Przegląd wydarzeń. na rynku funduszy

Transkrypt

1 Przegląd wydarzeń na rynku funduszy Nr 45, grudzień 2017

2 Komentarz na temat sytuacji na rynku akcji Ostatnie kilka tygodni na rynkach akcji przyniosły nieco większą zmienność, a na niektórych rynkach od dawna oczekiwaną korektę. Z perspektywy całego listopada najgorzej zachowywały się parkiety w Europie (szeroki indeks spadł o ponad 2%), podczas gdy w tym samym okresie indeks amerykański zyskał prawie 3%. Rynki wschodzące zakończyły miesiąc w okolicach zera, choć ten wynik nie oddaje podwyższonej nerwowości wśród inwestorów. Po wyraźnym wzroście w drugiej połowie miesiąca większość indeksów oddała całe zyski, a od szczytu emerging markets spadły o dobrych kilka procent. Słabo wyglądał w listopadzie także polski parkiet WIG20 stracił ok. 4,, a tylko nieco lepiej zachowywały się niższe segmenty kapitalizacji (mwig40-2,6%, swig80-1,2%). Jednym z głównych tematów wielu ostatnich miesięcy (a w szczególności listopada) była reforma w amerykańskim systemie podatkowym, obiecywana jeszcze podczas kampanii wyborczej przez Donalda Trumpa, a następnie będąca sztandarowym projektem Republikanów. W swoich głównych założeniach jest to po prostu daleko idąca obniżka podatków, która przyniesie największe korzyści korporacjom oraz zamożnym obywatelom. Trudno więc się dziwić, że inwestorzy już od pierwszego dnia po wyborach prezydenckich silnie rozgrywali ten temat, licząc, że potencjalne zmiany przełożą się pozytywnie na zyskowność spółek. Choć po drodze powodzenie reformy stawało wielokrotnie pod znakiem zapytania, na początku grudnia amerykańscy senatorowie przyjęli ustawę. Jest szansa, że finalne prace zakończą się jeszcze w tym roku, co oznacza, że jedna z głównych obietnic prezydenta Trumpa zostanie zrealizowana. Według ankiet wśród ekonomistów, reforma może w krótkim terminie zwiększyć dynamikę PKB o 0,2-0,4 p.p., choć w długim będzie stanowić obciążenie dla budżetu i może obniżać potencjalny wzrost. Z perspektywy rynków finansowych obcięcie korporacyjnej stawki podatkowej z 35 do 20 proc. jest dużym wydarzeniem i może podnieść zagregowany zysk netto amerykańskich spółek nawet o kilka punktów procentowych w skali roku. Nawet bez wspomnianej reformy wyniki za III kwartał można ocenić bardzo pozytywnie. Ok. ¾ spółek przebiło oczekiwania względem zysku, który przeciętnie wzrósł o blisko 7%. Analitycy prognozują średnią dynamikę zysku dla spółek z S&P 500 w IV kw. na +11%, dla całego 2017 r. 10,8%, na przyszły rok 12,4%, ale prognozy na kolejne lata będą prawdopodobnie jeszcze rewidowane w górę. Choć polityczna sytuacja w USA jest daleka od idealnej nawet pomimo wprowadzenia reformy podatkowej (rynek żyje śledztwem wokół powiązań otoczenia Donalda Trumpa z Rosjanami), na europejskiej scenie jest ostatnio chyba nawet goręcej. Od wyborów parlamentarnych w Niemczech minął już ponad miesiąc, a liderom politycznym nadal nie udało się osiągnąć porozumienia. Rozmowy koalicyjne zostały zerwane przez Wolną Partię Demokratyczną (FDP), a lider uzasadnił decyzję swojej partii brakiem zaufania do partnerów. Choć na horyzoncie jest możliwy scenariusz koalicji między CDU/CSU a SPD, scenariusz wcześniejszych wyborów trudno na ten moment wykluczyć. Ewentualny wzrost poparcia prawicowo-populistycznej partii Alternatywa dla Niemiec może wywołać kolejny niepokój wśród inwestorów, choć na razie nie widać sygnałów, aby takie ryzyko narastało. Poza sytuacją w Niemczech emocje wzbudza wciąż temat brexitu. Brukseli przez długi czas nie udawało się zawrzeć porozumienia z Londynem w pierwszej turze negocjacji. Biznes zaczynał się coraz mocniej niepokoić, bo negocjacje co chwilę trafiały na kolejne problemy, a do daty opuszczenia UE przez Wielką Brytanię jest coraz bliżej. W drugim tygodniu grudnia doszło do przełomu i Komisja Europejska uznała, że postęp w rozmowach jest na tyle wystarczający, że można przejść do drugiego etapu negocjacji. Zostało to odebrane pozytywnie przez rynki finansowe, choć w naszej ocenie temat brexitu będzie w przyszłym roku powracał jeszcze nie raz i ma duży potencjał, żeby wywołać kolejne obawy inwestorów. Zamieszanie polityczne w USA czy na Starym Kontynencie nie zmienia jednak naszego nastawienia do rynków akcji. Dane fundamentalne, jakie docierają do nas z gospodarki oraz spółek, uzasadniają naszym zdaniem utrzymanie trendu wzrostowego na największych światowych parkietach. Choć wiele rynków trudno już uznać za nisko wyceniane mbank.pl

