poniedziałek, 14 lipca 214 r. Sytuacja rynkowa Za nami nudny tydzień. Mocno ograniczone kalendarium wydarzeń i publikacji bynajmniej nie zachęcało do aktywniejszych działań i bilans pięciu sesji na Książęcej wypadł na minimalnym plusie. Wynik stanowi jednak efekt piątkowego odbicia, gdyż większość tygodnia upłynął pod znakiem stopniowych spadków głównych indeksów na Książęcej. Poniedziałkowa sesja z wynikiem +,7% na WIG2 dawała nadzieje na przebudzenie kupujących ale już trzy kolejne sesje podkreśliły przewagę strony podażowej. Spadki wyhamowały w czwartek, choć jeszcze w ciągu dnia inwestorzy na Książęcej wyraźnie sugerowali się zachowaniem graczy na parkietach zachodnioeuropejskich, których solidnie wystraszył wieści o problemach z obsługą długu portugalskiej grupy Espirito Santo International. Techniczne sygnały zainicjowały piątkowe odreagowanie i indeks WI2 zwieńczył tydzień na wysokości 2 372 pkt. Rozpoczynający się tydzień ma szansę nieco zdynamizować ruchy na Książęcej a szereg publikacji może zweryfikować techniczny potencjał do odreagowania. Odczyty CPI i produkcji przemysłowej dadzą częściową odpowiedź w kwestii możliwości obniżek stop przez RPP oraz trwałości ostatnich negatywnych niespodzianek w sektorze przemysłowym (vide również PMI). Dodatkowo kalendarium zagraniczne również jest wypełnione po brzegi. W szerszej perspektywie giełdzie niezmiennie ciąży perspektywa zmiany roli OFE z kupujących na stronę podażową, czemu sprzyja rażąco wręcz niski odsetek chętnych do pozostania w funduszach. W oczekiwaniu na ostateczny wynik reformy nie widać póki co więc przesłanek do szybkiej zmiany aktualnych tendencji na WGPW i skrócenia dystansu jaki dzieli rodzimy rynek względem zagranicznych benchmarków. Sytuacja techniczna Końcówka tygodnia na indeksie WIG2 przyniosła pozytywne sygnały. Perspektywa pokonania skośnego wsparcia (via absolutne minima z 29 oraz jesieni ub. r.) na tyle zmotywowała popyt że ostatnia sesja tygodnia zamknęła się pozytywnym obrazem w postaci białego korpusu, który (vide początek poniedziałkowych zmagań) może zachęcić do wybicia ze spadkowego kanału. Powodzenie inicjatyw zależeć będzie od pokonania 2 388 pkt. Kolejne bariery wyznaczają 2 398 pkt oraz 2 415 pkt. W szerszej perspektywie bez większych zmian; od przeszło pół roku indeks blue chips porusza się w szerokim trendzie bocznym (2 3 2 5 pkt) od biedy aktualny zwrot można optymistycznie potraktować jako przyczynek do prób ruchu w kierunku górnego bandu. Pozytywne sygnały generuje RSI przebicie skośnego oporu zwiastuje możliwość kontynuacji wzrostowego odreagowania. Ostrożniejsze wnioski wynikają z układu średnioterminowego ADX, choć przegięcie oscylatora wygląda zachęcająco. Zejście poniżej połowy piątkowej formacji będzie sygnałem ostrzegawczym. Na zapleczu największych spółek analogiczne hamowanie spadków w końcówce tygodnia. Po nakreśleniu ~podwójnego dna na 3 3 pkt mwig4 próbuje właśnie pokonać lokalne maksimum na wysokości 3 38 pkt, stanowiące najbliższy taktyczny opór. Kolejną barierę stanowi górny band spadkowego kanału. Sytuacja na RSI oraz ADX podobnie jak na indeksie blue