Plan wykładu 3 Podaż pieniądza gospodarce

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Plan wykładu 3 Podaż pieniądza gospodarce"

Transkrypt

1 Plan wykładu 3 Podaż pieniądza gospodarce 1. Agregaty pieniężne M1,M2,M3. 2. Mnożnik kreacji pieniądza.. 3. Podaż pieniądza i Baza Monetarna w Polsce..

2 Współczesny pieniądz jest instrumentem finansowym spełniającym podstawową zasadę rachunkowości zasadę podwójnego zapisu. Zawsze występuje w aktywach właściciela i jednocześnie w pasywach innego podmiotu. Występujące w trzech formach pieniądze są aktywem finansowym ich właścicieli (osób fizycznych i prawnych) i pasywem (zobowiązaniem) emitentów: Pieniądz gotówkowy jest zobowiązaniem banku centralnego. Pieniądz bezgotówkowy występuje w pasywach banków depozytowo kredytowych prowadzących rachunki klientów. Pieniądz elektroniczny jest zobowiązaniem emitenta elektronicznego nośnika informacji (np. banku depozytowo kredytowego, innej instytucji pieniądza elektronicznego).

3 Schemat podaży pieniądza w gospodarce Bank centralny Aktywa Pasywa Emisja gotówki (EG) Rachunki BDK (RO) Banki depozytowo-kredytowe Aktywa Pasywa Gotówka w kasie (BG) Depozyty ludności (DG) Rachunki w BC (RO) Depozyty przedsiębiorstw (DP) Baza Monetarna = EG + RO Gospodarstwa domowe Przedsiębiorstwa Zagranica Aktywa Pasywa Gotówka (GG) Depozyty w BDK (DG) Aktywa Pasywa Gotówka (GP) Depozyty w BDK (DP) Aktywa Pasywa Gotówka (GZ) Depozyty w BDK (DZ) Podaż pieniądza M s = GG + GP + DG + DP + DZ

4 Podaż pieniądza w Polsce, stan na 31 grudnia 2008 i 30 września Agregaty pieniężne M1, M2 i M3 wg. NBP mld zł % mld zł % 1. Gotówka w obiegu (poza kasami banków) 90,7 13,6 91,7 12,2 2. Depozyty bieżące 259,0 38,9 327,5 43,5 M1 = ,7 52,5 419,2 55,7 3. Depozyty terminowe z terminem pierwotnym do 2 lat 310,6 46,6 325,3 43,2 M2 = M ,3 99,1 744,5 98,9 4*. Zobowiązania banków z tytułu operacji z przyrzeczeniem odkupu Dłużne papiery wartościowe z terminem wykupu do 2 lat M3 = M ,3 100,0 752,9 100,0 Źródło: NBP 4* do pozycji tej należą: Zobowiązania banków komercyjnych z tytułu operacji z przyrzeczeniem odkupu, Dłużne papiery emitowane przez banki komercyjne z terminem wykupu do 2 lat, Jednostki uczestnictwa w funduszach rynku pieniężnego b = B/M = 14,0% - skłonność do utrzymywania gotówki 3,5 1,8 0,5 0,3 5,4 2,4 0,7 0,3

5 Podaż pieniądza w Polsce w latach (stan na koniec roku) w mld zł Wyszczególnienie / lata Podaż pieniądza ogółem (M3) Pieniądz gotówkowy w obiegu (G) mld zł % mld zł % mld zł % mld zł % mld zł % 55,9 100,0 140,4 100,0 300,8 100,0 322,0 100,0 666,3 100,0 10,0 17,9 23,6 16,8 34,1 11,3 42,2 13,1 90,7 13,6 Depozyty ogółem 45,9 82,1 116,8 83,2 266,7 88,7 277,8 86,9 569,6 85,5 - gospodarstw domowych b.d. b.d. 191,1 63,6 196,3 61,0 332,7 50,0 - podmiotów gospodarczych b.d. b.d. 75,6 25,1 81,5 25,9 236,9 35,6 Produkt Krajowy Brutto 155,8 362,3 713,4 771,1 1220,0 Skłonność do utrzymania pieniądza Wskaźnik monetyzacji gospodarki k = M3/ PKB 35,9 38,7 42,2 41,8 54,6 Źródło: dane NBP

6 Bank centralny Aktywa Pasywa +100 Kredyt Emisja gotówki (EG) aukcyjny (1) +14 (2) + 11(3) + 9(4) Mechanizm kreacji pieniądza w gospodarce Rachunki BDK (RO) +100 (1) +5 (2) +3(3) + 3(4) Banki depozytowo-kredytowe Aktywa Pasywa Gotówka w kasie (BG) Depozyty ludności (DG) -14(2) -11(3) 9(4) Rachunki w BC (RO) Depozyty przed. (DP) +100 (1) +5(2) + 71(3) + 86 (2) + 70(3) + 56(4) Kredyt dla przed. Kredyt aukcyjny(1) +100 (2) + 65(4) +100(1) Gospodarstwa domowe Aktywa Pasywa Gotówka (GG) Kredyt w BDK +14 (2) + 11(3) + 9(4) + 81 (3) Depozyty w BDK Kredyt dla GD + 81(3) Przedsiębiorstwa Aktywa Pasywa Gotówka (GP) Kredyt w BDK +100 (2) + 65(4) Depozyty w BDK (DP) +86 (2) +70 (3) + 56 (4) b = 14%, r o = 5% +M s = (2)[14 GG +86 DP] = (3)[11 GG + 70 DP] = (4)[9 GG + 56 DP](4) =

7 Mnożnik kreacji pieniądza Kreacja pieniądza w gospodarce następuje na skutek: Zasilenia w pieniądz BDK przez Bank Centralny wzrost Bazy Monetarnej +BM, Akcję kredytową BDK, która zasila w pieniądz przedsiębiorstwa, państwo i GD, Depozyty przedsiębiorstw i GD w BDK, które powodują powrót pieniądza do sektora bankowego, Kreację pieniądza w gospodarce hamują: Stopa rezerwy obowiązkowej (r o ) Skłonność do utrzymywania gotówki (b) m przeciętny mnożnik kreacji pieniądza M S = BM m m = 1 (r o + b r o b)

8 Mnożnik kreacji pieniądza oblicza się jako wskaźnik przeciętny i krańcowy: przeciętny m = M S BM. krańcowy m = M S BM m krańcowy mnożnik kreacji pieniądza M S = BM m 1 m = (r o + b r o b ) gdzie: b krańcowa skłonność do utrzymywania gotówki = G/ M S przeciętna i krańcowa stopa rezerwy obowiązkowej r o są równe Jeżeli m jest const., wówczas m = m (mnożnik krańcowy równy jest przeciętnemu)

9 Baza monetarna i podaż pieniądza w Polsce w mld zł Baza monetarna pieniądz rezerwowy 102,7 109,7 128,4 123,5 Gotówka z kasami banków 85,7 90,7 100,6 100,7 Rachunki bieżące banków 16,8 18,9 27,7 22,7 Podaż pieniądza 561,6 629,1 637,4 752,9 Gotówka w obiegu 77,2 82,5 90,6 91,7 Depozyty 472,2 535,5 536,5 652,8 Mnożnik kreacji pieniądza (przeciętny) 5,5 5,7 5,0 6,1 Mnożnik kreacji pieniądza (krańcowy) 9,6 0,4-23,6 Udział gotówki (przeciętny) 13,7% 13,1% 14,2% 12,6 % Udział gotówki (krańcowy) 7,9% 95,2% 0,9%

10 Plan wykładu 4 Cele i instrumenty polityki pieniężnej banku centralnego 1.Cele polityki pieniężnej. 2.Polityka stopy rezerwy obowiązkowej. 3.Polityka walutowa. 4.Polityka stóp procentowych 5.Polityka otwartego rynku.. 6.Stopy procentowe w Polsce i na świecie..

11 Cel banku centralnego jest określony w Konstytucji i Ustawie o NBP. Podstawowym celem działalności NBP jest utrzymanie stabilnego poziomu cen, przy jednoczesnym wspieraniu polityki gospodarczej Rządu, o ile nie ogranicza to podstawowego celu NBP. Cel inflacyjny Rada Polityki Pieniężnej od wielu lat określa na poziomie 2,5% z możliwością odchyleń o 1 p.p. w dół i w górę. Bank centralny formułować może w swojej polityce pieniężnej inne cele Cel nadrzędny Cel pośredni Cel operacyjny Przyrost agregatu pieniężnego (M1, M2, M3) Krótkoterminowe stopy procentowe Baza monetarna Cel inflacyjny brak Stopy procentowe Kurs walutowy brak Kurs walutowy brak Cel inflacyjny RPP traktuje (jak wiele innych banków centralnych) jako cel nadrzędny, jedyny i bezpośredni. Wszystkie pozostałe (stopy procentowe, podaż pieniądza, baza monetarna, kursy walutowe) są instrumentami w realizacji celu inflacyjnego.

