Biuletyn inwestycyjny

Transkrypt

1 Biuletyn inwestycyjny Szanowni Państwo, Zapraszamy do lektury naszego Biuletynu Inwestycyjnego miesięcznika przybliżającego bieżącą sytuację na rynkach finansowych, a także najświeższe wydarzenia gospodarcze w Polsce i na świecie. Jeśli chcecie się dowiedzieć o: ostatniej decyzji EBC w sprawie stóp procentowych lub wynikach ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych, przeczytajcie najnowszy Biuletyn Inwestycyjny. Życzymy miłej lektury Zespół PZU Życie SA W biuletynie: Brexit Wyniki ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych

2 Świat w skrócie Pierwsze oceny skutków Brexitu raczej łagodne, ale istnieje ryzyko realizacji gorszych scenariuszy Międzynarodowy Fundusz Walutowy ogłosił 19 lipca uaktualnienie swych kwietniowych prognoz dla gospodarki światowej, uwzględniając możliwe skutki brytyjskiego referendum. MFW oparł swój scenariusz bazowy na złożeniu łagodnych skutków Brexitu. Zredukowano prognozę wzrostu globalnego PKB tylko o 0,1 pkt. proc. zarówno w 2016 roku jak i w roku W Wielkiej Brytanii MFW nie przewiduje w tym scenariuszu recesji. Prognoza wzrostu PKB w 2017 r. została tam obniżona do 1,3%. Skutki dla całej strefy euro nie będą w tym scenariuszu poważne (redukcja wzrostu PKB w 2017 r. do 1,4%). Nieco silniejsze skutki w 2017 r. dotkną gospodarkę Niemiec, ale wzrost PKB pozostanie wyższy niż 1% (1,2% w 2017 r.). MFW uznał, że dwa gorsze scenariusze są mniej prawdopodobne, z uwagi na dotychczasową dość umiarkowaną reakcję rynków finansowych. Ryzyko odchylenia przedstawionych prognoz w dół jednak istnieje. Ważnym warunkiem spełnienia się scenariusza łagodnego jest według MFW zapewnienie jak najszybszego i płynnego przejścia do nowych reguł handlowych i finansowych, które w największy możliwy sposób utrzymywałyby dotychczasowe korzyści z relacji ekonomicznych pomiędzy Wielką Brytanią i UE. Strona unijna będzie musiała to jednak pogodzić jakoś z koniecznością jasnego zademonstrowania innym potencjalnym zwolennikom opuszczenia UE, że taka opcja jest nieopłacalna. Istotnym warunkiem realizacji łagodnego scenariusza Brexitu jest także szybka i zdecydowana reakcja na problemy europejskich (czytaj włoskich) banków. Wobec możliwego przedłużania się niepewności i ewentualnych zaburzeń na rynkach finansowych obarczone złymi długami banki włoskie (czy inne instytucje finansowe z problemami) mogą stać się obiektem negatywnej reakcji rynków, pogłębiającej ich problemy i zwiększającej niestabilność finansową i polityczną w UE. MFW zasygnalizował, że gdyby nie Brexit, byłby skłonny podnieść nieznacznie prognozę światowego PKB na 2017 rok głównie ze względu na poprawę sytuacji w kilku dużych gospodarkach wschodzących. W krajach rozwiniętych słabszy od oczekiwań wzrost PKB w USA w I kw. był rekompensowany silniejszym od oczekiwań wzrostem PKB w strefie euro. Ostatnie dane potwierdziły stabilność ożywienia w krajach rozwiniętych. Zatrudnienie w USA wyraźnie w czerwcu wzrosło, wyraźnie wzrosły czerwcowe wskaźniki koniunktury w usługach, widać ożywienie popytu konsumpcyjnego. Sytuacja w amerykańskim przemyśle przetwórczym wydaje się stabilizować. Wydaje