poniedziałek, 11 września 217 Sytuacja rynkowa Zeszły tydzień przyniósł niewielkie zmiany na globalnych rynkach akcji (MSCI ACWI: -,1%), przy czym krajowy rynek, ze spadkiem WIG o 1,4%, wykazał się relatywną słabością do otoczenia zewnętrznego, także do rynków wschodzących ogółem (MSCI EM w walucie lokalnej: -,3%). Patrząc sektorowo, korektę kontynuowała energetyka (WIG-Energia stracił w zeszły tydzień 5,7%; licząc po cenie piątkowego zamknięcia indeks sektorowy jest 8,5% poniżej lokalnego szczytu z 28 sierpnia br.). Uwagę rynków w tygodniu przykuwały cały czas doniesienia ze Stanów Zjednoczonych (huragany i ich wpływ na gospodarkę) oraz Półwyspu Koreańskiego, gdzie Korea Płn. w pierwszy weekend września przeprowadziła test bomby wodorowej, co ostatecznie nie pogorszyło istotnie globalnych nastrojów rynkowych. Istniało także realne ryzyko, że reżim przeprowadzi próbę rakietową w ostatni weekend, ale tak się nie stało, co może mieć związek z zaplanowanym na dziś głosowaniem przez Radę Bezpieczeństwa ONZ kwestii nałożenia nowych sankcji na Koreę Płn., która zdążyła już pogrozić Stanom Zjednoczonym odpowiedzią, jeśli ci doprowadzą do nowych sankcji. Tym samym ryzyko wokół kwestii koreańskiej cały czas pozostaje podwyższone, chociaż brak kolejnej prowokacji ze strony reżimu Kima przez weekend jest wymieniany dziś (obok słabnącego huraganu Irma) jako główny czynnik poprawy nastrojów rynkowych na początku bieżącego tygodnia. W zeszły czwartek uwaga rynków skupiona była na EBC, który nie zmienił poziomu stóp procentowych oraz zakomunikował, że duża część ważnych decyzji dotyczących przyszłości programu QE w Europie zostanie podjęta w październiku. W poniedziałek przed sesją raporty okresowe przekazały spółki DĘBICA, ECHO INVESTMENT oraz WIELTON. W wynikach tej ostatniej uwagę przykuwa fakt, że pełna konsolidacja przejętej grupy spółek Fruehauf pozwoliła na mocne zwiększenie przychodów ze sprzedaży. Niestety w ślad za tym nie pojawiły się równie imponujące dynamiki na poziomie operacyjnym i netto. Zgodnie z informacjami dodatkowymi, jest to m.in. wynik wzrostu cen surowców, a jak wyjaśnia spółka, wzrost cen swoich produktów może dopiero uzyskać po okresie ok. 1 kw. od decyzji o nowym cenniku, który już funkcjonuje, i który powinien znaleźć odzwierciedlenie w wynikach za III kw. Ponadto zbyt szybki wzrost zamówień wymusił szerszy outsourcing niektórych procesów, które podnoszą poziom kosztów. Jednakże spółka notuje dynamiczny rozwój, główne cele strategii do 22 r. zakładające blisko dwukrotny wzrost sprzedaży względem 216 r. są podtrzymane, marża EBITDA powinna być utrzymana na poziomie 8%. Uwagę zwracają wysokie dodatnie przepływy z działalności