12 NBP realizuje swój cel konstytucyjny posiadając niezależność od innych organów państwa. Kryteria niezależności Długość kadencji Prezesa Zarządu (6 lat) dłuższa od parlamentu w nie pokrywających się terminach Procedura wyboru Prezesa Zarządu nieodwołalność Prezesa Kolegialność władz NBP - Rada Polityki Pieniężnej, Komisja Nadzoru Finansowego, Zarząd NBP, Bankowy Fundusz Gwarancyjny Odpowiedzialność przed parlamentem za realizację polityki pieniężnej założenia rocznej i średnioterminowej polityki pieniężnej i sprawozdanie z ich realizacji

13 Instrumenty polityki pieniężnej Od roku 1998 organem odpowiedzialnym za politykę pieniężną jest 10 osobowa Rada Polityki Pieniężnej, RPP realizuje strategię nadrzędnego bezpośredniego celu inflacyjnego, ogłasza i stara się osiągnąć średniookresowy i roczny cel inflacyjny I. Polityka stopy rezerwy obowiązkowej r o Rezerwa obowiązkowa jest utrzymywana na rachunku w BC jako część przyjętych depozytów z wyłączeniem depozytów międzybankowych. Istniej możliwość różnicowania stopy w zależności od terminu zapadalności waluty Górną granicę stopy (30%) określa Prawo Bankowe. W pierwszym okresie transformacji stopy rezerwy były bardzo wysokie. Aktualnie wynosi 3,5% (EUW 2%). Od 2004 roku jest oprocentowana. Oprocentowanie jest poniżej rynku i zasila specjalny fundusz gwarantowania kredytów w dyspozycji BFG

14 Instrumenty polityki pieniężnej II. Polityka walutowa 1. Zakres wymienialności waluty stopniowalny w zależności od podmiotu i celu, dla którego nabywa walutę (wymienialność wewnętrzna i zewnętrzna). Złoty jest aktualnie walutą w pełni wymienialną według standardów MFW. 2. Zasady kształtowania kursów walutowych (ustala Rada Ministrów na wniosek NBP) Kurs waluty sztywny administrowany przez państwo Zmiany kursu: dewaluacja rewaluacja styczeń 1990 październik 1991 Kurs płynny rynkowy. Kurs zależy od popytu i podaży walut na FOREX-ie z możliwością interwencyjnych zakupów bądź sprzedaży walut przez BC. Zmiany kursu: deprecjacja aprecjacja kwiecień ? Polityka węża walutowego zmienność kursu w określonych granicach w stosunku do jednej waluty, bądź koszyka walut. Październik 1991 marzec 2000 Exchange Rate Mechanizm II?

15 Państwo przystępujące do Europejskiej Unii Walutowej poza stabilizacją kursu walutowego na dwa lata przed przyjęciem EUR (ERM II) powinno spełnić w ostatnim roku przed przystąpieniem następujące warunki (kryteria z Maastricht): Stosunek deficytu budżetowego do PKB nie wyższy od 3% Stosunek długu publicznego do PKB nie wyższy od 60% Stopa inflacji nie powinna być wyższa o więcej niż 1,5 pkt. proc. od średniej stopy inflacji w porównaniu ze stopami trzech krajów o najniższej stopie inflacji w EUW Poziom długoterminowych stóp procentowych nie będzie wyższy o 4 pkt. proc. w porównaniu ze stopami trzech krajów o najniższej stopie inflacji.

16 Kryterium deficytu budżetowego

17 Kryterium długu publicznego

18 Najwyższy dług publiczny mają Stany Zjednoczone. W roku 2009: deficyt budżetowy 1,8 bln USD (11,5% PKB) dług publiczny 11,5 bln USD (90% PKB) Stosunek długu publicznego do PKB w USA i wybranych państwach europejskich W latach 2007 i 2014 Państwo Francja Niemcy Wielka Brytania Włochy USA Źródło: MFW

19

20

21 Rynki walutowe Rynki walutowe ze względu na uczestniczące na nich podmioty oraz skalę obrotów dzielą się na: detaliczne rynki walutowe (usługi kantorowe) sprzedaż i skup walut przez banki i kantory (rynki zanikające wraz z rozwojem bezgotówkowych form płatności w kraju i zagranicą), międzybankowy, hurtowy, krajowy rynek walutowy (FOREX), międzynarodowe rynki walutowe (Giełdy w Londynie, New York, Tokio Singapur.) Najważniejsze znaczenie dla gospodarki posiada funkcjonujący w każdym kraju międzybankowy rynek walutowy, który określa się powszechnie mianem FOREX. Kształtujące się na nim kursy wymiany waluty krajowej na zagraniczne waluty wymienialne traktowane są jako rynkowa oficjalna cena waluty, kształtująca kursy kantorowe oraz będąca podstawą wielu rozliczeń.

22 Uczestnicy FOREX-u Podaż waluty zagranicznej popyt na walutę krajową Eksporterzy zamieniający swoje zagraniczne przychody walutowe na pokrycie kosztów krajowych. Popyt na walutę zagraniczną podaż waluty krajowej Importerzy zamieniający przychody krajowe ze sprzedaży na pokrycie zagranicznych kosztów. Inwestorzy zagraniczni inwestujący w kraju w instrumenty finansowe denominowane w walucie krajowej. Inwestorzy zagraniczni wychodzący z inwestycji krajowych. Podmioty krajowe pożyczające zagranicą na pokrycie kosztów krajowych. Podmioty krajowe spłacające długi zagraniczne. Inwestorzy krajowi wychodzący z inwestycji zagranicznych. Inwestorzy krajowi inwestujący zagranicą. Banki komercyjne skracający pozycje walutowe. Banki komercyjne wydłużające pozycje walutowe Bank centralny wpływający na obniżenie kursu waluty zagranicznej wyrażonego w walucie krajowej. Bank centralny wpływający na wzrost kursu waluty zagranicznej wyrażonego w walucie krajowej. Źródło: opracowanie własne

23 Czynniki kształtujące poziom kursów walutowych Parytet siły nabywczej Inflacja powinna powodować nominalną deprecjację waluty krajowej k real = [(x + x)x] (1 + π USD ) ( 1 + π zł ) Parytet stóp procentowych Kapitał przepływa z krajów o niższych stopach procentowych do krajów z wyższymi stopami procentowymi. Wzrost stóp procentowych powoduje napływ kapitału i aprecjację waluty krajowej

24 Wpływ uczestników FOREXU na kierunki zmian kursów walutowych Aprecjacja waluty krajowej Eksport - spadek kursów walut obcych Krajowe inwestycje podmiotów zagranicznych Zamykanie zagranicznych inwestycji przez podmioty krajowe Pożyczki zagraniczne podmiotów krajowych Sprzedaż walut zagranicznych przez bank centralny Deprecjacja waluty krajowej Import - wzrost kursów waluty krajowej Zamykanie krajowych inwestycji przez podmioty zagraniczne Inwestycje zagraniczne podmiotów krajowych Spłata długu zagranicznego przez podmioty krajowe Zakup walut zagranicznych przez bank centralny

25 Uczestnictwo NBP na F0REX-ie Fixing na FOREX-ie tabela oficjalnych kursów NBP uśrednione kursy kwotowane na FOREX-ie w godz NBP kupuje waluty i sprzedaje Ministrowi finansów po kursie oficjalnym NBP może interweniować na FOREX-ie kupując i sprzedając waluty zagraniczne. Celem tych interwencji jest wpływ na kursy walutowe

26

27 Instrumenty polityki pieniężnej Skutki interwencji BC na rynku walutowym Zakup walut przez BC Wzrastają kursy walut obcych w złotych deprecjacja waluty krajowej. Bank centralny kupując waluty płaci za nie na rachunki BDK w BC. Podwyższa aktywa podwyższa Bazę Monetarną podwyższa podaż pieniądza. Sterylizacja interwencje BC na rynku pieniężnym mające na celu neutralizację skutków wcześniejszych interwencji walutowych. Skupując waluty BC powoduje wzrost podaży pieniądza. Sprzedając bony pieniężne bądź bony skarbowe czyści rynek z pieniądza (sterylizuje), zmniejsza podaż pieniądza Sprzedaż walut przez BC Spadają kursy walut obcych w złotych aprecjacja waluty krajowej. Bank centralny uzyskuje pieniądze od BDK z ich rachunków. Obniża aktywa obniża Bazę Monetarną obniża podaż pieniądza

28 Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej. Nadrzędną cechą gospodarki globalnej jest wolny przepływ kapitałów i towarów. Mała gospodarka otwarta prowadzi wymianę międzynarodową, lecz nie ma wpływu na ceny światowe i warunki wymiany. Hipoteza Jeffrey a Frankel a niemożliwego do spełnienia trójkąta Nie można osiągnąć jednocześnie trzech celów: liberalizacji zagranicznych obrotów kapitałowych, stabilności kursu walutowego, niezależnej polityki pieniężnej, w ramach której bank centralny ma wpływ na kształtowanie podaży pieniądza.

