Przegląd wydarzeń na rynku funduszy

Transkrypt

1 Przegląd wydarzeń na rynku funduszy Nr 20 październik 2015 Rynek akcji Wrzesień okazał się kolejnym wymagającym okresem z punktu widzenia inwestorów giełdowych. Podwyższona zmienność na rynkach finansowych wraz z negatywną presją na poziomy giełdowych indeksów miały charakter globalny i odcisnęły piętno zarówno na rynkach dojrzałych (spadek indeksów S&P500 oraz DAX odpowiednio o 2,6% oraz 5,8%), jak i rynkach rozwijających się (spadek indeksu MSCI Emerging Markets o 3,2%). W tak niekorzystnym otoczeniu również polski rynek akcji poddał się negatywnym tendencjom, czego odzwierciedleniem był spadek indeksu WIG20 o 4,5%. Natomiast względnie dobre wyniki osiągnęły inwestycje w polskie małe i średnie spółki. Reprezentujący je indeks swig80 stracił bowiem jedynie 0,8%. Aktualnie kluczowe znaczenie dla rynków akcji mają obawy o kondycję gospodarczą Chin. Niepokój związany z pęknięciem spekulacyjnej bańki na tamtejszym rynku akcji oraz postawienie pod znakiem zapytania możliwości utrzymania tempa wzrostu chińskiej gospodarki na poziomie w zakresie od 6,5 do 7 procent, bezpośrednio przełożyły się na zachowania inwestorów w skali całego globu. Niemniej, według nas, na podstawie dotychczas opublikowanych danych, w dalszym ciągu nie można wyciągać zbyt daleko idących wniosków odnośnie stanu chińskiej gospodarki, a w szczególności w kwestii skali oraz zakresu czasowego trwającego już od dłuższego czasu spowolnienia. mbank.pl

2 Naszym zdaniem na chwilę obecną większe szanse na realizację ma scenariusz zakładający pewne spowolnienie, jednak nie na tyle istotne by odcisnęło znaczące piętno na światowej gospodarce. Uważamy, że o ile poprzednie kwartały upływały pod znakiem lekceważenia turbulencji w Chinach, o tyle ostatnie miesiące przyniosły w tym zakresie zwrot o 180 stopni, sprawiając, że obecne nastawienie globalnego kapitału względem Chin może okazać się zbyt pesymistyczne. Od chińskiej gospodarki lepiej prezentuje się gospodarka europejska i polska. Najnowsze odczyty indeksów koniunktury, wraz z coraz lepszą kondycją konsumentów stanowią dobry prognostyk dla rozwoju w naszym regionie. Taki scenariusz wspierają dodatkowo działania Europejskiego Banku Centralnego, które wpływają m.in. na niższy koszt i większa dostępność kredytów. W kontekście sytuacji na starym kontynencie na parę słów osobnego komentarza zasługują problemy koncernu Volkswagen po ujawnieniu faktu, że dopuszczał się on oszustw związanych z parametrami silników Diesla. Choć aktualnie jest jeszcze zbyt wcześnie na precyzyjne szacowanie kosztów finansowych afery, uważamy że będzie to czynnik o niewielkim znaczeniu dla ogólnej koniunktury giełdowej w Europie. Innymi słowy będzie to raczej specyficzny problem spółki i ewentualnie kilku innych firm motoryzacyjnych, a nie całego rynku. Trwająca korekta, która przybrała postać ruchu o średnioterminowym charakterze, przełożyła się na spadek wycen do relatywnie atrakcyjnych poziomów, szczególnie w przypadku rynku europejskiego. W jego przypadku oczekiwany jest ponadto dalszy wzrost zagregowanych zysków spółek uwzględnionych w podstawowych indeksach. Jest to jeden z czynników, które powinny według nas pozwolić na wygaszenie negatywnych trendów na rynkach akcji już w perspektywie IV kwartału. Pozostałe to: stabilna koniunktura gospodarcza w Stanach Zjednoczonych, przesunięcie w czasie podwyżki stóp procentowych w USA, stabilizacja koniunktury w strefie