Branża budowlana wrzesień 2013

Transkrypt

1 Branża budowlana wrzesień października 213 W sierpniu 213 roku produkcja budowlano-montażowa w cenach stałych była niższa o 11.1% w ujęciu rocznym i o.8% w porñwnaniu z miesiącem poprzednim. Po wyeliminowaniu czynnikñw o charakterze sezonowym wartości te ukształtowały się na poziomach odpowiednio: -9.8% r/r i -1.6% m/m. W okresie styczeń-sierpień 213 roku poziom produkcji budowlano-montażowej był o 17.2% niższy niż w analogicznym okresie 2 roku. W sierpniu 213 roku ceny produkcji budowlanomontażowej ukształtowały się na poziomie nieznacznie niższym od odnotowanych w poprzednim miesiącu (-.1% m/m) oraz niższym w stosunku do sierpnia 2 roku (-1.9% r/r). OgÑlny klimat koniunktury w budownictwie ukształtował się we wrześniu 213 roku na poziomie minus 15, podczas gdy we wrześniu 2 roku ukształtował się na poziomie minus 16 (w sierpniu br. minus 15). Poprawę koniunktury zgłasza % przedsiębiorstw (13% w sierpniu, 13% w lipcu br.), natomiast jej pogorszenie sygnalizuje 27% firm (26% w sierpniu, 28% w lipcu br) WIG Budownictwo rel.wig wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz Istotne kontrakty i inne informacje We wrześniu br. portfel zleceń zdołał powiększyć Unibep, ktçry poinformował o zleceniach: na budowę blokçw mieszkalnych w Warszawie i na realizację domçw wielorodzinnych w Norwegii (ok. 5% wartości ubiegłorocznych obrotçw). Mostostal Zabrze poinformował natomiast o uzyskaniu zlecenia od KGHM (w ramach podpisanej w maju br. umowy ramowej) i o kontrakcie spçłki zależnej - łącznie na ok. 5.6% sprzedaży z 2r. Ponadto zabrzański holding ujawnił, że oferta konsorcjum z jego udziałem za mln PLN netto została uznana za najkorzystniejszą w przetargu dla kopalni Budryk z JSW. WśrÇd deweloperçw Echo Investment poinformowało o podpisaniu umowy na realizację biurowca Q22 przy al. Jana Pawła w Warszawie, natomiast PHN ujawnił, że umowę na realizację biurowca przy ul. Świętokrzyskiej w Warszawie planuje podpisać 3 października. Rank Progress podpisał umowę z Erbudem na realizację galerii w Pile, natomiast dyrektor finansowy GTC podał, że deweloper planuje złożyć wnioski o pozwolenie na budowę galerii w Warszawie w / br. i podtrzymał plan obniżenia wskaźnika zadłużenia Lt do 5% (z 56% na I pçłrocze br.). Ponadto Kardan N ujawnił, że kilka podmiotçw zainteresowanych przejęciem jego pakietu 27.75% akcji GTC prowadzi proces due diligence w tej sprawie. Rynek deweloperski W okresie styczeń-sierpień 213 roku oddano do użytkowania 91.1 tys. mieszkań, czyli o 1.7% mniej niż w analogicznym okresie 2 roku, kiedy przybyło ich 92.7 tys. W tym samym czasie ogçlna liczba wydanych pozwoleń na budowę wyniosła 91.6 tys. (-2.7% r/r). Jeśli chodzi o mieszkania budowane w celach sprzedaży, liczba oddań w pierwszych 8 miesiącach 213 roku była niższa o 9.5% w ujęciu rocznym i wyniosła 33.4 tys., natomiast liczba pozwoleń na budowę wyniosła 35.4 tys. (-29.6% r/r). Liczba rozpoczętych budçw w okresie styczeń-sierpień br. wyniosła 85.4 tys. (-18.2% r/r) ogçłem oraz 31.1 tys. (-25.5% r/r) w przypadku lokali na sprzedaż. Rekomendacje DM Millennium SpÑłka rekomendacja cena cena docelowa bieżąca P/E* P/B* ROE* Echo Investment akumuluj % GTC neutralnie % Dom Development neutralnie % Robyg neutralnie % JW. Construction akumuluj % Polnord ** ** % * na podstawie czterech ostatnich kwartalnych spr.fin., przy cenach z dnia ; ** - aktualizacja WIG Deweloperzy rel.wig wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz Zmiany kursñw 1 m 3 m m WIG 3.% 11.3% 14.6% WIG2.7% 5.5%.5% WIG-budownictwo 8.3% 1.4% 2.% WIG-deweloperzy -1.1% -3.6% 13.9% ŹrÅdło: Bloomberg; * - ceny z dnia r. Maciej Krefta maciej.krefta@millenniumdm.pl Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.

2 Rynek budownictwa Produkcja budowlano-montażowa W sierpniu 213 roku produkcja budowlano-montażowa w cenach stałych była niższa o 11.1% w ujęciu rocznym i o.8% w porçwnaniu z miesiącem poprzednim. Po wyeliminowaniu czynnikçw o charakterze sezonowym wartości te ukształtowały się na poziomach odpowiednio: -9.8% r/r i -1.6% m/m. W sierpniu 213 roku największy spadek produkcji w stosunku rocznym przypadł na przedsiębiorstwa zajmujące się głçwnie budową obiektçw inżynierii lądowej i wodnej: -19.1% r/r, w przypadku jednostek parających się wznoszeniem budynkçw spadek wyniçsł: -6.6% r/r, a w przypadku firm zajmujących się głçwnie robotami budowlanymi specjalistycznymi: -3.8% r/r. W ujęciu miesięcznym wzrost produkcji odnotowano w jednostkach zajmujących się robotami budowlanymi specjalistycznymi: +2.2% m/m oraz w jednostkach zajmujących się wznoszeniem budynkçw o: +2.1% m/m, zaś w przypadku przedsiębiorstwach wykonujących roboty związane z budową obiektçw inżynierii lądowej i wodnej odnotowano spadek o: -5.4% m/m. W okresie styczeń-sierpień 213 roku poziom produkcji budowlano-montażowej był o 17.2% niższy niż w analogicznym okresie 2 roku. Dynamika prod. budowlano-montażowej (miesiąc poprzed. roku = 1) konsensus % r/r -11.1% r/r I I I I ŹrÅdło: GUS, Parkiet Ceny produkcji budowlano-montażowej W sierpniu 213 roku ceny produkcji budowlano-montażowej ukształtowały się na poziomie nieznacznie niższym od odnotowanych w poprzednim miesiącu (-.1% m/m). Zmiana cen w ujęciu rocznym wyniosła w sierpniu 213: -1.9% r/r. 2

3 I I I I Ceny produkcji budowlano-montażowej (miesiąc poprzedn. roku = 1) % r/r I I I I ŹrÅdło: GUS OgÑlny klimat koniunktury OgÇlny klimat koniunktury w budownictwie ukształtował się we wrześniu 213 roku na poziomie minus 15, podczas gdy we wrześniu 2 roku ukształtował się na poziomie minus 16 (w sierpniu br. minus 15). Poprawę koniunktury zgłasza % przedsiębiorstw (13% w sierpniu, 13% w lipcu br.), natomiast jej pogorszenie sygnalizuje 27% firm (26% w sierpniu, 28% w lipcu br). Pozostałe przedsiębiorstwa uznają, że ich sytuacja nie ulega zmianie. OgÇlny klimat koniunktury w budownictwie (prognozy przedsiębiorstw) 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% -45% I poprawa saldo I I I pogorszenie średnie saldo za 5 lat* I I I I I I ŹrÅdło: GUS; * - średnie saldo w analogicznym okresie za poprzednie 5 lat (dla.213 średnie saldo we wrzesniu w latach 28-) I I Bieżąca oceny portfela zamçwień oraz produkcji budowlano-montażowej są nieco bardziej pesymistyczne niż przed miesiącem przy utrzymującej się niekorzystnej diagnozie sytuacji finansowej. Odpowiednie prognozy są bardziej negatywne od przewidywań sprzed miesiąca. Nadal zgłaszany jest wzrost opçźnień w płatnościach za wykonane prace budowlano montażowe, a dyrektorzy przedsiębiorstw planują ograniczenia zatrudnienia na poziomie nieco wyższym od zapowiadanego przed miesiącem. Przedsiębiorstwa przewidują dalszy spadek cen prac budowlano-montażowych, zbliżony do zapowiadanego w sierpniu. SpośrÇd badanych spçłek 19% planuje prace budowlano-montażowe poza granicami Polski (przed rokiem 21%). Firmy prowadzące prace za granicą spodziewają się ograniczenia zamçwień na tych rynkach, bardziej znaczącego niż przewidywali w ubiegłym miesiącu. Brak barier w prowadzeniu działalności budowlano-montażowej zgłasza we wrześniu 2.7% badanych przedsiębiorstw (2.8% przed miesiącem i 3.1% przed rokiem). Największe trudności zgłaszane we wrześniu dotyczyły kosztçw zatrudnienia (61% we wrześniu, 6% przed miesiącem, 61% przed rokiem) oraz konkurencją na rynku (59% we wrześniu br. i 58% przed miesiącem, 59% przed rokiem). W ujęciu rocznym najbardziej wzrosło znaczenie barier związanych z niejasnymi i niespçjnymi przepisami prawnymi (z 26% do 29%). 3