29 Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej Możliwe są kombinacje I. Wariant kontroli obrotów kapitałowych kontrola przepływu kapitału stabilny kurs walut niezależna polityka pieniężna II.Wariant płynnego rynkowego kursu walutowego płynny kurs walutowy liberalizacja zagranicznych obrotów kapitałowych niezależna polityka pieniężna Wariant unii walutowej (ERM 1 i 2) stabilny kurs walutowy liberalizacja zagranicznych obrotów kapitałowych rezygnacja z niezależnej polityki pieniężnej bank centralny dostosowuje podaż pieniądza do popytu wynikającego z napływu i odpływu kapitału zagranicznego

30 Instrumenty polityki pieniężnej III. Polityka stóp procentowych Stopy procentowe NBP Stopa lombardowa Stopa redyskontowa Stopa referencyjna, tygodniowych operacji otwartego rynku sprzedaży tygodniowych bonów pieniężnych Stopa depozytów dobowych Stopy BC wpływają bezpośrednio na cenę pieniądza na rynku międzybankowym. Wzrost stóp procentowych BC zawsze oznacza spadek podaży pieniądza Obniżanie stóp procentowych BC zawsze oznacza wzrost podaży pieniądza Wpływ poszczególnych stóp BC na rynkową cenę pieniądza zależy jednak od sytuacji płynnościowej w sektorze bankowym. Strukturalna nadpłynność sektora bankowego BC dłużnikiem netto BC ściąga pieniądze z rynku przyjmując depozyty od BDK, bądź sprzedając im własne papiery wartościowe (bony pieniężne). Są to tzw. operacje reverse-repo. Taka sytuacja panuje w polskim sektorze bankowym. Najważniejszą stopą jest stopa referencyjna

31 Wpływ stóp procentowych NBP na rynkowe krótkoterminowe stopy procentowe WIBID Warsaw Interbank Bid Rate, stopa procentowa, jaką banki płacą za przyjęcie (zakup) depozytu WIBOR Warsaw Interbank Offered Rate, stopa procentowa jaką banki płacą za wniesienie (sprzedaż) depozytu Stopa lokat dobowych 3,50 Stopa referencyjna 5,25 Tabela z dnia 15 lutego N TN 1W 2W 1M 3M 6M 1R WIBID 5,24 5,24 5,24 5,25 5,30 5,47 5,66 5,90 WIBOR 5,42 5,42 5,44 5,45 5,50 5,67 5,86 6,10 6,75 Stopa lombardowa Banki centralne zmieniają swoje stopy o krok będący wielokrotnością 0,25 p.p, to jest 25 p.b. 100 punktów bazowych = 1 punk procentowy

32 Tabela z dnia 09 października 2008 Stopa lokat dobowych 4,50 Stopa referencyjna 6,00 0N TN 1W 2W 1M 3M 6M 1R WIBID 6,02 6,05 6,20 6,23 6,35 6,60 6,63 6,65 WIBOR 6,32 6,35 6,40 6,43 6,55 6,80 6,83 6,85 7,50 Stopa lombardowa

33 Stopa referencyjna, lombardowa, redyskontowa i depozytowa definicje i wysokość

34

35 Rynek międzybankowych depozytów w Polsce 14 października 2009 Inflacja październik 2008 październik ,1% Stopa lokat dobowych 2,00 Stopa referencyjna 3,50 0N TN 1W 2W 1M 3M 6M 1R WIBID 3,16 3,14 3,21 3,25 3,35 3,99 4,10 4,28 WIBOR 3,46 3,46 3,41 3,45 3,55 4,19 4,30 4,58 5,00 Stopa lombardowa

36 Instrumenty polityki pieniężnej IV. Operacje otwartego rynku BC jest uczestnikiem rynków pieniężnych. Podstawowym celem operacji otwartego rynku jest wpływanie na poziom płynnych rezerw banków (Bazy Monetarnej) BC sprzedaje papiery wartościowe (bony pieniężne, bony skarbowe) lub dewizy zmniejsza Bazę Monetarną zmniejsza podaż pieniądza. BC kupuje papiery wartościowe (obligacje i bony skarbowe) lub dewizy zwiększa Bazę Monetarną zwiększa podaż pieniądza. Operacje warunkowe: Sprzedaż p.w. z jednoczesnym zobowiązaniem ich odkupienia po ustalonym okresie (right revers-repo). Zakup p.w. z jednoczesnym zobowiązaniem odsprzedaży po ustalonym okresie ( right repo) Operacje bezwarunkowe: Sprzedaż p.w. bez zobowiązania ich odkupienia (outright revers-repo). Zakup p.w. bez zobowiązania ich odsprzedaży (outright repo)

37 Sytuacja w sektorze bankowym na przełomie 2008 i 2009 r. Na międzybankowym rynku pieniężnym występowały następujące zjawiska: Banki mniej chętnie pożyczały sobie na dłuższe terminy WIBOR (3M) wynosił 6,80% przy stopie referencyjnej 6,00%, pomimo wyraźnych oczekiwań wzrostu stóp NBP. Na rynku międzybankowym w ostatnich dniach zawiera się praktycznie tylko transakcje O/N. Banki zmniejszyły limity kredytowe dla swoich partnerów. Część banków rozpoczęła wojnę o depozyty oferując wyjątkowo wysokie stopy 8% - 9%, wyższe od stopy lombardowej. Inne banki miały nadwyżki płynności, które lokowały w papiery skarbowe i bony pieniężne NBP. Banki udzielające kredytów w CHF nie mogły pozyskać tej waluty z tradycyjnych źródeł zagranicznych funduszy. Banki oczekiwały, że NBP zagwarantuje depozyty międzybankowe. Silna deprecjacja złotego względem walut zagranicznych. Firmy ochraniarskie raportują znacznie większą częstotliwość dowozu gotówki do bankomatów. Indeksy giełdowe w Polsce (WIG) i na świecie tracą od początku roku blisko 50% Dopływają doniesienia o złej i pogarszającej się sytuacji zagranicznych banków będących właścicielami banków działających w Polsce: Fortis Bank Unicredit KBC ING

38 Pakiet zaufania NBP z 14 października 2008 W tych warunkach NBP zaoferował pakiet rozwiązań, które miały przeciwdziałać tym negatywnym zjawiskom: Utrzymanie emisji siedmiodniowych bonów pieniężnych. Wprowadzenie jeśli będzie taka potrzeba większej częstotliwości i wydłużanie operacji otwartego rynku (operacji right repo i riverse repo). Wprowadzenie modyfikacji w systemie operacyjnym kredytu lombardowego, polegającego m.in. na rozszerzeniu listy papierów wartościowych mogących być zabezpieczeniem dla tego kredytu. Dotychczas mogły to tylko być bony i obligacje Skarbu Państwa oraz bony i obligacje NBP. Kredyt lombardowy zabezpieczać będzie można prywatnymi obligacjami i akcjami. Wprowadzenie operacji zasilających otwartego rynku (operacje right repo) o okresie zapadalności do trzech miesięcy. Wprowadzenie operacji walutowych SWAP. NBP nie proponuje gwarantowania depozytów, ponieważ nie przewiduje tego Ustawa o NBP. Jednak są zapowiedzi, że działalność taką może podjąć Minister Finansów w imieniu Rządu.

39 Pakiet zaufania NBP z 14 października 2008 c.d. Sejm nowelizuje Ustawę o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym (BFG) powiększając gwarancje 100% depozytów do równowartości EUR. Dotychczas 100% gwarancje miały depozyty do EUR i 90% gwarancje depozyty do EUR W Europie niektóre państwa dały 100% gwarancje dla wszystkich depozytów. Kto zapłaci? Komisja Nadzoru Finansowego nakłada na zarządy banków obowiązek codziennego raportowania transakcji zagranicznych w szczególności ze spółkami matkami Podjęte działania: NBP 17 października kupuje od banków bony skarbowe na tydzień (operacja right repo) za 10 mld zł sprzedaje bankom bony skarbowe na tydzień (operacja right reverse repo) za 7 mld zł 22 października kupuje od banków bony skarbowe na 14 dni (operacja right repo) za 9,8 mld zł

40 SWOT walutowy NBP sprzedaje X jednostek waluty po kursie natychmiastowym S t z obowiązkiem jej odkupienia w momencie n po kursie terminowym F t/n Dzień sprzedaży(t) X X S t Dzień odkupienia (n) X BDK kupuje X jednostek waluty po kursie natychmiastowym S t z obowiązkiem jej odsprzedaży w momencie n po kursie terminowym F t/n X F t/n

41 Działania podjęte przez NBP w roku 2009 operacje zasilające repo 6- miesięczne i zapowiedź rocznych uruchomienie kredytu redyskontowego (zapowiedź) Uruchomienie systemu państwowych gwarancji kredytowych z wykorzystaniem Banku Gospodarstwa Krajowego

