Biuletyn inwestycyjny

Transkrypt

1 Biuletyn inwestycyjny Szanowni Państwo, Przekazujemy w Państwa ręce kolejny numer Biuletynu Inwestycyjnego PZU. Materiał przybliży Państwu bieżącą sytuację na rynkach finansowych, a także najświeższe wydarzenia gospodarcze w Polsce i na świecie w lipcu 2015 roku. W biuletynie znajdą Państwo również najważniejsze parametry funduszy kapitałowych z oferty PZU. Życzymy miłej lektury Zespół PZU Życie SA W biuletynie: W strefie euro umiarkowane ożywienie Wyniki ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych

2 Świat w skrócie Co zrobi FED? Ryzyko wyjścia Grecji ze strefy euro zostało na razie oddalone. Nasiliły się jednak ostatnio obawy o wzrost gospodarczy Chin. Problemy w tej gospodarce mogłyby wpłynąć negatywnie na koniunkturę i klimat inwestycyjny w strefie euro. Na razie jednak zarówno w strefie euro, jak i w gospodarce amerykańskiej trwa umiarkowane ożywienie. Według wstępnego szacunku, wzrost PKB w USA w II kwartale przyspieszył do ok. 0,6% kw/kw i w świetle dobrych czerwcowych danych o budownictwie i wzroście zapasów zostanie zapewne zweryfikowany w górę. Wzmocnił się popyt konsumpcyjny, zwolniły za to inwestycje, ale wpływ na to miały cięcia inwestycji w sektorze wydobycia ropy naftowej, które wydają się kończyć. Po zakończeniu fali strajków portowych wpływ eksportu netto na PKB był znowu lekko dodatni, ale umocnienie dolara i osłabienie obrotów handlu światowego ogranicza wzrost eksportu. Lipcowe wskaźniki koniunktury potwierdzają kontynuację umiarkowanego ożywienia. Wzrost PKB w USA w tym roku może sięgnąć 2,5%. Ostatnie dane ze strefy euro potwierdzają kontynuację umiarkowanego ożywienia. Spadek ogólnego wskaźnik PMI w lipcu był nieznaczny, a wskaźnik nowych zamówień pozostał stabilny pomimo niepewności związanej z greckim kryzysem. Inne ważniejsze badania koniunktury (IFO, wskaźnik Komisji Europejskiej) wykazały nawet jej lekką poprawę. Odporność na wzmożone ryzyko Grexitu wykazały także dane monetarne. Zarówno podaż pieniądza, jak i kredyty dla sektora niefinansowego wzrosły w czerwcu. Słabsze dane o czerwcowej produkcji przemysłowej przyczyniły się do lekkiej korekty prognoz wzrostu PKB w II kwartale (do ok. 0,3% kw/kw), ale wskazania badań koniunktury pozwalają liczyć na przyspieszenie wzrostu PKB w kolejnych miesiącach. Inflacja w strefie euro utrzymała się na dotychczasowym poziomie (0,2% r/r). Spadek cen żywności i energii, został zrównoważony wzrostem inflacji bazowej. Ryzyko deflacyjne w strefie euro zatem maleje. Kluczowe znaczenie dla rynków finansowych ma kwestia rozpoczęcia cyklu podwyżek stóp przez Fed. Ostatnie wypowiedzi członków kierownictwa amerykańskiego banku centralnego zdawały się wskazywać na rosnące prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki. W