4 Wskaźnik koniunktury w budownictwie*: portfel zamçwień 2 15 rçżnica diagnoza prognoza wrz 1 lis 1 sty 11 mar 11 maj 11 lip 11 wrz 11 lis 11 sty mar maj lip wrz lis sty 13 mar 13 maj 13 lip 13 wrz 13 ŹrÅdło: GUS; * - wyråwnany sezonowo Wskaźnik koniunktury w budownictwie*: produkcja 2 15 rçżnica diagnoza prognoza wrz 1 lis 1 sty 11 mar 11 maj 11 lip 11 wrz 11 lis 11 sty mar maj lip wrz lis sty 13 mar 13 maj 13 lip 13 wrz 13 ŹrÅdło: GUS; * - wyråwnany sezonowo Wskaźnik koniunktury w budownictwie*: sytuacja finansowa 2 15 rçżnica diagnoza prognoza wrz 1 lis 1 sty 11 mar 11 maj 11 lip 11 wrz 11 lis 11 sty mar maj lip wrz lis sty 13 mar 13 maj 13 lip 13 wrz 13 ŹrÅdło: GUS; * - wyråwnany sezonowo Wskaźniki koniunktury gospodarczej obliczane są na podstawie comiesięcznych badań opinii dyrektorçw przedsiębiorstw, jako salda rçżnic między procentem odpowiedzi pozytywnych i negatywnych. 4

5 I I I I I I I I Opinia przedsiebiorstw dotycząca posiadanych mocy produkcyjnych w stosunku do portfela zleceń oraz ich wykorzystanie (%) I ŹrÅdło: GUS wykorzystanie mocy (skala prawa) zbyt duże zbyt małe I I I I I I I I I I I We wrześniu 213 roku 18% przedsiębiorstw ocenia swoje moce produkcyjne jako zbyt duże w porçwnaniu do oczekiwanego rocznego portfela zamçwień (18% przed miesiącem i 21% przed rokiem), 7% jako wystarczające (69% przed miesiącem, 68% przed rokiem), natomiast % jako zbyt małe (13% przed miesiącem, 11% przed rokiem). Wykorzystanie mocy produkcyjnych zgłaszane we wrześniu przez przedsiębiorcçw wynosiło średnio 76% (75% przed miesiącem i przed rokiem). Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie brutto w budownictwie PLN/m-c Wynagrodzenie w budownictwie brutto Średnia wynagrodzeń w budown. za m-cy Średnia wynagrodzeń w sektorze przeds. za m-cy Zatrudnienie w budownictwie Średnie zatrudnienie w budown. za m-cy tys. pracownikñw I I I I I I I I I I I I 32 ŹrÅdło: GUS Przeciętne wynagrodzenie w budownictwie wyniosło w sierpniu 3,75.75 PLN, tj. o 1.4% więcej niż w lipcu br., na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego (3, PLN). W budownictwie pracowało w sierpniu przeciętnie 44 tys. osçb, tj. tyle samo co przed miesiącem oraz o 38 tys. mniej niż przed rokiem. Produkcja ważniejszych wyrobñw przemysłowych W sierpniu 213 roku wzrost produkcji w ujęciu rocznym przypadł na stal surową (+5.% r/r) oraz wapno (+4.5% r/r), natomiast najgłębszy spadek ponownie odczuli producenci cegieł (-32.1% r/r) oraz masy betonowej (-4.% r/r). 5

6 Produkcja wyrobçw przemysłowych (zmiana % r/r) 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% ' ' ' I' ' I'13 '13 I'13 '13 '13 '13 I'13 '13 Cegły i elementy wypalane z gliny (mln szt.) Cement (tys. t) Wapno (tys. t) Masa betonowa prefabrykowana (tys. t) Stal surowa (tys. t) Pręty i płaskowniki (tys. t) ŹrÅdło: GUS Biorąc pod uwagę okres ostatnich miesięcy wzrost produkcji r/r wystąpił jedynie w przypadku prętçw i płaskownikçw (+52.4% r/r), natomiast najgłębszy spadek dotyczył masy betonowej (-21.9% r/r) oraz cementu (-19.4% r/r). Produkcja wybranych wyrobçw przemysłowych (tys. t) Produkcja za ost. m-cy (tys. t) Produkcja za ost. m-c (tys. t) ŹrÅdło: GUS ' ' ' I' ' I'13 '13 I'13 '13 '13 '13 I'13 '13 Stal surowa ( m-cy) Pręty i płaskowniki ( m-cy) Wapno ( m-cy) Stal surowa (m-c) Pręty i płaskowniki (m-c) Wapno (m-c) Produkcja wybranych wyrobçw przemysłowych (tys. t) Produkcja za ost. m-cy (tys. t) ' ' ' I' ' I'13 '13 I'13 '13 '13 '13 I'13 ' Produkcja za ost. m-c (tys. t) Cegły i elementy wypalane z gliny ( m-cy, tys. szt) Cement ( m-cy) Masa betonowa prefabrykowana (m-c) Masa betonowa prefabrykowana ( m-cy) Cegły i elementy wypalane z gliny (m-c, tys. szt) Cement (m-c) ŹrÅdło: GUS 6