42 L.P Baza monetarna i czynniki jej kreacji w mld zł w mld zł w mld zł w mld zł I. Aktywa zagraniczne netto 140,5 148,5 164,2 204,1 I.1 Oficjalne rezerwy walutowe 160,1 176,0 181,8 217,4 I.1.a w mld EUR 51,6 50,0 53,0 II Kredyt refinansowy 3,4 1,6 1,6 1,3 II.1 Kredyt redyskontowy 0,0 0,0 0,0 0,0 II.2 Kredyt lombardowy 1,6 0,0 0,0 0,0 II.3 Kredyt na inwestycje centralne 1,8 1,6 1,6 1,3 II.4 Inne kredyty 0,0 0,0 0,0 0,0 III Operacje otwartego rynku (netto) - 7,7-15,0 3,0-33,6 III.1 Kredyt aukcyjny 0,0 III.2 Lokaty aukcyjne 0,0 III.3 Bony pieniężne - 7,7 IV Zadłużenie netto rządu - 26,4 V Saldo pozostałych pozycji (netto) - 7,1 0,0 0,0-15,0-19,3-6,1 9,3 0,0-6,3-16,9-23,4 7,6 0,0-41,2-27,2-24,6 VI Baza monetarna pieniądz rezerwowy 102,7 109,7 128,4 120,0 VI.1 Gotówka z kasami banków 85,7 90,7 100,6 100,0 VI.2 Rachunki bieżące banków 16,8 18,9 27,7 19,9 I Podaż pieniądza 561,6 629,1 637,4 686,2 I.1 Gotówka w obiegu 77,2 82,5 90,6 91,0 I.2 Depozyty 472,2 535,5 536,5 588,5 Mnożnik kreacji pieniądza 5,47 5,7 5,0 5,7

43 Wpływ stóp procentowych BC na rynkowe krótkoterminowe stopy procentowe w warunkach strukturalnego braku płynności w sektorze bankowym W warunkach braku strukturalnej płynności w sektorze bankowym BC jest wierzycielem netto. Bank centralny zasila sektor bankowy w pieniądz operacje repo Sytuacja taka panuje w np. W Europejskiej Unii Walutowej (EUW) i Stanach Zjednoczonych. Główną operacja zasilającą w EUW są dwutygodniowe kredyty udzielane co tydzień (we wtorek) przez EBC bankom komercyjnym w strefie euro po znanej z góry stopie bazowej Stopa bazowa EBC 4,00 luty W 1 M 3 M 6 M 1 R LIBOR (EUR) 4,1069 4,1800 4,3556 4,3488 4,3494 Stopa bazowa Systemu Rezerwy Federalnej Fed 3,00 luty W 1 M 3 M 6 M 1 R LIBOR (USD) 3,1363 3,1188 3,0700 2,9694 2,7444

44 Stopa bazowa EBC 4,25 Tabela z 06 października W 1 M 3 M 6 M 1 R LIBOR (EUR) 4,8288 5,0425 5,2738 5,3700 5, października bezprecedensowa decyzja banków centralnych, które jednocześnie obniżają swoje stopy bazowe o 50 pkt. bazowych Fed, ESBC, Bank of England, Bank of Canada, Bank of China Stopa bazowa EBC 3,75 Tabela z 23 października W 1 M 3 M 6 M 1 R LIBOR (EUR) 3,5563 3,9275 4,9150 4,9931 5,0550

45 Stopa bazowa Systemu Rezerwy Federalnej Fed 2,00 Tabela z 06 października W 1 M 3 M 6 M 1 R LIBOR (USD) 4,2500 3,9263 4,0525 3,9813 3, października bezprecedensowa decyzja banków centralnych, które jednocześnie obniżają swoje stopy bazowe o 50 pkt. bazowych Fed, EBC, Bank of England, Bank of Canada, Bank of China Stopa bazowa Systemu Rezerwy Federalnej Fed 1,50 Tabela z 23 października W 1 M 3 M 6 M 1 R LIBOR (USD) 2,1975 2,5538 3,5350 3,5300 3,5025

46 Stopy procentowe na świecie grudzień 2010 Kraj St. Pr. banku centralnego USA 0,25 EUW 1,00 Wlk. Bryt. 0,50 Szwajcaria 0,50 Japonia 0,10 LIBOR O/N LIBOR 3M 0,2409 0,3022 0,6638 0,9669 0,5556 0,7438 0,0967 0,1683 0,0931 0,1813 Wzrost PKB 2009 USA 4,0% EUW 4,3% Polska + 0,5% Spadek tempa inflacji: USA 1,1% EUW 1,9% Wlk. Bryt. 4,1% Wzrost PKB prognoza USA + 0,5% EUW + 1,8% Polska +3,4% Nacjonalizacja banków w: USA EUW (Fortis, Commerzbank itp.) Wielkiej Brytanii (Royal Bank of Scotland)

47 Stopy procentowe na świecie stan aktualny Kraj St. Pr. banku centralnego Inflacja USA 0,25-1,50 EUW 1, Wlk. Bryt. 0,50 1,60 Szwajcaria 0,25 0,10 Japonia 0,10-2,20 LIBOR O/N LIBOR 3M 0,2700 0,2800 0,2700 0,7000 0,5000 0,5100 0,0600 0,2800 0,1200 0,3400 Opinia Johna B. Taylora ekonomisty amerykańskiego doradcy prezydenta Busha Przyczyna kryzysu amerykańskiego i światowego był boom mieszkaniowy w USA. Wynikał on ze zbyt niskich stóp procentowych. Zasada Taylora By zachować stabilny wzrost gospodarczy bank centralny powinien: gdy inflacja rośnie o 1 p.p podnosić swoje stopy procentowe o 1,5 p.p, gdy wzrost PKB spada o 1 p.p. obniżać swoje stopy procentowe 0,50 p.p.

48 Podjęte działania w roku 2009

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej 1. Model Mundella Fleminga 2. Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej 3. Skuteczność polityki monetarnej i fiskalnej w warunkach

Bardziej szczegółowo

Bankowość Zajęcia nr 1

Bankowość Zajęcia nr 1 Motto zajęć: "za złoty dukat co w słońcu błyszczy" Bankowość Zajęcia nr 1 Bankowość centralna, przemiany w pośrednictwie finansowym System bankowy Dwuszczeblowość: bank centralny + banki komercyjne (handlowe);

Bardziej szczegółowo

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Aktywa instytucji finansowych w Polsce w latach 2000-2008 (w mld zł) 2000 2001 2002 2003

Bardziej szczegółowo

SYSTEM BANKOWY. Finanse 110630-1165

SYSTEM BANKOWY. Finanse 110630-1165 SYSTEM BANKOWY Finanse Plan wykładu Rodzaje i funkcje bankowości Bankowość centralna Banki komercyjne i inwestycyjne Finanse Funkcje banku centralnego(1) Bank dla państwa Bank dla banków Emisja pieniądza

Bardziej szczegółowo

Rynek kapitałowopieniężny. Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego

Rynek kapitałowopieniężny. Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego Rynek kapitałowopieniężny Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego Uczestnicy rynku finansowego Gospodarstwa domowe Przedsiębiorstwa Jednostki administracji państwowej i lokalnej Podmioty zagraniczne

Bardziej szczegółowo

Rozwój systemu finansowego w Polsce

Rozwój systemu finansowego w Polsce Departament Systemu Finansowego Rozwój systemu finansowego w Polsce Warszawa 213 Struktura systemu finansowego (1) 2 Struktura aktywów systemu finansowego w Polsce w latach 25-VI 213 1 % 8 6 4 2 25 26

Bardziej szczegółowo

System finansowy w Polsce. dr Michał Konopczak Instytut Handlu Zagranicznego i Studiów Europejskich michal.konopczak@sgh.waw.pl

System finansowy w Polsce. dr Michał Konopczak Instytut Handlu Zagranicznego i Studiów Europejskich michal.konopczak@sgh.waw.pl System finansowy w Polsce dr Michał Konopczak Instytut Handlu Zagranicznego i Studiów Europejskich michal.konopczak@sgh.waw.pl Segmenty sektora finansowego (w % PKB) 2 27 212 Wielkość systemu finansowego

Bardziej szczegółowo

Narodowy Bank Polski. Wykład nr 5

Narodowy Bank Polski. Wykład nr 5 Narodowy Bank Polski Wykład nr 5 NBP podstawy prawne NBP reguluje ustawa z dn.29.08.1997 roku o Narodowym Banku Polskim (Dz.U nr 140 z późn.zm). Cel działalności NBP Podstawowym celem działalności NBP

Bardziej szczegółowo

INSTRUMENTY POLITYKI PIENIĘŻNEJ NBP W KONTEKŚCIE DOSTOSOWAŃ DO WYMOGÓW ESBC

INSTRUMENTY POLITYKI PIENIĘŻNEJ NBP W KONTEKŚCIE DOSTOSOWAŃ DO WYMOGÓW ESBC Wiesława Bogusławska Katedra Makroekonomii Uniwersytet Szczeciński INSTRUMENTY POLITYKI PIENIĘŻNEJ NBP W KONTEKŚCIE DOSTOSOWAŃ DO WYMOGÓW ESBC 1. Wprowadzenie Podpisanie w grudniu 1991 roku Układu Europejskiego,

Bardziej szczegółowo

FINANSE. Rezerwa obowiązkowa. Instrumenty polityki pienięŝnej - podsumowanie. dr Bogumiła Brycz

FINANSE. Rezerwa obowiązkowa. Instrumenty polityki pienięŝnej - podsumowanie. dr Bogumiła Brycz Rezerwa obowiązkowa FINANSE dr Bogumiła Brycz Zakład Analiz i Planowania Finansowego Rezerwa obowiązkowa - częśćśrodków pienięŝnych zdeponowanych na rachunkach bankowych, jaką banki komercyjne muszą przekazać