się jednak, że w obliczu niepewności związanej z Brexitem, Fed może podwyższyć stopę funduszy federalnych najwcześniej w grudniu. Wstępne odczyty wskaźników koniunktury PMI z lipca, wskazują na odporność gospodarki strefy euro na szok Brexitu. Główny wskaźnik tylko nieznacznie się obniżył w stosunku do poziomu z poprzednich miesięcy. W Niemczech natomiast wyraźnie wzrósł. Zdecydowany spadek wskaźników PMI dla Wielkiej Brytanii sygnalizuje jednak ryzyko recesji w tym kraju. EBC nie zmienił w lipcu parametrów polityki pieniężnej i wobec niepewności związanej z Brexitem uzależnił kolejne decyzje od analizy napływających danych i nowej prognozy we wrześniu. Możliwe jest rozluźnienie polityki pieniężnej, ale raczej nie na drodze dalszych obniżek stopy depozytowej. Paweł Durjasz Główny Ekonomista PZU S&P500/qtr ,6% +6,5% +0,8% +1,9% dane z amerykańskiej gospodarki wskazują na stopniową poprawę jej kondycji coraz gorszy stan chińskiej gospodarki i obawy o jej wpływ na rynek USA sprawiają, że FED opóźnia decyzję o podwyżce stóp procentowych pomimo zawirowań w Azji, FED decyduje się na zaostrzenie polityki monetarnej w grudniu 2015 roku ECB decyduje się na dalsze złagodzenie polityki monetranej w strefie euro stopniowa poprawa wskaźników makro w głownych gospodarkach ropa naftowa odbija od dna "Brexit" - Brytyjczycy wychodzą z Unii Strona 2

3 Polska w skrócie Można szacować, że w II kwartale wzrost PKB nieco przyspieszył Po publikacji kompletu głównych danych o aktywności gospodarczej w II kwartale wydaje się, że dynamika PKB mogła w tym okresie być nieco wyższa od 3% r/r wyniku osiągniętego w I kw. Będzie jednak prawdopodobnie niższa, niż prognozowane przez nas uprzednio ok. 3,4%. Czynnikiem negatywnie wpływającym obecnie na dynamikę PKB jest głęboki spadek produkcji budowlano-montażowej, której poziom obniżał się w czerwcu po raz siódmy z rzędu w związku z kontynuacją zapaści inwestycji infrastrukturalnych współfinansowanych funduszami z EU. W czerwcu br. odsezonowana produkcja budowlano-montażowa była o 14,6% niższa w porównaniu do grudnia 2015 r. Utrzymuje się natomiast wzrostowa tendencja produkcji sprzedanej przemysłu. Indeks PMI dla polskiego przemysłu przetwórczego w czerwcu obniżył się co prawda o 0,3 pkt. proc. do 51,8 pkt, ale badanie PMI zasygnalizowało przyspieszenie wzrostu nowych zamówień (głównie eksportowych), produkcji i solidny wzrost zatrudnienia. Widać także wyraźny wzrost sprzedaży detalicznej jej dynamika (w cenach stałych) podniosła się w II kw. średnio do 5,4% r/r wobec 4,1% r/r w I kw. Bardzo dobre dane napływały ostatnio z rynku pracy. Bardzo silnie wzrosło w czerwcu zatrudnienie w przedsiębiorstwach (o 19,1 tys. osób), a dynamika wynagrodzeń w tym sektorze była najwyższa od 5,5 roku. Stopa bezrobocia rejestrowanego w czerwcu (8,8% według szacunków MRPIPS) była najniższa od 8 lat. Fundusz wynagrodzeń w przedsiębiorstwach w czerwcu był wyższy realnie aż 9,4% r/r w porównaniu do czerwca 2015 r. Gospodarstwa domowe zasilane są także środkami z programu wpływ regresu w inwestycjach publicznych wynikającego z opóźnień w realizacji inwestycji finansowanych z nowej perspektywy