Przegląd wydarzeń na rynku funduszy

Transkrypt

1 Przegląd wydarzeń na rynku funduszy Nr 16 czerwiec 2015 Ekonomia Dane o tempie wzrostu polskiej gospodarki w I kw. b.r. wpisują się w prezentowany wcześniej w niniejszej publikacji pogląd o jej stopniowym ożywieniu. W pierwszych trzech miesiącach roku PKB (podstawowa miara aktywności gospodarczej) wzrosła r/r o 3,6%, czyli nieco szybciej niż w IV kw roku (+3,3% r/r). Nadal podstawowym filarem wspomnianego ożywienia jest konsumpcja prywatna, która w I kw. urosła o 3,1% r/r. Jest to zmienna, która także w kolejnych kwartałach 2015 roku powinna rosnąć w zbliżonym tempie na skutek stopniowego wzrostu płac realnych (przeciętna nominalna płaca rośnie w tempie kilkuprocentowym przy panującej deflacji) i delikatnej poprawie na rynku pracy. Fakt że te pozytywne tendencje nie są zbyt szybkie powoduje, że wyraźnie przyspieszenie tempa wzrostu konsumpcji prywatnej wydaje się mało prawdopodobne. W I kw. znaczącym wsparciem dla ożywienia okazał się kanał eksportowy. W analizowanym okresie wolumen eksportu urósł o 8% r/r, głównie na skutek wzrostu zamówień ze strefy euro, przy dalszym spadku coraz mniej istotnego popytu z Ukrainy i Rosji. Jednocześnie w tym samym okresie wolumen importu wzrósł o (jedynie) 6% r/r, m.in. na skutek spadku cen ropy naftowej. Oczekujemy, że w kolejnych kwartałach 2015 roku pozytywny wpływ ożywienia w strefie euro nadal będzie widoczny, przy niewielkim negatywnym wpływie spadku obrotów ze wschodem. Drugim po wymianie handlowej pozytywnym zaskoczeniem w I kw był ponad 11 procentowy (w wyrażeniu r/r) wzrost inwestycji przedsiębiorstw. Oprócz faktu, że obecnie wspiera to wzrost gospodarczy, to również sugeruje, że przedsiębiorcy oczekują poprawy sytuacji w przyszłości. Zakładamy, że inwestycje w kolejnych kwartałach nadal będą wspierać wzrost gospodarczy w Polsce, m.in. w związku z tym że w II połowie roku dodatkowo powinny zwiększyć się wolumeny inwestycji publicznych. To ostatnie jest związane ze wzrostem liczby projektów realizowanych w ramach budżetu unijnego na lata Uwzględniając wszystkie najważniejsze czynniki zakładamy, że wzrost PKB w II kw. będzie zbliżony do obserwowanego w I kw., a w II połowie roku przyspieszy do nieco ponad 4% r/r. Mimo oczekiwanego stopniowego przyspieszenia wzrostu gospodarczego na horyzoncie nadal nie widać zagrożenia inflacją. Wartość podstawowego koszyka dóbr i usług (główna miara inflacji lub deflacji) spadła w kwietniu o 1,1%, co oznacza nieznaczne wyhamowanie tendencji deflacyjnych. W naszej ocenie prędzej czy później deflacja zamieni się w inflację, ale w najbliższych kilku kwartałach tempo tej tendencji będzie na tyle niskie że nie powinno niepokoić Rady Polityki Pieniężnej (RPP). W związku z tym w przewidywalnym czasie Rada nie będzie najprawdopodobniej skłonna do podnoszenia podstawowej stopy procentowej, która wynosi obecnie 1,5%. Z drugiej strony szansa na kolejną obniżkę kosztu pieniądza jest bliska zeru, w związku z zapowiedziami samej RPP, która zamierza powstrzymać się od decyzji tego typu do czasu wygaśnięcia na początku 2016 roku kadencji obecnych członków gremium. Rynek akcji W maju b.r., na polskim rynku akcji mogliśmy obserwować delikatne spadki, po zauważalnych wzrostach jakie miały miejsce w okresie styczeń kwiecień. W minionym miesiącu WIG, czyli indeks mierzący ogólną koniunkturę na GPW stracił 1,5%. mbank.pl

