Biuletyn inwestycyjny

Transkrypt

1 Biuletyn inwestycyjny Szanowni Państwo, Przekazujemy w Państwa ręce kolejny numer Biuletynu Inwestycyjnego PZU. Materiał przybliży Państwu bieżącą sytuację na rynkach finansowych, a także najświeższe wydarzenia gospodarcze w Polsce i na świecie w kwietniu 2015 roku. W biuletynie znajdą Państwo również najważniejsze parametry funduszy kapitałowych z oferty PZU. Życzymy miłej lektury Zespół PZU Życie SA W biuletynie: Kolejny udany miesiąc dla inwestorów Wyniki ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych

2 Świat w skrócie W strefie euro ożywienie wzrostu gospodarczego Według wstępnego odczytu, wzrost PKB w USA w I kwartale 2015 r. był bliski zera, a po uwzględnieniu najnowszych danych prawdopodobny jest jego spadek. Do tego spowolnienia przyczyniły się jednak mocno czynniki przejściowe: ostra zima w lutym oraz strajki w portach zachodniego wybrzeża. Umocnienie dolara odbiło się przy tym niekorzystnie na eksporcie i dynamice produkcji przemysłowej. Obniżyła się także dynamika inwestycji, co było między innymi konsekwencją ograniczania wydobycia ropy z łupków. W kwietniu ponownie wyraźnie wzrosło zatrudnienie, a stopa bezrobocia obniżyła się do 5,4%. W marcu odnotowano także pierwszy od listopada wzrost sprzedaży detalicznej, sygnalizujący przyspieszenie wzrostu konsumpcji. Oczekuje się zatem wznowienia wzrostu PKB w II kwartale, choć może okazać się on nieco słabszy, niż wcześniej oczekiwano. Istotnym czynnikiem ryzyka w ostatnim czasie pozostaje trudne położenie Grecji. Pojawia się postęp w negocjacjach w sprawie dalszej pomocy dla tego kraju, ale nie jest jasne, czy i kiedy uda się osiągnąć porozumienie satysfakcjonujące obie strony. Im szybciej się to stanie, tym szybciej wyeliminowane zostanie ważne źródło niepewności w Europie. Nie zmieniamy opinii, że amerykański bank centralny (Fed) prawdopodobnie podejmie decyzję o podwyżce stopy rezerwy federalnej najwcześniej we wrześniu. Strefa euro jak również same Niemcy - odnotowała w I kwartale solidny wzrost PKB, prognozowany na ok. 0,5% kw/kw. Poprawia się sytuacja w krajach peryferyjnych. Szacuje się, że Włochy wreszcie wykazały wzrost PKB w ujęciu kwartalnym, a tempo wzrostu gospodarczego w Hiszpanii znów przyspieszyło. Utrzymanie poziomu wskaźnika PMI w eurolandzie w kwietniu stanowi dobry sygnał dla kondycji europejskiej gospodarki w II kw r. Ożywieniu wzrostu gospodarczego w strefie euro sprzyja konsumpcja, stymulowana wzrostem realnych dochodów i poprawą sytuacji na rynku pracy. Osłabienie euro poprawiło perspektywy eksportu, a luzowanie ilościowe EBC powinno również sprzyjać wzrostowi popytu. Paweł Durjasz Główny Ekonomista PZU S&P500/qtr ,5% +4,5% -1,1% +4,5% Fed pod przewodnictwem Janet Yellen kontynuuje dotychczasową politykę monetarną stopniowe wygaszanie programu QE3 - całkowite spodziewane w X.2014 r. po słabym I kwartale (m.in. sroga zima), w gospodarce i na rynku pracy w USA widać stopniową poprawę cięcia w programie QE nie zniechęcają do zakupu akcji seria słabszych odczytów makro powodem głębszej przeceny z początku października całkowite wygaszenie programu QE3 koniec roku to kolejne rekordy na Wall Street wyraźnie większa zmienność amerykańskich indeksów Strona 2