finansowej UE. Dynamika PKB w kolejnych dwóch kwartałach będzie w dużym stopniu wypadkową tych zjawisk. Jeśli inwestycje infrastrukturalne zaczną rosnąć w IV kwartale br., to wydaje się, że wzrost PKB w całym 2016 roku może być nieco niższy niż 3,5%. Wychodzenie z deflacji nadal idzie bardzo wolno. Indeks CPI w czerwcu wzrósł do -0,8% r/r (-0,9% r/r w maju). Wskaźnik inflacji bazowej netto nieznacznie wzrósł do -0,2% r/r. Impulsem wzrostu cen były ostatnio drożejące paliwa i słabszy złoty. W efekcie, w II kw. miał miejsce dawno nienotowany wzrost cen produkcji. Po wakacjach wskaźnik CPI powinien wyraźniej rosnąć i pod koniec roku stać się nieznacznie dodatni. W 2017 roku inflacja (CPI) może być dość stabilna i wynieść średniorocznie niewiele ponad 1%. Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła w lipcu stóp procentowych i najprawdopodobniej utrzyma je na niezmienionym poziomie przez dłuższy okres chyba, że nastąpiłoby wyraźne pogorszenie perspektyw wzrostu gospodarczego. Wynik brytyjskiego referendum w sposób istotny wzmógł niepewność w gospodarce światowej. Proces Brexitu stał się kluczowym ryzykiem prognoz - szczególnie na przyszły rok. Na razie wobec dość łagodnej reakcji rynków finansowych dominują prognozy stosunkowo niewielkiego wpływu spowolnienia wzrostu PKB w Wielkiej Brytanii na wzrost gospodarczy w strefie euro i w Polsce (wzrost PKB w 2017 r. niższy o ok 0,2; 0,3 pkt. proc. pomiędzy 3,0% a 3,5%). Podkreśla się jednak, że ryzyko niezrealizowania się tego scenariusza jest stosunkowo wysokie. Z jednej strony mamy więc impuls popytowy generowany przez poprawę sytuacji finansowej gospodarstw domowych, z drugiej zaś wyraźnie negatywny WIG/qtr Paweł Durjasz Główny Ekonomista PZU ,0% -6,7% +5,5% -8,7% coraz gorsze dane z chińskiej gospodarki powodują silny odpływ kapitału z rynków wschodzących utrzymujące się obawy o wpływ chińskiego spowolnienia na stan globalnej gospodarki negatywnie wpływają na rynki Emerging Markets poprawa wskaźników gospodarczych oraz odbicie na głównych gieldach akcji wpływa na poprawę sentymentu dla Emerging Markets "Brexit" - Brytyjczycy wychodzą z Unii Strona 3

4 WIG S&P ,6% r/r ,0% r/r ,25 USD/PLN EUR/PLN 4,60 4,05 4,45 3,85 4,30 3,65 4,15 3,45 +3,9% r/r 4,00 +4,4% r/r Złoto Ropa ,3% r/r 60-15,0% r/r Rentowność 10-letnich obligacji polskich WIBOR6M 3,60 3,25-35 bps. r/r 1,95 1,85 -- bps. r/r 2,90 1,75 2,55 1,65 2,20 października 15 1,55 Źródło: obliczenia własne Strona 4

5 Komentarze ekspertów PZU Piotr Krawczyński TFI PZU Quo Vadis Europo? Ubiegły miesiąc na rynku kapitałowym był zdominowany przez jedną kwestię Brexit. Pozostałe informację, których wcale nie brakowało (m.in. posiedzenia banków centralnych czy publikacje danych gospodarczych), zeszły na przysłowiowy drugi plan. Wpływ brytyjskiego referendum na rynki finansowe był szczególnie widoczny w ostatnich dniach je poprzedzających, kiedy to indeksy giełdowe poruszały się w ślad za sondażami dającymi na przemian przewagę przeciwnikom i zwolennikom pozostania w Unii Europejskiej. Ta druga opcja zaczęła przeważać na kilka dni przed głosowaniem, w efekcie czego, globalny popyt zaczął zwiększać