Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 48 324,5-0,35% - 1,48% 2 484,1-0,77% -0,42% 0,86% 2 931,5 0,93% 1,28% 3,32% 11 906,7 0,43% 0,78% 3,29% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 914,6-4,88% - 2,13% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 475-20 -0,80% 0,98% 29 734 276 0,94% 22,14% 106 383-4 437-4,00% -1,87% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec 49 769,9-3,01% -2,67% 19 589,6-0,78% -0,43% 3 810,6-1,39% -1,04% 8 222,5-1,03% -0,68% 15 122,0-0,76% -0,41% 2 683,2-1,33% -0,98% 6 340,1-0,94% -0,59% 75 041,0-1,76% -1,41% 3 342,6-2,08% -1,74% 954,4-1,90% -1,56% 3 436,9-1,06% -0,71% 943,4-0,67% -0,32% 1 272,0 0,66% 1,01% 1 626,1-1,02% -0,67% [pkt.] 8:45 13 247,3-0,53% -0,18% 21 027,0-0,64% -0,29% 19 097,8-0,24% 0,11% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 879,9-0,72% -0,37% 2 314,0-1,34% -0,99% 259,8-0,55% -0,20% [%] 94,5-0,93% -0,58% 7 070,5-1,18% -0,83% 1 374,3-0,65% -0,30% 08:45 [PLN] [%] 4,2492-0,0249-0,59% -0,25% 3,4498-0,0231-0,62% -0,27% 3,1929-0,0211-0,53% -0,18% 1,3307 0,0008-0,05% 0,31% WIG (48,482.88, 48,482.88, 48,096.14, 48,324.52, -170.492) SK-200 18 25 2 8 April SK-50 15 22 29 May SK-20 13 20 27 3 10 June SP500 (1,638.64, 1,640.13, 1,622.92, 1,626.13, -16.6801) SK-50 Futures Źródło: Bloomberg SK-20 SK-200 25 1 8 15 22 29 6 April May Kontrakty terminowe EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: [pkt.] 13 20 28 3 10 June 2 673,0-0,45% 3 795,5-0,38% 8 189,0-0,43% 1 629,5-0,06% 15 157,0-0,03% 2 969,3-0,05% 8:45 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 43500 43000 42500 15000 10000 x100 relatywna do fwig20 0,36% 0,42% 0,37% 0,75% 0,77% 0,76% 1700 1690 1680 1670 1660 1650 1640 1630 1620 1610 1600 1590 1580 1570 1560 1550 1540 1530 1520 1510 1500 1490 1480 1470 1460 1450 1440 1430 1420 1
INFORMACJA DNIA POLSKA ENERGETYKA ENERGETYKA Wczoraj rząd przyjął założenia do budżetu na 2014 r., które zakładają wzrost PKB na poziomie 2,5%, średnioroczną inflację na poziomie 2,4% oraz deficyt bużetowy nie wyższy niż 55 mld PLN. Jednocześnie premier dodał, że prawdopodobna jest nowelizacja bużetu na 2013 r. W dniu wczorajszym doszło do zatwierdzenia przez Prezesa Urzędu Regulacji Energetyki taryf na sprzedaż energii elektrycznej dla spółek obrotu z grup Enea, Energa i PGE zaznaczając, że sprzedawcy uznali argumentację Prezesa URE, że istnieją przesłanki do obniżenia cen. Tym samym zakończony został proces taryfowania cen, który dotyczy blisko 13 mln odbiorców. Taryfy zatwierdzone zostały na okres od 1 lipca do 31 grudnia 2013 r. Powodem obniżek jest zmiana sytuacji na rynku energii (w szczególności obniżenie cen zakupu energii elektrycznej w hurcie oraz niższe ceny zakupu zielonych certyfikatów). Komentarz DM Banku BPS Cena sprzedaży energii w taryfie G dla Enei spadnie o 4,29%, dla Energi-Obrót spadnie o 3,89%, zaś dla PGE Obrót spadnie o 4,21%. Skala obniżek dla tych grup nie mających do tej pory zatwierdzonej taryfy jest zbliżona, aczkolwiek nie przekracza ona obniżki zatwierdzonej przez regulatora