3 (dobrym przykładem jest tu parkiet amerykański), w obecnym otoczeniu niełatwo znaleźć dobrą alternatywę dla akcji. Jeżeli założymy, że 2017 r. nie był aberracją, a gospodarka globalna rzeczywiście weszła na wyższe obroty, otoczenie do wydłużenia obecnej hossy wydaje się stosunkowo sprzyjające. Biorąc jednak pod uwagę długość obecnego cyklu rynkowego oraz wspomniane wyceny, jesteśmy daleko od przesadnego optymizmu. Sugerujemy, aby silnie dywersyfikować portfele inwestycyjne i nie stawiać wszystkiego na jedną kartę, co może być kuszące w otoczeniu przeciętnych stóp zwrotu na wielu rynkach. Komentarz na temat sytuacji na rynku obligacji Jak to zazwyczaj bywa, emocji na rynku obligacji było w ubiegłych tygodniach zdecydowanie mniej, a ruchy samych indeksów nie przyjmowały zbyt dużej dynamiki. Z informacji istotnych warto odnotować, że Federalny Komitet do spraw Operacji Otwartego Rynku w USA podjął decyzję o utrzymaniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie. Była to decyzja oczekiwana, stąd nie dziwi brak reakcji inwestorów. Zdaniem banku centralnego, gospodarka USA rozwija się w solidnym tempie mimo negatywnego wpływu huraganów. Fed oczekuje, że w średnim terminie inflacja pozostanie poniżej celu (2,0% r/r). W listopadzie Donald Trump ogłosił również, że nowym szefem Rezerwy Federalnej zostanie Jerome Powell, obecny członek zarządu Fed. Powell uważany jest za kontynuatora polityki Janet Yellen zwolennika stopniowego zaostrzania polityki monetarnej w USA. Powell obejmie stanowisko po wygaśnięciu kadencji obecnej szefowej Fed, czyli wczesną wiosną 2018 r. Sam kandydat nie zmienia ogólnego kierunku w amerykańskiej polityce monetarnej i co do zasady zostało to dobrze odebrane przez inwestorów, gdyż jego kontrkandydaci mogli wprowadzić sporo zamieszania w polityce monetarnej. Obecne otoczenie na rynkach obligacji jest w naszej ocenie niesprzyjające dla instrumentów o długim terminie zapadalności. Zakładając utrzymanie pozytywnych tendencji w gospodarce i prędzej czy później wzrost inflacji, rentowności na wielu rynkach wydają się zbyt niskie. Dlatego nadal preferujemy strategie o niskim ryzyku stopy procentowej (np. fundusze pieniężne, obligacje o krótkich terminach zapadalności) oraz stawiamy na szeroką dywersyfikację zarówno w obrębie poszczególnych segmentów rynku obligacji, jak i regionów geograficznych. mbank.pl

4 Bądź na czasie z najlepszymi funduszami w ofercie mbanku Wyniki grup funduszy Akcyjne -1,7% 13,1% 17,6% 14% 11,3% 31,4% 10,2% Mieszane -0,9% 7,6% 8,3% 7,7% 7,3% 17,9% 5,7% Obligacji 0,1% 3,3% 5,6% 12,9% 15,6% 2,9% Pieniężne 0,2% 2,9% 4,2% 5,4% 8,4% 11,6% 2,6% Poniżej prezentujemy zestawienie TOP 3 Funduszy, które uzyskały najlepszą ocenę w 12-miesięcznym u Analiz Online Ranking uwzględnia wyniki generowane przez poszczególne fundusze w czasie oraz jakość ich zarządzania (wskaźnik IR). TOP 3 Fundusze Akcji Skarbiec Spółek Wzrostowych (Skarbiec FIO) Skarbiec Małych i Średnich Spółek (Skarbiec FIO) Ipopema m-indeks FIO kategoria A -1,1% -2,2% -2,6% 41,2% 20,2% 15,6% 43,1% 46,2% 54,1% 93,9% 41,3% 32% 38,4% 23,7% 85,1% 17,9% 30,7% 32,8% 35,2% 87,2% 12,1% Skarbiec Spółek Wzrostowych (Skarbiec FIO) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% mbank.pl mbank.pl

