Biuletyn inwestycyjny

Transkrypt

1 Biuletyn inwestycyjny Szanowni Państwo, Oddajemy w Państwa ręce czerwcowy numer Biuletynu, w którym znajdziecie między innymi informacje gospodarcze z Polski i świata, prognozy PKB, kursów walut, stóp bezrobocia oraz wyniki ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych w ubezpieczeniu Plan na Życie. Życzymy miłej lektury Zespół PZU Życie SA W biuletynie: Korekta danych w USA Wyniki ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych

2 Świat w skrócie Korekta danych w USA Dynamika PKB w USA w I kw. została zrewidowana w górę do 0,8% (kwartalna zannualizowana). Wzrost gospodarczy w II kwartale może przyspieszyć nawet do ok. 2%, choć nie wszystkie dane o aktywności gospodarczej w USA były ostatnio pozytywne. Potwierdzają się prognozy zapowiadające mocniejszy wzrost popytu konsumpcyjnego. W kwietniu wydatki konsumpcyjne wzrosły realnie aż o 0,6% m/m, przy nadal solidnym wzroście dochodów. W kwietniu i maju powiększyła się także wyraźnie bazowa sprzedaż detaliczna. Na wzrost konsumpcji wskazuje również utrzymywanie się na stosunkowo wysokim poziomie wskaźników koniunktury konsumenckiej. Wobec osłabienia tempa wzrostu wydajności pracy i wzrostu jednostkowych kosztów pracy co powoduje spadek zysków można się obawiać, czy amerykańskie przedsiębiorstwa nie zaczną ograniczać wzrostu zatrudnienia i inwestycji. Majowy wzrost zatrudnienia poza rolnictwem był rzeczywiście bardzo słaby. Stopa bezrobocia obniżyła się do 4,7% ale dzięki obniżeniu liczby osób aktywnych zawodowo. Na osłabienie tempa wzrostu zatrudnienia wskazywały także ostatnie badania koniunktury. Z drugiej strony jednak utrzymująca się na stosunkowo niskim poziomie, przeciętna liczba nowych bezrobotnych nie potwierdza na razie, by ze wzrostem gospodarczym i sytuacją na rynku pracy działo się coś niepokojącego. Widać przy tym pewne przyspieszenie dynamiki wynagrodzeń. Solidny wzrost dochodów gospodarstw domowych i poprawa na rynku pracy sprzyjały ostatnio także wzrostowi popytu na kredyty hipoteczne i domy/mieszkania. Nadal jednak nie widać poprawy sytuacji w przemyśle przetwórczym. Nie widać także sygnałów ożywienia inwestycji. Wobec słabego wzrostu zatrudnienia w maju, obniżenia się średniookresowych oczekiwań inflacyjnych oraz niepewności związanej z globalnym wzrostem gospodarczym, członkowie FOMC obniżyli w czerwcu swoje prognozy co do skali podwyżki stóp procentowych. Wydaje się, że obecnie bardziej prawdopodobna stała się jedna podwyżka podstawowej stopy Fed w tym roku, o 25 pkt. bazowych zapewne we wrześniu. Amerykański bank centralny jest jednak obecnie w swych decyzjach bardzo wrażliwy na napływające dane i w związku z tym niepewność co do polityki pieniężnej w USA się wzmogła. Napływające w czerwcu dane wskazują, że zrealizowanie celów Fed jest coraz bliższe stopa bezrobocia