chips, z tą jedną poprawką, że średnioterminowy oscylator niespecjalnie zwalnia tempa. [.WIG List 1 of 375]WIG Cndl; 51 447,13 SMA; 51 42,2 SAR; 5178,48 SMA; 5 939,7 SMA; 51 855,85 5329,18 RSI; 46,74 MinusDI; 34,41 ADX; 26,9 PlusDI; 23, 2 214-3-4-214-7-17 (WAR) k m c l Q1 214 Q2 214 Q3 214 [.WIG2 List 1 of 21]WIG2 Cndl; 2 385,72 SMA; 2 386,58 SAR; 2 317,21 SMA; 2 36,65 SMA; 2 427,12 RSI; 44,83 MinusDI; 3,78 ADX; 25,53 PlusDI; 2,93 53 6 53 2 52 8 52 4 52 51 6 51 2 5 8 5 4 5 49 6 49 2 48 8 6 3 3 2 1 214-3-4-214-7-17 (WAR) 17 1 16 2 16 2 16 1 16 mar 14 kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 2 49 2 48 2 47 2 46 2 45 2 44 2 43 2 42 2 41 2 4 2 39 2 38 2 37 2 36 2 35 2 34 2 33 2 32 6 3 2 2 1 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 214 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
poniedziałek, 14 lipca 214 r. [.WIG3 List 1 of 31]WIG3 214-4-15-214-7-17 (WAR) [.MWIG4 List 1 of 41]mWIG4 214-4-15-214-7-17 (WAR) Cndl; 2 55,19 SMA; 2 554,55 SAR; 2 485,5 SMA; 2 525,38 SMA; 2 59,56 267 266 265 264 Cndl; 3382,91 SMA; 3387,32 3 SAR; 55,81 33,88 SMA; 3349,72 SMA; 343,25 3 56 3 54 3 52 2 63 3 5 262 261 2 6 3 48 3 46 2 59 3 44 258 257 256 3 42 3 4 2 55 3 38 254 253 252 3 36 3 34 RSI; 44,636 251 2 5 249 248 RSI; 45,327 3 32 3 3 3 28 6 6 3 3 MinusDI; 32,54 ADX; 27,14 PlusDI; 2,88 22 28 5 12 19 26 2 9 16 23 3 7 14 kwiecień 214 maj 214 czerwiec 214 lipiec 214 2 2 1 MinusDI; 37,43 ADX; 3,92 PlusDI; 17,89 22 28 5 12 19 26 2 9 16 23 3 7 14 kwiecień 214 maj 214 czerwiec 214 lipiec 214 2 2 Rynek walutowy Próby oderwania się od okolic 1,36 na EUR-USD zrewidowały negatywnie czwartkowe informacje o kłopotach portugalskiej grupy bankowej Espirito Santo z obsługą długu. Przy wyjałowionym kalendarium wydarzeń wieści dały pretekst do wzrostu awersji do ryzyka na rynkach, co na głównej parze walutowej skutecznie zniwelowało środowe próby umocnienia euro względem amerykańskiej waluty, co było o tyle dziwne, że Espirito informowało o fakcie już 8 lipca a w kontekście interwencjonistycznej postawy EBC poszukiwanie możliwości wzrost ryzyka systemowego w sektorze bankowym niespecjalnie się broni. Przed nami tydzień z wysypem danych z obu stron Atlantyku ale pierwszeństwa mogą nabrać komentarze ze strony J. Yellen. Wspomniane już wyżej reperkusje informacji z Portugalii nie ominęły rodzimej waluty, przerywając ruch EUR-PLN w kierunku 4,12. Skokowe osłabienie złotego zatrzymało się na wysokości 4,14/EUR a przy pustawym kalendarium wydarzeń piątkowa sesja nie wniosła już zbyt wiele do obrazu rynku. W najbliższych dniach focus na dane z lokalnego podwórka. Wtorkowe CPI oraz czwartkowe odczyty dynamiki produkcji przemysłowej mogą dostarczyć argumentów za obniżką stóp procentowych przez RPP (choć w gremium bynajmniej nie ma póki co zbyt wielu chętnych do obniżenia kosztu pieniądza). Wzrost oczekiwań co do takiego rozwoju wypadków będzie sprzyjał utrzymaniu zainteresowania polskimi obligacjami (vide rekordowe poziomy rentowności dziesięciolatek), oddziaływując tym samym w kierunku mocniejszego złotego. Ewentualne rozczarowania w danych oraz chwiejny sentyment zagranicą mogą