7 Umowy i informacje spçłek budowlanych: 213 roku 1/2 SpÑłka Budimex Opis Najkorzystniejsza oferta spçłki na budowę obiektu na terenie Szpitala Uniwersyteckiego nr 1 w Bydgoszczy za 61 mln PLN netto. Wyrok KIO uznający odwołanie konsorcjum IDS-Bud i odrzucenie wyboru oferty spçłki jako najkorzystniejszej w przetargu na "Budowę Laboratorium Centralnego wraz z dostawą elementçw wyposażenia" ogłoszonym przez Politechnikę Warszawską. SpÇłka informowała o wyborze jej oferty w sierpniu br., wartość zlecenia sięgała mln PLN netto, a termin realizacji 24 miesiące od daty podpisania umowy. % sprzed. 2* źrådło nd 57/213 nd 58/213 Umowa na budowę obiektu na terenie Szpitala Uniwersyteckiego nr 1 w Bydgoszczy. Wartość zlecenia wynosi 63.1 mln PLN netto, a termin realizacji to 21 miesięcy od daty wejścia umowy w życie. 1.% 59/213 Nabycie i zbycie aktywçw o znacznej wartości poprzez wniesienie aportem 1% udziałçw w Budimex Danwood Sp. z o.o. w zamian za 4,772, udziałçw w podwyższonym kapitale Budimex B Sp. z o.o. nd 6/213 Umowa na budowę w systemie "zaprojektuj i buduj" Centrum Zarządzania Innowacjami i Transferem Technologii dla Politechniki Warszawskiej. Wartość zlecenia wynosi mln PLN netto, a termin realizacji 23 miesiące od.7% 61/213 daty podpisania umowy. Aneks do umowy na gwarancje bankowe z Bankiem Societe Generale SA Oddział w Polsce nd 62/213 Budimex Budownictwo, spçłka z grupy Budimeksu, podpisała kontrakt z MPWiK w Lublinie na modernizację zbiornikçw WKF wraz z budynkiem operacyjnym. Wartość zlecenia wynosi 26.3 mln PLN brutto. Zlecenie dla firmy Foster Wheeler Energia Polska Sp. z o.o. na dostawę, montaż i uruchomienie kotła fluidalnego wraz z instalacjami pomocniczymi dla EC Tychy. Zlecenie jest związane z realizacją inwestycji dla TAURON Ciepło Elektrobudowa SA, Zakład Wytwarzania Tychy, o ktçrej podpisaniu spçłka informowała w dniu roku. Wynagrodzenie wynosi mln PLN netto oraz 5.99 mln EUR (25.36 mln PLN). Termin zakończenia ustalono na czerwiec 216 roku. Erbud.4% pap nd 24/213 Sprzedaż akcji spçłki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 2,75 akcji za 57, PLN nd 33/213 Aneksu do umowy kredytowej w wysokości 5 mln PLN z Alior Bank nd 34/213 Sprzedaż akcji spçłki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 1,8 akcji za 39, PLN nd 35/213 Umowa ze spçłką Progress Sp. z o.o. z Legnicy na budowę Galerii Pilskiej za 58.4 mln PLN 4.2% 36/213 Sprzedaż akcji spçłki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 1,245 akcji za 31,274. PLN nd 37/213 Sprzedaż akcji spçłki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 3, akcji za 74, PLN nd 38/213 Sprzedaż akcji spçłki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 1,791 akcji za 45,82.95 PLN nd 39/213 Instal KrakÑw Sprzedaż akcji spçłki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 1,44 akcji za czerwca i 4 września br. nd 28/213 Umowa z podwykonawcą, WARGROM Sp. z o.o. dotycząca prac przy Nowoczesnej Hali Widowiskowo-Sportowej PODIUM w Gliwicach. Szacunkowa wartość udzielonego zlecenia wynosi: mln PLN brutto, a termin nd 29/213 wykonania umowy ustalono na 31 stycznia 214 roku. Mirbud Umowa z podwykonawcą, AWBUD S.A. dotycząca prac przy Nowoczesnej Hali Widowiskowo-Sportowej PODIUM w Gliwicach. Szacunkowa wartość udzielonego zlecenia wynosi: mln PLN brutto, a termin wykonania umowy nd 3/213 ustalono na 19 czerwca 214 roku. Rejestracja zmian w statucie spçłki nd 31/213 Karolina Myszkiewicz, rzecznik spçłka poinformowała że spçłka nie prowadzi rozmçw ws. potencjalnej zmiany udziału w konsorcjum, ktçre ma budować dwa bloki w Opolu (wg pierwotnych zamierzeń udział spçłki w konsorcjum na wynieść 23-24%). Rzeczniczka dodała, że zmniejszenie udziału spçłki w konsorcjum, ktçre ma realizować projekt w Jaworznie (z 41% do.1%) odbyło się na korzystnych dla spçłki warunkach.6% pap Mostostal Warszawa Trakcja Unibep Wrobis S.A., spçłka 98.5% zależna zawarła w dniu 1 września br. z NCC Construction Danmark A/S, Beton & R?hus, Dania umowę na prace w ramach budowy nowej spalarni odpadçw w Kopenhadze Abakke 3. Termin zakończenia robçt strony ustaliły na roku, a wartość kontraktu wynosi 35.8 mln DKK (2.47 mln PLN) netto. Wydłużenie terminu związania ofertą złożoną przez konsorcjum Rafako i Mostostal Warszawa w ramach przetargu na generalnego realizatora budowy bloku energetycznego o mocy z zakresu 8-91 MW w Elektrowni Jaworzno I do dnia 31 października br. Konsorcjum przedłożyło także aneks do gwarancji bankowej wadialnej przedłużający okres ważności wadium do 31 października 213 r. włącznie nd 47/213 nd 49/213 Informacja o zwołaniu Zgromadzenia Obligatariuszy serii A nd 71/213 Pioneer FIO zmniejszył zaangażowanie z 5.7% do 4.97% akcji i głosçw nd 72/213 SpÇłka podpisała umowę z Ilsvika 18 AS z Trondheim w Norwegii o wartości NOK (.73 mln PLN) netto. Przedmiotem umowy jest zaprojektowanie i wykonanie pod klucz budynku wielorodzinnego na 3 lokali o pow. 1,929 m2 w technologii modułowej. Termin realizacji prac budowlanych wyznaczono na I kwartał % 38/213 Prezes zarządu spçłki zależnej poinformował o sprzedaży 59, akcji spçłki za łączną cenę 51,5 PLN. nd 39/213 Wiceprezes zarządu poinformował o sprzedaży 5, akcji spçłki za łączną cenę 418, PLN. nd 4/213 Umowa na realizację w systemie generalnego wykonawstwa zespołu budynkçw mieszkalnych ze 9 mieszkaniami przy ul. Begonii 5 w Warszawie. Wartość zlecenia wynosi 29.5 mln PLN netto, a termin realizacji wyznaczono na kwartał 215 roku ŹrÅdło: Raporty bieżące spåłek; * - wartość kontraktu (netto) jako odsetek sprzedaży w 2 roku; 3.5% 41/213 7