Bardziej szczegółowo

Akademia Młodego Ekonomisty. Walutowa Wieża Babel

Akademia Młodego Ekonomisty. Walutowa Wieża Babel Akademia Młodego Ekonomisty Walutowa Wieża Babel Dr Andrzej Dzun Uniwersytet w Białymstoku 20 listopada 2014 r. Pieniądz- powszechnie akceptowany z mocy prawa lub zwyczaju środek regulowania zobowiązań,

Bardziej szczegółowo

System finansowy gospodarki

System finansowy gospodarki System finansowy gospodarki Zajęcia nr 9 Rynek pieniężny, faktoring, forfaiting, leasing, sekurytyzacja Rodzaje rynków finansowych (hybrydowe kryterium podziału: przedmiot obrotu oraz zapadalność instrumentu)

Bardziej szczegółowo

Katedra Prawa Finansowego Wydział Prawa i Administracji UMCS USTALANIE WYSOKOŚCI STÓP PROCENTOWYCH PRZEZ NARODOOWY BANK POLSKI

Katedra Prawa Finansowego Wydział Prawa i Administracji UMCS USTALANIE WYSOKOŚCI STÓP PROCENTOWYCH PRZEZ NARODOOWY BANK POLSKI Katedra Prawa Finansowego Wydział Prawa i Administracji UMCS USTALANIE WYSOKOŚCI STÓP PROCENTOWYCH PRZEZ NARODOOWY BANK POLSKI Art. 227 ust. 1 Konstytucji Centralnym bankiem państwa jest Narodowy Bank

Bardziej szczegółowo

System bankowy i tworzenie wkładów

System bankowy i tworzenie wkładów System bankowy i tworzenie wkładów Wykład nr 4 Wyższa Szkoła Technik Komputerowych i Telekomunikacji w Kielcach 2011-03-29 mgr Wojciech Bugajski 1 Prawo bankowe z dn.27.08.1997 Definicja banku osoba prawna

Bardziej szczegółowo

Pieniądz. Polityka monetarna

Pieniądz. Polityka monetarna Pieniądz. Polityka monetarna Definicja Pieniądz można więc najogólniej zdefiniować jako powszechnie akceptowany w danym kraju środek płatniczy. Istota pieniądza przejawia się w jego funkcjach: środka wymiany

Bardziej szczegółowo

BILANS PŁATNICZY. Aktywa (Kredyt +) Pasywa (Debet -) 1. Eksport towarów i usług. 1. Import towarów i usług. 2. Dary i przekazy jednostronne

BILANS PŁATNICZY. Aktywa (Kredyt +) Pasywa (Debet -) 1. Eksport towarów i usług. 1. Import towarów i usług. 2. Dary i przekazy jednostronne BILANS PŁATNICZY Aktywa (Kredyt +) Pasywa (Debet -) 1. Eksport towarów i usług. 1. Import towarów i usług. 2. Dary i przekazy jednostronne 2. Dary i przekazy jednostronne dla otrzymane z zagranicy. zagranicy.

Bardziej szczegółowo

Raport Roczny 2014. Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP

Raport Roczny 2014. Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP Raport Roczny 2014 Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP Raport Roczny 2014 Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP Warszawa, 2015 Opracował: Departament

Bardziej szczegółowo

Ryzyko walutowe i zarządzanie nim. dr Grzegorz Kotliński, Katedra Bankowości AE w Poznaniu

Ryzyko walutowe i zarządzanie nim. dr Grzegorz Kotliński, Katedra Bankowości AE w Poznaniu 1 Ryzyko walutowe i zarządzanie nim 2 Istota ryzyka walutowego Istota ryzyka walutowego sprowadza się do konieczności przewalutowania należności i zobowiązań (pozycji bilansu banku) wyrażonych w walutach

Bardziej szczegółowo

Zawiera zobowiązania obu stron przedstawione w regulaminie. Obowiązkowo określa typ oprocentowania depozytu i sposób kapitalizacji odsetek.

Zawiera zobowiązania obu stron przedstawione w regulaminie. Obowiązkowo określa typ oprocentowania depozytu i sposób kapitalizacji odsetek. Depozyty i BFG Umowa o prowadzenie rachunku depozytowego Ma charakter cywilnoprawny. Zawiera zobowiązania obu stron przedstawione w regulaminie Regulamin prowadzenia rachunku integralna częśd umowy Obowiązkowo

Bardziej szczegółowo

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Listopad 2014 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarze MF... 8 ul.

Bardziej szczegółowo

Integracja walutowa. Wykład 7: Podaż pieniądza, instrumenty, kanały transmisji

Integracja walutowa. Wykład 7: Podaż pieniądza, instrumenty, kanały transmisji Integracja walutowa Wykład 7: Podaż pieniądza, instrumenty, kanały transmisji Mechanizm zmian podaży pieniądza przez bank centralny M1 (M2, M3) zależy od M0 i depozytów, a M0 zależy od gotówki i rezerw;

Bardziej szczegółowo

Gospodarka otwarta i bilans płatniczy

Gospodarka otwarta i bilans płatniczy Gospodarka otwarta i bilans płatniczy Zagregowane wydatki w gospodarce otwartej Jeżeli przyjmiemy, że wydatki krajowe na dobra wytworzone w kraju zależą od poziomu dochodu Y oraz realnej stopy procentowej

Bardziej szczegółowo

Korekta nierównowagi zewnętrznej

Korekta nierównowagi zewnętrznej Wykład 4 Korekta nierównowagi zewnętrznej Plan wykładu 1. System kursu walutowego 2. Korekta przy sztywnym kursie 1. System kursu walutowego W systemie płynnych kursów walutowych cena waluty jest wyznaczona

Bardziej szczegółowo

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach

Bardziej szczegółowo

Kreacja pieniądza: mity i rzeczywistość Czy banki centralne kreują pieniądze? Czy QE to masowe drukowanie pieniędzy?

Kreacja pieniądza: mity i rzeczywistość Czy banki centralne kreują pieniądze? Czy QE to masowe drukowanie pieniędzy? Andrzej Sławiński Kreacja pieniądza: mity i rzeczywistość Czy banki centralne kreują pieniądze? Czy QE to masowe drukowanie pieniędzy? 1. Czy banki centralne emitują pieniądze? Warszawa.gazeta.pl Bilans

Bardziej szczegółowo

Wykład 20: Model Mundella-Fleminga, część II (sztywne kursy walutowe) Gabriela Grotkowska

Wykład 20: Model Mundella-Fleminga, część II (sztywne kursy walutowe) Gabriela Grotkowska Międzynarodowe Stosunki Ekonomiczne Makroekonomia gospodarki otwartej i finanse międzynarodowe Wykład 20: Model Mundella-Fleminga, część II (sztywne kursy walutowe) Gabriela Grotkowska Plan wykładu Wprowadzenie

Bardziej szczegółowo

Międzybankowy rynek pieniężny. okresie kwiecień 09 styczeń 10

Międzybankowy rynek pieniężny. okresie kwiecień 09 styczeń 10 Julian Wasik Dealer Rynku Pieniężnego Międzybankowy rynek pieniężny PLN podsumowanie zmian w ACI Diploma, ACI Settlement, ACI Dealer PRMIA Professional Risk Manager AIMS Certified Islamic Banker julian.wasik@bph.pl

Bardziej szczegółowo

System finansowy gospodarki

System finansowy gospodarki System finansowy gospodarki Zajęcia nr 3 Pieniądz c.d., rynek walutowy Równanie obiegu pieniądza (Irvinga Fishera) M V = Q P gdzie: M podaż pieniądza; V szybkość obiegu pieniądza; Q ilość dóbr i usług

Bardziej szczegółowo

MAKROEKONOMIA Blok IV. Pieniądz i polityka monetarna

MAKROEKONOMIA Blok IV. Pieniądz i polityka monetarna MAKROEKONOMIA Blok IV Pieniądz i polityka monetarna Krótka historia pieniądza 1. Ekwiwalent towary powszechnie uważane przez daną społeczność za najbardziej przydatne (pecunia pecus). 2. Płacidła z reguły

Bardziej szczegółowo

RYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY

RYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Rzecznik Prasowy Prezesa GUS seminarium naukowe pod patronatem naukowym prof. dr hab. Józefa Oleńskiego Prezesa GUS RYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY prof. nadzw. dr

Bardziej szczegółowo

Raport Roczny 2013. Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP

Raport Roczny 2013. Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP Raport Roczny 2013 Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP Raport Roczny 2013 Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP Warszawa, 2014 Opracował: Departament

Bardziej szczegółowo

Spis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski

Spis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski Rynki finansowe., Książka stanowi kontynuację rozważań nad problematyką zawartą we wcześniejszych publikacjach autorów: Podstawy finansów i bankowości oraz Finanse i bankowość wydanych odpowiednio w 2005

Bardziej szczegółowo

Kursy walutowe wprowadzenie

Kursy walutowe wprowadzenie Kursy walutowe wprowadzenie Krzysztof Radojewski Koło Naukowe Zarządzania Finansami http://knmanager.ae.wroc.pl e-mail: knmanager@ae.wroc.pl Spis treści podstawowe pojęcia, ewolucja międzynarodowego systemu

Bardziej szczegółowo

Forward Rate Agreement

Forward Rate Agreement Forward Rate Agreement Nowoczesne rynki finansowe oferują wiele instrumentów pochodnych. Należą do nich: opcje i warranty, kontrakty futures i forward, kontrakty FRA (Forward Rate Agreement) oraz swapy.