jednak katalizować ruchy w kierunku Daily FOREX EUR= Cndl; FOREX EUR=; Bid 214-7-14; 1,361; 1,3639; 1,3596; 1,3629; +,21; (+,15%) SMA; FOREX EUR=; Bid(Last); 15 214-7-14; 1,3629 SAR; FOREX EUR=; Bid;,2;,2;,2 214-7-14; 1,3588 SMA; FOREX EUR=; Bid(Last); 5 214-7-14; 1,362 SMA; FOREX EUR=; Bid(Last); 5 214-7-14; 1,3646 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl 1,352 Min = 1,3485 at 214-1-31 Mean = 1,37284 214-1-1 Max = 1,3933 at 214-3-18 SD =,112 214-7-14 1,35 RSI; FOREX EUR=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing 214-7-14; 5,545 MinusDI; FOREX EUR=; Bid; 14; Wilder Smoothing 214-7-14; 19,75 ADX; FOREX EUR=; Bid; 14; Wilder Smoothing 214-7-14; 23,57 2, PlusDI; FOREX EUR=; Bid; 14; Wilder Smoothing 214-7-14; 17, 3 1 17 24 31 7 14 21 28 5 12 19 26 2 9 16 23 3 7 14 21 marzec 214 kwiecień 214 maj 214 czerwiec 214 lipiec 214 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 214 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM 1,398 1,396 1,394 1,392 1,39 1,388 1,386 1,384 1,382 1,38 1,378 1,376 1,374 1,372 1,37 1,368 1,366 1,364 1,362 1,36 1,358 1,356 1,354 4 2,
poniedziałek, 14 lipca 214 r. Daily FOREX EURPLN= Cndl; FOREX EURPLN=; Bid 214-7-14; 4,1372; 4,1438; 4,1335; 4,1355-,45; (-,11%) SMA; FOREX EURPLN=; Bid(Last); 15 214-7-14; 4,1431 SAR; FOREX EURPLN=; Bid;,2;,2;,2 214-7-14; 4,1689 SMA; FOREX EURPLN=; Bid(Last); 5 214-7-14; 4,1334 SMA; FOREX EURPLN=; Bid(Last); 5 214-7-14; 4,152 Min = 4,94 at 214-6-6 Mean = 4,17553 214-1-1 Max = 4,248 at 214-1-31 SD =,29134 214-7-14 4,245 4,24 4,235 4,23 4,225 4,22 4,215 4,21 4,25 4,2 4,195 4,19 4,185 4,18 4,175 4,17 4,165 4,16 4,155 4,15 RSI; FOREX EURPLN=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing 214-7-14; 46,873 MinusDI; FOREX EURPLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing 214-7-14; 17,58 ADX; FOREX EURPLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing 2, 2, 214-7-14; 17,77 PlusDI; FOREX EURPLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing 1, 214-7-14; 12,75 3 1 17 24 31 7 14 21 28 5 12 19 26 2 9 16 23 3 7 14 21 marzec 214 kwiecień 214 maj 214 czerwiec 214 lipiec 214 4,145 4,14 4,135 4,13 4,125 4,12 4,115 4,11 4,15 4,1 4,95 4,9 4 Daily FOREX PLN= Cndl; FOREX PLN=; Bid 214-7-14; 3,398; 3,482; 3,312; 3,34; -,8; (-,26%) SMA; FOREX PLN=; Bid(Last); 15 214-7-14; 3,397 SAR; FOREX PLN=; Bid;,2;,2;,2 214-7-14; 3,57 SMA; FOREX PLN=; Bid(Last); 5 214-7-14; 3,346 SMA; FOREX PLN=; Bid(Last); 5 214-7-14; 3,44 Min = 2,9976 at 214-6-6 Mean = 3,42933 214-1-1 Max = 3,1491 at 214-1-31 SD =,2398 214-7-14 RSI; FOREX PLN=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing 214-7-14; 47,623 MinusDI; FOREX PLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing 214-7-14; 18,27 2, ADX; FOREX PLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing 214-7-14; 13,72 PlusDI; FOREX PLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing 214-7-14; 13,37 3 1 17 24 31 7 14 21 28 5 12 19 26 2 9 16 23 3 7 14 21 marzec 214 kwiecień 214 maj 214 czerwiec 214 lipiec 214 3,75 3,7 3,65 3,6 3,55 3,5 3,45 3,4 3,35 3,3 3,25 3,2 3,15 3,1 3,5 3 2,995 4 15, 1, Rynki zagraniczne Na