swoją aktywność. Nasza GPW nie była w tej kwestii wyjątkiem tylko w ostatnim tygodniu przed brytyjskim referendum, główne indeksy naszego parkietu zyskały po blisko +5 proc. Niestety, dalej nie było już tak różowo. Szoki i niedowierzanie tak należy określić reakcję rynków finansowych na decyzja obywateli Wielkiej Brytanii. Ogólnoświatowa przecena rozpoczęła się ok. 2-3 w nocy, kiedy to zaczęły napływać pierwsze wyniki przeprowadzonego na wyspach referendum i trwała przez resztę piątku. W efekcie główne światowe indeksy straciły po kilka procent a jedynymi wygranymi, jeśli można to tak określić, były w tej sytuacji: złoto oraz waluty i obligacje najbardziej wiarygodnych krajów (Szwajcarii, USA, Japonii i Niemiec). Ta panująca na rynku niepewność miała swoje silne przełożenie na złoto, którego cena już od początku czerwca systematycznie pięła się do góry. W efekcie, na koniec miesiąca, za jedną uncję należało zapłacić ponad 1300 dol. czyli najwięcej od połowy 2014 roku. Innymi ważnymi wydarzeniami zeszłego miesiąca były posiedzenia władz monetarnych strefy euro i USA. rynku) decyzji. Uwagę inwestorów przyciągnęły jednak prognozy dotyczące inflacji, które wskazały na jej minimalny wzrost w drugiej połowie 2016 roku głównie za sprawą wyższych cen paliw i surowców choć w całym okresie prognozy (do 2018 roku) pozostanie ona niska. EBC nieznacznie podwyższył także tegoroczne prognozy wzrostu PKB. W kolejnych miesiącach ożywienie europejskiej gospodarki wspierane będzie dzięki wyższemu popytowi wewnętrznemu (za sprawą rosnącej konsumpcji i zatrudnieniu), korzystnemu impulsowi fiskalnemu i wsparciu ze strony akomodacyjnej polityki monetarnej. Warto dodać, że 8 czerwca ruszył skup obligacji korporacyjnych a dwa tygodnie później odbyła się pierwsza operacja TLTRO2. Na posiedzeniu amerykańskiej Rezerwy Federalnej z 15 czerwca również nie zmieniono stóp procentowych, obniżając jednakże oczekiwania co do tempa wzrostu gospodarczego i inflacji w tym roku. Była to reakcja FED na opublikowane wcześniej dane: słaby I-szy kwartał w przypadku PKB i wyższą inflację. Zwrócono także uwagę na spowolnienie dynamiki na rynku pracy, słabość w obszarze inwestycji oraz niepewność co do sytuacji globalnej. Zmian w polityce monetarnej nie przyniosło także posiedzenie Banku Japonii choć otoczenie makroekonomiczne kraju kwitnącej wiśni sugerowałoby zwiększenie programu wsparcia dla tamtejszej gospodarki. W konsekwencji japońska waluta umocniła się wobec amerykańskiego dolara do poziomu najwyższego od kwietnia 2014 roku. Jak w tej sytuacji zachowywała się nasza giełda? Niestety, silna przecena nie ominęła naszego parkietu i pomimo krótkotrwałej stabilizacji notowań to sprzedający cały czas rozdają karty na naszym parkiecie. W efekcie indeks WIG20 spadł poniżej poziomu 1700 punktów, zbliżając się niebezpiecznie do dołka ze stycznia tego roku. Czy kupujący akcje zmobilizują swoje siły by zatrzymać przecenę? Odpowiedź na to pytanie poznamy w kolejnych tygodniach. Europejski Bank Centralny (EBC), zgodnie z oczekiwaniami, nie zmienił stóp procentowych i wstrzymał się z podjęciem innych istotnych (z punktu widzenia Strona 5