Bardziej szczegółowo

29.11.2013 Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej L 319/23

29.11.2013 Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej L 319/23 29.11.2013 Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej L 319/23 SPROSTOWANIA Sprostowanie do rozporządzenia Europejskiego Banku Centralnego (UE) nr 1071/2013 z dnia 24 września 2013 r. dotyczące bilansu sektora

Bardziej szczegółowo

MIROSŁAWA CAPIGA. m #

MIROSŁAWA CAPIGA. m # MIROSŁAWA CAPIGA m # Katowice 2008 SPIS TREŚCI WSTĘP 11 CZĘŚĆ I DWUSZCZEBLOWOŚĆ SYSTEMU BANKOWEGO W POLSCE Rozdział 1 SPECYFIKA SYSTEMU BANKOWEGO 15 1.1. System bankowy jako element rynkowego systemu finansowego

Bardziej szczegółowo

Polityka monetarna. Wykład 11 WNE UW Jerzy Wilkin. J. Wilkin - Ekonomia

Polityka monetarna. Wykład 11 WNE UW Jerzy Wilkin. J. Wilkin - Ekonomia Polityka monetarna Wykład 11 WNE UW Jerzy Wilkin Pieniądz i jego funkcje Pieniądz powszechny ekwiwalent towarów i usług. Kategoria ekonomiczna, w której możemy wyrazić wartość wszelkich towarów i usług.

Bardziej szczegółowo

OPISY PRODUKTÓW. Rabobank Polska S.A.

OPISY PRODUKTÓW. Rabobank Polska S.A. OPISY PRODUKTÓW Rabobank Polska S.A. Warszawa, marzec 2010 Wymiana walut (Foreign Exchange) Wymiana walut jest umową pomiędzy bankiem a klientem, w której strony zobowiązują się wymienić w ustalonym dniu

Bardziej szczegółowo

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Sierpień 2014 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarz MF... 7 ul. Świętokrzyska

Bardziej szczegółowo

Raport roczny 2011. Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP

Raport roczny 2011. Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP Raport roczny 2011 Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP 2 Spis treści WPROWADZENIE... 5 1. PŁYNNOŚĆ SEKTORA BANKOWEGO... 9 1.1. SYTUACJA PŁYNNOŚCIOWA W 2011 R.... 9 1.2. WPŁYW

Bardziej szczegółowo

7. Cel operacyjny i instrumenty polityki pienięŝnej. Zbigniew Polański Katedra Polityki PienięŜnej, SGH

7. Cel operacyjny i instrumenty polityki pienięŝnej. Zbigniew Polański Katedra Polityki PienięŜnej, SGH 7. Cel operacyjny i instrumenty polityki pienięŝnej Zbigniew Polański Katedra Polityki PienięŜnej, SGH Plan 1. Uwagi wprowadzające 2. Cel operacyjny: baza monetarna czy stopa procentowa? 3. Instrumenty

Bardziej szczegółowo

Kreacja pieniądza. Plan

Kreacja pieniądza. Plan Kreacja pieniądza Prof. dr hab. Zbigniew Polański Katedra Polityki Pieniężnej, SGH Plan Uwagi wprowadzające Kreacja pieniądza bezgotówkowego przez banki komercyjne Mnożnikowe ujęcie kreacji pieniądza Kreacja

Bardziej szczegółowo

Integracja walutowa. Wykład 6: Polityka pieniężna podstawowe pojęcia

Integracja walutowa. Wykład 6: Polityka pieniężna podstawowe pojęcia Integracja walutowa Wykład 6: Polityka pieniężna podstawowe pojęcia Konspekt Co to jest polityka pieniężna? Funkcje pieniądza; Popyt na pieniądz; Podaż pieniądza; Agregaty pieniężne; Mnożnik pieniężny;

Bardziej szczegółowo

1. Za pieniądze wpłacone do funduszu inwestycyjnego jego uczestnik nabywa:

1. Za pieniądze wpłacone do funduszu inwestycyjnego jego uczestnik nabywa: 1. Za pieniądze wpłacone do funduszu inwestycyjnego jego uczestnik nabywa: akcje, obligacje i bony skarbowe 3,92% 6 prawa poboru 0,00% 0 jednostki uczestnictwa 94,12% 144 dywidendy 1,96% 3 2. W grupie

Bardziej szczegółowo

Rynek finansowy w Polsce

Rynek finansowy w Polsce finansowy w Polsce finansowy jest miejscem, na którym są zawierane transakcje kupna i sprzedaży różnych form kapitału pieniężnego, na różne terminy w oparciu o instrumenty finansowe. Uczestnikami rynku

Bardziej szczegółowo

Wykład: PIENIĄDZ I SYSTEM BANKOWY

Wykład: PIENIĄDZ I SYSTEM BANKOWY Wykład: PIENIĄDZ I SYSTEM BANKOWY Pieniądz i jego funkcje Pieniądz jest to powszechnie akceptowany środek wymiany. Funkcje pieniądza: 1. Miernik wartości (w pieniądzu wyrażone są ceny towarów) 2. Środek

Bardziej szczegółowo

SYSTEM FINANSOWY W POLSCE. Redaktorzy naukowi Bogusław Pietrzak Zbigniew Polański Barbara Woźniak. Wydanie*drugie zmienione

SYSTEM FINANSOWY W POLSCE. Redaktorzy naukowi Bogusław Pietrzak Zbigniew Polański Barbara Woźniak. Wydanie*drugie zmienione SYSTEM FINANSOWY W POLSCE Redaktorzy naukowi Bogusław Pietrzak Zbigniew Polański Barbara Woźniak Wydanie*drugie zmienione Wydawnictwo Naukowe PWN Warszawa 2008 Spis treści Przedmowa do drugiego wydania

Bardziej szczegółowo

Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy

Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy prof. dr hab. Piotr Banaszyk, prof. zw. UEP Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu Wydział Gospodarki Międzynarodowej Agenda 1. Przyczyny globalnego

Bardziej szczegółowo

Polityka pieniężna i fiskalna

Polityka pieniężna i fiskalna Polityka pieniężna i fiskalna Spis treści: 1. Ekspansywna i restrykcyjna polityka gospodarcza...2 2. Bank centralny i jego polityka: operacje otwartego rynku, zmiany stopy dyskontowej, zmiany stopy rezerw

Bardziej szczegółowo

I. KLIENCI DETALICZNI 1. Rachunki oszczędnościowo-rozliczeniowe, oszczędnościowe, płatne na każde żądanie w złotych

I. KLIENCI DETALICZNI 1. Rachunki oszczędnościowo-rozliczeniowe, oszczędnościowe, płatne na każde żądanie w złotych Załącznik nr 3 do uchwały nr 1/17/2015 Zarządu Banku Spółdzielczego z dnia 31 sierpnia 2015 r. Stawki oprocentowania rachunków w stosunku rocznym obowiązujące od dnia 01 września 2015 roku I. KLIENCI DETALICZNI

Bardziej szczegółowo

Bilans płatniczy Polski w lipcu 2015 r.

Bilans płatniczy Polski w lipcu 2015 r. Warszawa, dnia 14 września 2015 r. Bilans płatniczy Polski w lipcu 2015 r. Miesięczny bilans płatniczy został oszacowany przy wykorzystaniu danych z miesięcznych i kwartalnych sprawozdań polskich podmiotów

Bardziej szczegółowo

T. Łuczka Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro i makroekonomii

T. Łuczka Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro i makroekonomii Teresa Łuczka Godziny konsultacji: 12 13.30 poniedziałek 15 16 wtorek p. 306 Strzelecka T. Łuczka Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro i makroekonomii WYKŁAD 1 (26.02)

Bardziej szczegółowo

Pieniądz i system bankowy

Pieniądz i system bankowy Pieniądz i system bankowy Pieniądz pewien powszechnie akceptowany towar, który w zależności od sytuacji pełni funkcję: środka wymiany jednostki rozrachunkowej (umożliwia wyrażanie cen i prowadzenie rozliczeń)

Bardziej szczegółowo

POLITYKA MONETARNA BANKU CENTRALNEGO

POLITYKA MONETARNA BANKU CENTRALNEGO POLITYKA MONETARNA BANKU CENTRALNEGO PRZEWODNIK METODYCZNY OPRACOWAŁA dr hab. Mirosława CAPIGA 1 Ogólne informacje o przedmiocie: Cel przedmiotu: 1. Zapoznanie studenta z podstawowymi pojęciami z zakresu

Bardziej szczegółowo

Zysk z depozytów - co go kształtuje? BlogneoBANK.wordpress.com

Zysk z depozytów - co go kształtuje? BlogneoBANK.wordpress.com Zysk z depozytów - co go kształtuje? BlogneoBANK.wordpress.com OPROCENTOWANIE Wysokość oprocentowania lokat jest głównym wyznacznikiem zysku. To tym czynnikiem kieruje się większość ludzi zainteresowanych