Wall Street korekcyjne tendencje. SP5 spadł w skali tygodnia o,9% (największy tygodniowy spadek od kwietnia), osiągają na zamknięciu piątkowej sesji poziom 1 966 pkt. Przy braku istotniejszych publikacji ze sfery makro, uwagę inwestorów przyciągnęły wyniki kwartalne Wells Fargo, które rozczarowały w obawie o publikacje pozostałych gigantów bankowych rynek zareagował przeceną. W tym tygodniu nastroje kreować będą publikacje spółek technologicznych (Google, Intel), które już z dalece bardziej obszernym kalendarium wydarzeń (uwaga na wystąpienia J. Yellen i komentarze dot. nastawienia Fed) dadzą odpowiedź na pytanie o możliwości korekcyjnego odbicia. Od strony układu kresek warto zwrócić uwagę na poziomy 1 95 pkt (na południu) oraz 1 986 pkt (na północy). [.SPX List 1 of 52]S&P 5 INDEX Cndl; 1 967,57 SMA; 1 966,21 SAR; 1 984,94 SMA; 1 969,29 SMA; 1 922,32 214-4-15-214-7-16 (WAR) 1 98 1 97 1 96 1 95 1 94 1 93 1 92 1 91 1 9 1 89 1 88 1 87 1 86 Również DAX ma za sobą słaby tydzień. Spadek w pięć sesji o 2,7% jest tym bardziej dotkliwy, że po drodze indeks pokonał czerwcowe minima, co od strony układu kresek generuje negatywne sygnały. Pierwsze sygnały poprawa sytuacji po powrocie powyżej 9 75 pkt (choć dopiero ~9 8 pkt będzie lepszym wyznacznikiem potencjału do odbicia). Zeszłotygodniowe minima stanowią kluczowe wsparcie koniec końców ADX nie nastraja zbyt optymistycznie. Potencjał do odbicia może zweryfikować wtorkowe ZEW, przy okazji dając odpowiedź czy po serii gorszych publikacji zza Odry oczekiwane na 14 p/e dla DAX na poziomie 13,7x stanowi bardziej (do czego się skłaniamy) czy też mniej okazyjny (czemu protestujemy) poziom. RSI; 57,981 MinusDI; 23,46 ADX; 22,84 PlusDI; 22,37 21 28 5 12 19 27 2 9 16 23 3 7 14 kwiecień 214 maj 214 czerwiec 214 lipiec 214 1 85 1 84 1 83 1 82 1 81 6 3 2 2 1 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 214 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
poniedziałek, 14 lipca 214 r. [.GDAXI List 1 of 31]XETRA DAX PF 214-4-16-214-7-17 (WAR) [.N225 List 1 of 226]NIKKEI 225 INDEX 214-4-17-214-7-17 (WAR) Cndl; 9 742,5 SMA; 9 844,45 SAR; 9 994,617 SMA; 9 729,768 SMA; 9 87,578 1 995 99 985 98 975 97 965 96 955 Cndl; 15 296,82 SMA; 15 29,92 SAR; 15 463,22 SMA; 15 258,88 SMA; 14 822,5 154 153 152 151 15 149 148 147 146 9 5 14 5 9 45 14 4 9 4 14 3 9 35 14 2 RSI; 43,176 93 925 92 915 RSI; 56,54 141 14 139 6 6 3 3 MinusDI; 35,554 ADX; 18,295 PlusDI; 19,391 22 28 5 12 19 26 2 9 16 23 3 7 14 kwiecień 214 maj 214 czerwiec 214 lipiec 214 2 2 1 MinusDI; 26,2 ADX; 17,99 PlusDI; 28,27 21 28 7 12 19 26 2 9 16 23 3 7 14 kwiecień 214 maj 214 czerwiec 214 lipiec 214 2 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 214 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
