Wyniki zarządzania portfelami

Podobne dokumenty
Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami

Aktywny Portfel Funduszy

Systematyczne Oszczędzanie w Alior SFIO

Systematyczne Oszczędzanie w Alior SFIO

USŁUGA ZARZĄDZANIA. Indywidualnym Portfelem Instrumentów Finansowych. oferowana przez BZ WBK Asset Management S.A.

Systematyczne Oszczędzanie w Alior SFIO

USŁUGA ZARZĄDZANIA. Indywidualnym Portfelem Instrumentów Finansowych. oferowana przez BZ WBK Asset Management S.A.

Aktywny Portfel Funduszy. praktyczne zarządzanie alokacją w mbanku r.

Allianz Pieniężny. Rating Analiz Online. TFI Allianz Polska Sierpień 2016

Strategia Dłużna Globalna Konserwatywna

Nazwa UFK: Data sporządzenia dokumentu: Fundusz Akcji r.

Aktywny Portfel Funduszy praktyczne zarządzanie alokacją

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa

Portfel obligacyjny plus

Aktywny Portfel Funduszy

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa

Portfel oszczędnościowy

Rodzaje strategii inwestycyjnych oferowanych przez Firmę Inwestycyjną

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo

TEST ADEKWATNOŚCI ...

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe

Nazwa UFK: Data sporządzenia dokumentu: Fundusz Akcji r.

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe

Allianz Małych Spółek Europejskich. TFI Allianz Polska

Aktywny Portfel Funduszy praktyczne zarządzanie alokacją

Allianz US Equity. TFI Allianz Polska Sierpień 2016

Allianz Globalny Stabilnego Dochodu

Tabela opłat i prowizji dla Klientów Wealth Management w Domu Maklerskim mbank. Obowiązuje od 9 sierpnia 2016 r.

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA Inwestycja

TEST ADEKWATNOŚCI. nie. tak

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

ESALIENS SENIOR FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY LUBIĘ SPOKÓJ

In mask, replace this form by your picture and put it backside

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

UFK SELEKTYWNY. Fundusz Inwestycyjny: AXA Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Globalnych Obligacji

Po raz kolejny inwestorzy trzymający gotówkę w funduszach inwestycyjnych zacierają ręce. Pod warunkiem, że zainwestowali w fundusze akcji.

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant B

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant A

OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje DODATKOWE UBEZPIECZENIE Z FUNDUSZEM W RAMACH:

MIROSŁAWA CAPIGA. m #

USŁUGA ZARZĄDZANIA. Indywidualnym Portfelem Instrumentów Finansowych. oferowana przez BZ WBK Asset Management S.A.

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r.

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

W rankingu TFI po sierpniu zwyciężyło BZ WBK AIB. Wysokie pozycje utrzymują Aviva, Idea i BPH.

Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych.

Tabela opłat i prowizji dla Klientów Wealth Management w Domu Maklerskim mbanku S.A. Obowiązuje od 10 marca 2017 r.

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU ALIOR SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO

Mniejszy apetyt inwestorów na ryzyko sprawił, że pieniądze, które nie lubią przebywać w próżni, Fundusze: była okazja do tańszych zakupów

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej.

Łączna zainwestowana kwota Łączna składka ubezpieczeniowa 352, , ,00. Koszty w czasie 1 rok 6 lat 12 lat

Najlepiej wypadły fundusze akcji, straty przyniosły złoto i dolary.

Firmy Inwestujące w Najem Nieruchomości czyli polskie REIT-y Ostatnia prosta

Kto zarabia, a kto traci?

Opis funduszy OF/ULS2/2/2016

Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski

Łączna zainwestowana kwota Łączna składka ubezpieczeniowa 345, , ,39. Koszty w czasie 1 rok 6 lat 12 lat

Opis funduszy OF/ULS2/3/2017

Inwestycje portfelowe. Indywidualne ubezpieczenie inwestycyjne

OGŁOSZENIE O ZMIANIE PROSPEKTU INFORMACYJNEGO IPOPEMA SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 11 WRZEŚNIA 2012 R.

Opis funduszy OF/ULS2/1/2017

STRATEGIA TMS GLOBAL RETURN

Spis treści. Opis funduszy OF/ULS2/1/2015. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Dłużny...3. UFK Portfel Konserwatywny...

