Biuletyn inwestycyjny

Transkrypt

1 Biuletyn inwestycyjny Szanowni Państwo, Przekazujemy w Państwa ręce kolejny numer Biuletynu Inwestycyjnego PZU. Materiał przybliży Państwu bieżącą sytuację na rynkach finansowych, a także najświeższe wydarzenia gospodarcze w Polsce i na świecie w sierpniu 2014 roku. W biuletynie znajdą Państwo również najważniejsze parametry funduszy kapitałowych z oferty PZU. Życzymy miłej lektury Zespół PZU Życie SA W biuletynie: Wpływ kryzysu na Ukrainie na gospodarkę Europy Komentarze ekspertów PZU Wyniki ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych

2 Świat w skrócie Przegląd wydarzeń Dalsze skutki konfliktu Dalsze skutki konfliktu Sytuacja na Ukrainie wpływa negatywnie na perspektywy wzrostu gospodarki Niemiec - indeks ZEW prezentujący nastroje związane z sytuacją gospodarczą w tym kraju - spadł w sierpniu do poziomu najniższego od końca 2012 r. Od III kwartału ryzyko dla wzrostu gospodarczego stanowi także rosyjskie embargo na żywność. Z drugiej strony, warunki dla wzrostu popytu krajowego w Polsce pozostają nadal korzystne. Utrzymuje się stosunkowo wysoka realna dynamika wynagrodzeń i szerzej funduszu płac w przedsiębiorstwach i całej gospodarce. Poprawia się sytuacja na rynku pracy. Do tego badanie koniunktury NBP wskazuje, że znajdujące się w dobrej sytuacji finansowej przedsiębiorstwa coraz chętniej inwestują. Niemiecki eksport jest bardziej wrażliwy na osłabienie wzrostu PKB w Rosji, niż polski. Niemcy eksportują tam głownie dobra inwestycyjne 56% niemieckiego eksportu do Rosji stanowią maszyny i sprzęt transportowy. Deutsche Bank obniżył (głownie w związku z kryzysem w Rosji) prognozę wzrostu PKB w Niemczech o 0,3 pkt. proc. Wpływ kryzysu rosyjsko-ukraińskiego może jednak być poważniejszy, niż wskazuje na to udział Rosji w eksporcie Niemiec, czy strefy euro zwłaszcza w przypadku jego dalszej eskalacji. Niepewność z tym związana może bowiem wpływać negatywnie także na ogólny klimat koniunktury, przyczyniając się do odkładania inwestycji. S&P500/qtr ,1% +3,0% +3,4% +4,1% zawirowania wokół budżetu USA, "government shutdown" pomimo dużej zmienności na rynku, udany kwartał na Wall Street kolejne rekordy indeksów za oceanem pierwsze ograniczenie programu QE3 (o -10 mld dol.) przełom 2013/ obawy o globalne spowolnienie gospodarcze znaczne pogorszenie nastrojów rynkowych w styczniu 2014 r. kolejne cięcie w programie QE3 konflikt na Krymie Fed pod przewodnictwem Janet Yellen kontynuuje dotychczasową politykę monetarną kolejne cięcia w programie QE3 - całkowite jego wygaszenie spodziewane w X.2014 r. stopniowa poprawa na rynku pracy w USA, amerykańskie PKB rośnie o 4% w II kwartale historyczne rekordy na Wall street Strona 2