5 TOP 3 Fundusze Mieszane 50% Investor Zrównoważony (Investor FIO) Investor Zrównoważony (Investor FIO) -1, 21,8% 32, 39,1% 58% 76,8% 17,7% 40% 30% 20% Skarbiec - Top Funduszy Stabilnych SFIO kat. mbank Stabilny Aviva Investors Aktywnej Alokacji (Aviva Investors FIO) -0,3% 10% 13,3% 11,2% 11,8% 24,2% 7,6% -0,3% 10,9% 6,6% 10,7% 22, 41,8% 7,6% 10% 0% -10% -20% TOP 3 Fundusze Obligacji KBC Gamma (KBC Biznes SFIO) Inwestor Obligacji (Investor FIO) Skarbiec Obligacji Instrumentów Dłużnych (Skarbiec FIO) 0,6% 0,4% 0,6% 4, 4,4% 5,1% 7% 5,4% 4,6% 9,1% 6,9% 5,7% 14,7% 14% 15,4% 18, 16, 16,6% 3,9% 4% 1 10% 0% - KBC Gamma (KBC Biznes SFIO) -10% TOP 3 Fundusze Pieniężne 11% UniKorona Pieniężny (UniFundusze FIO) UniKorona Pieniężny (UniFundusze FIO) KBC Pieniężny (KBC FIO) 0,2% 0,4% 4,2% 3,9% 6,1% 6% 8% 7,9% 12,9% 12,3% 19% 15,9% 4% 3, 9% 7% 3% 1% Investor Płynna Lokata (Investor FIO) 0,2% 3,3% 5,6% 7,2% 10,6% 14,4% 3% -1% mbank.pl

6 Nota prawna - przeczytaj uważnie Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem i nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanych środków. Szczegółowy opis czynników ryzyka dotyczących inwestycji w określone instrumenty finansowe znajduje się na stronie internetowej w zakładce Inwestycje. mbank S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje klientów związane z inwestowaniem w instrumenty finansowe. Instrumenty finansowe nie są depozytem bankowym. Wartość zakupionych instrumentów finansowych może się zmieniać wraz ze zmianą sytuacji na rynkach finansowych. W konsekwencji, dochód z zainwestowanych środków może ulec zwiększeniu lub zmniejszeniu, a w odniesieniu do instrumentów pochodnych starta może nawet przekroczyć kwotę zainwestowanego kapitału. Ponadto potencjalne korzyści z inwestowania w instrumenty finansowe mogą zostać zmniejszone o pobierane podatki i opłaty wynikające z przepisów prawa, taryf opłat i prowizji oraz regulaminów. Przy podejmowaniu każdej decyzji inwestycyjnej należy kierować się własną oceną sytuacji faktycznej i prawnej. Klient powinien szczegółowo zapoznać się ze specyfikacją danego instrumentu i rozważyć, czy jest on dla niego odpowiedni, mając na uwadze swoją wiedzę, doświadczenie w inwestowaniu w instrumenty finansowe oraz sytuację finansową. Informacja o charakterystyce poszczególnych instrumentów finansowych, regulaminy świadczenia usług maklerskich, tabele opłat i prowizji i informacja o innych dokumentach związanych ze świadczeniem usług maklerskich przez mbank S.A. znajdują się na stronie w zakładce Inwestycje. Prezentowane w niniejszym materiale prognozy i kierunki inwestycyjne są aktualne na dzień sporządzenia niniejszej informacji i mogą ulegać zmianie w reakcji na wydarzenia mające wpływ na ceny instrumentów finansowych. mbank S.A. oświadcza, iż: posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 30 czerwca 2005 roku, zmienione decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 20 marca 2012 roku, zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 20 marca 2012 roku oraz zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 17 listopada 2015 roku na prowadzenie działalności maklerskiej, posiada zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 23 listopada 1995 roku na świadczenie usług powierniczych, prowadzenie rachunków papierów wartościowych, rejestrowanie stanu posiadania papierów wartościowych i zmian tego posiadania, organem nadzorującym mbank S.A. w zakresie działalności, o której mowa w pkt. 1-2, jest Komisja Nadzoru Finansowego, pl. Powstańców Warszawy 1, Warszawa. Niniejszy materiał nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego i ma charakter wyłącznie informacyjny, a pochodzi od spółki mbank S.A. z siedzibą w Warszawie (00-950), przy ul. Senatorskiej 18, która prowadzi działalność maklerską w ramach wyodrębnionej jednostki organizacyjnej Biura Maklerskiego posługującego się nazwą Dom Maklerski mbanku. mbank.pl