3 Polska w skrócie Stopy procentowe bez zmian Można szacować, że dynamika PKB w I kwartale może być nawet wyższa niż w IV kwartale 2014 roku, kiedy wyniosła 3,3% r/r. W marcu po raz kolejny powiększyła się produkcja sprzedana przemysłu. W całym I kwartale wzrosła w skali roku o 5,3% r/r wobec 2,8% r/r kwartał wcześniej. To przyspieszenie zostało osiągnięte dzięki ożywieniu produkcji przemysłu przetwórczego. Widać było także oznaki wzrostu produkcji budowlano-montażowej, której dynamika w tym okresie wyniosła 3,5% r/r. Jednocześnie tempo wzrostu sprzedaży detalicznej w cenach stałych przyspieszyło do 4,2% r/r wobec 3,0% r/r w IV kwartale roku ubiegłego. Najbardziej dynamiczna jest produkcja w gałęziach zorientowanych na eksport. Poprawa perspektyw gospodarczych w strefie euro sprzyja ożywieniu polskiej produkcji przemysłowej i eksportu, którego dynamika według danych NBP przekroczyła w lutym 10% r/r. Jednocześnie stosunkowo ciepła zima pozwoliła ograniczyć popyt na importowany gaz, a niskie ceny ropy także wpłynęły na ograniczenie dynamiki importu. W efekcie, po dwóch miesiącach 2015 roku Polska notuje wyraźną nadwyżkę w handlu zagranicznym oraz nadwyżkę obrotów bieżących bilansu płatniczego. W marcu tempo wzrostu zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw nieznacznie osłabło, ale odsezonowana stopa bezrobocia nadal się systematycznie obniża i w marcu osiągnęła najniższy poziom od połowy 2009 roku. Pomimo tendencji spadku stopy bezrobocia, presja na wzrost wynagrodzeń w warunkach deflacji pozostawała w I kwartale niska choć w kwietniu dynamika przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw wzrosła dzięki czynnikom przejściowym do 4,9% r/r. Dzięki spadkowi cen, realny wzrost wynagrodzeń był najwyższy od jesieni 2008 roku, tworząc korzystne warunki dla wzrostu konsumpcji gospodarstw domowych. W I kwartale rosły także ich oszczędności. Ostatnie dane pozwalają zatem podtrzymać prognozę wzrostu PKB w 2015 roku o ok. 3,5%, z możliwością rewizji w górę. Nadspodziewanie dobrze kształtował się w I kwartale zwłaszcza eksport netto. Utrzymują się także korzystne warunki dla wzrostu popytu krajowego. Główne ryzyka realizacji gorszego scenariusza makroekonomicznego pozostają takie, jak przed miesiącem - trudna do przewidzenia ewolucja kryzysu rosyjsko-ukraińskiego i ewentualne wyhamowanie poprawy koniunktury w Niemczech i całej strefie euro. Badania koniunktury zdają się wskazywać na lekkie spowolnienie poprawy w przemyśle przetwórczym na początku II kwartału. Kwietniowy wskaźnik PMI obniżył się po raz trzeci z rzędu, ale kształtuje się nadal wysoko, sygnalizując niezmiennie wysoki poziom produkcji. Nieco wolniej rosły jednak w kwietniu zamówienia krajowe i zatrudnienie. Syntetyczny, odsezonowany wskaźnik koniunktury GUS dla całej gospodarki wzrósł za to w kwietniu nieznacznie. Badanie koniunktury NBP z końca I kwartału 2015 r. potwierdziło przy tym stabilną, dobrą sytuację ekonomiczną przedsiębiorstw. Wskaźnik inflacji CPI w marcu powiększył się jedynie do -1,5% r/r słabiej od oczekiwań. W obliczu wzrostu cen ropy na świecie - powinien w kolejnych miesiącach stopniowo rosnąć, jednak nieznacznie dodatnie wartości osiągnie zapewne dopiero pod koniec roku. Zakładając umocnienie złotego, wydaje się, że średnioroczna deflacja w 2015 r. może wyraźniej przekroczyć -0,5%. WIG/qtr Paweł Durjasz Główny Ekonomista PZU ,4% +7,8% -3,4% +8,4% zmiana w systemie emerytalnym i dostosowanie struktury portfeli OFE do niej konflikt na Krymie i napięta sytuacja za naszą wschodnią ganicą nie pomagają GPW brak popytu bolączka naszej giełdy walki na wschodzie Ukrainy nie sprzyjają obecności zagranicznych inwestorów na naszym parkiecie GPW "w ogonie" emerging markets w OFE pozostanie ponad 2,5 mln osób wzrosty na zachodnich giełdach początkowo sprzyjają GPW realizacja zysków przez inwestorów i pogorszenie ich sentymentu do Emerging Markets obniżka stóp procentowych przez RPP (do najniższego w historii poziomu) i rekordowo niskie rentowności polskich obligacji poprawa sytuacji na rynku akcji osłabienie PLN w stosunku do głównych walut Strona 3