3 Polska w skrócie Przegląd wydarzeń Niewielkie zmiany Dobre dane z lipca Niewielkie zmiany Według opublikowanego w połowie sierpnia przez GUS szybkiego szacunku PKB wynika, że wzrost gospodarczy w Polsce w II kw. bieżącego roku wyniósł 3,2% r/r wobec 3,4% w I kwartale - zgodnie z konsensem Reutera. Wzrost PKB pozbawiony wpływu czynników sezonowych był w tym okresie słabszy o 0,5 pkt. proc. wobec I kw. i wyniósł 0,6% kw/kw. Przyspieszenie rozpoczęcia sezonu budowlanego zadziałało na niekorzyść rocznej dynamiki produkcji budowlanej i inwestycji w II kwartale. W maju i czerwcu zwolniło tempo wzrostu produkcji sprzedanej przemysłu, a wskaźnik koniunktury PMI w przetwórstwie przemysłowym systematycznie się obniżał, sygnalizując spadek zamówień eksportowych. W czerwcu nastąpiło także istotne spowolnienie dynamiki sprzedaży detalicznej towarów. Mogą to być sygnały świadczące o okresowym spowolnieniu ożywienia gospodarczego wskutek oddziaływania impulsów zewnętrznych. Negatywny wpływ na wzrost gospodarczy także poprzez wzrost niepewności - wywarł kryzys na Ukrainie i spowolnienie gospodarcze w Rosji. W drugim kwartale nastąpiło osłabienie tempa wzrostu PKB w całej strefie euro i w Niemczech. Dobre dane z lipca Deficyt budżetowy po lipcu br. wyniósł 26,4 mld zł, co stanowi ok. 56% planu na 2014 r. i jest wynikiem nieznacznie gorszym od 2013 r. Lipiec był kolejnym dobrym miesiącem dla dochodów budżetowych, które przekroczyły w tym miesiącu rządowe oczekiwania o niemal 12%. Dochody budżetu za 7 miesięcy 2014 r. były o 2,6% wyższe niż w 2013 r., mimo braku wpłaty z zysku NBP w tym roku. Korzystna dynamika VAT i CIT zapowiada dobry kwartał dla budżetu, choć należy odnotować słabą dynamikę akcyzy. WIG/qtr ,2% -1,6% -3,2% -0,4% koniec cyklu obniżek stóp procentowych zmiana w systemie emerytalnym (OFE) kontynuacja hossy na rynku akcji realizacja zysków przez inwestorów i pogorszenie ich sentymentu do Emerging Markets dostosowanie struktury portfeli OFE do zmian w systemie emerytalnym konflikt na Krymie i napięta sytuacja za naszą wschodnią ganicą nie pomagają GPW brak popytu bolączka naszej giełdy warszawski parkiet "w ogonie" emerging markets w OFE pozostanie ponad 2,5 mln osób konflikt we wschodniej części Ukrainy ujemna stopa depozytowa w Eurolandzie Strona 3

4 WIG S&P ,5% r/r ,2% r/r USD/PLN EUR/PLN 3,50-0,8% r/r 4,45-1,2% r/r 3,35 4,35 3,20 4,25 3,05 4,15 2,90 4,05 Złoto Ropa ,5% r/r ,3% r/r Rentowność 10-letnich obligacji polskich WIBOR6M 5, bps. r/r 2,90-13 bps. r/r 4,75 2,80 4,00 2,70 3,25 2,60 2,50 2,50 Źródło: obliczenia własne Strona 4

5 Komentarze ekspertów PZU Piotr Krawczyński PZU Inwestycje Rynkowe oczekiwania do rewizji Decyzja amerykańskiego banku centralnego o stopniowym wygaszaniu programu skupu aktywów (QE3) w grudniu ubiegłego roku nie zapowiadała udanego okresu dla obligacji. Oznaczała bowiem, że fundamenty tamtejszej gospodarki uległy poprawie w stopniu uzasadniającym taki właśnie krok. W dalszej perspektywie należało więc się liczyć z podwyżkami stóp procentowych, co jak wiadomo, negatywnie wpływa na wycenę instrumentów dłużnych. W tym samym okresie, największe instytucje finansowe na świecie rewidowały swoje prognozy dotyczące tempa wzrostu zarówno globalnego PKB jak i poszczególnych gospodarek. Zgodnie z nimi, produkt krajowy brutto USA miał wzrosnąć w 2014 roku o ok. 2,5-3,5 proc. Wolniej, bo w tempie ok. 1,0 proc., miała rozwijać się strefa euro a Polska (z 4,0 proc.) miała być ponownie gwiazdą w naszym regionie. Ogólnie panowało więc przekonanie, że światowy kryzys jest już za nami. Na rynku finansowym rzadko zdarza się, by wszystko szło tak jak to wcześniej zaplanowano. W ostatnich miesiącach byliśmy świadkami coraz słabszych odczytów makro, stawiających pod znakiem zapytania ten optymistyczny scenariusz. Pomimo niskich stóp procentowych, nie rośnie też akcja kredytowa i kuleje konsumpcja. W efekcie mamy do czynienia z coraz niższą inflacją a nawet widmem deflacji. To stawia banki centralne niejako pod ścianą, które zamiast podwyższać stopy procentowe muszą je teraz ciąć. O takiej możliwości spekuluje się także w przypadku naszego NBP. Przestrzeń do ewentualnego ścięcia stóp to nawet 100 punktów bazowych. Czy to oznacza koniec dobrej passy na rynku finansowym? Paradoksalnie wcale tak być nie musi. Ostatnie decyzje Europejskiego Banku Centralnego o wprowadzeniu ujemnej stopy depozytowej oraz możliwości uruchomienia programu QE wsparły zarówno rynek akcji jak i instrumentów dłużnych. W efekcie giełdowe indeksy zmierzają ku nowym rekordom a ceny obligacji zamiast spadać rosną. To z kolei przekłada się na wyniki funduszy. PZU Papierów Dłużnych Polonez zarobił dla swoich uczestników od początku roku już ponad 6,5 proc., co jest jednym z lepszych wyników wśród funduszy obligacyjnych. Nasz inny subfundusz, PZU Zrównoważony, uzyskał w sierpniu stopę zwrotu na poziomie 2,9 proc. Tym samym, we wspomnianym okresie, zajął pierwsze miejsce w swojej kategorii. Oczywiście, słabsze dane z gospodarki sprawiły, że oczekiwania inwestorów i większości ekonomistów z początku roku musiały zostać zrewidowane. I choć potencjał dalszych wzrostów może być tym samym ograniczony, to wieszczenie rychłej bessy jest chyba przedwczesne. Strona 5