osiągnęła już poziom bliski pełnemu zatrudnieniu, widać przyspieszenie tempa wzrostu płac i wzrost presji inflacyjnej. Inflacja netto CPI w maju sięgnęła 2,2%. Dynamika PKB w strefie euro w I kw. została zrewidowana w górę do ok. 2,2% (zannualizowana kwartalna). Wzrost gospodarczy był dość równomiernie rozłożony pomiędzy poszczególne kraje i był napędzany przez popyt krajowy. Wzrosła zarówno konsumpcja dzięki poprawiającej się sytuacji na rynku pracy i rosnącym realnym dochodom jak i inwestycje. Wyraźny wzrost produkcji przemysłowej w strefie euro (w tym w Niemczech, Francji i Włoszech) w kwietniu, świadczy o dobrym początku II kwartału. Jednak stabilnie utrzymujące się w kwietniu i maju na poziomach z poprzednich miesięcy wskaźniki PMI sygnalizują, że wzrost PKB może być obecnie bliski 1,6%. EBC w czerwcu nie zmienił znacząco projekcji inflacyjnej i nie zmienił parametrów polityki pieniężnej. EBC nadal sygnalizuje gotowość jej rozluźnienia, gdyby okazało się to konieczne. Ewentualny Brexit w zależności od skali negatywnych reakcji na rynkach finansowych byłby z pewnością czynnikiem uzasadniającym taką reakcję. Paweł Durjasz Główny Ekonomista PZU S&P500/qtr ,6% +5,5% -7,1% +8,5% dane z amerykańskiej gospodarki wskazują na stopniową poprawę jej kondycji coraz gorszy stan chińskiej gospodarki i obawy o jej wpływ na rynek USA sprawiają, że FED opóźnia decyzję o podwyżce stóp procentowych pomimo zawirowań w Azji, FED decyduje się na zaostrzenie polityki monetarnej w grudniu 2015 roku ECB decyduje się na dalsze złagodzenie polityki monetranej w strefie euro stopniowa poprawa wskaźników makro w głownych gospodarkach ropa naftowa odbija od dna widmo "Brexitu" ciąży na rynkach Strona 2

3 Polska w skrócie Poprawa sytuacji na rynku pracy Według wstępnego szacunku GUS, tempo wzrostu PKB obniżyło się w I kwartale do 3,0% r/r wobec 4,3% r/r w ostatnim kwartale 2015 r. Negatywnie na dynamikę PKB oddziaływał eksport netto oraz spadek inwestycji. Nieznacznie wzrosła dynamika konsumpcji gospodarstw domowych a istotnym czynnikiem podtrzymującym wzrost gospodarczy był także przyrost zapasów. Dane o aktywności gospodarczej za kwiecień i maj wskazują jednak, że spowolnienie w I kwartale jest najprawdopodobniej przejściowe. Odsezonowana produkcja sprzedana przemysłu w kwietniu powiększyła się najmocniej od ponad pięciu lat, przywracając wyraźną tendencję wzrostową, pomimo słabszego wyniku w maju. Odbiła w górę także dynamika sprzedaży detalicznej, choć w maju okazała się słabsza od oczekiwań. Odnotowano jednak kolejne spadki odsezonowanej produkcji budowlano-montażowej, co wynika z głębokiego regresu w budownictwie infrastrukturalnym. Inwestycje publiczne pozostaną zatem prawdopodobnie czynnikiem hamującym wzrost PKB. Szacujemy, że w II kwartale dynamika PKB wzrośnie, choć może nie osiągnąć 3,5% r/r. W całym 2016 