Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 52 449,9 0,32% - -0,23% 2 465,5 0,50% 0,18% 0,11% 3 501,2 0,08% -0,24% -0,79% 13 674,5 0,05% -0,27% -0,63% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 801,0 5,90% - 32,82% tyg. 2 431 2 0,08% -0,65% 22 470-3 953-14,96% 15,87% 110 424 191 0,17% -1,66% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 51 629,1-1,01% -1,33% 18 052,3-0,32% -0,64% 4 424,8-0,25% -0,57% 9 490,8-0,21% -0,53% 16 256,1 0,06% -0,26% 3 177,7-0,26% -0,58% 6 590,7-0,49% -0,81% 73 793,7-0,21% -0,53% 6 487,3 0,67% 0,35% 1 011,5 0,73% 0,41% 4 113,0 0,82% 0,49% 992,4-2,06% -2,37% 1 188,6-0,59% -0,91% 1 852,0 0,38% 0,06% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:43 14 299,7-2,10% -2,42% 22 804,0 0,77% 0,45% 22 407,3 0,29% -0,03% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 976,2 0,27% -0,05% 2 200,9 0,18% -0,14% 229,4 0,45% 0,13% Kurs [%] 102,2-0,31% -0,63% 6 650,0 0,51% 0,19% 1 309,5 0,81% 0,49% 08:43 [PLN] [%] 4,1699-0,0006 0,03% -0,29% 3,4215-0,0007 0,03% -0,29% 3,0253-0,0009 0,13% -0,19% 1,3784 0,0003-0,09% -0,41% WIG (52,265.83, 52,449.94, 52,044.98, 52,449.94, +169.441) 0 27 3 10 February SK-50 17 24 3 10 March SK-20 SK-200 17 24 31 7 April SP500 (1,845.48, 1,854.95, 1,837.49, 1,851.96, +6.91992) 21 27 3 10 February Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-20 18 24 3 10 March - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 116,0 0,03% 4 425,5-0,05% 9 515,0-0,02% 1 846,0 0,01% 16 196,0 0,01% 3 531,3 0,01% SK-50 SK-200 17 24 31 7 April 8:43 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 49500 49000 48500 20000 15000 10000 x100 relatywna do fwig20-0,05% -0,13% -0,10% -0,08% -0,08% -0,07% 1910 1900 1890 1880 1870 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1800 1790 1780 1770 1760 1750 1740 1730 1720 1710 1700 1690 1
INFORMACJA DNIA POLSKA REDAN (RDN) Międzynarodowy Fundusz Walutowy prognozuje, że wzrost PKB Polski wyniesie 2,8% w 2014 r. oraz przyspieszy do 3,3% w 2015 r. Stopa bezrobocia powinna spadać i wyniesie 10,2% w tym roku oraz 10% w przyszłym roku. Z kolei deficyt na rachunku obrotów bieżących wyniesie odpowiednio 2,5% i 3,0% w 2014 i 2015 r. Sprzedaży Grupy Redan w marcu 2014. Szacunkowa wartość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży towarów zrealizowanych przez Grupę Redan w marcu 2014 wyniosła 36,7 mln PLN (+11,3% r/r). W ujęciu narastającym za 3 miesiące 2014 sprzedaż GK Redan wyniosła 101,9 mln PLN i wzrosła o 6,3% r/r. Powierzchnia sieci sklepów GK Redan na koniec marca wzrosłą o 1,5% r/r do 100,4 tys. mkw. Sieć dyskontowa sprzedaży towarów w marcu 2014 wyniosła 21 mln PLN, (+21% r/r). W ujęciu narastającym sprzedaż osiągnęła poziom 52,6 mln PLN i była wyższa o ok. 15,4% r/r. Sieć Textilmarket na koniec marca składała się z 289 sklepów własnych