czerwcu napłynęły kolejne dobre dane z rynku pracy, co wydaje się mieć zasadnicze znaczenie dla podjęcia takiej decyzji. Do tego, po rewizji danych wydaje się, że potencjalny wzrost PKB w USA jest niższy niż sądzono, co grozi szybszym ujawnieniem się presji inflacyjnej. Jednak ciągle nie widać presji na wzrost płac w USA, a problemy gospodarcze Chin i zaskakująca dewaluacja chińskiego juana, może być dla Fed argumentem na rzecz opóźnienia podwyżki. Polska w skrócie Stałe tempo wzrostu PKB W czerwcu odsezonowana produkcja przemysłowa w Polsce wzrosła. Jednak w relacji do I kwartału jej roczna dynamika w II kwartale nieco osłabła. Z badań koniunktury można wnioskować, że jedną z przyczyn mogło być osłabienie zamówień zagranicznych. Jednak czerwcowo-lipcowy wzrost indeksu PMI dla polskiego przemysłu przetwórczego i lepsze prognozy eksportu w badaniu koniunktury NBP, dają nadzieję na przyspieszenie wzrostu produkcji przemysłowej. W czerwcu ponownie zaskakująco słaba była produkcja budowlano-montażowa, ale wkrótce powinny wejść w fazę realizacji projekty infrastrukturalne, współfinansowane środkami z UE. W czerwcu dynamika sprzedaży detalicznej była najwyższa od ponad roku w ostatnich miesiącach widać tu tendencję wzrostową. Wzrost zatrudnienia w przedsiębiorstwach przyhamował w pierwszym półroczu 2015 roku. Stopa bezrobocia rejestrowanego obniża się jednak systematycznie w czerwcu do 10,3%, a w lipcu prawdopodobnie do 10,1%. Zatrudnienie generowane jest ostatnio głównie poza sektorem przedsiębiorstw. W maju i czerwcu osłabła dynamika płac w tym sektorze. W II kwartale spowolniło także tempo wzrostu wynagrodzeń w całej gospodarce. Dynamika realnych wynagrodzeń pozostaje jednak nadal stosunkowo wysoka, rosną oszczędności gospodarstw domowych. Spadek stopy bezrobocia i zmiany demograficzne, przy wzroście inflacji powinny sprzyjać z czasem ożywieniu presji płacowej. o 3,8%, jednak ryzyko niedostrzelenia tej prognozy nieco wzrosło. Utrzymują się korzystne warunki dla podtrzymania stabilnego wzrostu konsumpcji. Dobrze radzi sobie polski eksport, a prognozy jego wzrostu ostatnio się poprawiły. Lepsze perspektywy popytu, przy stosunkowo wysokim wykorzystaniu mocy wytwórczych i nadal dobrej sytuacji finansowej firm sprzyjają inwestycjom przedsiębiorstw. Do tego powinny dojść inwestycje publiczne, finansowane środkami z UE. Zagrozić zakładanemu przez nas wzrostowi PKB mogą ryzyka zewnętrzne. Wskaźnik inflacji CPI w lipcu wyniósł -0,7% r/r wobec -0,8% r/r w czerwcu. Skala deflacji zmniejszyła się dzięki trudnym do prognozowania wzrostom cen leków i cen w kategorii łączność. Wzrosła także inflacja netto do 0,4% r/r z 0,2% r/r w czerwcu. Spadek cen paliw powinien w sierpniu utrzymać wskaźnik CPI na niezmienionym poziomie. Wzrost cen w skali