operacyjnej. W kolejnych dniach tygodnia zaplanowane są publikacje okresowe m.in. ze strony następujących spółek: we wtorek - LC CORP, MEX POLSKA (spółka pod koniec sierpnia opublikowała wstępny szacunek przychodów i zysku netto za I półrocze br., wraz z korektą w dół prognoz finansowych na lata 217-219), w czwartek AMREST, SELVITA, FORTE (spółka pod koniec lipca opublikowała wstępne szacunki przychodów i EBIT za II kw. br.), w piątek ARCHICOM, MABION, WORK SERVICE. W najbliższy piątek upływa termin okresu wyłączności na sfinalizowanie przez EUROCASH transakcji nabycia podmiotów kontrolujących sieć sklepów detalicznych MILA (w okresie wyłączności sprzedający mają nie prowadzić jakichkolwiek rozmów dot. ew. transakcji z innymi podmiotami niż EUROCASH) spółka poinformowała w zeszły piątek o aneksie do listu intencyjnego dot. potencjalnej transakcji, który wydłużył o tydzień termin okresu wyłączności (pierwotnie termin upływał 8 września br.). Sytuacja techniczna Miniony tydzień dla indeksu WIG przyniósł niewielką zniżkę. Na diagramie tygodniowym pojawiła się formacja harami sygnalizująca osłabienie wzrostowego impetu. Już wcześniej powody do niepokoju dawały negatywne dywergencje na wybranych szybszych oscylatorach w interwale tygodniowym. Stopień ubiegłotygodniowej zniżki jest jednak dość niski, zwłaszcza w porównaniu z poprzedzającą zwyżką, i na tej podstawie nie można jeszcze formułować jednoznacznych wniosków. Układ średnich 15 i 3 tygodniowej pozostaje wzrostowy. Wysokie wartości ADX w pełnie potwierdzają siłę trendu. Uwagę jedynie zwraca mocne rozwarstwienie spółek w zakresie kapitalizacji. Zwyżce poddają się przede wszystkim spółki o największej kapitalizacji, skupione wokół indeksu WIG2, i mające największy wpływ na indeks WIG. Indeks średnich spółek mwig4 pozostaje niezmiennie od początku roku w fazie konsolidacji. Jako, że nie wykazuje chęci do zwyżki, adekwatnie do tego rośnie ryzyko wzrostu presji podażowej i obsunięcia kursu. Indeks najmniejszych spółek po krótkim zrywie w drugiej połowie sierpnia, dość szybko wykonał ruch powrotny schodząc na nowe półroczne minimum. Przebicie poprzedniego dołka z połowy sierpnia technicznie implikowałoby dalsze obsunięcie kursu. WIG [.WIG List 1 of 397].WIG Cndl; 64 744,73; +,68% 62 666,49 Vol; 1,64M; EMA; 55,321M RSI; 61,37 ADX; 38,76; PlusDI; 31,9; MinusDI; 14,35 MACD; 628,58; 654,42 26 3 1 17 24 31 7 14 21 28 4 11 cze 17 lipiec 217 sierpień 217 wrz 17 WIG2 [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 Cndl; 2 57,6; +,95% 2 422,31 Vol; 2,62M; EMA; 19,12M RSI; 62,233 ADX; 42,7; PlusDI; 31,77; MinusDI; 13,18 MACD; 35,44; 36,71 26 3 1 17 24 31 7 14 21 28 4 11 czerwiec 217 lipiec 217 sierpień 217 wrz 17 WIG2 USD [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 Cndl; 79,91 Vol; 2,612M; EMA; 19,12M RSI; 7,667 ADX; 5,245; PlusDI; 42,764; MinusDI; 9,818 MACD; 14,913; 14,535 26 3 1 17 24 31 7 14 21 28 4 11 czerwiec 217 lipiec 217 sierpień 217 wrz 17 65 5 65 64 5 64 63 5 63 62 5 62 61 5 61 6 5 5 3 5 2 52 2 48 2 44 2 4 2 36 2 32 2 28 5 3 USD 71 7 69 68 67 66 65 64 63 62 61 6 USD 5 USD 3 USD 1 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 11 września 217 mwig4 swig8 [.MWIG4 List 1 of 41].MWIG4 [.SWIG8 List 1 of 81].SWIG8 Cndl; 4 95,46+,33% 4 961,65 4 96 4 94 4 92 4 9 4 88 4 86 4 84 Cndl; 15 248,39-,2% 15 852,46 16 15 9 15 8 15 7 15 6 15 5 15 4 4 82 15 3 Vol; 4,9M; EMA; 8,859M 4 8 Vol; 3,39M; EMA; 22,454M 15 2 RSI; 54,818 ADX; 1,82; PlusDI; 23,6; MinusDI; 25,45 5 2 RSI; 31,373 ADX; 31,86; PlusDI; 12,12; MinusDI; 29,67 5 2 MACD; 2,69;,49 MACD; -7,47; -55,15-1 26 3 1 17 24 31 7 14 21 28 4 11 cze 17 lipiec 217 sierpień 217 wrz 17 26 3 1 17 24 31 7 14 21 28 4 11 cze 17 lipiec 217 sierpień 217 wrz 17 Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 64 578,8-1,4 3,8 5,6 24,8 36,5 WIG2 2 5, -1,7 5,4 7,3 28,3 42,5 MWIG4 4 9,3 -,4 1,4,5 16,2 23,6 SWIG8 15 258,5-1,9 -,9-5,9 7, 7,4 WIG Banki 7 47, -1,9,3 1,5 19,3 23, WIG Budownictwo 3 234,1-2, -1,1-6,9 13,2 14,5 WIG Chemia 15 315,4-1,5 3, -,1 11,3 19,2 WIG Nieruchomości 2 16,6, 4,1 4,8 18,1 29,4 WIG Energia 3 49,4-5,7 1, 16, 33,6 33,2 WIG Informatyka 2 168,2 1,9 2,4-5,,6 6,2 WIG Media 4 853,6-3,7-6,8-6,5 6,4 4,4 WIG Paliwa 7 894,7 -,1 11,2 9,8 39,3 77,5 WIG Spożywczy 4 162, -,8-4,6-1,7,2 5,2 WIG Górnictwo 4 92,8-2,3 8, 17,5 39,4 81,8 WIG Telekomunikacja 752,1-2,8-1, 3,4 3, -,4 WIG Ukraina 583,8, -4,3-8,7 8,7 12,5 Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 11 września 217 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 14: Polska Inflacja CPI r/r, % sierpień 1,8 1,8 1,7 Wtorek 14: Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r sierpień,8,8 Środa 8: Niemcy Inflacja CPI r/r, % sierpień 1,8 1,7 8: Niemcy Inflacja HICP r/r, % sierpień 1,8 1,5 11: strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % lipiec 3,3 2,6 13: USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień 3,6 14: Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR lipiec -835, -932, 14:3 USA Inflacja PPI r/r, % sierpień 2,5 1,9 16:3 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień 458, 2: USA Budżet federalny, mld USD sierpień -13, -42,9 Czwartek 4: Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % sierpień 1,5 1,4 4: Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % sierpień 6,6 6,4 6:3 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % lipiec 5,5 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 3, 298, 14:3 USA Inflacja bazowa CPI r/r sierpień 1,6 1,7 14:3 USA Inflacja CPI r/r sierpień 1,8 1,7 Piątek 11: strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR lipiec 26,6 14:3 USA Indeks NY Empire State wrzesień 18, 25,2 14:3 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % sierpień,1,6 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % sierpień,1,2 16: USA Indeks Uniwersytetu Michigan wrzesień 95, 96,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 11 września 217 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG2 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG2 2499,98-1,7 5,4 7,3 28,3 42,5 ASSECOPOL 48,75 4,9 8,3-1,4-9,7-12,9 TAURONPE 3,99,8 7, 14,3 4, 52,9 CCC SA 274,2,7 12, 26,8 34,7 59,4 PKN ORLEN 12,3,6 13,2 8,1 41, 88, CYFRPLSAT 26,48,3,5 1,1 7,6 5,1 LPP 8 655,,3 14,6 31,1 52,5 19,4 EUROCASH 39,53 -,8 14,8 24,5,5-11,2 PEKAO 127,3 -,8 -,5-3,6 1,2 1,8 LOTOS 57,24-1,2 15,6 2,2 49,6 12, BZWBK 359,4-1,4,3 3, 13,7 14,1 JSW 14,35-1,4 17, 48,6 56, 122, MBANK SA 424,45-1,5-2, -5,2 26,6 17,7 ALIOR BANK SA 65,5-1,7 2,3-1,5 2,9 36,6 PGNIG 6,77-1,7 4, 5,6 2,2 35,4 PZU 48,24-1,9 6, 6,1 45,3 72, KGHM 124,9-2,9 5,3 9,1 35,1 72,9 PKOBP 35,75-3,1 -,3 -,3 27, 34,1 ENERGA SA 13,34-6,2 6, 33,4 46,6 66,8 PGE SA 13,52-8,8,2 15,5 29,4 2,1 ORANGE POLSKA SA 5,45-1,2-6, 12,8-1,1-4, Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG2 MWIG4 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG4 49,26 -,4 1,4,5 16,2 23,6 CIGAMES 1,29 21, 7,5 4,2-5,4-57,9 CD PROJEKT SA 98,25 12,4 17, 19,5 88,2 131,2 INTERCARS 296,5 6,4 5,7-3,9 6,7 5,1 DINO POLSKA SA 62,75 6,4 23,5 43,1 - - WAWEL 12, 2,4-9,7-12,4-7,3 11,2 EMPERIA 93,51 2,2 13,3 8,7 43,9 38,2 BOGDANKA 78, 1,9 4,7 17,3 12,2 3,6 ECHO 5,32 1,1-1,5-2,4 2,3 31,7 APATOR 29,98,8-3,2-16,2,3 3,2 NEUCA 275,,7-2,8-28,7-29,5-24,7 INGBSK 25,35,6 5,9 13,4 27,2 46,7 TRAKCJA SA 12,9,5 3,9-13,2-8,9 9,3 SYNTHOS 4,86,4 13,6 3,8 6,6 21,8 PKP CARGO SA 64,,1 1,1 1,6 36,2 48,6 GTC 1, -,3 1,5 6,5 22, 32,5 HANDLOWY 7,66 -,3 1,5,8-7,5-3,1 BENEFIT 994,6 -,5 1,4-8,7 44,1 46,3 WARSAW STOCK EXC 46,53 -,7 4,8-5,4 16,5 28,2 PFLEIDERER GROUP 43,34 -,9-5,3-3,2 17,5 23,1 NETIA 3,84-1,,8-11,9-16,5-19, COMARCH 178, -1,1-1,5-16,8 2,3 -,6 ORBIS 81,3-1,2-5,2-7, 11,4 15, Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 11 września 217 MWIG4 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SANOK RUBBER CO 57,29-1,6-4,2-16,4-6,5-1,8 ROBYG SA 3,36-1,8 5, -4, 13,1 12, CIECH 64,48-1,9 5,2-1,1 1,6 4,5 KERNEL 59,93-2, -4,8-14, -6,1-3,8 KETY 391, -2, -7,6-9,2,8 3,6 MEDICALG SA 271,15-2,5 5,1-9,2-12, 1,6 AMICA 154,3-2,5-6,5-15,5-17,2-24,7 ENEA 14,66-2,5-4,2 19,5 54,3 49,4 GRUPA AZOTY SA 66,74-2,6-4,6-3,7 6,5 6,2 BUDIMEX 223,2-2,8, -4,1 12,8 15,1 MILLENNIUM 7,2-3,, -2,5 35,3 23,8 FORTE 71,81-3,4 1,7-6,6-5,5-5,5 POLIMEXMS 6,41-3,8-3, -8,9 71,4 67,8 BORYSZEW 1,11-4,1 -,4-1,8 26,2 57, AMREST HOLDINGS 346, -4,3-3,6-4, 16,9 36,9 GETIN NOBLE BANK 1,17-7,8-4,9-22, -11,4-22, STALPROD 446,5-8,4-15, -6,3-15, 8,3 KRUK SA 312,15-8,6-6,8 1,9 31,7 28,9 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig4 SWIG8 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG8 15258,5-1,9 -,9-5,9 7, 7,4 MONNARI 8,95 11,4 13,7,6-1,1-3,9 PRAIRIE MINING L 1,7 8,5 36, 15,6 51,8 246,9 MOSTALZAB,88 4,7 1,1-11,1-23,5-25,4 FAMUR 6,16 3,4 5,3 4,9 44,9 5,2 PHN 16,45 3,2 1,3 7,7-2, 13,8 ATAL SA 41,48 2,5 9,6 8,4 45, 62,7 ABCDATA 1,98 2,1 7, 2,6 2,6-12,8 ASTARTA 59,3 1,7-1,3-1,8 9,2 13,5 IZOBLOK SA 123,9 1,7-22,6-23,5-3,6-32,8 VISTULA 3,67 1,7 7,9 5,5 6,7 11,6 LCCORP 2,4 1,5 2,,5 4,1 1, URSUS SA 4,36 1,2-4,6-14,2 8,2 82,4 BRIJU SA 6,95,6-7,8-15,6-77,9-64,2 ASSECOBS 27,55,5-1,2-4,9 14,8 17,5 ACAUTOGAZ 42,2,5-4, -3,,5 6,9 DEBICA 15,5,4-1,9-2,3 8,9 1,5 ASSECOSEE 12,45,3 1,6-2,7 34,9 34,6 TORPOL SA 12,,3-7,3-3,1 3,1 12,4 QUERCUS 5,55,2-6,4-13,3 3,9,9 WIRTUALNA POLSKA 46,3, -1,9-15,1-13,6-17,3 ALCHEMIA 5,4, -,2-2,1,8-1,4 GRIFFIN PREMIUM 4,83,, -1,6 - - RANKPROGR 1,76, -4,3-8,8-5,9-12,4 CFI HOLDING SA,76, -3,8 1,3-1,3-85,1 CELON PHARMA SA 37,, 6,2,1 51, - BUMECH,83, 5,1 48,2 22,1-17, PCC ROKITA SA 91,2 -,1,7 -,5 34,2 33,9 DOMDEV 84, -,1 8,4 1,5 4,7 54,1 MCI CAPITAL SA 8,62 -,2-2,7-1,9-3,9-16,6 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 11 września 217 SWIG8 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y STALEXP 4,27 -,2 2,4 6,8 8,4 18,9 NEWAG SA 16, -,3-5,3-5,6 1,3 19,9 ALUMETAL SA 48, -,4-2, -22,2-21,8-19,2 ARCTIC 4,7 -,4 13, 2,4-15,3-11,5 POLICE 21,4 -,5 -,4 4,7-4,9 5,5 IMPEXMET 4,43 -,7,9 1,6 38,4 62,9 MENNICA 18,6 -,9,5-4,6 4,5-7,5 WORK SERVICE 7,83 -,9-1,5-1,4-23,2-35,3 STELMET SA 21,8 -,9-2, -14,5-29, - MLP GROUP SA 47,48-1, -,6 1, 5,2 2,6 SNIEZKA 68,5-1,3 -,4-2,1 14,5 27, POLNORD 1,1-1,4-1,4 1,7 24,5 14,9 ASBIS 2,56-1,6-1,5-4,5-13,8 2,2 ZPUE 249,95-1,6 5, 2,4-34,2-44,4 ELBUDOWA 19, -1,6-3,1-9,2 2,4 7,3 GETIN 1,63-1,8 16,4 23,5 56,7 53,8 ALTUS TOWARZYSTW 15,9-1,8-1,9-11,5 5,3 5,1 SELVITA SA 49,9-1,8-2,2-26,9 72,7 99,5 KOPEX 4, -2, -,5-3,1 6,1 6,7 TIM 9,35-2, 2,7-9,6-32,7-28,7 LIVECHAT SOFTWAR 5,74-2,1 -,1-1,7 2,1 5,6 EKOEXPORT 11,94-2,4 2,9-14,1-23,7-14,7 BYTOM SA 2,66-2,6 8,1 2,7 27,3-4,3 ENTER AIR SA 27,26-2,6 2,8-9,9 6,9 24,3 BRASTER SA 12,8-2,7 3,1-22,1-28,9-52,8 X-TRADE BROKERS 5,49-2,8 1,7-2,4-21,2-45,1 CORMAY 2,61-3,2-3, -12,4 25,5 16, PBG,29-3,2 11,5-91,5-88,4-9, KOGENERA 83,65-3,8-6,8-15,9-7,8-1,3 OPONEO 48,24-3,9 -,2 8,8 2,6 31,8 AUTO PARTNER SA 5,38-3,9 1,1-5,4 22,8 33,5 RAFAKO SA 5,31-4,2-8,9-32,7-11,2-12,2 IDEA BANK SA 25,6-4,4 -,6 6,3 13,5 7,2 ABPL 3,98-4,4-2,7-13,1-11,1 7,7 LENTEX 9, -4,5 -,8-18,7-12,7-2,6 RAINBOW 37,9-4,5-3,1-1,8 43, 7,7 11 BIT STUDIOS S 199,55-4,6 8,9 6,5 35,9 71,4 BOS 1,63-5, 1,2-1,2 -,4 7,5 MABION 98,39-5,3 6,1 3,6 32,5 16,2 COMP 58,35-5,4-1,9-6,5-1,1 9,1 PRIME CAR MANAGE 3,7-5,5-7,3-15,1-8,9-14,9 ELEMENTAL HOLDIN 2,53-5,9-14,2-26, -29,5-32,7 GROCLIN SA 8,8-6, -4,9-24,8-43,1-45,8 WIELTON 13,66-6,2-8,9-22,8 3,1 2,7 FERRO 15,9-6,2-1,9-9,1 3,8 3,9 MANGATA HOLDING 12,9-6,4-8,9-13,1-2, -2,7 AGORA 15,84-8,5-4, 5,4 26,4 5,7 ZE PAK 13,5-8,6-14,2-19,4 7,1 13,3 BIOTON 4,75-8,8-9,5-5, -41,9-48,8 POLWAX SA 12,2-12, -12, -18,1-24, -28,2 POLENERGIA SA 13,91-14,9-4, 9,9 3, 15, Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig8 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 11 września 217 Węże sektorowe 1 5 -,1 -,8 -,6 -,4 -,2,2,4-5 -1-15 Banki Paliwa Spożywczy Nieruchomości Budownictwo Chemia -2 IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Subindeksy spożywczy, informatyka, chemia i budownictwo są kandydatami na rozpoczęcie cyklu wzrostowego. Węże dla tych sektorów informują o tym, że indeksy te poszukują swoich cyklicznych dołków. 2. Energia i górnictwo znajdują sie w zaawansowanych fazach wzrostu cyklicznego. Sektor energetyczny w ostatnim tygodniu skorygował się. 3. WIG-Paliwa skorygował się silnie, by równie szybko powrócić do trendu. Nadal sektor jest silniejszy niż WIG, a w ostatnim tygodniu histogram MACD dla subindeksu wkroczył w wartości dodatnie. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 11 września 217 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 2-232 Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 782 891 268 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 782 892 29 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 782 891 382 Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 2-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 35178, REGON: 141387142, NIP: 171731, kapitał zakładowy: 1 292 636 24 (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 11 września 217 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 5 indeks Standard and Poor s grupujący 5 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 3 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 4 indeks 4 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu USA Niemcy 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 1YT (%) rentowność 1-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 11 września 217 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z