6 Dane makroekonomiczne Dane makroekonomiczne * 2017* PKB Świat 0,0 5,4 4,2 3,4 3,3 3,3 3,0 3,0 3,3 Polska 2,6 3,7 5,0 1,6 1,3 3,3 3,6 3,5 3,7 Strefa euro -4,5 2,0 1,6-0,9-0,3 0,9 1,7 1,6 1,7 Niemcy -5,6 4,1 3,7 0,4 0,3 1,6 1,7 1,7 1,5 USA -2,8 2,5 1,6 2,2 1,5 2,4 2,4 2,2 2,5 Chiny 9,2 10,6 9,5 7,7 7,7 7,3 6,9 6,5 6,2 Inflacja Polska 3,5 2,6 4,3 3,7 0,9 0,0-0,9-0,5 1,3 Strefa euro 0,3 1,6 2,7 2,5 0,8 0,4 0,0 0,2 1,6 Niemcy 0,2 1,2 2,5 2,1 1,6 0,8 0,1 0,4 1,5 USA -0,3 1,6 3,2 2,1 1,5 1,6 0,1 0,8 1,5 Chiny -0,7 3,3 5,4 2,6 2,6 2,0 1,4 1,8 2,0 Stopa bezrobocia średnioroczna Polska 11,0 12,0 12,3 12,8 13,5 12,3 10,5 9,1 8,2 Niemcy 8,1 7,7 7,0 6,8 6,9 6,7 6,4 4,9 4,7 USA 9,3 9,6 8,9 8,1 7,4 6,2 5,3 4,9 4,8 Chiny 4,3 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 PMI - wskaźnik managerów logistyki Polska 52,4 56,3 48,8 48,5 53,2 52,8 52,1 Strefa euro 51,6 57,1 46,9 46,1 52,7 50,6 53,2 Niemcy 52,7 60,7 48,4 46,0 54,3 51,2 53,2 USA (ISM Manufacturing) 55,3 57,5 52,8 50,0 56,1 55,1 48,2 Chiny 56,1 54,4 48,7 51,5 50,5 49,6 48,2 Świat 54,6 55,6 50,5 50,2 53,0 51,5 50,9 Podstawowe stopy procentowe Polska 3,50 3,50 4,50 4,25 2,50 2,00 1,50 Strefa euro 1,00 1,00 1,00 0,75 0,25 0,05 0,05 USA 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,375 Waluty EUR/PLN 4,11 3,96 4,42 4,09 4,14 4,26 4,26 USD/PLN 2,85 2,96 3,42 3,10 3,01 3,51 3,90 CHF/PLN 2,77 3,16 3,63 3,39 3,38 3,54 3,94 Surowce Ropa brent 78,1 94,5 107,2 111,3 110,8 55,8 - Złoto 1.097, , , , , ,4 - Miedź 333,9 443,3 343,3 364,9 339,7 283,0 - Akcje Europa (EURO STOXX 50) 21,1% -5,8% -17,1% 13,8% 17,8% - - Polska (WIG) 46,9% 18,8% -20,8% 26,2% 8,0% - - Niemcy (DAX) 23,8% 16,1% -14,7% 29,1% 25,5% - - USA (S&P500) 23,5% 12,8% 0,0% 13,4% 31,8% - - Chiny (SSE Composite) 80,0% -14,3% -21,7% 3,2% 20,0% - - Rosja (RTS) 128,6% 22,5% -22,0% 10,5% -7,0% - - Rentowność 10-letnich obligacji Polska 6,30 6,10 5,90 3,70 4,35 2,52 - Niemcy 3,40 3,00 1,80 1,30 1,93 0,54 - USA 3,80 3,30 1,90 1,80 3,03 2,17 - Rynkowe stopy procentowe WIBOR 6M 4,39 4,16 5,00 4,09 2, EURIBOR 6M 0,99 1,23 1,62 0,32 0, LIBOR-CHF 6M 0,34 0,24 0,09 0,07 0, Wybrane dane dla Polski Sprzedaż detaliczna 104,3 105,5 111,6 105,6 102,3 103,3 100,9 Produkcja przemysłowa 95,5 109,0 107,5 100,5 101,8 103,3 104,9 * prognozy Bloomberg, MFW, Bank Światowy, KE, Bundesbank, MF, NBP, PZU Źródła: Bloomberg, GUS, MFW Strona 6

7 Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Grupy funduszy: ochronny kapitału PZU SEJF+ TFI PZU SA 61,96 0,45% 0,20% 1,10% 6,90% 15,30% 0,10% Grupy funduszy: fundusze pieniężne LM Pieniężny Legg Mason 205,61 0,27% 0,70% 1,70% 10,10% 20,30% 1,30% PZU Gotówkowy TFI PZU SA 74,73 0,03% 0,00% 1,60% 6,90% 16,70% 0,70% UniKorona Pieniężny 263,84 0,09% 0,20% 1,50% 6,20% 16,20% 0,70% Millennium Depozytowy Millennium 176,72 0,04% 0,40% 1,60% 6,40% 15,20% 0,80% Grupy funduszy: fundusze papierów dłużnych Arka BZ WBK Obligacji BZ WBK 21,22 0,90% 0,50% 3,80% 11,30% 25,90% 1,60% UniObligacje:Nowa Europa 213,50 3,40% 5,50% 9,40% 17,90% - 8,50% PZU Papierów Dłużnych Polonez TFI PZU SA 159,04-0,27% -1,70% 2,80% 14,10% 36,50% -0,70% PZU Dłużny Rynków Wschodzących TFI PZU SA 130,48 0,77% 1,20% 4,80% 