roku osiągnięty zostanie zapewne pod koniec tego roku (ok. 0,4% r/r 0,5% r/r w grudniu). Rada Polityki Pieniężnej w lipcu pozostawiła stopy procentowe bez zmian. Oceniamy, że w drugiej połowie 2016 roku możliwe są dwie podwyżki stóp po 25 pkt. bazowych, choć nie można wykluczyć nieco późniejszego rozpoczęcia cyklu podwyżek stóp. Po serii danych o aktywności gospodarczej w czerwcu, można potwierdzić, ze tempo wzrostu PKB w drugim kwartale powinno być zbliżone do tego z pierwszego kwartału (3,6% r/r). Choć po rozczarowujących danych o produkcji budowlanej wzrosło nieco prawdopodobieństwo, że ta dynamika może okaże się nieco niższa. Podtrzymujemy na razie naszą prognozę wzrostu PKB w 2015 roku Paweł Durjasz Główny Ekonomista PZU Strona 2

3 Komentarze ekspertów PZU Piotr Krawczyński TFI PZU Wśród licznych zawirowań jakie wpływały na zachowanie indeksów w I półroczu 2015 r., na pierwszy plan wysuwała się kwestia Grecji. Zapaść finansowa tego kraju, przeciągające się negocjacje dotyczące kolejnego pakietu pomocowego czy wreszcie brak zdolności do spłaty zobowiązań skutkowały dużą zmiennością kursów akcji i obligacji na starym kontynencie. Wspomniane działania ECB nie uchroniły europejskiego rynku obligacji przed głęboką korektą. Znacząco na wartości stracił także nasz dług skarbowy rentowność popularnych dziesięciolatek wzrosła z poziomu 1,94 % na koniec stycznia 2015 r. do 3,40 % na koniec czerwca. Na tym tle, wzrost WIG-u w pierwszym półroczu o +3 % należy uznać za dobry wynik. Kolejnym czynnikiem kształtującym zachowania inwestorów były banki centralne i ich polityka monetarna. Jej zaostrzenia w Stanach Zjednoczonych obawiano się na początku roku - w efekcie mieliśmy do czynienia z umocnieniem się dolara na rynku walutowym i korektą na tamtejszym rynku akcji. W kolejnych tygodniach perspektywa wyższych stóp procentowych za oceanem zaczęła się oddalać i obecnie decyzja w tej sprawie spodziewana jest na przełomie 2015 i 2016 roku. Na starym kontynencie, Europejski Bank Centralny (ECB) kontynuuje swój zaplanowany do września 2016 r. program skupu aktywów. Pomimo dopływu świeżej gotówki do strefy euro, napływające dane gospodarcze cały czas pozostawiają sporo do życzenia. Problemem stanowi transfer środków na linii: ECB banki przedsiębiorstwa. W ostatnich dniach czerwca na sile przybrały obawy o stan chińskiej gospodarki. Należy spodziewać się, że w kolejnych miesiącach będą one jednym z głównych czynników rozpatrywanych przy podejmowaniu decyzji przez inwestorów. Wśród pozostałych należy wymienić m.in. wspomniane już działania banków centralnych, atrakcyjność tradycyjnych depozytów bankowych i rentowności skarbowych papierów wartościowych a także ceny surowców w powiązaniu ze stanem głównych gospodarek na świecie. Strona 3

4 Dane makroekonomiczne Dane makroekonomiczne * 2016* PKB Polska 2,6 3,7 4,8 1,8 1,7 3,4 3,3 3,4 Strefa euro -4,5 2,0 1,6-0,8-0,5 0,9 1,5 1,9 Niemcy -5,6 4,1 3,6 0,4 0,1 1,6 1,9 2,0 USA -2,9 2,5 1,8 2,8 1,9 2,4 3,1 3,0 Chiny 9,2 10,4 9,4 7,8 7,6 7,4 7,0 6,8 Inflacja Polska 3,5 2,6 4,3 3,7 0,9 0,0-0,4 1,1 Strefa euro 0,3 1,6 2,7 2,5 0,8 0,4 0,1 1,5 Niemcy 0,2 1,2 2,5 2,1 1,6 0,8 0,3 1,8 USA -0,3 1,6 3,2 2,1 1,5 1,6 0,1 1,5 Chiny -0,7 3,3 5,4 2,6 2,6 2,0 1,2 1,5 Stopa bezrobocia Polska 12,1 12,4 12,5 13,4 13,4 11,5 10,5 10,0 Niemcy 7,8 7,1 5,9 5,5 5,3 5,0 4,6 4,4 USA 9,3 9,6 8,9 8,1 7,4 6,2 5,4 5,2 Chiny 4,3 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 PMI - wskaźnik managerów logistyki Polska 52,4 56,3 48,8 48,5 53,2 52,8 - Strefa euro 51,6 57,1 46,9 46,1 52,7 50,6 - Niemcy 52,7 60,7 48,4 46,0 54,3 51,2 - USA (ISM Manufacturing) 55,3 57,5 52,8 50,0 56,1 55,1 - Chiny 56,1 54,4 48,7 51,5 50,5 49,6 - Świat 54,6 55,6 50,5 50,2 53,0 51,5 - Podstawowe stopy procentowe Polska 3,50 3,50 4,50 4,25 2,50 2,00 - Strefa euro 1,00 1,00 1,00 0,75 0,25 0,05 - USA 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 - Waluty EUR/PLN 4,11 3,96 4,42 4,09 4,14 4,26 - USD/PLN 2,85 2,96 3,42 3,10 3,01 3,51 - CHF/PLN 2,77 3,16 3,63 3,39 3,38 3,54 - Surowce Ropa brent 78,1 94,5 107,2 111,3 110,8 55,8 - Złoto 1 097, , , , , ,4 - Miedź 333,9 443,3 343,3 364,9 339,7 283,0 - Akcje Europa (EURO STOXX 50) 21,1% -5,8% -17,1% 13,8% 17,8% - - Polska (WIG) 46,9% 18,8% -20,8% 26,2% 8,0% - - Niemcy (DAX) 23,8% 16,1% -14,7% 29,1% 25,5% - - USA (S&P500) 23,5% 12,8% 0,0% 13,4% 31,8% - - Chiny (SSE Composite) 80,0% -14,3% -21,7% 3,2% 20,0% - - Rosja (RTS) 128,6% 22,5% -22,0% 10,5% -7,0% - - Rentowność 10-letnich obligacji Polska 6,30 6,10 5,90 3,70 4,35 2,52 - Niemcy 3,40 3,00 1,80 1,30 1,93 0,54 - USA 3,80 3,30 1,90 1,80 3,03 2,17 - Rynkowe stopy procentowe WIBOR 6M 4,39 4,16 5,00 4,09 2, EURIBOR 6M 0,99 1,23 1,62 0,32 0, LIBOR-CHF 6M 0,34 0,24 0,09 0,07 0, Wybrane dane dla Polski Sprzedaż detaliczna 104,3 105,5 111,6 105,6 102,3 103,3 - Produkcja przemysłowa 95,5 109,0 107,5 100,5 101,8 103,3 - * prognozy Bloomberg, MFW, Bank Światowy, KE, Bundesbank, MF, NBP, PZU Źródła: Bloomberg, GUS, MFW Strona 4

5 Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Grupy funduszy: ochronny kapitału PZU SEJF+ TFI PZU SA 61,44 0,23 0,3 2 11,7 16,9 1,1 Grupy funduszy: fundusze pieniężne LM Pieniężny Legg Mason TFI SA 260,46 0,16 0,2 1,8 8,9 17,7 0,9 PZU Gotówkowy TFI PZU SA 73,76 0,26 0,2 2 9,2 20,2 1,2 UniKorona Pieniężny Union Investment TFI SA 202,5 0,17 0 2, ,2 1,4 Millennium Depozytowy Millennium TFI SA 174,52 0,37 0,2 1,7 7,6 18 0,8 Grupy funduszy: fundusze papierów dłużnych Arka BZ WBK Obligacji BZ WBK TFI SA 20,71 1,32-1,1 2,1 13,7 29-0,8 UniObligacje:Nowa Europa Union