2 Gorzej radziły sobie największe spółki indeks WIG20 stracił 3%. Jednocześnie spadkom oparły się średnie i małe spółki, które są skupione w indeksach odpowiednio mwig40 i swig80. Oba w skali całego maja praktycznie nie zmieniły wartości. Pomimo słabszego miesiąca uważamy, że fundamenty nadal sprzyjają rodzimym akcjom. Dodatkową szansą dla rynku akcji jest wzrost zainteresowania ze strony inwestorów indywidualnych, wykorzystujących fundusze inwestycyjne. W kwietniu b.r. po raz kolejny obserwowaliśmy napływ środków do funduszy akcyjnych, ponownie ze szczególnym naciskiem na te inwestujące w segmencie małych i średnich spółek (+180 mln). Jest to kontynuacja tendencji zapoczątkowanych w lutym b.r. Jednocześnie wydaje się, że od marca z większą uwagą na nasz parkiet patrzą inwestorzy zagraniczni. W naszej ocenie te tendencje są przejawem powrotu zainteresowania polskimi akcjami jako klasą aktywów, które na koniec słabego 2014 roku było niskie. Poprawa sentymentu będzie naszym zdaniem wspierana przez poprawę fundamentów. Oczekujemy, że w środowisku postępującego ożywienia gospodarczego zagregowane wyniki spółek notowanych na GPW na przestrzeni 2015 roku wzrosną w tempie dwucyfrowym. Naszym zdaniem sprzyjać temu będzie w szczególności zoptymalizowana w ostatnich kwartałach baza kosztowa, względnie silny popyt wewnętrzny i rosnący zewnętrzny, a także spadające koszty finansowe oraz niższe ceny surowców. W chwili obecnej jesteśmy względnie najbardziej optymistyczni w kwestii poprawy wyników finansowych w segmencie małych i średnich spółek. Na tym tle jako mniej atrakcyjny oceniamy segment dużych spółek. Na GPW jest on zdominowany przez banki, które w tym roku muszą sobie radzić z wieloma przeciwnościami. Wśród najważniejszych z nich można wymienić środowisko niskich stóp procentowych (przekłada się na spadek marży odsetkowej), spadek opłat od płatności kartami, wyższe opłaty na Bankowy Fundusz Gwarancyjny, a po wyborach możliwie że także kosztowne dla banków regulacje dotyczące udzielonych kredytów we frankach szwajcarskich. W tych okolicznościach, w naszej ocenie najbardziej prawdopodobnym scenariuszem na kolejne 23 kwartały są umiarkowane wzrosty indeksu WIG. Jednocześnie za szczególnie ciekawy uważamy segment mniejszych spółek. Oprócz, z natury ryzykownego segmentu MISiów, za nadal interesujący pomysł uważamy zwiększenie dywersyfikacji geograficznej za pośrednictwem funduszy oferujących ekspozycję na rynki zagraniczne. Rynek obligacji W maju kontynuowana była zapoczątkowana w połowie kwietnia względnie silna korekta na rynku obligacji skarbowych. Inwestorzy na rynku wtórnym sprzedawali wówczas papiery polskiego rządu w tempie wystarczającym by ich ceny spadły o znacznie więcej niż odsetki jakie w tym czasie wypłacił Skarb Państwa. W takiej sytuacji indeks dochodowy polskich skarbówek (uwzględnia zmian ich cen rynkowych oraz wypłacane odsetki) stracił w okresie kwiecień maj ok. 2,2%, co przełożyło się na spadki wycen funduszy obligacji skarbowych. Powodem wyprzedaży w Polsce była przede wszystkim wyprzedaż obligacji skarbowych w strefie euro i USA, które stanowią punkt odniesienia dla rodzimych papierów (rentowności naszych papierów to w dużym uproszczeniu rentowność papierów niemieckich plus premia za większe ryzyko naszego kraju). Obligacje w strefie euro traciły na wartości (a więc ich rentowności automatycznie rosły) korygując wcześniejsze, spektakularne wzrosty. mbank.pl