r. wzrost PKB może wynieść ok. 3,5%. Po kwietniowym tąpnięciu, w maju wzrósł także odczyt indeksu PMI dla polskiego przemysłu przetwórczego (52,1 pkt. wobec 51,0 pkt.). Poprawa ta dotyczyła zarówno produkcji, nowych zamówień, jak i zatrudnienia. Mimo, że niektóre ogólnogospodarcze wskaźniki koniunktury się w maju pogorszyły (syntetyczny wskaźnik GUS, wskaźnik Komisji Europejskiej dla Polski), to ich średnie wartości dla ostatnich trzech miesięcy i tak są relatywnie wysokie na tle ostatnich lat. Konsumpcja powinna mocniej wzrosnąć w kolejnych kwartałach wobec poprawy sytuacji na rynku pracy i wzrostu realnych dochodów. W kwietniu i maju rosło nadal zatrudnienie w przedsiębiorstwach i obniżała się stopa bezrobocia. Realne tempo wzrostu dochodów pozostawało nadal wysokie, kreując korzystne warunki dla wzrostu konsumpcji. W tych warunkach rosną depozyty gospodarstw domowych w maju zasilone już wyraźniej także wypłatami z programu Wobec dobrej sytuacji finansowej przedsiębiorstw rosną także ich depozyty, a dynamika kredytów inwestycyjnych jest ostatnio najwyższa od ponad 3 lat. Wskaźnik CPI w maju wzrósł do -0,9% r/r wobec -1,1% r/r w kwietniu. Zmniejszenie skali deflacji dokonało się głównie dzięki silnemu wzrostowi cen paliw, ale zauważalny wzrost cen odnotowano także w kilku innych kategoriach. Wpływ zmian cen poza żywnością (spadek o 0,1% m/m) i paliwami miał jednak zrównoważony wpływ na roczny wskaźnik inflacji netto, która pozostała na poziomie -0,4% r/r. Wydaje się, że do końca sierpnia wskaźnik CPI może utrzymywać się blisko obecnego poziomu, by od września kiedy zacznie zanikać wpływ spadku cen paliw sprzed roku wyraźniej rosnąć. Prognozujemy osiągnięcie +0,6% r/r w grudniu 2016 r. Biorąc pod uwagę prognozę przyspieszenia tempa wzrostu PKB w kolejnych kwartałach oraz podtrzymanie przez RPP oceny, że obecny poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego rozwoju oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną nie zmieniamy naszej prognozy utrzymania stóp NBP na dotychczasowym poziomie do końca 2017 roku. Paweł Durjasz Główny Ekonomista PZU WIG/qtr ,0% -4,7% -11,9% +7,6% coraz gorsze dane z chińskiej gospodarki powodują silny odpływ kapitału z rynków wschodzących utrzymujące się obawy o wpływ chińskiego spowolnienia na stan globalnej gospodarki negatywnie wpływają na rynki Emerging Markets poprawa wskaźników gospodarczych oraz odbicie na głównych gieldach akcji wpływa na poprawę sentymentu dla Emerging Markets maj 15 czerwiec 15 lipiec 15 sierpień 15 wrzesień 15 październik 15 listopad 15 grudzień 15 styczeń 16 luty 16 marzec 16 kwiecień 16 Strona 3

4 WIG S&P ,6% r/r ,7% r/r ,20 USD/PLN EUR/PLN 4,00 3,80 3,60 3,40 +4,6% r/r 4,50 4,35 4,20 4,05 3,90 +6,6% r/r Złoto Ropa ,4% r/r 65-18,9% r/r Rentowność 10-letnich obligacji polskich WIBOR6M 3,60 3, bps. r/r 1,95 1,85-2 bps. r/r 2,90 1,75 2,55 1,65 2,20 1,55 października 15 Źródło: obliczenia własne Strona 4