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-

OPIS FUNDUSZY OF/ULM3/1/2013

Norweski Rządowy Fundusz Emerytalny

STRATEGIA TMS GLOBAL RETURN

RANKING PORTFELI MODELOWYCH

WYNIKI INWESTYCYJNE FUNDUSZY zarządzanych przez TFI BGŻ BNP Paribas S.A. Dane na dzień

Strategie Inwestycyjne Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych Sopockiego Towarzystwa Ubezpieczeń na Życie Ergo Hestia SA

USŁUGA ZARZÑDZANIA. BZ WBK Asset Management SA. Indywidualnym Portfelem Instrumentów Finansowych. oferowana przez

OPIS FUNDUSZY OF/ULS2/1/2014

Fundusze 2w1 za czy przeciw?

QUERCUS Multistrategy FIZ. Oferta publiczna certyfikatów inwestycyjnych Emisja certyfikatów serii 002: 6-27 I 2016 r.

Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe

Kluczowe Informacje dla Inwestorów

Transkrypt:

Wyniki zarządzania portfelami Stan na dzień: 29 lutego 2012r. Analizy Online Asset Management S.A. ul. Nowogrodzka 47A, 00-695 Warszawa tel. +48 (22) 585 08 58 fax. +48 (22) 585 08 59 Materiał został przygotowany w celach informacyjnych 1

Spis treści 1. Komentarz do wyników 2. Plany 3. Standardowa Strategia Dłużna 4. Indywidualna Strategia Dłużna 5. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 20%) 6. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 35%) 7. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 55%) 8. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 100%) 9. Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za IV kw. 2011 r. Gazety Giełdy Parkiet 10. Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za III kw. 2011 r. Gazety Giełdy Parkiet 11. Wyjaśnienia 12. Nota prawna 2

Komentarz do wyników Zgodnie z naszymi styczniowymi oczekiwaniami w pierwszych tygodniach lutego na giełdach utrzymywały się znakomite nastroje z początku roku. Dynamicznie rosły przede wszystkim małe i średnie spółki. Inwestorom pomagały dobre dane makroekonomiczne, w tym wyższe niż prognozowane odczyty wskaźników PMI, sugerujące, iż spowolnienie gospodarcze w Europie może być słabsze niż wcześniej sądzono. Inwestorzy dyskontowali także kolejną operację wsparcia systemu bankowego (LTRO). Ostatecznie z 3-letnich 1% pożyczek, na łączną sumę 529,5 mld euro, skorzystało ponad 800 banków. Jak przewidywaliśmy, w lutym szczególna uwaga inwestorów skierowana była na Grecję. Władze Grecji nie zaskoczyły negatywnie i mimo sprzeciwu społecznego, zgodziły się na rygorystyczne warunki stawiane przez tzw. Troikę. Umożliwiło to udzielenie temu krajowi drugiego pakietu pomocowego (130 mld euro). Sukcesem zakończyły się także negocjacje z przedstawicielami prywatnych inwestorów, którzy zaakceptowali straty z tytułu posiadanych obligacji w wysokości 53,5%. W tych stosunkowo korzystnych, choć obarczonych dużą niepewnością warunkach makroekonomicznych bardzo dobrze radził sobie rynek długu, wspierany doniesieniami z polskiej gospodarki. Pozytywnie zaskoczyły dane na temat sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej. Miłą niespodzianką okazały się także dane o PKB w IV kwartale. Dynamika wzrostu gospodarczego w wysokości 4,3% okazała się nie tylko wyższa od prognoz, ale i lepsza niż w III kwartale. 3