o łącznej powierzchni 62,5 tys. mkw (+4% r/r). Sieć modowa Wartość sprzedaży towarów na rynku modowym Grupy Redan w marcu 2014 wyniosła 15,7 mln PLN i była na poziomie marca 2013. W ujęciu narastającym sprzedaż osiągnęła poziom 49,4 mln PLN i była niższa o 1,8% r/r. Punkty handlowe działające w sieci sprzedaży marek Top Secret, Troll i DryWash na koniec marca 2014 miały łączną powierzchnię 37,8 tys. mkw (-2,3% r/r). Sprzedaż towarów Grupy Redan poprzez sklepy internetowe w marcu 2014 osiągnęła poziom 2,7 mln PLN, co oznacza 10% wzrost r/r. Analogiczny 10% wzrost odnotowano narastająco za 3 miesiące przy sprzedaży w wysokości 8,4 mln PLN. 60 50 Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 2013 2014 zmiana r/r 12% 10% 40 32,6 33,8 36,7 8% 30 6% 20 4% 10 2% 0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 0% Komentarz DM Banku BPS Informacja o wzroście przychodów na poziomie grupy jest pozytywna, jednakże w segmentach działalności widoczna jest dysproporcja. W dalszym ciągu dobrze radzi sobie segment dyskontowy (+21% w marcu oraz +15,4% w 1Q 14), co przy wzroście powierzchni o 4% r/r oznacza poprawę efektywności sprzedaży. Segment modowy w dalszym ciągu notuje spadki sprzedaży, która w 1Q 14 wyniosła -1,8% r/r. Marzec nawet pomimo pogody pozwolił jedynie wyjść na zero. W zeszłym roku również marzec miał zerową dynamikę. W segmencie mody dobrze radzi sobie sprzedaż internetowa, która zarówno w marcu jaki i 1Q 14 jest 10% wyższa niż rok wcześniej. (M. Stebakow) GINO ROSSI (GRI) Zmniejszenie udziału. Fundusze zarządzane przez mwealth Management w wyniku sprzedaży akcji spółki, mają mniej niż 5% akcji i głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy. Obecnie Fundusze posiadają łącznie 2.104.149 akcji spółki, które stanowią 4,4% udziału w kapitale zakładowym oraz w ogólnej liczbie głosów. Wcześniej miały one 2.404.149 akcji, które stanowiły 5,03% kapitału zakładowego i głosów na WZA. (M. Stebakow) SFINKS POLSKA (SFS) Otwarcie postępowania likwidacyjnego niemieckiej spółki zależnej. Spółka otrzymała informację o otwarciu w dniu 28 marca 2014 postępowania likwidacyjnego Spółki niemieckiej zależnej. Sfinks Deutschland GmbH nie prowadziła żadnej działalności gospodarczej, w związku z tym likwidacja Spółki zależnej nie będzie miała żadnego negatywnego wpływu na finanse Sfinks Polska. (M. Stebakow) 2
REDAN (RDN) Wywiad z Prezesem. Na łamach Parkietu Bogusz Kruszyńki zdradza, iż priorytetem na ten rok jest poprawa w segmencie mody, która zapewnia połowę przychodów GK Redan. Zapowiada również, że ta część biznesu wróci do rentowności na każdym poziomie, a pomóc mają w tym działania podjęte w 2013 roku, które po części pozwoliły zmniejszyć stratę EBIT do 6,6 mln PLN z 25,2 mln PLN w 2012. Prezes zaznacza, że do czynników niepewności można zaliczyć sytuacje na Ukrainie, gdzie Redan ma 40 placówek i prowadzi sklep internetowy. Sprzedaż internetowa to ciekawy kawałek biznes, który w zeszłym roku wygenerował 28,9 mln PLN przychodów (+38% r/r), które stanowiły 12,7% sprzedaży segmentu modowego i 6,2% sprzedaży grupy. W tym roku spółka zakłada utrzymanie wysokiego tempa wzrostu (+10% r/r po 1Q 14) oraz planuje uruchomić e-sklep w Rosji. W tym roku spółka koncentruje się a otwarciu sklepów franczyzowych (20 placówek). Otwarć własnych nie planuje, zamiast tego skupi się na zamykaniu nierentownych placówek. Jednocześnie prezes zapowiada, iż w bieżącym sezonie dopasowała ceny do warunków rynkowych oraz wprowadziła kolekcję nawiązującą do najnowszych trendów w modzie. W dalszym ciągu motorem grupy będzie segment dyskontowy. Nowością ma być uruchomienie sprzedaży internetowej w 2Q 14. Komentarz DM Banku BPS Na razie za wcześnie jest, aby stwierdzić czy Redanowi uda się wyprowadzić na plus część modową. Tu o wynikach zadecyduje odbiór kolekcji i poziom realizowanych marż. Firma realizuje program naprawczy polegający na optymalizacji sieci sprzedaży (zamiana placówek własnych na franczyzowe), poprawie terminowości kolekcji i dopasowaniu cen do warunków rynkowych. Wyprowadzenie mody na plus będzie trudnym zadaniem, bo konkurencja w postaci LPP i zagranicznych sieci mocno się rozpycha. Ciekawie wygląda sprzedaż segmentu modowego generowana przez kanał internetowy. W 2014 spółka planuje uruchomić platformę e-commercową w Rosji oraz nowością ma być uruchomienie sprzedaży internetowej dla Textilmarketu w 2Q 14. (M. Stebakow) 3
KALENDARIUM Dane makro: 09.04.2014 Środa 8:00 Niemcy Wydarzenie Eksport m/m Okres luty Odczyt -1,3% Prognoza -0,5% Poprzednio 2,2% Niemcy Import m/m luty 0,4% -0,1% 4,1% Niemcy Bilans handlu zagranicznego (EUR) luty 16,3 mld 17,5 mld 15,00 mld 11:30 Wielka Brytania Eksport (GBP) luty 41,02 mld Wielka Brytania Import (GBP) luty 43,58 mld Wielka Brytania Bilans handlu zagranicznego (GBP) luty -2,10 mld -2,57 mld 15:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień -1,2% 16:00 USA Zapasy hurtowników m/m luty 0,5% 0,6% USA Zapasy hurtowników r/r luty 3,6% USA Sprzedaż hurtowników m/m luty 1,0% -1,9% USA Sprzedaż hurtowników r/r luty 3,9% - Polska Stopa procentowa 2,5% 2,5% Wydarzenia w spółkach 09.04.2014 Asseco Central Europe - ZWZ spółki zdecyduje m.in. o wypłacie dywidendy JW Construction - NWZ zdecyduje o emisji 40,5 mln akcji z zachowaniem prawa poboru Mostostal Zabrze - NWZ ws. Zmiany w składzie rady nadzorczej PKN Orlen - początek zapisów na obligacje detaliczne o wartości nominalnej 100 mln zł Prime Car Management - ewentualne zapisy składane przez globalnych koordynatorów 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 87,70 6 134 25,8 17,6 12,7 2,5 2,2 1,8 0,0 0,0 0,9 BZ WBK 411,45 