Bardziej szczegółowo

Powstanie i funkcje banków Kreacja pieniądza Bank centralny Czynniki determinujące podaż pieniądza Równowaga na rynku pieniężnym

Powstanie i funkcje banków Kreacja pieniądza Bank centralny Czynniki determinujące podaż pieniądza Równowaga na rynku pieniężnym email: anna.kowalska@pwr.wroc.pl Powstanie i funkcje banków Kreacja pieniądza Bank centralny Czynniki determinujące podaż pieniądza Równowaga na rynku pieniężnym dr inż. Anna Kowalska-Pyzalska Lichwa

Bardziej szczegółowo

Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment

Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa maj 2012 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. maj 2012 2 Zarządzanie płynnością PLN Stały

Bardziej szczegółowo

Polityka gospodarcza materiały do wykładu Cz. III Pieniądz, polityka pieniężna i walutowa

Polityka gospodarcza materiały do wykładu Cz. III Pieniądz, polityka pieniężna i walutowa Polityka gospodarcza materiały do wykładu Cz. III Pieniądz, polityka pieniężna i walutowa Dr hab. Krzysztof Oplustil, prof. UJ Katedra Polityki Gospodarczej UJ Pojęcie i ewolucja pieniądza Pojęcie: powszechnie

Bardziej szczegółowo

Plan wykładu 2 Dwuszczeblowy sektor bankowy gospodarki rynkowej

Plan wykładu 2 Dwuszczeblowy sektor bankowy gospodarki rynkowej Plan wykładu 2 Dwuszczeblowy sektor bankowy gospodarki rynkowej 1. Funkcje banku centralnego i ich odbicie w jego bilansie 2. Sprawozdanie finansowe Narodowego Banku Polski 3. Niezależność banku centralnego

Bardziej szczegółowo

/I'iio I 80,4. B 375915. Wydaimie III zmkelome. Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne

/I'iio I 80,4. B 375915. Wydaimie III zmkelome. Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne /I'iio I 80,4. o o Wydaimie III zmkelome B 375915 Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne SPIS TREŚCI WPROWADZENIE 15 Rozdział 1 POLSKI SYSTEM BANKOWY 17 1.1. System bankowy jako cząść systemu finansowego 18 1.1.1.

Bardziej szczegółowo

[AMARA GALBARCZYK JOANNA ŚWIDERSKA

[AMARA GALBARCZYK JOANNA ŚWIDERSKA [AMARA GALBARCZYK JOANNA ŚWIDERSKA :Y Podręcznik akademicki Spis treś«wprowadzenie 11 Rozdział 1 System bankowy w Polsce 13 1.1. Organizacja i funkcjonowanie systemu bankowego 13 1.2. Instytucje centralne

Bardziej szczegółowo

Podział rynku finansowego. Podział rynku finansowego. Rynek pienięŝny. Rynek lokat międzybankowych

Podział rynku finansowego. Podział rynku finansowego. Rynek pienięŝny. Rynek lokat międzybankowych Podział rynku finansowego Podział rynku finansowego 1. Ze względu na rodzaj instrumentów będących przedmiotem obrotu: rynek pienięŝny rynek kapitałowy rynek walutowy rynek instrumentów pochodnych 2. Ze

Bardziej szczegółowo

System finansowy gospodarki

System finansowy gospodarki System finansowy gospodarki Zajęcia nr 2 Pieniądz, Kreacja pieniądza Funkcje pieniądza Środek płatniczy (funkcja transakcyjna); Pośrednik wymiany (funkcja cyrkulacyjna); Środek przechowywania majątku (funkcja

Bardziej szczegółowo

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Grudzień 2013

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Grudzień 2013 Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Grudzień 2013 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarze MF... 8-9 ul.

Bardziej szczegółowo

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165 Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Synteza* Na koniec III kw. 2010 r. PKO Bank Polski na tle wyników konkurencji**

Bardziej szczegółowo

Unia bankowa skutki dla UE, strefy euro i dla Polski. Warszawa, 29 listopada 2012 r.

Unia bankowa skutki dla UE, strefy euro i dla Polski. Warszawa, 29 listopada 2012 r. Unia bankowa skutki dla UE, strefy euro i dla Polski Warszawa, 29 listopada 2012 r. Unia bankowa skutki dla UE i dla strefy euro Andrzej Raczko Narodowy Bank Polski Strefa euro Strefa euro doświadcza bardzo

Bardziej szczegółowo

1 PRZEDMIOT I METODA NAUKI FINANSÓW

1 PRZEDMIOT I METODA NAUKI FINANSÓW Spis treści Wstęp Rozdział 1 PRZEDMIOT I METODA NAUKI FINANSÓW 1.1. Etymologia terminu finanse i główne etapy rozwoju finansów 1.2. Współczesne rozumienie finansów 1.2.1. Ogólna charakterystyka finansów

Bardziej szczegółowo

Bilans płatniczy strefy euro publikuje Europejski Bank Centralny, natomiast bilans płatniczy Unii Europejskiej - Eurostat.

Bilans płatniczy strefy euro publikuje Europejski Bank Centralny, natomiast bilans płatniczy Unii Europejskiej - Eurostat. Bilans płatniczy zestawienie (dochody wpływy kontra wydatki płatności) wszystkich transakcji dokonanych między rezydentami (gospodarką krajową) a nierezydentami (zagranicą) w danym okresie. Jest on sporządzany

Bardziej szczegółowo

Pieniądz. M1 = gotówka w obiegu + depozyty na żądanie M2, M3 zawierają M1 i mniej płynne rodzaje środków np.. obligacje

Pieniądz. M1 = gotówka w obiegu + depozyty na żądanie M2, M3 zawierają M1 i mniej płynne rodzaje środków np.. obligacje Pieniądz Główne pytania Dlaczego ludzie potrzebują pieniędzy? Dlaczego państwo chce wpływać na podaż pieniądza? Jak rynki finansowe są powiązane z realną gospodarką? Jaka jest zależność między pieniądzem

Bardziej szczegółowo

ZASTOSOWANIE KONTRAKTÓW CIRS W MECHANIZMIE CURRENCY CARRYTRADES

ZASTOSOWANIE KONTRAKTÓW CIRS W MECHANIZMIE CURRENCY CARRYTRADES Katedra Rynków Kapitałowych Szkoła Główna Handlowa w Warszawie Jacek Tomaszewski ZASTOSOWANIE KONTRAKTÓW CIRS W MECHANIZMIE CURRENCY CARRYTRADES Rynek kapitałowy, a koniunktura gospodarcza Łódź, 3 4 grudnia

Bardziej szczegółowo

OGŁOSZENIE O ZMIANACH PROSPEKTU INFORMACYJNEGO COMMERCIAL UNION SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY, z dnia 14 stycznia 2009 r.

OGŁOSZENIE O ZMIANACH PROSPEKTU INFORMACYJNEGO COMMERCIAL UNION SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY, z dnia 14 stycznia 2009 r. OGŁOSZENIE O ZMIANACH PROSPEKTU INFORMACYJNEGO COMMERCIAL UNION SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY, z dnia 14 stycznia 2009 r. Na podstawie 28 ust. 4 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 6 listopada

Bardziej szczegółowo

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r.

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r. OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r. Niniejszym, MCI Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie,

Bardziej szczegółowo

Finansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie

Finansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie Finansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie dr Grzegorz Szafrański 03/03/2013 Ryzyko finansowe 1 Kontakt http://gszafranski.w.interia.pl/ konsultacje: B106 pon. 13-14.30 tel. : 42 635 5526 office email :

Bardziej szczegółowo

Międzynarodowa pozycja inwestycyjna Polski w 2012 r.

Międzynarodowa pozycja inwestycyjna Polski w 2012 r. Międzynarodowa pozycja inwestycyjna Polski w 2012 r. Międzynarodowa pozycja inwestycyjna Polski w 2012 r. Warszawa, 2013 Skład i druk: Drukarnia NBP Wydał: Narodowy Bank Polski Departament Edukacji i Wydawnictw

Bardziej szczegółowo

Polityka zarządzania ryzykiem płynności w Banku Spółdzielczym w Wąsewie na 2015 rok

Polityka zarządzania ryzykiem płynności w Banku Spółdzielczym w Wąsewie na 2015 rok Załącznik Nr 2 do Uchwały Zarządu Nr 105/2014 z dnia 11.12.2014r. Załącznik do Uchwały Rady Nadzorczej Nr 45/2014 z dnia 22.12.2014 r. Polityka zarządzania ryzykiem płynności w Banku Spółdzielczym w Wąsewie

Bardziej szczegółowo

18. Zasady działania banków zapewniające bezpieczeństwo wkładów określa:

18. Zasady działania banków zapewniające bezpieczeństwo wkładów określa: 1. Bank może przyjmować wpłaty zamknięte od klientów, którzy: a) są bankowi dobrze znani b) wpłacają systematycznie duże kwoty c) mają podpisaną specjalną umowę d) mają rachunek w innym banku 3. Kredyt

Bardziej szczegółowo

11. Emisja bonów skarbowych oznacza pożyczkę zaciągniętą przez: a) gospodarstwo domowe b) bank komercyjny c) sektor publiczny d) firmę prywatną

11. Emisja bonów skarbowych oznacza pożyczkę zaciągniętą przez: a) gospodarstwo domowe b) bank komercyjny c) sektor publiczny d) firmę prywatną Każde pytanie zawiera postawienie problemu/pytanie i cztery warianty odpowiedzi, z których tylko jedna jest prawidłowa. 1. Baza monetarna to: a) łączna ilość banknotów i bilonu, znajdujących się w obiegu

Bardziej szczegółowo

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski Nauka o finansach Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski Wykład 2 SYSTEM FINANSOWY Co to jest system finansowy? System finansowy obejmuje rynki pośredników, firmy usługowe oraz inne instytucje wykorzystywane

Bardziej szczegółowo

NARODOWY BANK POLSKI

NARODOWY BANK POLSKI NARODOWY BANK POLSKI Jako bank centralny Rzeczypospolitej Polskiej podejmuje działania na rzecz stabilności monetarnej i stabilności systemu finansowego, służące stworzeniu podstaw długotrwałego rozwoju

Bardziej szczegółowo

W ocenie banków kandydujących do pełnienia funkcji DRP w 2015 r. NBP zwiększa w porównaniu do wyboru DRP na rok 2014 wagę kryterium III do 30 punktów.

