Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 52 660,7 0,54% - 1,60% 2 471,5 0,90% 0,36% 1,55% 3 521,7-0,16% -0,70% 1,95% 13 764,3 0,24% -0,30% 1,43% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 679,5-4,69% - -10,77% tyg. 2 433-22 -0,90% 0,50% 18 750 0 0,00% 2,60% 110 682 0 0,00% 0,29% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 51 081,8-0,63% -1,16% 17 990,0-0,98% -1,51% 4 484,6 0,79% 0,25% 9 695,8 0,70% 0,16% 16 412,7-0,96% -1,49% 3 230,3 0,74% 0,20% 6 695,6 0,70% 0,16% 72 355,5-0,31% -0,85% 6 386,9-1,71% -2,24% 1 002,0 0,19% -0,35% 4 127,7-2,60% -3,12% 1 018,2 0,22% -0,32% 1 207,2-2,17% -2,70% 1 865,1-1,25% -1,78% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:58 14 808,9-1,69% -2,22% 22 331,0-0,88% -1,42% 22 224,3-0,60% -1,14% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 965,3 0,22% -0,32% 2 155,5 0,74% 0,20% 227,3 0,70% 0,16% Kurs [%] 100,7-0,42% -0,95% 6 681,0 1,07% 0,53% 1 297,3 1,03% 0,49% 08:58 [PLN] [%] 4,1657-0,0017 0,08% -0,46% 3,4093-0,0010 0,21% -0,33% 3,0383-0,0019 0,03% -0,51% 1,3710 0,0003 0,04% -0,50% WIG (52,361.52, 52,682.31, 52,213.31, 52,660.68, +284.500) 27 3 10 February SK-50 SK-20 SK-200 17 24 3 10 17 24 31 7 March April SP500 (1,890.25, 1,897.28, 1,863.26, 1,865.09, -23.6801) 21 27 3 10 February Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-20 - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 134,0 0,00% 4 446,5-0,01% 9 599,5-0,05% 1 852,1-0,01% 16 295,0-0,01% 3 516,5 0,03% SK-50 SK-200 18 24 3 10 17 24 31 7 March April 8:58 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 49500 49000 48500 20000 15000 10000 x100 relatywna do fwig20 0,90% 0,89% 0,86% 0,89% 0,90% 0,93% 1910 1900 1890 1880 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1800 1790 1780 1770 1760 1750 1740 1730 1720 1710 1700 1690 1
INFORMACJA DNIA USA MAGELLAN (MAG) REKOMENDACJA Z dn. 13.02.2014 KUPUJ 100,3 PLN CENA OBECNA 78,75 PLN W marcu stopa bezrobocia w USA nie uległa zmianie i wyniosła 6,7%. Z kolei liczba miejsc pracy w sektorach pozarolniczych wzrosła o 192 tys., podczas gdy w lutym wzrost wyniósł 197 tys. Konsensuns rynkowy zakładał stopę bezrobocia na poziomie 6,6% oraz wzrost miejsc pracy w sektorach pozaroliniczych o 195 tys. Wywiad z prezesem. Na łamach Parkietu prezes Krzysztof Kawalec określił początek roku jako obiecujący. Szczególne zadowolenie budzi sprzedaż, która jest na satysfakcjonującym poziomie we wszystkich liniach biznesowych. Prezes widzi spory potencjał zarówno w corowym biznesie jak i nowych segmentach operacyjnych. Jeśli chodzi o główne linie biznesowe spółka musi się mierzyć w ostatnim czasie z nieco większą konkurencją banków, co może wpływać na rentowność prowadzonego biznesu. Według słów prezesa spółka chce rozpocząć działalność na rynku w Hiszpanii, gdzie struktury będą prawdopodobnie budowane od podstaw. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, lecz zgodna z naszymi oczekiwaniami. O planach wejścia na rynek hiszpański spółka informowała już wcześniej. Jeśli chodzi o wyniki 1Q 14 również jesteśmy optymistami. Uważamy, że po tym jak w 4Q 13 NFZ był bardziej skłonny finansować podmioty medyczne, od 1Q 14 zwiększy się popyt na finansowanie spoza systemu ochrony zdrowotnej. Szacujemy, że MAGELLAN wypracuje w 1Q 14 35,6 mln PLN przychodów (+16,7% r/r), 14,4 mln zysku operacyjnego (+19% r/r) oraz 11,6 mln PLN zysku netto (+18,4% r/r). (T. Kania). DEWELOPERZY Wyniki sprzedażowe. Giełdowi deweloperzy opublikowali wyniki sprzedażowe za 1Q 14. Liderem po 1Q 14 jest ROBYG, który sprzedał 576 lokali, co stanowi wzrost o blisko 90% r/r. Nieco mniejszą dynamikę zanotował Dom Development, który sprzedał 400 lokali (+18% r/r). Największy wzrost sprzedaży zanotował natomiast Marvipol (+142% r/r). Deweloper Wyniki sprzedaży w 1Q'14 Wyniki sprzedaży w 1Q'13 zmiana r/r Robyg 576 303 90,1% Dom Development 400 339 18,0% Polnord 309 200 54,5% Budimex Nieruchomoćci 275 121 127,3% Marvipol 271 112 142,0% J.W. Construction* 248 189 31,2% Ronson 206 132 56,1% Inpro 100 63 58,7% * (sprzedaż bez uwzględnienia rezygnacji) Komentarz DM Banku BPS Wyniki sprzedażowe deweloperów napawają optymizmem. Z opublikowanych danych wynika, że wszyscy deweloperzy poprawili wyniki sprzedażowe, a w przypadku niektórych są to imponujące wzrosty (Marvipol, Budimex Nieruchomości, Robyg). O zdecydowanej poprawie na rynku świadczy również raport firmy Reas, według którego sprzedaż mieszkań w sześciu największych aglomeracjach wzrosła r/r o blisko 50%. W naszej opinii składają Siena to dwa czynniki. Przede wszystkim bardzo sprawnie przebiega implementacja programu MdM. Banki nauczone doświadczeniami programu RnS zdecydowanie odważniej poruszają się w tym segmencie kredytów hipotecznych. Z drugiej strony nadal bardzo aktywni się klienci gotówkowi, którzy traktują zakup mieszkania jak inwestycję. By wzmocnić pozycję negocjacyjną kupują oni kilka mieszkań, co dodatkowo stymuluje rynek. (T. Kania). LC CORP (LCC) Transakcja na akcjach. Spółka poinformowała o nabyciu przez głównego akcjonariusza p. Leszka Czarneckiego 233,121 akcji LC CORP w dniu 3 kwietnia 2014. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, która może świadczyć o potencjale inwestycyjnym spółki. (T. Kania). BUMECH (BMC) Nowa umowa. Spółka poinformowała o zawarciu z JSW umów o łącznej wartości 9,3 mln PLN. Umowa o największej wartości obejmuje drążenie pochylni w kopalni Krupiński i opiewa na 6,5 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna zdobyty kontrakt stanowi blisko 8,3% przychodów z 2013. (T. Kania). 2