4 WIG S&P ,1% r/r ,7% r/r USD/PLN EUR/PLN 4,00 3,80 3,60 3,40 3,20 4,40 4,30 4,20 4,10-3,8% r/r 3,00 +19,0% r/r 4,00 2,80 3,90 Złoto Ropa ,9% r/r ,8% r/r Rentowność 10-letnich obligacji polskich WIBOR6M 5,50 4, bps. r/r 2,90 2,60 2, bps. r/r 3,50 2,00 2,50 1,70 1,50 1,40 Źródło: obliczenia własne Strona 4

5 Komentarze ekspertów PZU Piotr Krawczyński TFI PZU Kolejny udany miesiąc dla inwestorów 2350 punktów - to poziom indeksu WIG20 jaki musiał zostać pokonany, by największe spółki wyrwały się z trwającego przez cały luty i połowę marca marazmu. Dzięki dobrym nastrojom panującym na giełdach za naszą zachodnią granicą (tj. lepszym danym z gospodarki EU i programowi QE) warszawskie blue-chipy wzrosły do poziomu najwyższego od września 2014 roku. Niestety, jak na razie nie udało się sforsować przedziału punktów, czyli górnego ograniczenia kanału w jakim WIG20 porusza się od początku 2013 roku. Nadal niewyjaśniona sprawa finansów Grecji czy nerwowość co do przyszłych działań amerykańskiego FED tego zadania nie ułatwią. Jednym z najważniejszych w ubiegłym miesiącu wydarzeń było posiedzenie amerykańskiego banku centralnego. Choć zgodnie z oczekiwaniami stopy procentowe za oceanem nie uległy zmianie, to ton komentarza po spotkaniu Rezerwy Federalnej owszem. Nie pojawiło się w nim dotychczasowe zdanie o mało prawdopodobnej podwyżce stóp na następnym posiedzeniu FED. Co więcej, z opublikowanych wcześniej stenogramów wynika, że członkowie zasiadający we władzach monetarnych USA dość znacząco różnią się między sobą w kwestii terminu podwyżek stóp procentowych. Część z nich chciała by ich już w najbliższych tygodniach, inni uważają, że trzeba z nią poczekać nawet do przyszłego roku. Sama szefowa FED Janet Yellen stwierdziła, że normalizacja polityki monetarnej będzie uzależniona od napływających z amerykańskiej gospodarki danych. Osobiście uważam, że z uwagi na sytuację w amerykańskiej gospodarce, tamtejsze władze monetarne nie będą skłonne do podwyżki stóp przed wakacjami. Dlaczego? Po słabym dla gospodarki USa I-szym kwartale, kolejny okres również może negatywnie zaskoczyć inwestorów. Oddział FED z Atlanty, który trafnie prognozował nienajlepszy odczyt PKB za pierwsze trzy miesiące tego roku, w II-gim kwartale przewiduje wzrost o ok. 0,9 proc. Obecny konsensus rynkowy zakłada wzrost o ok. 3 proc. wszelkie odchylenia od tej wartości będą musiały więc znaleźć swoje odzwierciedlenie w rynkowej wycenie aktywów. A to mało pozytywna informacja zarówno dla podtrzymania wzrostów na Wall Street jak i naszego parkietu. Posługując się analizą techniczną, w przypadku amerykańskiego indeksu S&P500 najbliższym poziomem oporu jest 2120 punktów a poziom wsparcia to obecnie ok punktów. Z kolei dla warszawskich blue-chipów są to odpowiednio 2550 i 2500 punktów. Strona 5