dla Tauronu, którego zatwierdzony wniosek taryfowy zakłada średnią obniżkę na poziomie 4,55%. Średnio obniżka ceny energii elektrycznej w gospodarstwach domowych u sprzedawców z urzędu wyniesie 4,25%, co nie w pełni odzwierciedla zmiany na rynku hurtowym energii i na rynku praw majątkowych. (D. Szparaga) Z danych przedstawionych przez Polskie Sieci Elektroenergetyczne wynika, że krajowe zużycie energii w maju 2013 r. spadło o 1,50% r/r i wyniosło 12.074 GWh. Produkcja energii w maju 2013 br. wyniosła 12.322 GWh (+0,36% r/r). W ujęciu narastającym, zużycie energii w pierwszych pięciu miesiącach 2013 r. spadło o 1,41% r/r, natomiast produkcja energii spadła o 0,06% r/r. (D. Szparaga) Wyszczególnienie (dane w GWh) maj 12 maj 13 Zm. % sty-maj 12 sty-maj 13 Zm. % Produkcja ogółem 12 278 12 322 0,36% 68 554 68 516-0,06% Elektrownie zawodowe 11 336 11 343 0,06% 62 840 62 678-0,26% Elektrownie zawodowe wodne 213 276 29,77% 1 105 1 333 20,61% Elektrownie zawodowe cieplne 11 123 11 066-0,51% 61 734 61 346-0,63% na węglu kamiennym 6 289 6 238-0,81% 36 191 36 598 1,13% na węglu brunatnym 4 574 4 626 1,13% 23 488 23 096-1,67% gazowe 260 202-22,29% 2 056 1 652-19,65% Elektrownie inne odnawialne 5 6 29,17% 29 29-0,69% Elektrownie wiatrowe 254 288 13,60% 2 752 1 767 89,00% Elektrownie przemysłowe 683 685 0,25% 3 934 4 040 2,72% Saldo wymiany zagranicznej -21-248 1093,00% -1 502-2 408 60,32% Krajowe zużycie energii elektrycznej 12 257 12 074-1,50% 67 052 66 108-1,41% Źródło: Polskie Sieci Elektroenergetyczne S.A. POLSKA GRUPA ENERGETYCZNA (PGE) ZAMET INDUSTRY (ZMT) Zarząd PGE poinformował, że Sąd Okręgowy w Warszawie Sąd Ochrony Konkurencji i Konsumentów (SOKiK) wydał w dniu 10 czerwca 2013 r. wyroki w sprawach ustalenia wysokości korekty rocznej kosztów osieroconych za lata 2009 oraz 2010. SOKiK uwzględnił odwołanie PGE i zmienił decyzję Prezesa URE w sprawie ustalenia wysokości korekty dla Elektrowni Turów i EC Lublin-Wrotków za 2009 r., gdzie wartość przedmiotu sporu wynosiła łącznie 290,3 mln PLN. SOKiK wydał także wyrok uwzględniający odwołanie PGE i zmieniający decyzję Prezesa URE z lipca 2011 r. w sprawie ustalenia wysokości korekty za rok 2010 dla PGE GiEK. Wartość przedmiotu sporu wynosiła ok. 393,5 mln PLN. Wyroki nie są prawomocne, Prezesowi URE przysługuje apelacja do Sądu Apelacyjnego. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, aczkolwiek nie wiążąca się z bieżącą poprawą sytuacji gotówkowej w PGE. (D. Szparaga) Zarząd poinformował, iż w okresie od 04 grudnia 2012 roku do 11 czerwca 2013 roku spółka zawarła szereg umów jednostkowych ze spółkami z grupy Aker Solutions, o łącznej równowartości 13,5 mln PLN. Wyprodukowane przez spółkę konstrukcje trafią na pole naftowe Vigdis, zlokalizowane na Morzu Północnym, którego operatorem jest Statoil. Zamówienie przewiduje dostawy sukcesywne, przy czym Zamawiający dokonuje płatności po każdej z dostaw, w terminie 60 dni od daty wystawienia faktury Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Nie znamy poziomu rentowności podpisanych kontraktów. Wartość w/w umów stanowi niespełna 8% ubiegłorocznych skonsolidowanych przychodów grupy. (Ł. Kopeć) 2