Komentarz do wyników Zainteresowanie polskimi obligacjami wykorzystało Ministerstwo Finansów, które nie dość, że zrealizowało już 42% tegorocznych potrzeb pożyczkowych, to udało mu się utworzyć rezerwę płynności w wysokości 40 mld zł. Przytoczone powyżej dane i wydarzenia bardzo pozytywnie wpłynęły i mają szansę nadal wpływać na rynek polskiego długu. Kolejny miesiąc z rzędu wszystkie nasze Strategie przyniosły zysk, przy czym zdecydowana większość portfeli bardzo wyraźnie pobiła benchmarki. Drugi miesiąc z rzędu nasze strategie dłużne przyniosły ponad 1% zysku. Tak korzystny wynik to efekt trafnych decyzji, zarówno po stronie dobrej selekcji funduszy jak i właściwej ich alokacji. W lutym wszystkie posiadane przez nas fundusze dłużne i pieniężne znalazły się w czołówce zestawień w swoich grupach. Korzystna okazała się także decyzja o przeważeniu funduszy obligacji o wysokiej wrażliwości na zmiany rynkowych stóp procentowych. Bardzo dobre wyniki osiągnęliśmy również na Strategiach Aktywnej Alokacji. W lutym najwyższe zyski (ponad 2%, o niemal 1/3 więcej niż średnia funduszy aktywnej alokacji) przyniosła najbardziej agresywna strategia, w której mamy możliwość przeważenia akcji nawet do 100%. Wyniki pozostałych Strategii Aktywnej Alokacji zawierały się w granicach od 1,14% do 1,55%. Autor: Grzegorz Raupuk, Członek Zarządu i Dyrektor Departamentu Zarządzania Portfelami 4

Plany Naszym zdaniem w marcu na rynki akcji wkradnie się nerwowość. Inwestorzy po bardzo udanym początku roku mogą zdecydować się na realizację zysków. Powodów ku temu może być wiele, wśród nich chociażby dalsze perturbacje związane z restrukturyzacją długów Grecji, jak również niepewność związana ze skalą spowolnienia gospodarczego w Europie. Uważamy jednak, że ewentualne silniejsze przeceny powinny mieć charakter przejściowy i raczej trudno się spodziewać by notowania indeksów przebiły zeszłoroczne minima. Należy pamiętać o potężnym zastrzyku gotówki jaki otrzymały banki komercyjne od EBC. Przynajmniej część z tych pieniędzy wcześniej, czy później znajdzie się na rynku, co niewątpliwie wpłynie na wzrost cen instrumentów finansowych, szczególnie dłużnych. Uważamy za bardzo prawdopodobne, że banki zagraniczne będą utrzymywać wysoki popyt na stosunkowo bezpieczne polskie obligacje skarbowe. Zwracamy także uwagę na dość dobre dane płynące z gospodarki. Co prawda najnowszy odczyt PMI wskazuje na stagnację w polskim sektorze przemysłowym, niemniej jednak spodziewamy się, że popyt wewnętrzny związany z inwestycjami infrastrukturalnymi wokół EURO2012, a także wzrost konsumpcji w czasie samych mistrzostw, będą wspierać krajową gospodarkę. Choć nadal twierdzimy, że problemy strefy euro nie zostały definitywnie rozwiązane, to uważamy, że sytuacja zaczyna się stabilizować. Decydując się na pomoc Grecji i pompując pieniądze w banki politycy kupują czas, a ten jak wiadomo często sam leczy rany. 5

Plany W najbliższym miesiącu planujemy: w zależności od kształtowania się sytuacji na rynkach modyfikować zaangażowanie w akcje; utrzymać wysokie zaangażowanie w fundusze dłużne o podwyższonym ryzyku stopy procentowej; aktywnie zarządzać alokacją pomiędzy różnymi grupami funduszy dłużnych; ograniczać udział w portfelu funduszy dłużnych o podwyższonym ryzyku kredytowym. 6

Standardowa Strategia Dłużna Standardowa Strategia Dłużna Benchmark: (SAFU-PDP_UN) Średnia funduszy dłużne złotowe uniwersalne Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-RPP_UN) Średnia funduszy gotówkowe i pieniężne uniwersalne (WIBID 3M) Indeks lokat międzybankowych 1 miesiąc 3 miesiące od 2011-03-10 w okresie p.a. w okresie p.a. w okresie p.a. 1,08% 13,00% 2,84% 11,35% 7,55% 7,74% 0,84% 10,14% 2,92% 11,68% 7,28% 7,46% 0,47% 5,67% 1,55% 6,19% 4,77% 4,89% 0,38% 4,61% 1,19% 4,77% 4,46% 4,57% 7