euro, względnie atrakcyjne wyceny instrumentów udziałowych względem instrumentów dłużnych oraz łagodna polityka największych banków centralnych, sprzyjająca głównym klasom aktywów. W kontekście polskiego rynku akcji, utrzymujemy dotychczasową preferencję dla mniejszych podmiotów. Uważamy, że posiadają one ciekawe opcje wzrostu i pod względem wycen ciągle pozostają niedrogie. Dodatkowymi argumentami za utrzymaniem pozytywnego nastawienia do tzw. MISiów jest stabilizacja rodzimego wzrostu gospodarczego na poziomie zbliżonym do 3,5% oraz realna, naszym zdaniem, perspektywa dwucyfrowego wzrostu zagregowanych zysków raportowanych przez mniejsze podmioty. Temu ostatniemu sprzyjać będzie według nas m.in. zoptymalizowana w ostatnich kwartałach baza kosztowa, względnie silny popyt wewnętrzny, spadające koszty finansowe w otoczeniu niskich stóp procentowych oraz niższe ceny surowców. Uważamy jednocześnie, że największe podmioty pod względem kapitalizacji giełdowej, pomimo szeregu ryzyk im towarzyszących, osiągnęły względnie atrakcyjne poziomy inwestycyjne. W szczególności dotyczy to sektora bankowego. W tej sytuacji zakładamy, że przewaga spółek spoza WIG20 może być w kolejnych miesiącach mniejsza niż w poprzednich okresach. Rynek obligacji We wrześniu sytuacja na rynku polskiego długu była zmienna. W pierwszej połowie miesiąca mieliśmy do czynienia ze spadkami, podczas gdy druga połowa przyniosła wzrosty. Ostatecznie w analizowanym okresie przeciętna wartość jednostki uczestnictwa polskiego, uniwersalnego funduszu obligacji zyskała 0,26%. Takie wyniki wpisują się w ograniczoną atrakcyjność tego typu inwestycji licząc od początku roku, jako że w okresie styczeń wrzesień przeciętny wynik oscylował wokół zera. Aktualnie nie dostrzegamy czynników mogących trwale zmienić obraz polskiego długu skarbowego. Czynniki przemawiające za wzrostem bądź spadkiem rentowności, w naszej opinii, wzajemnie się równoważą. Perspektywy dla rynku polskich skarbówek na kolejne kilka miesięcy oceniamy podobnie jak przed miesiącem. Dostrzegamy praktycznie równoważące się czynniki przemawiające za poprawą sytuacji, jak i przeciw takiej poprawie. mbank.pl

3 Wśród zjawisk pozytywnych na pierwszy plan zdaje się wysuwać utrzymująca się deflacja, czyli spadek wartości statystycznego koszyka dóbr i usług w naszej gospodarce. Taka sytuacja najprawdopodobniej potrwa do przełomu 2015 i 2016 roku. Później oczekiwany jest co prawda wzrost inflacji (wzrost przeciętnego poziomu cen dóbr i usług), ale nieśpieszny w otoczeniu trwających spadków surowców i żywności. Dlaczego jest to ważne? Bo w tych okolicznościach stopy procentowe w Polsce najprawdopodobniej nie wzrosną w kolejnych kwartałach, a wobec umiarkowanego tempa ożywienia gospodarczego mogą nawet spaść. Przypomnijmy, dla funduszy obligacji spadek kosztu pieniądza jest korzystny, bo posiadane przez nie i wyemitowane wcześniej serie obligacji o wyższych rentownościach staną się wówczas bardziej atrakcyjne, co będzie miało wyraz we wzroście ich cen na rynku wtórnym. Przeciw wzrostowi rynkowych stóp procentowych w Polsce przemawia również ich bardzo niski poziom w strefie euro, która poprzez gospodarcze i finansowe powiązania stanowi swego rodzaju bazę. Dla odmiany, wśród czynników negatywnych wskazalibyśmy perspektywę podwyżek stóp procentowych w USA. Jeżeli tak się stanie kapitał z rynków wschodzących (w tym także Polski) może odpływać do Ameryki, zachęcony kombinacją wyższych odsetek przy