5 Komentarze ekspertów PZU Piotr Krawczyński TFI PZU Sell in may and go away Ubiegły miesiąc na warszawskiej GPW trudno zaliczyć do udanych. Na nienajlepsze nastroje inwestorów wpływały zarówno: niepewny wynik oceny wiarygodności kredytowej naszego przez agencję Moody s, dane makro z globalnej gospodarki jak i informacje napływające z notowanych na naszym parkiecie spółek. Nie bez znaczenia, szczególnie dla giełd starego kontynentu, była kwestia ewentualnego wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej (tzw. Brexit ). Słabo radziły sobie też polskie obligacje popularne 10-cio latki, po umocnieniu z pierwszej połowy maja, w kolejnych tygodniach oddały całość wypracowanego wyniku. Tym samym po raz kolejny potwierdziło się stare giełdowe przysłowie: Sell in may and go away. Wśród wspomnianych danych gospodarczych, kluczowe dla rynku były te zza oceanu w kontekście możliwej podwyżki stóp procentowych na czerwcowym posiedzeniu Rezerwy Federalnej. I choć dobre nastroje gospodarstw domowych, dane z rynku nieruchomości, dynamika sprzedaży detalicznej czy produkcji przemysłowej nie wskazują by amerykańska gospodarka zmierzała w stronę recesji, co może uzasadniać zacieśnienie polityki monetarnej w USA, to już seria słabych raportów z rynku pracy słuszność takiej decyzji stawia pod dużym znakiem zapytania (Departamentu Pracy podał m.in., że w kwietniu poza rolnictwem powstało zaledwie 160 tys. nowych etatów). W końcu z wypowiedzi członków FED jasno wynika, że podwyżka stóp procentowych w czerwcu zależeć będzie od dwóch czynników inflacji i właśnie kondycji rynku pracy. Mimo to, notowania na Wall Street miały zupełnie odmienny charakter od tych na giełdzie przy ul. Książęcej w Warszawie. Amerykańskie indeksy, wspierane głównie przez: malejące prawdopodobieństwo czerwcowej podwyżki stóp, słabnącego dolara czy odbiciem na rynku ropy ponownie znalazły się w okolicach rekordów wszechczasów. Ich pokonanie nie jest jednak wcale przesądzone, z uwagi na mało sprzyjające takim eskapadom popytu okoliczności. Zakończony w USA sezon publikacji wyników kwartalnych przyniósł rozczarowanie nie tyle samymi zyskami co dynamiką przychodów firm. Dodatkowo, cały czas na rynkiem krąży widmo decyzji FED i referendum w Wielkiej Brytanii. Strona 5

6 Dane makroekonomiczne Dane makroekonomiczne * 2017* PKB Świat 0,0 5,4 4,2 3,4 3,3 3,4 3,1 3,2 3,5 Polska 2,6 3,7 5,0 1,6 1,3 3,3 3,6 3,7 3,6 Strefa euro -4,5 2,0 1,6-0,9-0,3 0,9 1,7 1,6 1,8 Niemcy -5,6 4,1 3,7 0,4 0,3 1,6 1,7 1,6 1,6 USA -2,8 2,5 1,6 2,2 1,5 2,4 2,4 2,4 2,5 Chiny 9,2 10,6 9,5 7,7 7,7 7,3 6,9 6,5 6,2 Inflacja Polska 3,5 2,6 4,3 3,7 0,9 0,0-0,9-0,4 1,3 Strefa euro 0,3 1,6 2,7 2,5 0,8 0,4 0,0 0,2 1,4 Niemcy 0,2 1,2 2,5 2,1 1,6 0,8 0,1 0,3 1,5 USA -0,3 1,6 3,2 2,1 1,5 1,6 