3 Z kolei na wzrost rentowności (a więc spadek cen) w USA wpływ miał zbliżający się termin pierwszej od lat podwyżki amerykańskiej głównej stopy procentowej. Oprócz powyższych czynników zagranicznych wyprzedaż w kraju wspierały uwarunkowania lokalne. Po pierwsze mogliśmy obserwować efekty niedawnych zmian w systemie emerytalnym, po których to OFE nie mogą w takiej skali jak wcześniej absorbować podaży, co sprzyja silniejszym korektom. Po drugie wydaje się że po zaskakującym rozstrzygnięciu wyborów prezydenckich część inwestorów uznała, że rośnie niepewność co do kształtu polityki gospodarczej po wyborach parlamentarnych, co powinno mieć wyraz w wyższych rentownościach (a więc niższych cenach) polskiego długu. Wreszcie po trzecie zakończenie cyklu obniżek kosztu pieniądza przez RPP (więcej o tym w komentarzu ekonomicznym) nie wspiera dalszych obniżek rentowności (a więc wzrostu cen) polskich skarbówek. Rozwój wydarzeń w kwietniu i maju wspiera tezę o zakończeniu hossy na rynku długu skarbowego, jaka w 2014 roku pozwoliła uniwersalnym funduszom obligacji generować zyski rzędu nawet 89%. Naszym zdaniem w tym roku najbardziej prawdopodobne są lekkie wzrosty wartości ich jednostek uczestnictwa. W tej sytuacji uważamy, że ciekawszą alternatywą dla obligacji skarbowych w perspektywie 2015 roku mogą się okazać fundusze polskich obligacji korporacyjnych, w odniesieniu do których zarządzający rzetelnie monitorują ryzyko kredytowe ich emitentów. Bądź na czasie z najlepszymi funduszami w ofercie mbanku Wyniki grup funduszy 1M 24M 36M 48M 60M YTD Akcyjne 0,5% 8,2% 13,2% 33,4% 11,4% 18,3% 9,1% Mieszane 0,3% 4,9% 7,8% 23, 12, 20,8% 4,5% Obligacji 0,1% 4, 6,7% 16,3% 26,4% 29, 0,7% Pieniężne 0, 2,3% 4,9% 9,7% 14,7% 19,2% 0,8% mbank.pl

4 Poniżej prezentujemy zestawienie TOP 3 Funduszy, które uzyskały najlepszą ocenę w 12to miesięcznym u Analiz Online. TOP 3 Fundusze akcji ING (L) Globalny Spółek Dywidendowych (ING SFIO) 1M 24M 36M 48M 60M YTD 1,9% 25,5% 39,2% 71,5% 81, 93,7% 14,9% ING (L) Globalny Spółek Dywidendowych (ING SFIO) 25,5% Skarbiec Spółek Wzrostowych (Skarbiec FIO) 16,7% 24,5% 70,4% 60,4% 12,2% MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich (Światowy SFIO) 0,3% 9,7% 32,1% 6 29,6% 50,5% 13,6% TOP 3 Fundusze mieszane 1M 24M 36M 48M 60M YTD Skarbiec III Filar (Skarbiec FIO) Skarbiec III Filar (Skarbiec FIO) ING Zrównoważony (ING FIO) 0,4% 0,6% 7,3% 10,8% 10, 33,9% 33,2% 14, 20,7% 25,8% 24,7% 5, 3, MetLife Aktywnej Alokacji (Krajowy FIO) 1,2% 7,2% 10,5% 29,6% 23,6% 34,1% 4,4% TOP 3 Fundusze obligacji 1M 24M 36M 48M 60M YTD Aviva Investors Obligacji Dynamiczny (Aviva Investors FIO) Aviva Investors Obligacji Dynamiczny (Aviva Investors FIO) KBC Delta (KBC Biznes SFIO) 0,4% 0,9% 7,5% 8,8% 14,5% 9,5% 30, 24,8% 1,1% 1,3% 7,5% KBC Papierów Dłużnych (KBC FIO) 0,6% 6,5% 7,6% 20,5% 28,9% 33,4% 0,5% TOP 3 Fundusze pieniężne UniKorona Pieniężny (UniFundusze FIO) 1M 24M 36M 48M 60M YTD 0, 3,3% 7,6% 12,7% 19,1% 25,4% 1,4% UniKorona Pieniężny (UniFundusze FIO) KBC Pieniężny (KBC FIO) 0, 3,3% 6,3% 10,2% 16,2% 22, 1,3% 3,3% MetLife Pieniężny (Krajowy FIO) 0, 3,1% 5,7% 12,8% 19,3% 25,8% 0,7% mbank.pl

5 Nota prawna przeczytaj uważnie Materiał został opracowany na podstawie Rankingu funduszy Analiz Online za okres ostatnich 12 miesiecy, który bazuje na wskazniku wyliczanym na podstawie wskaźnika IR w wersji zmodyfikowanej z tygodniowych stóp zwrotu z ostatnich 52 lub 156 tygodni. Jako benchmark brana jest średnia SAFU wzorzec tworzony na podstawie dziennej średniej arytmetycznej stóp zwrotu funduszy należących do danej, jednolitej pod względem deklarowanej polityki inwestycyjnej grupy według klasyfikacji Analiz Online. Dzienna stopa zwrotu benchmarku równa jest średniej arytmetycznej dziennych stóp zwrotu funduszy przypisanych do grupy, którą reprezentuje benchmark. W dniu pierwszej wyceny jednostki pierwszego funduszu należącego do grupy wartość SAFU jest równa Przyjęte przez nas progi, które wyznaczają granice dla poszczególnych ocen to: 15%, 35%, 65%, 85% Zapoznaj sie z metodologią ów ( Przedstawione stopy zwrotu zostały wyliczone na koniec maja 2015 r. Powyższe dane odnosza sie do przeszłości, przedstawione wyniki nie stanowią gwarancji ich osiągniecia w przyszłości. Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem i nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanych środków. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w dokumentach określających warunki emisji danego funduszu, prospekcie informacyjnym, prospekcie emisyjnym albo w memorandum informacyjnym. Dokumenty te są dostępne na stronach internetowych poszczególnych emitentów lub funduszy, w ich siedzibach oraz na stronie internetowej mbank S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje klientów związane z inwestowaniem w fundusze. Jednostki uczestnictwa funduszy nie są depozytem bankowym. Dotychczasowe wyniki funduszy oraz innych emitentów nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wartość zakupionych jednostek uczestnictwa funduszy może się zmieniać wraz ze zmianą sytuacji na rynkach finansowych. W konsekwencji, dochód z zainwestowanych środków może ulec zwiększeniu lub zmniejszeniu. Ponadto potencjalne korzyści z inwestowania w fundusze mogą zostać zmniejszone o pobierane podatki i opłaty wynikające z przepisów prawa, taryf opłat i prowizji oraz regulaminów. mbank S.A. oświadcza, iż: 1. posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisji Nadzoru Finansowego) z dnia 30 czerwca 2005 roku na prowadzenie działalności maklerskiej, zmienione decyzją Komisji Nadzoru Finansowego) z dnia 20 marca 2012 roku, 2. posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 23 listopada 1995 roku na świadczenie usług powierniczych, prowadzenie rachunków papierów wartościowych, rejestrowanie stanu posiadania papierów wartościowych i zmian tego posiadania, 3. na mocy decyzji Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 30 stycznia 2007 roku został wpisany na listę agentów firmy inwestycyjnej mwealth Management S.A. (poprzednio BRE Wealth Management S.A.) 4. na podstawie art. 70 ust 2 w związku z art. 69 ust. 2 pkt 5 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi świadczy usługę doradztwa inwestycyjnego w zakresie instrumentów finansowych niedopuszczonych do obrotu na rynku zorganizowanym, 5. organem nadzorującym mbank S.A. w zakresie działalności, o której mowa w pkt. 14, jest Komisja Nadzoru Finansowego, pl. Powstańców Warszawy 1, Warszawa. Wszystkie informacje o ryzykach inwestycyjnych związanych z obrotem instrumentami finansowymi, a także szczegółowe warunki i opłaty związane z nabyciem lub odkupieniem jednostek uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych są określone w Taryfie prowizji i opłat bankowych dla osób fizycznych w ramach bankowości detalicznej mbanku S.A. dostępnej na stronie internetowej Regulaminie świadczenia przez mbank usług przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych oraz w Regulaminie świadczenia przez mbank usługi przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa w Funduszach Inwestycyjnych dostępnym na stronie internetowej Wskazane usługi mogą być świadczone tylko na rzecz posiadacza rachunku w mbanku. Niniejszy materiał nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego i ma on charakter wyłącznie informacyjny. mbank.pl mbank S.A. z siedzibą w Warszawie, ul. Senatorska 18, Warszawa, zarejestrowany przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS , posiadający numer identyfikacji podatkowej NIP: Według stanu na dzień r. kapitał zakładowy mbanku S.A. (w całości wpłacony) wynosi złotych.