W dniu 20 lipca 2001 roku Fundusz został zarejestrowany w KRS w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy pod numerem

WSTĘP BBI ZENERIS NFI S.A. /do 2 grudnia 2007 r. prowadzący działalność pod nazwą FOKSAL NFI S.A./ prowadzi swoją działalność inwestycyjną na terenie Rzeczpospolitej Polskiej. Wg stanu na dzień 31 grudnia 2007 r. miał swoją siedzibę w Warszawie przy ul. Zwycięzców 28, lok. 18, 03 938 Warszawa. Fundusz został utworzony w formie jednoosobowej spółki akcyjnej Skarbu Państwa zgodnie z Ustawą z dnia 30 kwietnia 1993 roku o narodowych funduszach inwestycyjnych i ich prywatyzacji (zwaną dalej "Ustawą" o NFI ). Wpis do rejestru handlowego Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy nastąpił w dniu 31 marca 1995 roku. Fundusz prowadzi działalność na podstawie Ustawy z dnia 15 września 2000 roku Kodeks spółek handlowych (Dz. U. Nr 94, poz. 1037 z 2000 roku) oraz Ustawy z dnia 30 kwietnia 1993 roku o Narodowych Funduszach Inwestycyjnych i ich prywatyzacji (Dz. U. Nr 44, poz. 202 z 1993 roku z późniejszymi zmianami). W dniu 20 lipca 2001 roku Fundusz został zarejestrowany w KRS w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy pod numerem 0000029456. Aktualnie po przeniesieniu siedziby Spółki do Poznania /2 stycznia 2008 r./ właściwym Sądem Rejestrowym jest Sąd Rejonowy w Poznaniu Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy KRS. Przedmiotem działalności Funduszu jest: nabywanie papierów wartościowych emitowanych przez Skarb Państwa, nabywanie bądź obejmowanie udziałów lub akcji podmiotów zarejestrowanych i działających w Polsce oraz innych papierów wartościowych emitowanych przez te podmioty, wykonywanie praw z akcji i udziałów oraz papierów wartościowych, jak równieŝ rozporządzanie nimi, udzielanie poŝyczek spółkom i innym podmiotom zarejestrowanym i działającym w Polsce, zaciąganie poŝyczek i kredytów dla celów Funduszu. W dniu 28 września 2007 roku BBI Zeneris NFI S.A. /wówczas działająca pod firmą Foksal Narodowy Fundusz Inwestycyjny S.A., jednostka przejmująca z prawnego punktu widzenia) połączyła się z Zeneris S.A. (jednostka przejmowana z prawnego punktu widzenia/. Spółki uzgodniły plan połączenia w trybie określonym art. 492 1 pkt 1 k.s.h., tj. poprzez przeniesienie całego majątku Zeneris S.A. na Fundusz z jednoczesnym podwyŝszeniem kapitału zakładowego Funduszu, poprzez nową emisję 19 886 464 akcji, jakie Fundusz wydał akcjonariuszom Zeneris S.A. Zarejestrowanie połączenia skutkuje wykreśleniem Spółki Zeneris S.A. z rejestru w Krajowym Rejestrze Sądowym. Połączenie zostało rozliczone metodą nabycia i miało charakter przejęcia odwrotnego. Księgowość Funduszu w roku 2007 prowadzona była w Warszawie przez firmę Polskie Centrum Audytu i Rachunkowości Sp. z o.o. 1

Na podstawie umowy podpisanej przez Fundusz na przegląd i badanie jednostkowego oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok 2007 audytorem Funduszu jest firma HLB Frąckowiak i Wspólnicy Sp. z o.o. Umowa przewidująca przeprowadzenie przeglądu śródrocznego, przeprowadzenia badania jednostkowego i skonsolidowanego, zakończona stosownymi opiniami i raportami została zawarta 19 lipca 2007 r. Łączne wynagrodzenie Audytora z tytułu wykonania przedmiotowej umowy wynosi 72 200 zł netto. W okresie 2007 r. średnio roczne zatrudnienie Funduszu kształtowało się na poziomie 13 pracowników. 2. Akcjonariusze Zgodnie z informacjami posiadanymi przez Fundusz, na dzień 31 grudnia 2007 roku (zgodnie z RRM GPW z dnia 19 października 2005 roku Dz. U. z 2005 Nr. 209 poz. 1744) akcjonariuszami posiadającymi ponad 5% głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy były następujące podmioty: Akcjonariusz BB Investment Sp. z o. o. wraz z podmiotem zaleŝnym BBI Capital S.A. Liczba posiadanych akcji i % liczba głosów na WZA 16.738.918 66,00% W dniu 28 marca 2008 r. Fundusz otrzymał zawiadomienie od Generali Otwarty Fundusz Emerytalny z siedzibą w Warszawie, iŝ w wyniku nabycia w dniu 26 marca 2008 r. akcji Funduszu posiada obecnie 1.752.473 akcje, co stanowi 6,91% kapitału zakładowego Funduszu i daje tyle samo głosów na walnym zgromadzeniu funduszu. Zarząd pragnie zwrócić uwagę, Ŝe powyŝsza informacja prezentowana jest wyłącznie na podstawie oficjalnych zaświadczeń otrzymanych przez Fundusz od akcjonariuszy. 3. Skład Zarządu i Rady Nadzorczej Organami Funduszu są Rada Nadzorcza oraz Zarząd. Rada Nadzorcza Skład Rady Nadzorczej Funduszu na dzień 31 grudnia 2007 roku przedstawiał się następująco: Przewodniczący: Członkowie: Bender Robert Kurpisz Łukasz Matuszczak Marcin Olejniczak Mariusz Stempniewicz Rafał 2