PGNiG (PGN) Zarząd spółki poinformował, że Rada Nadzorcza PGNiG na posiedzeniu w dniu 11 czerwca 2013 roku powołała z dniem 14 czerwca 2013 roku Pana Jerzego Kurellę na stanowisko Wiceprezesa Zarządu PGNiG ds. Handlowych, na wspólną kadencję upływającą z dniem 13 marca 2014 roku. Jednocześnie Rada Nadzorcza PGNiG postanowiła zakończyć postępowanie kwalifikacyjne na stanowisko Prezesa Zarządu PGNiG bez wyłaniania kandydata. Komentarz DM Banku BPS Brak odpowiedniego kandydata na prezesa spółki może budzić spore wątpliwości. Z drugiej strony konkurs dotyczy jednej z największych firm w Polsce, w której 72% udział należy do Skarbu Państwa. Przesłuchania potencjalnych kandydatów zakończyły się jeszcze pod koniec maja. Niestety nie udało się wówczas wyłonić kandydata, który spełniłby wszystkie oczekiwania rady, dlatego zapewne wkrótce zostanie rozpisany nowy konkurs. Radzie udało się natomiast wybrać wiceprezesa spółki odpowiedzialnego za kwestie handlowe. Jerzy Kurella już wcześniej doradzał i opiniował kwestie prawne dla zarządu. Na początku 2007 r. został wiceprezesem państwowej firmy energetycznej BOT Górnictwo i Energetyka (po roku zrezygnował). Później zajmował się budowaniem mieszkań dla żołnierzy, jako prezes TBS Kwatera, które należy do Wojskowej Agencji Mieszkaniowej. Następnie był także wiceprezesem Banku Gospodarstwa Krajowego. (Ł. Kopeć) 3
KALENDARIUM Dane makro: 12.06.2013 r. Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 08:00 Niemcy Inflacja CPI (m/m) Maj 0,4% 0,4% 0,4% 08:00 Niemcy Inflacja CPI (r/r) Maj 1,5% 1,5% 1,5% 08:45 Francja Inflacja CPI (m/m) Maj 0,1% -0,1% 08:45 Francja Inflacja CPI (r/r) Maj 0,9% 0,7% 09:00 Hiszpania Inflacja CPI (m/m) Maj 0,2% 0,4% 09:00 Hiszpania Inflacja CPI (r/r) Maj 1,7% 1,4% 10:00 Włochy Inflacja CPI (m/m) Maj 0,1% 0,0% 10:00 Włochy Inflacja CPI (r/r) Maj 1,3% 1,3% 10:30 Wlk. Brytania Stopa bezrobocia Kwiecień 7,8% 7,8% 10:30 Wlk. Brytania Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych Maj -5,0 tys. -7,3 tys. 11:00 Strefa Euro Produkcja przemysłowa (m/m) Kwiecień 0,0% 1,0% 11:00 Strefa Euro Produkcja przemysłowa (r/r) Kwiecień -1,2% -1,7% 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień -11,5% Wydarzenia w spółkach 12.06.2013 r. AviaAM Leasing - pierwszy dzień budowy księgi popytu; Drop - proponowany dzień ustalenia prawa do dywidendy; Emperia Holding - dzień ustalenia prawa do 0,93 PLN dywidendy na akcję; Mennica Polska - dzień dywidendy (0,50 PLN na akcję); Wawel - dzień wypłaty 14 PLN dywidendy na akcję; ATM - ZWZ spółki; Dom Development - dzień ustalenia prawa do 3,68 zł dywidendy na akcję; Eko Export - ZWZ spółki; Getin Noble Bank - ZWZ spółki; Mabion - ZWZ; Pekao - ZWZ spółki zdecyduje o wypłacie 8,39 PLN dywidendy na akcję; Pragma Inkaso - ZWZ spółki; Sanwil - ZWZ spółki zdecyduje o obniżeniu kapitału zakładowgo; Trakcja - ZWZ spółki; Wandalex - ZWZ spółki; 4