6 Dane makroekonomiczne * 2014* PKB Polska 1,6 3,9 4,5 1,9 1,6 3,1 Strefa euro -4,4 2,0 1,5-0,6-0,4 0,9 Niemcy -5,1 4,0 3,3 0,7 0,5 1,8 USA -2,9 2,5 1,8 2,8 1,9 2,0 Chiny 9,2 10,4 9,4 7,8 7,6 7,5 Inflacja Polska 3,5 2,6 4,3 3,7 0,9 0,1 Strefa euro 0,3 1,6 2,7 2,5 0,8 0,6 Niemcy 0,2 1,2 2,5 2,1 1,5 1,1 USA -0,3 1,6 3,2 2,1 1,5 1,7 Chiny -0,7 3,3 5,4 2,6 2,5 3,0 Stopa bezrobocia Polska 12,1 12,4 12,5 13,4 13,4 12,4 Niemcy 7,8 7,1 5,9 5,5 5,3 5,1 USA 9,3 9,6 8,9 8,1 6,7 6,0 Chiny 4,3 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 PMI - wskaźnik managerów logistyki Polska 52,4 56,3 48,8 48,5 53,2 - Strefa euro 51,6 57,1 46,9 46,1 52,7 - Niemcy 52,7 60,7 48,4 46,0 54,3 - USA (ISM Manufacturing) 55,3 57,3 52,9 50,2 55,0 - Chiny 56,1 54,4 48,7 51,5 50,5 - Świat 54,6 55,6 50,5 50,2 53,0 - Podstawowe stopy procentowe Polska 3,50 3,50 4,50 4,25 2,50 - Strefa euro 1,00 1,00 1,00 0,75 0,25 - USA 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 - Waluty EUR/PLN 4,11 3,96 4,42 4,09 4,14 4,17 USD/PLN 2,85 2,96 3,42 3,10 3,01 3,18 CHF/PLN 2,77 3,16 3,63 3,39 3,38 - Surowce Ropa brent 78,1 94,5 107,2 111,3 110,8 - Złoto 1 097, , , , ,7 - Miedź 333,9 443,3 343,3 364,9 339,7 - Akcje Europa (EURO STOXX 50) 21,1% -5,8% -17,1% 13,8% 17,8% - Polska (WIG) 46,9% 18,8% -20,8% 26,2% 8,0% - Niemcy (DAX) 23,8% 16,1% -14,7% 29,1% 25,5% - USA (S&P500) 23,5% 12,8% 0,0% 13,4% 31,8% - Chiny (SSE Composite) 80,0% -14,3% -21,7% 3,2% 20,0% - Rosja (RTS) 128,6% 22,5% -22,0% 10,5% -7,0% - Rentowność 10-letnich obligacji Polska 6,30 6,10 5,90 3,70 4,35 - Niemcy 3,40 3,00 1,80 1,30 1,93 - USA 3,80 3,30 1,90 1,80 3,03 - Rynkowe stopy procentowe WIBOR 6M 4,39 4,16 5,00 4,09 2,72 - EURIBOR 6M 0,99 1,23 1,62 0,32 0,35 - LIBOR-CHF 6M 0,34 0,24 0,09 0,07 0,08 - Wybrane dane dla Polski Sprzedaż detaliczna 107,2 112,0 108,6 97,5 107,0 - Produkcja przemysłowa 107,4 111,4 107,7 89,4 110,5 - * prognozy Bloomberg, MFW, MF, NBP, PZU Źródła: Bloomberg, GUS, MFW Strona 6