Z uwagi na fakt połączenia w roku 2007 FOKSAL NFI S.A. oraz ZENERIS S.A. prezentujemy składy organów obu Spółek na moment połączenia się obu podmiotów oraz zmiany w Radzie Nadzorczej i Zarządzie jakie dokonały się juŝ po połączeniu. Zmiany w składzie Rady Nadzorczej Funduszu Na dzień połączenia, tj. 28 września 2007 roku skład Rady Nadzorczej spółki Zeneris S.A. przedstawiał się następująco: Przewodniczący: Paweł Turno, Członkowie: Piotr Karmelita, Robert Krasowski. Na dzień połączenia, tj. 28 września 2007 roku skład Rady Nadzorczej Foksal NFI SA przedstawiał się następująco: Przewodniczący: Obara Jarosław Członkowie: Zdzieborski Radosław Fromlewicz Kinga Ziemecki Jan Butscher Michał Łuczyński Tomasz. W dniu 26 października 2007 r. Fundusz powziął informację o złoŝeniu przez Pana Jarosława Obarę Członka Rady Nadzorczej Funduszu, rezygnacji z udziału w Radzie Nadzorczej Funduszu z dniem 26 października 2007 roku. Powodem decyzji jest zbycie przez Pana Jarosława Obarę wszystkich posiadanych akcji Funduszu. Pan Jarosław Obara pełnił funkcję Przewodniczącego Rady Nadzorczej Funduszu. W dniu 12 listopada 2007 roku odbyło się Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Funduszu, które odwołało ze składu Rady Nadzorczej Pana Tomasza Łuczyńskiego, Pana Jana Ziemeckiego, Pana Radosława Zdzieborskiego, Pana Michała Butschera oraz Panią Kingę Fromlewicz powołując w ich miejsce Pana Rafała Stempniewicza, Pana Marcina Matuszczaka, Pana Mariusza Olejniczaka, Pana Łukasza Kurpisza oraz Pana Roberta Bendera. W dniu 27 lutego 2008 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Funduszu na podstawie art. 19 ust. 2 Statutu postanowiło powierzyć funkcję Członka Rady Nadzorczej Panu Pawłowi Nowackiemu. W dniu 8 kwietnia 2008 roku Fundusz powziął informację o złoŝeniu przez Pana Roberta Bendera, rezygnacji z udziału w Radzie Nadzorczej Funduszu z dniem 8 kwietnia 2008 roku. Pan Robert Bender pełnił funkcję Przewodniczącego Rady Nadzorczej. Powodem w/w decyzji było ubieganie się o stanowisko Prezesa Zarządu Funduszu. Zarząd Na dzień 31 grudnia 2007 roku funkcję Prezesa Zarządu Funduszu pełnił Pan Grzegorz Kubica. 3

Rada Nadzorcza Funduszu uchwałą nr 5 z dnia 17 września 2007 roku powołała Pana Marka Perczyńskiego na stanowisko Wiceprezesa Zarządu Funduszu oraz uchwałą nr 6 z dnia 17 września 2007 roku powołała Pana Macieja Figiel na stanowisko Członka Zarządu Funduszu. W dniu 8 października 2007 roku Zarząd podjął uchwałę w sprawie ustanowienia prokury dla Pana Mariusza Kostrzewa oraz Pana Marka Jóźwiaka. Ustanowiona prokura ma charakter łączny. W dniu 22 stycznia 2008 roku, Fundusz powziął informację o złoŝeniu przez Pana Grzegorza Kubicę rezygnacji z udziału w Zarządzie Funduszu, ze skutkiem na dzień 31 stycznia 2008 roku. W dniu 8 kwietnia 2008 roku zarząd Funduszu podjął decyzję o odwołaniu prokury łącznej ustanowionej w dniu 8 października 2007 roku dla Pana Mariusza Kostrzewy oraz Pana Marka Jóźwiaka. Powodem decyzji jest ubieganie się w/w osób o udział w Zarządzie Funduszu. W dniu 8 kwietnia 2008 roku Rada Nadzorcza Funduszu dokonała zmian w składzie zarządu Funduszu. Rada Nadzorcza Funduszu mając na uwadze znaczną liczbę projektów realizowanych przez BBI Zeneris NFI S.A, postanowiła zwiększyć skład zarządu Funduszu. W związku z tym Rada Nadzorcza powołała w skład zarządu Funduszu Pana Roberta Bendera powierzając mu stanowisko Prezesa Zarządu, Pana Mariusza Kostrzewę oraz Pana Marka Jóźwiaka powierzając im stanowiska Członków Zarządu. Aktualny skład Zarządu BBI ZENERIS NFI S.A. to: Prezes: Robert Bender, Wiceprezes: Marek Perzyński Członkowie: Maciej Figiel Marek Jóźwiak Mariusz Kostrzewa. 4. Działalność operacyjna w roku 2007 Portfel inwestycyjny Na dzień 31 grudnia 2007 roku Fundusz posiadał 16 udziałów w spółkach mniejszościowych wniesionych przez Skarb Państwa. Wartość bilansowa udziałów mniejszościowych na dzień 31 grudnia 2007 roku wynosiła 0. Wg stanu na dzień 31 grudnia 2007 r. portfel inwestycyjny Funduszu przedstawia poniŝsze zestawienie tabelaryczne: 4

Nazwajednostki zewskazaniem formy prawnej Siedziba Przedmiot działalności Charakter powiązania Liczba akcji (udziałów) Wartość księgowa akcji (udziałów) przed korektą Korekta wartości księgowej akcji (udziałów) Wartość bilansowa akcji (udziałów) Wartość rynkowa (dlaspółek notowanych) Procent posiadanego kapitału zakładowego Udział wogólnej liczbiegłosóww walnym zgromadzeniu Energo-Eko I Sp. z o.o. JastrzębieZdrój, ul.armii Karajowej 1 Unieszkodliwianieodpadów zaleŝna 730 1968 0 1968 51,05 51,05 OZEN-PLUSSp. z o. (poprzednia nazwam-plus Sp. z o.o.) Wałcz, ul.budowlanych 9 Elektrownie Wodne Zeneris Sp. z o.o. Poznań, ul.paderewskiego 7 organicznych i podstawowych(ten kododnosi się doprodukcji węgla drzewnegoi brykietu). Produkcja energii elektrycznej. zaleŝna 320 160 0 160 80,00 80,00 przesyłanie,dystrybucja energi elektr.,budownictwo,prace badawczorozwojowewdz.nauk zaleŝna 100 1026 0 1026 100,00 100,00 Razem 3154 0 3154 SprzedaŜ Spółek W okresie sprawozdawczym Fundusz (FOKSAL NFI S.A.) sprzedał część udziałów w spółce stowarzyszonej: Lp Nazwa spółki Przychód ze sprzedaŝy netto tys. zł zrealizowany przez NFI FOKSAL Zysk/strata tys. zł 1 Aton Sp. z o.o. 1 102-185 Razem 1 102-185 Natomiast z uwagi na zasady prezentacji przejęcia odwrotnego, a więc w głównej mierze sprawozdań Spółki ZENERIS S.A. transakcja sprzedaŝy dokonana przez NFI FOKSAL S.A., nie znajduje odzwierciedlenia w pozycjach przychodowych rachunku wyników, prezentujących dane ZENERIS S.A.. Akcje własne Na dzień 31 grudnia 2007 r. Fundusz nie posiadał akcji własnych. Inwestycje FUNDUSZ W roku 2008 Fundusz planuje zakup nowego sprzętu komputerowego dla nowo zatrudnianych pracowników. Poza tym zakończone zostanie wdroŝenie w Funduszu nowego Systemu finansowo księgowego SAP BO, który w części /licencje/ został juŝ sfinansowany w roku 2007. Ponadto planowany jest zakup 2 samochodów w formie leasingu. Nakłady inwestycyjne na powyŝsze nie powinny przekroczyć w roku 2008 poziomu kilkudziesięciu tysięcy złotych. SPÓŁKI CELOWE FINANSOWANE PRZEZ FUNDUSZ 5