Banki na GPW BGŻ 55,25 2 825 17,8 7,6 - - - - - - - 0,0 0,0 - BZ WBK 294,45 27 544 18,0 14,6 12,0 11,2 12,9 14,8 2,0 1,8 1,7 2,6 3,3 4,1 BRE BANK 390,00 16 435 15,5 14,1 12,3 10,7 11,0 11,8 1,6 1,5 1,4 2,4 3,2 3,6 BPH 52,00 3 987-12,6 - - - - 0,8 0,8 - - - - GET BANK 1,93 5 115 16,5 11,2 9,4 6,5 8,4 9,7 1,0 0,9 0,9 0,0 1,1 1,6 HANDLOWY 99,00 12 935 15,8 15,7 14,1 10,9 10,9 11,9 1,8 1,8 1,7 5,6 5,6 6,1 ING BSK 99,10 12 893 16,5 15,0 12,6 9,5 9,9 10,4 1,5 1,4 1,4 2,2 3,2 3,8 MILLENNIUM 5,70 6 915 17,3 15,3 12,8 7,7 8,5 9,4 1,3 1,3 1,2 1,0 2,1 2,7 PEKAO 169,00 44 357 16,9 15,6 13,8 11,2 12,1 12,8 1,9 1,8 1,8 4,9 5,1 5,8 PKO BP 36,40 45 500 14,8 12,8 11,0 12,4 13,5 14,3 1,8 1,7 1,5 3,9 4,2 5,0 Mediana - 12 914 16,5 14,3 12,4 10,7 10,9 11,8 1,6 1,5 1,5 2,4 3,2 3,9 Energetyka ENEA 14,38 6 348 10,6 13,6 14,8 5,6 3,9 3,4 0,6 0,5 0,5 2,8 2,7 2,1 PGE 17,80 33 282 10,9 12,2 11,9 7,5 6,2 6,1 0,8 0,8 0,7 6,1 4,4 4,4 TAURON PE 4,33 7 589 8,4 12,0 11,6 5,6 4,1 4,6 0,4 0,4 0,4 3,3 2,0 1,0 ZE PAK 28,45 1 446 6,9 9,8 8,2 5,9 4,0 4,6 0,4 0,4 0,4 6,8 4,3 3,5 Mediana - 6 968 9,5 12,1 11,7 5,8 4,1 4,6 0,5 0,5 0,5 4,7 3,5 2,8 Handel LPP 7 156,00 13 104 31,8 24,8 20,6 30,0 30,7 32,4 9,8 7,9 6,5 1,5 1,8 2,6 CCC 80,00 3 072 19,7 15,3 14,2 24,6 27,7 27,8 4,9 4,2 3,7 2,2 3,0 3,5 REDAN 1,19 32 - - - - - - - - - - - - SOLAR COMPANY 5,13 154-3,4 3,2-31,5 31,0-1,1 1,0 - - - Mediana - 1 613 25,7 15,3 14,2 27,3 30,7 31,0 7,4 4,2 3,7 1,8 2,4 3,0 Przemysł spożywczy COLIAN 2,76 396 12,5 11,0 10,2 - - - - - - - - - MIESZKO 4,40 180-8,6 7,7 - - - - - - - - - WAWEL 806,00 1 209 16,6 14,3 12,9 21,3 21,5 22,1 3,3 2,9 2,9 2,3 4,4 7,6 ZPC OTMUCHÓW 10,38 132 12,5 10,8 8,0 8,1 9,3 9,9 0,9 0,8 0,8 - - 3,4 Mediana - 288 12,5 10,9 9,1 14,7 15,4 16,0 2,1 1,9 1,8 2,3 4,4 5,5 Górnictwo na GPW BOGDANKA 120,85 4 111 12,3 8,7 7,9 14,2 18,5 17,7 1,7 1,6 1,5 5,1 7,0 9,1 JSW 79,00 9 276 22,1 13,9 10,3 5,3 7,5 9,5 1,1 1,0 1,0 2,6 2,6 3,3 KGHM 149,95 29 990 8,6 9,1 10,3 15,8 14,2 13,0 1,3 1,2 1,2 6,6 5,4 4,2 NWR 5,48 1 256 - - - -17,8-6,3-2,7 0,5 0,5 0,6 0,5 2,7 5,5 SADOVAYA 1,02 44 - - - - - - - - - - - - Mediana - 4 111 12,3 9,1 10,3 9,8 10,9 11,2 1,2 1,1 1,1 3,8 4,0 4,9 Maszyny górnicze BUMECH 6,64 55 - - - - - - - - - - - - FAMUR 5,50 2 648 13,5 14,0 13,0 17,9 16,3 15,0 2,7 2,5 2,0 1,7 1,3 1,3 KOPEX 11,90 885 12,9 11,5 7,3 1,9 1,7-0,3 0,3 0,3 0,6 6,6 6,2 PATENTUS 2,00 59 - - - - - - - - - - - - RAFAMET 15,03 65 - - - - - - - - - - - - Mediana - 885 13,5 12,7 10,1 17,9 9,0-1,5 1,4 1,2 1,1 4,0 3,7 Deweloperzy DOM DEVELOPMENT 40,50 1 002 17,1 19,2 16,6 6,8 6,4 6,7 1,1 1,1 1,1 9,1 4,0 3,9 GANT 2,35 61-6,5 - - - - - - - - - - JW. CONSTRACTION 5,15 278 15,6 11,4 - - - - - - - - - - ROBYG 1,79 463 7,8 13,1 9,7 11,3 7,7 13,4 0,9 0,9 - - - - Mediana - 371 15,6 12,3 13,1 9,0 7,0 10,1 1,0 1,0 1,1 9,1 4,0 3,9 Źródło: Bloomberg 5
Puls parkietu - 2013-06-12 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Departament Operacji: Łukasz Kopeć Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Damian Szparaga, MPW damian.szparaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Pekao, Polnord. 6