W ocenie banków kandydujących do pełnienia funkcji DRP w 2015 r. NBP zwiększa w porównaniu do wyboru DRP na rok 2014 wagę kryterium III do 30 punktów. Kryteria wyboru przez Narodowy Bank Polski banków krajowych, oddziałów banków zagranicznych i oddziałów instytucji kredytowych do pełnienia funkcji Dealera Rynku Pieniężnego Wybór przez NBP kontrahentów

Bardziej szczegółowo

Spis treści: Wprowadzenie. Rozdział 1. System bankowy w Polsce Joanna Świderska

Spis treści: Wprowadzenie. Rozdział 1. System bankowy w Polsce Joanna Świderska Bank komercyjny w Polsce. Podręcznik akademicki., Ideą prezentowanej publikacji jest całościowa analiza działalności operacyjnej banków komercyjnych zarówno w aspekcie teoretycznym, jak i w odniesieniu

Bardziej szczegółowo

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH ZAŁĄCZNIK NR 1 DO REGULAMINU TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH W ramach Zarządzania, Towarzystwo oferuje następujące Modelowe Strategie Inwestycyjne: 1. Strategia Obligacji: Cel inwestycyjny: celem

Bardziej szczegółowo

Forward kontrakt terminowy o charakterze rzeczywistym (z dostawą instrumentu bazowego).

Forward kontrakt terminowy o charakterze rzeczywistym (z dostawą instrumentu bazowego). Kontrakt terminowy (z ang. futures contract) to umowa pomiędzy dwiema stronami, z których jedna zobowiązuje się do kupna, a druga do sprzedaży, w określonym terminie w przyszłości (w tzw. dniu wygaśnięcia)

Bardziej szczegółowo

Raport półroczny 1998

Raport półroczny 1998 Raport półroczny 1998 Zysk Zysk netto wypracowany w ciągu pierwszego półrocza 1998 roku wyniósł 8,6 mln PLN, a prognoza na koniec roku zakłada zysk netto na poziomie 18 mln PLN. Wyniki finansowe banku

Bardziej szczegółowo

MAKROEKONOMIA II KATARZYNA ŚLEDZIEWSKA

MAKROEKONOMIA II KATARZYNA ŚLEDZIEWSKA MAKROEKONOMIA II KATARZYNA ŚLEDZIEWSKA WYKŁAD V PIENIĄDZ Pieniądz i polityka pieniężna Czym jest pieniądz? Podaż pieniądza Zarządzanie portfelem i popyt na aktywa Popyt na pieniądz Prowadzenie polityki

Bardziej szczegółowo

System Bankowy. Wykład 2. Rola Banku Centralnego

System Bankowy. Wykład 2. Rola Banku Centralnego System Bankowy Wykład 2 Rola Banku Centralnego Pierwszą wielką instytucją bankową na ziemiach polskich było Towarzystwo Kredytowe Ziemskie, Założenie w 1825 r. w Warszawie - a potem min.: - w 1828 r. powstaje

Bardziej szczegółowo

Gospodarka naturalna Wymiana barterowa Pieniądz towarowy Pieniądz symboliczny

Gospodarka naturalna Wymiana barterowa Pieniądz towarowy Pieniądz symboliczny Gospodarka naturalna Wymiana barterowa Pieniądz towarowy Pieniądz symboliczny Pieniądz to powszechnie akceptowany na danym terytorium środek wymiany. Istota pieniądza przejawia się w jego funkcjach: środka

Bardziej szczegółowo

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU UNIFUNDUSZE SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 11 LIPCA 2013 R.

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU UNIFUNDUSZE SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 11 LIPCA 2013 R. OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU UNIFUNDUSZE SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 11 LIPCA 2013 R. Niniejszym, Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. ogłasza o zmianach

Bardziej szczegółowo

Raport roczny 2012. Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP

Raport roczny 2012. Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP Raport roczny 2012 Płynność sektora bankowego Instrumenty polityki pieniężnej NBP 2 Spis treści WPROWADZENIE... 5 1. PŁYNNOŚĆ SEKTORA BANKOWEGO... 9 1.1. SYTUACJA PŁYNNOŚCIOWA W 2012 R.... 9 1.2. WPŁYW

Bardziej szczegółowo

TABELA OPROCENTOWANIA DEPOZYTÓW I KREDYTÓW

TABELA OPROCENTOWANIA DEPOZYTÓW I KREDYTÓW Załącznik Nr 1 do Uchwały Nr 01/III/2015 Zarządu Banku Spółdzielczego w Mszanie Dolnej z dnia 04 marca 2015r. Bank Spółdzielczy w Mszanie Dolnej TABELA OPROCENTOWANIA DEPOZYTÓW I KREDYTÓW W BANKU SPÓŁDZIELCZYM

Bardziej szczegółowo

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1

Bardziej szczegółowo

Spis treści. Opis funduszy OF/ULS2/1/2015. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Dłużny...3. UFK Portfel Konserwatywny...

Spis treści. Opis funduszy OF/ULS2/1/2015. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Dłużny...3. UFK Portfel Konserwatywny... Opis funduszy Spis treści Opis funduszy OF/ULS2/1/2015 Rozdział 1. Rozdział 2. Rozdział 3. Rozdział 4. Rozdział 5. Rozdział 6. Rozdział 7. Rozdział 8. Rozdział 9. Rozdział 10. Postanowienia ogólne...3

Bardziej szczegółowo

Pioneer Pekao Investments Śniadanie prasowe

Pioneer Pekao Investments Śniadanie prasowe Pioneer Pekao Investments Śniadanie prasowe Warszawa, 06 maja 2010 r. Agenda Wyniki sprzedażowe Pioneer Pekao TFI Rynek obligacji nieskarbowych Odpowiedź Pioneer Pekao TFI nowe produkty Strona 2 Wyniki

Bardziej szczegółowo

Futures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach. Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014

Futures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach. Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014 Futures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014 Agenda Wprowadzenie Definicja kontraktu Czynniki wpływające

Bardziej szczegółowo

Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej WYTYCZNE

Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej WYTYCZNE 6.9.2014 L 267/9 WYTYCZNE WYTYCZNE EUROPEJSKIEGO BANKU CENTRALNEGO z dnia 3 czerwca 2014 r. zmieniające wytyczne EBC/2013/23 dotyczące statystyki finansowej sektora instytucji rządowych i samorządowych

Bardziej szczegółowo

POLITYKA FISKALNA PAŃSTWA - pojęcia podstawowe:

POLITYKA FISKALNA PAŃSTWA - pojęcia podstawowe: POLITYKA FISKALNA PAŃSTWA - pojęcia podstawowe: Budżet państwa plan finansowy zawierający dochody i wydatki państwa zatwierdzany na okres 1 roku przez władze ustawodawcze. Polityka fiskalna (budżetowa)

Bardziej szczegółowo

Papiery komercyjne, Bankowe papiery wartościowe. Ernest Zapendowski Maciej Gawarecki

Papiery komercyjne, Bankowe papiery wartościowe. Ernest Zapendowski Maciej Gawarecki Papiery komercyjne, Bankowe papiery wartościowe Ernest Zapendowski Maciej Gawarecki Plan prezentacji Papiery komercyjne Bankowe papiery wartościowe: Listy Zastawne Certyfikaty depozytowe Bony oszczędnościowe

Bardziej szczegółowo

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za I półrocze 2015 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A.

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za I półrocze 2015 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Warszawa, dnia 13 sierpnia 2015 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za I półrocze 2015 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa prawna: Zgodnie

Bardziej szczegółowo

Rynkowy system finansowy Marian Górski

Rynkowy system finansowy Marian Górski Rynkowy system finansowy Marian Górski Podręcznik obejmuje całościową analizę rynkowego systemu finansowego, który wraz z sektorem finansów publicznych tworzy system finansowy gospodarki. Autor podzielił

Bardziej szczegółowo