7 Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Grupy funduszy: ochronny kapitału PZU SEJF+ TFI PZU SA 60,41 0,10 0,8 3,5 12,2 _ 2,3 Grupy funduszy: fundusze pieniężne LM Pieniężny Legg Mason TFI SA 256,72 0,30 0,8 2,8 12,3 20,9 2,0 PZU Gotówkowy TFI PZU SA 72,54 0,25 0,8 3,0 13,7 23,2 2,3 UniKorona Pieniężny Union Investment TFI SA 198,16 0,40 1,2 4,6 15,5 29,1 3,2 Millennium Depozytowy Millennium TFI SA 172,23 0,29 0,8 2,6 11,4 21,6 2,1 Grupy funduszy: fundusze papierów dłużnych Arka BZ WBK Obligacji BZ WBK TFI SA 20,53 0,64 2,1 7,2 20,8 36,1 5,0 UniObligacje:Nowa Europa Union Investment TFI SA 192,43 0,69 3,7 11,4 11,5 PZU Papierów Dłużnych Polonez TFI PZU SA 152,13 0,45 1,8 9,3 27,0 44,3 6,0 PZU Dłużny Rynków Wschodzących TFI PZU SA 124,54 0,57 1,5 10,3 23,3 _ 6,0 BPH Obligacji 2 BPH TFI 3 225,40 0,70 3,0 7,3 12,9 _ 5,5 Grupy funduszy: fundusze stabilnego wzrostu Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu BZ WBK TFI SA 30,34 0,83 1,2 5,5 19,8 22,5 3,2 LM Senior Legg Mason TFI SA 291,79 0,67 0,7 3,6 11,3 19,6 1,7 PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek TFI PZU SA 132,20 0,37-0,1 4,0 15,9 21,0 0,5 UniStabilny Wzrost Union Investment TFI SA 168,04 0,86 0,9 5,6 20,2 40,5 3,7 Skarbiec-III Filar Skarbiec TFI SA 149,89 0,96 0,5 5,2 20,8 19,1 2,7 BPH Stabilnego Wzrostu BPH TFI 19,93 0,18-0,1 3,9 11,7 _ 1,1 Millennium Globalny Stabilnego Wzrostu Millennium TFI SA 175,77 0,43 1,5 _ 4,6 Fundusz Modelowy Stabilnego Wzrostu Fundusze modelowe 120,85 0,52-0,2 4,8 17,4 _ 1,9 * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 7

8 Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Grupy funduszy: fundusze zrównoważone Arka BZ WBK Zrównoważony BZ WBK TFI SA 29,06 0,83 0,7 5,4 19,0 12,7 2,7 PZU Zrównoważony TFI PZU SA 72,03 0,70-1,8 2,5 23,1 25,8-3,7 Skarbiec-Waga Skarbiec TFI SA 274,81-2,66-2,9-0,8 3,4 9,0-3,0 UniKorona Zrównoważony Union Investment TFI SA 301,09-0,69-1,0 4,5 9,9 33,1-0,1 Fundusz Modelowy Zrównoważony Fundusze modelowe 108,23 0,83-1,7 5,5 15,7 _ -1,2 Grupy funduszy: fundusze akcji Arka BZ WBK Akcji BZ WBK TFI SA 32,95 0,92-1,7 1,2 8,0-5,5-2,6 Arka BZ WBK Energii BZ WBK TFI SA 40,70 1,88 5,90 9,30 28,10 40,20 10,50 LM Akcji Legg Mason TFI SA 387,70 2,24-1,1 3,1 22,4 31,4-0,5 PZU Akcji Krakowiak TFI PZU SA 104,51 0,16-3,7-3,3 8,0 6,5-8,0 PZU Akcji Małych i Średnich Spółek TFI PZU SA 47,06-0,36-6,6-5,3 29,0 25,4-13,6 PZU Akcji Nowa Europa TFI PZU SA 48,65-0,55-4,2 1,8 9,8 13,2-2,3 PZU Energia Medycyna Ekologia TFI PZU SA 98,34 2,16 3,2 22,8 70,3 _ 12,9 PZU Akcji Rynków Rozwiniętych TFI PZU SA 164,23-0,79 1,8 14,0 58,4 65,4 4,1 PZU Akcji Rynków Wschodzących TFI PZU SA 124,71 0,47 5,0 14,0 12,3 17,4 7,5 PZU Akcji Spółek Dywidendowych TFI PZU SA 83,26-1,41-6,0-5,5 0,7-3,1-7,4 Quercus Agresywny Quercus TFI SA 162,40 0,40-4,6-1,7 35,9 59,9-7,6 Skarbiec-Akcja Skarbiec TFI SA 281,84 0,84-3,4-2,8 12,5 3,6-5,5 Unikorona Akcje Union Investment TFI SA 206,93 0,69 0,5 7,7 27,6 32,8 4,9 SKOK Akcji TFI SKOK SA 94,51 0,45-2,0 5,2 12,6 _ -0,1 Investor Gold Otwarty Investors Fundusze Otwarte TFI S.A. 145,79 0,57 5,1-9,1-30,2 11,2 11,0 Millennium Dynamicznych Spółek Millennium TFI SA 79,35 0,32-5,0 1,1-10,9 Millennium Globalny Akcji Millennium TFI SA 131,80 0,61 1,5 _ 3,0 Pioneer Surowców i Energii Pioneer Pekao TFI SA 7,77-0,89-1,3-1,5 4,6 Fundusz Modelowy Akcyjny Fundusze modelowe 107,93 0,67-4,3 3,4 14,1 _ -5,0 * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 8