0,1 0,8 1,5 Chiny -0,7 3,3 5,4 2,6 2,6 2,0 1,4 1,8 2,0 Stopa bezrobocia średnioroczna Polska 11,0 12,0 12,3 12,8 13,5 12,3 10,5 9,7 8,9 Niemcy 8,1 7,7 7,0 6,8 6,9 6,7 6,4 4,9 4,7 USA 9,3 9,6 8,9 8,1 7,4 6,2 5,3 4,9 4,8 Chiny 4,3 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 PMI - wskaźnik managerów logistyki Polska 52,4 56,3 48,8 48,5 53,2 52,8 52,1 Strefa euro 51,6 57,1 46,9 46,1 52,7 50,6 53,2 Niemcy 52,7 60,7 48,4 46,0 54,3 51,2 53,2 USA (ISM Manufacturing) 55,3 57,5 52,8 50,0 56,1 55,1 48,2 Chiny 56,1 54,4 48,7 51,5 50,5 49,6 48,2 Świat 54,6 55,6 50,5 50,2 53,0 51,5 50,9 Podstawowe stopy procentowe Polska 3,50 3,50 4,50 4,25 2,50 2,00 1,50 Strefa euro 1,00 1,00 1,00 0,75 0,25 0,05 0,05 USA 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,375 Waluty EUR/PLN 4,11 3,96 4,42 4,09 4,14 4,26 4,26 USD/PLN 2,85 2,96 3,42 3,10 3,01 3,51 3,90 CHF/PLN 2,77 3,16 3,63 3,39 3,38 3,54 3,94 Surowce Ropa brent 78,1 94,5 107,2 111,3 110,8 55,8 - Złoto 1.097, , , , , ,4 - Miedź 333,9 443,3 343,3 364,9 339,7 283,0 - Akcje Europa (EURO STOXX 50) 21,1% -5,8% -17,1% 13,8% 17,8% - - Polska (WIG) 46,9% 18,8% -20,8% 26,2% 8,0% - - Niemcy (DAX) 23,8% 16,1% -14,7% 29,1% 25,5% - - USA (S&P500) 23,5% 12,8% 0,0% 13,4% 31,8% - - Chiny (SSE Composite) 80,0% -14,3% -21,7% 3,2% 20,0% - - Rosja (RTS) 128,6% 22,5% -22,0% 10,5% -7,0% - - Rentowność 10-letnich obligacji Polska 6,30 6,10 5,90 3,70 4,35 2,52 - Niemcy 3,40 3,00 1,80 1,30 1,93 0,54 - USA 3,80 3,30 1,90 1,80 3,03 2,17 - Rynkowe stopy procentowe WIBOR 6M 4,39 4,16 5,00 4,09 2, EURIBOR 6M 0,99 1,23 1,62 0,32 0, LIBOR-CHF 6M 0,34 0,24 0,09 0,07 0, Wybrane dane dla Polski Sprzedaż detaliczna 104,3 105,5 111,6 105,6 102,3 103,3 100,9 Produkcja przemysłowa 95,5 109,0 107,5 100,5 101,8 103,3 104,9 * prognozy Bloomberg, MFW, Bank Światowy, KE, Bundesbank, MF, NBP, PZU Źródła: Bloomberg, GUS, MFW Strona 6

7 Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Grupy funduszy: ochronny kapitału PZU SEJF+ TFI PZU SA 61,67 0,05% 0,00% 0,40% 5,90% 15,30% -0,40% Grupy funduszy: fundusze pieniężne LM Pieniężny Legg Mason 205,04 0,08% 1,00% 1,30% 8,90% 20,60% 1,00% PZU Gotówkowy TFI PZU SA 74,71 0,04% 0,40% 1,40% 6,60% 17,80% 0,60% UniKorona Pieniężny 263,60 0,07% 0,20% 1,40% 6,00% 16,60% 0,60% Millennium Depozytowy Millennium 176,61 0,12% 0,50% 1,40% 5,20% 15,90% 0,80% Grupy funduszy: fundusze papierów dłużnych Arka BZ WBK Obligacji BZ WBK 21,03-0,05% -0,10% 1,40% 7,00% 25,70% 0,70% UniObligacje:Nowa Europa 205,97-1,82% 1,50% 4,20% - - 4,70% PZU Papierów Dłużnych Polonez TFI PZU SA 159,40-0,15% -0,90% 1,80% 11,90% 39,10% -0,50% PZU Dłużny Rynków Wschodzących TFI PZU SA 129,40-0,27% 1,40% 2,10% 10,50% 29,40% 2,50% BPH Obligacji 2 BPH TFI 3.375,85-0,06% 0,30% 1,80% 11,00% 17,80% 0,80% Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu BZ WBK 29,40-0,94% 0,70% -5,70% -0,90% 