poniedziałek, 14 lipca 214 r. Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek Chiny Podaż pieniądza M2 czerwiec 13,5% r/r 13,4% r/r 6:3 Japonia Produkcja przemysłowa s.a., fin. maj,7% m/m,5% m/m -2,8% m/m 11: strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. maj,5% r/r,5% r/r 1,4% r/r 14: Polska Saldo rachunku bieżącego maj 522,4 mln EUR 128 mln EUR 14: Polska Podaż pieniądza M3 czerwiec 5,3% r/r 5,3% r/r 19: strefa euro Wystąpienie publiczne szefa ECB Wtorek 11: Niemcy Indeks instytutu ZEW lipiec 3, pkt 29,8 pkt 14: Polska Inflacja CPI czerwiec,2% r/r,2% r/r 14:3 USA Sprzedaż detaliczna czerwiec,6% m/m,3% m/m 14:3 USA Sprzedaż bez samochodów czerwiec,5% m/m,1% m/m 14:3 USA Ceny eksportu czerwiec,2% m/m,1% m/m 14:3 USA Ceny importu czerwiec,3% m/m,1% m/m 14:3 USA Indeks NY Empire State lipiec 18, pkt 19,28 pkt 16: USA Zapasy niesprzedanych towarów maj,5% m/m,6% m/m 16: USA Wystąpienie prezesa Fed w Senacie USA Środa 4: Chiny PKB 2Q 7,4% r/r 7,4% r/r 4: Chiny Produkcja przemysłowa czerwiec 9,% r/r 8,8% r/r 4: Chiny Sprzedaż detaliczna czerwiec 12,4% r/r 12,5% r/r 11: strefa euro Bilans handlu zagranicznego n.s.a. maj 16,5 mld EUR 15,7 mld EUR 14: Polska Wskaźniki inflacji bazowej czerwiec,8% r/r,8% r/r 14: Polska Wynagrodzenie czerwiec 4,6% r/r 4,8% r/r 14: Polska Zatrudnienie czerwiec,6% r/r,7% r/r 14:3 USA Inflacja PPI czerwiec 1,8% r/r 2,% r/r 15: USA Napływ kapitałów długoterminowych maj -24,2 mld USD 15:15 USA Produkcja przemysłowa czerwiec,4% m/m,6% m/m 15:15 USA Wykorzystanie mocy produkcyjnych czerwiec 79,2% 79,1% 16: USA Wystąpienie prezesa Fed w I. Reprezent. USA 16: USA Indeks rynku nieruchomości - NAHB lipiec 5, pkt 49, pkt 16:3 USA Tygodniowa zmiana zapasów ropy -2,4 mln brk 2: USA Beżowa Księga lipiec Czwartek 11: strefa euro Inflacja HICP czerwiec,5% r/r,5% r/r 11: strefa euro Inflacja bazowa HICP czerwiec,8% r/r,8% r/r 14: Polska Produkcja przemysłowa czerwiec 4,% r/r 4,4% r/r 14: Polska Produkcja budowlano-montażowa czerwiec 1,% r/r 14: Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu czerwiec -1,8% r/r -1,% r/r 14:3 USA Pozwolenia na budowę domów czerwiec 138 tys. 15 tys. 14:3 USA Rozpoczęte budowy domów czerwiec 15 tys. 11 tys. 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 34 tys. 16: USA Indeks Fed z Filadelfii lipiec 16,5 pkt 17,8 pkt Piątek 1: strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. maj 25, mld EUR 21,5 mld EUR 15:55 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. lipiec 83,2 pkt 82,5 pkt 16: USA Indeks Conference Board czerwiec,5%,5% s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 214 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
poniedziałek, 14 lipca 214 r. Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego 16 31-864 Kraków Zespół Analiz: Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tomasz.chwialkowski@bph.pl Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych pawel.paprota@bph.pl Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych jacek.marcjanowicz@bph.pl Paweł Sęk specjalista ds. obsługi klienta pawel.sek@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego jakub.szczepaniec@bph.pl Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG 2 wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 1% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG 2, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej. Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 214 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM