GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 51 123,4 1,47% - 5,62% WIG20 1 921,1 1,67% 0,20% 7,69% mwig40 4 228,3 1,46% -0,01% 2,69% swig80 14 073,1 0,21% -1,24% 0,67% Obrót (mpln) 2 104,3 46,05% - 147,76% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 1 900 20 1,06% 6,50% Wolumen 32 649 6 009 22,56% 100,38% Otwarte pozycje 67 097-1 677-2,44% 5,27% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 60 676,6-1,20% -2,63% BUX (WĘGRY) 30 629,5 1,58% 0,11% CAC 40 (FRANCJA) 4 735,5 0,87% -0,59% DAX (NIEMCY) 11 179,4 1,75% 0,28% DIJA (USA) 19 614,8 0,33% -1,12% EUROSTOXX 50 (EU) 3 185,8 1,39% -0,08% FTSE 100 (GB) 6 931,6 0,42% -1,03% ISE 100 (TURCJA) 75 930,5 0,00% -1,45% MERVAL (ARGENTYNA) 17 196,8-0,22% -1,67% MSCI EM 879,3 1,35% -0,12% NASDAQ COMPOSITE (USA) 5 417,4 0,44% -1,02% PX (CZECHY) 899,6 0,60% -0,86% RTS (ROSJA) 1 100,0 0,24% -1,21% S&P 500 2 246,2 0,22% -1,23% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:42 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 18 996,4 1,23% -0,24% HANG SENG (HONG KONG) 22 738,0-0,43% -1,88% BSE 30 (INDIE) 26 763,9 0,26% -1,19% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 1 970,0-0,44% -1,88% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 385,2 0,55% -0,91% 349,5-0,28% -1,73% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 51,1 0,55% -0,91% MIEDŹ (USD za tonę) 5 836,0-1,32% -2,75% ZŁOTO (USD za uncję) 1 171,1-0,56% -2,00% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 08:42 [PLN] [%] 4,4412 0,0011 0,01% -1,44% 4,1139 0,0001-0,07% -1,52% 4,1796 0,0000-0,10% -1,55% 1,0626 0,0003 0,10% -1,35% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 186,0-0,06% 4 741,5-0,03% 11 171,0-0,05% 2 240,4 0,00% 19 632,0 0,00% 4 855,0-0,03% 8:42 relatywna do fwig20-1,11% -1,08% -1,10% -1,05% -1,05% -1,08% 1
Informacja dnia PEKAO, PZU, PFR Prezes PZU zapowiedział, że nie jest planowana fuzja banków: Pekao i Aliora. Koszty połączenia byłyby wyższe, niż efekty synergii. Spodziewa się, że urzędy antymonopolowe nie będą blokowały procesu transakcji. Na potrzeby transakcji PFR planuje przeprowadzić emisję obligacji podporządkowanych, pozostałymi źródłami finansowania ma być kredyt z PKO BP oraz środki własne. Nie jest planowana zmiana strategii Pekao ani obecnego zarządu. Pekao powinien utrzymać wysoką stopę dywidendy (do 100% wypracowanego zysku przez najbliższe dwa lata), w kolejnych latach może ona ulec obniżeniu (do 75% zysku netto). Informacja dnia EBC QE na poziomie 60 mld EUR zostało przedłużone do XII 17. Obecny program, o wartości 80 mld miesięcznie, wygasa w III 17. Od I 17 zostaną wprowadzone zmiany w parametrach skupowanych aktywów: EBC będzie mogło kupować obligacje o rentowności niższej od stopy depozytowej EBC. Obniżona do 1 roku została również minimalna zapadalność papierów. Na posiedzeniu nie było dyskutowane wygaszanie programu. Według prognoz EBC, w 2017 roku w strefie euro inflacja powinna wynieść 1,3%. Informacja dnia ENEA, ENERGA Podpisanie umowy inwestycyjnej o wartości 128 mln PLN. Spółki podpisały umowę dotyczącą realizacji projektu Ostrołęka C (blok energetyczny o mocy 1.000 MW). By móc zrealizować inwestycję, Energa sprzeda na rzecz Enea akcje spółki Elektrownia Ostrołęka SA o wartości 101 mln PLN (50% kapitału zakładowego spółki). Ukończenie inwestycji jest planowane na 2023 rok. MONNARI TRADE (MON) Aktualizacja wartości nieruchomości położonej w Łodzi przy ul. Piotrkowskiej 293/305, do kwoty 28,3 mln PLN z 12,9 mln PLN (wartość bilansowa na dzień 30.09.2016). Spółka posiada 70% udziału w przedmiotowej nieruchomości, którą nabyła w maju 2015 za 10,7 mln PLN. Wzrost wartości spółka argumentuje sporządzonym operatem szacunkowym, po otrzymaniu przez Spółkę kilkunastu pozwoleń na budowę, obejmujących rewitalizację starych budynków oraz posadowienie nowych obiektów, a także z potencjału nieruchomości w zakresie najmu i/lub sprzedaży. Spółka szacuje, iż w konsekwencji opisanej powyżej aktualizacji, wartość aktywów oraz wynik finansowy Emitenta ulegną zwiększeniu w 2016 (z uwzględnieniem podatku odroczonego) o ok. 12 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informację można odbierać pozytywnie z dwóch względów: Istotne zwiększenie wartości nieruchomości, ważne przy ewentualnej sprzedaży i wzrost aktywów posiadanych przez spółkę. Wpływ na wynik 2016, jednakże na chwilę obecną będzie to jedynie zapis księgowy, który w przyszłości może się zmaterializować w gotówce. Dodając 12 mln PLN do naszych szacunków na 4Q 16 otrzymujemy wynik netto w okolicy 34 mln PLN. (M. Stebakow) ABC DATA (ABC) Szacunkowe przychody za listopad na poziomie skonsolidowanym wyniosły 578 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Co prawda były one wyższe od średnich miesięcznych przychodów jakie spółka uzyskiwała rok wcześniej (497 mln PLN), jednakże obecne wartości zaburza konsolidacja wyników S4E. (M. Stebakow) PRIMA MODA (PMA) Rezygnacja z emisji obligacji po tym jak znaczący podmiot finansowy wyraził zainteresowania udzieleniem finansowania Spółce. Szacowana kwota transakcji ma być wyższa niż wartość emisji obligacji, która opiewała na 3 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informację można odbierać dwojako. Dobrze że znalazł się inwestor gotowy do wsparcia finansowania kapitału obrotowego (pytanie po jakim koszcie?), jednakże podejrzewamy też, że mógł być problem z zebraniem odpowiedniej liczby zapisów na obligacje od innych inwestorów. (M. Stebakow) 2
CELON PHARMA (CLN) Spółka spodziewa się od 2Q 17 systematycznego wzrostu przychodów z eksportu leku Salmex. Na chwilę obecną spółka jest w trakcie zwiększania mocy produkcyjnych (do 1 mln inhalatorów miesięcznie). Obecnie lek jest zarejestrowany w wielu krajach, wprowadzanie do sprzedaży odbywa się na Litwie i w Austrii. W najbliższym czasie zarząd spodziewa się przyspieszenia efektów działań, co przełoży się na odbieranie rynku produktom referencyjnym. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna, działania spółki oraz strategię odbieramy pozytywnie, jednak dopiero wyniki sprzedażowe z rynków zagranicznych zweryfikują słuszność założeń. (H. Wach) 3
KALENDARIUM Dane makro: 09.12.2016 Wydarzenia w spółkach 09.12.2016 Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Podaż pieniądza M3 r/r Lis 3,40% 3,20% 3,10% 2:30 Chiny CPI r/r Lis 2,30% 1,90% 2,10% 2:30 Chiny PPI r/r Lis 3,30% 1,20% 7:45 Szwajcaria Stopa bezrobocia Lis 3,30% 3,30% 8:00 Norwegia Zharmonizowana inflacja CPI m/m Lis 0,30% 0,10% 0,60% 8:00 Norwegia Zharmonizowana inflacja CPI r/r Lis 3,90% 2,90% 4,10% 8:00 Norwegia Inflacja CPI m/m Lis 0,20% 0,50% 8:00 Norwegia Inflacja CPI r/r Lis 3,50% 3,70% 8:00 Niemcy Bilans obrotów bieżących Paź 21,70 mld 22,00 mld 24,40 mld 8:00 Niemcy Eksport Paź 100,60 mld 100,10 mld 8:00 Niemcy Import Paź 80,10 mld 79,00 mld 8:00 Norwegia Inflacja PPI m/m Lis 2,50% 2,30% 8:00 Norwegia Inflacja PPI r/r Lis -2,60% -4,50% 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego Paź 20,50 mld 21,25 mld 21,10 mld 8:45 Francja Produkcja przemysłowa m/m Paź 0,40% -1,10% 8:45 Francja Produkcja przemysłowa r/r Paź -1,00% -1,10% 8:45 Francja Produkcja manufakturowa m/m Paź -1,10% 8:45 Francja Produkcja manufakturowa r/r Paź -0,90% 10:30 Wielka Brytania Eksport Paź 45,41 mld 10:30 Wielka Brytania Import Paź 50,63 mld 10:30 Wielka Brytania Bilans handlu zagranicznego bez UE Paź -3,50 mld -3,97 mld 10:30 Wielka Brytania Bilans handlu zagranicznego Paź -4,60 mld -5,22 mld 10:30 Wielka Brytania Bilans handlu zagranicznego z UE Paź -12,10 mld -12,70 mld 16:00 USA Zapasy hurtowników m/m Paź -0,40% 0,10% 16:00 USA Zapasy hurtowników r/r Paź -0,10% 16:00 USA Sprzedaż hurtowników m/m Paź 1,00% 0,20% 16:00 USA Sprzedaż hurtowników r/r Paź 0,40% INNOCOMM - NWZ w sprawie zmian w statucie. LETUS - NWZ w sprawie zwiększenia wartości nominalnej akcji spółki. KRUSZWICA - Dzień wypłaty dywidendy: Zaliczka na dywidendę z zysku za 2016 r. w wysokości 8,70 PLN na akcję. TXM SA - Kalendarium emisji: Początek procesu budowy księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych. Przedmiotem oferty publicznej jest do 4.000.000 akcji serii E spółki. 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 52,15 6 741 13,4 16,1 20,4 1,3 1,1 1,1 0,0 0,0 0,3 BZ WBK 325,50 32 301 14,8 16,5 14,8 1,7 1,6 1,5 4,2 3,1 3,0 PKO BP 28,20 35 250 12,0 13,7 12,7 1,2 1,1 1,0 4,0 3,1 3,0 BANK PEKAO 120,20 31 549 13,5 15,0 14,5 1,3 1,4 1,4 7,1 6,7 6,3 mbank 349,95 14 796 12,1 14,0 13,6 1,2 1,1 1,0 3,0 2,8 3,1 ING BSK 156,95 20 419 18,4 17,7 16,2 1,9 1,8 1,7 2,6 2,6 2,5 BANK HANDLOWY 73,50 9 603 14,5 16,6 15,3 1,4 1,4 1,4 7,4 6,3 6,3 BANK MILLENNIUM 5,38 6 527 10,0 11,5 10,4 1,0 0,9 0,9 0,0 0,0 2,5 Mediana - 17 608 13,5 15,5 14,6 1,3 1,2 1,2 3,5 2,9 3,0 Deweloperzy EV/EBITDA PA NOVA 25,14 251 10,2 8,4 7,4 0,8 0,8 0,7 14,3 11,3 10,7 LC CORP 1,99 891 9,0 8,8 5,4 0,7 0,6 0,6-11,0 6,1 RONSON 1,35 368 17,3 11,3 9,1 0,8 0,8 0,7 15,6 10,5 9,7 DOM DEVELOPMENT 57,50 1 425 17,8 12,2 10,5 1,6 1,6 1,5 14,7 10,3 9,2 ROBYG 3,03 797 10,4 8,5 8,9 1,6 1,5 1,4 20,7 11,0 9,7 Mediana - 797 10,4 8,8 8,9 0,8 0,8 0,7 15,1 11,0 9,7 Handel EV/EBITDA LPP 5 937,9 10 921 28,3 43,5 30,2 5,5 5,2 4,6 15,3 19,4 15,3 CCC 201,65 7 890 31,8 29,0 23,3 7,1 6,0 5,1 29,6 21,1 17,1 VISTULA 3,3 590 18,7 16,3 14,0 1,3 1,2 1,1 11,8 10,7 9,8 GINO ROSSI 2,35 118 14,7 13,8 9,9 1,3 1,3 1,2 10,3 9,9 8,3 WOJAS 5,4 68 13,8 27,0 18,0 1,0 1,0 1,0 7,4 9,4 8,9 BYTOM 2,26 162 12,4 11,9 10,3 4,0 3,1 2,3 9,7 9,2 7,6 SOLAR COMAPANY 1,3 38 - - - - - - - - - REDAN 2,52 90 - - - - - - - - - MONNARI 10,0 306 12,3 12,2 10,7 1,9 1,7 1,5 7,5 8,8 7,7 BRIJU 30,49 182 8,9 6,8 6,7 2,8 2,0 1,8 8,2 6,0 5,5 Mediana - 172 14,3 15,1 12,4 2,3 1,8 1,6 10,0 9,7 8,6 Przemysł spożywczy EV/EBITDA COLIAN 3,28 632 10,8 16,4 16,4 0,7 0,7 0,7 5,4 6,8 6,1 WAWEL 1 095,0 1 642 17,5 19,1 17,7 3,3 3,0 2,8 11,8 12,3 11,1 ZPC OTMUCHÓW 3,10 40 9,3 - - 0,3 - - 4,7 - - ZM HENRYK KANIA 2,19 274 7,3 5,5 5,5 1,3 1,0 0,9 8,1 6,8 6,2 TARCZYNSKI 12,19 138 7,0 10,2 8,1 1,0 0,9 0,9 5,5 6,1 5,5 PKM DUDA 6,66 185 23,0 - - 0,5 - - 7,7 - - SEKO 7,40 49 - - - - - - - - - GRAAL 31,70 255 1,8 11,3 9,1 0,2 0,7 0,6 1,5 7,1 5,9 WILBO 0,90 15-81,8 45,0-3,5 3,2-14,3 13,8 Mediana - 185 10,0 13,3 12,2 0,8 1,0 0,9 6,6 6,8 6,1 Przemysł/inne EV/EBITDA ERGIS 5,75 227 10,3 9,5 8,8-1,1 1,0 10,3 9,5 8,8 RADPOL 2,50 64 16,7 - - 0,6 - - 16,7 - - STOMIL SANOK 63,90 1 718 18,6 15,5 15,2 4,2 3,5 3,1 18,6 15,5 15,2 AMICA 188,60 1 466 15,7 10,7 10,6 2,5 2,1 1,9 15,7 10,7 10,6 FERRO 12,30 261 10,3 - - 1,3 - - 10,3 - - INTROL 8,89 237 - - - - - - - - - MEDICALGORITHMICS 287,00 1 035 42,4 52,7 19,6 9,3 7,8 6,5 42,4 52,7 19,6 MLP GROUP 43,98 797 9,2 - - - - - 9,2 - - UNIWHEELS 218,00 2 703 16,8 12,0 10,3 3,1 2,6 2,3 16,8 12,0 10,3 IZOBLOK 174,90 222 18,4 25,0 13,7 3,5 3,3 1,7 18,4 25,0 13,7 ALUMETAL 59,86 921 11,7 10,3 10,4 2,4 2,1 1,9 11,7 10,3 10,4 Mediana - 797 16,2 12,0 10,6 2,8 2,6 1,9 16,2 12,0 10,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
Puls parkietu - 2016-12-09 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Hubert Wach hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Analityk techniczny: Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Jacek Borawski Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 6