mln PLN Puls parkietu - 2014-04-07 QUERCUS TFI (QRS) Propozycja programu skupu akcji własnych. Prezes Zarządu i największy akcjonariusz zgłosił projekt uchwały na ZWZ zwołane na dzień 25 kwietnia 2014, w której proponuje przeznaczenie zysku za 2013 na kapitał zapasowy oraz rozpoczęcie programu skupu akcji własnych o łącznej wartości 37,8 mln PLN, po cenie nie wyższej niż 10 PLN za akcję, do 7 mln sztuk. Wcześniej Zarząd Spółki rekomendował podział zysku w wysokości 38,78 mln PLN na wypłatę dywidendy (37,66 mln PLN, 0,53 PLN na akcję) oraz 1,12 mln PLN na kapitał zakładowy. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, akcjonariusze uczestniczący w ZWZA dostają możliwość wybrania drugiej opcji dystrybucji środków do akcjonariuszy. (M. Nowak) PKO BANK POLSKI (PKO) ODLEWNIE POLSKIE (ODL) Nabycie akcji Nordea Bank Polska. Spółka poinformowała, że dniu 4 kwietnia 2014 nabyła akcje Nordea Bank Polska objęte zapisami złożonymi w wezwaniu ogłoszonym przez Bank w dniu 3 grudnia 2013 w ilości łącznie 55.381.292 sztuk (33.601.292 zdematerializowanych oraz 21.780.000 niezdematerializowanych), stanowiących 99,79% kapitału oraz głosów na WZA. Komentarz DM Banku BPS Informacja oczekiwana, wcześniej Nordea Bank AB informował o złożeniu zapisu. (M. Nowak) Wyniki za 2013 rok. Spółka opublikowała dzisiaj wyniki za 2013 rok: Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 110,498 mln PLN w porównaniu z 98,172 mln PLN w 2012 (+12,56% r/r), Zysk z działalności operacyjnej wyniósł 6,358 mln PLN w porównaniu z 6,644 mln PLN w 2012 (-4,3% r/r), Wynik netto wyniósł 5,185 mln PLN w porównaniu z 5,152 mln PLN w 2012 (+0,64% r/r). 2013 2012 Zm. % Przychody ze sprzedaży 110,50 98,17 12,6 Zysk brutto ze sprzedaży 16,52 14,55 13,6 Zysk netto ze sprzedaży 4,44 4,24 4,9 EBITDA 13,00 12,82 1,5 EBIT 6,36 6,64-4,3 Zysk (strata) netto 5,19 5,15 0,6 marża ZBzS 15,0% 14,8% 0,9 marża ZNzS 4,0% 4,3% -6,8 % Marża EBITDA 11,8% 13,1% -9,8 Marża EBIT 5,8% 6,8% -15,0 Marża netto 4,7% 5,2% -10,6 PLN EPS 0,25 0,25 0,6 Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna z negatywną wymową, spadek marży EBIT i marży netto. (M. Nowak) 3
KALENDARIUM Dane makro: 07.04.2014 Poniedziałek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 7:00 Japonia Indeks wskaźników wyprzedzających luty 108,5 108,8 113,1 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa m/m luty 0,4% 0,3% 0,8% 9:15 Szwajcaria Inflacja CPI m/m marzec 0,2% 0,1% 9:15 Szwajcaria Inflacja CPI r/r marzec -0,1% -0,1% 10:30 Euroland Indeks Sentix kwiecień 13,9 13,9 14:00 Polska Rezerwy walutowe marzec 104,41 mld 21:00 USA Kredyt konsumencki luty 14,00 mld 13,70 mld Wydarzenia w spółkach 07.04.2014 BNP Paribas - ZWZ spółki Gant Develoment - ZWZ spółki m.in. w sprawie warunkowego podwyższenia kapitału, zwołane na wypadek nieuzyskania kworum na NWZ 4 kwietnia Global Energy - wznowienie obrad NWZ z 2 kwietnia Prime Car Management - zakończenie przyjmowania zapisów inwestorów instytucjonalnych; przydział akcji oferowanych; zapisanie akcji oferowanych na rachunkach papierów wartościowych inwestorów indywidualnych 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 87,10 6 092 25,6 17,2 12,4 2,5 2,2 1,8 0,0 0,0 0,9 BZ WBK 412,00 38 541 22,2 17,8 14,7 2,7 2,4 2,2 2,4 2,9 3,6 mbank 536,85 22 642 19,5 17,2 15,2 2,2 2,1 1,9 2,4 3,3 3,8 BPH 55,00 4 217 30,4 19,9 13,3 0,9 0,8 0,8 - - 2,3 HANDLOWY 116,00 15 157 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 15,6 17,1 15,1 2,0 2,0 2,0 5,6 5,8 5,8 ING BSK 133,00 17 303 2013-10-17 KUPUJ 135,6 18,3 16,7 14,1 2,0 1,9 1,8 3,0 3,2 3,7 MILLENNIUM 8,98 10 894 20,3 17,2 14,5 2,0 1,9 1,8 1,6 2,7 3,4 PEKAO 198,95 52 218 2013-10-17 SPRZEDAJ 171,80 19,2 17,7 15,6 2,2 2,2 2,2 4,7 5,1 5,7 PKO BP 42,50 53 125 2013-10-17 KUPUJ 44,8 16,9 14,5 12,1 2,1 1,9 1,8 2,7 3,2 4,2 Mediana - 16 230 19,9 17,2 14,3 2,1 2,0 1,8 2,4 3,2 3,6 Energetyka ENEA 16,00 7 063 10,0 13,3 13,1 0,6 0,6 0,6 3,7 4,0 3,8 PGE 20,00 37 395 8,8 12,2 13,2 0,9 0,8 0,8 4,1 4,9 4,9 TAURON PE 5,20 9 113 5,8 9,7 10,1 0,5 0,5 0,5 4,1 4,5 4,4 ZE PAK 23,70 1 205 4,3 12,8 13,6 0,3 0,3 0,3 2,5 3,1 3,3 Mediana - 8 088 7,3 12,5 13,1 0,6 0,6 0,5 3,9 4,2 4,1 Handel LPP 8 700,00 15 931 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 35,1 26,3 20,3 11,0 8,7 6,8 22,0 16,9 13,6 CCC 134,10 5 149 37,8 26,3 20,3 8,2 6,8 5,6 24,6 18,0 13,8 MONNARI TRADE 9,45 289 19,7 16,6 15,5 3,7 3,0 2,5 14,9 11,5 10,6 GINO ROSSI 3,03 145 33,7 - - 2,1 - - 11,8 - - BYTOM 1,24 88 2013-11-28 KUPUJ 1,61-12,4 9,5 4,3 3,3 3,1 18,8 9,5 7,8 Mediana - 2 719 34,4 21,4 17,9 4,3 5,0 4,3 18,8 14,2 12,1 Przemysł spożywczy COLIAN 3,23 463 - - - - - - - - - MIESZKO 3,80 155 2012-12-11 KUPUJ 5,7 11,5 - - 0,9 0,8 0,8 5,3 5,1 5,0 WAWEL 1 365,00 2 047 18,2 14,6 13,0 5,5 5,2 5,1 17,7 15,0 13,5 ZPC OTMUCHÓW 8,20 105 12,5 10,0 7,9 0,8 0,7 0,7 6,4 5,8 5,5 Mediana - 309 12,5 12,3 10,5 0,9 0,8 0,8 6,4 5,8 5,5 Górnictwo BOGDANKA 126,10 4 289 14,2 12,0 9,2 1,8 1,6 1,5 6,5 5,6 4,6 JSW 46,99 5 517 127,0-19,8 0,7 0,7 0,7 2,8 3,5 2,4 KGHM 107,00 21 400 6,9 9,2 9,0 0,9 0,9 0,8 4,0 4,8 4,8 NWR 1,87 883 - - - 0,5 1,0 1,2-15,2 6,0 Mediana - 4 903 14,2 10,6 9,2 0,8 0,9 1,0 4,0 5,2 4,7 Chemia GRUPA AZOTY 59,59 5 911 8,3 20,1 13,9 1,0 0,9 0,9 5,4 7,7 6,3 CIECH 33,07 1 743 24,6 15,5 13,3 1,8 1,7 1,5 7,9 6,6 6,1 POLICE 20,00 1 500 22,2 15,9 12,3 1,5 1,3 1,3 10,6 7,7 6,2 SYNTHOS 5,05 6 682 2013-09-19 KUPUJ 6,0 16,5 13,9 11,1 2,8 2,9 2,7 12,1 9,7 8,1 Mediana - 3 827 19,4 15,7 12,8 1,7 1,5 1,4 9,2 7,7 6,2 Przemysł ROPCZYCE 24,50 113 2013-10-24 KUPUJ 33,0 9,8 - - - - - 9,8 - - LENTEX 7,98 504 2014-01-22 KUPUJ 10,0 11,4 16,0 16,0 - - - 11,4 16,0 16,0 MAKRUM 1,45 106 2013-06-03 KUPUJ 2,1 - - - - - - - - - Mediana - 113 10,6 16,0 16,0 10,6 16,0 16,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow,MPW handel, przemysł spożywczy DyrektorDepartamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Marcin Nowak,MPW marcin.nowak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus,MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Detalicznej: Mirosław Sobczak Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6