38 489 22,2 17,9 14,8 2,7 2,5 2,3 2,4 2,9 3,5 mbank 528,60 22 294 19,2 17,0 14,9 2,2 2,0 1,9 2,4 3,3 3,9 BPH 54,95 4 213 30,4 19,8 13,3 0,9 0,8 0,8 - - 2,3 HANDLOWY 115,95 15 150 2013-10-17 SPRZEDAJ 93,70 15,6 17,1 15,1 2,0 2,0 2,0 5,6 5,8 5,9 ING BSK 136,60 17 772 2013-10-17 KUPUJ 135,6 18,8 17,1 14,5 2,0 1,9 1,8 2,9 3,1 3,6 MILLENNIUM 8,96 10 870 20,2 17,2 14,3 2,0 1,9 1,8 1,6 2,7 3,3 PEKAO 197,60 51 864 2013-10-17 SPRZEDAJ 171,80 19,1 17,5 15,4 2,2 2,2 2,1 4,7 5,1 5,7 PKO BP 42,85 53 563 2013-10-17 KUPUJ 44,8 17,0 14,6 12,2 2,1 1,9 1,8 2,7 3,1 4,3 Mediana - 16 461 19,7 17,2 14,4 2,1 2,0 1,8 2,4 3,1 3,6 Energetyka ENEA 15,65 6 909 9,8 13,0 12,8 0,6 0,6 0,6 3,6 3,9 3,7 PGE 19,50 36 460 8,6 11,9 12,8 0,8 0,8 0,8 4,0 4,8 4,8 TAURON PE 5,11 8 956 5,7 9,5 9,9 0,5 0,5 0,5 4,1 4,4 4,4 ZE PAK 23,20 1 179 4,2 12,6 13,3 0,3 0,3 0,3 2,5 3,1 3,3 Mediana - 7 932 7,1 12,2 12,8 0,6 0,5 0,5 3,8 4,2 4,0 Handel LPP 8 480,00 15 528 2013-09-18 SPRZEDAJ 5 677,0 34,2 25,7 19,8 10,7 8,5 6,7 21,5 16,5 13,3 CCC 131,00 5 030 37,0 25,7 19,8 8,0 6,6 5,5 24,1 17,6 13,5 MONNARI TRADE 9,10 278 19,0 16,0 14,9 3,6 2,9 2,4 14,3 11,0 10,1 GINO ROSSI 2,99 143 33,2 - - 2,0 - - 11,7 - - BYTOM 1,34 95 2013-11-28 KUPUJ 1,61-13,4 10,3 4,6 3,5 3,4 18,8 9,5 7,8 Mediana - 2 654 33,7 20,8 17,3 4,6 5,1 4,4 18,8 13,7 11,7 Przemysł spożywczy COLIAN 3,12 447 - - - - - - - - - MIESZKO 3,70 151 2012-12-11 KUPUJ 5,7 11,2 - - 0,9 0,8 0,7 5,2 5,0 4,9 WAWEL 1 345,00 2 017 17,9 14,4 12,8 5,4 5,1 5,0 17,4 14,8 13,3 ZPC OTMUCHÓW 7,87 100 12,0 9,6 7,6 0,7 0,7 0,6 6,2 5,7 5,3 Mediana - 299 12,0 12,0 10,2 0,9 0,8 0,7 6,2 5,7 5,3 Górnictwo BOGDANKA 123,00 4 184 13,9 11,7 9,0 1,7 1,6 1,5 6,3 5,5 4,5 JSW 47,75 5 606 129,1-20,1 0,7 0,7 0,7 2,9 3,6 2,5 KGHM 111,45 22 290 7,2 9,6 9,4 1,0 0,9 0,9 4,1 5,0 5,0 NWR 1,98 883 - - - 0,5 1,2 1,5-17,8 6,3 Mediana - 4 895 13,9 10,6 9,4 0,8 1,1 1,2 4,1 5,2 4,8 Chemia GRUPA AZOTY 59,00 5 853 8,2 19,9 13,8 0,9 0,9 0,9 5,3 7,6 6,2 CIECH 32,89 1 733 24,5 15,5 13,2 1,8 1,6 1,5 7,9 6,6 6,0 POLICE 20,30 1 523 22,6 16,1 12,5 1,5 1,4 1,3 10,7 7,8 6,3 SYNTHOS 5,05 6 682 2013-09-19 KUPUJ 6,0 16,5 14,4 11,1 2,8 2,9 2,7 12,1 9,7 8,1 Mediana - 3 793 19,5 15,8 12,8 1,7 1,5 1,4 9,3 7,7 6,3 Przemysł ROPCZYCE 24,19 111 2013-10-24 KUPUJ 33,0 9,7 - - - - - 9,7 - - LENTEX 7,97 503 2014-01-22 KUPUJ 10,0 11,4 15,9 15,9 - - - 11,4 15,9 15,9 MAKRUM 1,45 106 2013-06-03 KUPUJ 2,1 - - - - - - - - - Mediana - 111 10,6 15,9 15,9 10,6 15,9 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow,MPW handel, przemysł spożywczy DyrektorDepartamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Marcin Nowak,MPW marcin.nowak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus,MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Detalicznej: Mirosław Sobczak Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6