15,00% 29,50% 3,30% BPH Obligacji 2 BPH TFI 3.398,80 0,67% 0,60% 3,50% 13,20% 16,80% 1,50% Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu BZ WBK 29,29-0,78% -1,90% -3,80% 3,30% 8,20% -0,80% LM Senior Legg Mason 278,01-0,68% -1,80% -4,10% 0,60% 3,10% -0,20% PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek TFI PZU SA 125,70-1,96% -3,80% -3,70% 2,60% 3,50% -2,30% UniStabilny Wzrost 161,27-0,77% -2,00% -3,90% 4,50% 9,90% 0,10% Skarbiec-III Filar Skarbiec 145,08-1,81% -1,90% -7,00% 4,90% 10,90% -2,50% BPH Stabilnego Wzrostu BPH TFI 16,42-1,08% -3,10% -4,00% 3,10% 2,10% -1,10% Millennium Globalny Stabilnego Wzrostu Millennium 181,13-1,27% 0,90% -2,70% ,20% * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 7

8 Lista funduszy dostępnych w ramach ubezpieczenia Plan na Życie Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Fundusz Modelowy Stabilnego Wzrostu Fundusze modelowe 118,94-0,78% -1,60% -3,30% 5,90% 7,60% -0,50% Grupy funduszy: fundusze zrównoważone Arka BZ WBK Zrównoważony BZ WBK 27,01-1,89% -4,10% -9,10% 0,00% -1,70% -2,80% PZU Zrównoważony TFI PZU SA 65,91-3,36% -5,00% -8,20% 0,60% -0,80% -1,50% Skarbiec-Waga Skarbiec 267,11-1,94% -1,90% -8,10% -0,70% -1,30% -3,30% UniKorona Zrównoważony 286,03-2,54% -2,90% -7,10% 2,70% 2,50% 0,00% Fundusz Modelowy Zrównoważony Fundusze modelowe 103,88-2,22% -3,20% -6,50% 5,60% 0,70% -1,60% Grupy funduszy: fundusze akcji Arka BZ WBK Akcji BZ WBK 28,50-3,72% -6,80% -16,50% -8,90% -23,70% -5,00% Arka Platinium Dynamiczny BZ WBK 38,85-0,77% 2,80% -4,10% ,30% LM Akcji Legg Mason 321,16-3,33% -5,30% -14,00% -7,80% -12,10% -0,20% PZU Akcji Krakowiak TFI PZU SA 85,00-5,00% -6,20% -16,40% -13,70% -27,30% -3,50% PZU Akcji Małych i Średnich Spółek TFI PZU SA 47,07-4,35% -2,70% -2,40% 5,50% 8,30% -0,10% PZU Akcji Nowa Europa TFI PZU SA 43,08-2,11% -0,80% -7,90% -5,90% -17,60% 2,90% PZU Energia Medycyna Ekologia TFI PZU SA 81,22-5,43% 1,00% -24,70% 3,60% 43,10% -18,10% PZU Akcji Rynków Rozwiniętych TFI PZU SA 177,27-1,92% 1,00% -3,60% 26,40% 56,60% -3,20% PZU Akcji Rynków Wschodzących TFI PZU SA 95,16 2,49% 2,70% -13,40% -13,20% -24,80% 4,60% PZU Akcji Spółek Dywidendowych TFI PZU SA 101,30-2,35% 0,30% 12,00% 22,00% 2,70% 8,20% Quercus Agresywny Quercus 157,51-4,07% -5,40% -7,60% 2,30% 11,10% -2,40% Skarbiec-Akcja Skarbiec 237,16-4,86% -6,00% -17,90% -12,20% -19,60% -6,20% Unikorona Akcje 176,51-4,58% -6,70% -14,40% 0,10% -8,30% -2,80% SKOK Akcji TFI SKOK SA 87,49-4,16% -2,80% -2,80% 5,30% -10,70% 2,90% * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 8

9 Nazwa funduszu Nazwa TFI Wartość jednostki netto ( ) Stopa zwrotu* 1M 3M 12M 36M 60M YTD** Investor Gold Otwarty Investors Fundusze Otwarte TFI S.A. 159,58 11,40% 11,10% 12,70% 11,50% -12,50% 25,60% Millennium Dynamicznych Spółek Millennium 87,16-4,40% -0,20% -0,30% 22,30% - -0,90% Millennium Globalny Akcji Millennium 133,67-3,96% -0,20% -9,20% ,00% Pioneer Surowców i Energii Pioneer Pekao 6,21 4,90% 12,10% -6,10% -17,40% - 14,20% Fundusz Modelowy Akcyjny Fundusze modelowe 103,36-4,16% -4,80% -8,30% 6,20% -12,40% -3,60% * stopa zwrotu liczona na dzień ** od początku bieżącego roku Strona 9