8,10% -0,40% LM Senior Legg Mason 278,80-0,79% 0,10% -5,30% -1,40% 3,00% 0,10% PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek TFI PZU SA 172,62-1,12% 0,70% -4,80% -0,10% 4,10% -0,80% UniStabilny Wzrost 162,33-0,93% 1,40% -6,30% 1,60% 10,90% 0,80% Skarbiec-III Filar Skarbiec 147,01-0,46% 1,60% -7,60% 1,60% 11,50% -1,20% BPH Stabilnego Wzrostu BPH TFI 16,51-1,67% 0,30% -5,50% 0,70% 2,00% -0,50% Millennium Globalny Stabilnego Wzrostu Millennium 183,57 0,83% 5,00% -3,60% - - 0,10% Fundusz Modelowy Stabilnego Wzrostu Fundusze modelowe 119,48-0,55% 1,10% -4,80% 2,30% 8,20% -0,10% * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 7

8 Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Grupy funduszy: fundusze zrównoważone Arka BZ WBK Zrównoważony BZ WBK 27,34-2,11% 0,50% -10,70% -4,50% -2,30% -1,70% PZU Zrównoważony TFI PZU SA 67,81-2,53% 3,20% -9,00% -2,00% 0,00% 1,30% Skarbiec-Waga Skarbiec 271,23-0,53% 2,80% -9,20% -4,50% -1,90% -1,80% UniKorona Zrównoważony 293,13-1,06% 3,00% -7,90% -0,10% 4,80% 2,50% Fundusz Modelowy Zrównoważony Fundusze modelowe 105,70-1,22% 2,00% -7,70% 2,30% 1,00% 0,10% Grupy funduszy: fundusze akcji Arka BZ WBK Akcji BZ WBK 29,26-3,37% 0,80% -17,70% -12,70% -24,60% -2,50% Arka Platinium Dynamiczny BZ WBK 39,08 1,30% 3,40% -5,60% ,70% LM Akcji Legg Mason 328,30-1,37% 2,00% -16,70% -9,60% -12,20% 2,00% PZU Akcji Krakowiak TFI PZU SA 88,28-2,76% 4,10% -18,00% -16,40% -27,30% 0,30% PZU Akcji Małych i Średnich Spółek TFI PZU SA 48,88-2,30% 6,60% -3,50% 7,70% 7,20% 3,70% PZU Akcji Nowa Europa TFI PZU SA 43,60-2,55% 6,20% -9,70% -9,20% -17,90% 4,20% PZU Energia Medycyna Ekologia TFI PZU SA 86,41 3,39% 9,10% -22,40% 9,00% 55,30% -12,90% PZU Akcji Rynków Rozwiniętych TFI PZU SA 180,32 3,44% 5,60% -5,30% 25,20% 58,10% -1,60% PZU Akcji Rynków Wschodzących TFI PZU SA 92,39-2,48% 11,00% -18,50% -22,50% -27,50% 1,50% PZU Akcji Spółek Dywidendowych TFI PZU SA 102,72-1,41% 11,10% 8,70% 18,50% 0,80% 9,70% Quercus Agresywny Quercus 162,65-2,51% 2,50% -9,70% 3,60% 10,50% 0,80% Skarbiec-Akcja Skarbiec 246,41-1,07% 3,10% -18,60% -14,20% -19,10% -2,50% Unikorona Akcje 184,98-1,58% 3,50% -14,80% -2,40% -5,50% 1,90% SKOK Akcji TFI SKOK SA 90,35 0,24% 6,90% -4,80% 2,40% -11,40% 6,30% Investor Gold Otwarty Investors Fundusze Otwarte TFI S.A. 144,46-4,03% -1,50% -1,30% -12,50% -23,50% 13,70% * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 8

9 Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Millennium Dynamicznych Spółek Millennium 90,65 0,72% 6,90% -0,60% 28,60% - 3,00% Millennium Globalny Akcji Millennium 139,26 2,29% 6,90% -7,90% ,10% Pioneer Surowców i Energii Pioneer Pekao 5,92 0,51% 9,60% -12,80% -25,90% - 8,80% Fundusz Modelowy Akcyjny Fundusze modelowe 107,48-1,93% 3,20% -9,20% 6,30% -11,30% -0,10% * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 9