6 Dane makroekonomiczne Dane makroekonomiczne * 2016* PKB Polska 1,6 3,9 4,5 1,9 1,6 3,4 3,3 3,4 Strefa euro -4,4 2,0 1,5-0,6-0,4 0,9 1,5 1,9 Niemcy -5,1 4,0 3,3 0,7 0,5 1,6 1,9 2,0 USA -2,9 2,5 1,8 2,8 1,9 2,4 3,1 3,0 Chiny 9,2 10,4 9,4 7,8 7,6 7,4 7,0 6,8 Inflacja Polska 3,5 2,6 4,3 3,7 0,9 0,0-0,4 1,1 Strefa euro 0,3 1,6 2,7 2,5 0,8 0,4 0,1 1,5 Niemcy 0,2 1,2 2,5 2,1 1,6 0,8 0,3 1,8 USA -0,3 1,6 3,2 2,1 1,5 1,6 0,1 1,5 Chiny -0,7 3,3 5,4 2,6 2,6 2,0 1,2 1,5 Stopa bezrobocia Polska 12,1 12,4 12,5 13,4 13,4 11,5 10,5 10,0 Niemcy 7,8 7,1 5,9 5,5 5,3 5,0 4,6 4,4 USA 9,3 9,6 8,9 8,1 7,4 6,2 5,4 5,2 Chiny 4,3 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 PMI - wskaźnik managerów logistyki Polska 52,4 56,3 48,8 48,5 53,2 52,8 - Strefa euro 51,6 57,1 46,9 46,1 52,7 50,6 - Niemcy 52,7 60,7 48,4 46,0 54,3 51,2 - USA (ISM Manufacturing) 55,3 57,5 52,8 50,0 56,1 55,1 - Chiny 56,1 54,4 48,7 51,5 50,5 49,6 - Świat 54,6 55,6 50,5 50,2 53,0 51,5 - Podstawowe stopy procentowe Polska 3,50 3,50 4,50 4,25 2,50 2,00 - Strefa euro 1,00 1,00 1,00 0,75 0,25 0,05 - USA 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 - Waluty EUR/PLN 4,11 3,96 4,42 4,09 4,14 4,26 - USD/PLN 2,85 2,96 3,42 3,10 3,01 3,51 - CHF/PLN 2,77 3,16 3,63 3,39 3,38 3,54 - Surowce Ropa brent 78,1 94,5 107,2 111,3 110,8 55,8 - Złoto 1 097, , , , , ,4 - Miedź 333,9 443,3 343,3 364,9 339,7 283,0 - Akcje Europa (EURO STOXX 50) 21,1% -5,8% -17,1% 13,8% 17,8% - - Polska (WIG) 46,9% 18,8% -20,8% 26,2% 8,0% - - Niemcy (DAX) 23,8% 16,1% -14,7% 29,1% 25,5% - - USA (S&P500) 23,5% 12,8% 0,0% 13,4% 31,8% - - Chiny (SSE Composite) 80,0% -14,3% -21,7% 3,2% 20,0% - - Rosja (RTS) 128,6% 22,5% -22,0% 10,5% -7,0% - - Rentowność 10-letnich obligacji Polska 6,30 6,10 5,90 3,70 4,35 2,52 - Niemcy 3,40 3,00 1,80 1,30 1,93 0,54 - USA 3,80 3,30 1,90 1,80 3,03 2,17 - Rynkowe stopy procentowe WIBOR 6M 4,39 4,16 5,00 4,09 2, EURIBOR 6M 0,99 1,23 1,62 0,32 0, LIBOR-CHF 6M 0,34 0,24 0,09 0,07 0, Wybrane dane dla Polski Sprzedaż detaliczna 104,3 105,5 111,6 105,6 102,3 103,3 - Produkcja przemysłowa 95,5 109,0 107,5 100,5 101,8 103,3 - * prognozy Bloomberg, MFW, Bank Światowy, KE, Bundesbank, MF, NBP, PZU Źródła: Bloomberg, GUS, MFW Strona 6