Investment TFI SA 195,66 0,27 0, ,2 PZU Papierów Dłużnych Polonez TFI PZU SA 156,26 1,04-0,3 3,9 18,4 42,5 0,5 PZU Dłużny Rynków Wschodzących TFI PZU SA 125,74 1,02-1,3 1,6 15,2 27,3 1 BPH Obligacji 2 BPH TFI 3320,68 1,14-0,3 4,2 13,9-1,1 Grupy funduszy: fundusze stabilnego wzrostu Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu BZ WBK TFI SA 30,57 0,39-3,3 2,8 14,9 17,6-0,5 LM Senior Legg Mason TFI SA 288,82-0,37-2,7 0,3 8,8 12,9-1,3 PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek TFI PZU SA 131,14 0,43-2,9 1 13,2 14,1 0,1 UniStabilny Wzrost Union Investment TFI SA 167,53-0,2-4,1 1,4 15,1 22,7-1,3 Skarbiec-III Filar Skarbiec TFI SA 157,05 0,69-1,9 7,5 24,4 23,2 1,7 BPH Stabilnego Wzrostu BPH TFI 17,12 0,06-3,1 2,4 12,8-0,8 Millennium Globalny Stabilnego Wzrostu Millennium TFI SA 188,95 1,45-0,1 8, ,7 Fundusz Modelowy Stabilnego Wzrostu Fundusze modelowe 123,92 0,7-1,9 3,8 17,1 19,8 1,3 * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 5

6 Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Grupy funduszy: fundusze zrównoważone Arka BZ WBK Zrównoważony BZ WBK TFI SA 29,73 0,07-4,3 5 17,6 10,1 0,7 PZU Zrównoważony TFI PZU SA 72,34 0,77-4 3, ,2 3,9 Skarbiec-Waga Skarbiec TFI SA 293,13 0,8-2 6,7 19,9 10,3 2,1 UniKorona Zrównoważony Union Investment TFI SA 304,98-0,99-4,9 1,3 15,7 19-0,8 Fundusz Modelowy Zrównoważony Fundusze modelowe 111,82 0,69-3,1 4, ,3 Grupy funduszy: fundusze akcji Arka BZ WBK Akcji BZ WBK TFI SA 33,93-0,62 6,4 6,5 13,8-7 2,5 Arka Platinium Dynamiczny BZ WBK TFI SA , ,9 LM Akcji Legg Mason TFI SA 368,73-1,29-8,9-0,4 2,2 15,3-1,8 PZU Akcji Krakowiak TFI PZU SA 101,48-0,15-7,2 0 11,6-5,5 3,6 PZU Akcji Małych i Średnich Spółek TFI PZU SA 50,51 4,71 0,4 8,3 40,7 23,1 15 PZU Akcji Nowa Europa TFI PZU SA 46,14-1,33-5,8-4,3 2,5-5,1 2,5 PZU Energia Medycyna Ekologia TFI PZU SA 109,91 1,85 1,8 14,7 58,1 145,7 9,5 PZU Akcji Rynków Rozwiniętych TFI PZU SA 188,24 2,33 0,4 15,5 52,7 74,9 12,1 PZU Akcji Rynków Wschodzących TFI PZU SA 104,52-4,85-9,8-13, ,9-4,8 PZU Akcji Spółek Dywidendowych TFI PZU SA 94,2 4,15 0,6 14,1 20 4,4 19,6 Quercus Agresywny Quercus TFI SA 172,92 1,47-4,3 9,2 37,2 32,4 7,2 Skarbiec-Akcja Skarbiec TFI SA 290,83 0,64-5 7,4 20,6 5,9 5,6 Unikorona Akcje Union Investment TFI SA 202,91-1,55-7,8 0,9 24,2 19,3-0,3 SKOK Akcji TFI SKOK SA 89,23-0,9-6,2-2,4 12,1 - -1,2 Investor Gold Otwarty Investors Fundusze Otwarte TFI S.A. 130,79-7,61-10,9-7, ,6-3,7 Millennium Dynamicznych Spółek Millennium TFI SA 92,01 5,25 1,5 17,3 56,3-15,4 Millennium Globalny Akcji Millennium TFI SA 150,12 2,03 1,4 15, ,8 Pioneer Surowców i Energii Pioneer Pekao TFI SA 6,08-8,02-12,3-22, ,7 Fundusz Modelowy Akcyjny Fundusze modelowe 114,67 1,68-3,2 7,8 34,3 7,9 6,2 * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 6