - - - - - - - - JW. CONSTRACTION 4,97 269 - - - - - - - - - - - - ROBYG 1,70 439-12,4 9,2 11,3 7,7 13,4 0,8 0,8 - - - - Mediana - 354 15,8 12,4 12,7 9,3 7,0 10,1 0,9 1,0 1,0 9,5 4,8 4,3 Źródło: Bloomberg 5
Puls parkietu - 2013-07-11 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Departament Operacji: Łukasz Kopeć Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Damian Szparaga, MPW damian.szparaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Pekao, Polnord. 6