W zakresie Spółek celowych Funduszu ponoszenie wydatków na sfinansowanie nakładów inwestycyjnych jest bezpośrednio związane z realizacją inwestycji. Sfinansowanie nakładów rzeczowych (częściowo juŝ dokonane) nastąpi zarówno ze środków własnych Funduszu, w tym środków, pochodzących z emisji akcji serii C, jak równieŝ środków kredytowych, uzyskanych bezpośrednio przez Spółki celowe. I tak planuje się w roku 2008 realizację inwestycji, a tym samym w znaczącej części zakup nakładów inwestycyjnych w ramach następujących Spółek celowych. Spółka OZEN PLUS /dawniej M Plus/ Realizacja inwestycji, prowadzona przez Spółkę OZEN PLUS, ma na celu uruchomienie produkcji energii elektrycznej z odnawialnych źródeł energii z wykorzystaniem energii powstającej w procesie produkcji węgla drzewnego oraz spalania słomy a jej celem strategicznym jest dołączenie do grona producentów odnawialnej energii elektrycznej, a takŝe zbudowanie i ugruntowanie pozycji lidera kosztowego w branŝy produkcji węgla drzewnego. Nakładem ponad 104 mln złotych powstaje zakład o zainstalowanej mocy elektrycznej 7,2 MW, jedna z większych w Polsce elektrowni biomasowych, budowanych niezaleŝnie od energetyki zawodowej, natomiast w zakresie wielkości produkcji węgla drzewnego będzie największą, w tej technologii, fabryką węgla drzewnego w Europie, posiadającą roczne zdolności produkcyjne na poziomie 15 tys. ton węgla drzewnego i 5 tys. ton brykietu węgla drzewnego. Ponadto instalacja produkować będzie energię elektryczną na poziomie około 52 000 MWH. Inwestycja polega na wybudowaniu kompletnego zakładu produkcji węgla drzewnego, brykietów z węgla drzewnego i energii elektrycznej wytwarzanej w odnawialnych źródłach energii. Łączny poziom inwestycji, realizowanej w formule Generalnego Wykonawcy, kształtuje się na poziomie 104,5 mln PLN. Cześć z tych środków została juŝ wydatkowana przez Spółkę w roku 2007. Poza wkładem Spółki OZEN PLUS, pozyskanym od BBI ZENERIS NFI S.A., a szacowanym na poziomie 52 mln zł, pozostała wartość nakładów inwestycyjnych zostanie sfinansowana kredytem inwestycyjnym w wysokości 52,5 mln zł. Z uwagi na pozyskanie dla przedmiotowej inwestycji środków dotacyjnych z PARP u w wysokości 33,3 mln zł istnieje realna szansa, na zwrot do Spółki OZEN PLUS w drodze refundacji części z kwoty 33,3 mln zł. Zrefundowana część środków ostatecznie wróci w postaci spłaty poŝyczek dokonanych przez OZEN PLUS do BBI ZENERIS NFI S.A., udzielonych na realizację przedmiotowej inwestycji. Reasumując naleŝy dodać, iŝ od pozyskanej dotacji, która ma charakter refinansowy, finansowanie przedmiotowej inwestycji odbywa się poprzez wniesienie wkładu własnego przez Spółkę OZEN PLUS, pozyskanego od Funduszu w postaci podwyŝszenia kapitału własnego oraz poŝyczek na poziomie 52 mln zł oaz kredytu inwestycyjnego kształtującego się na poziomie 52,5 mln PLN. SPÓŁKA ELEKTROWNIE WODNE ZENERIS SP. Z O.O. 6

Głównym przedmiotem działalności EWZ jest działalność deweloperska związana z przygotowywaniem projektów budowy elektrowni wodnych oraz doprowadzaniem do ich realizacji. Obecnie EWZ posiada portfolio lokalizacji pod elektrownie wodne o mocach od 500 kw do killku MW, będących na róŝnym stopniu przygotowania. Fundusz posiada 100% udziałów w spółce zaleŝnej Elektrownie Wodne ZENERIS Sp. z o.o. Dotychczasowa działalność inwestycyjna Spółki EWZ jest finansowana z poŝyczek udzielanych przez Fundusz. W całym roku 2008 EWZ zamierza zainwestować w projekty deweloperskie kwotę ok. 10 mln PLN. Zarząd EWZ przewiduje w roku 2008 wykorzystanie na przygotowanie projektów do etapu pozwolenia na budowę 5 obiektów MEW o łącznej mocy ok. 10,2 MW, środków pienięŝnych w kwocie ok. 4 mln PLN. PowyŜsza kwota obejmuje wydatki do poniesienia na projekty, które zgodnie z harmonogramem do końca 2008 roku uzyskają pozwolenie na budowę. Ponadto Fundusz planuje udzielenie poŝyczek dla EWZ na sfinansowanie nakładów inwestycyjnych na projekty deweloperskie, które będą zrealizowane do końca 2010 roku. W roku 2008 EWZ wyda na ten cel kwotę ok. 5,6 mln PLN. Z tej kwoty 5 mln PLN z zostanie wydatkowane na projekty MEW o mocy ok. 25 MW, które powinny uzyskać pozwolenie na budowę w 2009 roku. Zarząd EWZ zakłada równieŝ wydatki na działalność bieŝącą spółki sfinansowane z poŝyczek udzielonych przez Emitenta. ok. 730 tys. PLN, które zostaną DZIAŁALNOŚĆ BIOGAZOWA Trzecią inwestycją realizowaną aktualnie w obrębie Funduszu, a docelowo w ramach wyodrębnianej Spółki biogazowej jest inwestycja budowy pilotowej instalacji biogazowej w miejscowości Skrzatusz g. Szydłowo. Przedmiotowa inwestycja polega na budowie pierwszej instalacji biogazowej o mocy ok. 500 kwe wg załoŝeń opracowanej technologii, której Spółka będzie operatorem. Instalacja biogazowa docelowo będzie przerabiać ok. 25 000 ton biomasy rocznie i produkować co najmniej 3750 MWh zielonej energii elektrycznej, ciepło oraz płyn pofermentacyjny do wykorzystania jako naturalny nawóz. Docelowo Spółka biogazowa zamierza prowadzić działalność w zakresie dostarczania technologii, projektowania i budowy pod klucz elektrowni biogazowych, tak dla inwestorów zainteresowanych produkcją zielonej energii (elektrycznej i cieplnej), jak i dla producentów rolnych i spoŝywczych zobligowanych do utylizacji odpadów z produkcji rolno-spoŝywczej. Inwestycja polegająca na budowie pilotowej instalacji biogazowej: w opinii Funduszu będzie pierwszą instalacją biogazową w Polsce działającą wg rodzimej technologii. Nakłady inwestycyjne związane z budową instalacji powinny zamknąć się w kwocie około 6,2 mln PLN, z czego około 50% przypadnie na finansowanie przy pomocy długu bankowego. Istnieje realna szansa na pozyskanie środków unijnych, refundujących część wkładu własnego oraz kredytu bankowego. 5. Wyniki finansowe Podstawowe parametry finansowe osiągnięte przez Fundusz w roku 2007 przedstawia poniŝsze zestawienie tabelaryczne: 7

Wyszczególnienie 31.12.2007 tys. zł 31.12.2006 tys. zł Portfel inwestycyjny 3 154 160 Aktywa razem 26 560 12 073 Zobowiązania i rezerwy razem 3 736 3 152 Aktywa netto 22 824 8 921 Liczba akcji Funduszu 25 361 998 19 886 464 Wartość aktywów netto na jedną akcję Funduszu (w zł) 0,90 0,45 Przychody z inwestycji 538 432 Wynik z inwestycji netto (2 916) (2 175) Zrealizowane i niezrealizowane zyski (straty) z inwinwestycji - - Zysk (strata) z działalności operacyjnej (2 916) (2 175) Zysk (strata) brutto (2 916) (2 175) Zysk (strata) netto (3 913) (2 175) Zysk (strata) netto na jedną akcję (0,15) (0,11) Funduszu (w zł) Przepływy środków pienięŝnych z działalności opeoperacyjnej (1 643) (489) Przepływy środków pienięŝnych z działalności finafinansowej 2 071 - Przepływy pienięŝne netto, razem 428 (489) Przez zysk na jedną akcję, rozumie się przez to zysk wyliczony zgodnie z MSR-ami (średnia waŝona liczba akcji- po odjęciu akcji własnych). Bilans Wartość aktywów ogółem na koniec 2007 roku wyniosła 26 560 tys. zł i była wyŝsza od wartości aktywów na koniec 2006. o niespełna 14 500 tys. zł Wzrost aktywów w głównej mierze był wynikiem połączenia pomiędzy FOKSAL NFI S.A. oraz ZENERIS S.A. i przejęciem aktywów, które następnie zwiększyły skalę naleŝności z tytułu udzielonych poŝyczek. Ponadto zwieszeniu uległ portfel inwestycyjny Funduszu jak równieŝ powstała w procesie połączenia wartość firmy, szczegółowo opisania w sprawozdaniu finansowym. Na koniec 2007 roku największe pozycję aktywów stanowiły: naleŝności - 12 550 tys. zł wartość firmy - 5 972 tys. zł środki pienięŝne - 3 483 tys. zł. W zakresie wartości Pasywów największe wartości stanowiły: kapitały własne - 22 824 tys. zł, stanowiące 86% wartości pasywów. Rachunek Zysków i Strat W okresie od 1 stycznia 2007 roku do 31 grudnia 2007 roku Fundusz odnotował stratę na poziomie 3 913 tys. zł. Na osiągniętą stratę miał w głównej mierze wpływ wysoki poziom kosztów operacyjnych skonfrontowany z niskim poziomem przychodów. Fundusz jest na etapie inwestowania środków w przedsięwzięcia z zakresu 8

energetyki odnawialnej stąd teŝ przychody mają charakter ograniczony i są w roku 2007 wynikiem przychodów odsetkowych, aniŝeli operacji o charakterze zbycia inwestycji. I tak przychody Funduszu w roku 2007 wyniosły 945 tys. zł i składały się w 57% z przychodów z tytułu odsetek. Na poziom kosztów Funduszu w roku 2007 w wysokości 3 861 tys. zł składały się w głównej mierze: koszty operacyjne w wysokości 3 249 tys. zł, stanowiące 84% ogółu kosztów. Pozostałe koszty operacyjne oraz rezerwy i odpisy aktualizujące w łącznej wysokości 612 tys. zł. Przepływy środków pienięŝnych W 2007 roku nastąpiło zwiększenie środków pienięŝnych o poziom 428 tys. zł. Na dzień 31 grudnia 2007 roku Fundusz posiadał środki pienięŝne (bilansowo) w wysokości 3 483 tys. zł. 6. Transakcje z podmiotami powiązanymi W roku 2007 Fundusz przed połączeniem zawarł umowy o świadczenie usług z osobami, które następnie zasiadały w Radzie Nadzorczej Funduszu. I tak w dniu 16.01.2007 r. Fundusz zawarł umowę na kompleksową obsługą prawną w zakresie działalności Funduszu z Kancelarią Prawną ŁUCZYŃSKI I WSPÓLNICY SPÓŁKA KOMANDYTOWA (Zleceniobiorca). Pan Tomasz Łuczyński był od 14 lutego do 12 listopada 2007 r. członkiem Rady Nadzorczej Funduszu i jednocześnie komplementariuszem w Kancelarii Łuczyński i Wspólnicy. 7 maja 2007 r. została zawarta Umowa pomiędzy Funduszem, a ŁUCZYŃSKI I WSPÓLNICY SPÓŁKA KOMANDYTOWA (Zleceniobiorca). Przedmiotem umowy była kompleksowa obsługa prawna Emitenta w zakresie warunków i zasad połączenia Funduszu ze Spółką ZENERIS S.A. Zleceniobiorca w ramach umowy był zobowiązany podjąć i wykonać wszelkie czynności i działania, które dla realizacji powyŝszego celu okaŝą się niezbędne. Ponadto z tym samym podmiotem Fundusz w dniu 2.08.2007 r. zawarł umowę, przedmiotem której była kompleksowa obsługa prawna w zakresie warunków i zasad nabycia przez Fundusz od Spółki Energetycznej Jastrzębie S.A. 300 istniejących udziałów ENERGO-EKO I Sp. z o.o. oraz objęcia 430 nowoutworzonych udziałów w ENERGO-EKO I Sp. z o.o. w ramach podwyŝszenia dotychczasowego kapitału zakładowego (dalej Transakcja). Na podstawie umowy Zleceniobiorca zobowiązał się do wykonania wszelkich czynności i działań, które okaŝą się niezbędne w wywiązaniu się z przedmiotu umowy. Ponadto w okresie roku 2007, jeszcze przed połączeniem ZENERIS S.A. oraz NFI FOKSAL S.A., zawarto umowy pomiędzy Spółkami, w których posiadał udziały członek Rady Nadzorczej Funduszu Pana Jarosława Obary, a Funduszem. Pan Jarosław Obara był od 14 lutego do 26 października 2007r. członkiem Rady Nadzorczej Funduszu. 9

Spółki te to IFA Investments Sp. z o.o, w której Jarosław Obara na dzień podpisania umów sprawował funkcję Prezesa Zarządu oraz posiadał 44,6% udziałów oraz Klikinfo Sp. z o.o., w której na dzień podpisania umowy posiadał 65% udziałów. Fundusz zawarł w IFA Investment S. z o.o. w dniu 17 stycznia 2007 r. umowę, przedmiotem której było przygotowania analizy strategii rozwoju przyjętych przez inne NFI oraz przygotowanie co najmniej dwóch wariantów długoterminowej strategii rozwoju Funduszu z uwzględnieniem obecnej sytuacji finansowej operacyjnej, doświadczeń innych NFI, moŝliwości i opłacalności realizacji poszczególnych wariantów strategicznych. Poza tym z IFA INVESTMENTS Sp. z o.o. w dniu 22 marca 2007 r. zawarto umowę w zakresie wyszukiwania i wskazywania podmiotów trzecich, które mogą połączyć się z Funduszem, Trzecia umowa z IFA INVESTMENTS Sp. z o.o. z 31 marca 2007 r. dotyczyła analizy zasobów i bieŝącej sytuacji ZENERIS S.A. i Funduszu /NFI FOKSAL/ pod kątem moŝliwości realizacji procesu połączenia, analizy połączenia z punktu widzenia reakcji rynku kapitałowego, przygotowanie harmonogramu połączenia, oceny konsekwencji połączenia. Ponadto 30 kwietnia 2007 r. Fundusz zawarł umowę z Klikinfo Sp. z o.o. Przedmiotem umowy było świadczenie na rzecz Funduszu usług analizy zasobów i bieŝącej sytuacji ZENERIS S.A. oraz Funduszu (NFI FOKSAL S.A.) pod kątem moŝliwości realizacji procesu połączenia, analizy połączenia z punktu widzenia reakcji rynku kapitałowego, oceny konsekwencji połączenia, przygotowanie harmonogramu połączenia, weryfikacji wycen łączących się podmiotów pod kątem ustalenia parytetu wymiany, udziału w negocjacjach pomiędzy łączącymi się podmiotami. W okresie od 1 stycznia 2007 roku do 31 grudnia 2007 roku nie wystąpiły Ŝadne transakcje pomiędzy Funduszem a małŝonkami, krewnymi lub powinowatymi w linii prostej do drugiego stopnia członków Zarządu i organów nadzorczych Funduszu, jednostek, w których Fundusz posiada udziały wiodące, jednostek zaleŝnych od Funduszu i z nim stowarzyszonych. W okresie od 1 stycznia 2007 roku do 31 grudnia 2007 roku nie wystąpiły Ŝadne transakcje pomiędzy Funduszem a osobami związanymi, z tytułu opieki, przysposobienia lub kurateli, z członkami Zarządu i organów nadzorczych Funduszu, jednostek w których Fundusz posiada udziały wiodące, jednostek zaleŝnych od Funduszu i z nim stowarzyszonych. BBI Zeneris NFI S.A. zawierał transakcje z podmiotami powiązanymi przede w zakresie udzielania umów poŝyczek na potrzeby realizacji inwestycji przez Spółki celowe. Transakcje te w opinii Zarządu były typowe i rutynowe, zawierane na warunkach rynkowych pomiędzy jednostkami powiązanymi, a ich charakter i warunki wynikają z bieŝącej działalności operacyjnej, prowadzonej przez Emitenta. Wielkość transakcji z podmiotami zaleŝnymi w roku obrotowym oraz stan rozrachunków na dzień bilansowy są następujące: 10

TRANSAKCJE POWIĄZANE OZEN-PLUS Sp. z o.o. 2007 rok bieŝący /w tys./ - Zakupy 0 - NaleŜności z tytułu udzielonych poŝyczek 10 957 - Odsetki od poŝyczek udzielonych naliczone 318 TRANSAKCJE POWIĄZANE EW Zeneris Sp. z o.o. 2007 rok bieŝący /w tys./ - SprzedaŜ 6 - NaleŜności z tytułu dostaw, robót i usług 1 - NaleŜności z tytułu udzielonych poŝyczek 880 - Odsetki od poŝyczek udzielonych naliczone 41 7. Informacje o znanych emitentowi umowach (w tym równieŝ zawartych po dniu bilansowym), w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy (par. 102 ust.6 pkt 19). Fundusz komunikatem giełdowym z dnia 17 czerwca 2008 r. poinformował o otrzymaniu zawiadomień od Spółki BB Investment Sp. z o.o. w zakresie zawarcia Umowy sprzedaŝy praw poboru poza rynkiem regulowanym z dnia 13 czerwca 2008 r. zawartej z BBI Capital S.A. Zgodnie z przedmiotową umową BB Investment Sp. z o.o. nabyła prawa poboru do akcji emisji serii C Funduszu w liczbie nie mniej niŝ 5.200.000. W rezultacie tej transakcji nie uległa zmianie łączna ilość akcji Funduszu posiadana przez BB Investmnet Sp. z o.o. wraz z podmiotem zaleŝnym, tj. BBI Capital S.A., która wynosi łącznie 16.738.918 akcji, dających 66% udziału w kapitale i głosach na walnym zgromadzeniu Funduszu. Natomiast w przypadku skorzystania przez BB Invetsment Sp. z o.o. z nabytych 5.200.000 praw poboru (zgodnie z parytetem wymiany wszystkie nabyte prawa poboru uprawniają do objęcia łącznie 20.800.000 akcji ), objęcia przez wszystkich właścicieli praw poboru wszystkich oferowanych akcji oraz zarejestrowania emisji akcji serii C, łącznie Spółka posiadałaby 78.494.590 akcji, stanowiących 61,90% udziału w kapitale i głosach na walnym zgromadzeniu Funduszu. Ponadto komunikatem giełdowym równieŝ z dnia 17 czerwca 2008 Fundusz poinformował o otrzymaniu od Spółki BBI Capital S.A. zawiadomienia o zawarciu przez Spółkę BBI Capital Umowy sprzedaŝy praw poboru poza rynkiem regulowanym z dnia 13 czerwca 2008 r. zawartej z BB Investment Sp. z o.o. spółką dominującą wobec BBI Capital S.A.,. BBI Capital zbyła prawa poboru do akcji emisji serii C Funduszu w liczbie nie mniej niŝ 5.200.000. W rezultacie tej transakcji nie uległa zmianie łączna ilość akcji Funduszu posiadana przez BB Investment Sp. z o.o. wraz z BBI Capital S.A. podmiotem zaleŝnym, która wynosi łącznie 16.738.918 akcji dających 66% udziału w kapitale i głosach na walnym zgromadzeniu Funduszu. Przed dokonaniem wyŝej wskazanej transakcji BBI Capital S.A. posiadała 5.200.000 akcji Funduszu stanowiących 20,50% udziału w kapitale i głosach na walnym zgromadzeniu Funduszu oraz 5.200.000 praw poboru akcji Funduszu serii C. W razie skorzystania przez BB Capital S.A. ze wszystkich posiadanych praw poboru (zgodnie z parytetem wymiany prawa te uprawniały do objęcia 20.800.000 akcji) i objęcia przez 11

wszystkich właścicieli praw poboru wszystkich oferowanych akcji oraz zarejestrowania podwyŝszenia kapitału zakładowego Funduszu o akcje serii C, wszystkie posiadane 26.000.000 sztuk akcji stanowiły 20,50% udziału w kapitale i głosach na walnym zgromadzeniu Funduszu. Po dokonaniu wyŝej wskazanej transakcji BBI Capital S.A. nie posiada juŝ Ŝadnych praw poboru akcji Funduszu serii C i jej stan posiadania wynosi 5.200.000 akcji Funduszu, które stanowią 20,50% udziału w kapitale i uprawniają do 20,50% głosów na walnym zgromadzeniu. W razie objęcia przez wszystkich właścicieli praw poboru wszystkich oferowanych akcji oraz zarejestrowania podwyŝszenia kapitału zakładowego Funduszu o akcje serii C, posiadane 5.200.000 akcji stanowić będzie 4,10% udziału w kapitale i głosach na walnym zgromadzeniu. 8. Zobowiązania pozabilansowe W okresie od 1 stycznia 2007 roku do 31 grudnia 2007 roku Fundusz nie udzielał gwarancji i poręczeń. 9. Udzielone poŝyczki Zgodnie z opisem w punkcie 6 Transakcje z podmiotami powiązanymi. 10. Emisja papierów dłuŝnych W okresie sprawozdawczym Fundusz nie emitował dłuŝnych papierów wartościowych. 11. Znaczące zdarzenia dotyczące lat ubiegłych ujęte w niniejszym sprawozdaniu finansowym. W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem finansowym nie wystąpiły zdarzenia dotyczące lat ubiegłych. 12. Zestawienie róŝnic pomiędzy danymi ujawnionymi w sprawozdaniach finansowych i porównywalnych danych finansowych, a uprzednio sporządzonymi i opublikowanymi sprawozdaniami finansowymi. W stosunku do opublikowanego wcześniej raportu za IV kwartał 2007 roku w niniejszym raporcie wystąpiły zmiany, które miały wpływ na wynik finansowy i aktywa netto Funduszu. Przede wszystkim najistotniejszy wpływ miało rozliczenie połączenia spółek, jakie nastąpiło we wrześniu 2007 r. Biorąc pod uwagę przepisy MSSF 3 Załącznik B punkt B7 roczne sprawozdania finansowe Spółki opublikowano jako kontynuację sprawozdania finansowego ZENERIS S.A. (jednostki z prawnego punktu widzenia przejmowanej). W sprawozdaniu za 2007 rok połączenie spółek rozliczono metodą nabycia i miało charakter przejęcia odwrotnego. W związku z traktowaniem spółki Zeneris S.A. jako jednostki przejmującej z ekonomicznego punktu widzenia (spółka przejmowana z prawnego punktu widzenia) w sprawozdaniu finansowym zaprezentowane dane finansowe uwzględniają wyniki Zeneris S.A. za okres od dnia 01.01.2007 roku do dnia 31.12.2007 roku oraz wyniki Foksal NFI S.A. (spółka przejmująca z prawnego punktu widzenia) za okres od dnia połączenia do 31 grudnia 2007 roku. Tym samym dane porównawcze za okres od dnia 01.01.2006 roku do dnia 31.12.2006 roku odzwierciedlają równieŝ sytuację finansową Spółki Zeneris S.A. (spółka przejmująca, zgodnie z przejęciem odwrotnym). 12

Uwzględniając powyŝsze dane zawarte w skróconym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za IV kwartał 2007 r. róŝnią się od danych finansowych zawartych w opublikowanych sprawozdaniach rocznych. Dodatkowo Fundusz utworzył rezerwy na przyszłe zobowiązania oraz dokonał odpisu aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego. BILANS IV kwartał 2007 Rok 2007 NaleŜności 12 585 12 550 Inne aktywa 1 397 1 401 Wartość firmy 53 396 5 972 Aktywa razem 74 015 26 560 Zobowiązania i rezerwy 3 341 3 736 Aktywa netto 70 674 22 824 Kapitał własny 70 674 22 824 Kapitał zapasowy 74 090 25 344 Zysk/strata z lat ubiegłych 2 192 (1 143) Zysk/strata netto: (8 144) (3 913) RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT Przychody z inwestycji 635 538 Pozostałe przychody operacyjne 93 407 Koszty operacyjne 5 877 3 249 Pozostałe koszty operacyjne 0 298 Rezerwy i odpisy aktualizujące (2 810) (314) Wynik z inwestycji netto (7 959) (2 916) Zrealizowane zyski z inwestycji (185) 0 Zysk/strata brutto (8 144) (2 916) Podatek dochodowy 0 (997) Zysk/strata netto (8 144) (3 913) 13. Strategia Funduszu Realizowana strategia rozwoju Funduszu po połączeniu ze Spółką ZENERIS S.A. jest bezpośrednio związana z funkcjonowaniem w segmencie odnawialnych źródeł energii. Odnawialną energię pozyskuje się w naturalnych procesach przyrodniczych, stale odnawialnych. Odnawialne źródła energii obejmują: energię generowaną przez promieniowanie słoneczne, wiatr, z biomasy, geotermalną, cieków wodnych i zasobów oceanicznych oraz biopaliwo i wodór pozyskany z wykorzystaniem wspomnianych odnawialnych źródeł energii. 13

Działalność Funduszu polega na: wyszukiwaniu, ocenianiu, przygotowywaniu, organizowaniu finansowania i realizacji inwestycji na rynku odnawialnych źródeł energii, w szczególności mających na celu produkcję zielonej energii elektrycznej oraz cieplnej. Działalność jest prowadzona w oparciu o spółki celowe funkcjonujące w ramach struktury holdingowej, zarządzanej przez BBI ZENERIS NFI S.A., którego rolą jest dystrybuowanie środków finansowych do spółek celowych z przeznaczeniem na realizację projektów inwestycyjnych. BBI ZENERIS NFI SA rozwija swą działalność w pięciu liniach biznesowych: Energia z Biomasy; Technologie Biogazowe; Energetyka Wodna; Energia z Odpadów; Energetyka Wiatrowa dotychczas brak sformalizowanej struktury w ramach grupy,. Działalność inwestycyjna prowadzona jest w oparciu o spółki celowe z zastosowaniem róŝnych modeli biznesowych: Deweloper (energetyka wodna, energetyka wiatrowa) Dostawca technologii (technologie biogazowe) Dostawca technologii operator na rynku energii (energia z biomasy, energia z odpadów) Podstawowym celem Funduszu jest budowanie wartości Funduszu poprzez pozyskiwanie, rozwijanie, zarządzanie i sprzedaŝ projektów OZE. Zarząd Funduszu stawia sobie cel wzrostu wartości Spółki na poziomie 25% w skali roku przez następne 2 lata. Pośrednie cele strategiczne to: pozyskanie inwestora i multiplikacja projektu biomasowego związanego z produkcją energii poprzez zgazowanie drewna do węgla drzewnego oraz spalanie słomy; uzyskanie 15% udziału w rynku budowy biogazowi w Polsce; zajęcie pozycji lidera wśród deweloperów Małych Elektrowni Wodnych; implementacja nowatorskiej technologii odzysku energii z odpadów i wybudowanie w Polsce pierwszej instalacji stosującej tę technologie; zajęcie znaczącej pozycji wśród deweloperów projektów wiatrowych w Polsce. Działalność deweloperska Funduszu dziś związana jest głownie z przygotowywaniem projektów inwestycyjnych w segmencie energetyki wodnej poprzez spółkę celową Elektrownie Wodne Zeneris Sp. z o. o., w której Fundusz posiada 100% udziałów. Równolegle Fundusz aktywnie zmierza do wejścia w segment energetyki wiatrowej przygotowując się do akwizycji podmiotu/ów działających, wśród deweloperów parków wiatrowych. Działalność Funduszu - dostawcy innowacyjnych technologii produkcji energii z biomasy, biogazu i odpadów - realizowana jest w oparciu o specjalizowane spółki zaleŝne: w segmencie Energia z biomasy OZEN PLUS Sp. z o. o. / poprzednio M Plus/, w której Fundusz posiada 80% udziałów produkcja energii z biomasy stałej technologia pirolizy drewna oraz energia ze słomy; 14

w segmencie Technologie biogazowe projektowanie i budowa elektrowni biogazowych na zlecenie oraz laboratorium biotechnologiczne aktualnie Fundusz jest na etapie tworzenia spółki zaleŝnej o roboczej nazwie ZENERIS Biogaz Sp. z o. o.; w segmencie Energia z odpadów - Energo Eko I Sp. z o. o. (51,04% udziałów w spółce) produkcja energii z odpadów metodą pirolizy. Strukturę /docelową w roku 2008/ grupy kapitałowej BBI ZENERIS NFI S.A. przedstawia poniŝsze zestawienie: BBI ZENERIS NFI S.A. ENERGIA Z BIOMASY ENERGETYKA WODNA TECHNOLOGIE BIOGAZOWE ENERGIA Z ODPADÓW ENERGETYKA WIATROWA OZEN Plus Sp. z o.o. 80% Operator Elektrownie Wodne Zeneris Sp. z o.o. 100 % Deweloper Zeneris Biogaz w trakcie wydzielania 100% Dostawca technologii Energo-Eko I Sp. z o. o. 51,04% Operator Dostawca technologii Faza akwizycji spółki deweloperskiej Deweloper Segment energii z biomasy. W tym segmencie Fundusz rozwija swoją działalność w kierunku produkcji energii elektrycznej i ciepła z biomasy, poprzez zamiar inwestowania w elektrownie lub elektrociepłownie biomasowe o mocy od 2MWe do 10 MWe, produkujące energię przy zastosowaniu innowacyjnych technologii (zgazowywanie, spalanie słomy). Aktualnie BBI ZENERIS NFI S.A. poprzez spółkę celową OZEN PLUS, w której posiada 80% udziałów, realizuje projekt nastawiony na produkcję energii z drewna i słomy przy jednoczesnej produkcji węgla drzewnego i brykietu węgla drzewnego. Bezpośrednim celem OZEN PLUS /poprzednio M-Plus Sp. z o. o./ jest uruchomienie produkcji energii elektrycznej z odnawialnych źródeł energii z wykorzystaniem energii powstającej w procesie produkcji węgla drzewnego oraz spalania słomy a jej celem strategicznym jest dołączenie do grona producentów odnawialnej energii elektrycznej, a takŝe zbudowanie i ugruntowanie pozycji lidera kosztowego w branŝy producentów węgla drzewnego. Nakładem ponad 100 mln złotych powstaje zakład o mocy elektrycznej 7,2 MW, jedna z większych w Polsce elektrowni biomasowych budowanych niezaleŝnie od energetyki zawodowej, natomiast w zakresie wielkości produkcji węgla drzewnego będzie największą w tej technologii fabryką węgla drzewnego w Europie, posiadającą zdolności produkcyjne na poziomie 15 tys. ton węgla drzewnego i 5 tys. ton brykietu węgla drzewnego. 15

Dla projektu pozyskano dotację z EU w wysokości 33,3 mln złotych. Rozpoczęcie funkcjonowania zakładu planowane jest na koniec roku 2008, a osiągnięcie pełnych mocy produkcyjnych w pierwszym kwartale roku 2009. Segment energetyki wodnej. Działalność Funduszu w segmencie energetyki wodnej realizowana jest poprzez spółkę celową Elektrownie Wodne Zeneris Sp. z o. o. (EWZ), w której od listopada 2007 roku Fundusz posiada 100% udziałów. Głównym przedmiotem działalności EWZ jest działalność deweloperska związana z przygotowywaniem projektów budowy elektrowni wodnych oraz doprowadzaniem do ich realizacji. Obecnie EWZ posiada portfolio lokalizacji pod elektrownie wodne o mocach od 500 kw do kilku MW, będących na róŝnym etapie przygotowania. EWZ obecnie ocenia potencjał wzrostu swoich projektów w perspektywie najbliŝszych lat do poziomu około 150 MW. Segment Technologii Biogazowych BBI ZENERIS NFI S.A., a wkrótce jego celowa spółka zaleŝna, prowadzi działalność w zakresie dostarczania technologii, projektowania i budowy pod klucz elektrowni biogazowych, tak dla inwestorów zainteresowanych produkcją zielonej energii (elektrycznej i cieplnej), jak i dla producentów rolnych i spoŝywczych zobligowanych do utylizacji odpadów z produkcji rolno-spoŝywczej. Począwszy od roku 2003, zaczęto budować w Polsce instalacje wykorzystujące biogaz z oczyszczalni ścieków oraz biogaz rolniczy, moc zainstalowana w tych instalacjach sięga łącznie kilku MWe. Dziś potencjał polskiego rynku elektrowni biogazowych szacuje się na ok. 2000 MWe perspektywie do 2020 roku. Spółka zamierza budować w okresie początkowym do kilkunastu instalacji biogazowych rocznie na zlecenie klientów planujących inwestycje w odnawialne źródła energii, uzyskując docelowo minimum 15% udziału w rynku instalacji biogazowych W ramach rozwijania technologii biogazowych w roku 2006 ZENERIS S.A. uruchomił Laboratorium Biotechnologiczne o charakterze badawczo-analitycznym, którego siedziba mieści się w Poznaniu. Laboratorium zostało stworzone na potrzeby badań nad optymalizacją warunków fizykochemicznych fermentacji metanowej na bazie róŝnego pochodzenia materii organicznej (głównie odpadów przemysłu spoŝywczego). Badania tu prowadzone mają charakter aplikacyjny, a ich rezultaty są wytycznymi do prawidłowego sterowania fermentacją metanową w biogazowniach realizowanych przez BBI ZENERIS NFI S.A., stanowiąc jednocześnie niezbędne uzupełnienie do opracowanej technologii produkcji wysokometanowego biogazu. Spółka zamierza realizować dodatkowe przychody z doradztwa i usług laboratorium, które są pochodną produkcji energii elektrycznej w wybudowanych instalacjach oraz usługi monitoringu procesów biotechnologicznych. Spółka biogazowa budować będzie w bieŝącym roku pierwszą instalację o mocy ok. 500 kwe wg załoŝeń opracowanej technologii, której będzie operatorem. Instalacja docelowo będzie przerabiać ok. 25 000 ton biomasy rocznie i produkować co najmniej 3 750 MWh zielonej energii elektrycznej, ciepło oraz płyn pofermentacyjny do wykorzystania jako naturalny nawóz. Segment energia z odpadów Fundusz, na bazie spółki zaleŝnej Energo-Eko 1 sp. z o.o., w której posiada 51,04% udziałów zamierza realizować projekt polegający na budowie instalacji do niskotemperaturowej suchej destylacji odpadów 16

komunalnych i przemysłowych. Technologia ta umoŝliwia odzyskanie energii chemicznej zawartej w odpadach, w procesie ich utylizacji, i jej wykorzystanie w kotłach energetycznych w sposób bezpieczny dla środowiska. Obecnie w Polsce znajduje się obecnie około 700 zarejestrowanych wysypisk odpadów komunalnych. 95% śmieci w Polsce nie jest poddawana Ŝadnej obróbce, co oznacza gigantyczne zasoby energii do uwolnienia, lezące odłogiem na dzisiejszych wysypiskach, Według róŝnych opracowań są one źródłem rocznej, niekontrolowanej emisji metanu do atmosfery w ilości około 600 milionów m3. Metan jest jednym z najbardziej kalorycznych paliw. Śmieci, po sortowaniu i wstępnym przerobie, moŝna poddawać pirolizie nowoczesnemu procesowi przetwarzania, w wyniku którego odpady są rozkładane na substancje proste (wodę, gaz i koks). Tak zaimplementowana technologia, dla której spółka posiada waŝne pozwolenie na budowę w Jastrzębiu Zdroju instalacji do niskotemperaturowej suchej destylacji odpadów komunalnych i przemysłowych, stanowić będzie źródło przychodów operacyjnych spółki po pierwsze z przerobu odpadów na energię, po drugie z oferowania technologii wraz z jej dostawa pod klucz podmiotom trzecim. BBI ZENERIS NFI S.A. planuje w 2008 roku przekształcenie Spółki Energo Eko 1 Sp. z o.o. w spółkę akcyjną oraz wprowadzenie jej akcji do obrotu na rynku New Connect. W segmencie energetyki wiatrowej, Fundusz zamierza zrealizować swoją strategię poprzez przejęcie obecnego na rynku dewelopera parków wiatrowych o znaczącym potencjale. Zgodnie z Raportem o OZE w latach 2001-2004 nastąpił wzrost produkcji energii elektrycznej w elektrowniach wiatrowych o 136 GWh w stosunku do roku 2000. W 2004 r. elektrownie wiatrowe wyprodukowały 142 GWh energii elektrycznej, co dało 4,9% energii elektrycznej wytworzonej w źródłach odnawialnych i 0,1% krajowego zuŝycia energii elektrycznej brutto. Analizy wskazują na dalszy dynamiczny rozwój energetyki wiatrowej. W latach 2004-2005 rozpoczęto budowę kolejnych farm wiatrowych, które przyczynią się do zwiększenia zainstalowanej mocy w elektrowniach wiatrowych. Zdaniem ekspertów rozwój energetyki wiatrowej w Polsce jest nieunikniony. Oczywiście rozbudowa energetyki wiatrowej musi się odbywać z zasadą zrównowaŝonego rozwoju, uwzględniającego nie tylko korzyści ekologiczne, ale równieŝ uwarunkowania społeczne i gospodarcze. To oczywiście ogranicza teoretyczny potencjał techniczny energetyki wiatrowej w Polsce. Budowa farmy wiatrowej, oprócz efektywności ekonomicznej uwarunkowanej głównie wietrznością na danym terenie, musi uwzględniać równieŝ z uwagi na wysokość masztów i wielkość elementów ruchomych uwarunkowania przyrodnicze, społeczne, walory turystyczno-krajobrazowe, usytuowanie zabytków, moŝliwości dojazdu na plac budowy. Technologia wiatrowa pozwala obecnie na budowanie masztów do wysokości 80-100 m i instalowanie turbin o mocy do 3,5 MW. Dzięki temu inwestycje mają efektywniejsze stopy zwrotu i moŝna je lokalizować na terenach, które są oddalone od wybrzeŝa morskiego, gdzie w polskich realiach występują najlepsze warunki wietrzności. NaleŜy dodać, iŝ perspektywy funkcjonowania w branŝy energetyki odnawialnej w opinii Zarządu Funduszu jak równieŝ analityków rynkowych mają charakter stały i długoterminowy, stąd tez w zmian w krótkoterminowej perspektywie nie naleŝy się spodziewać się zmian. 17

Poznań, dnia 26 czerwca 2008 r. Prezes Zarządu Prezes Zarządu do 31 stycznia 2008 r. Wiceprezes Zarządu Robert Bender Grzegorz Kubica Marek Perczynski Członek Zarządu Członek Zarządu Członek Zarządu Mariusz Kostrzewa Maciej Figiel Marek Jóźwiak 18