7 Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Grupy funduszy: ochronny kapitału PZU SEJF+ TFI PZU SA 61,24-0,2 0 2,8 12,3-0,8 Grupy funduszy: fundusze pieniężne LM Pieniężny Legg Mason TFI SA 259,96-0,03 0,3 2,4 10,2 18,2 0,7 PZU Gotówkowy TFI PZU SA 73,64-0,08 0,2 2,9 10,5 21,4 1 UniKorona Pieniężny Union Investment TFI SA 202,48 0,12 0,8 4 12,7 25,4 1,4 Millennium Depozytowy Millennium TFI SA 174,13-0,08 0,1 2,3 8,5 18,8 0,6 Grupy funduszy: fundusze papierów dłużnych Arka BZ WBK Obligacji BZ WBK TFI SA 20,93-1,18-1,6 5, ,5 0,2 UniObligacje:Nowa Europa Union Investment TFI SA 195,13-3,98-7, ,5 PZU Papierów Dłużnych Polonez TFI PZU SA 156,67-1,22-1,8 6,2 22,4 42,8 0,7 PZU Dłużny Rynków Wschodzących TFI PZU SA 127,38-0,41 0,2 4,8 20,8 32,2 2,4 BPH Obligacji 2 BPH TFI 3332,26-0,62-0,8 7,7 15,9-1,5 Grupy funduszy: fundusze stabilnego wzrostu Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu BZ WBK TFI SA 31,6 0,38 1,2 6, ,9 2,9 LM Senior Legg Mason TFI SA 296,71 0,75 0,8 2,7 12,8 15,9 1,4 PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek TFI PZU SA 135,1 0,16 0,9 3 16,9 15,9 3,1 UniStabilny Wzrost Union Investment TFI SA 174,66 0,76 0,5 6,3 21,9 28,9 2,9 Skarbiec-III Filar Skarbiec TFI SA 160,06 0,22 1,3 8,9 29,7 22,5 3,6 BPH Stabilnego Wzrostu BPH TFI 17,66 1,38 3 4,8 16,6-4 Millennium Globalny Stabilnego Wzrostu Millennium TFI SA 189,08 0,3 3,6 10, ,7 Fundusz Modelowy Stabilnego Wzrostu Fundusze modelowe 126,34 0,5 1,1 6,1 19,7 21,4 3,3 * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 7

8 Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Grupy funduszy: fundusze zrównoważone Arka BZ WBK Zrównoważony BZ WBK TFI SA 31,08 1,44 3,3 9,1 25,7 9,1 5,3 PZU Zrównoważony TFI PZU SA 75,39 2,14 5,5 3 28,2 19,1 8,2 Skarbiec-Waga Skarbiec TFI SA 299,19 0,38 2,1 5,8 23,6 7,4 4,2 UniKorona Zrównoważony Union Investment TFI SA 320,84 1,8 2,3 5,5 23,3 22,3 4,4 Fundusz Modelowy Zrównoważony Fundusze modelowe 115,37 1,28 3,3 6, ,8 5,5 Grupy funduszy: fundusze akcji Arka BZ WBK Akcji BZ WBK TFI SA 36,25 3,45 7,5 8,7 21,7-6,6 9,5 Arka Platinium Dynamiczny BZ WBK TFI SA 40,65-1,02 0, LM Akcji Legg Mason TFI SA 404,67 5,18 7,4 3,1 29,3 23,9 7,8 PZU Akcji Krakowiak TFI PZU SA 109,39 3,67 9,2 0,9 15,7-1,5 11,6 PZU Akcji Małych i Średnich Spółek TFI PZU SA 50,3 2,8 10,7-1,4 29,6 18,5 14,6 PZU Akcji Nowa Europa TFI PZU SA 49 5,56 9,8-0,7 9,5-2,3 8,8 PZU Energia Medycyna Ekologia TFI PZU SA 107,94-1 3,5 15,5 57,1-7,6 PZU Akcji Rynków Rozwiniętych TFI PZU SA 187,48-2,22 6,2 18, ,2 11,6 PZU Akcji Rynków Wschodzących TFI PZU SA 115,91 6,01 7 1,7-1,1-6,4 5,5 PZU Akcji Spółek Dywidendowych TFI PZU SA 93,68 7,42 16,3 5,3 18,5 1,8 18,9 Quercus Agresywny Quercus TFI SA 180,64 3,66 9,6 7,2 36,5 35,4 12 Skarbiec-Akcja Skarbiec TFI SA 306,12 3,32 8,8 5,3 27,6 4,4 11,2 Unikorona Akcje Union Investment TFI SA 219,99 4,46 5,3 8,7 34,9 23,5 8,1 SKOK Akcji TFI SKOK SA 95,15 4,99 6,2-1,6 17,5-5,4 Investor Gold Otwarty Investors Fundusze Otwarte TFI S.A. 146,75-0,63-6,4 5,5-28,2-10,1 8 Millennium Dynamicznych Spółek Millennium TFI SA 90,62 2,05 9,7 6,2 45,4-13,6 Millennium Globalny Akcji Millennium TFI SA 148,02-0,09 5,9 16, ,2 Pioneer Surowców i Energii Pioneer Pekao TFI SA 6,93 2,51 3,6-12, Fundusz Modelowy Akcyjny Fundusze modelowe 118,42 3,33 7,4 7 35,1 8,5 9,7 * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 8