Rentowność wybranych inwestycji w odnawialne źródła energii

Transkrypt

1 Rentowność wybranych inwestycji w odnawialne źródła energii Marek Jóźwiak BBI ZENERIS NFI S.A. Odnawialne źródła energii: szansa i wyzwanie POLEKO 2007, 21 listopada 2007

2 Jaka rentowność Metody dyskontowe, projekcje w cenach nominalnych IRR jest podstawowym narzędziem, formułą matematyczną, ale nie wartością ekonomiczną podawanie IRR jako stopy zwrotu często wprowadza w błąd Stopa zwrotu z inwestycji w środki trwałe nie mówi ile rzeczywiście można zarobić na inwestycji Stopa zwrotu z zainwestowanego kapitału ROI = IRR liczone w oparciu przepływy dostępne dla udziałowców (Free Cash Flow to Equity) FCFE i = Zysk netto + A podatkowa - CAPEX ΔWC ΔD + dotacja

3 Rentowność dla kogo Rentowność producenta Ryzyko działalności operacyjnej i własnych nakładów inwestycyjnych na infrastrukturę wytwórczą Rentowność dewelopera ryzyko inwestycyjne: projektu, budowy i czasem uruchomienia stopa zwrotu liczona w krótkim okresie do kilku lat, ze znaczącą końcową płatnością wynikającą z umowy/wartością Rentowność operatora ryzyko operacyjne ryzyko przyjęcia optymistycznych biznes planów zależy od parametrów montażu finansowego stopa zwrotu liczona dla długiego okresu przy dużej płatności/wartości początkowej Rentowność dewelopera > rentowność operatora Dodatkowo im więcej zarobi deweloper, tym mniejsza stopa zwrotu dla operatora

4 Projekt wiatrowy - Farma 20 MW Całkowity nakład inwestycyjny ~110 mln PLN ~1,5 mln EUR/MW 75-80% to nakłady związane z turbinami, pozostałe to przygotowanie projektu, infrastruktura, przyłączenie do sieci itp. Montaż finansowy - 30% udziału kapitału własnego pozostała część to kredyt (10 7%) i ew. dotacja Przychody zależą od wietrzności, turbiny, wys. huba itp PLN/MWh od roku 2009 Koszty operacyjne oczywiście amortyzacja jest największą pozycją serwis turbin, podatek lokalny od nieruchomości, ubezpieczenie, dzierżawa, koszty bilansowania, zarząd i administracja, inne Inwestycje odtworzeniowe! (dla wiatru po 14 latach 80% nakładów pierwotnych)

5 Projekt wiatrowy - Farma 20 MW Przychody jako oczywisty klucz do rentowności Volllaststunden ekwiwalent rocznej liczby godzin pracy turbiny w pełnym obciążeniu Ekwiwalent liczby godzin pracy turbin wiatrowych w Niemczech w latach

6 Projekt wiatrowy - Farma 20 MW

7 Projekt wiatrowy - Farma 20 MW ROI kapitału własnego w zależności od liczby pełnych godzin pracy ( ) i udziału dotacji (0-30%) 20,0% 10% 12% 5% 13% 7% 15% 9% 15,0% 10,0% 5,0% 0% 10% 20% 30% 3% - 30% 0% ,0%

8 Projekt biogazowy Biogaz jest wytwarzany w procesie beztlenowej fermentacji substancji organicznych, składający się z metanu (50-65%) i CO 2 Wytworzony biogaz jest spalany w układzie kogeneracyjnym - wysokosprawne wytwarzanie zielonej energii w skojarzeniu (elektrycznej, ŋ el ~40% oraz cieplnej) Technologię biogazową wykorzystuje się: w biogazowniach (rolniczych, kofermentacyjnych) na wysypiskach śmieci w instalacjach oczyszczania ścieków (komunalnych i przemysłowych)

9 Projekt biogazowy Biogazownia rolnicza Typowa biogazownia rolnicza przetwarza biomasę występującą w rolnictwie (gnojowica, gnojówka, kiszonki, pomiot kurzy, zboża itp.) Biogazownie tego typu są w tej chwili budowane w Niemczech w ilości kilkuset rocznie, a ogólna liczba tych instalacji przekracza Biogazownie tego typu szalenie stymulują rolnictwo, stąd są niekiedy premiowane w Europie bardziej niż technologie wiatrowe (179 EUR/MWh w Niemczech) W polskich warunkach ROI jak dotąd niestety <5% lub ujemne Ale mamy tutaj olbrzymi potencjał rynkowy Biogazownia rolniczo-utylizacyjna Dodatkowe przychody z tytułu utylizacji wybranych odpadów organicznych (do 25% przychodów) Nieco wyższy nakład inwestycyjny niż dla biogazowni rolniczych, bardziej skomplikowane zarządzanie procesem Ilość godzin pracy w pełnym obciążeniu to rocznie Planowane ROI >10%

10 Projekt biogazowy 0,5 MW Inwestycja 6,1 mln PLN (30% kap. wł.) ROI ~12%

11 Wiatr i biogaz Farmy wiatrowe lokalizuje się w miejscach o odpowiedniej wietrzności Decydują wietrzność, możliwość przyłączenia do sieci (często WN, uwarunkowania przyrodnicze i lokalne Projekty od 10 mln mln EUR/MW 1 MW to ~2100 MWh rocznie Praktycznie bezobsługowe W niemal każdej gminie można znaleźć lokalizacje pod biogazownie Decydują dostęp do biomasy i użytków rolnych, uwarunkowania lokalne i prawne, dodatkowo odbiorca ciepła poprawia ROI Projekty od 1,5 mln EUR dla instalacji 0,5 4,0 mln EUR/MW 1 MW to ~7 500 MWh rocznie 1 MW elektrowni biogazowej to ~3,75 MW w wietrze Wymagają codziennej obecności operatora

12 Dziękuję za uwagę Marek Jóźwiak Prokurent BBI ZENERIS NFI S.A.