Indywidualna Strategia Dłużna Indywidualna Strategia Dłużna Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-RPP_UN) Średnia funduszy gotówkowe i pieniężne uniwersalne (SAFU-PDP_UN) Średnia funduszy dłużne złotowe uniwersalne (WIBID 3M) Indeks lokat międzybankowych 1 miesiąc 3 miesiące od 2011-04-21 w okresie p.a. w okresie p.a. w okresie p.a. 1,02% 12,27% 2,78% 11,13% 6,95% 8,08% 0,47% 5,67% 1,55% 6,19% 4,22% 4,91% 0,84% 10,14% 2,92% 11,68% 6,23% 7,24% 0,38% 4,61% 1,19% 4,77% 3,98% 4,63% 8

Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 20%) 1 miesiąc 3 miesiące od 2011-11-03 Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 20% akcji) 1,14% 2,99% 3,10% Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_ST) Średnia funduszy mieszane polskie stabilnego wzrostu 1,35% 4,02% 2,07% 9

Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 35%) Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 35% akcji) Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_ST) Średnia funduszy mieszane polskie stabilnego wzrostu 1 miesiąc 3 miesiące 1,45% 3,41% 1,35% 4,02% od 2011-07-08 6,24% -3,70% 10

Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 55%) 1 miesiąc 3 miesiące od 2011-04-08 Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 55% akcji) 1,55% 3,58% 8,33% Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_ZR) Średnia funduszy mieszane polskie zrównoważone 1,58% 4,99% -11,52% (SAFU-MIP_AA) Średnia funduszy mieszane polskie aktywnej alokacji 1,56% 4,15% -11,53% 11

Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 100%) 1 miesiąc 3 miesiące od 2011-07-25 Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 100% akcji) 2,05% 4,13% 5,66% Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_AA) Średnia funduszy mieszane polskie aktywnej alokacji 1,56% 4,15% -8,43% 12

Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za IV kw. 2011 r. przygotowane przez Gazetę Giełdy Parkiet 2, 3 i 5 miejsce w zestawieniach Indywidualnych Strategii Zmiennej Alokacji 2 miejsce w zestawieniu Standardowej Strategii Dłużnej 4 miejsce w zestawieniu Indywidualnych Strategii Dłużnych 13

Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za IV kw. 2011 r. przygotowane przez Gazetę Giełdy Parkiet - komentarz W najnowszym zestawieniu wyników firm asset management przygotowywanym przez Gazetę Giełdy Parkiet nasze strategie kolejny raz uplasowały się w ścisłej czołówce. Po sukcesie w rankingu obejmującym III kwartał, udowodniliśmy, że tamten rezultat nie był dziełem przypadku. W IV kwartale nadal podejmowaliśmy skuteczne decyzje inwestycyjne, dzięki czemu niemal zdominowaliśmy czołówkę zestawień. Wśród strategii timingowych uplasowaliśmy się na 2., 3. i 5. miejscu, każdorazowo osiągając dodatnie stopy zwrotu. Na drugiej pozycji w swojej grupie znalazła się także nasza Standardowa Strategia Dłużna, a zaraz za podium została sklasyfikowana Indywidualna Strategia Dłużna. Znakomite pozycje w zestawieniu potwierdzają, że nasze wyniki są atrakcyjne nie tylko nominalnie, ale i relatywnie, w porównaniu do konkurencji. Czołowe pozycje w rankingu firm asset management udowadniają, że nasza wizja zarządzania aktywami, oparta w całości o rynek funduszy inwestycyjnych, doskonale sprawdza się w praktyce. Wyniki w Parkiecie zostały uporządkowane według wyników rocznych. Strategie Analizy Online Asset Management nie zostały sklasyfikowane w zestawieniu rocznym, ponieważ nasze wyniki nie obejmują pełnego roku kalendarzowego (najstarsze portfele są prowadzone od marca 2011r.) 14

Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za III kw. 2011 r. przygotowane przez Gazetę Giełdy Parkiet 1 miejsce w zestawieniu Indywidualnej Strategii Zmiennej Alokacji (akcje od 0% do 55%) 4 miejsce w zestawieniu Indywidualnych Strategii Dłużnych 12 miejsce w zestawieniu Standardowej Strategii Dłużnej 15

Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za III kw. 2011 r. przygotowane przez Gazetę Giełdy Parkiet - komentarz Analizy Online Asset Management po raz pierwszy w historii zostały sklasyfikowane w zestawieniu stóp zwrotu firm asset management Gazety Giełdy Parkiet i od razu znalazły się w czołówce. Wypracowane wyniki klasyfikują nas na wysokich miejscach w rankingu najbardziej zyskownych portfeli w III kwartale. W grupie strategii timingowych bardzo dobrze zaprezentowali się debiutujący w naszym zestawieniu zarządzający Analiz Online Asset Management, osiągając jako jedyny podmiot dodatnią stopę zwrotu w przypadku indywidualnych portfeli. To była strategiczna decyzja rezygnacji z zaangażowania w fundusze akcyjne. Już w kwietniu uznaliśmy, że nie warto ponosić ryzyka w związku z pogarszającą się sytuacją na rynkach mówi Grzegorz Raupuk, członek zarządu i dyrektor departamentu zarządzania portfelami Analiz Online. czytamy w Parkiecie. Uzyskane rezultaty okazują się wyraźnie ponadprzeciętne nie tylko w kategorii timingowej, ale i w zestawieniu strategii dłużnych. Zarówno 4 miejsce Indywidualnej Strategii Dłużnej, jak i 12 Standardowej Strategii Dłużnej (oba wyniki powyżej średniej) traktujemy jako wstęp do jeszcze lepszych wyników w przyszłości. 16

Wyjaśnienia Prezentowane stopy zwrotu poszczególnych strategii wyliczane są na bazie dziennych stóp zwrotu portfeli zarządzanych według tej samej strategii, ważone aktywami tych portfeli. W przypadku portfeli indywidualnych benchmark portfela uzgadniany jest dla każdego Klienta indywidualnie. W takim przypadku powyższe tabele nie zawierają zmian wartości benchmarków. Podane wyniki nie uwzględniają opłaty za zarządzanie oraz podatków. Szczegółowe dane na temat opłat, w tym sposobu ich pobierania dostępne są w Regulaminie Świadczenia Usług Zarządzania Portfelem na rzecz Klienta Detalicznego/Profesjonalnego przez Analizy Online Asset Management S.A. Do stawki opłaty za zarządzanie doliczany jest podatek VAT. Źródło danych do obliczeń: Analizy Online Asset Management S.A. i Analizy Online S.A. 17

NOTA PRAWNA Wszelkie informacje przedstawione w tej publikacji służą wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowią oferty ani rekomendacji. Nie należy jej również traktować jako usługi doradztwa finansowego, inwestycyjnego, podatkowego, prawnego ani jakiegokolwiek innego. Publikacja nie stanowi także jakiejkolwiek formy oferty ani zaproszenia do zawarcia umowy w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 roku - Kodeks Cywilny. Analizy Online Asset Management S.A. dołożyła należytych starań, aby zamieszczone informacje były rzetelne, oparte na miarodajnych i aktualnych źródłach. Przedstawione w publikacji wyniki historyczne nie stanowią jakiejkolwiek gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Stopy zwrotu prezentowanych portfeli podlegają znacznym wahaniom wynikającym ze zmiany wycen ich składników, należy więc pamiętać, że przyszłe stopy zwrotu mogą znacząco odbiegać od zaprezentowanych i od oczekiwanych przez Klientów. Ryzyko wykorzystania informacji zamieszczonych w niniejszej publikacji, w szczególności podejmowania na jej podstawie decyzji inwestycyjnych, ponosi wyłącznie osoba, która się z nią zapoznała. Przed podpisaniem Umowy o zarządzanie portfelem instrumentów finansowych z Analizy Online Asset Management S.A. (wydawcą tej publikacji) należy dokładnie zapoznać się z treścią: Regulaminu Świadczenia Usług Zarządzania Portfelem na rzecz Klienta Detalicznego, Regulaminu Świadczenia Usług Zarządzania Portfelem na rzecz Klienta Profesjonalnego, strategiami inwestycyjnymi, ogólnym opisem istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w te instrumenty. W razie jakichkolwiek wątpliwości należy zasięgnąć kwalifikowanej porady finansowej, inwestycyjnej, podatkowej prawnej lub innej. Analizy Online Asset Management S.A. zastrzega sobie możliwość zmian treści lub formy publikacji w każdym czasie i bez uprzedzenia. Analizy Online Asset Management S.A. nie ponosi odpowiedzialności za błędy lub braki w treści tej publikacji powstałe z powodów technicznych lub winy osób trzecich. Analizy Online Asset Management S.A. prowadzi działalność na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego. 18