8 Umowy i informacje spçłek budowlanych: 213 roku 2/2 SpÑłka Mostostal Zabrze Opis SpÇłka zawarła w dniu 5 września br. z PRInż Nieruchomości Sp. z o.o. (spçłka z Grupy Kapitałowej Mostostal Zabrze) umowę przeniesienia praw użytkowania wieczystego gruntçw położonych w Rudzie Śląskiej, Sosnowcu i Katowicach, po spełnieniu się warunku tj. po uzyskaniu od PrezydentÇw Miast oświadczeń o rezygnacji z prawa pierwokupu, a także praw użytkowania wieczystego nieruchomości położonych w Katowicach i Rudzie Śląskiej wraz z położonymi na nich budynkami i budowlami oraz ustanowienie służebności gruntowej. Łączna cena nabycia przedmiotowych praw do nieruchomości wynosi: 1.55 mln PLN netto. W okresie ostatnich miesięcy łączna wartość umçw zawartych z PRInż Nieruchomości wynosi: 39.7 mln PLN netto Członek RN nabył w dniach 2-6 września br. łącznie 1.22 mln akcji spçłki po cenach jednostkowych z przedziału PLN Dariusz Pietyszuk, dyrektor ds. ekonomicznych i restrukturyzacji poinformował że pçłrocze może wypaść dla grupy podobnie jak I. Dyrektor uważa, że rynek nadal jest bardzo trudny, co ma wpływ na uzyskiwane przez spçłkę marże, natomiast koszty SG&A w grupie nadal będą spadać w wyniku procesu restrukturyzacji, ktçry powinien się zakończyć w -I kw. 214 roku. Backlog spçłki na koniec sierpnia miał wartość 679 mln PLN (poziom zbliżony r/r) i miał bardzo zdrową strukturę. Dyrektor dodał, że kontrakty potencjalnie do pozyskania mają wartość 723 mln PLN, ale wpłynęłyby one na ewentualnie lata 214/15. Dyrektor ujawnił, że z uwagi na pojawiające się okazje spçłka zastanawia się nad akwizycjami. SpÇłka zastanawia się nad sprzedażą akcji nabytych w buybacku - obecnie wraz z podmiotami zależnymi posiada 5.4 mln akcji stanowiących 3.63% wszystkich akcji SpÇłka poinformowała o zawarciu w dniu 13 września br. Porozumienia Tymczasowego pomiędzy WojewÇdztwem Śląskim (zamawiający) reprezentowanym przez Zarząd WojewÇdztwa, a konsorcjum wykonawczym ze spçłką w roli partnera, regulującego warunki wspçłpracy związanych z kontraktem dotyczącym zadaszenia widowni Stadionu Śląskiego w Chorzowie. Strony postanowiły uregulować zasady przeprowadzenia inwentaryzacji oraz dokonać rozliczenia dotychczas wykonanych robçt, materiałçw i urządzeń, jak rçwnież uregulować tymczasowe zasady wspçłpracy obowiązujące do dnia 28 lutego 214 roku. W związku z przyjęciem propozycji negocjacji warunkçw dokończenia robçt strony złożą w Sądzie Okręgowym w Katowicach i w Sądzie Apelacyjnym w Katowicach zgodne wnioski o zawieszenie wszystkich wszczętych przez konsorcjum wykonawcze i toczących się postępowań przeciwko zamawiającemu oraz podejmą działania zmierzające do zawieszenia tych postępowań i utrzymania stanu ich zawieszenia przez okres obowiązywania porozumienia (tj. do dnia 28 lutego 214 roku). % sprzed. 2* źrådło nd 76/213 nd 77/213 nd pap nd 78/213 ZUE Najkorzystniejsza oferta spçłki w konsorcjum z Grupą Kapitałową "WONAM" S.A. w roli lidera na rozbudowę i modernizację Zakładu PrzerÇbki Mechanicznej Węgla w JSW S.A. KWK Budryk. Wartość oferty konsorcjum wynosi mln PLN netto Mostostal Zabrze ZMP "Częstochowa" Sp. z o.o., spçłka zależna zawarła umowę z Pozemni stavitelstvi Zlin a.s na wykonanie, dostawę i montaż konstrukcji stalowej podestu pod filtr workowy w Hucie Trzyniec w Republice Czeskiej. Wartość umowy wynosi ok. 2.5 mln CZK (3.36 mln PLN) netto, a termin zakończenia prac ustalono na 15 stycznia 214 roku Zlecenia od KGHM (w ramach umowy ramowej z dnia 2 maja br.) obejmujące wykonanie estakady elektrycznoenergetycznej o długości 66 mb obejmującej ok. 2,3 ton konstrukcji stalowej wraz z robotami towarzyszącymi. Łączna wartość zlecenia wynosi mln PLN netto, a termin zakończenia prac: 15 lipca 214 roku nd 79/ % 8/ % 81/213 Przedsiębiorstwo RobÇt Komunikacyjnych w Krakowie S.A., podmiot zależny podpisało w dniu 4 września br. umowę z Herbud S.C. na roboty torowe przy linii 186. Wartość zlecenia wynosi mln PLN netto, a termin nd 28/213 realizacji 3 kwietnia 214 roku. Zawarcie aneksu do umowy o kredyt rewolwingowy nd 29/213 Opinia biegłego z badania planu połączenia ZUE S.A. z Przedsiębiorstwem RobÇt Komunikacyjnych w Krakowie S.A. Pierwsze zawiadomienie o zamiarze połączenia ZUE S.A. ze spçłką zależną Przedsiębiorstwo RobÇt Komunikacyjnych w Krakowie S.A. nd 3/213 nd 31/213 ŹrÅdło: Raporty bieżące spåłek; * - wartość kontraktu (netto) jako odsetek sprzedaży w 2 roku; 8

9 Rynek deweloperski W okresie styczeń-sierpień 213 roku oddano do użytkowania 91.1 tys. mieszkań, czyli o 1.7% mniej niż w analogicznym okresie 2 roku, kiedy przybyło ich 92.7 tys. W tym samym czasie ogçlna liczba wydanych pozwoleń na budowę wyniosła 91.6 tys. (-2.7% r/r). Jeśli chodzi o mieszkania budowane w celach sprzedaży, liczba oddań w pierwszych 8 miesiącach 213 roku była niższa o 9.5% w ujęciu rocznym i wyniosła 33.4 tys., natomiast liczba pozwoleń na budowę wyniosła 35.4 tys. (-29.6% r/r). Liczba rozpoczętych budçw w okresie styczeń-sierpień 213 roku wyniosła 85.4 tys. (-18.2% r/r) ogçłem oraz 31.1 tys. (-25.5% r/r) w przypadku lokali na sprzedaż. Rynek mieszkaniowy w Polsce W sierpniu 213 roku liczba mieszkań oddanych do użytkowania ogçłem wyniosła 1.6 tys. (-18.4% r/r), z czego 3.6 tys. lokali oddali deweloperzy (-25.8% r/r). Liczba wydanych pozwoleń na budowę ogçłem wyniosła w tym okresie 11.9 tys. (-.1% r/r), z czego na deweloperçw przypadło 4.3 tys. (-14.3% r/r). Liczba rozpoczętych budçw w sierpniu wyniosła 13.5 tys. (+8.6% r/r), z czego 5.4 tys. dotyczyło mieszkań budowanych przez deweloperçw na sprzedaż (+42.7% r/r). I- 213 I- 2 zmiana zmiana Mieszkania oddane do użytkowania % % w tym: przeznaczone na sprzedaż % % Wydane pozwolenia % % w tym: przeznaczone na sprzedaż % % Rozpoczęte budowy % % w tym: przeznaczone na sprzedaż % % ŹrÅdło: GUS; w tys. Ceny 1 m 2 mieszkań na rynku wtñrnym w Polsce w sierpniu Zgodnie z danymi oferty.net średnia cena ofertowa 1 m 2 mieszkań na rynku wtçrnym w Warszawie wyniosła w sierpniu br. 8,267 PLN (-2.9% r/r, +1.7% m/m), natomiast mediana wyniosła 7,76 PLN (co oznacza, że połowa mieszkań w Warszawie była w omawianym miesiącu droższa, a połowa tańsza niż 7,76 PLN). Średnia cena w Krakowie sięgnęła 6,852 PLN (-2.4% r/r) przy medianie 6,57 PLN, zaś średnia we Wrocławiu wyniosła 5,731 PLN (-5.6% r/r) wobec mediany 5,584 PLN. Ceny* ofertowe 1m 2 mieszkań zgłoszonych do sprzedaży na rynku wtçrnym w wybranych miastach Polski (PLN) tys. PLN 9.5 Warszawa KrakÇw Wrocław WWA (mediana) KRK (mediana) WRC (mediana) tys. PLN Gdańsk GDN (mediana) Poznań POZ (mediana) 7. ŁÇdź LDZ (mediana) '8 '9 '9 '1 '1 '11 '11 ' ' ' '8 '9 '9 '1 '1 '11 '11 ' ' ' ŹrÅdło: Oferty.net; * - ceny średnie oraz mediana cen 9

10 Średnie oprocentowanie kredytñw hipotecznych Oprocentowanie nowych umçw kredytowych w PLN na nieruchomości, dla gospodarstw domowych w sierpniu 213 roku wynosiło 5.% (wobec 5.8% w lipcu br. oraz 7.13% w sierpniu ub.r.). Oprocentowanie stançw umçw kredytowych w PLN na nieruchomości, dla gospodarstw domowych w sierpniu 213 roku wynosiło 4.73% (wobec 4.9% w lipcu 213 oraz 6.94% w sierpniu 2 roku). Średnie oproc. kredytçw na nieruchomości dla gosp. domowych (%) na nieruch., w PLN (stany) na nieruch., w PLN (nowe) na nieruch., w EUR (nowe) sie 11 wrz 11 paź 11 lis 11 gru 11 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty 13 lut 13 mar 13 kwi 13 maj 13 cze 13 lip 13 sie 13 ŹrÅdło: NBP, Millennium DM Odwiedzalność centrñw handlowych Liczba odwiedzających centra handlowe w Polsce* była w sierpniu br. na niższym poziomie w stosunku do analogicznego miesiąca roku ubiegłego (-3.4% r/r). FootFall Index Polska 1 zmiana 2/ % 6% 5% % 3% % % % -4.3% -3.7% -4.2% -5.7% -3.4% I I I I 2% 1% % -1% ŹrÅdło: Experian Footfall Sprzedaż detaliczna i stopa bezrobocia W sierpniu 213 roku sprzedaż detaliczna wzrosła o 3.4% r/r, po wzroście o 4.3% r/r przed miesiącem, co było odczytem lepszym o.6 p.p. od oczekiwań rynkowych. W ujęciu realnym (ceny stałe) sprzedaż wzrosła o 3.5% r/r. Stopa bezrobocia rejestrowanego spadła w sierpniu do 13.% (wobec 13.1% w lipcu br. i.4% przed rokiem). * - FootFall Index Polska, czyli indeks odwiedzalności centråw handlowych w Polsce (wskaźnik 1 został wyznaczony dla 41. tygodnia 24 roku) 1

11 Sprzedaż detaliczna* (analogiczny okres poprzed. roku = 1) konsensus % r/r +2.8% r/r I I I I ŹrÅdło: GUS, Parkiet; * - ceny bieżace Stopa bezrobocia rejestrowanego (%) i bezrobotni ogçłem (tys.) St. bezrobocia rejestrowanego (%) kons % r/r % r/r bezrobotni ogçłem (tys.) I I I I ŹrÅdło: GUS, Parkiet Dane kwartalne Sprzedaż kwartalna wybranych deweloperñw (2Q`13) W kwartale 213 roku analizowani deweloperzy zanotowała wzrost sprzedaży, zarçwno w okresie kwartalnym, jak i rocznym. Pozycję lidera sprzedaży w drugim kwartale br. przejął Robyg (42: +33% kw/kw, +6% r/r), ktçry wyprzedził Dom Development (386: +14% kw/kw, +4% r/r), zaś trzecie miejsce utrzymał Polnord (2: +6% kw/kw, +19% r/r). Warto podkreślić regularny wzrost sprzedaży Ronsona (+23% kw/kw, +13% r/r), ktçry sprzedał ponad 16 lokali w minionym kwartale. Poziom sprzedaży mieszkań netto poszczegçlnych deweloperçw JW. Construction* Polnord Robyg Ronson Dom Development I kw. kw. I kw. kw. I kw. kw. I kw. kw. I kw. kw. I kw. kw. I kw. kw. I kw. kw. I kw. kw ŹrÅdło: Millennium DM, SpÅłki; * - dane brutto 11

12 Czas wyprzedaży oferty (2Q`13) Zgodnie z danymi firmy REAS, na sześciu głçwnych rynkach mieszkaniowych w Polsce łączna liczba mieszkań gotowych, niesprzedanych wynosiła na koniec I pçłrocza br. ponad 15 tys. (-3% kw/kw), z czego 5.3 tys. w Warszawie. Całkowita liczba mieszkań w ofercie w sześciu aglomeracjach na koniec czerwca br. wynosiła nieco ponad 48 tys. jednostek (-5% kw/kw, -15% r/r). W przypadku szacowanego tempa wyprzedaży obecnej oferty w poszczegçlnych miastach, największa zmiana kwartalna nastąpiła w Krakowie (spadek z 8.3 do 7.5 kw.), najmniejsza w Warszawie (z 6.5 do 6.2 kw.). Pod koniec czerwca br. najszybsze tempo wyprzedaży występowało ponownie we Wrocławiu oraz TrÇjmieście (5.4 kw.), zaś najniższe nadal w Krakowie (7.5 kw). Obecna oferta mieszkań w Warszawie, przy utrzymaniu stałego tempa sprzedaży, mogłaby zostać wyprzedana w okresie 6.2 kwartału. Czas wyprzedaży obecnej oferty (w kwartałach)* Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q' 2Q' 3Q' 4Q' 1Q'13 2Q' Warszawa Wrocław Poznań KrakÇw Trojmiasto ŁÇdź ŹrÅdło: REAS; * - przy utrzymaniu bieżącego tempa sprzedaży Czas wyprzedaży obecnej oferty (w kwartałach)* Warszawa Wrocław Poznań KrakÇw Trojmiasto ŁÇdź Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q' 2Q' 3Q' 4Q' 1Q'13 2Q'13 ŹrÅdło: REAS; * - przy utrzymaniu bieżącego tempa sprzedaży

13 Struktura oferty według zakładanej daty oddania projektu ( kw.'13) Nieco ponad 1/5 mieszkań znajdujących się w ofercie deweloperçw w najwiekszych miastach Polski pod koniec I kwartału br. zostało ukończone w roku 2 lub w latach poprzednich. 94% 39.7% 1% 6.3% 54% 31.9% 5% 5.4% 1% 4.3% 22%.5% do po 214 ŹrÅdło: REAS; dane zagregowane dla Warszawy, Krakowa, Wrocławia, TrÅjmiasta, Poznania i Łodzo wg stanu na kw.'13; Zmiana struktury oferty wg zakładanej daty oddania projektu 1% 8% 6% 4% 2% % 14% 39% 31% do po 214 1% 2% 3% 2% 21% 38% 26% 27% 42% 7% 6% 5% 5% 4.3% 8% 7% 6% 6% 5.4% 34% 38% 17% 15% 6.3% 39.7% 31.9%.5% 2Q' 3Q' 4Q' 1Q'13 2Q'13 ŹrÅdło: REAS; dane zagregowane dla Warszawy, Krakowa, Wrocławia, TrÅjmiasta, Poznania i Łodzo; Średnie marże dla kredytu mieszkaniowego z cross sellem* 2.5% 2.% 1.5% 2.4% 1.77% 1.6% 1.46% 1.3% 1.28% 1.32% 1.37% 1.47% 1.53% 1.59% 1.55% 1.%.5%.% 3Q'1 4Q'1 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q' 2Q' 3Q' 4Q' 1Q'13 2Q'13 ŹrÅdło: Biznes.pl - Ranking kredytåw mieszkaniowych na kwartał 213; * - Kredyt dla 3-osobowej rodziny z 6 tys. PLN wpływåw netto, dwie osoby pracują (od I.2 kredyt 25-letni, wcześniejsza statystyka dla 3 lat) 13

14 Liczba nowych kredytçw mieszk. (tys. szt.) i zmiana % (r/r) Liczba nowych kredytñw (tys.) % 4% 3% 2% zmiana liczby (% r/r) zmiana wartości (% r/r) 3 1% % 2 1-1% -2% -9% -11% 2Q'1 4Q'1 2Q'11 4Q'11 2Q' 4Q' 2Q'13-3% 2Q'1 4Q'1 2Q'11 4Q'11 2Q' 4Q' 2Q'13 ŹrÅdło: AMRON-SAFRiN, ZBP Struktura walutowa wartości nowo udzielanych kredytçw 1% 9% 8% 7% PLN CHF EUR USD Inne.%.%.% 3.8% 11.5% 18.3% 23.6% 21.8% 17.3% 13.2% 14.1% 11.8% 5.2% 2.4% 1.3% 1.1%.9% 4.9% 14.% 17.2% 14.7% 31.% 24.3% 11.3% 6.1% 8.1% 7.5% 9.8% 1.1% 4.3% 6.1% 5.7% 4.4% 5.4% 55.4% 6% 5% 4% 3% 94.6% 97.4% 98.7% 98.8% 99.1% 63.% 7.% 76.9% 77.4% 77.2% 71.9% 72.8% 76.6% 8.6% 84.2% 78.4% 78.4% 77.% 2% 42.5% 1% % 4Q'8 2Q'9 4Q'9 2Q'1 4Q'1 2Q'11 4Q'11 2Q' 4Q' 2Q'13 ŹrÅdło: AMRON-SAFRiN, ZBP Nowe kredyty hipoteczne kwartalnie (mld PLN, tys. szt) kredyty kwartalnie (mld PLN) Wartość kredytçw łącznie średnia wartość kredytu średnia wartość kredytu (tys. PLN) 17 2Q'8 4Q'8 2Q'9 4Q'9 2Q'1 4Q'1 2Q'11 4Q'11 2Q' 4Q' 2Q'13 ŹrÅdło: Amron, BGK; * - kredyty udzielone w ramach programu "Rodzina na swoim" (dane do 4Q'9 włacznie uśredn. na podst. danych rocznych) 14

15 Struktura nowych kredytçw wg wskaźnika Lt 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % > 8% 5-8% 3-5% < 3% Lt > 5% 6.% 8.9% 8.3%1.1%9.2% 7.7% 7.7% 6.8% 6.7% 5.8% 4.7% 4.8% 4.4% 4.9% 4.8% 4.5% 4.4% 5.% 4.6% 4.4% 4.3% 14% 2% 18% 21% 19% 16% 17% 18% 15% 13% % 1% 1% 11% 11% 13% 11% % 1% 1% 11% 33% 33% 3% 3% 32% 34% 32% 35% 33% 35% 36% 37% 37% 45% 35% 46% 51% 44% 43% 44% 48% 41% 49% 51% 55% 55% 52% 5% 51% 49% 47% 52% 51% 47% 34% 36% 28% 31% 32% 24% 25% 26% 2Q'8 4Q'8 2Q'9 4Q'9 2Q'1 4Q'1 2Q'11 4Q'11 2Q' 4Q' 2Q'13 ŹrÅdło: AMRON-SAFRiN, ZBP Struktura udzielanych kredytçw według okresu kredytowania 1% 9% -15 lat lat lat > 35 lat 3.3% 6.8% 9.1% 7.5% 9.% 8.5% 8.9% 8.5% 7.% 1.8% 1.5% 1.3%.1% 1.5% 8% 7% 6% 5% 52.3% 57.3% 57.6% 59.3% 6.2% 6.5% 6.4% 6.% 62.1% 62.3% 63.3% 61.4% 61.6% 59.3% 4% 3% 2% 24.4% 23.4% 21.7% 21.6% 2.5% 2.3% 2.1% 2.3% 21.7% 25.% 24.4% 25.7% 26.2% 26.8% 1% % 2.%.5% 11.6% 11.7% 1.3% 1.7% 1.7% 11.2% 9.3% 1.9% 1.8% 11.6% 11.2%.5% 1Q'1 2Q'1 3Q'1 4Q'1 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q' 2Q' 3Q' 4Q' 1Q'13 2Q'13 ŹrÅdło: AMRON-SAFRiN, ZBP Struktura udzielanych kredytçw według wartości 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% < 1 tys. PLN 1-2 tys. PLN 2-3 tys. PLN 3-4 tys. PLN > 4 tys. PLN > 3 tys. PLN 14% 15% 17% 18% 14% 14% 13% 14% 13% 13% 13% 13% 13% 13% % 13% % 11% 8% 8% 11% 11% 11% 11% 1% 11% 11% 1% 11% 11% % % % % % % % 11% 11% 9% 1% 11% 2% 2% 17% 18% 19% 18% 16% 17% 18% 19% 19% 21% 22% 2% 2% 22% 2% 2% 21% 22% 19% 33% 32% 3% 28% 32% 32% 33% 31% 31% 31% 32% 31% 3% 31% 32% 32% 32% 33% 35% 34% 33% 22% 21% 26% 26% 25% 25% 29% 28% 27% 26% 25% 23% 23% 23% 24% 22% 25% 26% 27% 26% 25% % 2Q'8 4Q'8 2Q'9 4Q'9 2Q'1 4Q'1 2Q'11 4Q'11 2Q' 4Q' 2Q'13 ŹrÅdło: AMRON-SAFRiN, ZBP 15

16 Umowy i informacje spçłek deweloperskich: 213 roku 1/2 SpÑłka Opis źrådło Dom Development Zakończenie subskrypcji akcji serii P oraz serii R 37/213 Zmiana terminu publikacji raportu okresowego za I kwartał 213 roku na 24..br. (z 25..br.) 38/213 ING OFE zmniejszył w dniu 27 sierpnia br. zaangażowanie z 1% do 9.997% 34/213 Echo Investment Gant Członek RN sprzedał w dniu 6 września łącznie 98,8 akcji po średniej cenie jednostkowej 6.38 PLN 35/213 Emisja w dniu 1 września br. przez spçłkę zależną obligacji o wartości nominalnej 145 mln PLN objętych przez fundusz FIZ 36/213 spçłki Emisja w dniu 24 września br. przez spçłkę zależną obligacji o wartości nominalnej 75 mln PLN objętych przez fundusz FIZ 37/213 spçłki SpÇłka podpisała z Modzelewski & Rodek Sp. z o.o. umowę na realizację stanu surowego budynku biurowo-usługowo-handlowy Q22 w Warszawie przy al. Jana Pawła wraz z garażem podziemnym, otoczeniem, infrastrukturą zewnętrzną, infrastrukturą drogową, uzbrojeniem podziemnym, parkingami oraz zagospodarowaniem terenu. Wartość zlecenia wynosi 98.5 mln PLN netto, 38/213 a termin zakończenia realizacji umowy został określony na 3 września 215 roku. Biurowiec Q22 ma oferować ponad 5 tys. mkw. powierzchni biurowej i będzie miał wysokość 155 m. NWZA z dnia 6 września 213 r. zdecydowało o przerwie do dnia września br. 17/213 NWZA z dnia września 213 r. zdecydowało z rozpatrywania punktu w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego w drodze 18/213 subskrypcji zamkniętej z zachowaniem prawa poboru. Wykaz akcjonariuszy, ktçrzy wzięli udział w NWZA w dniu r. (po przerwie) 19/213 Rezygnacja Marka Witkowskiego z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej spçłki 11/213 SpÇłka poinformowała, że w dniu 27 września 213 roku nie nastąpiła zapłata odsetek za I,, I i transzę obligacji serii F, w łącznej wysokości 1.59 mln PLN. SpÇłka podała, że planuje dokonać zapłaty ww. zaległości w możliwie najbliższym terminie. 111/213 Powołanie, przez akcjonariusza Aviva OFE, Tomasza Mazurczaka do składu Rady Nadzorczej spçłki 25/213 Erez Boniel, dyrektor finansowy podtrzymuje, że dzięki planowanej sprzedaży aktywçw na koniec br. wskaźnik zadłużenia LT spadnie do 5% z 56% po I pçłroczu. Dyrektor podał, że do końca kwietnia 214 roku spçłka chce pozyskać 1 mln EUR dzięki sprzedaży 2-4 aktywçw. Deweloper planuje także złożyć wnioski o pozwolenia na budowę galerii w Warszawie we i. pap GTC Inpro JW. Construction Kardan N, pośrednio właściciel pakietu 27.75% akcji dewelopera poinformował iż jest trakcie procesu ewentualnej sprzedaży posiadanego pakietu akcji w GTC SA na rzecz inwestora strategicznego. Obecnie kilku inwestorçw z wyselekcjonowanej listy prowadzi badanie due diligence w celu przedłożenia wiążących ofert. Kardan podał, że decyzja o ewentualnym zbyciu posiadanego pakietu 27.75% akcji w GTC SA wynika głçwnie z potrzeb w zakresie płynności w świetle konieczności spłaty zobowiązań kredytowych, jak rçwnież zbliżających się terminçw spłaty kwoty głçwnej oraz odsetek z tytułu skryptçw dłużnych wyemitowanych przez Kardan, a przypadających na luty 214 r. oraz 215 r. 26/213 Fundusz należący do firmy Invesco Real Estate złożył wniosek do UOKiK o pozwolenie na przejęcie Galerii Kazimierz w Krakowie, ktçrego 5% udziałçw posiada GTC. Galeria Kazimierz posiada 19.1 tys. mkw powierzchni przypadającej na GTC, a pap wartość księgowa przypadająca na GTC to 82 mln EUR. Umowa kredytu nieodnawialnego z Alior Bankiem w wys. 1 mln PLN (do ) na refinansowanie części nakładçw poniesionych na budowę osiedla domçw jednorodzinnych WrÇbla Staw (etapy B i C) w Gdańsku Jasieniu. 37/213 Zmiana umowy przedwstępnej sprzedaży z TP SA z dnia oraz umowa sprzedaży warunkowej gruntu położonego w Gdańsku, przy Al. Grunwaldzkiej (35,611 mkw za 15.6 mln PLN netto). 38/213 Podpisanie umowy przeniesienia prawa użytkowania wieczystego gruntu dot. działki w Gdańsku, przy Al. Grunwaldzkiej. 39/213 Zmiana Statutu 29/213 Ustanowienie hipoteki 3/213 PZU PTE poinformował o zwiększeniu zaangażowania w dniu 3 czerwca br. z 3.88% do 5.8% kapitału i udziału w ogçlnej liczbie głosçw 31/213 Tekst jednolity Statutu SpÇłki 32/213 LC Corp Transakcje dokonane w ramach pełnienia funkcji animatora 49/213 Zmiana porządku obrad NWZA zwołanego na 24 września 213 r. na żądanie uprawnionego akcjonariusza 22/213 Uchwała Zarządu KDPW S.A. w sprawie rejestracji papierçw wartościowych 23/213 Delegowanie Członka RN (Artura Lebiedzińskiego) do czasowego wykonywania czynności Prezesa Zarządu 24/213 Złożenie wniosku o wprowadzenie do obrotu na rynku podstawowym GPW akcji serii C 25/213 Złożenie aktualizacji wniosku o wprowadzenie do obrotu na rynku podstawowym GPW akcji serii C 26/213 Dopuszczenie do obrotu giełdowego akcji serii C oraz data pierwszego notowania 27/213 Komunikat Działu Operacyjnego KDPW 28/213 PHN Uzupełnienie rb 24/213 w sprawie delegowania Członka RN do czasowego p.o. Prezesa Zarządu 29/213 Ogłoszenie przerwy w obradach NWZA oraz uchwały powzięte przez NWZA do momentu ogłoszenia przerwy w obradach 3/213 Podjęcie przez RN uchwały w sprawie wyrażania zgody na zawarcie umçw dotyczących zamiaru realizacji inwestycji przy ul. Świętokrzyskiej 36 31/213 Treść uchwał podjętych przez NWZA w dniu 1 października 213 r. 32/213 Powołanie Członka RN 33/213 ŹrÅdło: Raporty bieżące spåłek; Lista akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% ogçlnej liczby głosçw na NWZA z dnia 1 października 213 r. 34/213 Na dzień 3. przewidziane jest podpisanie umowy z Hochtief ws. realizacji inwestycji PHN Tower (City Tower / C-Tower), przy ul. Świętokrzyskiej 36 w Warszawie. Biurowiec klasy A ma powstać na gruncie o powierzchni ok..6 ha, a planowana powierzchnia najmu brutto (GLA) to około 43.8 tys mkw. pap 16

17 Umowy i informacje spçłek deweloperskich: 213 roku 2/2 SpÑłka Opis źrådło Polnord Rank Progress Umowa z Noble Securities na zorganizowanie emisji trzyletnich obligacji o łącznej wartości nominalnej 5 mln PLN 49/213 Tekst jednolity Statutu SpÇłki 5/213 Zwołanie NWZA SpÇłki na dzień r. ws. programu opcji menedżerskich 51/213 Częściowy wykup obligacji SpÇłki: w dniach września br. deweloper dokonał częściowego odkupu obligacji o łącznej wartości nominalnej 2.48 mln PLN z pierwotnymi terminami wykupu przypadającymi na oraz /213 Uzupełnienie informacji dotyczących częściowego wykupu obligacji SpÇłki 53/213 SpÇłka poinformowała o podpisaniu 1 letniej umowy najmu z LPP w realizowanej inwestycji - Galerii Handlowej w Pile. Szacunkowa wartość umowy wynosi 21.3 mln PLN, zaś łączna wartość umçw zawartych w ciągu ostatnich miesięcy pomiędzy Grupy Kapitałowej Rank Progress a LPP S.A. na nowo otwierane lokale w nieruchomościach należących do Grupy osiągnęła szacunkową wartość netto 38.2 mln PLN SpÇłka z grupy podpisała umowę z Erbudem (wykonawca) na realizację inwestycji obiektu handlowo-usługowego "Galeria Pilska" wraz z infrastrukturą techniczną w Pile. Termin zakończenie budowy określono na 3 września 214 roku, a wartość zlecenia wynosi 58.4 mln PLN netto. Jest to druga umowa o generalne wykonawstwo podpisana z wykonawcą i jednocześnie jest umową o najwyższej wartości, a łączna wartość umçw z Erbudem wynosi 73.9 mln PLN netto. 52/213 53/213 Ustanowienie hipoteki na aktywach o znaczącej wartości 54/213 Ustanowienie zastawçw na aktywach spçłki zależnej emitenta 55/213 Robyg Ronson Jan Mroczka, prezes zarządu poinformował, że przejęciem pakietu 29% akcji od jednego z największych akcjonariuszy (ktory postanowił wycofać się ze spçłki) jest kilkunastu inwestorçw, zarçwno branżowych, jak i finansowych. Prezes liczy, że przyszły inwestor zaangażuje się finansowo w rozwçj firmy. Nanette Real Estate Group N.. poinformował o sprzedaży w dniu września br. 8.9 mln akcji reprezentujących 3.42% kapitału i udziału w ogçlnej liczbie głosçw zmniejszając zaangażowanie z % do 26.58%. Transakcja została przeprowadzona poza sesją w transakcji pakietowej po cenie jednostkowej 1.88 PLN W dniu 24 września br. w transakcjach pakietowych: Zbigniew Okoński - prezes zarządu sprzedał 52.5 tys. akcji spçłki, Artur Ceglarz - wiceprezes zarządu sprzedał 135 tys. akcji spçłki, Eyal Keltsh - członek zarządu sprzedał 52.5 tys. akcji spçłki, Oscar Kazanelson członek RN wraz z podmiotem powiązanym sprzedał 1,33,5 akcji spçłki. Wszystkie akcje zostały sprzedane po cenie jednostkowej 1.88 PLN Wojciech Okoński, prezes zarządu podtrzymuje, że w 213 roku spçłka może zakontraktować ok. 1,3 mieszkań i przekazać klientom ok. 1, lokali. W 214 roku spçłka kończy budowę 1,1 lokali i może przekazać podobną lub większą liczbę mieszkańniżw 213roku. Deweloper negocjujewarunki kupnakolejnych działek (w Wilanowie, na Woli i Bielanach) i może do końca roku kupić grunty pod inwestycje w Warszawie, a w przypadku dużej transakcji nie wykluczona jest emisji obligacji. Prezes podał, że w przyszłym roku spçłka może rozpocząć realizację inwestycji we Wrocławiu pap 78/213 79/213 Przedterminowy wykup obligacji serii B 13/213 Zmiana praw z obligacji serii C Emitenta 15/213 pap ŹrÅdło: Raporty bieżące spåłek; 17

18 Analiza porñwnawcza Wycena porçwnawcza do spçłek krajowych i zagranicznych SpÇłki budowlane Ticker Kraj E/EBITDA E/EBIT P/E POLIME-MOSTOSTAL SA PM POLAND -1.7 nd nd nd nd nd nd BUDIME BD POLAND TRAKCJA SA TRK POLAND nd MOSTOSTAL WARSZAWA SA MSW POLAND nd nd Mediana SpÇłki budowlane Ticker Kraj E/EBITDA E/EBIT P/E HOCHTIEF AG HOT GERMANY BILFINGER SE GBF GERMANY STRABAG SE-BR STR AUSTRIA SKANSKA AB-B SHS SKAB SWEDEN ALSTOM ALO FRANCE NCI SA DG FRANCE IMPREGILO SPA IPG ITALY ASTALDI SPA AST ITALY FERROAL SA FER SPAIN ACCIONA SA ANA SPAIN OBRASCON HUARTE LAIN S.A. OHL SPAIN ENKA INSAAT E SANAYI AS ENKAI TURKEY ALARKO HOLDING ALARK TURKEY AS MERKO EHITUS MRK1T ESTONIA Mediana SpÇłki deweloperskie Ticker Kraj E/EBITDA P/B P/E DOM DEELOPMENT SA DOM POLAND JW CONSTRUCTION HOLDING SA JWC POLAND 3.2 nd nd.68 nd nd 36.3 nd nd POLNORD SA PND POLAND nd ECHO INESTMENT S.A. ECH POLAND GLOBE TRADE CENTRE SA GTC POLAND nd Mediana SpÇłki deweloperskie Ticker Kraj E/EBITDA P/B P/E NEITY NI FRANCE TK DEELOPMENT TKD DENMARK nd nd ORCO PROPERTY GROUP ORC LUEMBOURG nd G IMMOBILIEN AG G GERMANY nd nd.7 DEUTSCHE WOHNEN AG-BR DWNI GERMANY IMMOFINANZ AG A AUSTRIA CA IMMOBILIEN ANLAGEN AG CAI AUSTRIA CONWERT IMMOBILIEN INEST SECWI AUSTRIA nd BENI STABILI SPA BNS ITALY nd PERSIMMON PLC PSN BRITAIN HUFUDSTADEN AB-A SHS HUFA SWEDEN ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATEATRS JERSEY INMOBILIARIA COLONIAL SA COL SPAIN nd nd nd nd Mediana ŹrÅdło: Bloomberg, ceny z dn

19 Wyniki finansowe spçłek deweloperskich i budowlanych w kw. 213 SpÑłki deweloperskie Przychody I- kw. 213 Przychody I- kw. 2 wynik brutto na sprzed. I- kw.'13 wynik brutto na sprzed. I- kw.' GTC* % % Echo % % PHN % % Polnord % % Dom Development % % JW Construction % % Robyg % % Ronson % % % r/r % r/r SpÑłki budowlane Przychody I- kw. 213 Przychody I- kw. 2 % r/r EBITDA I- kw. 213 EBITDA I- kw. 2 % r/r Budimex % % Unibep % % Polimex-Mostostal % % Mostostal Warszawa % Mirbud % % Rafako % % Elektrobudowa % % Instal KrakÇw % % ŹrÅdło: Raporty okresowe spåłek; dane w mln PLN; * - mln EUR Wyniki finansowe spçłek deweloperskich i budowlanych w kw. 213 SpÑłki deweloperskie EBIT I- kw. 213 EBIT I- kw. 2 % r/r Wynik netto I- kw. 213 Wynik netto I- kw. 2 Marża EBIT GTC* % -54.4% -99.1% Echo % % 184.% 113.6% PHN % % -24.8% -17.7% Polnord % % 24.7% 2.1% Dom Development % % 1.2% 8.% JW Construction % % 13.4% 2.8% Robyg % %.6% 4.6% Ronson %.5% 11.9% % r/r Marża netto SpÑłki budowlane EBIT I- kw. 213 EBIT I- kw. 2 % r/r Wynik netto I- kw. 213 Wynik netto I- kw. 2 % r/r Marża EBIT Marża netto Budimex % % 4.2% 3.2% Unibep % % 2.7% 1.6% Polimex-Mostostal % % -4.% -8.4% Mostostal Warszawa % % -5.7% -6.6% Mirbud % % 8.9% 4.4% Rafako % % 1.5% 1.7% Elektrobudowa % %.5%.2% Instal KrakÇw % % 5.4% 4.6% ŹrÅdło: Raporty okresowe spåłek; dane w mln PLN; * - mln EUR 19

20 Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny Dyrektor banki, ubezpieczenia Radosław Zawadzki Dyrektor Adam Kaptur Analityk branża spożywcza, handel Arkadiusz Szumilak Maciej Krefta Analityk deweloperzy i energetyka Marek Przytuła marek.przytula@millenniumdm.pl Wojciech WÑźniak wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Analityk przemysł elektromaszynowy Jarosław Ołdakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Łukasz Siwek Doradca Inwestycyjny lukasz.siwek@millenniumdm.pl Analityk przemysł chemiczny Aleksandra Jastrzębska aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Fax: Tel Objaśnienia terminologii fachowej użytej w raporcie E - wycena rynkowa spçłki + wartość długu odsetkowego netto EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja WNB - wynik na działalności bankowej P/CE - stosunek ceny akcji do zysku netto na akcję powiększonego o amortyzację na akcję P/E - stosunek ceny akcji do zysku netto na 1 akcję P/B - stosunek ceny akcji do wartości księgowej na 1 akcję ROE - stopa zwrotu z kapitałçw własnych ROA - stopa zwrotu z aktywçw EPS - zysk netto na 1 akcję CEPS - wartość zysku netto i amortyzacji na 1 akcję BPS - wartość księgowa na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję NPL - kredyty zagrożone Skala rekomendacji stosowana w Millennium Dom Maklerski S.A. KUPUJ - uważamy, że akcje spçłki posiadają ponad 2% potencjał wzrostu AKUMULUJ - uważamy, że akcje spçłki posiadają ponad 1% potencjał wzrostu NEUTRALNIE - uważamy, że cena akcji spçłki pozostanie stabilna (+/- 1%) REDUKUJ - uważamy, że akcje spçłki są przewartościowane o 1-2% SPRZEDAJ - uważamy, że akcje spçłki są przewartościowane o ponad 2% Rekomendacje wydawane przez Millennium Dom Maklerski S.A. obowiązują 6 miesięcy od daty wydania, o ile wcześniej nie zostaną zaktualizowane. Millennium Dom Maklerski S.A. dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej oraz oceny analityka. Millennium Dom Maklerski S.A. Ul. Żaryna 2A, Millennium Park Ip Warszawa Polska Stosowane metody wyceny Rekomendacja sporządzona jest w oparciu o następujące metody wyceny (wybrane 2 z 3): Metoda DCF (model zdyskontowanych strumieni pieniężnych) - metoda uznawana za najbardziej odpowiednią do wyceny przedsiębiorstw. Wadą metody DCF jest wrażliwość otrzymanej w ten sposçb wyceny na przyjęte założenia dotyczące zarçwno samej firmy jak i jej otoczenia makroekonomicznego. Metoda porçwnawcza (porçwnanie odpowiednich wskaźnikçw rynkowych przy ktçrych jest notowana spçłka z podobnymi wskaźnikami dla innych firm z tej samej branży bądź branż pokrewnych) - lepiej niż metoda DCF odzwierciedla postrzeganie branży w ktçrej działa spçłka przez inwestorçw. Wadą metody porçwnawczej jest wrażliwość na dobçr przyjętej grupy porçwnawczej oraz porçwnywanych wskaźnikçw a także wysoka zmienność wyceny w zależności od koniunktury na rynku. Metoda ROE-P/B (model uzależniający właściwy wskaźnik P/B od rentowności spçłki) - metoda uznawana za najbardziej odpowiednią do wyceny bankçw. Wadą tej metody jest wrażliwość otrzymanej w ten sposçb wyceny na przyjęte założenia dotyczące zarçwno samej firmy (zyskowność, efektywność) jak i jej otoczenia makroekonomicznego. Powiązania Millennium Dom Maklerski S.A. ze spñłką będąca przedmiotem niniejszego raportu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ferro, Internet Group, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Pozostałe informacje NadzÇr nad Millennium Dom Maklerski S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszej publikacji sporządziły raport, informacja o stanowiskach osçb sporządzających jest zawarta w gçrnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Data wskazana w prawym gçrnym rogu pierwszej strony niniejszej publikacji jest datą sporządzenia oraz datą pierwszego udostępnienia. Nie wystąpiły istotne zmiany w stosunku do poprzedniej rekomendacji dotyczące metod i podstaw wyceny przyjętych przy ocenie instrumentu finansowego lub emitenta instrumentçw finansowych oraz projekcji cenowych zawartych w raporcie chyba, że zostało to wyraźnie zaznaczone w treści analizy. Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientçw Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat spçłki, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez Millennium Dom Maklerski S.A. bez uzgodnień ze spçłką będącą przedmiotem rekomendacji ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, ktçre w przyszłości mogą okazać się nietrafne. Millennium Dom Maklerski S.A. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Treść raportu nie była udostępniona spçłkom będącym przedmiotem analizy przed jej opublikowaniem. Pełna treść raportçw, na ktçrych oparte są prezentowane w niniejszym raporcie rekomendacje dostępne są na stronach internetowych Millennium DM S.A. Millennium Dom Maklerski S.A. może świadczyć usługi na rzecz firm, ktçrych dotyczą analizy. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym.