Makroekonoma Gospodark Otwartej Wykład 8 Poltyka makroekonomczna w gospodarce otwartej. Model Mundella-Flemnga Leszek Wncencak Wydzał Nauk Ekonomcznych UW
2/29 Plan wykładu: Założena analzy Zaps modelu Równowaga na rynku dóbr Równowaga na rynku penądza Równowaga blansu płatnczego Równowaga makroekonomczna Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych Poltyka fskalna Poltyka monetarna Podsumowane
Założena analzy 3/29 Założena Zasadncze założena: Analza krótkookresowa, sztywne ceny płace Keynesowske założene o nepełnym wykorzystanu zasobów Kurs walutowy płynny Model ISLM z równowagą blansu płatnczego
Zaps modelu 4/29 Równowaganarynkudóbr Zaps modelu: równowaga na rynku dóbr C = C( T ); I = I(); G = G; CA = CA(EP /P,, ). Warunek równowag: = AD = C + I + G + CA. = ( C,I,G, c, T,, E, P,P, ). W równowadze na rynku dóbr zachodz warunek, że produkcja równa sę wartośc zagregowanych wydatków przy danym pozome cen. Zależność, która łączy stopę procentową z dochodem w równowadze na rynku dóbr opsywana jest przez tzw. krzywą IS pokazuje ona wszystke kombnacje stopy procentowej pozomu dochodu (produkcj), dla których rynek dóbr znajduje sę w równowadze.
Zaps modelu 5/29 Równowaganarynkudóbr Równowaga na rynku dóbr Czynnk powodujące przesunęce krzywej IS w prawo(do góry): Wzrost wydatków rządowych Spadek opodatkowana Wzrost egzogencznych welkośc konsumpcj /lub nwestycj realna deprecjacja waluty krajowej (nomnalna deprecjacja, spadek cen krajowych, wzrost cen zagrancznych) wzrost dochodu zagrancznego
Zaps modelu 6/29 Równowaganarynkudóbr Równowaga na rynku dóbr > AD nadwyżkowa podaż < AD nadwyżkowy popyt IS
Zaps modelu 7/29 Równowaganarynkupenądza Zaps modelu: równowaga na rynku penądza M D = PL(,) Warunek równowag: M S = M D M S P = L(,) W równowadze na rynku penądza zachodz warunek, że popyt na realne zasoby penądza równy jest welkośc realnej podaży penądza. Zależność, która łączy stopę procentową z dochodem w równowadze na rynku penądza opsywana jest przez tzw. krzywą LM pokazuje ona wszystke kombnacje stopy procentowej pozomu dochodu (produkcj), dla których rynek penądza znajduje sę w równowadze.
Zaps modelu 8/29 Równowaganarynkupenądza Równowaga na rynku penądza Czynnk powodujące przesunęce krzywej LM w prawo(do dołu): Wzrost nomnalnej podaży penądza (wzrost aktywów krajowych banku centralnego kredytu krajowego lub wzrost aktywów zagrancznych rezerw walutowych) Spadek pozomu cen krajowych
Zaps modelu 9/29 Równowaganarynkupenądza Równowaga na rynku penądza L<M S /P nadwyżkowa podaż LM L>M S /P nadwyżkowy popyt
Zaps modelu 10/29 Równowaga blansu płatnczego Zaps modelu: równowaga blansu płatnczego BP = CA + KA CA = CA(EP /P,, ) KA = KA(k, ) Warunek równowag BP =0,czylCA + KA =0: CA(EP /P,, )+KA(k, )=0. Równowaga blansu płatnczego oznacza równowagę blansu w wąskm rozumenu (z wyłączenem rezerw). Suma rachunku obrotów beżących oraz rachunku obrotów kaptałowych fnansowych razem mus być równa 0.
Zaps modelu 11/29 Równowaga blansu płatnczego Równowaga blansu płatnczego BP = CA(EP /P,, )+KA(k, )=0 Zależność, która łączy stopę procentową z dochodem w równowadze blansu płatnczego opsywana jest przez tzw. krzywą BP pokazuje ona wszystke kombnacje stopy procentowej pozomu dochodu (produkcj), dla których blans płatnczy znajduje sę w równowadze. Nachylene ln BP wprzestrzen(,) jest neujemne zależy od stopna moblnośc kaptału, k. Przy skończonej nezerowej moblnośc kaptału, nachylene BP jest dodatne. Dzeje sę tak dlatego, że wzrost dochodu powoduje powększene defcytu CA do utrzymana równowag blansu płatnczego wymagany jest wzrost krajowej stopy procentowej, który pobudz napływ kaptału poprawęsaldaka.
Zaps modelu 12/29 Równowaga blansu płatnczego Równowaga blansu płatnczego BP = CA(EP /P,, )+KA(k, )=0 Na nachylene ln BP wpływa stopeń moblnośc kaptału, opsywany parametrem k. Przy nskej moblnośc kaptału lna BP jest względne stroma, zaś przy wysokej względne płaska. Defcyt handlowy wywołany wzrostem dochodu mus być pokryty przez napływ kaptału zagrancznego. Przy dużej moblnośc kaptału wystarcza newelk wzrost stopy procentowej w kraju, zaś przy nskej moblnośc, wzrost stopy procentowej mus być odpowedno wększy. Dwa przypadk skrajne: k =0 ponowa lna BP k pozoma lna BP
Zaps modelu 13/29 Równowaga blansu płatnczego Równowaga blansu płatnczego Lna BP jest równeż bardzej stroma, gdy krańcowa skłonność do mportu jest wysoka. Wtedy wzrost dochodu powoduje odpowedno wększe pogorszene salda CA dozrównoważena blansu płatnczego koneczna jest wększa zmana stopy procentowej. Czynnk powodujące przesunęce krzywej BP w prawo(do dołu): realna deprecjacja waluty krajowej (nomnalna deprecjacja, spadek cen krajowych, wzrost cen zagrancznych) wzrost dochodu zagrancznego napływ nwestycj bezpośrednch (egzogenczny składnk salda KA)
Zaps modelu 14/29 Równowaga blansu płatnczego Równowaga blansu płatnczego BP > 0 nadwyżka BP BP BP < 0 defcyt BP
Zaps modelu 15/29 Równowaga makroekonomczna Równowaga makroekonomczna Równowaga makroekonomczna w gospodarce otwartej zachodz w warunkach jednoczesnej równowag na rynku dóbr, na rynku penądza oraz równowag blansu płatnczego. Oznacza to, że w punkce równowag stneje tak pozom stopy procentowej dochodu, którym odpowada pewen pozom kursu walutowego przy których zagregowane wydatk równają sę wartośc produkcj krajowej, popyt na penądz zrównuje sę z podażą penądza oraz blans płatnczy znajduje sę w równowadze, tj. bank centralny ne gromadz an ne wyzbywa sę rezerw walutowych. Gromadzene rezerw przez dług okres czasu wywołuje trudnośc w kontrolowanu podaży penądza, zaś stałe wyzbywane sę rezerw nejestmożlwedoutrzymana.
Zaps modelu 16/29 Równowaga makroekonomczna Równowaga makroekonomczna LM 0 F BP IS 0
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 17/29 Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych Analzujemy małą gospodarkę otwartą Krótk okres stałe ceny Płynny kurs walutowy Poltyka fskalna monetarna: przy braku moblnośc kaptału przy nskej moblnośc kaptału przy wysokej moblnośc kaptału w warunkach zntegrowanego rynku kaptałowego
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 18/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: brak moblnośc kaptału BP 1 LM 1 1 F 1 IS 1 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 18/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: brak moblnośc kaptału BP 1 LM 1 2 1 F 1 F 2 IS 1 IS 2 1 2
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 18/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: brak moblnośc kaptału BP 1 BP 2 3 F 3 LM 1 1 F 1 IS 3 IS 1 1 3
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 19/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: nska moblność kaptału BP 1 LM 1 1 F 1 IS 1 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 19/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: nska moblność kaptału BP 1 LM 1 2 1 F 1 F 2 IS 1 IS 2 1 2
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 19/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: nska moblność kaptału BP 1 BP 2 3 F 3 LM 1 1 F 1 IS 3 IS 1 1 3
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 20/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: wysoka moblność kaptału LM 1 1 F 1 BP 1 IS 1 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 20/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: wysoka moblność kaptału LM 1 2 1 F 1 F 2 IS 1 BP 1 IS 2 1 2
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 20/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: wysoka moblność kaptału 3 1 F 1 F 3 LM 1 BP 2 BP 1 IS IS 3 1 1 3
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 21/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: zntegrowany rynek kaptałowy LM 1 = F 1 BP 1 IS 1 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 21/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: zntegrowany rynek kaptałowy 2 = F 1 F 2 LM 1 BP 1 IS 1 IS 2 1 2
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 21/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: zntegrowany rynek kaptałowy LM 1 = F 3 F 1 BP 1 IS 1 = IS 3 1 = 3
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 22/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: podsumowane Przy braku oraz nskej moblnośc kaptału, ekspansja fskalna wywołuje deprecjację waluty krajowej, która poprzez korzystny wpływ na saldo CA powoduje dodatkowe wzmocnene efektu ekspansj. Im mnejsza moblność kaptału, tym slnejszy wzrost dochodu Przy wysokej moblnośc kaptału, ekspansja powoduje dwa efekty wzrost stopy procentowej oraz pogorszene salda CA. Tym razem jednak napływ kaptału jest znaczne wększy następuje aprecjacja waluty, która nweluje wpływ ekspansj fskalnej na dochód. W przypadku doskonałej moblnośc kaptału ten wpływ na dochód ne występuje zupełne mamy pełny efekt wyperana CA przez wydatk rządowe
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 23/29 Poltyka fskalna Poltyka fskalna: podsumowane Ekspansywna poltyka fskalna powoduje zawsze pogarszane sę salda CA Sła wpływu ekspansj fskalnej na saldo KA zależy od stopna moblnośc kaptału. Im wększa moblność kaptału, tym slnejsza poprawa KA. Przy wysokej moblnośc oznacza to, że saldo KA może poprawć sę bardzej nż jest to koneczne do zrównoważena powstałego defcytu CA.Wtejsytuacj dochodz do nadwyżk blansu płatnczego (nadwyżkowa podaż walut obcych), co prowadz do aprecjacj waluty krajowej powrotu do stanu równowag blansu płatnczego
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 24/29 Poltyka monetarna Poltyka monetarna: brak moblnośc kaptału BP 1 LM 1 1 F 1 1 IS 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 24/29 Poltyka monetarna Poltyka monetarna: brak moblnośc kaptału BP 1 LM 1 LM 2 1 2 F 1 F 2 1 2 IS 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 24/29 Poltyka monetarna Poltyka monetarna: brak moblnośc kaptału BP 1 BP 2 LM 1 LM 2 1 3 F 1 F 3 1 3 IS 2 IS 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 25/29 Poltyka monetarna Poltyka monetarna: dodatna moblność kaptału LM 1 BP 1 1 F 1 1 IS 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 25/29 Poltyka monetarna Poltyka monetarna: dodatna moblność kaptału LM 1 BP 1 LM 2 1 F 1 2 F 2 1 2 IS 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 25/29 Poltyka monetarna Poltyka monetarna: dodatna moblność kaptału LM 1 1 3 F 1 F 3 BP 1 LM 2 BP 2 IS 2 1 3 IS 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 26/29 Poltyka monetarna Poltyka monetarna: zntegrowany rynek kaptałowy LM 1 = F 1 BP 1 1 IS 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 26/29 Poltyka monetarna Poltyka monetarna: zntegrowany rynek kaptałowy LM 1 LM 2 = F 1 BP 1 2 F 2 1 2 IS 1
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 26/29 Poltyka monetarna Poltyka monetarna: zntegrowany rynek kaptałowy LM 1 = F 1 F 3 LM 2 BP 1 IS 2 IS 1 1 3
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 27/29 Poltyka monetarna Poltyka monetarna: podsumowane Ekspansja monetarna powoduje spadek krajowych stóp procentowych oraz wzrost dochodu. Prowadz to nezależne od stopna moblnośc kaptału, do defcytu blansu płatnczego Przy braku moblnośc kaptału dochodz jedyne do pogorszena salda CA. Do przywrócena równowag blansu płatnczego koneczna jest deprecjacja waluty krajowej, która wpłyne na poprawene sę eksportu wyrównane salda CA Jeśl moblność kaptału jest dodatna, wówczas dochodz jednocześne do pogorszena zarówno salda CA jak pogorszena salda KA. W tej sytuacj defcyt blansu płatnczego osąga wększe rozmary, nż przy braku moblnośc kaptału. Deprecjacja waluty krajowej, która następuje w tej sytuacj mus być znaczne wększa, co prowadz do slnejszego przesunęca krzywej IS wększego wtórnego wzrostu dochodu
Skutk poltyk gospodarczej w warunkach płynnych kursów walutowych 28/29 Poltyka monetarna Poltyka monetarna: podsumowane Jeśl moblność kaptału jest doskonała, jak zakładamy dla przypadku zntegrowanego rynku kaptałowego, wówczas jakakolwek zmana stopy procentowej w kraju prowadz natychmast do slnego napływu bądź odpływu kaptału Poneważ w sytuacj ekspansj monetarnej stopy procentowe w kraju spadają, waluta krajowa ulega natychmastowej deprecjacj, co powoduje przesunęce krzywej IS wprawo. W nowej równowadze pozom stóp procentowych jest tak sam jak poprzedno, gdyż wyznaczony jest przez zagranczną stopę procentową, daną egzogenczne W tej sytuacj wpływ ekspansj monetarnej na dochód jest najwększy poltyka monetarna okazuje sę być najbardzej skuteczna
Podsumowane 29/29 Podsumowane skutecznośc poltyk w warunkach systemu kursów płynnych poltyka fskalna poltyka monetarna k 0 + ++ 0 +/ ++ +++ ++ + 0 + ++ +++ +++ ++ + 0 0 E ++ + + ++ +++ CA 0 0 + ++ KA 0 ++ + ++ 0