niższym ryzyku. Ważąc argumenty za i przeciw uważamy, że powrót hossy na rynku polskich obligacji skarbowych (takiej jak np. w 2014 roku) jest mało prawdopodobny. Za najbardziej realny scenariusz na kolejne miesiące uważamy co najwyżej umiarkowane wzrosty wartości jednostek uczestnictwa funduszy długu skarbowego i funduszy dłużnych uniwersalnych. Jednocześnie podtrzymujemy pogląd, że ciekawą alternatywą dla obligacji skarbowych w perspektywie 2015 roku mogą się okazać fundusze polskich obligacji korporacyjnych, w odniesieniu do których zarządzający rzetelnie monitorują ryzyko kredytowe ich emitentów. Powyższy komentarz został przygotowany przez Departament Zarządzania Majątkiem mwealth Management. Bądź na czasie z najlepszymi funduszami w ofercie mbanku Wyniki grup funduszy 1M 24M 36M 48M 60M YTD Akcyjne 3, 5,6% 1,8% 12,4% 21,1% 2, 3,9% Mieszane 1,4% 2, 10,6% 17,9% 9,8% 0,8% Obligacji 0,4% 1,4% 7,9% 12,2% 23,5% 25,9% 0,1% Pieniężne 0,1% 8, 13,1% 17,7% 0,9% dane na dzień: mbank.pl

4 Poniżej prezentujemy zestawienie TOP 3 Funduszy, które uzyskały najlepszą ocenę w 12miesięcznym u Analiz Online. TOP 3 Fundusze Akcji Investor Akcji (Investor FIO) 1M 24M 36M 48M 60M YTD 2, 7,1% 16,1% 46,9% 57,4% 22, 8, 1 Investor Akcji (Investor FIO) 7,1% Skarbiec Spółek Wzrostowych (Skarbiec FIO) 4,3% 0,8% 10,2% 37,5% 67,3% 2,4% MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich (Światowy SFIO) 1,7% 6,2% 27,5% 35,8% 33,9% 17,9% 1,7% 5% TOP 3 Fundusze Mieszane dane na dzień: M 24M 36M 48M 60M YTD Investor Zrównoważony (Investor FIO) Investor Zrównoważony (Investor FIO) Investor Zabezpieczenia Emerytalnego (Investor FIO) 1,5% 0,8% 8,1% 4,7% 17,5% 11,6% 36,2% 25,5% 46,5% 34,3% 30,8% 26,1% 6,3% 3,5% 1 8,1% Noble Fund Timingowy (Noble Funds FIO) 0,7% 4, 0,3% 16,2% 31,4% 14,3% 9,8% 5% TOP 3 Fundusze Obligacji dane na dzień: M 24M 36M 48M 60M YTD Aviva Investors Obligacji Dynamiczny (Aviva Investors FIO) Aviva Investors Obligacji Dynamiczny (Aviva Investors FIO) 0,2% 15,9% 23,6% 1,1% KBC Delta (KBC Biznes SFIO) 0,2% 4,9% 11,7% 19,1% 31, 1 AGIO Kapitał (AGIO SFIO) 0,3% 4,1% 9,4% 16,7% 25, 2,9% 5% dane na dzień: TOP 3 Fundusze Pieniężne 1M 24M 36M 48M 60M YTD MetLife Pieniężny (Krajowy FIO) MetLife Pieniężny (Krajowy FIO) 0,1% 1,9% 5,9% 11,1% 19,2% 24, 1 1,9% KBC Pieniężny (KBC FIO) 0,2% 2,2% 6,1% 10,2% 14,8% 20,4% 1,7% MetLife Lokacyjny (Światowy SFIO) 0,1% 2,2% 5,2% 8,9% 13,3% 18,3% 1,4% dane na dzień: % mbank.pl

5 Nota prawna przeczytaj uważnie Materiał został opracowany na podstawie Rankingu funduszy Analiz Online za okres ostatnich 12 miesiecy, który bazuje na wskaźniku wyliczanym na podstawie wskaźnika IR w wersji zmodyfikowanej z tygodniowych stóp zwrotu z ostatnich 52 lub 156 tygodni. Jako benchmark brana jest średnia SAFU wzorzec tworzony na podstawie dziennej średniej arytmetycznej stóp zwrotu funduszy należących do danej, jednolitej pod względem deklarowanej polityki inwestycyjnej grupy, według klasyfikacji Analiz Online. Dzienna stopa zwrotu benchmarku równa jest średniej arytmetycznej dziennych stóp zwrotu funduszy przypisanych do grupy, którą reprezentuje benchmark. W dniu pierwszej wyceny jednostki pierwszego funduszu należącego do grupy wartość SAFU jest równa Przyjęte przez nas progi, które wyznaczają granice dla poszczególnych ocen to: 15%, 35%, 65%, 85%. Zapoznaj sie z metodologią ów ( Przedstawione stopy zwrotu zostały wyliczone na koniec września 2015 r. Powyższe dane odnoszą się do przeszłości, przedstawione wyniki nie stanowią gwarancji ich osiągniecia w przyszłości. Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem i nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanych środków. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w dokumentach określających warunki emisji danego funduszu, prospekcie informacyjnym, prospekcie emisyjnym albo w memorandum informacyjnym. Dokumenty te są dostępne na stronach internetowych poszczególnych emitentów lub funduszy, w ich siedzibach oraz na stronie internetowej mbank S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje klientów związane z inwestowaniem w fundusze. Jednostki uczestnictwa funduszy nie są depozytem bankowym. Dotychczasowe wyniki funduszy oraz innych emitentów nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wartość zakupionych jednostek uczestnictwa funduszy może się zmieniać wraz ze zmianą sytuacji na rynkach finansowych. W konsekwencji dochód z zainwestowanych środków może ulec zwiększeniu lub zmniejszeniu. Ponadto potencjalne korzyści z inwestowania w fundusze mogą zostać zmniejszone o pobierane podatki i opłaty wynikające z przepisów prawa, taryf opłat i prowizji oraz regulaminów. mbank S.A. oświadcza, iż: 1. posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisji Nadzoru Finansowego) z dnia 30 czerwca 2005 roku na prowadzenie działalności maklerskiej, zmienione decyzją Komisji Nadzoru Finansowego) z dnia 20 marca 2012 roku; 2. posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 23 listopada 1995 roku na świadczenie usług powierniczych, prowadzenie rachunków papierów wartościowych, rejestrowanie stanu posiadania papierów wartościowych i zmian tego posiadania; 3. na mocy decyzji Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 30 stycznia 2007 roku został wpisany na listę agentów firmy inwestycyjnej mwealth Management S.A. (poprzednio BRE Wealth Management S.A.); 4. na podstawie art. 70 ust. 2 w związku z art. 69 ust. 2 pkt 5 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi świadczy usługę doradztwa inwestycyjnego w zakresie instrumentów finansowych niedopuszczonych do obrotu na rynku zorganizowanym, 5. organem nadzorującym mbank S.A. w zakresie działalności, o której mowa w pkt. 14, jest Komisja Nadzoru Finansowego, pl. Powstańców Warszawy 1, Warszawa. Wszystkie informacje o ryzykach inwestycyjnych związanych z obrotem instrumentami finansowymi, a także szczegółowe warunki i opłaty związane z nabyciem lub odkupieniem jednostek uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych są określone w Taryfie prowizji i opłat bankowych dla osób fizycznych w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A., dostępnej na stronie internetowej Regulaminie świadczenia przez mbank usług przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych oraz w Regulaminie świadczenia przez mbank usługi przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa w Funduszach Inwestycyjnych dostępnym na stronie internetowej Wskazane usługi mogą być świadczone tylko na rzecz posiadacza rachunku w mbanku. Niniejszy materiał nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego i ma on charakter wyłącznie informacyjny. mbank.pl mbank S.A. z siedzibą w Warszawie, ul. Senatorska 18, Warszawa, zarejestrowany przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS , posiadający numer identyfikacji podatkowej NIP: Według stanu na dzień r. kapitał zakładowy mbanku S.A. (w całości wpłacony) wynosi złotych.